Perencanaan

Dan Penilaian

Perusahaan

Dosen :
Prof. Dr. H. Abd. Rakhman Laba,
SE.,MBA

Nilai Perusahaan dan

Tingkat kas Optimal :
Bukti dari Pakistan

Suci Zulkifli
P2100215048

Pengantar
Kepemilikan kas perusahaan adalah
fenomena yang sangat penting di
perusahaan keuangan namun telah
lama diabaikan oleh para peneliti
keuangan. Menurut Mayer (1990)
hampir 75 persen dari seluruh
pembiayaan bersih dilakukan melalui
cadangan uang tunai daripada utang
dan Ekuitas

Pengantar
Menurut Pinkowitz dan Williamson (2001)
dalam studi internasional yang mereka
lakukan sebagian besar perusahaaanperusahaan di negara maju lebih banyak
memegang uang tunai mereka seperti di
Amerika Serikat, Jerman dan Jepang.
Namun hal ini tidak hanya terjadi di
negara-negara maju tetapi terdapat juga
di perusahaan-perusahaan negara
berkembang seperti Pakistan.

Tujuan
Menyelidiki apakah terdapat
hubungan antara nilai perusahaan
dan kepemilikan uang tunai

Teori
Trade-off teori
Menurut teori ini manfaat dalam memegang
uang tunai adalah untuk menjaga keamanan
perusahaan, menghindarkan perusahaan
dari kesulitan pendaaan, perusahaan tidak
harus menerbitkan sekuritas jika sewaktuwaktu ada kewajiban yang harus di bayar
serta perusahaan tidak harus masuk ke
pasar uang untuk melakukan penggalangan
dana.

Teori
Pecking Teori
Teori ini menggambarkan ketika arus
kas tinggi, maka perusahaan dapat
melakukan pembiayaan terhadap
proyek-proyek investasi baru yang
menguntungkan, dapat membayar
utang, membayar dividen dan
menjaga likuiditas perusahaan.

Pembahasan
Dari data yang diambil dari Analisis neraca saham
gabungan perusahaan yang terdaftar di Bursa efek
Karachi (2003 2008), Studi telah menegaskan
bahwa masalah keagenan cukup parah di Pakistan
karena struktur kepemilikan keluarga yang
terkonsentrasi dan penegakan hukum yang lemah
(La Porta et al, 1998;. Cheema, 2003). Selain itu,
investor juga menilai sistem transparansi yang
rendah yang akhirnya mempengaruhi pasar modal
pembangunan karena investor tidak bersedia
untuk membiayai ketika hak mereka tidak
terlindungi dengan baik.

Kesimpulan
Penelitian ini didasarkan pada
pemikiran bahwa jika ada biaya dan
manfaat yang terkait
dengan memegang terlalu banyak
atau terlalu sedikit uang maka ada
tingkat optimal dari kas dimana
biaya marjinal diimbangi oleh
keuntungan marginal. Ini adalah titik
di mana nilai perusahaan adalah
dimaksimalkan.

Kesimpulan
Penelitian ini memiliki sejumlah implikasi
yaitu :
Memiliki implikasi untuk Investasi dan
keputusan pembiayaan perusahaan ketika
penyimpangan yang terjadi di bawah
tingkat kas optimal dan dana internal yang
tersedia tidak mencukupi serta perusahaan
memililiki akses terbatas terhadap
pembiayaan eksternal dan memiliki
peluang pertumbuhan yang lebih tinggi.

Kesimpulan
Berimplikasi terhadap tata kelola
perusahaan ketika yang terjadi
penyimpangan di atas tingkat
optimal dari kas. Disini manager
memiliki uang yang banyak tersedia
yang dapat mereka gunakan untuk
berinvestasi.

Thank
You