Pengaruh Keputusan Investasi pada Kinerja Keuangan Koperasi Simpan Pinjam:

Kasus Kitui Central Sub-County, Kenya

1. Ringkasan Materi
Penelitian ini fokus pada penentuan pengaruh keputusan investasi terhadap kinerja
keuangan Koperasi Simpan Pinjam di Kabupaten Kitui Tengah. Hal ini disebabkan oleh
penurunan yang diamati dalam kinerja SACCOS di Kenya karena budaya investasi yang
rendah. Para peneliti mengadopsi empat tujuan sebagai dorongan menuju hasil
penelitian sebagai berikut; untuk menilai pengaruh keputusan Penggantian terhadap
Kinerja Keuangan SACCO di Kitui Central Sub-County, untuk mengetahui efek dari
Keputusan Ekspansi terhadap Kinerja Keuangan SACCO di Kitui Central Sub-County,
untuk menyelidiki efek dari Pembaruan atau Keputusan modernisasi pada keuangan
kinerja SACCO di Kitui Central Sub-County, dan untuk mengevaluasi efek dari
Keputusan Penelitian dan Pengembangan terhadap Kinerja Keuangan SACCO di Kitui
Central Sub-County. Studi ini mengadopsi desain studi empiris untuk data deret waktu
selama periode sepuluh tahun dari 2006-2015. Penelitian ini dilakukan pada kedua belas
(12) SACCOS yang terletak di Kota Kitui sehingga memanfaatkan teknik Sensus dalam
pemilihan responden. Analisis multivariat sederhana digunakan untuk analisis data,
sedangkan korelasi Karl Pearson digunakan dalam menentukan korelasi dalam variabel.
Hasil penelitian diproduksi menggunakan buku kerja analisis data; paket statistik untuk
ilmu sosial (SPSS-versi 21). Presentasi data dilakukan dengan menggunakan tabel.
Temuan penelitian menunjukkan bahwa hanya keputusan penelitian dan pengembangan
yang memiliki pengaruh signifikan terhadap kinerja SACCO sedangkan keputusan
ekspansi, keputusan penggantian, dan keputusan pembaruan tidak ada. Studi ini
merekomendasikan bahwa SACCO harus berinvestasi lebih banyak dalam keputusan
penelitian dan pengembangan karena memiliki pengaruh yang signifikan terhadap
kinerja keuangan SACCO, variasi terkecil untuk hasil yang diharapkan dan kontribusi
tertinggi terhadap kinerja keuangan sehubungan dengan SACCO.

1
2. Fenomena
Fenomena yang digunakan dalam artikel ini, keputusan investasi Hal ini dinyatakan
oleh Simeyo, Bernard, Patrick & Francis (2013) bahwa investasi adalah pengeluaran
sejumlah uang dalam mengantisipasi pengembalian masa depan yang lebih dari
mengkompensasi jumlah asli ditambah premi untuk menutupi inflasi, bunga yang hilang
dan risiko. Menurut Pandey (2008) keputusan investasi mensyaratkan keputusan
perusahaan untuk menginvestasikan aset lancarnya secara paling efisien dalam aset
jangka panjang untuk mengantisipasi aliran manfaat yang diharapkan selama
serangkaian tahun; keputusan investasi ini memerlukan perhatian yang sangat khusus
karena mereka memengaruhi pertumbuhan, risiko, sulit, dan tidak dapat dipulihkan serta
melibatkan komitmen dana dalam jumlah besar. Keputusan investasi terdiri dari
keputusan ekspansi, keputusan penggantian, keputusan pembaruan dan penelitian dan
keputusan penggantian.
Keputusan ekspansi memerlukan penambahan produk baru dan lini operasi, dan
penambahan kapasitas atau diversifikasi operasi (James dan John, 2010). Keputusan
penggantian di sisi lain fokus pada peningkatan efisiensi operasi dan pengurangan biaya
dengan mengganti produk usang dengan yang baru sehubungan dengan perubahan
lingkungan (Pandey, 2008). Keputusan pembaruan ditujukan untuk perubahan operasi
dalam hal produk yang ditawarkan, metode pengiriman dan efisiensi operasi. Akhirnya,
penelitian dan pengembangan (R&D) investasi terdiri dari karya inventif yang
dilakukan berdasarkan analitis untuk meningkatkan kuantitas pengetahuan, termasuk
pengetahuan tentang manusia, budaya dan masyarakat, dan penggunaan stok
pengetahuan ini untuk membuat aplikasi baru (Organisasi untuk Ekonomi Kerjasama
dan Pengembangan, OECD, 2008).

3. Metodologi
Penelitian ini mengadopsi desain studi empiris seperti yang diadopsi oleh Ambrose
dan Vincent (2014) dengan menggunakan metode ilmiah untuk menjelaskan fenomena
seperti apa adanya. Data time-series dikumpulkan untuk periode 2006-2015. Ini
membantu dalam mengintegrasikan penelitian dengan praktik dan mengidentifikasi
dinamika situasi. Pengamatan diperoleh selama sepuluh (10) tahun data garis waktu dari
populasi penelitian dan dianalisis. Populasi penelitian terdiri dari dua belas (12)

2
SACCOS di Kitui Central Sub-County, yang terletak di Kota Kitui sesuai daftar yang
diperoleh dari laporan Kementerian Koperasi; Kitui County (2016). Karena populasi
sasaran terdiri dari dua belas SACCO, peneliti menargetkan semua SACCO sehingga
mengadopsi teknik sensus. Data yang dimaksudkan dikumpulkan dari petugas keuangan
dari setiap SACCO dalam populasi yang ditargetkan.

4. Kelemahan Artikel
Adapun kelemahan yang ada dalam artikel ini adalah sebagai berikut :
a. Penentuan dan pengukuran sampel (kriteria) tidak dijelaskan secara detail
b. Sampel yang digunakan merupakan sampel semu, dimana semua populasi
dijadikan sebagai sampel.
c. Sampel yang digunakan dalam penelitian ini terlalu sedikit.

5. Kekuatan Artikel
Adapun kekuatan yang ada dalam artikel ini adalah sebagai berikut :
a. Artikel menjadi lebih lengkap karena terdapat penelitian sebelumnya yang
menjadi acuan ketika melakukan penelitian ini.
b. Terdapat rekomendasi yang jelas mengenai tujuan dilakukannya penelitian ini.

6. Eksternal Validity
Terdapat dua belas (12) SACCOS di Kitui Central Sub-County, yang terletak di
Kota Kitui sesuai daftar yang diperoleh dari laporan Kementerian Koperasi; Kitui
County (2016).

7. Internal Validity
Penelitian ini menggunakan analisis multivariat Sederhana untuk menentukan sifat
hubungan antara keputusan investasi dan kinerja SACCO, sedangkan metode korelasi
Karl Pearson juga diadopsi untuk menentukan arah hubungan pada dua persamaan
regresi yaitu pertama penelitian ini berfokus pada menentukan arah hubungan antara
keputusan investasi dan kinerja yang diukur dengan dividen. Kedua, pada penelitian ini
berfokus menentukan arah hubungan antara variabel independen dan kinerja SACCO
yang diukur dengan surplus atau defisit.

3
8. Perumusan Masalah Penelitian
Penelitian ini meneliti pengaruh keputusan investasi pada kinerja keuangan SACCO
di Kitui Central Sub-County, adapun rumusan masalah dalam penelitian ini yaitu :

1) Apa dampak dari keputusan ekspansi pada kinerja keuangan SACCO di Kitui
Central Sub-County?
2) Apa dampak dari keputusan penggantian pada kinerja keuangan SACCO di
Kitui Central Sub-County?
3) Apa dampak dari keputusan Pembaruan pada kinerja keuangan SACCO di Kitui
Central Sub-County?
4) Apa dampak dari keputusan penelitian dan pengembangan terhadap kinerja
keuangan SACCO di Kitui Central Sub-County?

9. Tujuan Penelitian
Penelitian ini fokus pada penentuan pengaruh keputusan investasi terhadap kinerja
keuangan Koperasi Simpan Pinjam di Kabupaten Kitui Tengah. Hal ini disebabkan oleh
penurunan yang diamati dalam kinerja Koperasi Simpan Pinjam (SACCO) di Kenya
karena budaya investasi yang rendah. Para peneliti mengadopsi empat tujuan sebagai
dorongan menuju hasil penelitian sebagai berikut; untuk menilai pengaruh keputusan
Penggantian terhadap Kinerja Keuangan SACCO di Kitui Central Sub-County, untuk
mengetahui efek dari Keputusan Ekspansi terhadap Kinerja Keuangan SACCO di Kitui
Central Sub-County, untuk menyelidiki efek dari Pembaruan atau Keputusan
modernisasi pada keuangan kinerja SACCO di Kitui Central Sub-County, dan untuk
mengevaluasi efek dari Keputusan Penelitian dan Pengembangan terhadap Kinerja
Keuangan SACCO di Kitui Central Sub-County. Studi ini mengadopsi desain studi
empiris untuk data deret waktu selama periode sepuluh tahun dari 2006-2015.

10. Teori yang Digunakan

Teori kritis yang digunakan dalam penelitian ini adalah teori investasi Q, Teori
Modigliani Miller tentang investasi, dan Teori Akselerator Investasi.
1) Teori Investasi Q
Teori ini dikembangkan oleh James Tobin dan William Brainerd pada tahun
1968 dan berpendapat bahwa investasi dalam modal memainkan peran langsung

4
 dalam keputusan portofolio. Huruf Q digunakan untuk menunjukkan nilai modal
dinormalisasi atau terkait dengan biaya penggantiannya. Teorinya menyatakan
bahwa, investor akan meningkat pada pilihan portofolio jika Q> 1 dan
mengurangi investasi jika Q <1. Namun, tantangan utama dalam teori ini adalah
menentukan Q marginal karena hanya Q rata-rata yang diketahui dengan pasti.
Teori ini penting dalam penelitian ini karena diarahkan untuk menentukan
kinerja keuangan SACCO dibandingkan dengan biaya yang dikeluarkan dalam
keputusan investasi (penggantian) (Yokinawa, 1980)
2) Teorema Modigliani-Miller
Modigliani dan Miller (1958) menunjukkan bahwa di bawah kondisi pasar
modal yang sempurna, biaya investasi untuk perusahaan adalah sama terlepas
dari metode keuangan yang dipilihnya. Teorema Modigliani-Miller
menunjukkan bahwa dalam beberapa kondisi keputusan tentang jumlah yang
diinvestasikan adalah otonom dari keputusan tentang cara membiayai investasi
itu, karena nilai perusahaan adalah sama terlepas dari apakah perusahaan
dibiayai secara eksternal atau internal. Teori ini menyatakan bahwa investasi
berarti tidak memiliki kontribusi untuk mengubah nilai perusahaan karena
ketidaksempurnaan pasar yang ada (Parker, 2009).
3) Teori Akselerator Investasi
Teori ini adalah salah satu model investasi empiris paling awal. Akselerator
adalah model sederhana yang menggabungkan jenis umpan balik dari output saat
ini ke investasi yang dilihat Keynes terjadi melalui efek output saat ini pada
prediksi investor. Model akselerator dimulai dengan asumsi bahwa rasio modal-
output yang diinginkan perusahaan kira-kira konstan. Ini menyiratkan bahwa
stok modal yang diinginkan untuk setiap periode t sebanding dengan tingkat
output dalam t, Kt * = σYt, di mana σ (huruf Yunani sigma huruf kecil) adalah
rasio modal-output yang diinginkan. Dengan demikian, model akselerator yang
paling sederhana memprediksi bahwa investasi sebanding dengan peningkatan
output pada periode mendatang. Kesimpulannya, teori ini menunjukkan
hubungan proporsional langsung antara modal investasi dan output (Parker,
2009).

5
11. Objek, Populasi, Sampel Dan Pengukuran Variabel
a) Objek penelitian, dalam artikel ini adalah pengaruh keputusan investasi terhadap
kinerja keuangan Koperasi Simpan Pinjam di Kabupaten Kitui Tengah.
b) Populasi penelitian terdiri dari dua belas (12) SACCOS di Kitui Central Sub-
County, yang terletak di Kota Kitui sesuai daftar yang diperoleh dari laporan
Kementerian Koperasi; Kitui County (2016).
c) Ukuran sampel dan Teknik Pengambilan Sampel, karena populasi sasaran terdiri
dari dua belas SACCO, peneliti menargetkan semua SACCO sehingga
mengadopsi teknik sensus. Data yang dimaksudkan dikumpulkan dari petugas
keuangan dari setiap SACCO dalam populasi yang ditargetkan.
d) Sumber Data dan Teknik Pengumpulan Data
Penelitian ini menggunakan data primer dan sekunder yang bersumber dari dua
belas SACCO dalam populasi target. Data yang terkumpul mensyaratkan jumlah
dana yang telah dihabiskan untuk berbagai investasi selama periode sepuluh
tahun dari 2006-2015. Peneliti mendistribusikan tablet data kepada responden
yang diberikan peneliti untuk menghemat waktu. Data sekunder diperoleh dari
laporan kerja sama yang dipublikasikan. Data yang dikumpulkan diurutkan dan
dikelompokkan. Kemudian dianalisis dengan menggunakan analisis multivariat
Sederhana untuk menentukan sifat hubungan antara keputusan investasi dan
kinerja SACCO, sedangkan metode korelasi Karl Pearson juga diadopsi untuk
menentukan arah hubungan. Hasil penelitian diperoleh dengan menggunakan
buku kerja analisis data; paket statistik untuk ilmu sosial (SPSS-version21).
e) Variabel dependen dalam penelitian ini adalah Kinerja keuangan Koperasi
Simpan Pinjam (SACCO) diukur dengan dividen dan Kinerja keuangan
Koperasi Simpan Pinjam (SACCO) diukur dengan surplus atau defisit.
Variabel independen dalam penelitian ini adalah :
1) Keputusan Ekspansi
Sebuah studi yang dilakukan oleh Richard, Jonathan, dan Sharon (2014)
menyimpulkan bahwa, iklim bisnis suatu negara adalah prediktor penting
ekspansi perusahaan asing ke negara itu. Dikatakan oleh Rose (2003) bahwa
koperasi modern telah memperluas investasi mereka di bidang jasa sehingga
dapat mengumpulkan lebih banyak dana tetapi hanya diperbolehkan untuk

6
 berinvestasi sesuai kisaran yang ditentukan oleh peraturan negara. Farok et
al. (2007) menyatakan bahwa perusahaan sektor jasa cenderung
mendapatkan keuntungan dari ekspansi internasional lebih cepat daripada
perusahaan manufaktur. Hal ini dicatat oleh Vishal et al. (2007) bahwa
perputaran persediaan meningkat dengan tingkat pertumbuhan penjualan.
Studi mereka menemukan bukti kuat dari skala pengembalian yang menurun
dengan mengacu pada ukuran perusahaan.
2) Keputusan Penggantian
James (2015) menyatakan bahwa; penggantian sistem perusahaan tidak
penting secara finansial untuk pertumbuhan pendapatan atau efisiensi
operasional. Sebaliknya, Jan et al. (2014) berpendapat bahwa, satu
peningkatan standar ekspektasi kinerja deviasi hampir dua kali lipat
probabilitas pemberhentian pelatih. Mendukung ini adalah Mark dan Robert
(2008) yang menyatakan bahwa peningkatan kinerja komparatif secara
positif terkait dengan kepemilikan saham institusional dan lebih besar ketika
CEO penerus dipekerjakan secara eksternal dibandingkan dengan perekrutan
internal. Namun, ini dikontraskan oleh René, Ursula, dan Marielle (2010)
yang menemukan bahwa tingkat perubahan dalam tingkat strategis dan non-
strategis dan perluasan perubahan dalam hal proporsi manajer yang
dipekerjakan atau meninggalkan organisasi tidak mempengaruhi. kinerja
perusahaan selanjutnya.
3) Keputusan Pembaruan
Yiming, Siqi, Thomas, dan Thomas (2011) menemukan hubungan negatif
antara keputusan perpanjangan pinjaman dan kinerja keuangan peminjam.
Ini didukung oleh Jeffrey dan Jeffrey (2012) yang menyatakan bahwa adopsi
opsi pembaruan memiliki efek negatif pada kesediaan pemberi pinjaman
untuk meminjamkan ke perusahaan dengan opsi pembaruan. Namun, Martin
et al. (2013) datang dengan pandangan yang berbeda dengan menyatakan
bahwa keputusan pembaruan sebagian mendukung dampak umpan balik
kinerja pada pembaruan strategis.

7
 4) Keputusan Penelitian dan Pengembangan
Li dan Atuhene (2001) menunjukkan dalam penelitian mereka bahwa
dampak interaksi pemasaran R&D bergantung pada kebaruan produk dan
formalisasi proyek. Hassan, dan İbrahim (2014) menemukan bahwa investasi
dalam R&D memiliki dampak positif pada kinerja keuangan perusahaan. Ini
didukung oleh Boem et al. (2013) yang menemukan bukti signifikan untuk
efek produktivitas positif dari subsidi litbang publik dalam hal itu, subsidi
berhasil meningkatkan pengeluaran litbang dan produktivitas nilai tambah
UKM. Sebuah penelitian yang dilakukan oleh Milkovich et al. (1990)
menemukan bahwa organisasi dengan intensitas R&D tinggi cenderung
memiliki gaji dasar komparatif yang lebih tinggi, pembayaran bonus
komparatif yang lebih tinggi dan kualifikasi relatif yang lebih besar untuk
pembayaran insentif jangka panjang.

12. Teknik Analisis Data

Data yang dikumpulkan diurutkan dan dikelompokkan. Itu kemudian dianalisis
dengan menggunakan analisis multivariat Sederhana untuk menentukan sifat hubungan
antara keputusan investasi dan kinerja SACCO, sedangkan metode korelasi Karl
Pearson juga diadopsi untuk menentukan arah hubungan. Hasil penelitian diperoleh
dengan menggunakan buku kerja analisis data; paket statistik untuk ilmu sosial (SPSS-
version21). Data yang dianalisis disajikan dengan menggunakan tabel.
Selanjutnya data diuji dengan analisis regresi linier berganda, analisis linier
berganda dilakukan untuk menganalisis hubungan . metode ini menganalisis apakah
masing-masing variabel independen berkorelasi positif atau negatif, dan untuk
memprediksi nilai variabel dependen jika variabel independen berubah. Atas dasar
inilah penelitian ini mengadopsi dua model regresi untuk mencerminkan dua ukuran
kinerja keuangan yang berbeda dalam SACCO (yaitu dividen dan surplus / defisit)
sebagai berikut;
Y1 = β0 + β1ED + β2RD +β3MD + β4R&DD + ε

Y2 = β0 + β1 ED + β2 RD +β3 MD + β4 R&DD + ε

8
Dimana;

Y1 = Kinerja keuangan SACCO diukur dengan dividen

Y2 = Kinerja keuangan SACCO diukur dengan surplus atau defisit

Β0, = istilah konstan atau intersep

β1, β2, β3 dan β4; adalah koefisien Regresi atau kemiringan garis regresi dari variabel
independen. Mereka digunakan untuk menunjukkan hubungan antara variabel
independen dan variabel dependen.

ED = Keputusan ekspansi

RD = Keputusan perpanjangan

MD = Keputusan modernisasi

R&D = Keputusan penelitian dan pengembangan

ε = Merupakan istilah kesalahan

13. Hasil Penelitian

1) Analisis korelasi (Correlation Analysis)
Korelasi antara keputusan investasi dan kinerja SACCO dihitung menggunakan
model Karl Pearson pada dua persamaan regresi seperti yang dinyatakan sebelumnya.
Dalam persamaan regresi pertama, penelitian ini berfokus pada menentukan arah
hubungan antara keputusan investasi dan kinerja yang diukur dengan dividen. Studi ini
menemukan korelasi positif yang menggambarkan bahwa sesuai dengan arah hubungan
antara keputusan investasi dan kinerja SACCO, mereka semua bergerak ke arah yang
sama. Ini menyiratkan bahwa, peningkatan dalam setiap keputusan investasi akan
menghasilkan peningkatan kinerja SACCO sementara penurunan akan menghasilkan
penurunan kinerja SACCO dengan nilai-nilai di atas.
Persamaan regresi dua difokuskan pada penentuan korelasi antara variabel
independen dan kinerja SACCO yang diukur dengan surplus atau defisit. Pada
pengukuran arah korelasi, semua variabel ditemukan memiliki korelasi positif dengan
kinerja keuangan SACCO. Ini menyiratkan bahwa, peningkatan dalam setiap keputusan

9
investasi akan menghasilkan peningkatan kinerja SACCO sementara penurunan pada
masing-masing variabel investasi akan menghasilkan penurunan kinerja SACCO
dengan nilai-nilai di atas.

2) Model Summary

Table 4.3: Regression equation one Summary

Mode
l Change Statistics
R Adjusted R Std. Error of the R Square F Sig. F
R Square Square Estimate Change Change df1 df2 Change
1 .981a .962 .931 1.25505E7 .962 31.345 4 5 .001

Persamaan regresi pertama berfokus pada menentukan efek keputusan investasi

terhadap kinerja SACCO yang diukur dengan dividen. Empat prediktor untuk model
terdiri dari keputusan ekspansi, keputusan penggantian, keputusan modernisasi, dan
keputusan penelitian dan pengembangan. Temuan penelitian menyatakan bahwa, 96,2%
kinerja SACCO dijelaskan oleh keputusan investasi sedangkan 3,8% lainnya disajikan
oleh variabel yang tidak dapat dijelaskan lainnya.

Table 4.4: Regression equation two Summary

Model Change Statistics

Adjusted R Std. Error of the R Square Sig. F
R R Square Square Estimate Change F Change df1 df2 Change
1 .774a .599 .278 2.09756E7 .599 1.864 4 5 .255

Persamaan regresi kedua berfokus pada menentukan efek keputusan investasi

terhadap kinerja SACCO yang diukur dengan surplus atau defisit. Ada empat prediktor
dalam model yang dibuat dari keputusan ekspansi, keputusan penggantian, keputusan
modernisasi dan keputusan penelitian dan pengembangan. Menurut persamaan, 59.9%
kinerja SACCO dijelaskan oleh variabel independen sementara 40.1% dijelaskan oleh
faktor-faktor lain yang tidak tercakup dalam penelitian ini.

10
3) Model coefficients

Table 4.5
Coefficients of Regression Equation one
Model 95.0% Confidence
1 Un standardized Standardized Interval
Coefficients Coefficients for B
Sig. Lower
B Std. Error Beta T Bound Upper Bound

(Constant) 8.489E7 7195351.977 11.798 .000 6.640 1.034

ED -.029 .041 -.152 -.722 .503 -.134 .075
RD .154 .329 .170 .468 .660 -.691 .999
MD .086 .119 .182 .728 .499 -.219 .391
R&D
D 12.133 1.320 .891 9.194 .000 8.741 15.525

Dari tabel di atas, hanya penelitian dan pengembangan yang ditetapkan menjadi
signifikan. Persamaan satu sesuai hasil penelitian dapat disajikan sebagai;
Y1 = 8.489 - 0.029X + 0.154X2 + 0.086X3 + 12.133X4,
Dimana Y1 = Kinerja SACCO diukur dengan dividen.

Coefficients of Regression Equation two

95.0% Confidence
Un standardized Standardized Interval
Coefficients Coefficients for B
Upper
Model B Std. Error Beta t Sig. Lower Bound Bound
1 (Constant) 2.292E7 1.203E7 1.906 .115 7996224.667 5.383E7
ED .075 .068 .757 1.108 .318 -.099 .250
RD -.141 .549 -.302 -.257 .808 -1.553 1.271
MD .053 .198 .215 .266 .801 -.457 .563
R&D D 1.613 2.206 .229 .731 .497 -4.056 7.283

Dari tabel di atas, tidak satu pun dari empat variabel independen yang ditemukan
signifikan terhadap kinerja SACCO. Persamaan dua sesuai hasil penelitian dapat
disajikan sebagai; Y2 = 2.292 + 0.075X -0.141X 2+ 0.53X3 + 1.1613X4
Dimana Y2 = kinerja SACCO diukur dengan defisit dan surplus.

11
4) Analysis of variance (ANOVA)
a) Analisis ANOVA antara keputusan investasi dan kinerja SACCO diukur dengan
Dividen. Persamaan regresi pertama ditemukan memiliki efek yang signifikan.
Namun seperti yang disebutkan dalam persamaan regresi satu, hanya keputusan
penelitian dan pengembangan yang ditemukan signifikan terhadap kinerja
keuangan SACCO. Tingkat signifikan ini juga menggambarkan bahwa; model
hanya dapat bervariasi dari memengaruhi kinerja keuangan SACCO dengan
selisih 0,001.
b) Analisis ANOVA antara keputusan investasi dan kinerja SACCO diukur dengan
Surplus/Defisit. Menurut peneliti, model kedua menyajikan hasil yang berbeda
dibandingkan dengan model sebelumnya. Ini diilustrasikan oleh tingkat variasi
signifikan yang tinggi pada 0,255 yang menunjukkan bahwa model tersebut
memiliki peluang tinggi untuk hasil yang bervariasi dari hasil yang diharapkan
dari penelitian.

14. Temuan
Studi ini kemudian menemukan keputusan penelitian dan pengembangan sebagai
satu-satunya faktor yang berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan SACCO
yang diukur menggunakan dividen. Oleh karena itu anggota dewan harus fokus pada
investasi lebih banyak dalam keputusan penelitian dan pengembangan karena mereka
memiliki kontribusi tertinggi terhadap kinerja dan juga variasi paling sedikit dari hasil
yang diharapkan dibandingkan dengan keputusan ekspansi, keputusan penggantian, dan
keputusan pembaruan yang digambarkan sebagai tidak signifikan untuk SACCO
kinerja. Juga direkomendasikan bahwa, perhatian besar diberikan pada keputusan
investasi ketika para pemangku kepentingan mengevaluasi kinerja SACCO karena
keputusan investasi mempengaruhi persentase besar kinerja SACCO dibandingkan
dengan variabel-variabel lain yang tidak dijelaskan.

15. Rekomendasi
Studi ini hanya berfokus pada keputusan investasi dan dengan demikian penelitian
dapat dilakukan pada fungsi keuangan lainnya termasuk keputusan keuangan, keputusan
dividen dan keputusan likuiditas sehingga dapat menentukan pengaruhnya terhadap

12
kinerja. Penelitian ini hanya berfokus pada bagian moneter dari investasi dan dengan
demikian penelitian lain dapat dilakukan pada bidang-bidang seperti komposisi dewan,
gaya manajemen mengadopsi hubungan prinsipal-agen di tempat.

13