Universitas Sumatera Utara

SKRIPSI
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR

MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR OTOMOTIF
DAN KOMPONENNYA YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK
INDONESIA TAHUN 2015
- 2018
OLEH
SANTA ELISABETH BR PANGARIBUAN
180522064
PROGRAM STUDI STRATA 1

DEPARTEMEN AKUNTANSI
FAKULTAS EKONOMI DAN
BISNIS UNIVERSITAS SUMATERA
UTARA MEDAN
2020
Universitas Sumatera Utara

UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
PERSETUJUAN ADMINISTRASI AKADEMIK
NAMA : SANTA ELISABETH BR PANGARIBUAN

NIM : 180522064
PROGRAM STUDI : S1 AKUNTANSI
JUDUL SKRIPSI : ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB
SEKTOR OTOMOTIF DAN
KOMPONENNYA YANG TERDAFTAR DI
BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2015 - 2018
Tanggal Ketua Departemen Akuntansi
(Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak,

CPA) NIP. 19580222 198203 1003
Tanggal Dekan
(Prof. Dr. Ramli, SE MS)

NIP. 19580602 198803 1001
UNIVERSITAS SUMATERA UTARA
FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS
MEDAN
PENANGGUNG JAWAB SKRIPSI
NAMA : SANTA ELISABETH BR

PANGARIBUAN
NIM 180522064
PROGRAM STUDI : S1 AKUNTANSI
JUDUL SKRIPSI : ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG
MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB
SEKTOR OTOMOTIF DAN
KOMPONENNYA YANG TERDAFTAR
DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2015 - 2018
Medan, 2020
Menyetujui
Pembimbing
(Drs. Irwan Djanahar, MAFIS., Ak. )

NIP. 19560113 198103 1 004
Telah diuji pada
Tanggal 24 Agustus 2020
TIM PENGUJI SKRIPSI
Ketua Penguji : Drs. Irwan Djanahar, MAFIS., Ak
Penguji : Dra. Mutia Ismail, MM.Ak
Pembanding : Risanty, SE, M.Si.Ak

PERNYATAAN
Saya yang bertanda tangan di bawah ini dengan ini menyatakan
bahwa skripsi yang berjudul “ Analisis Faktor-faktor Yang Mempengaruhi
Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif dan
Komponennya Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
tahun 2015 - 2018 ” adalah benar hasil karya tulis saya sendiri yang disusun
sebagai salah satu syarat untuk memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara Medan.
Bagian atau data tertentu yang saya peroleh dari perusahaan atau
lembaga, dan/atau saya kutip dari hasil karya orang lain telah mendapat izin,
dan/atau dituliskan sumbernya secara jelas sesuai dengan norma, kaidah, dan
etika penulisan ilmiah.
Apabila kemudian hari pernyataan ini tidak benar, saya bersedia
menerima sanksi sesuai dengan peraturan yang berlaku.
Medan, September 2020
Yang membuat pernyataan
SANTA ELISABETH BR
PANGARIBUAN NIM : 180522064
ABSTRAK
ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI
STRUKTUR MODAL PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB
SEKTOR OTOMOTIF DAN KOMPONENNYA YANG
TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2015 - 2018
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Pertumbuhan

Penjualan, Pertumbuhan Aset, Ukuran Perusahaan, Struktur Aset Terhadap
Struktur Modal Pada Perusahaan Manufaktur Sub Sektor Otomotif dan
Komponennya Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2018.
Proses analisis yang dilakukan adalah uji asumsi klasik dan selanjutnya dilakukan
pengujian hipotesis. Metode statistik yang digunakan adalah regresi linear
berganda.
Berdasarkan hasil penelitian yang didapatkan, menunjukkan bahwa
seluruh variabel berpengaruh secara simultan terhadap struktur modal, sedangkan
hasil penelitian secara parsial menunjukkan bahwa variabel pertumbuhan
penjualan, dan variabel struktur aset yang tidak berpengaruh signifikan terhadap
struktur modal. Secara parsial variabel pertumbuhan aset dan ukuran perusahaan
berpengaruh positif dan signifikan terhadap struktur modal Perusahaan
Manufaktur Sub Sektor Otomotif dan Komponennya Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia.
Kata Kunci: Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan Aset, Ukuran

Perusahaan, Struktur Aset, Struktur Modal.
ii

ABSTRACT
ANALYSIS OF FACTORS THAT AFFECTING THE
CAPITAL STRUCTURE IN THE MANUFACTURES
COMPANY SUB SECTOR AUTOMOTIVE AND ITS
COMPONENTS LISTED IN INDONESIA STOCK
EXCHANGE IN 2015 – 2018
This research aims to determine the effect of Sales Growth, Assets Growth, Size,
Assets Structure, on Capital Structure in the Manufacture Company Sub Sector
Automotive And Its Components Listed In Indonesia Stock Exchange In 2015 - 2018. The
analysis process is a classic assumption test and then testing the hypothesis. The statistical
method used is multiple linear regression.
Based on the research results obtained, it shows that all variables simultaneously
influence capital structure, while the research results partially indicate that sales growth
and assets structure variables do not have a significant effect on capital structure.
Partially, assets growth and size variables have a positive and significant effect on capital
structure in the manufacture company sub sector automotive and its components listed in
Indonesia Stock Exchange.
Keywords : Sales Growth, Assets Growth, Size, Assets Structure, And Capital
Structure.
KATA PENGANTAR
Puji Syukur, dengan rahmad dan karunia Tuhan Yang Maha Esa, sehingga
penulis dapat menyelesaikan skripsi yang berjudul “ANALISIS FAKTOR-
FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR MODAL
PERUSAHAAN MANUFAKTUR SUB SEKTOR OTOMOTIF DAN
KOMPONENNYA YANG TERDAFTAR DI BURSA EFEK INDONESIA
TAHUN 2015 - 2018”.
Skripsi ini disusun untuk memenuhi salah satu persyaratan menyelesaikan
program pendidikan S-1 dan memperoleh gelar Sarjana Ekonomi pada Fakultas
Ekonomi dan Bisnis Universitas Sumatera Utara.
Penulis menyadari bahwa peneliti ini tidak terlepas dari bimbingan dan
pengarahan dari berbagai pihak sehingga skripsi ini selesai ditulis dengan baik,
untuk itu dengan segala kerendahan hati, peneliti mengucapkan terima kasih yang
sebesar-besarnya kepada:
1. Bapak Prof. Dr. Ramli, SE., MS selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan
Bisnis Universitas Sumatera Utara.
2. Bapak Dr. Syafruddin Ginting Sugihen, MAFIS, Ak, CPA selaku Ketua
Departemen Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sumatera Utara.
3. Bapak Drs. Irwan Djanahar, MAFIS., Ak selaku Dosen Pembimbing yang
telah meluangkan waktu, pikiran, motivasi dan tenaga sehingga saya dapat
menyelesaikan skripsi ini dengan baik.
iv

4. Ibu Dra. Mutia Ismail, MM.Ak dan ibu Risanty, SE, M.Si.Ak selaku dosen
penguji dan dosen pembanding saya.
5. Kepada orang tua tercinta yang telah banyak memberikan dukungan dan
doa kepada penulis, dan juga kepada para sahabat dan teman seperjuangan
yang telah memberikan dukungan dan doa sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi ini.
Penulis skripsi ini masih jauh dari kesempurnaan karena keterbatasan kemampuan
penulis, sehingga penulis mengharapkan saran dan kritik yang membangun dalam
penulisan ke depan. Akhir kata, penulis berharap agar skripsi ini bermanfaat bagi
para pembaca.
Medan, Agustus 2020

Penulis
Santa Elisabeth Br Pangaribuan

NIM: 180522064

DAFTAR ISI
PERNYATAAN......................................................................................... i
ABSTRAK ................................................................................................. ii
ABSTRACT ............................................................................................... ii
KATA PENGANTAR ............................................................................... iv
DAFTAR ISI.............................................................................................. vi
DAFTAR TABEL...................................................................................... viii
DAFTAR GAMBAR ................................................................................. ix
BAB I PENDAHULUAN................................................................... 1
1.1. Latar Belakang ................................................................ 1
1.2. Rumusan Masalah........................................................... 9
1.3. Tujuan Penelitian ............................................................ 10
1.4. Manfaat Penelitian .......................................................... 10
BAB II TINJAUAN PUSTAKA ......................................................... 12

2.1. Landasan Teori ............................................................... 12
2.1.1. Definisi Struktur Modal ...................................... 12
2.1.2. Teori Struktur Modal ......................................... 13
2.1.2.1. Teori Trade-Off................................... 13
2.1.2.2. Pecking Order Theory ....................... 13
2.2. Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal ...... 13
2.3. Penelitian Terdahulu ....................................................... 15
2.4. Kerangka Konseptual...................................................... 18
2.4.1. Hubungan Pertumbuhan Penjualan Terhadap
Struktur Modal .................................................... 19
2.4.2. Hubungan Pertumbuhan aset Terhadap
Struktur Modal .................................................... 19
2.4.3 Hubungan Ukuran Perusahaan Terhadap
Struktur Modal .................................................... 20
2.4.4 Hubungan Struktur aset Terhadap
Struktur Modal .................................................... 20
2.5. Hipotesis Penelitian ........................................................ 21
BAB III METODE PENELITIAN ...................................................... 23

3.1. Jenis Penelitian ............................................................... 23
3.2. Jenis dan Sampel ............................................................ 23
3.3. Metode Pengumpulan Data ............................................ 24
3.4. Definisi Operasional Variabel ........................................ 25
3.5. Skala Pengukuran Variabel ............................................ 28
3.6. Metode dan Teknik Analisis Data .................................. 30
3.6.1. Teknik Analisis Data........................................... 30
3.6.1.1. Statistik Deskriptif ................................ 30
3.6.1.2. Model Uji Asumsi Klasik ..................... 31
3.6.1.2.1. Uji Normalitas..................... 31
vi

3.6.1.2.2. Uji Multikolienaritas..............33
3.6.1.2.3. Uji Heterokedastisitas............34
3.6.1.2.4. Uji Autokorelasi.....................34
3.6.1.3. Analisis Regresi Linier Berganda............36
3.6.1.4. Uji Hipotesis............................................36
3.6.1.4.1. Uji Koefisien Determinasi (R2)
.................................................36
3.6.1.4.2. Uji Signifikansi Parsial
(t-Test).......................................37
3.6.1.4.3 Uji Signifikan Simultan
(F-Test)......................................37
BAB IV ANALISIS HASIL PENELITIAN...........................................39

4.1. Gambaran Umum...............................................................39
4.2. Hasil Penelitian..................................................................39
4.2.1 Analisis Data Deskriptif..........................................39
4.2.2 Model Uji Asumsi Klasik.......................................43
4.2.2.1. Uji Normalitas...........................................43
4.2.2.2. Uji Multikolinearitas.................................46
4.2.2.3. Uji Heterokedastisitas...............................48
4.2.2.4. Uji Autokorelasi........................................50
4.2.2.5. Analisis Regresi Linier Berganda.............51
4.2.2.6 Uji Hipotesis..............................................52
4.2.2.6.1 Uji Koefisien Determinasi
(R2).............................................52
4.2.2.6.2 Uji Signifikansi Parsial
(t-Test)........................................53
4.2.2.6.3 Uji Signifikansi Simultan
(F-Test).......................................55
4.3. Pembahasan Hasil Penelitian.............................................56
BAB V KESIMPULAN DAN SARAN..................................................60

5.1. Kesimpulan.........................................................................60
5.2. Keterbatasan Penelitian......................................................61
5.3. Saran...................................................................................62
DAFTAR PUSTAKA...................................................................................64
LAMPIRAN..................................................................................................67
DAFTAR TABEL
No. Tabel Judul Halaman

1.1. Debt to Equity Ratio (DER).............................................3
1.2. Research Gap...................................................................8
2.1. Ringkasan Penelitian Terdahulu......................................17
3.1. Daftar Populasi dan Sampel.............................................24
3.2. Definisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel . 28
4.1. Statistik Deskriptif...........................................................40
4.2. Uji Normalitas.................................................................45
4.3. Uji Multikolionearitas.....................................................47
4.4. Hasil Uji Autokorelasi.....................................................50
4.5. Hasil Uji Signifikan Parsial (t-Test)................................54
4.6. Hasil Uji Signifikan Simultan (F-Test)...........................56
DAFTAR GAMBAR
No. Tabel Judul Halaman

4.1 Histogram Normal P-P Plot.................................................45
4.2 Grafik Normal P-P Plot........................................................46
4.3 Uji Heteroskedastisitas.........................................................48
DAFTAR LAMPIRAN
No. Lampiran Judul Halaman
1 Daftar Populasi Perusahaan yang Masuk yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia.......................................................66
2 Tabulasi Hasil Perhitungan Debt To Equity Ratio (DER)
Sampel Penelitian Tahun 2015-2018...................................67
3 Tabulasi Hasil Perhitungan Pertumbuhan Penjualan
4 Tabulasi Hasil Perhitungan Pertumbuhan aset
5 Tabulasi Hasil Perhitungan Ukuran Perusahaan
Sampel Penelitian Tahun 2015-2018....................................70
6 Tabulasi Hasil Perhitungan Struktur aset
Sampel Penelitian Tahun 2015-2018....................................71
7 Analisis Statistik Deskriptif..................................................72
8 Hasil Uji Asumsi Klasik.......................................................73
9 Hasil Uji Hipotesis...............................................................76
10 Titik Presentase Distribusi t.................................................77
11 Titik Persentase Distribusi F untuk Probabilitas = 0,05.......78
BAB I
PENDAHULUAN
1.1 Latar Belakang
Kementerian Perindustrian mencatat, kinerja industri otomotif di Indonesia
semakin melesat, terlihat dari jumlah ekspor dalam bentuk komponen kendaraan
merangkak naik hingga 13 kali lipat, dari 6,2 juta pieces pada 2016 menjadi 81
juta pieces di 2017. Bahkan, di pasar ASEAN saat ini, permintaan kendaraan
dalam bentuk terurai atau completely knock down (CKD) kian meningkat. Oleh
karena itu, pemerintah berkomitmen menciptakan iklim usaha yang kondusif
sehingga mendorong penambahan investasi baru maupun ekspansi. Untuk
melakukan ekspansi serta menjalankan kegiatan-kegiatan usaha industri otomotif
ini tentulah tidak sedikit dana yang dibutuhkan.
Sumber pendanaan yang didapat oleh suatu perusahaan dapat berasal dari
dana internal maupun dana eksternal. Sumber dana internal merupakan dana yang
diperoleh dari hasil kegiatan operasional perusahaan yang terdiri dari laba ditahan
dan depresiasi. Sumber dana eksternal merupakan sumber dana yang diperoleh
dari luar perusahaan yang terdiri dari supplier, bank-bank, dan pasar modal
(Riyanto, 2010:156-161).
Keputusan pendanaan merupakan salah satu keputusan penting yang
dihadapi manajer keuangan. Keputusan untuk memilih sumber pendanaan atau
komposisi pemilihan atas pendanaan disebut sebagai struktur modal. Masalah
struktur modal merupakan masalah yang penting bagi setiap perusahaan, karena
tinggi rendahnya struktur modal suatu perusahaan akan mencerminkan bagaimana

posisi finansial perusahaan tersebut. Manajer keuangan dituntut untuk mampu
menciptakan struktur modal yang optimal dengan cara menghimpun dana dari
dalam maupun luar perusahaan secara efisien, yang berarti bahwa keputusan
manajer mampu meminimalisir biaya modal yang ditanggung oleh perusahaan
atau dapat memaksimalkan nilai perusahaan. Biaya modal yang timbul merupakan
suatu konsekuensi langsung dari keputusan yang diambil.
Fahmi (2012: 182) menyatakan bahwa struktur modal dapat diukur dengan
tingkat Debt to Equity Ratio (DER) yang merupakan perbandingan total hutang
yang dimiliki perusahaan dengan modal sendiri. Semakin besar DER maka
semakin besar pula resiko yang harus dihadapi perusahaan, karena pemakaian
hutang sebagai sumber pendanaan jauh lebih besar daripada modal sendiri.
Riyanto (2010: 23) menyatakan bahwa terdapat pedoman struktur modal, salah
satunya yaitu pedoman struktur modal vertikal. Pedoman struktur modal vertikal
memberikan batas rasio yang harus dipertahankan oleh suatu perusahaan
mengenai besarnya modal pinjaman atau hutang dengan besarnya jumlah modal
sendiri. Berdasarkan anggapan bahwa pembelanjaan yang sehat itu awalnya harus
dibangun atas dasar modal sendiri, maka pedoman struktur modal tersebut
menetapkan bahwa besarnya jumlah modal pinjaman atau hutang dalam suatu
perusahaan dalam keadaan bagaimanapun tidak boleh melebihi besarnya jumlah
modal sendiri. Koefisien utang, yaitu angka perbandingan antara jumlah modal
asing atau utang dengan modal sendiri tidak boleh melebihi 1:1. Pada intinya,
struktur modal yang optimal harus mengutamakan kepentingan pemegang saham.
Oleh karena itu, perusahaan sebaiknya mendanai usahanya dengan modal sendiri.
Struktur modal dalam penelitian ini di-proxy dengan Debt to Equity Ratio
(DER) yang merupakan perbandingan antara total hutang terhadap modal sendiri.
Data mengenai DER perusahaan-perusahaan otomotif dan komponennya yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2015 – 2018 adalah sebagai berikut :
Tabel 1.1
Debt to Equity Ratio (DER)
Perusahaan Otomotif dan Komponennya
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2015-2018
DER
No. Nama Perusahaan Kode
2015 2016 2017 2018
1 Astra International Tbk ASII 0,94 0,87 0,89 0,98
2 Astra Otoparts Tbk AUTO 0,41 0,39 0,37 0,41
3 Garuda Metalindo Tbk BOLT 0,21 0,25 0,65 0,78
4 Indo Kordsa Tbk BRAM 0,60 0,50 0,40 0,35
5 Goodyear Indonesia Tbk GDYR 1,15 1,01 1,31 1,32
6 Gajah Tunggal Tbk GJTL 2,25 2,20 2,20 2,35
7 Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS 2,71 1,00 2,38 2,38
8 Indospring Tbk INDS 0,33 0,20 0,13 0,13
9 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN 1,78 8,26 0,16 0,10
10 Multistrada Arah Sarana Tbk MASA 1,15 1,01 0,96 0,98
11 Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS 1,12 1,30 1,28 1,38
12 Selamat Sempurna Tbk SMSM 0,54 0,43 0,34 0,30
Rata-Rata 1,10 1,45 0,92 0,95
Sumber : www.idx.co.id
Tabel 1.1 di atas menunjukkan nilai rata-rata DER dari tahun 2015-2018
pada perusahaan otomotif dan komponennya yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia. Rata-rata DER tahun 2015 adalah 1,10. Selanjutnya, rata-rata DER
tahun 2016 adalah 1,45. DER di tahun 2015 dan 2016 menunjukkan bahwa DER
di atas 1, yang berarti perusahaan lebih banyak menggunakan dana dari hutang
untuk aktivitas investasinya daripada modal sendiri. Rata-rata DER tahun 2017
adalah 0,96 dan rata-rata DER di tahun 2018 adalah 0,95 yang menunjukkan
bahwa DER tahun 2017 dan tahun 2018 di bawah 1, berarti perusahaan lebih
banyak menggunakan modal sendiri untuk aktivitas investasinya. Perusahaan yang
memiliki DER lebih dari 1 akan memiliki resiko bisnis yang lebih tinggi
dibandingkan dengan perusahaan yang memiliki DER kurang dari 1.
Dengan nilai DER yang berada di atas 1 berarti perusahaan memiliki
jumlah hutang yang lebih besar daripada jumlah modal sendiri dan hal ini tidak
tidak sesuai dengan teori struktur modal yang optimal, yang seharusnya jumlah
hutang perusahaan tidak boleh lebih besar dari modal sendiri. Sementara itu,
kebanyakan investor lebih tertarik menanamkan modalnya dalam bentuk investasi
pada perusahaan yang mempunyai DER tertentu yang besarnya kurang dari 1. Jika
DER lebih dari 1 berarti resiko yang ditanggung investor menjadi meningkat.
Berdasarkan fenomena naik dan turunnya DER perusahaan manufaktur
sub sektor otomotif dan komponnenya diatas, maka peneliti tertarik untuk
meneliti faktor-faktor apa saja yang mempengaruhi kenaikan dan penurunan dari
angka DER ( struktur modal) diatas.
Adanya faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan juga

menjadi hal yang penting sebagai dasar pengambilan keputusan. Penentuan
keputusan struktur modal perusahaan umumnya dengan mempertimbangkan
beberapa faktor yang berpengaruh penting terhadap struktur modal yang optimal.
Brigham dan Houston (2011:189) menyatakan bahwa faktor-faktor yang
mempengaruhi struktur modal antara lain: stabilitas penjualan, struktur aset,
leverage operasi, tingkat pertumbuhan perusahaan, profitabilitas, pajak, kendali,
sikap manajemen, sikap pemberi pinjaman dan lembaga pemerintah, kondisi
pasar, kondisi internal perusahaan, dan fleksibilitas keuangan. Maksud kendali
disini ialah sebagai berikut : pengaruh utang dibandingkan saham pada posisi
kendali suatu perusahaan dapat mempengaruhi struktur modal. Jika manajemen
saat ini memiliki kendali suara (lebih dari 50 persen saham) tetapi tidak berada
dalam posisi untuk membeli saham tambahan lagi, maka manajemen mungkin
akan memilih utang sebagai pendanaan baru. Jadi pertimbangan kendali dapat
mengarah pada penggunaan baik itu utang maupun ekuitas karena jenis modal
yang memberikan perlindungan terbaik kepada manajemen akan bervariasi dari
satu situasi ke situasi yang lain.
Dalam penelitian ini tidak akan dibahas semua faktor yang mempengaruhi
keputusan struktur modal perusahaan, hanya beberapa faktor yang akan dibahas
dalam penelitian ini, antara lain : pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset,
ukuran perusahaan, struktur aset.
Faktor pertama adalah pertumbuhan penjualan. Pengambilan keputusan
terkait pemilihan unsur struktur modal dapat dipengaruhi oleh tingkat
pertumbuhan penjualan perusahaan. Firnanti (2011:119-128) mengemukakan

bahwa menurut pecking order theory, perusahaan dengan tingkat pertumbuhan
yang lebih tinggi akan mengandalkan sumber pendanaan eksternal berupa hutang
jangka panjang. Hal ini disebabkan karena sumber pendanaan internal tidak lagi
mencukupi untuk mendukung pertumbuhan perusahaan. Berdasarkan uraian
tersebut, dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi tingkat pertumbuhan
perusahaan, semakin tinggi tingkat penggunaan hutang oleh perusahaan tersebut.
Berdasarkan hasil penelitian Sawitri dan Lestari (2015) pertumbuhan penjualan
berpengaruh terhadap struktur modal, sedangkan hasil penelitian Arilyn (2015)
pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Faktor kedua yaitu pertumbuhan aset. Growth asset menunjukkan
keputusan yang dilakukan oleh manajer dalam menginvestasikan dananya di
berbagai asset tetap. Keputusan tersebut didorong dengan berbagai hal, salah
satunya untuk meningkatkan proses produksi. Asumsi pecking order theory untuk
memenuhi kebutuhan pendanaan didasari cost of capital yang mana biaya atas
laba ditahan sebagai sumber pendanaan internal lebih rendah dibandingkan
dengan sumber pendanaan yang lain. Namun apabila sumber dana internal tidak
mampu maka lebih di utamakan memilih utang disebabkan biaya emisi yang lebih
murah. Ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan pertumbuhan asset yang
tinggi maka sumber eksternal yang dipilih cenderung dari utang. Berdasarkan
hasil penelitian yang dilakukan oleh Rizal, Nasir dan Hanif (2014) pertumbuhan
aset berpengaruh terhadap struktur modal, sedangkan hasil penelitian yang
dilakukan oleh Putra dan Diantini (2015) pertumbuhan aset tidak berpengaruh
terhadap struktur modal.

Faktor ketiga ukuran perusahaan. Hasil dari banyak studi menyimpulkan
bahwa ukuran perusahaan menjadi faktor penting dalam penentu struktur modal,
dan banyak studi menemukan bahwa perusahaan yang besar lebih banyak
menggunakan utang daripada perusahaan kecil (Chen dan Strange, 2006:20). Ini
dikarenakan semakin besar perusahaan, maka lebih memiliki arus kas yang lebih
stabil, yang dapat mengurangi risiko dari penggunaan utang (Chen dan Strange,
2006:20). Selain itu perusahaan besar memiliki default risk yang lebih rendah dan
memiliki probabilitas kebangkrutan yang lebih rendah daripada perusahaan kecil
(Elsas dan Florysiak, 2008:11), sehingga menurut hipotesis trade-off theory,
semakin besar perusahaan maka perusahaan dapat memakai utang lebih banyak,
ini terkait rendahnya risiko perusahaan besar. Rendahnya risiko perusahaan juga
akan menyebabkan biaya utang perusahaan besar juga lebih rendah dibandingkan
perusahaan kecil, sehingga mendorong akan perusahaan untuk menggunakan
utang lebih banyak lagi (Song, 2005:19). Berdasarkan hasil penelitian yang
dilakukan oleh Arilyn (2015) ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur
modal, sedangkan hasil penelitian yang dilakukan oleh Sawitri dan Lestari (2015)
ukuran perusahaan tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Faktor keempat yaitu struktur aset. Margaretha dan Ramadhan (2010:8)
menyatakan bahwa perusahaan yang memiliki jaminan terhadap hutang yang lebih
baik akan lebih memiliki kemudahan dalam memperoleh pinjaman dari pihak
eksternal. Semakin tinggi proporsi tangible assets perusahaan, semakin tinggi
keyakinan kreditur bahwa perusahaan akan mempu melunasi pinjamannya tepat
waktu. Hal ini konsisten dengan trade-off theory, dimana perusahaan yang
memiliki struktur aset yang baik akan memiliki high target debt ratio (Dincergok
dan Yalciner, 2011:86-100). Berdasarkan hasil penelitian yang dilakukan oleh
Putra dan Diantini (2015) struktur aset berpengaruh terhadap struktur modal,
sedangkan menurut hasil penelitan yang dilakukan oleh Rizal, Nasir dan Hanif
(2014) menunjukkan bahwa struktur aset tidak berpengaruh terhadap struktur
modal.
Tabel 1.2
Research Gap
Variabel Dependen Variabel Independen Pengaruh Peneliti Sebelumnya
Pertumbuhan Berpengaruh Sawitri dan Lestari (2015)

penjualan signifikan
Tidak Arilyn (2015)
berpengaruh
signifikan
Pertumbuhan aset Berpengaruh Rizal, Nasir dan Hanif
signifikan (2014)
Tidak Putra dan Diantini (2015)
berpengaruh
signifikan
Struktur modal Ukuran perusahaan Berpengaruh Arilyn (2015)
signifikan
Tidak Sawitri dan Lestari (2015)
berpengaruh
signifikan
Struktur aset Berpengaruh Putra dan Diantini (2015)
signifikan
Tidak Rizal, Nasir dan Hanif
berpengaruh (2014)
signifikan
Sumber: Review Penelitian Terdahulu
Peneliti tertarik meneliti perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan
komponennya ini karena dibandingkan sub sektor perusahaan manufaktur lain,
peneliti hanya menemukan sub sektor otomotif dan komponennya yang memiliki
rata-rata angka DER diatas 1.
Berdasarkan ketidakkonsistenan dari hasil penelitian sebelumnya, peneliti
tertarik untuk melakukan penelitian dengan judul “Analisis Faktor- Faktor Yang
Mempengaruhi Struktur Modal Perusahaan Manufaktur Sub Sektor
Otomotif Dan Komponennya Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia
Tahun 2015- 2018”.
1.2 Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang tersebut, maka rumusan masalah dalam
penelitian ini adalah sebagai berikut:
1. Bagaimana pengaruh pertumbuhan penjualan terhadap struktur modal
perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan komponennya yang terdaftar
di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018?”
2. Bagaimana pengaruh pertumbuhan aset terhadap struktur modal perusahaan
manufaktur sub sektor otomotif dan komponennya yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia tahun 2015-2018?”
3. Bagaimana pengaruh ukuran perusahaan terhadap struktur modal perusahaan

4. Bagaimana pengaruh struktur aset terhadap struktur modal perusahaan
5. Bagaimana pengaruh pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset, ukuran
perusahaan, struktur aset secara bersama-sama atau simultan terhadap struktur
modal perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan komponennya yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018?”
1.3 Tujuan Penelitian
Sesuai dengan pokok permasalahan yang telah dirumuskan sebelumnya,
maka tujuan penelitian ini adalah untuk mengetahui pengaruh pertumbuhan
penjualan, pertumbuhan aset, ukuran perusahaan, struktur aset baik secara parsial
maupun simultan terhadap struktur modal perusahaan otomotif dan komponennya
yang terdaftar Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2018.
1.4 Manfaat Penelitian
Manfaat dari penelitian ini selain bermanfaat bagi penulis, juga diharapkan dapat
bermanfaat terhadap perusahaan-perusahaan yang diteliti dan peneliti selanjutnya.
1. Bagi Penulis
Sebagai tambahan wawasan dan pengetahuan peneliti tentang masalah yang
diteliti.
2. Bagi Peneliti Selanjutnya
Dapat bermanfaat sebagai tambahan masukkan untuk menyempurnakan
penelitian selanjutnya yang sejenis dengan menggunakan atau menambah

variabel agar hasil penelitian menjadi lebih lengkap dan baik pada masa yang
akan datang.
3. Bagi Praktisi
Dapat bermanfaat sebagai masukkan pengambilan keputusan mengenai
pengaruh pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset, ukuran perusahaan,
struktur aset berpengaruh terhadap struktur modal.

BAB II
TINJAUAN PUSTAKA
2.1 Landasan Teori
2.1.1 Definisi Struktur Modal
Menurut Sjahrial (2014:250) “struktur modal merupakan perimbangan
antara penggunaan modal pinjaman yang terdiri dari : saham preferen dan
saham biasa”. Maksudnya, saham preferen merupakan kombinasi antara
modal sendiri dengan hutang jangka panjang, sedangkan saham biasa
merupakan bentuk komponen modal jangka panjang yang ditanamkan oleh
investor, sehingga kedua jenis saham ini digunakan untuk membiayai
kegiatan operasional perusahaan.
Menurut Sundjaja dan Barlian (2003:283) “struktur modal merupakan
salah satu keputusan keuangan yang kompleks karena berhubungan dengan
variabel keputusan keuangan lainnya”.
Menurut Sartono (2001:125) “struktur modal adalah merupakan
perimbangan jumlah utang jangka pendek yang bersifat permanen, utang
jangka panjang, saham preferen dan saham biasa. Dengan kata lain stuktur
modal merupakan bagian dari struktur keuangan”.
Struktur modal merupakan gambaran dari bentuk proporsi finansial
perusahaan yaitu antara modal yang dimiliki yang bersumber dari utang
jangka panjang (long-term liabilities) dan modal sendiri (shareholders’
equity) yang menjadi sumber pembiayaan suatu perusahaan. Kebutuhan dana
untuk memperkuat struktur modal suatu perusahaan dapat bersumber dari

internal dan eksternal, dengan ketentuan sumber dana yang dibutuhkan
tersebut bersumber dari tempat-tempat yang dianggap aman (safety position)
dan jika dipergunakan memiliki nilai dorong dalam memperkuat struktur
modal keuangan perusahaan. Dalam artian ketika dana itu dipakai untuk
memperkuat struktur modal perusahaan, maka perusahaan mampu
mengendalikan modal tersebut secara efektif dan efisien serta tepat sasaran.
(Fahmi, 2018:193)
2.1.2 Teori Struktur Modal
2.1.2.1 Teori Trade-Off
Teori trade-off muncul karena penggabungan teori Modigliani-Miller
yang memasukkan biaya kebangrutan dan biaya agensi. Hal ini
mengindikasikan adanya trade-off antara penghematan pajak dari utang
dan biaya kebangkrutan (Hanafi, 2004:311). Semakin besar proporsi
utang maka semakin besar perlindungan pajak yang diperoleh. Di sisi
lain, semakin besar proporsi utang maka semakin besar biaya
kebangkrutan yang mungkin timbul. Dengan demikian, struktur modal
optimal dapat dicapai oleh perusahaan dengan menyeimbangkan
keuntungan dari perlindungan pajak dengan beban dari penggunaan
jumlah utang yang semakin besar (Sartono, 2001:247).
2.1.2.2 Pecking Order Theory
Myers and Majluf mengemukakan sebuah teori struktur modal yaitu
Pecking Order Theory. Pecking order theory adalah teori menjelaskan
penyebab dari suatu perusahaan dalam menentukan keputusan

pendanaannya dengan mengikuti hirarki sumber dana yang disukai oleh
perusahaannya. (Myers dan Majluf, 1984: 581)
2.2 Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
Menurut Brigham dan Houston (2011:273) terdapat empat faktor yang
dipertimbangkan dalam pembuatan keputusan struktur modal, antara lain :
a. Kelangsungan hidup jangka panjang (Long-run viability)
Manajer perusahaan besar, khususnya yang menyediakan produk dan jasa
yang penting, memiliki tanggung jawab untuk menyediakan jasa yang
berkesinambungan. Oleh karena itu, perusahaan harus menghindari tingkat
penggunaan hutang yang dapat membahayakan kelangsungan hidup jangka
panjang perusahaan.
b. Konservatisme Manajemen
Alasan utama menggunakan utang adalah karena biaya bunga dapat
dikurangkan dalam penghitungan pajak, sehingga menurunkan biaya utang
yang sesungguhnya.
c. Fleksibilitas keuangan
Kemampuan untuk menambah modal dengan persyaratan yang wajar dalam
keadaan yang memburuk. Para manajer dana perusahaan mengetahui bahwa
penyedia modal yang mantap diperlukan untuk operasi yang stabil, dan
merupakan faktor yang sangat menentukan keberhasilan jangka panjang.
d. Konservatisme atau agresivitas manajemen
Sebagian manajemen lebih agresif dari yang lain, sehingga sebagian
perusahaan lebih cenderung menggunakan utang untuk meningkatkan laba.

Faktor ini tidak mempengaruhi struktur modal yang optimal atau yang
memaksimalkan nilai, tetapi akan mempengaruhi struktur modal yang
ditargetkan atau yang telah ditetapkan manajer.
Menurut Riyanto (2010:297) faktor-faktor yang mempengaruhi struktur
modal, antara lain : tingkat bunga, stabilitas pendapatan, susunan Aset, kadar
risiko Aset, besarnya jumlah modal yang dibutuhkan, keadaan pasar modal, sifat
manajemen, besarnya suatu perusahaan.
Sedangkan, menurut Weston dan Brigham (1994:174) ada beberapa faktor
yang mempengaruhi struktur modal perusahaan, antara lain : stabilitas penjualan,
struktur aset, leverage operasi, tingkat pertumbuhan, profitabilitas, pajak,
pengendalian, sifat manajemen, sikap kreditur dan konsultan, kondisi pasar,
kondisi internal perusahaan dan fleksibilitas keuangan.
Dalam penelitian ini variabel yang digunakan adalah pertumbuhan
penjualan, pertumbuhan aset, ukuran perusahaan, struktur aset dan struktur
kepemilikan sebagai faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal.
2.3 Penelitian Terdahulu
Penelitian yang dilakukan oleh Rizal, Nasir dan Hanif (2014)
menganalisis lima faktor yang mempengaruhi struktur modal perusahaan otomotif
dan komponen yang listing di BEI tahun 2008-2011, yaitu : struktur aset,
pertumbuhan aset, profitabilitas, ukuran perusahaan, kepemilikan manajerial.
Teknik analisis data yang digunakan adalah analisis regresi linier berganda. Hasil
penelitian ini menunjukkan bahwa pertumbuhan aset dan profitabilitas t hitung
4,714 hingga 2,446 t hitung mempengaruhi struktur modal, karena t tabel 2,002.
Sedangkan struktur aset dengan t hitung -0,245, t hitung untuk ukuran perusahaan
dan kepemilikan manajerial menjadi -0,054 dan t hitung 1,703 tidak berpengaruh
pada struktur modal karena t tabel 2,002. Nilai Adjusted R square sama dengan
0,381, yang berarti 38,1% dari variabel independen dalam penelitian ini mampu
mempengaruhi variabel dependen, sedangkan sisanya 61,9% dijelaskan oleh
variabel lain yang tidak termasuk dalam penelitian ini, seperti: risiko bisnis,
penjualan stabilitas, dll.
Penelitian yang dilakukan oleh Arilyn (2015) menganalisis enam faktor-
faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia selama periode 2002-2013 yaitu : profitabilitas,
ukuran perusahaan, struktur aset, pertumbuhan penjualan, struktur kepemilikan,
tarif pajak. Pengujian hipotesis menggunakan regresi data panel. Hasil penelitian
menunjukkan bahwa ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur modal,
sementara profitabilitas, struktur aset, pertumbuhan penjualan, struktur
kepemilikan dan tarif pajak tidak berpengaruh terhadap struktur modal.
Penelitian yang dilakukan oleh Putra dan Diantini (2015) menganalisis
empat faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan otomotif yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia yang mempunyai laporan keuangan dan data
yang diperlukan secara lengkap selama tahun 2009 - 2013, yaitu : profitabilitas,
kepemilikan manajerial, struktur aset, pertumbuhan aset. Teknik analisis yang
dipakai pada penelitian ini adalah teknik analisis regresi liniear berganda. Hasil
penelitian ini menunjukkan adanya hubungan positif yang signifikan antara
struktur aset dan struktur modal, karena perusahaan yang memiliki struktur aset
yang tinggi, dapat menjaminkan Aset tetapnya untuk memperoleh biaya utang
yang rendah. Hal ini menyebabkan perusahaan akan menambah struktur
modalnya, sedangkan tiga variabel lain pada penelitian ini yaitu : profitabilitas,
pertumbuhan aset, dan kepemilikan manajerial tidak berpengaruh pada struktur
modal.
Penelitian yang dilakukan oleh Sawitri,Lestari (2015) menganalisis tiga
faktor-faktor yang mempengaruhi struktur modal pada perusahaan industri
otomotif di Bursa Efek Indonesia tahun 2010-2013 yaitu : risiko bisnis, ukuran
perusahaan, pertumbuhan penjualan. Hasil penelitian menunjukkan bahwa : risiko
bisnis dan ukuran perusahaan tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur
modal sedangkan pertumbuhan penjualan berpengaruh positif dan signifikan
terhadap struktur modal pada industri otomotif di Bursa Efek Indonesia periode
2010-2013.
Tabel 2.1 Ringkasan Penelitian Terdahulu
No. Nama Peneliti Variabel Hasil Penelitian

(Tahun) Penelitian
1. Rizal, Nasir dan Independen: 1.
Hanif (2014) struktur aset,
pertumbuhan aset,
profitabilitas,
ukuran perusahaan,
kepemilikan
manajerial
Dependen:
struktur modal
2 1.
3 1.
4 1.
Sumber: Review Penelitian Terdahulu
2.4 Kerangka Konseptual
Kerangka konseptual adalah suatu model yang menerangkan bagaimana
hubungan suatu teori dengan faktor-faktor yang penting yang telah diketahui
dalam suatu masalalah tertentu. Kerangka konseptual akan menghubungkan
secara teoritis antara variabel-variabel penelitian, yaitu variabel independen dan

variabel dependen. Pada penelitian ini, variabel independen yang digunakan
adalah pertumbuhan penjualan (X1), pertumbuhan aset (X2), ukuran perusahaan
(X3), struktur aset (X4). Sedangkan variabel dependennya adalah struktur modal
(Y).
2.4.1 Hubungan Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal
Pengambilan keputusan terkait pemilihan unsur struktur modal dapat
dipengaruhi oleh tingkat pertumbuhan penjualan perusahaan. Firnanti
(2011:119-128) mengemukakan bahwa menurut pecking order theory,
perusahaan dengan tingkat pertumbuhan yang lebih tinggi akan
mengandalkan sumber pendanaan eksternal berupa hutang jangka panjang.
Hal ini disebabkan karena sumber pendanaan internal tidak lagi mencukupi
untuk mendukung pertumbuhan perusahaan. Berdasarkan uraian tersebut,
dapat disimpulkan bahwa semakin tinggi tingkat pertumbuhan perusahaan,
semakin tinggi tingkat penggunaan hutang oleh perusahaan tersebut.
2.4.2 Hubungan Pertumbuhan Aset Terhadap Struktur Modal
Growth asset menunjukkan keputusan yang dilakukan oleh manajer
dalam menginvestasikan dananya di berbagai asset tetap. Keputusan tersebut
didorong dengan berbagai hal, salah satunya untuk meningkatkan proses
produksi. Asumsi pecking order theory untuk memenuhi kebutuhan
pendanaan didasari cost of capital yang mana biaya atas laba ditahan sebagai
sumber pendanaan internal lebih rendah dibandingkan dengan sumber
pendanaan yang lain. Namun apabila sumber dana internal tidak mampu
maka lebih di utamakan memilih utang disebabkan biaya emisi yang lebih
murah. Ini menunjukkan bahwa perusahaan dengan pertumbuhan asset yang
tinggi maka sumber eksternal yang dipilih cenderung dari utang.
2.4.3 Hubungan Ukuran Perusahaan Terhadap Struktur Modal
Hasil dari banyak studi menyimpulkan bahwa ukuran perusahaan
menjadi faktor penting dalam penentu struktur modal, dan banyak studi
menemukan bahwa perusahaan yang besar lebih banyak menggunakan utang
daripada perusahaan kecil (Chen dan Strange, 2006:20). Ini dikarenakan
semakin besar perusahaan, maka lebih memiliki arus kas yang lebih stabil,
yang dapat mengurangi risiko dari penggunaan utang (Chen dan Strange,
2006:20). Selain itu perusahaan besar memiliki default risk yang lebih rendah
dan memiliki probabilitas kebangkrutan yang lebih rendah daripada
perusahaan kecil (Elsas dan Florysiak, 2008:11), sehingga menurut hipotesis
trade-off theory, semakin besar perusahaan maka perusahaan dapat memakai
utang lebih banyak, ini terkait rendahnya risiko perusahaan besar. Rendahnya
risiko perusahaan juga akan menyebabkan biaya utang perusahaan besar juga
lebih rendah dibandingkan perusahaan kecil, sehingga mendorong akan
perusahaan untuk menggunakan utang lebih banyak lagi (Song, 2005:19).
2.4.4 Hubungan Struktur Aset Terhadap Struktur Modal
Margaretha dan Ramadhan (2010:8) menyatakan bahwa perusahaan
yang memiliki jaminan terhadap hutang yang lebih baik akan lebih memiliki
kemudahan dalam memperoleh pinjaman dari pihak eksternal. Semakin tinggi
proporsi tangible assets perusahaan, semakin tinggi keyakinan kreditur bahwa
perusahaan akan mempu melunasi pinjamannya tepat waktu. Hal ini

konsisten dengan trade-off theory, dimana perusahaan yang memiliki struktur
aset yang baik akan memiliki high target debt ratio (Dincergok dan Yalciner,
2011:86-100).
Berdasarkan penjelasan di atas, maka kerangka konseptual
penelitian dapat digambarkan sebagai berikut :
Pertumbuhan Penjualan (X1) H1
Pertumbuhan Aset (X2) H2
H3 Struktur Modal (Y)

Ukuran Perusahaan (X3)
Struktur Aset (X4) H4
H5
Gambar 2.1 Kerangka Konseptual

Sumber : Hasil olahan Penulis, 2020
2.5 Hipotesis Penelitian
Hipotesis adalah proposisi yang dirumuskan dengan maksud untuk diuji
secara empiris. Proposisi merupakan ungkapan atau pernyataan yang dapat
dipercaya, disangkal, atau diuji kebenarannya mengenai konsep atau konstruk
yang menjelaskan atau memprediksi fenomena-fenomena. (Erlina, 2011:30)
Berdasarkan latar belakang, rumusan masalah, tujuan, dan manfaat
penelitian serta kerangka konseptual yang telah dijelaskan maka dapat dirumuskan
hipotesis penelitian sebagai berikut :

H1 : Pertumbuhan Penjualan secara parsial berpengaruh signifikan terhadap
struktur modal.
H2 : Pertumbuhan aset secara parsial berpengaruh signifikan terhadap struktur
modal.
H3 : Ukuran Perusahaan secara parsial berpengaruh signifikan terhadap struktur
modal.
H4 : Struktur aset secara parsial berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
H5 : Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan aset, Ukuran Perusahaan, Struktur aset
berpengaruh signifikan secara simultan terhadap struktur modal.

BAB III
METODOLOGI PENELITIAN
3.1 Jenis Penelitian
Jenis penelitian yang digunakan dalam penelitian ini adalah jenis
penelitian asosiatif kausal. Menurut Rochaety, dkk (2009:11), “penelitian asosiatif
kausal merupakan penelitian yang bertujuan untuk mengetahui hubungan antara
dua variabel atau lebih”. Penelitian ini menguji pengaruh antara variabel
independen terhadap variabel dependen. Variabel Pertumbuhan Penjualan,
Pertumbuhan aset, Ukuran Perusahaan, Struktur aset berpengaruh terhadap
variabel dependen Struktur Modal (Y).
3.2 Populasi dan Sampel
Populasi adalah jumlah keseluruhan obyek yang akan diteliti. Populasi
dalam penelitian ini adalah semua perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan
komponennya yang terdaftar di BEI pada tahun 2015 - 2018 yang berjumlah 13
perusahaan. Sampel adalah bagian dari jumlah dan karakteristik yang dimiliki
oleh populasi tersebut. Sudjana (2001:239) menyatakan bahwa “Purposive
sampling adalah teknik mengambil sampel dengan menyesuaikan diri berdasar
kriteria atau tujuan tertentu (disengaja)”. Purposive sampling di sini menggunakan
judgement sampling, yaitu teknik pengambilan sampel dengan beberapa kriteria
tertentu. Beberapa kriteria yang ditentukan adalah :
1.Perusahaan otomotif dan komponennya yang mempublikasikan laporan
keuangan dengan lengkap dan telah diaudit oleh Kantor Akuntan Publik pada
periode 2015- 2018.
2.Perusahaan tersebut tidak sedang dalam proses delisting.
3.3 Metode Pengumpulan Data
Metode pengumpulan data dalam penelitian ini dilakukan dengan cara
metode dokumentasi yaitu dengan mempelajari, mengklasifikasikan, dan
menganalisis data sekunder berupa laporan keuangan, laporan keuangan auditan
dan laporan auditor independen, maupun informasi lainnya yang diperoleh dari
website resmi Bursa Efek Indonesia www.idx.co.id dan website resmi masing-
masing perusahaan otomotif dan komponennya.
Tabel 3.1
Daftar Populasi dan Sampel
NO Nama Perusahaan Kode Kriteria Sampel
1 2
1 Astra International Tbk ASII √ √ Sampel 1

2 Astra Otoparts Tbk AUTO √ √ Sampel 2
3 Garuda Metalindo Tbk BOLT √ √ Sampel 3
4 Indo Kordsa Tbk BRAM √ √ Sampel 4
5 Goodyear Indonesia Tbk GDYR √ √ Sampel 5
6 Gajah Tunggal Tbk GJTL √ √ Sampel 6
7 Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS √ √ Sampel 7
8 Indospring Tbk INDS √ √ Sampel 8
9 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN √ √ Sampel 9
10 Multistrada Arah Sarana Tbk MASA √ √ Sampel 10

11 Nipress Tbk NIPS - √ -
12 Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS √ √ Sampel 11
13 Selamat Sempurna Tbk SMSM √ √ Sampel 12
Sumber:www.idx.co.id (diolah oleh peneliti)
Berdasarkan kriteria tersebut, perusahaan yang menjadi sampel penelitian
terdiri dari 12 perusahaan dari 13 perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan
komponennya yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia pada tahun 2015 - 2018,
dengan jumlah tahun pengamatan (12 x 4 tahun = 48 tahun pengamatan).
3.4. Definisi Operasional Variabel
Defenisi operasional memberikan pengertian terhadap konstruk atau
memberikan variabel dengan menspesifikasikan kegiatan atau tindakan yang
diperlukan peneliti untuk mengukur. Dilihat dari sudut pandang hubungannya
variable yang digunakan dalam penelitian ini teridiri dari variabel independen dan
variabel dependen.
1. Dependent variable (variabel terikat)
Variabel dependen (variabel terikat) merupakan variabel yang dipengaruhi
atau yang menjadi akibat karena adanya variabel bebas. Setyawan et al (2016:
108-117) mengungkapkan sumber dana perusahaan yang terdiri atas utang
dan modal perusahaan dapat digambarkan dengan struktur modal. Hasil
keputusan berbagai sumber pendanaan tersebut yang akan dimanfaatkan
perusahaan untuk mengoptimalkan atau meningkatkan nilai harga pasar
saham. Proxy yang digunakan untuk menghitung struktur modal adalah debt
equity to ratio (DER) rumus sebagai berikut:

total debt
Struktur Modal/DER = x 100%
total equity
2. Independent Variable (Variabel bebas)
Variabel independen (variabel bebas) adalah merupakan variabel yang
mempengaruhi atau yang menjadi sebab perubahannya atau timbulnya
variabel dependen (Sugiyono, 2017 : 33).
Variabel independen dalam penelitian ini terdiri atas:

a. Pertumbuhan Penjualan
Pertumbuhan penjualan digunakan untuk mengukur tingkat
pertumbuhan penjualan perusahaan apakah menurun atau naik
dengan membandingkan penjualan periode sekarang dengan periode
yang lalu.
penjualant – penjualant−1 x 100%

Pertumbuhan penjualan = penjualan t−1
b. Pertumbuhan Aset
Pertumbuhan aset adalah potensi pertumbuhan yang diukur dengan
rasio selisih total aset pada tahun t-1, terhadap total aset t-l. Menurut
pecking order theory semakin cepat pertumbuhan aset, semakin
besar kebutuhan dana dimasa mendatang, semakin mungkin
perusahaan menahan pendapatan, bukan membayarkannya sebagai
dividen. lndikator untuk faktor ini adalah tingkat pertumbuhan
campuran yang diatur tiap tahun dalam total aset. Pertumbuhan aset
diukur dengan :
TAt−TAt−1 x 100%
GP = TAt−1
Dimana :
GP : Growth Potensial
TAt : Total Aset tahun t (sekarang)
TAt-1: Total Aset tahun t-1
c. Ukuran Perusahaan
Ukuran perusahaan adalah perusahaan yang mempunyai saham yang
besar, dan setiap penambahan lembar sahamnya hanya berpengaruh
kecil terhadap kemungkinan hilang kontrol dari pihak dominan
terhadap perusahaan yang bersangkutan (Riyanto, 2010: 299). Dalam
penelitian ini ukuran perusahaan dihitung dengan rumus:
Size t = Ln ( Total Aset )
Dimana :
Size t= Ukuran perusahaan tahun t
Ln= Natural logaritma
Total Aset= Total aset perusahaan tahun t
d. Struktur Aset
Struktur aset menggambarkan sebagian jumlah aset yang dapat
dijadikan jaminan. Syamsudin (2007:9) mengatakan bahwa struktur
aset adalah penentuan berapa besar alokasi dana untuk masing-
masing komponen Aset, baik dalam Aset lancar maupun dalam Aset
tetap. Perusahaan yang memiliki aset tetap dalam jumlah besar dapat
menggunakan hutang dalam jumlah besar hal ini karena dari
skalanya perusahaan besar akan lebih mudah akses ke sumber dana
dibandingkan dengan perusahaan kecil, besarnya aset tetap dapat
digunakan sebagai jaminan perusahaan (Sartono, 2001:77). Dari
pengertian diatas dapat disimpulkan bahwa struktur aset merupakan
perbandingan antara Aset tetap dan total Aset yang dapat

menentukan besarnya alokasi dana untuk masing-masing komponen
Aset.
Aset
Struktur aset = x 100%
Tetap
Total Aset
3.5. Skala Pengukuran Variabel
Pengukuran merupakan suatu proses pemberian angka atau symbol
pada karakteristik atau properti sesuai dengan aturan atau prosedur yang
telah ditetapkan (Erlina, 2011). Pengukuran variabel menggunakan skala,
secara umum terdapat empat jenis skala, yaitu skala nominal, skala ordinal,
skala interval, dan skala rasio. Dalam penelitian ini hanya menggunakan
skala rasio, ikhtisar dari definisi operasional dan skala pengukuran variabel
dapat dilihat dari Tabel 3.2 :
Tabel 3.2
Defenisi Operasional dan Skala Pengukuran Variabel

Variabel Defenisi Operasional Indikator Skala
Struktur Perimbangan atau Struktur Modal Rasio

Modal perbandingan antara =Total Utang x 100%
(Y) modal asing (jangka Total Modal
panjang) dengan modal
sendiri
Alasan memilih Debt to
Equity Ratio (DER)
karena rasio ini
menggambarkan sumber
pendanaan perusahaan.
Dengan pertimbangan
bahwa semakin besar total
utang maka akan
mempertinggi risiko
perusahaan untuk
menghadapi kebangkrutan,
dan hal tersebut akan
direspon negatif oleh
investor sehingga akan
menekan harga saham.
Pertumbuhan Kenaikkan jumlah Pertumbuhan Penjualan = Rasio

Penjualan penjualan dari tahun ke Penjualan t – Penjualan t-1x 100%
(X1) tahun atau dari waktu ke Penjualan t-1
waktu.
perusahaan dengan tingkat
pertumbuhan yang lebih
tinggi akan mengandalkan
sumber pendanaan
eksternal berupa hutang
jangka panjang. Hal ini
disebabkan karena sumber
pendanaan internal tidak
lagi mencukupi untuk
mendukung pertumbuhan
perusahaan.
Pertumbuhan Potensi pertumbuhan aset Pertumbuhan aset Rasio
aset perusahaan yang diukur = TA t –TA t-1
(X2) dengan rasio selisih total TA t-1 x 100%
aset pada tahun t-1,
terhadap total aset t-l.
Alasan pertumbuhan asset

yang tinggi maka sumber
eksternal yang dipilih
cenderung dari utang
Ukuran Tingkat besar kecilnya Ln ( Total Aset ) Rasio
Perusahaan perusahaan yang diukur
(X3) dengan total aset yang
dimilikinya.
menurut hipotesis trade-

off theory, semakin besar
perusahaan maka
perusahaan dapat memakai
utang lebih banyak, ini
terkait rendahnya risiko
perusahaan besar
Struktur aset Perimbangan atau Struktur aset = Rasio
(X4) perbandingan antara AsetAset Tetap x 100%
tetap dengan total Aset. Total Aset
Perusahaan yang memiliki

aset tetap dalam jumlah
besar dapat menggunakan
hutang dalam jumlah besar
hal ini karena dari
skalanya perusahaan besar
akan lebih mudah akses ke
sumber dana dibandingkan
dengan perusahaan kecil,
besarnya aset tetap dapat
digunakan sebagai
jaminan perusahaan.
Sumber: data diolah oleh penulis (2020)
3.6 Metode dan Teknik Analisis Data
Teknik analisis yang akan dilakukan dalam penelitian ini adalah
analisis data kuantitatif, untuk memperkirakan seara kuantitatif pengaruh
dari beberapa variabel independen secara bersama-sama maupun secara
sendiri-sendiri terhadap variabel dependen. Dalam penelitian ini, metode
analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode analisis
statistik dengan menggunakan software SPSS (Statistical Packagefor Sosial
Science) versi 23 , dengan, α atau tingkat kesalahan ditetapkan sebesar 5%.
Adapun metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini antara lain
pengujian asumsi klasik yang kemudian dilanjutkan dengan analisis regresi
dan pengujian hipotesis.
3.6.1. Teknik Analisis Data
3.6.1.1. Statistik Deskriptif
Statistik deskriptif adalah statistik yang digunakan untuk

menganalisis data dengan cara mendeskripsikan atau menggambarkan
data yang telah terkumpul sebagaimana adanya tanpa bermaksud
membuat kesimpulan yang berlaku untuk umum atau generalisasi
(Sugiyono, 2017:232). Statistik deskriptif memberikan gambaran atau
deskripsi suatu data yang dilihat dari nilai rata-rata (mean), standar
deviasi, varian, maksimum, minimum, sum, range (Ghozali, 2016:19) .
3.6.1.2 Model Uji Asumsi Klasik
3.6.1.2.1.Uji Normalitas
Uji normalitas bertujuan untuk menguji apakah dalam model
regresi, variabel pengganggu atau residual memiliki distribusi normal.
Seperti diketahui bahwa uji t dan F mengasumsikan bahwa nilai
residual mengikuti distribusi normal. Kalau asumsi ini dilanggar maka
uji statistik menjadi tidak valid untuk jumlah sampel kecil (Ghozali,
2016:154).
Uji ini berguna untuk tahap awal dalam metode pemilihan
analisis data. Jika data normal, maka digunakan statistik parametrik,
dan jika data tidak normal maka digunakan statistik nonparametrik atau
lakukan treatment agar data normal. Data yang baik adalah data yang
mempunyai pola seperti distribusi normal. Untuk melihat normalitas
dapat dilakukan dengan melihat histogram atau pola distribusi data
normal. Uji normalitas perlu dilakukan untuk menentukan alat statistik
yang dilakukan, sehingga kesimpulan yang diambil dapat
dipertanggungjawabkan. Proses uji normalitas data dilakukan dengan

menggunakan uji Kolmogorov Smirnov. Distribusi data dapat dilihat
dengan membandingkan Zhitung dengan Ztabel dengan kriteria sebagai
berikut :
1. Jika Z hitung (Kolmogorov Smirnov) < Z tabel (1,96), atau angka
signifikan > taraf signifikansi (α) 0,05 maka distribusi data dikatakan
normal,
2. Jika Z hitung (Kolmogorov Smirnov) > Z tabel (1,96), atau angka
signifikan < taraf signifikansi (α) 0,05 maka distribusi data dikatakan
tidak normal.
Normalitas dapat dideteksi dengan melihat penyebaran data
(titik) pada sumbu diagonal dari grafik atau dengan melihat histogram
dari nilai residualnya. Dasar pengambilan keputusannya adalah:
1. Jika data menyebar di sekitar garis diagonal dan mengikuti arah garis
diagonal atau garis histogramnya menunjukkan pola berdistribusi
normal, maka model regresi memenuhi asumsi normalitas.
2. Jika data menyebar jauh dari diagonal dan tidak mengikuti arah garis
diagonal atau grafik histogram tidak menunjukkan data berdistribusi
normal, maka model regresi tidak memenuhi asumsi normalitas.
Dalam penelitian ini Peneliti menggunakan uji Kolmogorov
Smirnov (K-S) untuk menguji normalitas data. Uji K-S dibuat dengan
membuat hipotesis:
H0: data residual berdistribusi normal,
Ha: data residual tidak berdistribusi normal.

Bila signifikansi > 0,05 dengan α = 5%, berarti distribusi data normal
dan H0 diterima, sebaliknya bila nilai nilai signifikansi < 0,05 berarti
distribusi data tidak normal dan Ha diterima. Data yang tidak
terdistribusi secara tidak normal dapat ditransformasikan agar menjadi
normal.
3.6.1.2.2 Uji Multikolinearitas
Menurut Ghozali (2016:103), “uji ini bertujuan untuk menguji
apakah model regresi ditemukan adanya korelasi antar variabel
independen.” Model regresi yang baik seharusnya tidak terjadi korelasi
diantara variabel independen. Multikolinieritas adalah situasi adanya
korelasi variabel-variabel independen antara yang satu dengan yang
lainnya. Jika terjadi korelasi sempurna di antara sesama variabel bebas,
maka konsekuensinya adalah:
1. Koefisien-koefisien regresi menjadi tidak dapat ditaksir.
2. Nilai standar error setiap koefisien regresi menjadi tak terhingga.
Ada tidaknya multikolinieritas dapat dideteksi dengan melihat
nilai tolerance dan variance inflation factor (VIF), serta dengan
menganalisis matriks korelasi variabel-variabel independen. Nilai cut
off yang umum dipakai untuk menunjukkan adanya multikolinearitas
adalah jika nilai VIF tidak lebih dari sepuluh dan nilai tolerance tidak
kurang dari 0,1 maka model dapat dikatakan terbebas dari
multikolinieritas.
3.6.1.2.3. Uji Heteroskedastisitas

Uji heteroskedastisitas adalah untuk melihat apakah terdapat
ketidaksamaan varians dari residual satu ke pengamatan ke pengamatan
yang lain. Model regresi yang memenuhi persyaratan adalah di mana
terdapat kesamaan varians dari residual satu pengamatan ke
pengamatan yang lain tetap atau disebut homoskedastisitas.
Menurut Nugroho (2005:62) cara memprediksi ada tidaknya
heteroskedastisitas pada suatu model dapat dilihat dari pola gambar
Scatterplot model tersebut. Analisis pada gambar Scatterplot yang
menyatakan model regresi linier berganda tidak terdapat
heteroskedastisitas jika:
1. Titik-titik data menyebar di atas, di bawah atau di sekitar angka nol.
2. Titik-titik data tidak mengumpul hanya di atas atau dibawah saja.
3. Penyebaran titik-titik data tidak boleh membentuk pola
bergelombang melebar kemudian menyempit dan melebar kembali.
4. Penyebaran titik-titik data sebaiknya tidak berpola.
3.6.1.2.4. Uji Autokorelasi
Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam suatu model
regresi linier terdapat korelasi atau kesalahan pengganggu pada periode
t dengan kesalahan periode t-1. Jika terjadi autokorelasi, maka terdapat
problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang
berurutan sepanjang tahun yang berkaitan satu dengan lainnya. Hal ini
sering ditemukan pada data time series. Pada data cross section,
masalah autokorelasi relatif tidak terjadi. Metode deteksi terhadap

autokorelasi dilakukan dengan menggunakan Durbin Watson. Uji
Durbin Watson yaitu dengan membandingkan nilai Durbin Watson dari
hasil regresi dengan nilai Durbin Watson tabel.
Bentuk pengujian :
H0 : Tidak terjadi autokorelasi
Ha : Terjadi autokorelasi
Menggunakan tarif signifikansi 5%
Pengambilan keputusan, antara lain :
H0 diterima, jika : dU < DW < 4-dU (Tidak terjadi autokorelasi)
H0 ditolak, jika : DW < dL atau DW > 4-dL (Terjadi autokorelasi) dL
< DW< dU atau 4-dU < DW < 4-dL (Tidak ada keputusan yang
pasti).
3.6.1.3.Analisis Regresi Linier Berganda
Analisis regresi linear berganda sebenarnya sama dengan analisis
regresi linear sederhana, hanya variabel bebasnya lebih dari satu buah.
Persamaan umumnya adalah:
Y = α + β1X1 + β2X2 + β3X3 + β4X4 + e
Dimana : Y = Struktur Modal

X1 = Pertumbuhan Penjualan
X2 = Pertumbuhan aset
X3 = Ukuran Perusahaan
X4 = Struktur aset
α = konstanta (intersept) dan
β = koefisien regresi pada masing-masing variabel bebas
e = Error
3.6.1.4 Uji Hipotesis
3.6.1.4.1. Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi mengukur seberapa jauh kemampuan
model dalam menerangkan variasi variabel dependen. Nilai
koefisien determinasi adalah antara nol dan satu. Nilai R2 yang kecil
berarti kemampuan variabel-variabel independen sangat terbatas.
Kelemahan koefisien determinasi adalah adanya bias terhadap
sejumlah variabel independen yang dimasukkan dalam model oleh
karena itu lebih baik menggunakan Adjusted R2. Jika adjusted R2
bernilai negatif maka nilai adjusted R2 dianggap nol.
3.6.1.4.2 Uji Signifikan Parsial (t-Test)
Uji statistik t untuk menguji pengaruh variabel independen
(Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan aset, Ukuran Perusahaan,
Struktur Aset) secara parsial terhadap variabel dependen Struktur
Modal atau untuk melihat variabel apa yang memberikan pengaruh
yang paling dominan diantara variabel yang ada. Rumus untuk uji
statistik t adalah sebagai berikut:

Keterangan :
t = Koefisien t
x̅ = Mean Sampel
µ = Mean Populasi
S = Standard Deviasi
n = Banyak Sampel
1. H0 : β = 0, artinya variabel independen berpengaruh secara
parsial berpengaruh tidak signifikan terhadap Peringkat variabel
dependen.
2. H1 :β ≠ 0, variabel independen berpengaruh secara parsial
berpengaruh signifikan terhadap variabel dependen.
3.6.1.4.3. Uji Signifikan Simultan (F-Test)
Pengujian ini dilakukan untuk menunjukkan apakah semua
variabel independen secara bersama-sama atau serempak mempunyai
pengaruh yang signifikan terhadap variabel dependen. Pengujian
dilakukan dengan taraf pengujian α=5% (0,05). Bentuk pengujiannya,
yaitu:
Penggunaan taraf signifikan uji F beragam, tergantung pemilihan
peneliti yaitu 0,01 (1%), 0,05 (5%) dan 0,10% (10%). Sebagai contoh
jika pengujian dilakukan dengan taraf pengujian α=5% (0,05). Bentuk
pengujiannya, yaitu:
1. Jika nilai signifikansi > 0,05, H0 diterima, arti variabel independen
berpengaruh tidak signifikan secara bersamaan terhadap variabel
dependen.
2. Jika nilai signifikansi ≤ 0,05, maka H 1 diterima, artinya variabel
independen berpengaruh signifikan secara bersamaan terhadap
variabel dependen.
BAB IV
ANALISIS HASIL PENELITIAN
4.1 Gambaran Umum
Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah metode
analisis statistik yang menggunakan persamaan regresi linear berganda. Analisis
data dimulai dengan mengolah data dengan menggunakan Microsoft Excell yang
dilanjutkan dengan pengujian asumsi klasik dan pengujian dengan regresi
berganda dilakukan dengan menggunakan software SPSS. Prosedur dimulai
dengan memasukkan variabel-variabel penelitian ke program SPSS tersebut dan
menghasilkan output sesuai metode analisis data yang telah ditentukan.
Berdasarkan kriteria yang telah ditentukan, didapat 12 perusahaan manufaktur sub
sektor otomotif dan komponennya yang memenuhi kriteria dan dijadikan sampel
dalam penelitian ini selama periode tahun 2015-2018.
4.2. Hasil Penelitian
4.2.1. Analisis Data Deskriptif
Statistik deskriptif adalah analisis yang memberikan gambaran secara
umum karakterisitik data dari perusahaan yang dianalisis. Data deskriptif
yang digunakan dalam penelitian ini meliputi nilai maksimum, nilai
minimum, mean dan standar deviasi dari empat data independen yaitu
pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset, ukuran perusahaan, struktur aset
serta satu variabel dependen yaitu struktur modal. Distibusi data statitik
deskriptif dari variabel-variabel tersebut dari sampel perusahaan manufaktur

sub sektor otomotif dan komponennya yamg memenuhi kriteria dan dijadikan
sampel dalam penelitian ini selama periode tahun 2015-2018 adalah sebagai
berikut:
Tabel 4.1
Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Pertumbuhan Penjualan 48 -27.37 131.67 26.7952 43.12206
Pertumbuhan aset 48 -43.89 79.25 6.5823 16.44347
Ukuran Perusahaan 48 20.21 34.48 27.9985 3.61566
Struktur aset 48 19.65 131.67 62.9240 24.33164
Struktur Modal 48 10.24 826.13 109.4606 127.33247
Valid N (listwise) 48
Sumber : Output SPSS. Diolah oleh penulis 2020
Berdasarkan tabel 4.1 diatas dapat dijelaskan bahwa:
1. Variabel pertumbuhan penjualan memiliki jumlah sampel (N)
sebanyak 48, dengan nilai minimum (terendah) -27,37, nilai
maksimum (tertinggi) 131,67 dan nilai rata-rata 26,7952. Standar
deviasi (simpangan baku) variabel ini adalah 43,12206. Nilai rata-
rata sebesar 26,7952 menunjukkan bahwa dari 48 sampel variabel
independen yaitu pertumbuhan penjualan memiliki pengaruh rata-
rata sebesar 26,7952 terhadap variabel dependen yaitu struktur
modal. Standar deviasi (simpangan baku) merupakan ukuran
penyebaran yang terbaik dari suatu rangkaian data. Pertumbuhan
penjualan memiliki nilai standar deviasi sebesar 43,12206
menunjukkan bahwa penyebaran yang terbaik dari 48 sampel
pertumbuhan penjualan penelitian adalah sebesar 43,12206.

Sedangkan dari 48 sampel penelitian diperoleh nilai minimum
(terendah) yang memenuhi kriteria penelitian dalam mempengaruhi
struktur modal adalah sebesar -27,37 dan nilai maksimum (tertinggi)
adalah sebesar 131,67. Dengan demikian, nilai yang memenuhi
untuk menjadi sampel penelitian adalah nilai diantara -27,37 sampai
131,67.
2. Variabel pertumbuhan aset memiliki sampel (N) sebanyak 48,nilai
minimumnya (terendah) -43,89 dan nilai maksimumnya (tertinggi)
79,25. Sedangkan nilai rata-ratanya (mean) 6,5823 dan nilai standar
deviasinya 16,44347. Dari tabel dapat disimpulkan bahwa dari 48
sampel penelitian maka, pengaruh pertumbuhan aset terhadap
struktur modal sekitar rata-rata 6,5823 dan standar deviasi
penyebaran yaitu sebesar 16,44347 dari 48 sampel yang ada.
Sedangkan, dari penjelasan di atas bahwa nilai minimumnya sebesar
-43,89 dan nilai maksimumnya 79,25 maka dari 48 sampel
penelitian diperoleh nilai yang memenuhi kriteria dalam
mempengaruhi struktur modal adalah nilai yang berada diantara -
43,89 sampai 79,25.
3. Variabel ukuran perusahaan yang diukur dengan nilai logaritma
natural dari aset total memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 48.
Nilai minimum dari variabel ini adalah 20,21 dan nilai
maksimumnya 34,48 sedangkan nilai mean (rata-rata) 27,9985. Nilai
standar deviasinya adalah 3,61566. Pengaruh variabel ukuran

perusahaan terhadap struktur modal memiliki rata-rata nilai sebesar
27,9985 dari 48 sampel penelitian yang ada. Disamping itu,
penyebaran data terbaik yang dimiliki variabel ukuran perusahaan
hanya sebesar 3,61566 dari 48 sampel penelitian. Sedangkan dari
sampel yang ada yaitu sebanyak 48 sampel, maka diperoleh nilai
yang memenuhi dalam mempengaruhi variabel dependen yaitu
struktur modal adalah nilai yang berada diantara 20,21 (minimum)
sampai nilai sebesar 34,48 (maksimum).
4. Variabel struktur aset memiliki jumlah sampel (N) sebanyak 48 dan
nilai minimumnya 19,65 serta nilai maksimum dari struktur aset
sebesar 131,67. Sedangkan nilai mean (rata-rata) sebesar 62,9240
dan nilai standar deviasinya sebesar 24,33164. Dari keempat
variabel independen, variabel struktur aset yang cukup besar nilai
rata- ratanya dalam mempengaruhi struktur modal yaitu sebesar
62,9240 dari 48 sampel yang menjadi data penelitian. Disamping itu
penyebaran data yang terbaik dari struktur aset terhadap struktur
modal senilai 24,33164 dari 48 data penelitian. Nilai yang memiliki
pengaruh terhadap struktur modal adalah nilai yang berada diantara
19,65 (minimum) sampai nilai sebesar 131,67 (maksimum) dari 48
sampel penelitian.
5. Variabel dependen yaitu struktur modal yang diukur dengan DER
(debt equity ratio) memilki jumlah sampel (N) sebanyak 48. Nilai
minimumnya yaitu 10,24 dan nilai maksimumnya 826,13. Nilai

meannya sebesar 109,4606 dan nilai standar deviasinya adalah
127,33247. Dari 48 sampel penelitian, variabel struktur modal
memilki rata-rata sangat besar yaitu senilai 109,4606 yang akan
dipengaruhi oleh keempat variabel independen serta penyebaran data
yang sangat besar yaitu sebesar 127,33247. Selain itu dari 48 sampel
penelitian diperoleh nilai yang memiliki pengaruh adalah data yang
memiliki nilai antara 10,24 (minimum) sampai nilai sebesar 826,13
(maksimum).
4.2.2 Model Uji Asumsi Klasik
4.2.2.1 Uji Normalitas
Uji normalitas adalah uji yang dilakukan untuk mengetahui
apakah variabel pengganggu atau variabel residual terdistribusi normal.
Cara yang digunakan untuk melihat apakah data normal atau tidak
adalah dengan melakukan analisis grafik dengan melihat grafik
histogram dan probability plot dan dengan melakukan analisis statistik
yang dapat dilakukan dengan uji kolmogorov smirnov, dengan
membuat hipotesis sebagai berikut:
Ho : data residual terdistribusi normal
Ha : data residual tidak terdistribusi normal
Dengan ketentuan, apabila nilai signifikansinya >0,05 maka Ho
diterima dan sebaliknya apabila nilai signifikansinya lebih kecil dari
0,05 maka Ho ditolak dan Ha diterima.
Analisis grafik dapat dilakukan dengan cara melihat grafik

histogram dan probability plot. Suatu data dikatakan baik apabila data
tersebut terdistribusi normal. Pada grafik histogram, data yang
mengikuti atau mendekati distribusi normal adalah distribusi data
dengan bentuk lonceng.
Pada grafik P-P plot, data dikatakan terdistribusi secara normal
apabila titik-titik datanya menyebar disekitar garis pola. Pada gambar
4.2 yang terdapat dalam lampiran ix, terlihat bahwa titik-titik data tidak
menyebar dengan merata disekitar garis pola dimana ada beberapa titik
yang menjauhi garis pola, sehingga ini menunjukkan bahwa data tidak
terdisitribusi normal.
Pengujian normalitas data apakah terdistribusi normal atau tidak
dengan melihat grafik histogram dan P-P plot saja tidak cukup,
sehingga kita perlu melakukan uji normalitas data dengan analisis
statistik agar lebih meyakinkan. Analisis statistik dilakukan dengan
pengujian kolmogorov smirnov. Untuk melihat apakah data terdistribusi
normal atau tidak dapat dilihat dari nilai signifikansinya. Jika nilai
signifikansinya lebih besar dari 0,05 maka data terdistribusi normal.
Apabila nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05 maka data tidak
terdisitribusi normal. Pengujian tersebut dapat dilihat pada tabel berikut
ini:
Tabel 4.2
Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 48
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation .75257070
Most Extreme Differences Absolute .080
Positive .059
Negative -.080
Test Statistic .080
Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Hasil uji kolmogorov-smirnov pada tabel 4.2 diatas
menunjukkan nilai struktur modal = 0,200000. Karena nilai
signifikansinya 0,200000 > 0,05 berarti data terdistribusi normal
sehingga uji hipotesis dapat dilakukan.
Gambar 4.1
Histogram Normal P-P Plot
Dengan melihat grafik histogram pada gambar 4.1 terlihat grafik
sudah berbentuk lonceng dengan sisi kiri dan sisi kanan telah merata.
Gambar 4.2
Grafik Normal P-P Plot
Sama halnya dengan gambar 4.2 grafik P-P Plot tersebut terlihat
bahwa titik-titik menyebar di sepanjang garis diagonal dan tidak
menjauhi garis diagonal. Hal ini berarti menunjukkan data terdistribusi
normal dan tidak menyalahi aturan uji normalitas. Selain uji normalitas
data dengan grafik dilakukan juga melalui statistik.
4.2.2.2 Uji Multikolinearitas
Uji multikolinearitas adalah uji yang dilakukan untuk melihat
apakah pada model regresi terdapat adanya korelasi diantara variabel
independen. Karena model yang baik seharusnya tidak terjadi
multikolinearitas diantara variabel independen. Sebab jika terjadi
multikolinearitas diantara sesama variabel independen konsekuensinya
yaitu koefisien regresi menjadi tidak dapat ditaksir, varian dan standar
error setiap koefisien regersi menjadi tidak terhingga.
Cara untuk mendeteksi terjadinya multikolinearitas yaitu dengan
melihat nilai VIF (Variable Inflation Factor ) dan nilai tolerance. Jika
nilai VIF < 10 dan nilai tolerance > 0,01 maka dapat disimpulkan tidak
terjadi multikolinearitas.
Tabel 4.3
Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Unstandardized Standardize
Coefficients d Collinearity Statistics
Model Coefficients T Sig.

B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) -5.044 3.554 -1.419 .163

Pertumbuhan
.006 .004 .282 1.349 .184 .351 2.845
Penjualan
Pertumbuhan aset .022 .007 .393 3.066 .004 .932 1.073
Ukuran Perusahaan 2.118 1.040 .316 2.036 .048 .638 1.568

Struktur aset .484 .462 .189 1.047 .301 .470 2.127
a. Dependent Variable: Struktur Modal
Dari tabel 4.3 menunjukkan bahwa nilai pertumbuhan penjualan
variabel independen lebih besar dari 0,01. Nilai tolerance Pertumbuhan
Penjualan 0,351; Pertumbuhan aset 0,932; Ukuran Perusahaan 0,638;
Struktur aset 0,470. Nilai VIF keempat variabel independen lebih kecil
10. Nilai VIF Pertumbuhan Penjualan 2,845 ; Pertumbuhan aset 1,073;
Ukuran Perusahaan 1,568 dan Struktur aset 2,127.
Dari nilai VIF dan Tolerance dimana nilai variabel independennya
semua memenuhi asumsi uji multikolinearitas maka dapat disimpulkan
bahwa tidak ada multikolinearitas antar variabel independen.

4.2.2.3 Uji Heterokedastisitas
Uji heterokedastisitas adalah uji yang dilakukan untuk melihat
apakah dalam model regresi terjadi perbedaan variabel residu dari satu
pengamatan ke pengamatan yang lain. Cara untuk mendeteksi ada atau
tidaknya heterokedastisitas yaitu dengan melihat gambar grafik
scatterplott yang dhasilkan dari pengolahan data menggunakan program
SPSS. Jika dari grafik scatterplott membentuk pola tertentu maka dapat
disimpulkan bahwa telah terjadi heterokedastisitas. Apabila dari grafik
scatterplott tidak membentuk suatu pola tertentu dimana titik-titik
menyebar dibawah angka 0 dan y maka tidak terjadi heterokedastisitas.
Gambar 4.3
Uji Heteroskedastisitas
Pada grafik scatterplott yang ada pada gambar 4.3 terlihat
bahwa titik-titik menyebar secara acak dan tidak membentuk suatu pola
tertentu serta tersebar baik diatas maupun dibawah angka nol dan
sumbu y. Hal ini menunjukkan bahwa tidak terjadi heterokedastisitas

pada model regresi. Penyebaran titik-titik ini dikarenakan adanya
perbedaan data observasi yang satu dengan yang lain sehingga model
regresi dapat digunkan untuk melihat pengaruh variabel independen
terhadap variabel dependen.
4.2.2.4 Uji Autokorelasi
Uji ini bertujuan untuk melihat apakah dalam suatu model
regresi linier terdapat korelasi atau kesalahan pengganggu pada periode
t dengan kesalahan periode t-1. Jika terjadi autokorelasi, maka terdapat
problem autokorelasi. Autokorelasi muncul karena observasi yang
berurutan sepanjang tahun yang berkaitan satu dengan lainnya. Hal ini
sering ditemukan pada data time series. Pada data cross section,
masalah autokorelasi relatif tidak terjadi. Metode deteksi terhadap
autokorelasi dilakukan dengan menggunakan Durbin Watson. Uji
Durbin Watson yaitu dengan membandingkan nilai Durbin Watson dari
hasil regresi dengan nilai Durbin Watson tabel.
Bentuk pengujian :
H0 : Tidak terjadi autokorelasi
Ha : Terjadi autokorelasi
Menggunakan tarif signifikansi 5%
Pengambilan keputusan, antara lain :

1) H0 diterima, jika : dU < DW < 4-dU (Tidak terjadi
autokorelasi)
2) H0 ditolak, jika : DW < dL atau DW > 4-dL (Terjadi
autokorelasi)
3) dL< DW< dU atau 4-dU < DW < 4-dL (Tidak ada
keputusan yang pasti).
Nilai du dan dl dapat diperoleh dari tabel statistik Durbin

Watson yang bergantung banyaknya observasi dan banyaknya variabel
yang menjelaskan.
Tabel 4.4
Hasil Uji Autokorelasi
Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of

Model R R Square Square the Durbin-Watson
Estimate
1 .748a .560 .476 .65863 1.755

Predictors: (Constant), Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan aset, Ukuran
Perusahaan, Struktur aset
Dependent Variable: Struktur modal
Dari hasil output di atas didapat nilai DW yang dihasilkan dari
model regresi adalah 1.755. Sedangkan dari tabel DW dengan
signifikansi 0,05 untuk jumlah data 48 dengan 4 variabel bebas
diperoleh nilai dU sebesar 1.7206. Karena nilai DW (1.7555) berada
pada daerah antara 1.7206 dan (4-1.7206 = 2.2794) sehingga hasil uji
autokorelasinya adalah DU < DW < 4-DU yaitu
1.7206<1.7555<2.2794, maka berarti tidak ada autokorelasi.

4.2.2.5 Analisis Regresi Linier Berganda
Tabel 4.5
Hasil Uji Parsial
Coefficientsa
Coefficients d
Model Coefficients t Sig.
B Std. Error Beta
1 (Constant) -5.044 3.554 -1.419 .163

Pertumbuhan
.006 .004 .282 1.349 .184
Penjualan
Pertumbuhan aset .022 .007 .393 3.066 .004
Ukuran Perusahaan 2.118 1.040 .316 2.036 .048

Struktur aset .484 .462 .189 1.047 .301
Dari tabel 4.5 diatas dapat diperoleh model persamaan regresi
berganda sebagai berikut:
Y = -5.044 + 0.006X1 + 0.022X2 + 2.118X3 + 0.484X4 + e
a. Koefisien konstan adalah -5.044 nilai konstanta bernilai negatif
artinya jika skor variabel pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset,
ukuran perusahaan, struktur aset dianggap tidak ada atau sama
dengan nol, maka skor struktur modal akan semakin berkurang.
b. X1 adalah variabel pertumbuhan penjualan yang memiliki nilai
koefisien regersi kearah yang positif sebesar +0,006 Hal ini
mempunyai arti bahwa kenaikan 1% variabel pertumbuhan penjualan
maka struktur modal akan mengalami kenaikan sebesar 0,006
dengan asumsi variabel yang tetap.
c. X2 adalah variabel pertumbuhan aset yang memiliki nilai koefisien

regresi kearah yang positif sebesar +0.022 Hal ini mempunyai arti
bahwa kenaikan 1% variabel pertumbuhan aset maka struktur modal
akan mengalami kenaikan sebesar 0,022 dengan asumsi variabel
yang tetap.
d. X3 adalah ukuran perusahaan yang memiliki nilai koefisien regresi
kearah yang positif sebesar +2,118 Hal ini mempunyai arti bahwa
kenaikan 1% variabel ukuran perusahaan maka struktur modal akan
mengalami kenaikan sebesar 2,118 dengan asumsi variabel yang
tetap.
e. X4 adalah struktur aset yang memiliki nilai koefisien regresi kearah
yang positif sebesar +0,484 Hal ini mempunyai arti bahwa kenaikan
1% variabel pertumbuhan penjualan maka struktur modal akan
mengalami kenaikan sebesar 0,484 dengan asumsi variabel yang
tetap.
4.2.2.6 Uji Hipotesis
4.2.2.6.1 Uji Koefisien Determinasi (R2)
Koefisien determinasi merupakan suatu nilai (nilai proporsi)
yang mengukur seberapa besar kemampuan variabel-variabel
bebas yang digunakan dalam persamaan regresi, dalam
menerangkan variasi variabel tak bebas.

Tabel 4.6
Hasil Uji Koefisien Determinasi (R2)
Model Summaryb

Model R R Square Square the Estimate Durbin-
Watson
1 .748a .560 .476 .65863 1.755
a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan aset,

Ukuran Perusahaan, Struktur aset
b. Dependent Variable: Struktur modal

Sumber : output SPSS, diolah penulis, 2020
Pada nilai koefisien determinasi terletak pada kolom Adjusted
R-Square. Diketahui nilai koefisien determinasi sebesar 0,476.
Nilai tersebut berarti seluruh variabel bebas, yakni
pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset, ukuran perusahaan,
struktur aset mempengaruhi variabel struktur modal sebesar
47,6%, dan sisanya sebesar 52,4% dipengaruhi oleh faktor-
faktor lain.
4.2.2.6.2 Uji Signifikan Parsial (t-Test)
Uji parsial (t-test) adalah uji yang dilakukan untuk mengetahui
hubungan antara variabel-variabel independen dengan variabel
dependen secara individu (parsial). Apabila tingkat
signifikansi (probabilitas) lebih besar dari 0,05 maka variabel
independen secara parsial tidak berpengaruh terhadap struktur
modal. Sebaliknya, jika nilai signifikansi (probabilitas) lebih
kecil dari 0,05 maka variabel independen berpengaruh
terhadap struktur modal. Hasil uji parsial dapat dilihat sebagai

berikut:
Tabel 4.5
Hasil Uji Signifikan Parsial (t-Test)
Coefficientsa
Coefficients d
B Std. Error Beta
1 (Constant) -5.044 3.554 -1.419 .163

Pertumbuhan
.006 .004 .282 1.349 .184
Penjualan

Struktur aset .484 .462 .189 1.047 .301
Berdasarkan tabel 4.5 diatas dapat dilihat bahwa variabel
pertumbuhan penjualan memiliki nilai thitung sebesar 1,349
dengan nilai signifikansinya 0,184. Sedangkan nilai ttabel
sebesar 2,01 sehingga, thitung < ttabel (1,349 < 2,01) dan nilai
signifikansinya 0.163 > 0,05. Dengan demikian dapat
disimpulkan bahwa pertumbuhan penjualan tidak berpengaruh
signifikan terhadap struktur modal.
Pertumbuhan aset pada tabel diatas menunjukkan nilai
thitung 3,066 dan nilai ttabel 2,01 sehingga thitung > ttabel (3,066 >
2,01). Dengan demikian pertumbuhan aset secara parsial
memiliki pengaruh terhadap struktur modal dengan nilai
signifikansinya lebih kecil dari 0,05 (0,004 < 0,05) artinya
pertumbuhan aset memiliki pengaruh signifikan terhadap

struktur modal.
Ukuran perusahaan menunjukkan nilai thitung 2,036 dan
nilai ttabel 2,01 sehingga thitung > ttabel (2,036 > 2,01) maka, secara
parsial ukuran perusahaan berpengaruh terhadap struktur
modal dengan nilai signifikansinya lebih kecil dari 0,05 (0,048
< 0,05). Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa ukuran
perusahaan berpengaruh signifikan negatif terhadap struktur
modal.
Struktur aset menunjukkan nilai thitung 1,047 dan nilai ttabel
sebesar 2,01 maka thitung < ttabel (1,047 < 2,01) maka secara
parsial struktur aset tidak berpengaruh terhadap struktur modal
dengan nilai signifikansinya lebih besar dari 0,05 (0,301 >
0,05). Sehingga dapat disimpulkan bahwa struktur aset tidak
berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
4.2.2.6.3 Uji Signifikan Simultan (F-Test)
Untuk melihat pengaruh pertumbuhan penjualan, pertumbuhan
aset, ukuran perusahaan dan struktur aset terhadap struktur
modal perusahaan secara simultan dapat dihitung dengan
menggunakan F-test. Apabila tingkat signifikansinya lebih
besar dari 0,05 maka variabel independen secara bersama-sama
tidak berpengaruh terhadap struktur modal. Tetapi, jika nilai
signifikansinya lebih kecil dari 0,05 maka variabel independen
secara bersama-sama berpengaruh terhadap struktur modal.

Tabel 4.6
Hasil Uji Signifikan Simultan (F-Test)
ANOVAb
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 13.795 4 3.449 5.571 .001b

Residual 26.619 43 .619
Total 40.414 47

b. Predictors: (Constant), Struktur aset, Pertumbuhan aset, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan
Penjualan
Pada tabel 4.6 diatas dapat dilihat bahwa nilai p-value adalah
sebesar 0,001 < 0,05 dan dari tabel diatas menunjukkan bahwa
nilai Fhitung >Ftabel (5,571 > 2,59). Berdasarkan hasil tersebut,
variabel independen pertumbuhan penjualan, pertumbuhan
aset, ukuran perusahaan dan struktur aset secara bersama- sama
(simultan) berpengaruh signifikan terhadap stuktur modal.
4.3 Pembahasan Hasil Penelitian
Hasil analisa statistik yang telah dilakukan menunjukkan bahwa secara
bersama-sama (simultan) variabel independen yaitu pertumbuhan penjualan,
pertumbuhan aset, ukuran perusahaan, struktur aset berpengaruh signifikan
terhadap struktur modal. Hal ini dapat dilihat dari F-tabel pada tabel 4.6 dimana
nilai dari signifikansinya lebih kecil dari 0,05 (0,0001< 0,05). Nilai Fhitung >
Ftabel (5,571 > 2,57) dan nilai adjusted R square 0,476 atau 47,6% hal ini berarti
kemampuan variabel independen dalam menjelaskan variabel dependen sebesar
47,6% dan 52,4% dijelaskan oleh variabel-variabel lain.

Sedangkan dalam pengujian secara parsial variabel pertumbuhan penjualan
dan struktur aset yang tidak berpengaruh signifikan terhadap strutur modal.
Sedangkan variabel pertumbuhan aset dan ukuran perusahaan memiliki pengaruh
signifikan positif terhadap struktur modal.
Variabel pertumbuhan penjualan secara parsial tidak memilki pengaruh
signifikan terhadap struktur modal. Hal ini ditunjukkan oleh nilai thitung sebesar
1,349 dengan nilai signifikansi sebesar 0,184 > 0,05 sedangkan nilai ttabel sebesar
2,01 sehingga nilai thitung < ttabel (1,348 < 2,01) . Nilai koefisien regresi
pertumbuhan penjualan sebesar 0,006 atau 0,6% menunjukkan bahwa kenaikan
pertumbuhan penjualan sebesar satu satuan maka nilai struktur modal yang dilihat
dari nilai Y akan meningkat sebesar 0,006 dengan ketentuan variabel lain
dianggap tetap. Hasil pengujian ini sejalan dengan penelitian Arilyn (2015).
Pertumbuhan penjualan adalah kenaikkan jumlah penjualan dari tahun ke tahun
atau dari waktu ke waktu. Hal ini disebabkan karena perusahaan yang memiliki
pertumbuhan penjualan yang tinggi, maka perusahaan memiliki potensi
mendapatkan laba yang besar, dan laba ditahan akan ikut meningkat.Sehingga
perusahaan akan cenderung menggunakan dana internal untuk memenuhi
kebutuhan modalnya.
Pertumbuhan aset secara parsial memiliki pengaruh signifikan positif
terhadap struktur modal. Hal ini dapat dilihat dari nilai thitung 3,066 dengan nilai
signifikansi sebesar 0,004 < 0,05 sedangkan nilai ttabel 2,01 sehingga nilai thitung
> ttabel (3,066 > 2,01). Nilai koefisien regresi pertumbuhan aset sebesar 0,022
atau 2,2% yang berarti kenaikan satu satuan nilai pertumbuhan aset maka struktur
modal akan mengalami kenaikan sebesar 0,022 dengan asumsi variabel lain tetap.
Hal ini sejalan dengan hasil penelitian Rizal, Nasir dan Hanif (2014) dimana
pertumbuhan aset berpengaruh signifikan positif. Pertumbuhan aset adalah potensi
pertumbuhan yang diukur dengan rasio selisih total aset pada tahun t-1, terhadap
total aset t-l. Menurut pecking order theory semakin cepat pertumbuhan aset,
semakin besar kebutuhan dana dimasa mendatang, semakin mungkin perusahaan
menahan pendapatan, bukan membayarkannya sebagai dividen.
Ukuran perusahaan secara parsial berpengaruh signifikan positif. Hal ini
ditunjukkan dari nilai thitung sebesar 2,036 dengan nilai signifikasinya sebesar
0,048 < 0,05 dan nilai ttabel sebesar 2,01 sehingga nilai thitung > ttabel (2,036 >
2,01). Selain itu, nilai koefisien regresi ukuran perusahaan sebesar 2,118 atau
211,8% yang berarti bahwa setiap kenaikan ukuran perusahaan tiap satu satuan
maka struktur modal akan mengalami kenaikan sebesar 2,118 dengan asumsi
variabel lain tetap. Besarnya ukuran perusahaan adalah salah satu faktor yang
mempengaruhi struktur modal pada perusahaan manufaktur sub sektor otomotif
dan komponennya, menurut hipotesis trade-off theory, semakin besar perusahaan
maka perusahaan dapat memakai utang lebih banyak untuk melakukan
diversifikasi usaha, ini terkait rendahnya risiko perusahaan besar sehingga
perusahaan menggunakan dana eksternal untuk memenuhi kebutuhannya. Hasil
penelitian ini sejalan dengan penelitian Arilyn (2015) yang menyatakan bahwa
ukuran perusahaan tidak memiliki pengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Struktur aset secara parsial tidak berpengaruh signifikan. Hal ini dapat
dilihat dari nilai thitung sebesar 1,047 dengan nilai signifikansinya sebesar 0,301
> 0,05 dan nilai ttabel sebesar 2,01 maka nilai thitung > ttabel (1,047 > 2,01).
Nilai koefisien regresinya sebesar 0,484 atau 48,4% ini menunjukkan bahwa
setiap kenaikan variabel struktur aset setiap satu satuan maka struktur modal
mengalami kenaikan sebesar 0,484 dengan asumsi variabel lain dianggap tetap.
Hasil penelitian ini membuktikan bahwa struktur aset tidak berpengaruh
signifikan terhadap struktur modal. Hal ini berarti bahwa besar kecilnya struktur
aset perusahaan tidak akan mempengaruhi kebijakan struktur modal perusahaan.
Hal ini disebabkan karena jenis aset yang dapat dijaminkan, maka aset tetap yang
dimiliki oleh perusahaan bukan merupakan aset multiguna yang tidak begitu baik
dijaminkan. Oleh sebab itu kreditur akan memilih Aset maupun syarat perjanjian
lainnya sebagai acuan dalam memberikan kredit kepada perusahaan, misalnya
saham, sertifikat kepemilikan, akta cash, persediaan, piutang, mesin, peralatan,
penerimaan, kontrak jual beli, rekening bank, klaim asuransi dan deposito. Hal
inilah yang menyebabkan pertambahan Aset tetap perusahaan tidak berpengaruh
signifikan terhadap struktur modal perusahaan pada tingkat alpha 5%.
Hal ini menunjukkan bahwa struktur aset bukan sebagai salah satu faktor
yang mempengaruhi struktur modal, karena manajemen tidak terlalu
memperhatikan struktur aset dalam keputusan menggunakan atau menambah
hutang namun lebih disebabkan oleh Aset lancarnya. Penelitian ini sejalan dengan
penelitian yang dilakukan oleh Rizal, Nasir dan Hanif (2014) yang membuktikan
bahwa variabel struktur aset tidak berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN
5.1 Kesimpulan
Penelitian ini dilakukan untuk menguji apakah pertumbuhan penjualan,
pertumbuhan aset, ukuran perusahaan, dan struktur aset memiliki pengaruh
signifikan baik secara simultan maupun parsial terhadap struktur modal pada
perusahaan manufaktur sub sektor otomotif dan komponennya yang terdaftar pada
Bursa Efek Indonesia. Jumlah sampel yang digunakan dalam penelitian ini
sebanyak 12 perusahaan dari tahun 2015 sampai 2018.
Berdasarkan penjelasan hasil pada bab sebelumnya maka dapat diambil
kesimpulan sebagai berikut:
1. Secara simultan pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset, ukuran
perusahaan, dan struktur aset berpengaruh signifikan terhadap struktur modal.
Hal ini dapat dilihat nilai probability uji F yaitu sebesar 0,001 < 0,05 dan dari
tabel menunjukkan bahwa nilai F hitung >Ftabel (5,571 > 2,59).
2. Secara parsial variabel pertumbuhan penjualan tidak memilki pengaruh
signifikan terhadap struktur modal. Hal ini ditunjukkan oleh nilai thitung
sebesar 1,349 dengan nilai signifikansi sebesar 0,184 > 0,05 sedangkan nilai t
tabel sebesar 2,01 sehingga nilai thitung < t tabel (1,348 < 2,01).
3. Secara parsial pertumbuhan aset memiliki pengaruh signifikan positif
terhadap struktur modal. Hal ini dapat dilihat dari nilai t hitung 3,066 dengan
nilai signifikansi sebesar 0,004 < 0,05 sedangkan nilai ttabel 2,01 sehingga
nilai thitung > ttabel (3,066 > 2,01).
4. Secara parsial ukuran perusahaan berpengaruh signifikan positif. Hal ini
ditunjukkan dari nilai thitung sebesar 2,036 dengan nilai signifikasinya
sebesar 0,048 < 0,05 dan nilai ttabel sebesar 2,01 sehingga nilai t hitung >
ttabel (2,036 > 2,01).
5. Secara parsial struktur aset tidak berpengaruh signifikan. Hal ini dapat dilihat
dari nilai t hitung sebesar 1,047 dengan nilai signifikansinya sebesar 0,301 >
0,05 dan nilai t tabel sebesar 2,01 maka nilai t hitung > t tabel (1,047 > 2,01).
5.2 Keterbatasan Penelitian
Penelitian ini memiliki beberapa keterbatasan yang memerlukan perbaikan
dan pengembangan dalam penelitian-penelitian berikutnya. Keterbatasan-
keterbatasan penelitian adalah sebagai berikut:
1. Variabel independen yang dikaji dalam penelitian ini dibatasi hanya pada
variabel pertumbuhan penjualan, pertumbuhan aset, ukuran perusahaan,
struktur aset. Sementara ada banyak faktor-faktor lain dan rasio keuangan
lainnya yang mempengaruhi struktur modal perusahaan.
2. Variabel dependen yaitu struktur modal dibatasi pada debt to equity ratio
sehingga untuk informasi struktur modal perusahaan hanya didapat
berdasarkan satu perspektif rasio keuangan.
3. Periode penelitian dibatasi dari tahun 2015 sampai 2018.

5.3 Saran
Berdasarkan penejelasan mengenai keterbatasan penelitian diatas, maka
peneliti memberikan saran kepada pihak manajemen, investor dan peneliti
selanjutnya sebagai berikut ini:
1. Bagi pihak manajemen
Untuk variabel-variabel yang mempengaruhi struktur modal perusahaan, pihak
manjemen dapat mengoptimalkan struktur modalnya melalui penggunaan yang
tepat variabel tersebut dalam mengambil keputusan pengunaan keuangan.
2. Bagi pihak investor
Bagi pihak investor dapat dijadikan salah satu pertimbangan dalam mengambil
keputusan melakukan invustasi pada suatu perusahaan.
3. Bagi peneliti selanjutnya
Bagi peneliti selanjutnya dapat menambah variabel independen seperti
pertumbuhan penjualan, resiko bisnis, pendapatan per karyawan, umur
perusahaan dan sebagainya. Untuk menilai variabel independen maupun
dependen dapat mmenggunakan indikator lain serta menambah jumlah sampel
perusahaan dan menambah periode penelitian.

DAFTAR PUSTAKA
Arilyn, 2015.”Pengaruh Rasio Keuangan, Karakteristik Perusahaan Dan Tarif

Pajak Terhadap Struktur Modal Perusahaan Otomotif Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol. 17, No. 2,
Desember 2015:143-148, ISSN:1410-9875.
Agung Nugroho, 2005. Strategi Jitu Memilih Metode Statistic Penelitian Dengan
SPSS, Andi Yogyakarta, Yogyakarta
Bambang Riyanto. 2010. Dasar-Dasar Pembelanjaan Perusahaan, ed. 4,

BPFEYOGYAKARTA.
Brigham, Eugene F. dan Houston, Joel F. 2011. Dasar-dasar Manajemen

Keuangan Terjemahan. Edisi 10. Jakarta: Salemba Empat.
Chen ,J. & Strange , R. (2006). The Determinants of Capital Structure: Evidence
from Chinese Listed Companies. Journal of Economic Literature.
Dincergok, B., & Yalciner, K. 2011. Capital Structure of Manufacturing Firm’s in

Developing Countries. Middle Eastern Finance and Economics 12:86-100.
Elsas, R., & Florysiak, D. (2008). Empirical Capital Structure Research: New
Ideas, Recent Evidence, and Methodological Issues. Discussion Paper at
Munich School of Management, Munich, July 2008.
Erlina, 2011. “Metodologi Penelitian”, USU Press, Medan.
Fahmi, Irham. 2012. Analisis Laporan Keuangan. Cetakan ke-2, Alfabeta,

Bandung.
Fahmi, Irham, 2018. Pengantar Manajemen Keuangan Teori dan Soal Jawab,
Edisi 4, Cetakan keenam, Alfabeta, Bandung.
Firnanti, Friska. 2011. “Faktor-faktor yang Mempengaruhi Struktur Modal
Perusahaan Manufaktur di Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Bisnis dan
Akuntansi Vol. 13 no. 2, Agustus 2011, Halaman 119-128. STIE Trisakti.
Ghozali, Imam. 2016. Aplikasi Analisis Multivariete Dengan Program IBM SPSS
23 (Edisi 8). Cetakan ke VIII. Semarang : Badan Penerbit Universitas
Diponegoro.
Hanafi, 2004. Manajemen Keuangan. Yogyakarta: BPFE UGM.
Margaretha Farah dan Aditya Rizky Ramadhan. 2010. “Faktor-faktor Yang

Mempengaruhi Struktur Modal Pada Industri Manufaktur di Bursa Efek
Indonesia”. Jurnal Bisnis dan Akuntansi, Vol 12, No. 2, Agustus 2010.
Myers, S. C&N.S Majluf., 1984, "Corporate Financing & Invesment Decision

When Firm Have Information That Investor Do Not Have", Journal of
Financial Economics, 13, pp 187-221.
Putra, Diantini, 2015.”Determinan Struktur Modal Pada Perusahaan Otomotif Di

Bursa Efek Indonesia”. Jurnal Ekonomi dan Bisnis, Vol. 10, No. 2, 31
Agustus 2015, ISSN 1978-6069.
Rizal, Nasir, Hanif, 2014.”Pengaruh Karakteristik Perusahaan Terhadap Struktur

Modal (Studi Empiris Pada Perusahaan Automotive and Applied Product
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode 2008-2011)”. Jurnal
Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Riau, Pekanbaru, Vol. 1, No. 1,
2014, ISSN:2335-6854.
Rochaety, Eti, Ratih Tresnati, Abdul Madjig Latief, 2009. Metodologi Penelitian
Bisnis: Dengan Aplikasi SPSS, Edisi Revisi, Mitra Wacana Media,
Jakarta.
Sartono, Agus, 2001. Manajemen Keuangan Teori dan Aplikasi, Edisi 4, Cetakan
pertama, BPFE, Yogyakarta.
Sawitri, Lestari, 2015.”Pengaruh Risiko Bisnis, Ukuran Perusahaan Dan
Pertumbuhan Penjualan Terhadap Struktur Modal Pada Industri Otomotif
di Bursa Efek Indonesia Periode 2010-2013”. Jurnal Bisnis Dan
Akuntansi.
Setyawan, A. I. W., Topowijono, & Nuzula, N. F. (2016). Pengaruh Firm Size,

Growth Opportunity, Profitability, Business Risk, Effective Tax Rate,
Asset Tangebility, Firm Age dan Liquidity terhadap Struktur Modal
( Studi pada Perusahaan Sektor Property dan Real Estate yang Terdaftar di
BEI. Jurnal Administrasi Bisnis, 31(1), 108–117.
Sjahrial, Dermawan, 2014. Manajemen Keuangan Lanjutan, Edisi Revisi,

Penerbit Mitra Wacana Media, Jakarta.
Sudjana, D (2001) Metode & Teknik Pembelajaran Partisipatif : Bandung : Falah

Production.
Sugiyono. (2017). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif, dan R&D. Bandung:

Alfabeta.
Sundjaja dan Barlian, 2003. Manajemen Keuangan, Edisi 4, Penerbit PT Intan

Sejati, Klaten.
Song, H.S. (2004). Capital Structure Determinants: An Empirical Study of

Swedish Companies. Presented at Conference “Innovation
Entrepreneurship and Growth”, Stockholm, November 18-20.
Syamsuddin, Lukman, 2007. Manajemen Keuangan Perusahaan : Konsep Aplikasi

dalam : Perencanaan, Pengawasan, dan Pengambilan Keputusan, Edisi
Baru, PT Raja Grafindo Persada, Jakarta.
Weston, J. Fred dan Brigham, Eugene F, 1994. Dasar-Dasar Manajemen

Keuangan, Edisi 9, Cetakan Pertama, Penerbit Erlangga, Jakarta.
www.idx.com (19 November 2019)

Lampiran 1
Daftar Populasi Perusahaan yang Masuk yang terdaftar di Bursa Efek

Indonesia
NO Nama Perusahaan Kode Kriteria Sampel

1 2
1 Astra International Tbk ASII √ √ Sampel 1

2 Astra Otoparts Tbk AUTO √ √ Sampel 2
3 Garuda Metalindo Tbk BOLT √ √ Sampel 3
4 Indo Kordsa Tbk BRAM √ √ Sampel 4
5 Goodyear Indonesia Tbk GDYR √ √ Sampel 5
6 Gajah Tunggal Tbk GJTL √ √ Sampel 6
7 Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS √ √ Sampel 7
8 Indospring Tbk INDS √ √ Sampel 8
9 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN √ √ Sampel 9
10 Multistrada Arah Sarana Tbk MASA √ √ Sampel 10

11 Nipress Tbk NIPS - √ -
12 Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS √ √ Sampel 11
13 Selamat Sempurna Tbk SMSM √ √ Sampel 12
Lampiran 2
Tabulasi Hasil Perhitungan Debt To Equity Ratio (DER)

Sampel Penelitian Tahun 2015-2018
DER
2015 2016 2017 2018
1 Astra International Tbk ASII 0.94 0.87 0.89 0.98
2 Astra Otoparts Tbk AUTO 0.41 0.39 0.37 0.41
3 Garuda Metalindo Tbk BOLT 0.21 0.25 0.65 0.78
4 Indo Kordsa Tbk BRAM 0.60 0.50 0.40 0.35
5 Goodyear Indonesia Tbk GDYR 1.15 1.01 1.31 1.32
6 Gajah Tunggal Tbk GJTL 2.25 2.20 2.20 2.35
7 Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS 2.71 1.00 2.38 2.38
8 Indospring Tbk INDS 0.33 0.20 0.13 0.13
9 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN 1.78 8.26 0.16 0.10
10 Multistrada Arah Sarana Tbk MASA 0.73 0.80 0.95 1.02
11 Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS 1.12 1.30 1.28 1.38
12 Selamat Sempurna Tbk SMSM 0.54 0.43 0.34 0.30
Lampiran 3
Tabulasi Hasil Perhitungan Pertumbuhan Penjualan

Pertumbuhan Penjualan
2015 2016 2017 2018
1 Astra International Tbk ASII -0.09 -0.02 0.14 0.16
2 Astra Otoparts Tbk AUTO -0.04 0.09 0.06 0.13
3 Garuda Metalindo Tbk BOLT -0.11 0.04 0.00 0.13
6 Gajah Tunggal Tbk GJTL -0.01 0.05 0.04 0.09
7 Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS -0.07 -0.17 0.06 0.14
8 Indospring Tbk INDS -0.07 -0.01 0.20 0.22
9 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN 0.11 0.82 -0.27 -0.08
11 Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS 0.05 -0.22 -0.55 0.39
Lampiran 4
Tabulasi Hasil Perhitungan Pertumbuhan aset

Pertumbuhan aset
2015 2016 2017 2018
3 Garuda Metalindo Tbk BOLT 0.01 0.02 -0.01 0.10
4 Indo Kordsa Tbk BRAM -0.05 0.01 0.03 -0.03
5 Goodyear Indonesia Tbk GDYR -0.05 -0.05 0.10 0.02
6 Gajah Tunggal Tbk GJTL 0.09 0.07 -0.03 0.08
7 Indomobil Sukses Internasional Tbk IMAS 0.03 -0.05 0.10 0.02
8 Indospring Tbk INDS 0.12 -0.03 -0.02 0.02
9 Multi Prima Sejahtera Tbk LPIN 0.79 0.47 -0.44 0.12
10 Multistrada Arah Sarana Tbk MASA -0.04 0.02 0.08 -0.02
11 Prima Alloy Steel Universal Tbk PRAS 0.19 0.04 -0.03 0.06
Lampiran 5
Tabulasi Hasil Perhitungan Ukuran Perusahaan

Ukuran Perusahaan
2015 2016 2017 2018
Lampiran 6
Tabulasi Hasil Perhitungan Struktur aset

Struktur aset
2015 2016 2017 2018
Lampiran 7
Analisis Statistik Deskriptif
Descriptive Statistics
N Minimum Maximum Mean Std. Deviation
Pertumbuhan Penjualan 48 -27.37 131.67 26.7952 43.12206
Pertumbuhan aset 48 -43.89 79.25 6.5823 16.44347
Ukuran Perusahaan 48 20.21 34.48 27.9985 3.61566
Struktur aset 48 19.65 131.67 62.9240 24.33164
Struktur Modal 48 10.24 826.13 109.4606 127.33247
Valid N (listwise) 48
Lampiran 8
Hasil Uji Asumsi

Klasik
a. Uji Normalitas
One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test
Unstandardized
Residual
N 48
Normal Parametersa,b Mean .0000000
Std. Deviation .75257070
Most Extreme Differences Absolute .080
Positive .059
Negative -.080
Test Statistic .080
Asymp. Sig. (2-tailed) .200c,d
a. Test distribution is Normal.

b. Calculated from data.
c. Lilliefors Significance Correction.
d. This is a lower bound of the true significance.
Uji Normalitas dengan Pendekatan Normal Probability Plot
b
Lampiran 8
b. Uji Normalitas dengan Pendekatan Histogram
..
c. Uji Multikolinearitas
Coefficientsa
Coefficients d Collinearity Statistics
Model Coefficients T Sig.

B Std. Error Beta Tolerance VIF
1 (Constant) -5.044 3.554 -1.419 .163

Pertumbuhan
.006 .004 .282 1.349 .184 .351 2.845
Penjualan
Pertumbuhan aset .022 .007 .393 3.066 .004 .932 1.073

Ukuran Perusahaan 2.118 1.040 .316 2.036 .048 .638 1.568
Struktur aset .484 .462 .189 1.047 .301 .470 2.127

Lampiran 8
d. Uji Heterokedastisitas
e. Uji Autokorelasi dengan Uji Durbin Watson

Model Summaryb

Estimate
1 .748a .560 .476 .65863 1.755

a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan aset, Ukuran
Lampiran 9
Hasil Uji Hipotesis
a. Pengujian Koefisien Determinan (R2)
Model Summaryb

Estimate
1 .748a .560 .476 .65863 1.755

a. Predictors: (Constant), Pertumbuhan Penjualan, Pertumbuhan aset, Ukuran
b. Signifikan Pengaruh Parsial (Uji t)
Coefficientsa
Coefficients d
B Std. Error Beta
1 (Constant) -5.044 3.554 -1.419 .163

Pertumbuhan
.006 .004 .282 1.349 .184
Penjualan

Struktur aset .484 .462 .189 1.047 .301
c. Uji Pengaruh Simultan dengan Uji F
Model Sum of Squares Df Mean Square F Sig.
1 Regression 13.795 4 3.449 5.571 .001b

Residual 26.619 43 .619
Total 40.414 47

b. Predictors: (Constant), Struktur aset, Pertumbuhan aset, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan
Penjualan
Lampiran 10
Lampiran 11

Universitas Sumatera Utara

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

Universitas Sumatera Utara

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

SKRIPSI

ANALISIS FAKTOR-FAKTOR YANG MEMPENGARUHI STRUKTUR

SANTA ELISABETH BR PANGARIBUAN

PROGRAM STUDI STRATA 1