Anda di halaman 1dari 15

MAKALAH TEORI AKUNTANSI

“PENELITIAN PASAR MODAL “

Disusun Oleh:

DIMAS ADIN NUGROHO


1811070276
Kelas Intensif Akuntansi

INSTITUT KEUANGAN PERBANKAN DAN INFORMATIKA ASIA


(ASIAN BANKING FINANCE AND INFORMATICS INSTITUTE)
PERBANAS
JAKARTA
PROGRAM STUDI S1 AKUNTANSI
2020
1 PENELITIAN PASAR MODAL DAN HIPOTESA PASAR EFISIEN

Dua jenis penelitian pasar modal sangat penting untuk teori akuntansi positif : (1)
kelompok studi yang mencoba untuk menentukan dampak dari rilis informasi akuntansi atas
kembali saham, dan (2) studi yang mempertimbangkan dampak perubahan kebijakan
akuntansi atas prices.most berbagi penelitian di bidang ini telah dilakukan dalam paradigma
yang berlaku dalam keuangan-hipotesis ekonomi pasar efisien (EMH). EMH mengacu pada
harga teori mikroekonomi, yang dicirikan oleh itu penekanan pada permintaan dan
penawaran informasi sama dengan pendapatan marjinal. ( Godfrey, 2010 : 408 )

Fama dan rekan-rekannya yang pertama kali menciptakan pasar frase efisien sebagai
pasar yang yang menyesuaikan dengan cepat ke informasi baru. Kemudian Fama
mendefinisikan pasar yang efisien sebagai salah satu di mana harga "sepenuhnya
mencerminkan" informasi yang tersedia berdasarkan asumsi bahwa:

 Ada biaya transaksi tidak ada efek yang diperdagangkan


 Informasi adalah biaya tersedia - implikasi bebas informasi terkini untuk harga saat
ini dan distibutions harga di masa depan.
 Tidak ada biaya transaksi di pasar sekuritas

Implikasi dari asumsi ini bahwa dalam sebuah pasar modal yang efisien informasi
sepenuhnya dimasukkan ke dalam harga saham ketika itu direalisasikan. Fama menjelaskan
tiga informasi pasar :

 Bentuk lemah efisiensi pasar dimana harga sekuritas pada waktu tertentu sepenuhnya
mencerminkan informasi yang terdapat dalam urutan atas harga masa lalu yaitu,
investor tidak dapat keuntungan dari penggalian informasi berdasarkan siklus harga
(DOW teori), pola harga (kepala dan bahu), atau peraturan lain seperti perilaku aneh,
rata-rata bergerak dan kekuatan relatif.
 Bentuk bentuk semi kuat menegaskan bahwa harga keamanan sepenuhnya
mencerminkan semua informasi publik yang tersedia, di samping harga – harga masa
lalu berarti bahwa tidak ada strategi perdagangan yang menguntungkan tersedia untuk
membuat keuntungan kelebihan dari menganalisis informasi yang tersedia untuk
publik, di samping untuk membuat kelebihan dari analisis publik data ekonomi,
politik, hukum atau keuangan yang tersedia yang lebih penting dengan menyesuaikan
laporan akuntansi untuk nilai wajar yang tidak dilaporkan.
 Bentuk yang kuat menunjukkan bahwa harga keamanan sepenuhnya mencerminkan
semua informasi, termasuk informasi yang tidak tersedia untuk umum, misalnya,
informasi pribadi hanya tersedia untuk manajer, direksi atau analis keuangan yang
memiliki akses ke informasi orang dalam.

Dari tiga bentuk, bentuk semi kuat adalah yang paling langsung berhubungan dengan
penelitian akuntansi, karena informasi akuntansi dari publik teori akuntansi normatif dan
penetapan standar akuntansi lembaga memberikan upaya untuk memperdebatkan manfaat
bentuk di mana laporan akuntansi diungkapkan kepada investor untuk pengambilan
keputusan, jika harga merefleksikan seluruh informasi publik yang tersedia (termasuk nilai
aktiva lancar dan kewajiban), maka argumen normatif untuk pengukuran yang tepat dan
pelaporan yang sangat lemah. ( Belkaoui, 2004:142-143 )

Ketika kita berbicara tentang pasar sebagai efisien kami tidak menyarankan bahwa
setiap, atau apapun, investor memiliki pengetahuan dari semua informasi pasar efisien tidak
berarti bahwa semua informasi keuangan telah benar disajikan oleh suatu perusahaan atau
properti ditafsirkan oleh individu. Pembuat keputusan apakah itu berarti bahwa manajer
membuat keputusan manajemen terbaik atau yang investor dapat memprediksi kejadian masa
depan dengan efisiensi precision.market mutlak dalam konteks EMH hanya berarti bahwa
harga keamanan mencerminkan dampak keseluruhan dari semua informasi yang relevan, dan
melakukannya dengan cara yang tidak bias dan cepat yaitu permainan harga pasar and wajar
seorang yang dekat dengan nilai pasar fundamental tidak sempurna tetapi mereka
mengantisipasi dan menggabungkan data yang relevan.

Sedangkan EMH adalah teori tentang mekanisme harga pasar keamanan, modal riset
pasar (CMR) merupakan penelitian empiris yang menggunakan metode statistik untuk
menguji hipotesis tentang perilaku pasar modal. Kebanyakan CMR menggunakan model
pasar, yang berasal dari model penetapan harga aset modal (CAMP), untuk memperkirakan
(atau abnormal) mengembalikan tak terduga atas saham biasa perusahaan pada saat peristiwa
yang terjadi (misalnya pengumuman keuntungan). ( Godfrey, 2010 : 409)
2. DAMPAK LABA AKUNTANSI TERHADAP PENGUMUMAN HARGA
SAHAM

Sebuah studi oleh Ball dan Brown adalah dasar dari akuntansi positif. Seperti sudah
disarankan, salah satu motivasi di balik teori akuntansi positif adalah untuk menentukan
kandungan informasi laba akuntansi bagi pasar saham, dalam pembelaan kritik teori normatif
untuk metode biaya historis perhitungan keuntungan. Pandangan umum oleh ahli teori
normatif adalah bahwa keuntungan biaya historis tidak ada artinya, karena keseluruhan hasil
penerapan prosedur yang berbeda untuk berbagai jenis data ekonomi.

Ball dan Brown menguji kegunaan angka laba biaya historis untuk keputusan
investasi. Mereka berpendapat bahwa jika informasi yang terdapat pada laba berguna dan
informatif dalam membuat keputusan investasi, maka harga saham akan menyesuaikan diri
untuk mencerminkan informasi tersebut.

Hasil Ball dan Brown memiliki beberapa implikasi teori akuntansi keuangan.
Pertama, ada informasi konten yang signifikan dalam sejarah profit figure meskipun cara
serampangan tampaknya itu dihasilkan. Kedua, bukti-bukti yang menyarankan ada rilis terus
informasi ke pasar dan dengan demikian akuntansi bukan satu-satunya sumber informasi
tentang perusahaan-sebenarnya cukup kecil dan hanya dapat berfungsi sebagai umpan balik
ke pasar. Ketiga, pasar tampaknya cukup konsisten dalam mengantisipasi informasi dalam
laporan akuntansi, dan tidak mungkin untuk perdagangan pada informasi akuntansi, setelah
rilis, untuk mendapatkan keuntungan ekonomi setelah biaya transaksi turut diperhitungkan. 
(Godfrey, 2010 : 414)

A. Besarnya
Studi baru saja dibahas terkonsentrasi pada pengenalan keuntungan tak terduga dan
abnormal return, yaitu, positif atau negatif abnormal return yang berhubungan
dengan kenaikan atau penurunan tak terduga keuntungan. Namun, juga
memungkinkan untuk menyelidiki hubungan antara besarnya perubahan tak terduga
terhadap keuntungan dan abnormal return. Teori yang mendasari tes-tes ini adalah
bahwa jika sebuah laba akuntansi memiliki kandungan informasi, besarnya
abnormal return akan terkait dengan besarnya keuntungan yang tak terduga.
Dalam sebuah penelitian lebih lanjut tentang hubungan ini. Lambert dan Morse
menemukan bahwa, rata-rata, hanya ada abnormal return 0,1-0,15% berhubungan
dengan laba tak terduga 1%. Salah satu alasan untuk ukuran respon kecil
kemungkinan bahwa tes tidak mengijinkan kemungkinan bahwa perusahaan
mungkin memiliki hubungan proporsional berbeda antara keuntungan tak terduga
dan abnormal return. Artinya, mereka tidak memungkinkan untuk fakta bahwa
sensitivitas hubungan antara abnormal return dan keuntungan tak terduga (koefisien
respon produktif, ERC) dapat bervariasi dari perusahaan ke perusahaan. (Godfrey,
2010 : 415)
B. Asimetri informasi dan ukuran perusahaan
Kandungan informasi pengumuman laba tak terduga mungkin berbanding terbalik
dengan ukuran perusahaan, yaitu semakin kecil perusahaan, semakin banyak
informasi yang terkandung dalam laporan akuntansi. Diferensial proposisi ini
bergantung pada kenyataan bahwa jumlah informasi yang tersedia dari sumber-
sumber lain dari laporan akuntansi adalah fungsi peningkatan ukuran perusahaan,
dan dikembangkan dari teori biaya transaksi dan insentif yang berbeda untuk
pencarian informasi. Jika biaya pencarian informasi yang tetap dan konstan di
seluruh perusahaan, maka insentif untuk melakukan penelitian untuk mispricing
lebih besar bagi perusahaan besar. Freeman berpendapat bahwa kemungkinan biaya
pencarian meningkat terkait dengan meningkatnya kompleksitas perusahaan besar
diimbangi oleh:
1. Perusahaan besar menyediakan berbagai informasi yang lebih besar dari
perusahaan-perusahaan kecil
2. Perusahaan besar memiliki derajat eksposur yang lebih tinggi dengan
melaporkan konstan dalam pers keuangan dan oleh kegiatan mencari analis
keuangan.

Secara ringkas, hipotesis informasi diferensial menyiratkan bahwa informasi yang


terdapat dalam akuntansi harus lebih penting bagi perusahaan-perusahaan kecil
daripada perusahaan besar. Penelitian empiris menunjukkan bahwa laba
memberikan informasi yang lebih besar bagi perusahaan kecil. Freeman difokuskan
pada perbedaan waktu dalam proses penyesuaian perusahaan kecil dan besar untuk
pengumuman pendapatan. Dia diperiksa proposisi bahwa:

1. Keamanan harga perusahaan besar mencerminkan informasi laba awal dari


harga keamanan perusahaan kecil.
2. Besarnya abnormal return kumulatif sekitar pengumuman laba lebih besar bagi
perusahaan kecil daripada perusahaan besar.
Abnormal return kumulatif dari perusahaan kecil portofolio melebihi orang-orang
dari portofolio perusahaan besar dan harga perusahaan besar lebih mungkin telah
memasukkan informasi baru dalam pengumuman laba sebelum harga keamanan
perusahaan kecil. (Godfrey, 2010 : 415)

C. Votalitas
Peneliti lain telah menggunakan indeks alternatif isi informasi dari pengumuman
pendapatan. Salah satu alternatif adalah varian dari abnormal return, pertama kali
digunakan oleh Beaver. Teori yang mendasari tes ini adalah bahwa jika ada
informasi dalam pengumuman pendapatan, kita dapat mengekspektasi perubahan
harga yang lebih besar dari harga  pengumuman. Hipotesis ini diuji dengan
mengamati variasi abnormal return 8 minggu sebelum dan 8 minggu setelah
pengumuman laba. Hasil Beaver konsisten dengan hipotesis ini, karena pada
minggu pengumuman varians return perusahaan adalah 67% lebih besar dari
biasanya.
Varians teknik abnormal return juga telah digunakan oleh peneliti lain. Grant
menemukan bahwa OTC perusahaan mengalami varians lebih besar dari abnormal
return dari New York Stock Exchange perusahaan pada tanggal pengumuman. Ini
menunjukkan bahwa kandungan informasi laba akan lebih besar pada perusahaan-
perusahaan yang lebih kecil dan ada sedikit alternatif sumber informasi.
Faktor yang mempengaruhi Earning Respon Coeficient (ERC) : (1) Risiko dan
ketidakpastian, (2) Kualitas audit, (3) Industri, (4) Tingkat Bunga, (5) Financial
Leverage, (6) Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, (7) Laba permanen dan temporer.
(Godfrey, 2010 : 426)
D. Metodologi Masalah
Banyak penelitian yang diuraikan dalam bab ini adalah pengembangan penelitian
Ball dan Brown. Williams dan Findlay berpendapat bahwa hasil dari penelitian ini
mendukung EMH dan bentuk akuntansi tidak begitu penting untuk tujuan penilaian,
dari fakta bahwa EMH diasumsikan deskriptif valid. Watts dan Zimmerman
menyarankan, tidak ada upaya untuk membedakan EMH dari dua hipotesis
bersaing, manajer menggunakan akuntansi secara sistematis menyesatkan pasar
saham atau bahwa pasar efisien dan mengabaikan perubahan akuntansi yang tidak
memiliki konsekuensi arus kas. Dengan kata lain, pasar sadar akan implikasi dari
manipulasi akuntansi dan menyesuaikan untuk mereka atau mereka tertipu oleh
manipulasi?
Kita sekarang beralih ke pertimbangan literatur yang tidak berusaha untuk
membedakan hipotesis. Hipotesis dalam literatur disebut sebagai hipotesis
mekanistik dan hipotesis no effect, dan penelitian berupaya untuk menentukan
apakah manipulasi akuntansi dapat "membodohi" pelaku pasar n jika ada strategi
perdagangan yang timbul berbagai bentuk akuntansi. ( Godfrey, 2010 : 426 )

3. STRATEGI PERDAGANGAN YANG ADA DALAM PASAR MODAL

A. Perubahan informasi setelah pengumuman


Dalam sebagian besar penelitian informasi akuntansi berupa angka, efisiensi pasar
modal telah diasumsikan atau uji efisiensi berhubungan dengan apakah angka-
angka akuntansi yang terkait memiliki konsekuensi terhadap arus kas. Namun,
beberapa peneliti mempertanyakan asumsi ini. Dua temuan yang awalnya
mempertanyakan efisiensi pasar modal adalah kehadiran drift pasca-pengumuman
yang telah didokumentasikan dalam sejumlah studi, termasuk penelitian Ball dan
Brown, dan Ou dan Penman tentang aturan perdagangan dimana abnormal return
bisa didapatkan dengan perdagangan informasi akuntansi yang sudah umum. Drift
pasca-pengumuman muncul dimana abnormal return muncul setelah pengumuman
laba, sehingga kandungan informasi pengumuman laba tidak sepenuhnya
dimasukkan ke dalam harga saham pada tanggal pengumuman. Sebuah fraksi besar
arus terjadi pada tanggal pengumuman laba dan arus berikutnya konsisten
memiliki tanda yang diperkirakan untuk keuntungan portofolio ekstrim.
Penelitian Ou dan Penman's memeriksa apakah laporan informasi akuntansi
keuangan tahun berjalan dapat digunakan untuk meramalkan tanda perubahan laba
tahun berikutnya cukup untuk mengaktifkan abnormal return positif. Bukti juga
menunjukkan bahwa pasar gagal untuk mengenali manipulasi laba. Ada juga
banyak penelitian yang menunjukkan bahwa analis keuangan tertipu oleh angka-
angka keuntungan dan optimis dalam perkiraan mereka. (Godfrey, 2010 : 427)
B. Winner-losser strategies dan sikap optimis para analis keuangan.
Para pemenang / pecundang adalah contoh dari sebuah asosiasi jangka panjang
anomali. Efek ini menghasilkan strategi trading. Saham yang menghasilkan tingkat
positif ekstrim (pemenang) atau pengembalian negatif ekstrim (pecundang) adalah
rankedd di terakhir kinerja mereka tiga tahun dan ditempatkan dalam portofolio.
Terlalu percaya diri tentang informasi pribadi juga menyebabkan investor untuk
meremehkan pentingnya informasi publik disebarluaskan. Selanjutnya, dalam
membentuk ekspektasi, hipotesis investor memberikan terlalu banyak perhatian
kinerja laba perusahaan di masa lalu dan terlalu sedikit fakta bahwa kinerja
cenderung kembali. Ada juga keyakinan bahwa pasar lambat bereaksi terhadap
kejadian dalam menggabungkan informasi baru. Ada juga efek momentum
diamati, dengan saham yang mempunyai hasil tinggi selama tahun lalu cenderung
mempunyai hasil yang tinggi selama 3 sampai 6 bulan berikutnya. Hal ini
attributted bias konservatisme, dimana investor yang lambat untuk memperbarui
kepercayaan mereka, yang memberikan kontribusi untuk underreaction investor.
(Godfrey, 2010 : 428)
C. Mekanistik atau efek perilaku
Dua hipotesis yang telah dibentuk :
1. Pasar bereaksi secara mekanik untuk perubahan dalam angka akuntansi, tanpa
memperhatikan apakah angka tersebut hanya perias atau memiliki implikasi
arus kas, seperti pasar secara sistematis diperdaya oleh perubahan akuntansi
yang menaikkan atau menurunkan keuntungan (hipotesis mekanistik).
2. Pasar mengabaikan perubahan akuntansi yang tidak memiliki konsekuensi arus
kas yaitu, pasar tidak bereaksi terhadap perubahan akuntansi selain perubahan
yang meningkatkan nilai sekarang dari penghematan pajak atau mempengaruhi
arus kas perusahaan (hipotesis “no-effect” diturunkan dari Efficient Market
Hypothesis).
Pengujian dari kedua hipotesis mempertimbangkan perilaku tingkat abnormal
return pada dan sekitar saat perubahan kebijakan akuntansi. Menurut hipotesis
no-effect, seharusnya tidak ada abnormal return bila ada 'perubahan kosmetik'
dalam kebijakan akuntansi, karena tidak berpengaruh pada arus kas.
Sebaliknya, di bawah hipotesis mekanistik kita akan mengharapkan untuk
melihat abnormal return pada tanggal pengumuman perubahan akuntansi
meskipun perubahan tidak memiliki berpengaruh terhadap arus kas - yaitu,
akuntansi kosmetik atau kreatif bisa menipu pelaku pasar.
Salah satu penelitian pertama yang mencoba untuk membedakan antara
hipotesis bersaing dilakukan oleh Kaplan dan Roll. Mereka mempelajari dua
perubahan akuntansi yaitu perubahan dalam akuntansi untuk kredit pajak
investasi dari penangguhan pengakuan segera dan beralih kembali dari
penyusutan dipercepat untuk depresiasi garis lurus. Hasil Kaplan dan Roll
memperlihatkan bahwa pasar adalah 'tertipu' untuk beberapa waktu. (Godfrey,
2010 : 430)
D. Memanipulasi angka akuntansi 
Penghasilan yang dihitung berdasarkan GAAP adalah ukuran sempurna berisi
'pendapatan ekonomi' atau 'nilai fundamental'. Hal ini karena standar akuntansi
yang tidak pasti atau konsisten di seluruh negara; akuntan dipengaruhi oleh
subjektivitas dan interpretasi budaya dalam perkiraan mereka, dan mengelola atau
memanipulasi laporan keuangan untuk derajat yang bervariasi. Manajemen dapat
memilih untuk memindahkan angka akuntansi terhadap nilai fundamental
(menyiratkan suatu perspektif informasi) atau jauh dari nilai fundamental (yaitu
mengambil perspektif oportunistik).
Dalam perspektif oportunistik, kecurangan adalah varian paling ekstrim dari
manajemen laba dan digunakan oleh para manajer untuk menipu pengguna laporan
keuangan. Manipulasi ekuitas terjadi ketika para manajer mencoba untuk
memanipulasi rekening untuk menaikkan harga saham untuk meningkatkan jumlah
kekayaan mereka pada saham atau opsi, atau meningkatkan harga penawaran
saham perdana atau berpengalaman. Kompensasi manajemen adalah ketika
manajer memanipulasi rekening sehingga memaksimalkan utilitas dari skema
bonus yang terikat ke nomor akuntansi.
Perspektif informasi berputar di sekitar signalling theory. Signalling theory
mengacu pada praktek dimana manajer menggunakan pengetahuan orang dalam
laporan keuangan untuk menggambarkan informasi ekonomi mengenai perusahaan
untuk pihak yang berkepentingan. (Godfrey, 2010 : 432)
E. Mendeteksi kualitas dan probabilitas akuntansi manajemen
Bukti pasar modal menunjukkan bahwa perubahan kosmetik manajer untuk
mempengaruhi harga saham. Bukti juga menunjukkan bahwa harga akan kembali
ke nilai fundamental, tetapi mungkin membutuhkan waktu  bahkan sampai satu
tahun atau lebih.
Kita dapat menggunakan reaksi harga saham sebagai indikasi kualitas. Laporan
auditor dan pendapatnya juga dapat digunakan sebagai proxy untuk kualitas tetapi
ada beberapa perdebatan tentang apakah benar-benar auditor independen.
Kekuatan tata kelola perusahaan juga dapat menjadi indikator dan pengganti
kualitas informasi. (Godfrey, 2010 : 432)
4. MASALAH YANG DIHADAPI AUDITOR

Bukti empiris dibahas dalam bab ini menunjukkan bahwa laba akuntansi memiliki
kandungan informasi, dan bahwa reaksi pasar akrual cenderung menjadi bias karena investor
tidak muncul untuk sepenuhnya menghargai sifat pembalikan dari akrual. Penelitian juga
menunjukkan bahwa sifat hubungan jangka panjang antara laba akuntansi dan harga saham
dipengaruhi oleh sejumlah faktor. Tanggapan koefisien laba studi menunjukkan bahwa
laporan audit yang berkualitas dan sanksi SEC terhadap auditor sinyal kualitas laba yang
lebih rendah dan menghasilkan ERCs lebih rendah.

Ada beberapa bukti hubungan antara audit dan biaya modal. Blackwell, Noland dan
Winters menyelidiki efek pembelian audit terhadap biaya modal utang untuk sampel
perusahaan yang secara resmi tidak perlu diaudit. Mereka menemukan perusahaan-
perusahaan swasta kecil drat bahwa audit pembelian dikenakan tarif bunga yang lebih rendah.
Namun, aktivitas paling ekonomis terjadi pada perusahaan yang diperlukan untuk membeli
audit, sehingga para peneliti telah meneliti efek biaya modal yang berhubungan dengan
auditor kualitas yang berbeda. Sebagaimana dijelaskan dalam bab 11, umumnya percaya
bahwa auditor besar atau 'Big' yang berkualitas lebih tinggi dari auditor lain. Selain itu,
auditor yang mengkhususkan diri dalam industri tertentu atau kontrak lebih tinggi kualitas
setelah mengendalikan efek auditor Besar. Mansi, Maxwell dan Miller memberikan bukti
bahwa audit kualitas yang lebih tinggi menurunkan biaya modal utang. Mereka menemukan
bahwa efek pada biaya utang yang paling menonjol pada perusahaan yang memiliki hutang
berkualitas rendah, yang menunjukkan bahwa auditor memberikan nilai kepada perusahaan
melalui kedua informasi mereka dan peran asuransi.

Ini berarti bahwa pemberi pinjaman tampaknya percaya bahwa auditor berkualitas
tinggi yang berhubungan dengan informasi berkualitas tinggi keuangan dan bahwa auditor
yang lebih besar menyediakan asuransi yang lebih besar terhadap default utang. Efek hukum
menyediakan jalan bagi investor terhadap auditor, sehingga hasilnya menunjukkan nilai
kreditur bisa menuntut auditor besar sumber daya yang baik bukan auditor yang lebih kecil.
Hubungan auditor berkualitas tinggi dengan biaya modal juga telah diteliti. Khurana dan
Raman mempelajari hubungan antara auditor Besar dengan harga ekuitas di beberapa negara
(termasuk Amerika Serikat, Australia, Kanada dan Inggris). Mereka juga menemukan
dampak informasi dan asuransi, tetapi hanya di Amerika Serikat. Mereka disebabkan hasil ini
dengan lingkungan litigasi yang lebih tinggi di Amerika Serikat dibandingkan dengan negara-
negara lain. Li dan Stokes meneliti lingkungan Australia lebih lanjut dan menemukan bahwa
pilihan Big auditor dikaitkan dengan biaya yang lebih rendah modal ketika perusahaan
beralih dari auditor non-Big Big auditor. Mereka menafsirkan temuan mereka sebagai
penunjang informasi, atau reputasi merek-nama, argumen. Selain itu, mereka menemukan
bukti biaya yang lebih rendah modal ekuitas untuk klien di mana sudah ada upaya audit yang
lebih besar, dan mereka klien tersebut diaudit oleh seorang spesialis industri.
Para peneliti menyelidiki pengaruh harga ekuitas ketika ada kejutan eksogen atau eksternal,
ke sistem. Guncangan ini termasuk peristiwa langka dari kegagalan sebuah perusahaan audit.
Pada tahun 1990, kantor akuntan terbesar ketujuh di Amerika Serikat, Laventhol & Horwath,
mengajukan kebangkrutan. Alasan utama dikutip untuk kehancurannya adalah jumlah besar
litigasi menentangnya. Peristiwa-peristiwa ini berarti bahwa perlindungan asuransi yang
disediakan oleh perusahaan audit untuk klien tiba-tiba ditarik. Jika perlindungan itu berharga
untuk investor, kita akan mengharapkan untuk melihat penurunan harga saham klien
Laventhol & Horwath's '. Menon dan Williams menemukan bukti bahwa harga saham tidak
jatuh pada rata-rata, dan efeknya lebih besar untuk penawaran umum perdana dari penawaran
umum berpengalaman karena efek hukum memberikan perlindungan lebih bagi auditor dalam
kasus terakhir. Jatuhnya Arthur Andersen LLP pada tahun 2002 setelah runtuhnya Enron
tampaknya telah berdampak buruk terhadap harga saham kliennya. Karena 'efek Andersen
lebih parah untuk klien diaudit dari kantor yang sama seperti Enron (yaitu Houston), hasil
tampaknya menunjukkan bahwa investor memiliki keprihatinan tentang kualitas audit yang
dilakukan oleh mitra tertentu dan staf dari perusahaan audit.

Banyak penelitian meneliti hubungan antara pilihan auditor dan biaya modal (ditinjau
dalam bab ini) dan permintaan untuk kualitas audit (ditinjau dalam bab 11) menghadapi
masalah metodologis yang sama. Para peneliti tidak dapat melakukan percobaan terkontrol
untuk membuktikan hubungan kausal antara pilihan auditor dan biaya modal. Bukti dari data
arsip yang klien menggunakan auditor yang lebih besar cenderung memiliki biaya yang lebih
rendah modal dapat dijelaskan dalam tiga cara berbeda:

1. Investor nilai baik kualitas pekerjaan audit dan / atau perlindungan asuransi yang
disediakan oleh auditor besar, dan karena itu membayar lebih untuk saham atau biaya
bunga yang lebih rendah.
2. Perusahaan ini dianggap sebagai investasi yang baik karena alasan lain, dan manfaat
ekonomi dari biaya yang lebih rendah modal memungkinkan manajer untuk
membayar biaya lebih tinggi dibebankan oleh auditor besar. Dalam hal ini biaya
modal menyebabkan auditor pilihan.
3. Pemilihan auditor dan biaya modal bisa baik disebabkan oleh faktor lain, seperti
kualitas manajemen perusahaan atau peluang investasi.
Para peneliti berhati-hati untuk mencoba kontrol dari penjelasan alternatif, dan
menggunakan teknik seperti variabel kontrol, persamaan simultan dan analisis
statistik yang kompleks, serta melakukan tes kepekaan banyak. Akhirnya, proses
penelitian melibatkan banyak upaya terpisah untuk menyelidiki teori menggunakan
metode yang berbeda dan sampel, dan dalam konteks yang berbeda, untuk
membangun kepercayaan dalam hasil.
PENUTUP

SIMPULAN
a. Teori akuntansi positif mempunyai fokus dan mencoba menjawab pertanyaang
berikut : (1) Apa manfaat dan kekurangan dari penerapan metode akuntansi yang
dipilih?, (2) Apa manfaat dan kekurangan peraturan dan proses penetapan
standar?, (3) Apa dampak pelaporan keuangan terhadap harga saham?, (4)
Penilaian akuntansi yang mana yang terbaik untuk memprediksi harga, imbal
hasil dan laba dimasa yang akan datang?
b. Asumsi yang digunakan pada teori akuntansi positif : (1) Manajer, investor,
kreditor dan individual lain diasumsikan berperilaku rational dalam melakukan
evaluasi untuk memaksimalkan utilitas, (2) Manajer mempunyai kebijakan dalam
memilih kebijakan akuntansi untuk memaksimumkan utilitas atau dalam memilih
kebijakan pendanaan, investasi dan produksi untuk memaksimumkan utilitas, (3)
Manajer akan melakukan tindakan untuk memaksimumkan nilai perusahaan.
c. Keunggulan teori positif : (1) Mengatasi kelemahan standar prescriptive yang
dilandasi dari observasi empiris, (2) Normative teori dilandasi kebijakan yang
mungkin menyebabkan ketidak sesuaian dengan keadaan yang sebenarnya
d. Pasar modal efisien adalah pasar yang dengan cepat menyesuaikan dengan
informasi baru. Asumsi pada pasar moal efisien adalah : (1) Tidak ada biaya
transaksi, (2) Informasi dapat diperoleh oleh seluruh pelaku pasar tanpa batasan,
(3) Terdapat kesepakatan mengenai dampak informasi saat ini pada harga kini
dan distribusi pada harga dimasa yang akan datang
e. Salah satu tujuan teori akuntansi posiitif adalah mempelajari informasi yang
dimiliki laba akuntansi terhadap harga saham. Dalam pasar modal efisien, setiap
perubahan aliran kas dari yang diharapkan akan mempenngaruhi harga saham.
Laba akuntansi historis mengandung informasi yang cukup berarti. Dari hasil
penelitian diketahui adanya informasi yang berkelanjutan di pasar, jadi akuntansi
bukan satu-satunya informasi mengenai perusahaan.
f. Kandungan informasi pengumuman laba yang tidak diharapkan mungkin
berlawanan dengan ukuran perusahaan. Semakin kecil perusahaan, semakin
banyak informasi yang terkandung pada perusahaan. Argumentasi yang diberikan
Freeman: (1) Perusahaan memberikan informasi yang lebih bervariasi, (2)
Perusahaan besar mempunyai tingkat informasi yang lebih besar yang dilakukan
oleh para peneliti dan pemberitaan. Investor institusi umumnya lebih menyukai
bertransaksi dengan perusahaan besar, untuk alasan likuiditas dan masalah
kontrak.
g. Faktor yang mempengaruhi Earning Respon Coeficient (ERC) : (1) Risiko dan
ketidakpastian, (2) Kualitas audit, (3) Industri, (4) Tingkat Bunga, (5) Financial
Leverage, (6) Tingkat Pertumbuhan Perusahaan, (7) Laba permanen dan
temporer.
h. Berdasarkan bukti empiris ternyata pasar dapat dipengaruhi data akuntansi: (1)
Perubahan informasi setelah pengumuman, (2) Winner-losser strategies dan sikap
optimis para analis keuangan.
i. Laba yang dihasilkan dari GAAP merupakan hasil pengukuran yang kurang
sempurna. Hal ini disebabkan karena standar tidak didefinisikan secara tepat
maupun konsisten bagi semua negara, akuntan dalam melakukan estimasi
dipengaruhi sikap yang subjective dan kultural, seta melakukan manipulasi
laporan keuangan pada tingkatan yang bervariasi.
j. Beberapa masalah bagi auditor adalah : (1) Berdasarkan bukti empiris, laba
akuntansi mengandung informasi (harga saham), (2) Reaksi pasar terhadap akrual
cenderung bias, (3) Berdasarkan bukti empiris terdapat keterkaitan antara biaya
modal dengan kualitas audit.

SARAN

Diharapkan pada penulis berikutnya mampu menjelaskan riset pasar modal lebih
lengkap sesuai dengan perkembangan zaman.
DAFTAR PUSTAKA

Jayne Godfrey, Allan Hodgson, Ann Tarca, Jane Hamilton, Scott Holmes Accounting
Theory, 7th Edition, John Wiley & Sons Publisher.2010. (Diakses tanggal 31 Mei
2020 pukul 12:00)

Anda mungkin juga menyukai