Kriteria keputusan penganggaran modal :

1. Net Present Value (NPV)

nilai sekarang free cash flow setelah pajak dikurangi pengeluaran awal proyek. Perbedaan nilai
sekarang arus kas dengan pengeluaran awal menetukan nilai bersih atas penerimaan investasi dalam
nilai uang masa sekarang.

Kriteria : NPV ≥ 0 Terima

NPV < 0 Tolak

NPV = 0 Terima, karena proyek tersebut memberikan pengembalian yang sama dengan tingkat
pengembalian yang disyaratkan.

Keuntungan :

 Menggunakan arus kas bebas

 memperhitungkan nilai waktu uang

 konsisten dengan tujuan perusahaan untuk memaksimalkan kekayaan pemegang saham

 Menggunakan perbandingan yang logis antara keuntungan dan biaya

 Penerimaan proyek akan meningkatkan nilai perusahaan konsisten dengan tujuan

perusahaan

            Kerugiannya membutuhkan peramalan jangka panjang atas penambahan arus kas yang
diterima, membutuhkan perkiraan jangka panjang terinci dari arus kas bebas proyek dan sensitivitas
terhadap pilihan tingkat diskonto

2. Profitability index 

atau benefit/cost ratio adalah rasio nilai sekarang dari free cash flow terhadap pengeluaran awalnya.

Kriteria :

PI ≥ 1 Terima

PI < 1 Tolak

            Antara NPV dan PI akan selalu menghasilkan keputusan terima dan tolak yang sama walaupun
tidak dalam urutan yang sama.

Keuntungan dan Kerugian memiliki persamaan dengan NPV

 3. Internal rate of return

tingkat pengembalian yang menyeimbangkan nilai sekarang dari arus kas masa depan dengan
peneluaran awal proyek.

Kriteria : IRR ≥ Required rate of Return Terima

IRR < Required rate of Retun Tolak

            Jika IRR = Required rate of Retun, maka proyek tersebut diterima karena perusahaan
mendapatkan Required rate of Retun seperti yang disyaratkan pemegang saham. IRR juga akan
menghasilkan keputusan terima tolak yang sama dengan NPV dan PI

Keuntungan dan Kerugian sama dengan NPV dan PI

Kerugian tambahan :

 sulit dihitung jika tidak menggunakan kalkulator keuangan.

 Asumsi tingkat reinvestasi NPV mengasumsikan bahwa arus kas yang diterima akan
diinvestasikan kembali dengan required rate of return sedangkan reinvestment rate IRR
menggunakan tingkat IRR.