Mengubah Periode Kredit

Memperpanjang periode kredit

Stylish Fashion saat ini hanya menjual secara tunai. Karena

tidak ada kredit, perusahaan tidak memiliki dana terikat
dalam piutang, tidak memiliki kerugian utang yang buruk,
dan tidak memiliki biaya kredit dalam bentuk apa pun. Di
sisi lain, volume penjualannya lebih rendah daripada jika
persyaratan kredit ditawarkan. Stylish sekarang
mempertimbangkan menawarkan kredit pada term 30-hari.
Penjualan saat ini adalah $ 100.000 per tahun; variabel cost
adalah 60 persen dari penjualan; cost of capital dalam
piutang adalah 10 persen. Perkiraan stylish bahwa
penjualan akan meningkat menjadi $ 150.000 per tahun jika
kredit diperpanjang, dan bahwa bad debt losses akan
menjadi 2 persen dari total penjualan. Demikian,
Perhatikan bahwa term pertama, peningkatan investasi
pada akun piutang yang terkait dengan old sales, didasarkan
pada full amount of the receivables, sedangkan term kedua,
investasi yang terkait dengan incremental sales, terdiri dari:
incremental receivables multiplied by V, persentase
veariable cost. Perbedaan ini mencerminkan fakta :
• Bahwa perusahaan hanya menginvestasikan its variable
cost in incremental receivables, tapi
• Bahwa ia akan mengumpulkan full sales price pada old
sales sebelumnya seandainya tidak membuat perubahan
atas kebijakan kredit
Perubahan dalam kebijakan kredit akan menyebabkan
penundaan dalam pengumpulan dana tersebut, dan
karenanya akan meminta perusahaan (1) meminjam
untuk menutupi variabel cost of the sales, dan (2)
untuk melupakan rwturn on the retained earnings
portion, yang akan segera tersedia jika perubahan
kebijakan kredit belum dibuat.
• Dengan melihat cara lain ini, penjualan tambahan akan menghasilkan peningkatan
yang nyata dalam piutang (DSON) (S N S0) / 365 30 ($ 50,000 / 365) $ 4,110.
Namun, satu-satunya bagian dari peningkatan yang harus dibiayai (oleh pinjaman
bank atau dari sumber lain) dan dilaporkan sebagai kewajiban di sisi kanan neraca
adalah arus kas keluar yang diperlukan untuk mendukung penjualan tambahan,
yaitu, biaya variabel, V ($ 4,110) 0,6 ($ 4,110) $ 2,466. Sisa dari piutang meningkat,
$ 1.664 dari laba sebelum pajak yang terutang, tercermin pada neraca bukan
sebagai beberapa jenis kredit yang digunakan untuk membiayai piutang, tetapi
sebagai peningkatan laba ditahan yang dihasilkan oleh penjualan. Di sisi lain,
tingkat piutang lama adalah nol, yang berarti bahwa penjualan asli menghasilkan
uang tunai $ 100.000 / 365 $ 273,97 per hari, yang segera tersedia untuk investasi
dalam aset atau untuk mengurangi modal dari sumber lain. Perubahan dalam
kebijakan kredit akan menyebabkan keterlambatan dalam pengumpulan dana ini,
dan karenanya akan mengharuskan perusahaan (1) untuk meminjam untuk
menutupi biaya variabel dari penjualan, dan (2) untuk membatalkan pengembalian
pada bagian laba ditahan, yang akan segera tersedia memiliki kebijakan kredit
perubahan belum dilakukan.
• Karena laba sebelum pajak diperkirakan akan meningkat
sebesar $ 15.931, perubahan kebijakan kredit tampaknya
diinginkan. Dua asumsi penyederhanaan yang dibuat dalam
analisis kami harus diperhatikan: Kami mengasumsikan (1)
bahwa semua pelanggan membayar tepat waktu (periode
kredit DSO), dan (2) bahwa tidak ada kerugian utang buruk
saat ini. Asumsi pembayaran yang cepat dapat dengan mudah
dilonggarkan — kita hanya dapat menggunakan penjualan
hari-hari yang sebenarnya (katakanlah, 40 hari), daripada
periode kredit 30 hari, untuk menghitung investasi dalam
piutang, dan kemudian menggunakan nilai baru ini (dan lebih
tinggi) dari I dalam Persamaan 22-3 untuk menghitung P. Jadi,
jika DSO N adalah 40 hari, maka peningkatan investasi dalam
piutang akan menjadi
• Masa penagihan yang lebih lama menyebabkan keuntungan tambahan turun sedikit, tetapi mereka masih positif, sehingga kebijakan
kredit mungkin masih harus santai.

• Jika perusahaan telah menjual secara kredit pada awalnya dan karena itu menimbulkan beberapa kerugian utang yang buruk, maka kita
harus memasukkan informasi ini dalam Persamaan 22-3. Dalam contoh kita, B0S0 sama dengan nol karena Fashions Gaya sebelumnya
tidak menjual secara kredit; Oleh karena itu, perubahan dalam kerugian utang yang buruk sama dengan B NSN
• Perhatikan bahwa BN didefinisikan sebagai persentase kerugian kredit rata-rata pada total penjualan, dan bukan hanya pada penjualan
tambahan. Utang macet mungkin lebih tinggi untuk pelanggan baru yang tertarik dengan persyaratan kredit daripada pelanggan lama
yang memanfaatkan mereka, tetapi B N adalah rata-rata dari dua kelompok ini. Namun, jika seseorang ingin memisahkan kedua
kelompok, akan cukup mudah untuk mendefinisikan B N sebagai persentase utang buruk dari penjualan tambahan saja.
• Faktor-faktor lain dapat dimasukkan ke dalam analisis. Sebagai contoh, perusahaan dapat mempertimbangkan pelonggaran kredit lebih
lanjut dengan memperpanjang periode kredit hingga 60 hari, atau dapat menganalisis dampak dari ekspansi penjualan yang begitu
besar sehingga aset tetap, dan karenanya biaya tetap tambahan, harus ditambahkan. Atau rasio biaya variabel mungkin berubah karena
penjualan meningkat, jatuh jika skala ekonomi hadir atau meningkat jika diseconomies hadir. Menambahkan faktor-faktor seperti itu
mempersulit analisis, tetapi prinsip-prinsip dasarnya sama — hanya ingat bahwa kami sedang mencari untuk menentukan pendapatan
penjualan tambahan, biaya tambahan, dan akibatnya laba sebelum pajak tambahan yang terkait dengan perubahan yang diberikan
dalam kebijakan kredit.
•
• Mempersingkatnya Periode Kredit Anggaplah bahwa satu tahun setelah Fashions Bergaya mulai menawarkan persyaratan kredit 30 hari,
manajemen memutuskan untuk mempertimbangkan kemungkinan memperpendek periode kredit dari 30 hingga 20 hari. Dipercaya
bahwa penjualan akan turun $ 20.000 per tahun dari level saat ini, $ 150.000, jadi S $ 130.000. Juga dipercaya bahwa persentase utang
yang buruk pada penjualan yang hilang ini akan menjadi 2 persen, sama seperti pada penjualan lainnya, dan bahwa semua nilai lainnya
akan tetap seperti yang diberikan di bagian terakhir.
•
• Kami terlebih dahulu menghitung investasi
inkremental dalam piutang. Karena perubahan dalam
kebijakan kredit diharapkan dapat menurunkan
penjualan, Persamaan 22-2 digunakan:
 Perubahan dalam Variabel Kebijakan Kredit
Lainnya

• Di bagian sebelumnya, kami menguji pengaruh perubahan dalam periode

kredit. Perubahan dalam variabel kebijakan kredit lainnya dapat dianalisis
sama. Secara umum, kami akan mengikuti langkah-langkah ini:
• LANGKAH 1. Perkirakan dampak perubahan kebijakan pada penjualan,
pada DSO, pada kerugian utang yang buruk, dan seterusnya.
• LANGKAH 2. Tentukan perubahan dalam investasi perusahaan dalam
piutang. Jika itu perubahan akan meningkatkan penjualan, kemudian
gunakan Persamaan 22-1 untuk menghitung I. Sebaliknya, jika perubahan
itu akan menurunkan penjualan, maka gunakan Persamaan 22-2.
• LANGKAH 3. Gunakan Persamaan 22-3, atau salah satu variasinya, untuk
menghitung pengaruh perubahan pada laba sebelum pajak. Jika
keuntungan diharapkan meningkat, kebijakan perubahan harus dilakukan,
kecuali jika dinilai untuk meningkatkan risiko perusahaan oleh a jumlah
yang tidak proporsional.
• Perubahan Simultan dalam Variabel Kebijakan
• Dalam pembahasan sebelumnya, kami
mempertimbangkan efek perubahan hanya dalam
satu variabel kebijakan kredit. Perusahaan dapat,
tentu saja, mengubah beberapa atau bahkan semua
variabel kebijakan
• Perubahan Simultan dalam Variabel Kebijakan
• Dalam pembahasan sebelumnya, kami mempertimbangkan efek
perubahan hanya dalam satu variabel kebijakan kredit. Perusahaan
dapat, tentu saja, mengubah beberapa atau bahkan semua variabel
kebijakan secara bersamaan. Berbagai variasi persamaan yang
hampir tak ada habisnya dapat dikembangkan, tergantung pada
variabel kebijakan mana yang dimanipulasi dan pada efek yang
diasumsikan pada penjualan, diskon yang diambil, periode
penagihan, kerugian hutang yang buruk, eksistensi kapasitas
berlebih, perubahan dalam biaya departemen kredit, perubahan
dalam persentase biaya variabel, dan seterusnya. Analisis akan
"berantakan", dan persamaan laba tambahan akan menjadi rumit,
tetapi prinsip-prinsip yang kami kembangkan dapat digunakan
untuk menangani semua jenis perubahan kebijakan.
• BIAYA PINJAMAN BANK
• Dalam Bab 21 kita membahas berbagai pinjaman bank jangka pendek yang biasanya tersedia: surat promes, jalur
kredit informal, dan perjanjian kredit bergulir. Biaya pinjaman bank bervariasi untuk berbagai jenis peminjam pada
suatu titik waktu tertentu dan untuk semua peminjam dari waktu ke waktu. Suku bunga lebih tinggi untuk berisiko
peminjam, dan suku bunga juga lebih tinggi pada pinjaman yang lebih kecil karena biaya tetap yang terlibat dalam
pembuatan dan pembayaran pinjaman. Jika suatu perusahaan dapat memenuhi syarat sebagai "kredit utama"
karena ukuran dan kekuatan keuangannya, perusahaan dapat meminjam pada saat prime tingkat, yang pada satu
waktu adalah tarif terendah yang dibebankan bank. Suku bunga pada pinjaman lain umumnya ditingkatkan dari
tingkat prima, tetapi pinjaman untuk pelanggan yang sangat kuat sekarang dibuat pada tingkat di bawah ini. Jadi,
pinjaman untuk peminjam yang lebih kecil dan berisiko umumnya dinyatakan untuk membawa tingkat suku bunga
"prime plus beberapa angka persentase," tetapi pinjaman ke peminjam yang lebih besar dan kurang berisiko
mungkin memiliki tingkat yang dinyatakan sebagai "prime minus beberapa poin persentase."
•
• Suku bunga bank sangat bervariasi dari waktu ke waktu tergantung pada kondisi ekonomi dan kebijakan Federal
Reserve. Ketika ekonomi lemah, maka (1) permintaan pinjaman biasanya kendur, (2) inflasi rendah, dan (3) The Fed
juga membuat banyak uang tersedia untuk sistem. Akibatnya, suku bunga untuk semua jenis pinjaman relatif
rendah. Sebaliknya, ketika ekonomi sedang booming, permintaan pinjaman biasanya kuat, Fed membatasi
• jumlah uang beredar, dan hasilnya adalah suku bunga tinggi. Sebagai indikasi jenis fluktuasi yang dapat terjadi,
tingkat prime selama tahun 1980 naik dari 11 persen menjadi 22 persen hanya dalam waktu empat bulan, dan naik
dari 6 ke 9 persen selama tahun 1994. Tingkat prima saat ini (Januari 2005) 5,25 persen. Suku bunga pinjaman
bank lain juga bervariasi, umumnya bergerak dengan suku bunga prima.
 Istilah pinjaman bank jangka pendek untuk bisnis dijabarkan dalam promes.
Berikut adalah elemen-elemen kunci yang terkandung dalam sebagian besar
nota promesori:

1. Interest only versus amortized

2. Collateral
3. 3. Loan guarantees
4. 4. Nominal, or stated, interest rate.
5. 5. Frequency of interest payments
6. 6. Maturity
7. 7. Discount interest
8. 8. Add-on basis installment loans
9. 9. Other cost elements.
10. 10. Key-person insurance.
 Regular, or Simple, Interes

• Dalam bagian ini dan bagian selanjutnya, kami

menjelaskan cara menghitung biaya efektif berbagai
pinjaman bank. Untuk tujuan ilustratif, kami
mengasumsikan pinjaman sebesar $ 10.000 dengan
tingkat bunga nominal 12 persen, dengan tahun 365 hari.
• Untuk pinjaman bisnis jangka pendek, prosedur yang
paling umum disebut biasa, atau sederhana, bunga,
berdasarkan pinjaman bunga saja. Kami mulai dengan
membagi tingkat bunga nominal, 12 persen dalam kasus
ini, dengan 365 (atau 360 dalam beberapa kasus) untuk
mendapatkan tarif per hari:
• Tingkat ini kemudian dikalikan dengan jumlah hari selama periode
pembayaran spesifik, dan kemudian dengan jumlah pinjaman. Misalnya,
jika pinjaman berbunga, dengan pembayaran bulanan, maka pembayaran
bunga untuk Januari adalah $ 101,92:
• Jika bunga dibayarkan setiap tiga bulan, dan jika ada 91 hari
dalam kuartal tertentu, maka pembayaran bunga akan
menjadi $ 299,18. Bunga tahunan akan menjadi 365
0,00032876712 $ 10.000 $ 1,200.00. Perhatikan bahwa jika
bank telah mendasarkan perhitungan bunga pada tahun 360-
hari, seperti kebanyakan bank, biaya bunga akan sedikit lebih
tinggi, dan biaya tahunan akan menjadi $ 1,216.67. Tentunya,
bank menggunakan 360 hari setahun untuk meningkatkan
penghasilan mereka.
• Tingkat bunga efektif pada pinjaman tergantung pada
seberapa sering bunga harus dibayar — semakin sering,
semakin tinggi tingkat efektif. Kami memperagakan poin ini
dengan dua garis waktu, satu untuk pembayaran bunga sekali
setahun dan satu untuk pembayaran tiga bulanan:
The borrower gets $10,000 at t _ 0 and pays $11,200 at t _ 1. With a
financial calculator, enter N _ 1, PV _ 10000, PMT _ 0, and FV __11200,
and then press I to get the effective cost of the loan, 12 percent.
Perhatikan bahwa kuartal ketiga memiliki 92 hari. Kami memasukkan data
dalam daftar arus kas dari kalkulator keuangan (pastikan untuk menggunakan
tombol / untuk memasukkan 299,18), dan kami menemukan tingkat periodik
menjadi 2,9999 persen. Tingkat tahunan efektif adalah 12,55 persen:
 Discount Interest

• Dalam pinjaman bunga diskonto, bank memotong bunga terlebih dahulu

(diskon pinjaman). Dengan demikian, peminjam menerima kurang dari
nilai nominal pinjaman. Pada tahun, $ 10.000 pinjaman dengan tingkat 12
persen (nominal), diskon dasar, bunga adalah $ 10.000 (0,12) $ 1.200. Oleh
karena itu, peminjam hanya menggunakan $ 10.000 $ 1.200 $ 8.800. Jika
pinjaman kurang dari setahun, biaya bunga (diskon) akan lebih rendah;
dalam contoh kita, itu akan menjadi $ 600 jika pinjaman itu selama enam
bulan; maka jumlah yang diterima akan menjadi $ 9.400.
•
• Tingkat bunga efektif pada pinjaman diskon selalu lebih tinggi daripada
tingkat bunga pinjaman sederhana serupa. Untuk mengilustrasikan,
pertimbangkan situasi untuk diskon 12 persen pinjaman selama satu
tahun:
•
Masukkan N 1, PV 9700, PMT 0, dan FV 10000, lalu tekan I untuk menemukan tingkat periodik, 3,092784 persen per
kuartal, yang sesuai dengan tingkat tahunan efektif 12,96 persen. Dengan demikian, mempercepat periode diskon
pinjaman menurunkan tingkat bunga efektif.
 Effects of Compensating Balances

Jika bank membutuhkan saldo kompensasi, dan jika

jumlah saldo yang disyaratkan melebihi jumlah yang
biasanya ditahan oleh perusahaan pada deposito, maka
kelebihannya harus dikurangi pada t 0 dan kemudian
ditambahkan kembali ketika pinjaman jatuh tempo. Ini
memiliki efek menaikkan suku bunga efektif pada
pinjaman. Untuk mengilustrasikan, berikut ini adalah
pengaturan untuk pinjaman diskon satu tahun, dengan
saldo kompensasi 20 persen yang tidak akan disimpan
oleh perusahaan pada deposito:
Perhatikan bahwa bank awalnya memberi, dan
peminjam mendapat, $ 10.000 pada waktu 0. Namun,
bank mengeluarkan $ 1.200 bunga di muka, dan
perusahaan harus meninggalkan $ 2.000 di bank
sebagai kompensasi, maka peminjam efektif arus kas
bersih pada t 0 adalah $ 6.800. Pada t1, peminjam
harus membayar kembali $ 10.000, tetapi $ 2.000
sudah ada di bank (saldo kompensasi), jadi perusahaan
harus membayar kembali jumlah bersih $ 8.000.
 Installment Loans: Add-On Interest

Pemberi pinjaman biasanya mengenakan bunga tambahan pada mobil dan

jenis pinjaman angsuran lainnya. Istilah "add-on" berarti bahwa bunga
dihitung dan kemudian ditambahkan ke jumlah yang diterima untuk
menentukan pinjaman nilai nominal. Untuk mengilustrasikan, anggaplah Anda
meminjam $ 10.000 dengan dasar pengaya pada tingkat nominal 12 persen
untuk membeli mobil, dengan pinjaman yang harus dilunasi dalam 12 kali
cicilan bulanan. Dengan tingkat pengaya 12 persen, Anda akan membayar
biaya bunga total sebesar $ 10.000 (0,12) $ 1.200. Namun, karena pinjaman
dilunasi dalam angsuran bulanan, Anda memiliki penggunaan penuh $ 10.000
hanya untuk bulan pertama, dan saldo saldo menurun sampai, selama
sebulan terakhir, saja 1/12 dari pinjaman asli masih akan luar biasa. Dengan
demikian, Anda membayar $ 1.200 hanya untuk penggunaan sekitar setengah
jumlah nominal pinjaman, karena rata-rata dana yang dapat digunakan hanya
sekitar $ 5.000. Oleh karena itu, kami dapat menghitung perkiraan tingkat
tahunan sebagai berikut:
Tingkat persentase tahunan (APR), yang secara hukum
bank wajib menyatakan dengan huruf tebal pada
semua perjanjian "pinjaman konsumen", akan menjadi
21,46 persen:
 CHOOSING A BANK

• Willingness to Assume Risks

• Advice and Counsel
• Loyalty to Customers
• Specialization
• Maximum Loan Size
• Merchant Banking
• Other Services