Contoh: perusahaan

EBIT = 80 menggunakan modal

jt 100jt, seluruhnya
Biaya bunga = 0 modal sendiri.
EBT = 80
Biaya Adm, overhead, dan lain2
Penjualan = 20020
jt
jt jt
Pajak 15% = 12
Harga pokok penjualan (HPP) = 100
jt
jt
68 jt
Laba kotor = 100 jtEAT =
Biaya Adm, overhead, dan lain2 = 20 jt
EBIT = 80 jt
Modal perusahaan 100
Biaya bunga (50jt x 10%) = 5 jt
jt, di mana 50% adalah
EBT = 75 jt hutang dengan bunga
Pajak 15% = 11 ,25 10 %, sisanya modal
jt sendiri.
Penjualan = 200 jt
HPP = 100 jt
EAT = 63 ,75 jt

Dengan menggunakan hutang dapat menghemat pembayaran pajak =

12 jt –
11,25 jt = 0,75 jt.
Biaya hutang sebelum pajak = 5 jt Penghematan
pajak = 0 ,75 jt
Biaya hutang setelah pajak = 4 ,25 jt

jika dihitung dalam persentase = 4,25 jt / 50 jt = 0,085 = 8,5% atau sama

dengan Kd(1-t).

Biaya Modal Sendiri

Perusahaan dapat memperoleh modal sendiri dengan 2 cara :
1. Laba ditahan
2. Mengeluarkan saham biasa baru
Misalkan; saham suatu perusahaanmembagikan dividen pada tahun
pertama sebesar Rp 2.000,-. Dividen tersebut diperkirakan mengalami
pertumbuhan 5%. Nilai nominal saham Rp 10.000,- , terjual dengan
harga Rp 9.000,-. Berapa biaya laba ditahan?
D1
Ke   g

Po

Ke  5%  27,2%
Biaya floatation saham Rp 2.000,-, maka biaya modal saham biasa baru:
D1
Ke'  g

PNet
2.000
Ke'  5%  27,7%

9.000  200

Dengan model CAPM, Ke  Rf iRm  Rf .

Biaya Rata-rata Tertimbang (Weighted Average Cost Of Capital =
WACC) Misalkan; target stuktur modal perusahaan adalah 30% hutang,
10% saham preferen, dan 60% modal sendiri. Biaya hutang 12%, biaya
saham preferen 12,6% dan biaya laba ditahan 16,5%, pajak diketahui
sebesar 40%.

Ka Wd.Kd1 tWp.Kp We.Ke

Ka  0,312%1 40% 0,112% 0,616,5%

 0,0216  0,0126  0,099

 0,1332 13,32%