Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.

1 (2020) 26-37

JEDI Vol. 3, No.1,pp 26-37, 2020

© 2018 FEB UPNVJT. All right reserved

e-ISSN - 2614-2384

Journals of Economics Development Issues (JEDI)

URL:http://JEDI.upnjatim.ac.id/index.php/JEDI
JEDI

PENGARUH CORPORATE SOCIAL RESPONSIBILITY TERHADAP

PROFITABILITAS DAN RETURN SAHAM PADA PERUSAHAAN
PERBANKAN DI INDONESIATAHUN 2011-2016
Lina Dwi Mayangsari
Yayasan Pendidikan dan Pengajaran Indonesia, Indonesia
Email : lmaya429@gmail.com

INFORMASIARTIKEL ABSTRACT

Article history:
Dikirim tanggal: 24 Februari 2020
Revisi pertama tanggal: 24 Februari This research aimed to test the effect of CSR to “return stock”
2020 directly nor indirectly through profitability which was proxied by ROA and
ROE as intervening variable in banking which listed on Indonesia stock
Diterima tanggal: 27 exchange in the period of 2011-2016. Population target of this research
Februari 2020 were banking reports which reported regarding the finance report and CSR
Tersedia online tanggal: 29 activity completely in the year of 2011-2016 which was received from the
Februari 2020 annual report. The sample technique was chosen by using purposive
sampling method. Therefore, this research received 30 finance reports and
annual reports from 5 banks in Indonesia. The technique of data analysis
was using WarpPLS.
Key words : CSR, Profitability, Stock The result of this research showed that CSR was able to give a
Return positive effect to the profitability which was proxied by ROA and ROE,
however the profitability was unable to give a positive effect to return
stock through profitability. Meanwhile, CSR was able to give a positive
effect to return stock

26
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
PENDAHULUAN
Perusahaan yang bergerak di bidang
perbankan di Indonesia memiliki peranan
penting dalam pertumbuhan perekonomian
Indonesia karena sebagai mediasi dalam
menghimpun dan menyalurkan danakepada
masyarakat. Namun demikian, keberadaannya
menjadi kurang penting ketika perusahaan
perbankan tidak memperhatikan efek sosial
yang ditimbulkannya, terkait dengan
diterapkannya program Corporate Social
Responsibility (CSR).
Peraturan di Indonesia menurut UU no
40 tahun 2007 mewajibkan badan usaha
berbentuk perseroan terbatas (PT) melakukan
program CSR, peraturan ini secara tersirat
mewajibkan Bank (berbentuk Perseroan
terbatas) untuk melakukan program CSR.
Perusahaan-perusahaan di Indonesia termasuk
Bank melakukan program CSR tidak hanya
sebagai marketing gimmick melainkan sudah
menjadi kebutuhan agar bank lebih dikenal
oleh masyarakat dan lingkungan atau bisa
dikatakan peningkatkan citra perusahaan
(Lako, 2011:71).
Komitmen yang kuat untuk
melaksanakan program CSR dalam jangka
panjang memberi manfaaat bagi
kelangsungan perusahaan dan memberi
manfaat pula bagi sekitarnya. Program CSR
yang diberikan meningkatan rasa ikut
memiliki perusahaan, sehingga loyalitas dari
karyawan, penjual, konsumen dan masyarakat
sekitar terhadap setiap produk atau jasa yang
dihasilkan, karena mereka merasa
diperhatikan dan dihargai oleh perusahaan.
Pendapat Lako (2011:95) menyatakan bahwa
menyisihkan dana bagi pelaksanaan CSR
secara harmonis dan dilandasi niat yang tulus
adalah suatu investasi yang akan
mendatangkan keuntungan dikemudian hari.
Hal ini bisa terjadi karena, Gusti Allah ora
sare. Secara iman dapat diuraikan bahwa
barang siapa mengasaihi dan menyayangi
sesma makhluknya, maka Gusti Allah akan
mencintai, mengasihi dan mengganti kebaikan
tersebut secara berlimpah dengan cara-Nya.
27
Berbagai studi tentang CSR
menggambarkan bahwa penjelasan CSR
faktanya memberikan beberapa manfaat untuk
perusahaan yang utamanya adalah manfaat
jangka panjang misal peningkatan nilai
perusahaan yang tergambar pada harga
saham, melindungi legitimasi yang didapat
perusahaan, meningkatkan penjualan dan
dengan tidak langsung akan menyebabkan
masyarakat ikut dalam menjaga keberadaan
dari perusahaan, tetapi return saham bank bjb,
bank BNI, bank CIMB Niaga, Bank panin dan
bank BII mengalami fluktuasi dari tahun 2011
sampai dengan tahun 2016.
Return saham pada bank bjb, bank BNI,
bank CIMB Niaga, Bank panin dan bank BII
mengalami fluktuasi dari tahun 2011 sampai
dengan tahun 2016 dimana penurunan return
saham beragam terjadi dari tahun 2011 sampai
dengan tahun 2016 hingga menuju nilai
negatif. Fluktuasi penurunan return saham
kemungkinan besar dipengaruhi oleh besaran
CSR yang diungkapkan dan profitabilitas
perusahaan. Pemilihan kelima bank tersebut
karena kelima bank ini mempunyai
persyaratan yang mengeluarkan annual report
dari tahun 2011 sampai dengan tahun 2016
yang didalamnya berisi besaran CSR,
profitabilitas dan harga saham.
Pengungkapan CSR menjelaskan bahwa
perusahaan semakin memiliki citra yang baik
sehingga mempengaruhi return saham
perushaan. Profitabilitas menjelaskan
kapabilitas manajemen perusahaan dalam
mengatur modal yang ada untuk memperoleh
laba bagi pemilik saham dan kemampuan
menajemen perusahaan untuk mengelolah
piutang dalam jumlah sewajarnya dimana
posisi keuangan bank tidak dalam keadaan
kredit macet yang tinggi, sehingga para
investor tidak mengambil modalnya dan
investor yang belum menanamkan modal pada
perusahaan akan menanamkan modal.
Lindawati dan Marsella (2015:171),
secara tersirat tergambarkan bahwa semakin
besar dana yang ditempatkan di perusahaan
bagi CSR akan semakin meningkatkan nama
perusahaan di mata masyarakat. Nama yang
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37

baik akan meningkatkan harga saham yang TELAAH LITERATUR DAN

tenttu saja menjadi magnet tersendiri, bagi
investor akan mempengaruhi pengambilan
keputusan untuk berinvestasi pada perusahaan
tersebut, dan bagi masyarakat akan
meningkatkan keinginan untuk membeli.
Penelitian lain yang telah dilakukan oleh
Antonuis (2012: 67) mempunyai pendapat
yang berbeda, dimana CSR mempunyai
hubungan negatif terhadap return saham. Hal
ini menerangkan bahwa semakin tinggi biaya
CSR maka perusahaan akan menanggung
biaya operasional yang lebih besar, sehingga
mengurangi laba perusahaan. Laba
perusahaan menurun maka investor kurang
tertarik bagi membeli saham perusahaan
tersebut. Saham perusahaan menjadi turun,
yang berdampak terhadap penurunan return
saham, dan ini sejalan dengan pendapat anti
CSR yaitu Friedman dalam Robin, F (2008:
232) yang menyatakan “The business of
business is to maximise profits, to earn a good
return on capital invested and to be good
corporate citizen obeying the law no more and
no less”. Tanggung jawab sosial adalah fungsi
pemerintah, bukan tanggung jawab bisnis
ataupun perusahaan. CSR menghabiskan laba
dan dividen bagi pemilik atau pemegang
saham.
Berdasarkan fakta tersebut, penelitian ini
memiliki tjuan untuk mengetahui ada tidaknya
pengaruh corporate social responsibility
terhadap profitabilitas dan return saham pada
perusahaan perbankan di Indonesia 2011-
2016.
Rumusan masalah dalam penelitian ini
adalah: 1) apakah CSR berpengaruh terhadap
profitabilitas pada perusahaan perbankan
tahun 2011-2016?; 2) apakah profitabilitas
berpengaruh terhadap return saham pada
perusahaan perbankan tahun 2011-2016?; 3)
apakah CSR berpengaruh terhadap return
saham melalui profitabilitas pada perusahaan
perbankan tahun 2011-2016?; 4) apakah CSR
berpengaruh terhadap return saham pada
perusahaan perbankan tahun 2011-2016?
PENGEMBANGAN HIPOTESIS
Teori CSR
Konsep Tripel Bottom Line
merumuskan bahwa jalannya dan
pertumbuhan perusahaan tidak hanya
bergantung pada keuntungan (profit), namun
harus ada aksi yang dilakukan perusahaan
terhadap lingkungan (planet), serta keadilan
bagi masyarakat dalam maupun luar
perusahaan (people). Keseimbangan tripel
bottom line dilakukan demi terciptanya
sustainable development (pembangunan
berkelanjutan). Kerangka berpikir dan
konsep dari sustainability terletak pada
pertemuan antara tiga aspek, people-sosial,
planet-lingkungan, dan profit-ekonomi.
Tujuan akhir tersebut diantaranya adalah
menyeimbangkan antara kinerja ekonomi,
kesejahteraan sosial (wellbeing), dan
peremajaan serta pelestarian lingkungan
hidup.
Corporate Social Responsibility
Corporate Social Responsibility
merupakan kegiatan bisnis yang tidak hanya
berorientasi kepada peningkatan laba untuk
para pemegang saham (stockholder)
melainkan memiliki tanggung jawab yang
luas kepada para pemangku kepentingan
lainnya (stakeholders). Corporate Social
Responsibility memiliki kemiripan dengan
akuntansi sosial.
Menurut (Wibisono 2007:8) CSR
dapat didefinisikan sebagai “tanggung jawab
perusahaan kepada para pemamangku
kepentingan untuk berlaku etis,
meminimalkan dampak negatif dan
memaksimalkan dampak positif yang
mencangkup aspek ekonomi sosial dan
lingkungan (triple bottom line), dalam rangka
mencapai tujuan pembangunan
berkelanjutan”. Menurut Williams
(2001:123) dalam (Resturiany 2011)
menyebutkan bahwa: “Tujuan perusahaan
menerapkan CSR agar dapat
memberimanfaat yang terbaik bagi
stakeholders dengan cara memenuhi

28
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
tanggung jawabekonomi, hukum, etika dan
kebijakan.
Berdasarkan pada asumsi dasar
stakeholder theory Adam (2002) yang
dikutip oleh Hadi (2014:94-95) menjelaskan
bahwa perusahaan tidak bisa lepas dari
lingkungan sosial (social setting) sekitarnya.
Perusahaan perlu menjaga legitimasi
stakeholder serta mendudukkannya dalam
kerangka kebijakan dan pengambilan
keputusan, sehingga dapat mendukung
dalam pencapaian tujuan perusahaan, yaitu
stabilitas usaha dan jaminan going concern.
Ghozali & Chariri (2007:410)
menyatakan bahwa hal yang mendasari teori
legitimasi adalah “kontrak sosial antar
perusahaan dan masyarakat di tempat
perusahaan beroperasi dan menggunakan
sumber ekonomi”. Legitimasi merupakan
suatu tindakan atau perbuatan hukum yang
berlaku, peraturan yang ada, baik peraturan
hukum formal, etnis, adat-istiadat, maupun
hukum kemasyarakatan yang sudah lama
tercipta secara sah. Batasan-batasan yang
ditekankan oleh norma-norma dan nilai-nilai
sosial serta reaksi terhadap batasan tersebut
mendorong pentingnya analisis perilaku
organisasi dengan memerhatikan lingkungan.
Ghozali & Chariri (2007: 141)
menjelaskan bahwa teori legitimasi sangat
bermanfaat dalam menganalisis perilaku
organisasi, karena teori legitimasi adalah hal
yang paling penting bagi organisasi. Teori
legitimasi juga memberikan perspektif yang
komprehensif pada pengungkapan tanggung
jawab sosial dan lingkungan perusahaan.
Crowther David (2008) yang dikutip
oleh Hadi (2014:59) mengurai prinsip-prinsip
tanggung jawab sosial (Social Responsibility)
menjadi tiga yaitu: Sustainability, berkaitan
dengan bagaimana perusahaan dalam
melakukan aktivitas (action) tetap
memperhitungkan keberlanjutan sumber daya
di masa yang akan datang.Accountability,
merupakan upaya perusahaan terbuka dan
bertanggung jawab atas aktivitas yang telah
dilakukan. Transparency, merupakan prinsip
penting bagi pihak eksternal, berperan untuk
29
mengurangi asimetri informasi,
kesalahpahaman, khususnya informasi dan
pertanggungjawaban berbagai dampak dari
lingkungan.
Kinerja Perusahaan
Pengukuran kinerja diartikan
merupakan suatu alat manajemen yang
dipakai untuk meningktakan kualitas
pengambilan keputusan dan akuntabilitas
(Mahsun, 2006:26). Pengukuran kinerja
keuangan dapar diukur menggunakan rasio-
rasio. Untuk mengukur kinerja keuangan
dalam penelitian ini di gunakan analisis
profitabilitas. Analisis profitabilitas
(profitability analysis) merupakan evalusai
atas tingkat pengembalian investasi
perusahaan. Analisis ini berfokus pada rasio
ROA dan ROE perusahaan serta dinilai
dengan menggunakan rasio-rasio, sehingga
dapat digunakan sebagai alat untuk
berkomunikasi dengan pihak-pihak yang
berkepentingan tentang kinerja keuangan
perusahaan
Return Saham
Return saham merupakan hasil
(keuntungan atau kerugian) yang diperoleh
investor dari kegiatan investasi saham.
“Return dapat dibagi menjadi dua yaitu
berupa return realisasi ataupun return
ekspektasi” (Jogiyanto, 2010:41). Return
realisasi adalah laba yang telah terjadi yang
dihitung berdasarkan data historis. Return
realisasi penting karena dipakai sebagai
penentuan return ekspektasi untuk mengukur
risiko di masa yang akan depan dan sebagai
dasar salah satu alat ukur kinerja perusahaan.
Sedangkan return ekspektasi adalah return
yang diharapkan akan diperoleh investor di
massa yang akan datang
Pengaruh CSR Terhadap Profitabilitas
Berdasarkan teori stakeholders
perusahaan memilih untuk menanggapi
banyak tuntutan yang dibuat oleh para pihak
yang berkepentingan (stakeholders), yaitu
setiap kelompok dalam lingkungan luar
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
organisasi yang terkena tindakan dan
keputusan organisasi. Diharapkan dengan
memenuhi tuntutan
parastakeholders(karyawan, masyarakat
sekitar, dan lingkungan) melalui CSR dapat
meningkatkan penghasilan perusahaan.
Hasil penelitian yang dilakukan
(Puspita, 2014) menunjukkan adanya CSR
berpengaruh terhadap kinerja keuangan
(profitabilitas). Hasil penelitian ini dikuatkan
oleh pendapat Lako (2011: 76) berpendapat
bahwa proyek CSR meningkatkan reputrasi
perusahaan dan goodwill korperasi yang
menjadikan perusahaan sebagai the good
corporate citizenship (GCC) sehingga
meningkatkan laba.
Pengaruh Profitabilitas Terhadap Return
Saham
Return on Assets (ROA) adalah
perbandingan antara laba sebelum bunga dan
pajak dengantotal aktiva. ROA berpengaruh
terhadap harga saham, semakin besar ROA
semakin besar tingkat keuntungan yang
dicapai perusahaan.
Return on Equity (ROE) adalah
perbandingan antara laba bersih dengan
modal sendiri. Saat laba bersih turun dan
modal naik maka ROE akan turun. Hal ini
berarti dari total modal yang ada tidak dapat
mempengaruhi perubahan harga saham.
Rasio Return on Assets (ROA) dan
Return on Equity (ROE) memiliki pengaruh
secara signifikan terhadap retrun saham
perusahaan. Semakin tinggi keuntungan
yang diperoleh oleh perusahaan, semakin
baik kinerja yang dimiliki suatu perusahaan
maka semakin tinggi return saham
perusahaaan, Penelitian Aryanti, dkk (2016)
yang mendukung adanya pengaruh ROA dan
ROE terhadap return saham.
Pengaruh CSR Terhadap Return Saham
Melalui Profitabilitas
Pengungkapan CSR menunjukkan
bahwa perusahaan semakin mempunyai citra
yang baik dalam jangka panjang akan
meningkatkan laba perusahaan
30
(profitabilitas), investor tertarik untuk
menanamkan modal, sehingga berpengaruh
terhadap return saham perusahaan. Penelitian
yang dilakukan oleh penelitian Lindawati dan
Marsella (2015) bahwa CSR dapat dapat
meningkatkan citra perusahaan dan
meningkatkan return saham.
Pengaruh CSR Terhadap Return Saham
Perusahaan berkewajiban untuk
melakukan kegiatan CSR, agar tidak
menganggu kepentingan masyarakat yang
sesuia dengan teori pemangku kepentingan.
Semakin besar dana yang dialokasikan
perusahaan untuk CSR akan semakin
meningkatkan citra perusahaan di mata
masyarakat.
Penelitian Lindawati dan Marsella
(2015:171), citra yang baik akan
meningkatkan harga saham, hal ini terjadi
karena ada kepastian untuk para investor
bahwa perusahaan akan beroperasi tanpa ada
penolakan oleh masyarakat.
METODE PENELITIAN
Teknik Pengumpulan Data
Penelitian ini, data yang digunakan
adalah Data sekunder dalam penelitian ini
adalah data laporan keuangan tahun 2011-
2016 yang terdaftar di bursa efek Indonesia
dan laporan tahunan (annual report) tahun
2011-2016. Populasi yang digunakan dalam
penelitian ini adalah perusahaan perbankan
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
dengan tahun penelitian 2011-2016. Jumlah
populasi pada penelitian ini adalah 27
perusahaan.
Penelitian ini adalah teknik purposive
sampling (sampling purposive), yaitu teknik
penentuan sampel dengan pertimbangan dan
kreteria tertentu. Berdasarkan kriteria pada
penelitian ini maka terpilih 5 perusahaan
perbankan selama 6 tahun priode 2011-2016,
sehingga jumlah sampel sebanyak 30 data.
Teknik Analisis Data
Dalam penelitian ini analisis data
menggunakan pendekatan Partial
LeastSquare (PLS). PLS menggunakan
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37

proses iterasi 3 tahap dan setiap tahap iterasi
menghasilkan estimasi. Tahap pertama,
menghasilkan weight estimate, tahap kedua
menghasilkan estimasi untuk innermodel dan
outer model, dan tahap ketiga menghasilkan
estimasi means dan lokasi (Ghozali, 2015:
12). Pada penelitian ini menggunakan metode
SEM-PLS dengan WARP-PLS sebagai
software-nya.

HASIL DAN PEMBAHASAN

Outer Model
Hasil Evaluasi Outer Loadings (Factor Loading)
Berdasarkan hasil output pengolahan data pada Tabel 1 cross loadings sebagai berikut:
Tabel 1. Combined loadings and cross-loadings
CSR Profit R.Saham Type (a) SE P value
BCSR 1 0 0 Reflect 0.111 <0.001
ROA 0.099 0.96 -0.086 Reflect 0.113 <0.001
ROE -0.099 0.96 0.086 Reflect 0.113 <0.001
Return Saham 0 0 1 Reflect 0.111 <0.001

Syarat loading diatas 0.70 sering tidak
terpenuhi khususnya untuk kuesioner yang
baru dikembangkan. Oleh karena itu, loading
antara 0.40-0.70 harus tetap dipertimbangkan
untuk tetap dipertahankan (hair dkk, 2013).
Hasil loading factor memenuhi syarat dengan
nilai (1), (0.96), (0.96) dan (1). X dan Y
bernilai satu karena indikator variable latent
hanya satu atau disebut sebagai variable
manivest. Sedangkan Z bernilai masing 0.96
karena terdapat 2 indikator.

Convergent Validity
Berdasarkan hasil output pengolahan data pada Tabel 2 outer loadings sebagai berikut:
Tabel 2. Convergent Validity
Variabel Proksi Validity
X1 CSR 1.000
Y1 ROA 1.000
Y2 ROE 1.000
Y3 Return Saham 1.000

Berdasarkan tabel 2, masing-masing menyatakan dikatakan tinggi jika berkorelasi

variabel mempunya nilai validity 1, sehingga
dapat disimpulkan bahwa masing-masing
proksi merupakan variabel manifest dari
masing-masing variabel laten sesuai dengan
(Chin, 1998: Imam Ghozali, 2006) yang
lebih dari 0,70 dengan konstruk yang ingin
diukur. Namun demikian untuk penelitian
awal dari pengembangan skala pengukuran
nilai loading 0,50 sampai dengan 0,60
dianggap cukup.

31
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37

Composite Reliability
Berdasarkan hasil output pengolahan data pada Tabel 3 construct reliability and validity
sebagai berikut:
Tabel 3. Composite Reliability
Composite
Variabel Cronbach's Alpha
Reliability
CSR 1.000 1.000
ROA 0.915 0.959
ROE 0.915 0.959
Return Saham 1.000 1.000

Tabel 3 menunjukkan bahwa
composite reliability untuk setiap variabel di
dapat nilai 1,000 selain itu Cronbachs Alpha
untuk setiap variabel dalam penelitian ini juga
bernilai 1,000, sehingga dapat disimpulkan
bahwa seluruh variabel reliabel. Hal ini sesuai
dengan Abdillah dan Jogiyanto (2015) yang
menyatakan bahwa nilai composite reliability
penelitian yang dilakukan lebih dari 0,7.

Hasil Uji Inner Model

R-squared Coefficients
Berdasarkan hasil output pengolahan data pada Tabel 4 R-square sebagai berikut:
Tabel 4. Hasil Uji R-squared Coefficients
VARIABEL R Square
Profitabilitas 0.356
Return Saham 0.167

Berdasarkan tabel di atas diperoleh Angka R2 (R Square) pada return

angka R2 (R Square) pada profitabilitas
sebesar 0,356 atau 35,6%. Hal ini
menunjukkan bahwa prosentase sumbangan
pengaruh variabel independen (BCSR)
terhadap variabel dependen (Profitabilitas)
sebesar 35,6%. Sedangkan sisanya sebesar
64,4% dipengaruhi atau dijelaskan oleh
variabel lain yang tidak dimasukkan dalam
model penelitian ini.
sahan 0,167 atau 16,7%. Hal ini menunjukkan
bahwa prosentase sumbangan pengaruh
variabel independen (BCSR) terhadap
variabel dependen (return saham) sebesar
16.7%. Sedangkan sisanya sebesar 83.3%
dipengaruhi atau dijelaskan oleh variabel lain
yang tidak dimasukkan dalam model
penelitian ini.

Hasil Uji Path Coefficients (Direct Effect)

Berdasarkan hasil output pengolahan data pada Tabel 5 path coefficients dan p-values
sebagai berikut:
32
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37

Tabel 5. Hasil Uji Direct Effect Path Coefficients and P Values

Path P values
Coefficients
BCSR -> Profitabilitas 0.597 <0.001
Profitabilitas -> Return Saham 0.164 0.169
BCSR -> Return Saham 0.352 0.015

Hasil Uji Path Coefficients (Indirect Effect)

Berdasarkan hasil output pengolahan data dapat diketahui indirect effect masing-
masing sebagai berikut:
Tabel 6. Hasil Uji Indirect Effect Path Coefficients and P Value

Path P values
Coefficients
BCSR -> Return Saham melalui 0.098 1
Profitabilitas

Berdasarkan tabel 6 dapat diketahui mengindikasikan bahwa Profitabilitas bukan

bahwa terdapat pengaruh tidaklangsung
BCSR terhadap Return saham melalui
Profitabilitas sebesar 1 dan nilai Pvalue 1
>0.05, artinya terdapat BCSR terhadap
Return saham melalui Profitabilitas namun
tidak signifikan, dan berdasarkan tabel 6 efek
tidak langsung menggunakan Profitabilitas
sebagai intervening menunjukkan pengaruh
sangat tidak signifikan, hal inilah yang
sebagai variabel intervening.
Total Effect
Efek total (total effect) adalah efek
dari berbagai hubungan, efek total merupakan
gabungan antara efek langsung dan efek tidak
langsung. Berdasarkan hasil output
pengolahan data dapat diketahui total effect
masing-masing variabel sebagai berikut:

Tabel 7. Total Effect

CSR Profit R.Saham

CSR
Profit 0.597
Return Saham 0.449 0.164

33
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
Hasil Analisis Pengaruh BCSR terhadap
Profitabilitas
Berdasarkan tabel 5 menunjukkan bahwa
pengaruh BCSR terhadap Profitabilitas adalah
sebesar 0.597 dengan nilai P value sebesar 0.001<
0,05, artinya terdapat pengaruh BCSR terhadap
profitabilitas, yang berarti bahwa tinggi atau
rendahnya BCSR mempengaruhi Profitabilitas.
Tabel 4 juga menunjukkan bahwa nilai R-
square (R2) perataan laba sebesar 0.356 yang
artinya BCSR dapat dijelaskan dengan variabel
profitabilitas sebesar 35,6%, hubungannya kuat.
Hipotesis pertama (H1) yaitu terdapat pengaruh
BCSR terhadap profitbilitas diterima jadi BCSR
berpengaruh signifikan terhadap profitabilitas.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham
Berdasarkan tabel 5 menunjukkan bahwa
pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham
adalah sebesar 0.164 dengan nilai P value sebesar
0.169> 0,05, artinya Profitabilitas tidah
berpengaruh terhadap Return Saham. Hipotesis
Kedua (H2) yaitu terdapat pengaruh Profitabilitas
terhadap Return Saham tidak diterima, jadi
Profitabilitas tidak berpengaruh signifikan
terhadap Return saham.
Pengaruh BCSR terhadap Return Saham melalui
Profitabilitas
Berdasarkan tabel 6 dapat diketahui bahwa
terdapat pengaruh tidaklangsung BCSR terhadap
Return saham melalui Profitabilitas sebesar 1 dan
nilai Pvalue 0.217 >0.05, artinya BCSR tidak
berpengaruh terhadap Return saham melalui
Profitabilitas. Hipotesis pertama (H3) yaitu
terdapat pengaruh BCSR terhadap Return Saham
melalui Profitabilitas ditolak.
Pengaruh BCSR terhadap Return Saham
Berdasarkan tabel 5 menunjukkan bahwa
pengaruh BCSR terhadap Return Saham adalah
sebesar 0.352 dengan nilai P value sebesar 0.015<
0.05, artinya terdapat pengaruh BCSR terhadap
Return Saham, yang berarti bahwa tinggi atau
rendahnya BCSR mempengaruhi Return Saham.
Tabel 4 juga menunjukkan bahwa nilai R-
square (R2) perataan laba sebesar 0.167 yang
artinya BCSR dapat dijelaskan dengan variabel
profitabilitas sebesar 16,7%, hubungannya tidak
kuat. Hipotesis pertama (H4) yaitu terdapat
pengaruh BCSR terhadap Return Saham diterima
34
jadi BCSR bepengaruh signifikan terhadap return
saham
Dari keseluruhan uji yang telah dilakukan,
maka diperoleh diagram Partial Least Square
sebagai berikut:
Gambar 1. Diagram Jalur Hasil Output PLS
Hasil Analisis Pengaruh BCSR terhadap
Profitabilitas
Berdasarkan hasil pengujian statistik di
atas menunjukkan bahwa aktivitas CSR
berpengaruh terhadap profitabilitas.Corporate
Social Responsibility merupakan kegiatan bisnis
yang tidak hanya berorientasi kepada peningkatan
laba untuk para pemegang saham (stockholder)
melainkan memiliki tanggung jawab yang luas
kepada para pemangku kepentingan lainnya
(stakeholders).Menurut Wibisono (2007:8), CSR
didefinisikan sebagai “tanggung jawab perusahaan
kepada para pemamangku kepentingan untuk
berlaku etis, meminimalkan dampak negatif dan
memaksimalkan dampak positif yang
mencangkup aspek ekonomi sosial dan lingkungan
(triple bottom line), dalam rangka mencapai tujuan
pembangunan berkelanjutan”. Hubungan CSR
dengan profitabilitas adalah positif, artinya
semakin tinggi aktivitas CSR perusahaan maka
semakin tinggi pula profitabilitas yang akan
diperoleh perusahaan. Dengan demikian hipotesis
penelitian pertama yang menyatakan “Terdapat
pengaruh BCSR terhadap profitbilitas” terbukti
kebenarannya.
Hasil penelitian ini yang menunjukkan
adanya pengaruh aktivitas CSR terhadap
profitabilitas mendukung hasil penelitian Puspita
(2014) dimana CSR berpengaruh terhadap kinerja
keuangan (profitabilitas). Selain itu hasil
penelitian ini juga diperkuat Lako (2011: 76),
dimana Lako berpendapat bahwa proyek CSR
meningkatkan reputrasi perusahaan dan goodwill
korperasi yang menjadikan perusahaan sebagai the
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
good corporate citizenship (GCC) sehingga
meningkatkan laba. Hal ini juga senada dengan
hasil penelitian Putra dan Utama (2015) dimana
CSR berpengaruh positif terhadap profitabilitas
perusahaan yang diukur dengan ROA pada
perusahaan industri barang konsumsi yang
terdaftar di BEI tahun 2010-2013. Hasil ini juga
didukung Sadeghi dan Mehdi (2016) dalam
penelitian membuktikan bahwa kinerja sosial
pelanggan dari perusahaan memiliki dampak
negatif pada ROA perusahaan namun kinerja
sosial dari dimensi pekerja dari perusahaan
memiliki dampak positif pada ROA.
Pengaruh Profitabilitas terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian statistik di
atas menunjukkan bahwa profitabilitas tidak
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Profitabilitas yang diukur dari ROA atau
perbandingan antara laba sebelum bunga dan pajak
dengantotal aktiva dan ROE merupakan
perbandingan antara laba sebelum pajak dengan
total modal memiliki dampak terhadap harga
saham. Profitabilitas tidak berpengaruh
terhadapreturn saham, hal ini menunjukkan
bahwa besar kecilnya profitabilitas yang diukur
dari ROA dan ROE tidak mempengaruhi besar
kecilnya return saham perbankan. Hasil ini
konsisten dengan Hidayansyah dkk (2016)
menjelaskan bahwa Kinerja Keuangan yang
diproksikan ROE tidak berpengaruh signifikan
terhadap harga saham, hal ini diduga adanya
variabel lain diluar ROA dan ROE yang
mempengaruhi return saham seperti inflasi,
tingkat suku bunga, atau perilaku investor dalam
memutuskan investasi.
Hasil penelitian ini yang tidak mendukung
adanya pengaruh profitabilitas terhadap return
saham yang dilakukan oelh Aryanti, dkk (2016)
yang menyimpulkan bahwa ROA dan ROE
berpengaruh terhadap return saham. Rasio Return
on Assets (ROA) dan Return on Equity (ROE)
memiliki pengaruh secara signifikan terhadap
retrun saham perusahaan. Semakin tinggi
keuntungan yang diperoleh oleh perusahaan,
semakin baik kinerja yang dimiliki suatu
perusahaan maka semakin tinggi return saham
perusahaaan.
Pengaruh BCSR terhadap Return Saham melalui
Profitabilitas
35
Menurut Syamsuddin (2009: 64)
profitabilitas ROE menunjukkan kemampuan
manajemen perusahaan dalam mengelola modal
yang tersedia untuk mendapatkan keuntungan bagi
pemegang saham dan ROA kemampuan
menajemen perusahaan untuk mengelolah piutang
dalam jumlah sewajarnya dimana posisi keuangan
bank tidak dalam keadaan kredit macet yang
tinggi, sehingga para investor tidak menarik
modalnya dan investor yang belum menanamkan
modal pada perusahaan akan menanamkan modal.
Pengungkapan CSR menunjukkan bahwa
perusahaan semakin mempunyai citra yang baik
dalam jangka panjang akan meningkatkan laba
perusahaan (profitabilitas), investor tertarik untuk
menanamkan modal, sehingga berpengaruh
terhadap return saham perusahaan. Penelitian yang
dilakukan oleh penelitian Lindawati dan Marsella
(2015:171) bahwa CSR dapat dapat meningkatkan
citra perusahaan dan meningkatkan return saham,
namun dalam penelitian ini BCSR tidak
berpengaruh terhadap Return Saham melalui
profitabilitas, sehingga dapat dikatakan bahwa
profitabilitas tidak terbukti sebagai variabel
intervening pada hubungan BCSR dengan Return
Saham.
Secara analisi hal ini terjadi karena
Profitabilitas tidak berpengaruh terhadapreturn
saham, meskipun BCSR berpengaruh terhadap
profitabilitas. Hasil penelitian yang mendukung
dilakukan oleh yani (2013) menjelaskan bahwa
Corporate Social Responsibility berpengaruh
positif signifikan terhadap ROE, dan hasil
penelitian yang mendukung dilakukan oleh
Hidayansyah dkk (2016) menjelaskan bahwa
Kinerja Keuangan yang diproksikan ROE tidak
berpengaruh signifikan terhadap harga saham.
Pengaruh BCSR terhadap Return Saham
Berdasarkan hasil pengujian statistik di
atas menunjukkan bahwa aktivitas CSR
berpengaruh signifikan terhadap return saham.
Perbankan berkewajiban untuk melakukan
kegiatan CSR, agar tidak menganggu kepentingan
masyarakat yang sesuia dengan teori pemangku
kepentingan. Semakin besar dana yang
dialokasikan perbankan untuk CSR akan semakin
meningkatkan citra perbankan di mata
masyarakat. Hubungan CSR dengan return saham
adalah positif, artinya semakin tinggi aktivitas
CSR perbankan maka semakin tinggi pula return
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
saham perbankan. Dengan demikian hipotesis
penelitian keempat yang menyatakan “Terdapat
pengaruh BCSR terhadap return saham” terbukti
kebenarannya. Hasil peneitian ini konsisten
dengan hasil penelitian Lindawati dan Marsella
(2015:171) dimana citra yang baik akan
meningkatkan harga saham, hal ini terjadi karena
ada kepastian untuk para investor bahwa
perusahaan akan beroperasi tanpa ada penolakan
oleh masyarakat. Penelitian Cheng dan
Christiawan (2011)menunjukkan bahwa
pengungkapan CSR berpengaruh signifikan
terhadap abnormal return yang menandakan
bahwa investor mempertimbangkan informasi
CSR untuk membuat keputusan. Pengungkapan
CSR yang dilakukan perusahaan memiliki
kandungan informasi, sehingga investor akan
bereaksi pada pengumuman itu. Pengungkapan
aktivitas perusahaan yang berkaitan dengan CSR
dapat mengirimkan signal positif kepada
stakeholders dan pasar mengenai prospek
perusahaan dimasa yang akan datang bahwa
perusahaan memberikan jaminan atas
keberlangsungan hidup perusahaan dimasa yang
akan datang.
Selain itu didukung pula oleh penelitian
Putra dan Utama (2015) membuktikan bahwa CSR
berpengaruh positif dan signifikan pada return
saham. Semakin banyak pengungkapan CSR maka
semakin tinggi return saham yang akan diterima
oleh para investor, sebaliknya apabila semakin
sedikit pengungkapan CSR maka semakin rendah
return saham yang akan diterima oleh para
investor.
Hasil penelitian ini tidak didukung oleh
penelitian yang dilakukan oleh Antonius (2012)
membuktikan bahwa CSR tidak berpengaruh
terhadap Return saham, semakin tinggi biaya CSR
maka perusahaan akan menanggung biaya
operasional yang lebih besar, sehingga
mengurangi laba perusahaan.
SIMPULAN, IMPLIKASI, SARAN, DAN
KETERBATASAN
Besaran CSR mampu memberi kontribusi
dalam meningkatkan profitabilitas perusahaan.
Pengungkapan kegiatan CSR menjaga
keberlanjutan usaha perbankan, tidak ada
penolakan masyarakat dan meningkatkan citra
perusahaan, dimana dalam jangka panjang dapat
meningakatkan profitabilitas. Namun
36
Profitabilitas tidak mampu memberikan kontribusi
terhadap Return saham perusahaan. Profitabilitas
tidak dapat memberi sinyal positif terhadap para
investor sehingga tidak mampu memberi efek
terhadap Return Saham.
Besaran CSR tidak berkontribusi dalam
meningkatkan Return Saham melalui Profitabilitas
karena BCSR meningkatkan laba perusahaan
(profitabilitas) membutuhkan waktu jangka
panjang dan peningkatan Return saham hanya
sebagian kecil dipengaruhi profitabilitas. Besaran
CSR berkontribusi dalam meningkatkan Return
saham. CSR yang menjaga hubungan para
pemangku kepentingan terutama masyarakat
sekitar dan lingkunga, meningkatkan kepercayaan
para investor untuk menanamkan modalnya.
Penelitian ini memberikan bukti bahwa
besaran CSR membantu meningkatkan
profitabilitas dan return saham perbankan.
Variabel CSR mampu memperkuat teori bahwa
CSR dapat menjaga berkelangsungan perbankan
yang diproksikan dengan meningkatnya
profitabilitas dan return saham. Penelitian ini tidak
memberikan bukti bahwa BCSR berpengaruh
terhadap Return Saham melalui Profitabilitas,
BCSR mampu meningkatkan profitabilitas
perbankan.
Peneliti selanjutnya disarankan
membedakan jenis pembagian CSR perbankan
seperti besaran CSR untuk pendidikan, besaran
CSR untuk pelatihan, besaran CSR untuk
pemeliharaan lingkungan terhadap profitabilitas
dan return saham. Selain itu, karena hasil
penelitian ini membuktikan bahwa profitabilitas
tidak mempengaruhi return saham, peneliti
selanjutnya disarankan untuk menambah variabel
seperti infasi, tingkat suku bunga, atau perilaku
investor dalam berinvestasi.
Penelitian ini memiliki beberapa
keterbatasan dalam penyusunan. Adapaun
keterbatasan yang dihadapi penulis yaitu: 1)
sampel penelitian berupa laporan keuangan dan
annual report hanya pada lima perusahaan
perbankan di Indonesia sehingga jumlah sampel
yang kecil; dan 2) variabel-variabel yang
digunakan dalam penelitian ini hanya satu variabel
independen yaitu besaran CSR dan dua variabel
dependen, yaitu profitabilitas yang diproksikan
ROA, ROE, dan return saham.
 Lina Dwi Mayangsari./ JEDI Vol.3 No.1 (2020) 26-37
DAFTAR PUSTAKA
Antonuis, Y. (2012). Ananlisis Pengaruh CSR
Terhadap Kinerja Keuangan Pada
Perusahaan Pertambangan Dan
Perkebunan Yang Terdaftar Di BEI
Periode 2006-2010. Tesis. Universitas
Indonesia.
Aryanti, A., & Mawardi, M. (2016). Pengaruh
ROA, ROE, NPM dan CR Terhadap
Return Saham pada Perusahaan yang
Terdaftar di Jakarta Islamic Index (JII). I-
Finance: a Research Journal on Islamic
Finance, 2(2), 54-71.
Cheng, M., & Christiawan, Y. J. (2011). Pengaruh
pengungkapan corporate social
responsibility terhadap abnormal return.
Jurnal Akuntansi dan Keuangan, 13(1),
24-36.
Ghozali, I., & Chariri, A. (2007). Teori akuntansi.
Semarang: Badan Penerbit Universitas
Diponegoro.
Ghozali, I. (2015). Partial Least Squares Konsep,
Teknik dan Aplikasi Menggunakan
Program SmartPLS 3.0, Edisi 2.
Semarang: Badan Penerbit Undip.
Hadi, N. (2014). Corporate Social Responsibility.
Yogyakarta: Graha Ilmu.
Hidayansyah, P. F., Hubeis, M., & Irwanto, A. K.
(2016). Pengaruh Pengungkapan Corporate
Social Responsibility terhadap Kinerja
Keuangan dan Harga Saham pada Sektor
Properti di Bursa Efek Indonesia. Jurnal
Manajemen dan Organisasi, 6(1), 74-89.
Jogiyanto, H. (2010). Teori Portofolio dan
Analisis Investasi. Edisi Ketujuh.
Yogyakarta: BPFE.
Kinicki, A., Williams, B. K., Scott-Ladd, B. D., &
Perry, M. (2011). Management: A
practical introduction. McGraw-Hill
Irwin.
Lako, A. (2011). Dekonstruksi CSR & Reformasi
Paradigma Bisnis & Akuntansi. Jakarta:
Erlangga.
Lindawati, A. S. L., & Puspita, M. E. (2015).
Corporate Social Responsibilty: Implikasi
Stakeholder dan Legitimacy Gap dalam
37
Peningkatan Kinerja Perusahaan. Jurnal
Akuntansi Multiparadigma, 6(1), 157-174.
Mahsun, M. (2006). Pengukuran Kinerja Sektor
Publik. Yogyakarta: Penerbit BPFE.
Nawawi, H. (2006). Evaluasi dan Manajemen
Kinerja di Lingkungan Perusahaan dan
Industri. Yogyakarta: Gadjah Mada
Univercity Press.
Prastowo, J., & Huda, M. (2011). Corporate social
resposibility kunci meraih kemulian
bisnis. Yogyakarta: Samudra Biru.
Putra, I. B. G. W., & Utama, I. M. K. (2015).
Pengaruh Pengungkapan Corporate Social
Responsibility dan Informasi Laba
Akuntansi Pada Return Saham. E-Jurnal
Akuntansi, 6(2), 191-207.
Robins, F. (2008). Why corporate social
responsibility should be popularised but
not imposed. Corporate Governance: The
international journal of business in
society, 8(3), 330-341.
Sadeghi, G., & Arabsalehi, M. (2016). Pengaruh
Kinerja Sosial Perusahaan terhadap kinerja
keuangan perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Tehran Iran. E-
Journal Department of Accountancy,
University of Isfahan Iran, 58(6), 634–659.
Syamsuddin, L. (2009). Manajemen Keuangan
Perusahaan. Jakarta: PT. Raja Grafindo
Persada.
Undang-undang No 40. (2007). Tentang Perseroan
Terbatas.
Wibisono, Y. (2007). Membedah Konsep Dan
Aplikasi CSR. Surabaya: Fascho
Publishing.
Yani, W. (2013). Pengaruh Pengungkapan
Corporate Social Responsibility Terhadap
Kinerja Perusahaan Manufaktur yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Tesis.
Universitas Jember.