American Journal of Business

Memiliki perubahan dalam praktek bisnis dan standar pelaporan mengubah taksonomi rasio keuangan?

Thomas L. Zeller John Kostolansky Michail Bozoudis

informasi artikel:
Untuk mengutip dokumen ini:
Thomas L. Zeller John Kostolansky Michail Bozoudis, (2016), "Memiliki perubahan dalam praktek bisnis dan standar
pelaporan mengubah taksonomi rasio keuangan?", American Journal of Business, Vol. 31 Iss 2 pp 85 -. 97

Permanen link untuk dokumen ini:

http://dx.doi.org/10.1108/AJB-10-2015-0030

Download di: 14 Agustus 2016, Pada: 22:25 (PT)

Referensi: dokumen ini berisi referensi ke 23 dokumen lainnya. Untuk menyalin dokumen
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

ini: permissions@emeraldinsight.com The fulltext dokumen ini telah didownload 9 kali

sejak 2016 *

Pengguna yang didownload artikel ini juga men-download:

(2016), "Lingkungan kerja dan motivasi karyawan untuk memimpin: efek Moderating dari karakteristik pribadi", American
Journal of Business, Vol. 31 Iss 2 pp. 66-84 http://dx.doi.org/10.1108/ AJB-05-2015-0017

Akses ke dokumen ini diberikan melalui berlangganan Emerald disediakan oleh SRM zamrud: 320.271 []

untuk Penulis
Jika Anda ingin menulis untuk ini, atau publikasi lainnya Emerald, maka silakan gunakan Emerald kami untuk informasi Penulis layanan
tentang bagaimana memilih yang publikasi untuk menulis untuk dan panduan pengajuan yang tersedia untuk semua. Silahkan kunjungi
www.emeraldinsight.com/authors untuk informasi lebih lanjut.

Tentang Emerald www.emeraldinsight.com

Emerald adalah penerbit global yang menghubungkan penelitian dan praktek untuk kepentingan masyarakat. Perusahaan ini
mengelola portofolio lebih dari 290 jurnal dan lebih 2.350 buku dan volume seri buku, serta menyediakan berbagai pilihan produk
secara online dan sumber daya tambahan pelanggan dan layanan.

Emerald adalah baik COUNTER 4 dan TRANSFER compliant. Organisasi merupakan mitra dari Komite Publikasi Etika
(COPE) dan juga bekerja dengan Portico dan inisiatif LOCKSS untuk pengawetan arsip digital.

* Terkait konten dan informasi Download memperbaiki pada saat download.

 Isu dan teks penuh saat arsip jurnal ini tersedia di Emerald Insight di:
www.emeraldinsight.com/1935-5181.htm

Memiliki perubahan dalam praktek bisnis taksonomi

keuangan
dan standar pelaporan berubah taksonomi rasio

rasio keuangan? 85

Thomas L. Zeller dan John Kostolansky

Menerima Oktober 2015 2
Revisi 20 Maret 2016
Departemen Akuntansi dan Hukum Bisnis, Universitas Loyola Diterima 11 Mei 2016

Chicago, Chicago, Illinois, Amerika Serikat, dan

Michail Bozoudis
Angkatan Udara Hellenic, Athena, Yunani
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

Tujuan Abstrak - Penelitian sebelumnya membentuk taksonomi dimensi tujuh rasio keuangan. Tujuan dari makalah ini adalah untuk
mengidentifikasi sejauh mana hubungan diidentifikasi sebelumnya telah berubah, dan jika sesuai, untuk mendirikan sebuah taksonomi
yang sama sekali baru dari manufaktur rasio keuangan industri.

Desain / metodologi / pendekatan - Penulis menggunakan analisis komponen utama (PCA) untuk mengidentifikasi pola faktor
untuk 58 rasio keuangan selama periode sepuluh tahun 2004-2013. Validitas menggunakan PCA dikonfirmasi menggunakan
Kaiser-Meyer-Olkin ukuran sampel kecukupan dan Bartlett ' s uji kebulatan.

temuan - Studi ini mengidentifikasi empat faktor analisis keuangan tambahan di luar tujuh yang ditetapkan oleh penelitian sebelumnya.
Khususnya, faktor arus kas terpisah tidak muncul seperti yang terjadi dalam pekerjaan sebelumnya tetapi faktor yang sama sekali baru (posisi
saat ini) telah diidentifikasi.
keterbatasan penelitian / implikasi - Ini daun kertas untuk penelitian masa depan untuk membangun penyebab yang tepat untuk perubahan
taksonomi rasio keuangan dan cara terbaik untuk memanfaatkan set baru faktor untuk penelitian analisis keuangan.

implikasi praktis - Ini mengidentifikasi kertas perubahan dalam hubungan rasio keuangan untuk memandu peneliti masa depan dalam
memilih rasio yang tepat untuk studi mereka.
Orisinalitas / nilai - Penelitian ini secara substansial meningkatkan dan memperluas pekerjaan sebelumnya di dua daerah.
Pertama, menggunakan metodologi statistik canggih dan teknologi komputasi yang tersedia untuk peneliti sebelumnya. Kedua,
menyelidiki tidak hanya taksonomi saat ini manufaktur rasio keuangan industri, tetapi juga stabilitas selama sepuluh tahun terakhir.

Kata kunci analisis faktor, Perubahan dalam praktek bisnis dan standar pelaporan, taksonomi rasio
keuangan, laporan keuangan analisis
Jenis kertas telaahan

pengantar
Para peneliti dan analis mengandalkan klasifikasi rasio keuangan untuk menentukan rasio yang tepat untuk
menjawab pertanyaan spesifik analisis keuangan. Secara total, 35 tahun yang lalu, para peneliti secara
empiris membentuk taksonomi yang tetap status quo meskipun penerapan praktek-praktek bisnis yang
inovatif, standar pelaporan keuangan baru, dan internasionalisasi bisnis. Kami mempertanyakan apakah
perubahan ini telah secara signifikan mengubah komposisi data laporan keuangan dan hubungan
fundamental mereka.

American Journal of Business

Vol. 31 No. 2, 2016
Penulis ingin mengucapkan terima kasih kepada editor dan pengulas untuk banyak komentar wawasan dan saran seluruh proses peninjauan pp. 85-97
© EmeraldGroup Penerbitan Terbatas
naskah. Para penulis juga berterima kasih kepada Mark Krzeczowski untuk pekerjaan manajemen data yang sangat baik sebagai asisten
1935-5181
penelitian kami pada penelitian ini. DOI 10,1108 / AJB-10-2015-0030
 AJB Misalnya, inovasi teknologi telah mendukung pengembangan arus kas ditingkatkan dan sistem
manajemen persediaan, memungkinkan perusahaan untuk secara signifikan mengurangi saldo kas dan
31,2
persediaan mereka. Akuntansi Dewan Standar Keuangan (FASB) telah mengamanatkan dua laporan
keuangan baru: Laporan Arus Kas dan Laporan Laba Rugi Komprehensif. Selain itu, standar FASB baru
mengamanatkan bahwa item neraca tertentu harus dinilai berdasarkan nilai pasar wajar (bukan biaya)
dengan perubahan yang sesuai nilai pasar diidentifikasi sebagai keuntungan dan kerugian yang belum
86 direalisasi dalam laporan laba rugi komprehensif. Pengakuan terputus-putus ini diperlukan penciptaan
kategori baru dari ekuitas pada neraca disebut Akumulasi Lain Komprehensif Penghasilan (AOCI) dan
kehilangan. jumlah signifikan AOCI timbul dari perubahan dalam rencana pensiun ' status pendanaan dan
penyesuaian dari penjabaran mata uang asing. Ini hanyalah beberapa contoh dari perubahan yang telah
terjadi.

Diberikan di atas, peneliti dan analis harus logis bertanya, “ Apakah kita menggunakan taksonomi usang? ” Tampaknya
mungkin bahwa hubungan fundamental yang mendasari taksonomi telah dipengaruhi oleh perubahan ini, dan terus
ketergantungan pada taksonomi adalah tidak beralasan jika strukturnya telah menjadi tidak stabil (Altman dan
Eisenbeis, 1978; Barnes, 1987). Dengan demikian, fokus utama dari penelitian ini adalah untuk menyelidiki apakah dan
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

bagaimana rasio keuangan taksonomi telah berubah.

Karena perubahan dalam praktek bisnis dan aturan pelaporan keuangan dampak banyak saling berhubungan
variabel laporan keuangan, tidak mungkin untuk secara khusus memprediksi bagaimana hubungan antara rasio
keuangan telah benar-benar berubah. Yang mengatakan, kami menawarkan contoh dampak potensial dari
perubahan tersebut.
Sebagai contoh, total aset saat ini adalah komponen dari beberapa metrik yang umum digunakan seperti rasio
lancar, rasio perputaran aktiva lancar, dan modal kerja. Aktiva lancar meliputi kas, piutang, dan persediaan - tiga
komponen utama yang telah dipengaruhi oleh teknologi dan praktek bisnis. perangkat lunak manajemen kas dan
transfer uang elektronik memungkinkan perusahaan untuk berkembang dengan saldo kas yang lebih kecil. Meluasnya
penggunaan kartu debit dan kredit mempercepat proses pengumpulan uang tunai. hubungan pelanggan program
manajemen meningkatkan pemantauan piutang oleh pelanggan, wilayah, dan / atau kategori produk dan
memungkinkan manajemen untuk mengidentifikasi dan merespon penjualan dan pola pembayaran perubahan lebih
cepat. Hasil akhirnya adalah bergantian cepat, saldo yang lebih rendah dan lebih sedikit off menulis. perbaikan
teknologi yang sama memungkinkan manajemen untuk memperpendek siklus pengiriman, mengubah persediaan
cepat dan mengoperasionalkan teknik persediaan just-in-time. Perbaikan ini mengurangi investasi yang diperlukan
dalam aktiva lancar, sehingga mengurangi jumlah yang diperlukan utang atau pembiayaan ekuitas untuk perusahaan.
Semua perubahan ini dapat mengurangi keunggulan dari rasio saat ini untuk mengukur likuiditas. likuiditas Might
sekarang lebih baik ditangkap oleh ukuran kas berbasis sederhana, seperti uang tunai / utang saat ini? Penelitian ini
dapat menjelaskan pertanyaan itu.

Demikian juga, piutang omset dan persediaan rasio perputaran akan melaporkan nilai meningkat jika teknologi memungkinkan
perusahaan untuk piutang mengumpulkan lebih cepat dan mengurangi persediaan. Dapat pergeseran sistemik dalam nilai-nilai omset
mengubah hubungan mereka satu sama lain dan rasio lainnya? Kami tidak dapat menyimpulkan jawabannya dan kita bergantung pada
penelitian ini untuk membantu menyelesaikan pertanyaan.

Total aset adalah komponen banyak digunakan rasio keuangan, seperti laba bersih terhadap total aset, total kewajiban
terhadap total aset, operasi arus kas terhadap total aset, dan penjualan bersih terhadap total aktiva. Perubahan dalam
praktek bisnis telah mempengaruhi total aset dalam beberapa cara. Outsourcing mengurangi kebutuhan investasi dalam
peralatan, sehingga mengurangi total aset. sistem manajemen aset telah cenderung mengurangi jumlah uang tunai,
piutang, dan persediaan sekaligus meningkatkan aset jangka panjang dengan biaya sistem tersebut. Selain itu,
 persyaratan pelaporan keuangan baru telah berdampak pada jumlah yang dilaporkan dari total aset. Sebagai contoh, taksonomi
pengujian penurunan nilai goodwill telah menggantikan amortisasi. Dengan tidak adanya penurunan nilai, total aset
keuangan
akan lebih tinggi dari yang dilaporkan sebelumnya di bawah rezim amortisasi; Namun, gangguan utama bisa
rasio
menghasilkan hasil yang berlawanan. Demikian pula, persyaratan untuk melaporkan item neraca tertentu pada nilai
wajarnya menghasilkan dampak yang tak terduga pada neraca, baik sebagai keuntungan dan kerugian yang belum
direalisasi tercermin. Apa yang diamati, bagaimanapun, adalah bahwa besarnya keuntungan dan kerugian ini sering
cukup besar karena mereka terkait dengan penilaian aset pensiun manfaat pasti dan kewajiban, terjemahan dari anak 87
perusahaan asing neraca kembali ke dolar AS, dan transaksi lindung nilai tertentu yang dilakukan oleh perusahaan.
Tidak hanya dapat jumlah ini cukup besar, mereka juga dapat volatile dari tahun ke tahun. Rasio dengan total aset
sebagai komponen dapat sangat berubah di kedua arah. Sekali lagi, kita harus bergantung pada studi ini memberikan
bukti dari setiap perubahan taksonomi.

Tidak hanya standar akuntansi berubah, laporan keuangan baru telah diberlakukan. Pada bulan
November 1987 FASB mengeluarkan Standar Akuntansi Keuangan (FAS) 95, The Laporan Arus Kas.
mengalir standar operasi, investasi, dan uang tunai pembiayaan didefinisikan secara spesifik. Selanjutnya,
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

rasio arus kas seperti operasi arus kas untuk penjualan dan arus kas operasi terhadap total aset telah
menjadi ukuran kinerja umum. Akibatnya, kami percaya bahwa konten informasi rasio arus kas ini layak studi
lebih lanjut.

Fokus utama kami di sini adalah untuk menyelidiki apakah dan bagaimana taksonomi rasio keuangan telah
berubah di bawah praktek bisnis saat ini dan pedoman pelaporan keuangan. Apakah salah satu atau semua faktor
asli selamat perubahan? Telah faktor-faktor baru muncul dari perubahan? Adalah faktor-faktor yang stabil di seluruh
taksonomi ini? pertanyaan serupa melaju penelitian taksonomi asli. Bagian berikut meninjau literatur,
menggambarkan desain penelitian, membahas temuan, dan memberikan menyimpulkan komentar.

Tinjauan Literatur
Sejumlah penelitian telah menyelidiki hubungan empiris antara rasio keuangan. Ini bekerja secara kolektif
membentuk taksonomi rasio keuangan yang digunakan saat ini. Beberapa termotivasi oleh keinginan untuk
memprediksi peringkat obligasi atau kebangkrutan sementara yang lain hanya tertarik dalam hubungan yang
mendasari rasio keuangan.
Mencubit dan Mingo (1973) yang tertarik dalam memprediksi peringkat obligasi industri menggunakan seperangkat
mengurangi rasio keuangan dan terkait ikatan-atribut perusahaan. Mencubit dan Mingo (1973) menemukan 35 rasio dan
atribut dapat dikurangi enam atribut untuk memprediksi peringkat obligasi perusahaan. mencubit et al. ( 1973) difokuskan pada
hubungan antara dan di antara rasio keuangan semata-mata untuk mengembangkan klasifikasi berdasarkan empiris rasio
keuangan. Menggunakan empat set data yang dipilih pada interval enam tahun, mereka menemukan sebuah stabil, tujuh
sistem klasifikasi faktor. Stevens (1973) mencari perbedaan dalam nilai-nilai rasio perusahaan yang diakuisisi dan perusahaan
non-diperoleh untuk menentukan apakah kedua kelompok dapat dibedakan satu sama lain berdasarkan perbedaan
karakteristik keuangan mereka. Penelitian ini menggunakan 20 variabel asli yang dikurangi menjadi model enam faktor.

Libby (1975) faktor dianalisis satu set rasio keuangan untuk mengevaluasi nilai prediktif rasio dan kemampuan petugas
pinjaman bank untuk memanfaatkan informasi untuk memprediksi kegagalan bisnis. Satu set kecil dari 14 variabel
diperbolehkan Libby untuk mengidentifikasi lima faktor.
mencubit et al. ( 1975) memberikan bukti lebih lanjut mengenai nilai prediktif
Data laporan keuangan. Pekerjaan mereka menyelidiki stabilitas jangka pendek dari dimensi keuangan selama empat
tahun dan menemukan tujuh faktor jangka pendek yang stabil yang berguna untuk memprediksi kegagalan bank,
merger dan akuisisi, dan peringkat obligasi.
 AJB Menggunakan kumpulan data yang lebih besar untuk satu tahun, Johnson (1978) yang disediakan
mengkonfirmasikan hasil untuk mencubit et al. ( 1973, 1975). Johnson (1978, p. 207) tertarik dalam, “ set pelit rasio
31,2
dari kalangan beragam ditemui dalam literatur ” untuk “ orang tertarik menggunakan rasio baik sebagai penjelas
atau prediktor dari suatu perusahaan ' s perilaku keuangan. ” Analisis faktor dilakukan pada 61 rasio keuangan
menggunakan 1972 data dari 306 manufaktur dan 159 perusahaan ritel. Johnson menemukan ada stabilitas
cross-sectional dari pola keuangan antara manufaktur dan perusahaan ritel. Dan Johnson menemukan sembilan
88 rasio (satu rasio dari masing-masing faktor) yang disediakan efisiensi jelas substansial, jika dibandingkan dengan
seluruh 61 rasio diselidiki. Johnson (1979) diperpanjang dan diperkuat hasil sebelumnya menggunakan data
1972-1974 dan 61 rasio yang sama dan perusahaan.

Chen dan Shimerda (1981) menyelidiki yang rasio yang terbaik untuk tujuan tertentu. Mereka mengevaluasi 26
studi sebelumnya yang secara kolektif melaporkan 41 rasio yang dianggap berguna dan / atau digunakan oleh para
peneliti. Chen dan Shimerda (1981, p. 51) bertanya,
“ Mengingat seperti satu set heterogen rasio keuangan berguna, pembuat keputusan harus bingung dalam memilih
yang rasio digunakan untuk tugas di tangan. ”
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

Untuk menjawab pertanyaan itu dan mengatasi pembuat keputusan ' Tantangan Chen dan Shimerda (1981)
Ulasan lima studi bahwa faktor dianalisis rasio keuangan. Lima studi Ulasan adalah: mencubit dan Mingo (1973),
mencubit et al. ( 1973, 1975), Stevens (1973), dan Libby (1975). review difokuskan pada mengidentifikasi
faktor-faktor umum dan rasio masing-masing digunakan dalam studi ini. Para penulis menunjukkan bahwa setiap
studi digunakan taksonomi rasio keuangan yang sama terdiri dari tujuh faktor: leverage keuangan, perputaran
modal, laba atas investasi, perputaran persediaan, perputaran piutang, pendek likuiditas jangka, dan posisi kas.

Gombola dan Ketz (1983a) diperpanjang penelitian dengan studi komprehensif yang diperiksa 783 perusahaan
manufaktur dan 88 perusahaan ritel selama periode 1971-1980. Gombola dan Ketz (. 1983a, p 45) tujuan adalah: “[ ...]
untuk memperpanjang studi sebelumnya dan pola rasio keuangan dengan memeriksa stabilitas lintas-industri pola
rasio keuangan. Tujuan kedua dari penelitian ini adalah untuk menilai sensitivitas pola-pola ini perbedaan dalam
akuntansi konstruksi, misalnya, menggunakan laba bersih ditambah depresiasi sebagai proxy untuk arus kas. ” Persamaan
dan perbedaan antara pola faktor manufaktur dan perusahaan ritel diselidiki, seperti stabilitas mereka. Gombola
dan Ketz digunakan 48 rasio yang sama seperti mencubit et al. ( 1973), ditambah sepuluh rasio tambahan untuk
menyelidiki kemanjuran konstruksi akuntansi. Hanya perusahaan yang melaporkan semua data yang diperlukan
untuk semua tahun penelitian dimasukkan. Tidak seperti kebanyakan studi sebelumnya, Gombola dan Ketz
(1983a) tidak melakukan transformasi log dari rasio sejak “[ f] analisis aktor tidak memerlukan asumsi distribusi,
memungkinkan penggunaan rasio non-terdistribusi normal ”( p. 47). Gombola dan Ketz dilaporkan sepuluh faktor
stabil. Tujuh dari sepuluh itu identik dengan yang dilaporkan pada Chen dan Shimerda (1981). Faktor tambahan
adalah: arus kas, pengeluaran kas, dan modal kerja. Sepuluh rasio tambahan kontribusi terhadap identifikasi tiga
faktor tambahan.

Dalam studi lain menggunakan data yang lebih kecil set 119 perusahaan dan 40 rasio, Gombola dan Ketz
(1983b) difokuskan secara khusus pada dampak flowmeasures kas dan Informasi harga tingkat disesuaikan.
Penelitian ini menegaskan faktor tujuh yang sama diidentifikasi dalam Chen dan Shimerda studi (1981) rekonsiliasi
dan salah satu faktor tambahan, arus kas. Para penulis berhipotesis bahwa identifikasi faktor arus kas mungkin
karena perubahan kondisi ekonomi secara keseluruhan dan / atau perubahan persyaratan pelaporan keuangan.

Ketz et al. ( 1990) menyelidiki taksonomi rasio keuangan di seluruh sektor industri untuk
periode 1978-1987. Menggunakan 32 rasio Ketz et al. ( 1990) mengidentifikasi tujuh faktor yang memiliki
 semua telah diidentifikasi sebelumnya, termasuk arus kas. Zeller dan Stanko (1994) dibandingkan akrual berbasis dan taksonomi
arus kas berbasis rasio keuangan menggunakan 32 rasio yang sama. Dorongan untuk penelitian berasal dari FASB ' s
keuangan
penerapan Pernyataan FAS No. 95, The Laporan Arus Kas. Semua penelitian sebelumnya (sebelum PSAK 95) harus
rasio
memperkirakan arus kas operasi dengan menyesuaikan untuk akrual dan penangguhan. Mereka mengidentifikasi tujuh
faktor, mirip dengan penelitian sebelumnya, termasuk faktor arus kas terpisah.

Devine dan Seaton (1994/1995) dinilai taksonomi dari rasio keuangan yang diambil dari data kuartalan dan 89
membandingkan hasil kuartalan dengan yang diperoleh dari informasi tahunan. Tujuan utama dari penelitian
ini (hlm. 81) adalah, “[ ...] untuk memberikan penilaian dari stabilitas dimensi yang mendasari rasio rasional yang
diperoleh dari informasi triwulanan. Tujuan kedua dari penelitian ini adalah untuk membandingkan dimensi
kuartalan dengan yang diperoleh dari informasi tahunan. ” Devine dan Seaton (1994/1995) tidak berlaku
transformasi log untuk data. Mereka mencatat bahwa studi analisis faktor menggunakan transformasi log
dikeluarkan perusahaan dengan rasio keuangan non-positif (yaitu negatif atau nilai nol) dan tercemar sampel,
sehingga membatasi generalisasi temuan. Devine dan Seaton (1994/1995) faktor dianalisis 44 rasio akuntansi,
yang diambil dari sektor manufaktur, kode SIC 2000-3800 untuk periode 1985-1990. Para penulis melaporkan
stabil model 12-faktor untuk data kuartalan dan tahunan. 12 faktor tersebut adalah: leverage, perputaran aset
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

saat ini, laba atas penjualan, return on equity, perputaran aktiva tetap, pengembalian aset, perputaran
persediaan, rasio modal, perputaran modal kerja, rasio utang, perputaran kas, perputaran penjualan. Para
penulis menyimpulkan bahwa “ peningkatan faktor 7-12 mungkin hasil dari mengakui perusahaan dengan rasio
keuangan negatif ”( p. 84). Mereka lebih lanjut menunjukkan bahwa Ketz et al. ( 1990) mengidentifikasi
faktor-faktor yang lebih sedikit karena rasio lebih sedikit dilibatkan dalam penelitian itu.

literatur diam mengenai taksonomi rasio keuangan luar Devine dan Seaton ' s (1994/1995) pekerjaan. Oleh karena
itu, perubahan dibahas dalam pengenalan dan kurangnya tindak lanjut studi di luar Devine dan Seaton (1994/1995)
mendorong kita untuk mengajukan pertanyaan-pertanyaan berikut: memiliki salah satu atau semua faktor asli selamat
perubahan? Telah faktor-faktor baru muncul dari perubahan? Adalah faktor-faktor yang stabil di seluruh taksonomi ini?

Desain penelitian
Data untuk penelitian ini diperoleh dari Compustat (kode SIC 2100-3900, sektor manufaktur) untuk tahun 2004-2013.
Kami menggunakan kode SIC 2100-3900 untuk memungkinkan daya banding temuan kami bekerja empiris sebelumnya
dalam eksplorasi pola faktor. Kami menggunakan periode 2004-2013 karena itu data terbaru yang tersedia dan
memberikan keluaran untuk mengevaluasi stabilitas pola faktor selama periode waktu yang wajar. Perusahaan yang
melaporkan informasi yang diperlukan dalam setiap tahun penelitian termasuk dalam sampel kami untuk tahun itu,
sehingga mencegah bias terhadap menguntungkan, perusahaan leveraged (seperti yang dicatat dalam mencubit et al., 1975).
Proses seleksi ini juga meningkatkan generalisasi dari temuan kami (seperti dicatat oleh Chen dan Shimerda, 1981;
Devine dan Seaton, 1994/1995).

Tabel I mengidentifikasi 58 rasio yang digunakan dalam penelitian kami. Kami menggunakan rasio yang sama
diperiksa oleh Gombola dan Ketz (1983a) dengan dua sedikit modifikasi. Pertama, kita diganti Gombola dan Ketz ' s rasio
asli, aktiva lancar / total utang, dengan utang saat ini / total utang. Rasio asli tidak memuat faktor apapun dalam setiap
tahun studi Gombola dan Ketz dan substitusi memungkinkan kita untuk menganalisis jumlah relatif pembiayaan jangka
pendek dan korelasinya dengan rasio lainnya. Kedua, kami memperoleh arus kas dari operasi langsung dari Compustat,
sedangkan Gombola dan Ketz harus memperkirakan jumlah menggunakan bermacam-macam variabel Compustat
tersedia pada saat penelitian mereka.
 AJB
Perbandingan Tidak. Perbandingan
31,2
1 Kas / utang saat ini 30 Total utang / total aset
2 Penjualan tunai 31 Modal kerja / penjualan
3 Cash / total aset 32 Modal kerja / total aset
4 Cash / total hutang 33 NIPD / ekuitas
5 arus kas dari operasi / ekuitas 34 NIPD / penjualan
90 6 arus kas dari operasi / penjualan 35 NIPD / total aset
7 Arus kas dari operasi / total aset 36 WCFO / ekuitas
8 Arus kas dari operasi / total utang 37 WCFO / penjualan
9 Beban pokok penjualan / persediaan 38 WCFO / total aset
10 Beban pokok penjualan / penjualan 39 NIPD / total modal
11 aktiva lancar / utang saat ini 40 Penghasilan / total modal
12 Aktiva lancar / penjualan 41 utang saat ini / tanaman net
13 Aktiva lancar / total aset 42 Net worth / penjualan
14 utang saat ini / total utang Sebuah 43 Penjualan / total aset
15 EBIT / ekuitas 44 Penjualan / tanaman net
16 EBIT / penjualan 45 Penjualan / total modal
Didownload oleh UNIVERSITY OF NEW ENGLAND (AUS) Pada 22:25 14 Agustus 2016 (PT)

17 EBIT / total aset 46 Penjualan / modal kerja

18 Penghasilan / ekuitas 47 Total utang / tanaman bersih
19 Penghasilan / penjualan 48 Total utang / modal total
20 Penghasilan / total aset 49 Total utang / kekayaan bersih
21 Persediaan / aktiva lancar 50 Jumlah aset / kekayaan bersih
22 Persediaan / penjualan 51 laba bersih / total aset
23 Persediaan / modal kerja 52 laba bersih / kekayaan bersih
24 utang jangka panjang / total aset 53 Laba / penjualan
25 aset Cepat / utang saat ini 54 utang saat ini / kekayaan bersih
26daripadaaset
matriks varians-kovarians
Cepat / penjualan untuk mengatasi No.55itu Cepat aset / pengeluaran dana (akrual)
27 Cepat aset / total aset 56 pengeluaran kas / dana (akrual)
28 Piutang / persediaan 57 Cepat aset / pengeluaran dana (cash)

Tabel I. 29 Piutang / penjualan 58 pengeluaran kas / dana (cash)

Rasio keuangan catatan: Sebuah Revisi dari saat ini aset / total utang

Serupa dengan penelitian sebelumnya, kami menggunakan teknik analisis faktor yang disebut analisis komponen utama (PCA)
untuk mengidentifikasi pola faktor untuk setiap tahun. PCA adalah multivariat, teknik pengurangan variabel berdasarkan
empiris yang tidak bergantung pada asumsi tentang model kausal bawahan; dengan demikian, rasio keuangan transformasi
log tidak diperlukan. Namun demikian, PCA mempertahankan jumlah maksimum yang diinginkan dari informasi yang diadakan
di kumpulan data berlebihan.

Sementara penelitian sebelumnya tidak memberikan bukti kesesuaian sampel data untuk analisis faktor,
kami melakukan dua tes untuk mengkonfirmasi keabsahan melakukan analisis faktor pada rasio keuangan.
Tabel II menunjukkan hasil tes. The Kaiser-Meyer- Olkin ukuran kecukupan sampling (MSA) test menunjukkan
proporsi varians dalam kumpulan data dapat disebabkan oleh faktor-faktor yang mendasari umum. Di semua
tahun, MSAwas lebih besar dari 68 persen. analisis faktor tidak dianjurkan ketika MSA turun di bawah 50
persen. The Bartlett ' s uji kebulatan mengevaluasi hipotesis bahwa matriks korelasi adalah matriks identitas.
Kami menemukan p- nilai kurang dari 0,1 persen untuk setiap tahun sehingga menolak hipotesis nol dari matriks
identitas pada tingkat signifikansi 5 persen. Menolak hipotesis nol pada dasarnya menunjukkan ada korelasi
antara rasio.

Kami mulai analisis kami dengan matriks korelasi untuk 58 rasio [1]. Kami menggunakan matriks korelasi