JOURNAL REVIEW

Title CEO power, product market competition and firm value

Research Power yang dimiliki oleh CEO, telah menarik minat para peniliti dari
berbagai bidang ekonomi, keuangan, manajemen serta psikologi, akrena
Problem
ceo telah diaggap Ceo merupakan sumber daya ( Hamori dan Kkarika,
2009). Agency theori (Jansen and Mecking, 1976) berpendampat bahwa
peningkatan kekuatan CEO memperparah masalah agency dengan
meningkatkan manajerial. Namun teori organisadi berpendapat bahwa
power yang dimiliki oleh seorang CEO tidak selalu berbahaya dan dapat
bermanfaat bagi perusahaan pada situasi- situasi tertentu. CEO yang kuat
dapat menciptakan nilai perusahaan dengan pengambilan keputusan
cepat dan merespon dengan cepat terhadap perubahan kondisi pasar.
CEO yang kuat cenderung percaya diri dan lebih optimis mengenai hasil
keputusan yang telah dibuatnya.

Dalam studi ini, peneliti memeriksa apakah persaingan di pasar produk

dapat membantu dalam menjelaskan kapan kekuatan CEO dikaitkan
dengan penciptaan nilai. Persaingan di pasar produk bertindak sebagai
perangkat pendisiplinan dan memotivasi para manajer agar efisien agar
tetap dalam bisnis (Alchian, 1950; Stigler 1958; Shcimidt, 1997).
Ancaman kegagalan dan likuidasi mengurangi biaya agensi dengan
memberikan insentif kepada manajer untuk membuat keputusan
peningkatan nilai (Grossman dan Hart,1983). Persaingan pasar produk
dengan demikian memaksa manajer yang kuat untuk menggunakan
kekuatan mereka dalam yang terbaik kepentingan pemegang saham.
Ketika pasar kurang kompetitif, CEO tidak memiliki insentif untuk
mengerahkan lebih banyak usaha. Mereka lebih suka hidup tenang dan
lebih cenderung menyalahgunakan kekuatan mereka untuk mengekstrak
sewa pribadi.

Research H1 : Power CEO berhubungan positif dengan nilai perusahaan ketika

Purposes kompetisi pasar produk tinggi.

H2 : Power CEO berhubungan positif dengan nilai perusahaan ketika

kompetisi pasar produk tinggi dan tata kelola perusahaan yang kuat

Variabel Variabel Independent = Power CEO

Variabel Dependen = Company Value, product market competition dan

corpotare governance

Research Data didapatkan dari pengumpulan sample prusahaan dengan melakukan

kombinasi data dari tahu 1992 hingga 2015. Sample diambil daari tahun
Methods
1992 dikarena sebelum tahun tersebut tidak terdapat data mengenai
kompesasi CEO.
Power CEO dapat dilihat dari structural power dan dapat diukur dengan
CEO pay slice (CPS), CEO Pay gap, CEO duality/triality dan board
independence.
Firm value dihitung dengan menggunakan Tobin’s Q namun pada
penelitian ini peneliti subtract median industry Tobin’s Q using two-
digits SIC industry classification.
Product market compwtition : Lemer indec of market power dan
Herfindal of market power
Corporate Governance menggunakan construct an index of corporate
goverance (G-Index).
Result Koefisien pada power CEO berhubungan positif dan signifikan baik
dalam OLS maupun regresi efek tetap industri yang mengindikasikan
bahwa peningkatan kekuatan CEO dikaitkan dengan nilai perusahaan
yang lebih tinggi yang diukur oleh industri disesuaikan dengan Q. Tobin.
Tampaknya bahwa CEO yang kuat cenderung membuat nilai investasi
meningkat. Di antara variabel kontrol ukuran perusahaan lainnya
memiliki pengaruh negatif dan signifikan terhadap nilai perusahaan.
Intensitas R & D memiliki efek positif dan signifikan baik dalam regresi
OLS maupun efek tetap mengkonfirmasi temuan sebelumnya dalam
literatur bahwa investasi R & D yang lebih tinggi diterjemahkan ke
perusahaan yang lebih tinggi nilai-nilai. Belanja iklan juga secara positif
dan signifikan terkait dengan nilai perusahaan. CEO usia tampaknya
tidak berpengaruh pada nilai perusahaan. Namun, kepemilikan saham
CEO adalah berhubungan negatif dengan nilai perusahaan.

CEO power and firm value, market competition and extreme

performance : menunjukkan bahwa kekuatan CEO tidak berpengaruh
pada nilai perusahaan ketika persaingan pasar rendah dan berhubungan
positif dengan nilai perusahaan ketika kompetisi tinggi. Adams dkk.
(2005) menemukannya Kekuatan CEO dikaitkan dengan kinerja terbaik
dan terburuk serta tingkat pengembalian saham yang lebih stabil. Tang et
al. (2011) juga menunjukkan bahwa perusahaan dengan CEO dominan
cenderung memiliki strategi menyimpang dari kecenderungan utama
industri dan lebih cenderung mengalami kinerja ekstrim - baik besar
menang atau kerugian besar. Ini mungkin adalah kasus dimana kekuatan
CEO menghasilkan kinerja yang ekstrim (baik atau buruk) di pasar
persaingan rendah dan rata-rata membatalkan satu sama lain mengarah
ke net yang tidak signifikan efek.

Menggunakan indeks kekuatan yang mencakup struktur, Dimensi

kepemilikan dan pakar dari kekuatan dan industri CEO disesuaikan
dengan Q Tobin untuk mengukur nilai perusahaan, peneliti menemukan
bahwa kekuatan CEO memiliki pengaruh positif dan signifikan terhadap
nilai perusahaan. Namun, efek ini didorong oleh persaingan pasar
produk karena kekuasaan CEO memiliki efek positif pada perusahaan
nilai hanya di pasar persaingan tinggi dan tidak berpengaruh pada nilai
perusahaan di pasar persaingan rendah. Saya juga menemukan bahwa
kekuatan CEO berhubungan positif dengan nilai perusahaan di pasar
persaingan tinggi ketika tata kelola perusahaan kuat menunjukkan bahwa
persaingan dan tata kelola perusahaan adalah pelengkap. Secara
keseluruhan, hasilnya menunjukkan bahwa kekuatan CEO bermanfaat
bagi pemegang saham ketika persaingan tinggi dan tata kelola
 perusahaan kuat dan persaingan pasar produk memotivasi kuat CEO
menggunakan kekuatan mereka untuk membuat keputusan yang
meningkatkan nilai.

Conclutions Penelitian ini secara empiris menyelidiki pengaruh kekuatan CEO pada
nilai perusahaan. Berdasarkan Finkelstein (1992), saya membangun
kekuatan CEO sebagai indeks yang mencakup struktural, kepemilikan
dan dimensi tenaga ahli. Hasilnya menunjukkan bahwa kekuatan CEO
berhubungan positif dengan perusahaan nilai. Namun, hubungan positif
ini didorong oleh persaingan di pasar produk. Secara khusus, saya
menemukan bahwa kekuatan CEO memiliki pengaruh positif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan perusahaan yang beroperasi di pasar
persaingan tinggi di mana para CEO menghadapi tekanan tinggi untuk
melakukan. Di pasar persaingan rendah di mana kekuasaan CEO
memperburuk masalah agensi, kekuasaan tidak terkait dengan nilai
perusahaan. Saya juga menemukan bahwa pengaruh persaingan pada
hubungan antara kekuasaan CEO dan nilai perusahaan tergantung pada
kekuatan tata kelola perusahaan. Kekuatan CEO mengarah ke nilai yang
lebih tinggi pasar persaingan tinggi hanya ketika tata kelola perusahaan
kuat dan tidak terkait dengan perusahaan nilai jika tata kelola perusahaan
lemah. Secara keseluruhan, hasil menunjukkan bahwa persaingan pasar
bertindak sebagai perangkat pendisiplinan dan memaksa CEO yang kuat
untuk membuat keputusan yang meningkatkan nilai