MEMBERIKAN DAN MEMPEROLEH KREDIT

Pembahasan pada bab 21 berupa dasar-dasar pengelolaan modal kerja, juga diskusi singkat
tentang kredit perdagangan dari sudut pandang perusahaan yang memberikan kredit dan
melaporkannya sebagai piutang dagang dan juga dari sudut pandang perusahaan yang
menggunakannya dan melaporkannya sebagai akun hutang. Dalam bab ini kita memperluas
bahasan topik ini, dan kita juga membahas biaya lain yang merupakan sumber utama
pembiayaan jangka pendek berupa pinjaman bank.

KEBIJAKAN KREDIT
Keberhasilan atau kegagalan bisnis sangat bergantung pada permintaan produk - semakin tinggi
penjualannya, semakin besar keuntungannya dan semakin tinggi harga sahamnya. Penjualan,
bergantung pada sejumlah faktor, beberapa yang berupa eksogen tapi yang lainnya berada di
bawah kendali perusahaan. Faktor penentu utama kendali permintaan adalah harga jual, kualitas
produk, iklan, dan kebijakan kredit perusahaan. Kebijakan kredit terdiri dari empat variabel :

1. Jangka waktu kredit, yaitu berupa lamanya pembeli diberikan waktu untuk membayar
pembeliannya.
2. Diskon yang diberikan untuk pembayaran lebih awal, termasuk persentase diskon dan
bagaimana pembayaran harus dilakukan dengan segera untuk memenuhi syarat
mendapatkan diskon.
3. Standar kredit, mengacu pada kuatnya keuangan yang dibutuhkan sehingga dapat
diterima oleh pelanggan kredit
4. Kebijakan pengarsipan, yang diukur dengan ketangguhan atau kelemahan perusahaan
dalam mengumpulkan pelanggan yang lambat dalam membayar.

Manajer kredit bertanggung jawab untuk mengelola kebijakan kredit perusahaan. Namun, karena
besarnya kredit yang meluas, kebijakan kredit itu sendiri biasanya dibentuk oleh panitia
pelaksana, yang biasanya terdiri dari presiden dan wakil presiden bidang keuangan, pemasaran,
serta divisi produksi.

MENGATUR PERIODE KREDIT DAN STANDAR

Persyaratan kredit perusahaan, yang mencakup periode kredit dan diskon untuk penjualan pada
2/10, dengan waktu 30 hari. Disini pelanggan diwajibkan untuk membayar dalam waktu 30 hari,
namun diberi diskon 2 persen jika mereka membayar pada hari ke 10 Standar kreditnya akan
diterapkan untuk menentukan pelanggan mana yang memenuhi syarat untuk persyaratan kredit
reguler, dan jumlah kreditnya tersedia untuk setiap pelanggan.

Standar Kredit
Standar kredit mengacu pada kekuatan finansial dan kelayakan kredit pelanggan harus dilakukan
agar memenuhi syarat untuk mendapatkan kredit. Jika pelanggan tidak memenuhi syarat kredit
biasa, masih bisa dilakukan melalui perusahaan, tapi pada situasi yang ketat.
Mengelola kredit memerlukan informasi yang cepat, akurat, dan mutakhir. Untuk mendapatkan
informasi tersebut, National Association of Credit Management (sebuah grup dengan 43.000
anggota perusahaan) membujuk TRW untuk mengembangkan jaringan telekomunikasi berbasis
komputer dalam hal koleksi, penyimpanan, pengambilan, dan distribusi informasi kredit.
Laporan kredit akan mencakup informasi berikut:

1. Ringkasan neraca dan laporan laba rugi.

2. Beberapa rasio kunci, dengan informasi tren.
3. Informasi yang diperoleh dari pemasok perusahaan yang memberitahukan apakah
membayar dengan segera atau berangsur, dan apakah baru-baru ini gagal melakukan
pembayaran.
4. Deskripsi verbal tentang kondisi fisik operasi perusahaan.
5. Deskripsi verbal tentang latar belakang pemilik perusahaan, termasuk siapa pun yang
mengalami kebangkrutan sebelumnya, tuntutan hukum, masalah penyelesaian perceraian,
dan sejenisnya.
6. Ringkasan rating, mulai dari A untuk risiko kredit terbaik sampai ke F yang dianggap
gagal bayar.

Kredit konsumen dinilai sama, dengan menggunakan kriteria pendapatan, masa kerja,
kepemilikan rumah, dan riwayat kredit masa lalu (membayar tepat waktu atau telah gagal bayar).

MENGATUR KEBIJAKAN PENGUMPULAN

Kebijakan pengumpulan mengacu pada prosedur yang akan dilakukan perusahaan untuk
mengumpulkan akun sebelumnya. Misalnya, surat mungkin dikirim ke pelanggan bila
tagihannya adalah 10 hari terlambat; surat yang lebih berat, diikuti dengan telepon, akan dikirim
jika pembayaran tidak diterima dalam waktu 30 hari; dan akun itu akan diserahkan kepada agen
penagihan setelah 90 hari.

Proses penagihan bisa menyebabkan biaya yang mahal dalam hal pengeluaran out-of-pocket dan
kehilangan niat pelanggan. Namun, setidaknya beberapa ketegasan diperlukan untuk mencegah
perluasan yang tidak semestinya dari periode penagihan dan untuk meminimalkan kerugian
langsung.

Perubahan dalam kebijakan koleksi mempengaruhi penjualan, periode penagihan, dan buruknya
persentase kerugian hutang. Semua hal ini harus diperhitungkan saat mengatur kebijakan kredit.

CASH DISCOUNTS
Unsur terakhir dalam keputusan kebijakan kredit, penggunaan cash diskon untuk awal
pembayaran, dianalisis dengan menyeimbangkan biaya dan manfaat diskon tunai yang berbeda.
Misalnya, perusahaan mungkin memutuskan untuk mengubah persyaratan kreditnya dari "net
30," yang berarti bahwa pelanggan harus membayar dalam waktu 30 hari, sampai "2/10, net 30,"
dimana diskon 2 persen akan diberikan jika pembayaran dilakukan dalam 10 hari. Perubahan ini
seharusnya menghasilkan dua keuntungan: (1) menarik pelanggan baru yang mempertimbangkan
diskonnya menjadi pengurangan harga, dan (2) diskon harus mengarah pada pengurangan hari
beredar penjualan, karena beberapa pelanggan lama akan membayar lebih segera untuk
mendapatkan potongan harga. Persentase diskon optimal ditetapkan pada titik di mana biaya
marjinal dan tunjangan sebenarnya saling mengimbangi.

FAKTOR-FAKTOR LAIN YANG MEMPENGARUHI KEBIJAKAN KREDIT :

Selain faktor yang dibahas di bagian sebelumnya, dua hal lainnya seharusnya dibuat mengenai
kebijakan kredit.

Potensi Keuntungan
Jika memungkinkan untuk menjual secara kredit dan juga untuk mengenakan biaya tercatat atas
piutang yang beredar, maka penjualan kredit sebenarnya bisa lebih menguntungkan daripada
penjualan tunai. Hal ini berlaku untuk konsumen durables.

Biaya tercatat atas outstanding kredit umumnya sekitar 18 persen dasar nominal: 1,5 persen per
bulan, jadi 1,5% 12 18%. Ini setara ke tingkat tahunan efektif (1,015) 12 1,0 19,6%. Memiliki
piutang yang beredar yang berpenghasilan lebih dari 18 persen sangat menguntungkan kecuali
jika ada juga banyak kerugian akibat kondisi utang yang buruk.

Pertimbangan Hukum
Ini ilegal, di bawah Undang-Undang Robinson-Patman, bagi perusahaan untuk memberlakukan
harga yang mendiskriminasi antar pelanggan, selain harga diferensial ini dibenarkan. Hal sama
berlaku untuk kredit-adalah ilegal untuk menawarkan persyaratan kredit yang lebih baik kepada
satu pelanggan atau beberapa pelanggan daripada yang lain, dengan pengecualian hal tersebut
dibenarkan.

PENDEKATAN METODE PEMBAYARAN PATTERN UNTUK MEMANTAU

PIUTANG
Penulis telah membahas dua metode untuk memantau posisi piutang perusahaan: yaitu berupa
hari penjualan beredar (DSO) dan aging schedule. Prosedur ini berguna terutama untuk
memantau akun pelanggan individual, namun keduanya sama sekali tidak sesuai untuk
memantau kinerja pembayaran semua nasabah kredit, khususnya untuk perusahaan yang
mengalami fluktuasi penjualan kredit. Pada bagian ini, penulis memberikan metode lain untuk
memantau piutang, yaitu dengan pendekatan pola pembayaran.

Poin utama dalam menganalisis situasi piutang dagang agregat adalah untuk melihat apakah
pelanggan rata-rata membayar lebih lambat daripada yang lainnya. Perlambatan pembayaran
dapat menandakan penurunan kualitas piutang, sehingga terjadi kenaikan atas kerugian utang.
DSO dan aging schedule berguna dalam pemantauan operasi kredit, namun keduanya
dipengaruhi oleh kenaikan dan penurunan tingkat penjualan. Dengan demikian, perubahan
tingkat penjualan, termasuk musiman normal atau siklus perubahan, dapat mengubah jadwal
DSO dan aging perusahaan meskipun pelanggannya memiliki persepsi bahwa 'perilaku
pembayaran tidak berubah sama sekali’. Untuk alasan ini, sebuah prosedur yang disebut dengan
pendekatan pola pembayaran telah dikembangkan untuk mengukur setiap perubahan yang
mungkin terjadi dalam perilaku pembayaran pelanggan.

Data pada Tabel 22-1 menggambarkan dua poin utama metode pendekatan pola pembayaran
piutang Hanover.

1. Pertama, sales lead yang mengalami fluktuasi pada perubahan DSO, yang menunjukkan
bahwa pelanggan membayar lebih cepat atau lebih lambat, Meskipun kita tahu bahwa
pola pembayaran pelanggan tidak berubah sama sekali. Tren penjualan bulanan yang
meningkat menyebabkan DSO yang naik, sedangkan menurunnya penjualan (seperti pada
kuartal ketiga) menyebabkan DSO yang diperhitungkan turun, meski tidak ada berubah
sehubungan dengan kapan pelanggan benar-benar membayar.
2. Kedua, DSO tergantung pada prosedur rata-rata, namun terlepas dari apakah kuartalan,
Semiannual, atau data tahunan yang digunakan, DSO masih tidak stabil meski
pembayarannya pola tidak berubah. Karena itu, sulit untuk menggunakan DSO sebagai
monitoring perangkat jika penjualan perusahaan menunjukkan pola musiman atau siklis.
Variasi musiman atau variasi siklus juga menyulitkan menafsirkan jadwal penuaan.

Tabel 22-2 berisi aging schedule Hanover pada akhir setiap kuartal 2006. Pada akhir Juni, Tabel
22-1 menunjukkan bahwa saldo piutang Hanover seimbang adalah $ 174.000. Delapan puluh
persen penjualan April telah terkumpul sebesar $ 60.000, 40 persen dari penjualan $ 90.000 di
bulan Mei telah dikumpulkan, dan 10 persen dari bulan Juni Penjualan $ 120.000 telah
dikumpulkan. Dengan demikian, saldo piutang akhir Juni sampai Juni terdiri dari 0,2 ($ 60.000)
$ 12.000 dari penjualan April, 0,6 ($ 90.000) $ 54.000 Penjualan Mei, dan 0,9 ($ 120.000) $
108.000 dari penjualan Juni. Pelanggan Hanover tidak mengubah pola pembayaran mereka.
Namun, meningkatnya penjualan pada kuartal kedua menciptakan kesan pembayaran lebih cepat
yang dinilai dari prosentase aging schedule, dan penurunan penjualan setelah bulan Juli
penampilan yang berlawanan Jadi, DSO maupun aging schedule tidak menyediakannya
gambaran akurat tentang pola pembayaran pelanggan jika penjualan berfluktuasi sepanjang tahun
atau sedang tren naik atau turun.
Di awal contoh penulis mengasumsikan adanya pola pembayaran konstan dalam situasi normal,
pembayaran pelanggan perusahaan pola mungkin akan sedikit berbeda dari waktu ke waktu.
Variasi seperti itu akan terjadi ditunjukkan pada kolom terakhir dari jadwal saldo yang tidak
tertagih. Misalnya, misalkan pelanggan mulai membayar lambat di kuartal kedua. Bahwa dapat
menyebabkan jadwal saldo kuartal kedua yang tidak tertagih terlihat seperti ini:
Rasio piutang terhadap penjualan saat ini lebih tinggi dari pada yang sesuai bulan di kuartal
pertama. Hal ini menyebabkan total persentase saldo tidak tertagih naik dari 170 menjadi 197
persen, yang, pada gilirannya, harus memperingatkan pihak manajer Hanover yang membayar
pelanggan lebih lambat dari yang mereka lakukan di awal tahun.
Jadwal saldo yang tidak tertagih memungkinkan perusahaan memonitor piutangnya lebih baik,
dan juga dapat digunakan untuk meramalkan saldo piutang masa depan. Neraca triwulanan
kuartal III di Kopenhagen dibangun, manajemen dapat menggunakan rasio piutang dan penjualan
historis, ditambah dengan perkiraan penjualan 2007, untuk memproyeksikan saldo piutang setiap
kuartal.

Pendekatan pola pembayaran memungkinkan kita untuk menghapus efek musiman dan / atau
variasi penjualan siklis dan untuk membangun ukuran yang lebih akurat dari pelanggan pola
pembayaran Dengan demikian, ia menyediakan manajer keuangan dengan agregat yang lebih
baik informasi dari pada hari-hari penjualan beredar atau jadwal penuaan. Manajer sebaiknya
menggunakan pendekatan pola pembayaran untuk memantau kinerja koleksi sebagai serta
memproyeksikan kebutuhan piutang masa depan. Kecuali mungkin di area persediaan dan
pengelolaan kas, tidak ada tempat di Perusahaan tipikal memiliki komputer yang memiliki efek
lebih dari pada manajemen piutang.

Bisnis yang dikelola dengan baik akan menggunakan sistem komputer untuk mencatat penjualan,
untuk dikirim tagihan, untuk melacak kapan pembayaran dilakukan, untuk memberi tahu
manajer kredit saat akun telah jatuh tempo, dan mengambil tindakan secara otomatis untuk
mengumpulkan masa lalu akun (misalnya untuk menyiapkan surat formulir yang meminta
pembayaran). Selain itu, Riwayat pembayaran setiap pelanggan dapat diringkas dan digunakan
untuk membantu membangun batas kredit untuk pelanggan dan kelas pelanggan, dan data pada
setiap akun dapat digabungkan dan digunakan untuk sistem pemantauan piutang dagang
perusahaan.

ANALISIS PERUBAHAN ATAS KEBIJAKAN KREDIT

Pada Bab 21, telah dibahas mengenai kebijakan kredit, termasuk menetapkan periode kredit,
standar kredit, kebijakan penagihan, dan persentase diskon, serta faktor yang mempengaruhi
kebijakan kredit. Kebijakan kredit perusahaan ditinjau secara berkala, dan kebijakan perubahan
bisa diajukan. Namun, sebelum sebuah kebijakan baru dilakukan, seharusnya dianalisa untuk
menentukan apakah memang sesuai dengan kebijakan yang ada. Di bagian ini, akan dibahas
prosedur untuk menganalisa usulan perubahan dalam kebijakan kredit.
Jika kebijakan kredit perusahaan mereda dengan tindakan seperti memperpanjang periode kredit,
standar kredit santai, mengikuti kebijakan pengumpulan yang kurang sulit, atau penawaran
diskon tunai, maka penjualan harus meningkat: Mempermudah kebijakan kredit merangsang
penjualan. Tentu saja, jika kebijakan kredit berkurang dan kenaikan penjualan, maka biaya juga
akan meningkat karena lebih banyak tenaga kerja, bahan, dan sebagainya, akan dibutuhkan untuk
menghasilkan tambahan barang. Selain itu, piutang yang beredar juga akan meningkat, yang
akan meningkatkan biaya pengangkutan Selain itu, kredit macet dan / atau diskon mungkin juga
terjadi naik. Dengan demikian, pertanyaan kunci saat menentukan usulan perubahan kebijakan
kredit adalah ini: Akankah pendapatan penjualan meningkat lebih dari biaya, termasuk biaya
terkait kredit, menyebabkan arus kas meningkat, atau akankah kenaikan pendapatan penjualan
lebih dari diimbangi dengan biaya yang lebih tinggi?

Tabel 22-4 mengilustrasikan gagasan umum di balik analisis kebijakan kredit perubahan. Kolom
1 menunjukkan proyeksi pendapatan tahun 2007 untuk Monroe dengan asumsi bahwa kebijakan
kredit perusahaan saat ini dipertahankan sepanjang tahun. Kolom 2 menunjukkan efek yang
diharapkan dari pelonggaran kebijakan kredit dengan memperpanjang jangka waktu kredit,
menawarkan diskon yang lebih besar, santai standar kredit, dan mengurangi upaya penagihan.
Secara khusus, Monroe menganalisis efek mengubah persyaratan kreditnya dari 1/10, bersih 30,
sampai 2/10, bersih 40, santai standar kreditnya, dan mengurangi tekanan pada pelanggan yang
membayar lambat. Kolom 3 menunjukkan proyeksi laba rugi tahun 2007 yang diharapkan efek
pelonggaran dalam kebijakan kredit. Kebijakan yang umumnya lebih longgar diharapkan
meningkatkan penjualan dan menurunkan biaya penagihan, namun diskon dan beberapa jenis
lainnya biaya akan naik Secara keseluruhan, efek bottom-line adalah peningkatan $ 7 juta yang
diproyeksikan batas pemasukan.

Penjualan tahunan Monroe adalah $ 400 juta. Berdasarkan kebijakan kredit saat ini, 50 persen
dari pelanggan yang membayar melakukannya pada hari ke 10 dan mengambil potongan harga,
40 persen membayar pada Hari 30, dan 10 persen membayar terlambat, pada Hari ke 40. Jadi,
Monroe's hari penjualan beredar adalah (0,5) (10) (0,4) (30) (0,1) (40) 21 hari, dan diskon total
(0,01) ($ 400.000,000) (0,5) $ 2.000.000.
Biaya untuk memperhitungkan piutang sama dengan rata-rata saldo piutang kali biaya variabel
persentase kali biaya uang digunakan untuk mengangkut piutang.

Rasio biaya variabel perusahaan adalah 70 persen, dan biaya pra-pajak untuk modal Investasi
pada piutang adalah 20 persen. Dengan demikian, biaya tahunan untuk mengangkut piutang
adalah $ 3 juta.

Hanya biaya variabel yang masuk perhitungan ini karena ini adalah satu-satunya elemen biaya
dalam piutang yang harus dibiayai Kami mencari biaya untuk membawa piutang, dan biaya
variabel mewakili investasi perusahaan dalam harga pokok penjualan.

Meskipun Monroe menghabiskan $ 5 juta per tahun untuk menganalisis akun dan
mengumpulkan kredit macet, 2,5 persen penjualan tidak akan pernah terkumpul. Kerugian
piutang buruk oleh karena itu berjumlah (0,025) ($ 400.000.000) $ 10.000.000.
Kebijakan kredit baru Monroe akan menjadi 2/10, bersih 40 versus kebijakan lama 1/10, bersih
30, sehingga akan meminta diskon lebih besar dan periode pembayaran yang lebih lama, serta
upaya pengumpulan santai dan standar kredit yang lebih rendah. Perusahaan percaya bahwa
perubahan ini akan menghasilkan peningkatan penjualan sebesar $ 130 juta, menjadi $ 530 juta
per tahun Berdasarkan ketentuan baru, manajemen berpendapat bahwa 60% dari jumlah
pelanggan yang membayar akan mengambil diskon 2 persen, sehingga diskon akan meningkat
menjadi (0,02) ($ 530.000.000) (0,60) $ 6,360,000 $ 6 juta. Setengah dari nondiscount pelanggan
akan membayar pada hari ke 40, dan sisanya pada hari ke 50. DSO baru ini diperkirakan adalah
24 hari.

Perusahaan berencana untuk mengurangi analisis kredit tahunan dan pengeluaran koleksi
menjadi $ 2 juta. Standar kredit yang berkurang dan koleksi yang santai usaha diharapkan dapat
meningkatkan kerugian piutang buruk menjadi sekitar 6 persen dari penjualan, atau ke (0,06) ($
530.000.000) $ 31.800.000 $ 32.000.000, yang merupakan kenaikan sebesar $ 22 juta dari
tingkat sebelumnya.

Efek gabungan dari semua perubahan dalam kebijakan kredit diproyeksikan $ 7 juta kenaikan
laba bersih tahunan. Tentu saja akan ada perubahan yang sesuai pada neraca yang diproyeksikan-
penjualan yang lebih tinggi akan memerlukan agak lebih besar saldo kas, persediaan, dan,
tergantung pada situasi kapasitas, mungkin lebih aset tetap Piutang tentu saja akan meningkat.
Karena ini peningkatan aset harus dibiayai, kewajiban dan / atau ekuitas tertentu akan terjadi
harus ditingkatkan.

Kenaikan laba bersih yang diperkirakan $ 7 juta tentu saja merupakan perkiraan, dan Efek
sebenarnya dari perubahan itu bisa sangat berbeda. Pertama, ada ketidakpastian - mungkin cukup
banyak - tentang proyeksi kenaikan $ 130 juta penjualan. Memang, jika pesaing perusahaan
menyesuaikan perubahannya, penjualan mungkin tidak akan meningkat semua. Ketidakpastian
serupa harus dilampirkan pada jumlah pelanggan yang akan mengambil potongan harga, untuk
biaya produksi pada tingkat penjualan yang lebih tinggi atau lebih rendah, dengan biaya
membawa tambahan piutang, dan kerugian piutang macet. Dalam analisis akhir, Keputusan akan
didasarkan pada penilaian, terutama mengenai risiko yang terlibat, namun jenis analisis
kuantitatif yang disebutkan di atas sangat penting untuk prosesnya.

ANALISIS PERUBAHAN TERTULIS DALAM KEBIJAKAN KREDIT: ANALISIS

INCREMENTAL
Untuk mengevaluasi usulan perubahan dalam kebijakan kredit, seseorang dapat membandingkan
alternatif proyeksi laporan laba rugi, seperti yang dilakukan pada Tabel 22-4. Sebagai alternatif,
bisa dikembangkan data pada kolom 2, yang menunjukkan efek tambahan dari usulan berubah
tanpa terlebih dahulu mengembangkan pernyataan pro forma. Pendekatan kedua ini sering lebih
disukai - karena perusahaan biasanya mengubah kebijakan kredit mereka di divisi tertentu atau
pada produk tertentu, tidak seluruhnya.
Dalam mengembangkan laporan laba rugi perusahaan yang lengkap. Tentu saja, kedua
pendekatan tersebut didasarkan pada data yang sama persis, sehingga menghasilkan hasil yang
sama.

Dalam analisis inkremental, kita coba untuk menentukan kenaikan atau penurunan baik dalam
penjualan maupun biaya yang terkait dengan pengurangan atau pengetatan kebijakan kredit yang
diberikan.

Perbedaan antara kenaikan penjualan dan biaya inkremental didefinisikan sebagai keuntungan
tambahan. Jika keuntungan inkremental yang diharapkan positif, dan jika itu cukup besar untuk
mengkompensasi risiko yang terlibat, maka usulan kebijakan kredit perubahan harus diterima.

Persamaan Dasar
Untuk memastikan pertimbangan semua faktor yang relevan, ada baiknya untuk membuat
beberapa persamaan menganalisis perubahan kebijakan kredit. Kita mulai dengan
mendefinisikan istilah dan simbol berikut:

Dengan definisi ini, kita bisa menghitung nilai untuk perubahan tambahan di tingkat investasi
perusahaan pada piutang, bunga, dan perubahan inkremental dalam keuntungan sebelum pajak,
P. Rumus untuk menghitung i berbeda tergantung pada apakah perubahan dalam kebijakan kredit
menghasilkan kenaikan atau penurunan dalam penjualan

Mengubah Periode Kredit

Dalam hal ini dilakukan pemeriksaan dampak perubahan periode kredit, dengan
mempertimbangkan perubahan dalam standar kredit, kebijakan penagihan, dan diskon tunai.
Perhatikan bahwa istilah pertama, peningkatan investasi pada akun piutang yang terkait dengan
penjualan lama, didasarkan pada jumlah piutang, sedangkan Istilah kedua, investasi yang terkait
dengan penjualan tambahan, terdiri dari: Piutang inkremental dikalikan dengan V, persentase
biaya variabel. Perbedaan ini mencerminkan fakta :

1. Bahwa perusahaan hanya menginvestasikan biaya variabel piutang secara bertahap

2. Bahwa ia akan mengumpulkan harga jual penuh penjualan lama sebelumnya seandainya
tidak membuat perubahan atas kebijakan kredit.

Ada biaya peluang atas keuntungan dan biaya pendanaan langsung yang terkait dengan $ 8,219
tambahan investasi pada piutang dari penjualan lama, namun hanya secara langsung biaya
pendanaan yang terkait dengan investasi sebesar $ 2,466 pada piutang dari inkremental
penjualan.

Penjualan tambahan akan menghasilkan kenaikan yang sebenarnya dalam piutang (DSON) (SN
S0) / 365 30 ($ 50,000 / 365) $ 4,110. Namun, satu-satunya bagian kenaikan yang harus dibiayai
(dengan pinjaman bank atau dari sumber lain) dan dilaporkan sebagai liabilitas pada neraca
adalah arus kas keluar yang dibutuhkan untuk menunjang kenaikan penjualan, yaitu variabel
biaya, V ($ 4,110) 0,6 ($ 4,110) $ 2,466.

Perubahan dalam kebijakan kredit akan menyebabkan penundaan dalam pengumpulan dana
tersebut, dan karenanya akan meminta perusahaan (1) meminjam untuk menutupi biaya variabel
penjualan, dan (2) untuk melupakan laba atas porsi laba ditahan, yang pasti sudah tersedia segera
memiliki kebijakan kredit.

Dua asumsi penyederhanaan yang dibuat dalam analisis: Diasumsikan (1) bahwa semua
pelanggan membayar tepat waktu (periode kredit DSO), dan (2) tidak ada kerugian utang saat
ini. Asumsi pembayaran segera bisa menggunakan penjualan hari sebenarnya yang beredar
(katakanlah, 40 hari), daripada periode kredit 30 hari, untuk menghitung investasi pada piutang,
dan kemudian gunakan nilai (dan yang lebih tinggi) yang baru ini dalam Persamaan 22-3.

Periode penagihan yang lebih lama menyebabkan keuntungan tambahan turun sedikit, tapi
memang begitu Masih positif, jadi kebijakan kredit mungkin masih harus stabil.

Jika perusahaan telah menjual kredit awalnya dan karena itu menimbulkan Beberapa kerugian
piutang buruk, maka kita harus memasukkan informasi ini ke dalam Persamaan 22-3. Dalam
contoh kita, B0S0 sama dengan nol karena Stylish Fashions sebelumnya tidak menjual secara
kredit; Oleh karena itu, perubahan kerugian piutang macet itu sama dengan BNSN.

Perhatikan bahwa BN didefinisikan sebagai persentase kerugian kredit rata-rata atas total
penjualan, dan tidak hanya pada penjualan tambahan. Utang buruk mungkin lebih tinggi untuk
pelanggan baru tertarik dengan persyaratan kredit daripada pelanggan lama yang
memanfaatkannya, Tapi BN rata-rata dari kedua kelompok ini. Namun, jika seseorang ingin
mempertahankan keduanya kelompok terpisah, akan cukup mudah untuk mendefinisikan BN
sebagai persentase piutang macet dari penjualan tambahan saja.

Faktor lain bisa dimasukkan ke dalam analisis. Misalnya, perusahaan dapat mempertimbangkan
pelonggaran kredit lebih lanjut dengan memperpanjang jangka waktu kredit 60 hari, atau bisa
juga menganalisa dampak ekspansi penjualan yang begitu hebat sehingga tetap terjaga aset, dan
karenanya biaya tetap tambahan, harus ditambahkan. Atau biaya variabel Rasio mungkin
berubah seiring penjualan meningkat, turun jika skala ekonomi hadir atau meningkat jika
diseconomies hadir. Menambahkan faktor-faktor tersebut mempersulit analisis, Tapi prinsip
dasarnya tetap sama-ingatlah bahwa kita ingin melakukannya Tentukan kenaikan pendapatan
penjualan, biaya tambahan, dan konsekuensinya keuntungan sebelum pajak yang terkait dengan
perubahan kebijakan kredit yang diberikan.

Memperpendek Masa Kredit. Misalkan satu tahun setelah Stylish Fashions mulai menawarkan
persyaratan kredit 30 hari, manajemen memutuskan untuk mempertimbangkan kemungkinan
memperpendek masa kredit dari 30 menjadi 20 hari. Dipercaya bahwa penjualan akan turun
sebesar $ 20.000 per tahun dari level saat ini, $ 150.000, jadi SN = $ 130.000. Hal ini juga
diyakini bahwa persentase hutang buruk pada penjualan yang hilang ini akan menjadi 2 persen,
sama seperti pada penjualan lainnya, dan bahwa semua nilai lainnya akan tetap seperti yang
diberikan pada bagian terakhir.

Kami pertama menghitung investasi inkremental dalam piutang. Karena perubahan kebijakan
kredit diperkirakan akan menurunkan penjualan, Persamaan 22-2 digunakan:

Dengan periode kredit yang lebih pendek ada periode pengumpulan yang lebih pendek, sehingga
penjualan dikumpulkan lebih cepat. Ada juga volume bisnis yang lebih kecil, dan karenanya
merupakan investasi piutang yang lebih kecil. Istilah pertama menangkap percepatan dalam
koleksi, sementara yang kedua mencerminkan penurunan penjualan, dan karenanya investasi
piutang yang lebih rendah (dengan biaya variabel).

Dengan memperpendek periode kredit, Stylish Fashions akan mengusir beberapa pelanggan dan
kehilangan penjualan sebesar $ 20.000 per tahun, atau $ 54,79 per hari. Investasi perusahaan
pada penjualan tersebut hanya 60 persen dari rata-rata piutang yang beredar, atau 0,6 (30) ($
54,79)? $ 986. Namun, situasinya berbeda untuk sisa pelanggan. Mereka akan membayar biaya
variabel-harga pembelian penuh mereka ditambah keuntungan setelah 30 hari. Namun sekarang,
mereka harus membayar jumlah ini 10 hari lebih cepat, sehingga dana tersebut akan tersedia
untuk memenuhi biaya operasional atau investasi. Dengan demikian, istilah pertama tidak boleh
dikurangi dengan variable cost factor. Oleh karena itu, secara keseluruhan, mengurangi periode
kredit akan menghasilkan pengurangan investasi sebesar $ 4.548 dalam piutang, yang terdiri dari
penurunan piutang sebesar $ 3,562 yang terkait dengan pelanggan yang terus berlanjut dan
penurunan investasi sebesar $ 986 akibat penurunan volume penjualan.

Karena keuntungan pra-pajak tambahan yang diharapkan negatif, perusahaan tidak boleh
mengurangi masa kreditnya dari 30 menjadi 20 hari.

Perubahan Variabel Kebijakan Kredit Lainnya

Perubahan variabel kebijakan kredit lainnya dapat dianalisis dengan cara yang sama. Secara
umum, kita akan mengikuti langkah-langkah berikut:

LANGKAH 1. Perkirakan dampak perubahan kebijakan penjualan, DSO, kerugian piutang

macet, dan sebagainya.

LANGKAH 2. Tentukan perubahan investasi perusahaan pada piutang. Jika perubahan itu akan
meningkatkan penjualan, maka gunakan Persamaan 22-1 untuk menghitung? I. Sebaliknya, jika
perubahan akan menurunkan penjualan, maka gunakan Persamaan 22-2.

LANGKAH 3. Gunakan Persamaan 22-3, atau salah satu variasinya, untuk menghitung efek
perubahan pada laba sebelum pajak. Jika keuntungan diharapkan meningkat, perubahan
kebijakan harus dilakukan, kecuali jika dinilai dapat meningkatkan risiko perusahaan dengan
jumlah yang tidak proporsional.

Perubahan Variabel Kebijakan secara Simultan

Perusahaan tentu saja dapat mengubah beberapa atau bahkan semua variabel kebijakan secara
bersamaan. Variasi persamaan yang hampir tanpa henti dapat dikembangkan, tergantung pada
variabel kebijakan mana yang dimanipulasi dan yang diasumsikan pada penjualan, diskon yang
diambil, periode penagihan, kerugian hutang yang buruk, adanya kelebihan kapasitas, perubahan
biaya departemen kredit, perubahan dalam persentase biaya variabel, dan sebagainya. Analisis
akan menjadi "kacau," dan persamaan keuntungan tambahan akan menjadi rumit, namun prinsip
yang telah kita kembangkan dapat digunakan untuk menangani semua jenis perubahan kebijakan.
BIAYA HUTANG BANK
Biaya pinjaman bank bervariasi untuk berbagai jenis peminjam pada suatu titik waktu tertentu
dan untuk semua peminjam dari waktu ke waktu. Suku bunga lebih tinggi untuk peminjam
berisiko, dan suku bunga juga lebih tinggi pada pinjaman yang lebih kecil karena biaya tetap
terlibat dalam pembuatan dan pembayaran pinjaman.

Jika sebuah perusahaan dapat memenuhi syarat sebagai "prime credit" karena ukuran dan
kekuatan finansialnya, perusahaan dapat meminjam pada tingkat bunga utama, yang pada satu
waktu adalah bank dengan tingkat suku bunga terendah. Tingkat pinjaman lainnya umumnya
meningkat dari tingkat suku bunga utama, namun pinjaman kepada nasabah yang sangat kuat
sekarang dilakukan pada tingkat di bawah prime. Dengan demikian, pinjaman kepada peminjam
berisiko yang lebih kecil umumnya dinyatakan memiliki tingkat bunga "prime plus beberapa
persentase poin," namun pinjaman kepada peminjam yang lebih besar dan kurang berisiko
mungkin memiliki tingkat yang dinyatakan sebagai "prime dikurangi beberapa poin persentase".

Suku bunga bank bervariasi dari waktu ke waktu tergantung pada kondisi ekonomi dan kebijakan
Federal Reserve. Ketika ekonomi lemah, maka (1) permintaan pinjaman biasanya kendur, (2)
inflasi rendah, dan (3) Fed juga menghasilkan banyak uang untuk sistem tersebut. Akibatnya,
suku bunga untuk semua jenis pinjaman relatif rendah. Sebaliknya, ketika ekonomi sedang
booming, permintaan pinjaman biasanya kuat, the Fed membatasi jumlah uang beredar, dan
hasilnya adalah suku bunga tinggi. Sebagai indikasi dari jenis fluktuasi yang dapat terjadi,
tingkat bunga utama selama tahun 1980 meningkat dari 11 persen menjadi 22 persen hanya
dalam waktu empat bulan, dan meningkat dari 6 menjadi 9 persen selama tahun 1994. Tingkat
bunga utama saat ini (Januari 2005) 5.25 persen. Suku bunga pinjaman bank lainnya juga
bervariasi, umumnya bergerak dengan prime rate.

Istilah pinjaman bank jangka pendek untuk bisnis dijabarkan dalam surat promes. Berikut adalah
elemen kunci yang terkandung dalam kebanyakan surat promes:

1. Interest only versus amortized. Pinjaman hanya berupa bunga saja, artinya hanya bunga
yang dibayarkan selama masa pinjaman, dan pokok pinjaman dilunasi saat pinjaman
jatuh tempo, atau diamortisasi, yang berarti bahwa sebagian dari pokok pinjaman dilunasi
pada setiap tanggal pembayaran. Pinjaman yang diamortisasi disebut pinjaman angsuran.
Perhatikan juga bahwa pinjaman dapat sepenuhnya atau sebagian diamortisasi.
2. Collateral. Jika pinjaman jangka pendek dijamin dengan beberapa jaminan tertentu,
umumnya piutang atau persediaan, fakta ini ditunjukkan dalam catatan. Jika agunan harus
disimpan di tempat peminjam, maka sebuah formulir yang disebut UCC-1 (Kode
Komersial Seragam-1) diajukan ke sekretaris negara tempat agunan tersebut berada,
bersamaan dengan sebuah Perjanjian Keamanan (juga bagian dari Uniform Commercial
Code) yang menggambarkan sifat kesepakatan. Pengajuan ini mencegah peminjam
menggunakan agunan yang sama untuk menjamin pinjaman dari kreditur yang berbeda,
 dan mereka menguraikan kondisi di mana pemberi pinjaman dapat mengambil agunan
tersebut.
3. Loan guarantees. Jika peminjam adalah perusahaan kecil, banknya mungkin akan
bersikeras bahwa pemegang saham yang lebih besar secara pribadi menjamin pinjaman
tersebut. Bank sering melihat pemilik perusahaan yang bermasalah mengalihkan aset dari
perusahaan ke entitas lain yang dimilikinya, sehingga bank melindungi diri mereka
sendiri dengan menekankan jaminan pribadi. Namun, jaminan pemegang saham hampir
tidak mungkin dilakukan dalam kasus perusahaan besar yang memiliki banyak pemegang
saham. Selain itu, jaminan tidak diperlukan untuk kepemilikan atau kemitraan karena di
sini pemiliknya telah bertanggung jawab secara pribadi atas hutang bisnis.
4. Nominal, or stated, interest rate. Suku bunga bisa tetap atau mengambang. Jika
mengapung, umumnya diindeks ke tingkat bunga utama bank, ke tingkat T-bill, atau ke
London Inter-Bank Offer Rate (LIBOR). Sebagian besar pinjaman dengan berbagai
ukuran ($ 25.000 dan lebih tinggi) memiliki suku bunga mengambang jika masa jatuh
tempo lebih dari 90 hari. Catatan juga akan menunjukkan apakah bank menggunakan
tahun 360 atau 365 hari untuk tujuan menghitung bunga; kebanyakan bank menggunakan
hari 360 hari.
5. Frequency of interest payments. Jika catatan itu berdasarkan minat semata, ini akan
menunjukkan seberapa sering bunga harus dibayar. Bunga biasanya dihitung setiap hari
tapi dibayar bulanan.
6. Maturity. Pinjaman jangka panjang selalu memiliki tanggal jatuh tempo yang spesifik.
Pinjaman jangka pendek mungkin atau mungkin tidak memiliki jatuh tempo yang
ditentukan. Misalnya, pinjaman dapat jatuh tempo dalam 30 hari, 90 hari, 6 bulan, atau 1
tahun, atau mungkin memerlukan "pembayaran berdasarkan permintaan", dalam hal ini
pinjaman dapat tetap beredar selama peminjam ingin terus menggunakan dana dan bank
setuju. Bank hampir tidak pernah meminta catatan permintaan kecuali kelayakan kredit
peminjam memburuk, jadi beberapa "pinjaman jangka pendek" tetap beredar selama
bertahun-tahun, dengan tingkat suku bunga mengambang dengan tingkat suku bunga
dalam perekonomian.
7. Discount interest. Sebagian besar pinjaman meminta bunga dibayarkan setelah
diperoleh, namun pinjaman diskon mengharuskan bunga dibayarkan terlebih dahulu. Jika
pinjaman tersebut secara diskonto, peminjam benar-benar menerima lebih sedikit dari
jumlah nominal pinjaman, dan ini akan meningkatkan biaya efektif pinjaman. Kami
membahas pinjaman diskon di bagian selanjutnya.
8. Add-on basis installment loans. Kredit mobil dan jenis pinjaman angsuran konsumen
lainnya umumnya dibuat dengan dasar "add-on," yang berarti bunga selama masa
pinjaman dihitung dan kemudian ditambahkan ke jumlah nominal pinjaman. Dengan
demikian, peminjam menandatangani surat untuk dana yang diterima ditambah bunga.
Fitur add-on juga meningkatkan biaya pinjaman yang efektif, seperti yang kita tunjukkan
di bagian selanjutnya.
 9. Other cost elements. Seperti disebutkan di atas, beberapa pinjaman memerlukan
kompensasi, dan kesepakatan kredit bergulir seringkali membutuhkan biaya komitmen.
Kedua kondisi ini akan dijabarkan dalam perjanjian pinjaman, dan keduanya menaikkan
biaya efektif pinjaman di atas tingkat nominalnya.
10. Key-person insurance. Seringkali kesuksesan sebuah perusahaan kecil terkait dengan
pemiliknya atau beberapa manajer penting lainnya. Ini adalah fakta yang menyedihkan,
tapi banyak perusahaan kecil gagal saat salah satu individu kunci ini meninggal dunia.
Oleh karena itu, bank sering meminta perusahaan kecil untuk mengambil asuransi kunci
orang pada manajer mereka yang paling penting sebagai bagian dari perjanjian pinjaman.
Biasanya pinjaman akan jatuh tempo dan harus dibayar jika ada kematian yang terlalu
dini, dengan manfaat asuransi yang digunakan untuk melunasi pinjaman. Hal ini
membuat situasi menjadi buruk - bank mendapatkan uangnya, dan perusahaan
mengurangi beban hutangnya tanpa harus menggunakan uang operasionalnya.

Regular, or Simple, Interest

Untuk pinjaman usaha jangka pendek, prosedur yang paling umum disebut regular, atau simple,
interest, berdasarkan pinjaman bunga saja.

Bunga Diskon
Dalam diskonto bunga pinjaman, bank mengurangi bunga di muka (diskon pinjaman). Dengan
demikian, peminjam menerima kurang dari nilai nominal pinjaman. Tingkat efektif pada
pinjaman diskon selalu lebih tinggi daripada tingkat bunga pinjaman bunga sederhana yang
serupa.

Pengaruh Kompensasi Saldo

Jika bank memerlukan saldo kompensasi, dan jika jumlah saldo yang diminta melebihi jumlah
yang biasanya dipegang perusahaan pada deposito, maka kelebihannya harus dikurangkan pada t
= 0 dan kemudian ditambahkan kembali saat pinjaman jatuh tempo. Ini memiliki efek menaikkan
tingkat suku bunga efektif atas pinjaman.

Pinjaman Angsuran: Add-On Interest

Pemberi pinjaman biasanya mengenakan bunga tambahan untuk kendaraan bermotor dan jenis
pinjaman angsuran lainnya. Istilah "add-on" berarti bahwa bunga dihitung dan kemudian
ditambahkan ke jumlah yang diterima untuk menentukan nilai nominal pinjaman.
APR = annual percentage rate

MEMILIH BANK
Individu yang hanya kontak dengan bank mereka adalah melalui penggunaan layanan
pengecekannya umumnya memilih bank untuk kenyamanan lokasinya dan biaya kompetitif dari
layanannya. Namun, bisnis yang meminjam dari bank harus melihat kriteria lain dan menyadari
adanya perbedaan penting antar bank. Beberapa perbedaan ini dipertimbangkan selanjutnya.
Kesediaan untuk Menganggap Resiko
Bank memiliki kebijakan dasar yang berbeda terhadap risiko. Beberapa mengikuti praktik
pemberian pinjaman yang relatif konservatif, sementara yang lain melakukan apa yang secara
tepat disebut "praktik perbankan kreatif." Kebijakan ini mencerminkan sebagian kepribadian
perwira bank dan sebagian karakteristik kewajiban deposito bank. Dengan demikian, bank
dengan kewajiban deposito yang berfluktuasi dalam masyarakat statis cenderung menjadi
pemberi pinjaman konservatif, sementara bank yang depositonya tumbuh dengan sedikit
gangguan mungkin mengikuti kebijakan kredit yang lebih liberal. Demikian pula, sebuah bank
besar dengan diversifikasi luas di wilayah geografis dan seluruh industri dapat memperoleh
manfaat dari penggabungan dan risiko rata-rata. Dengan demikian, risiko kredit marjinal yang
mungkin tidak dapat diterima oleh bank kecil atau khusus dapat dikumpulkan oleh sistem
perbankan cabang untuk mengurangi keseluruhan risiko kelompok akun marjinal.

Saran dan Penasihat

Beberapa petugas pinjaman bank aktif memberikan nasihat dan memberikan pinjaman kepada
perusahaan pada awal dan tahun formatif mereka. Bank-bank tertentu memiliki departemen
khusus yang memberikan pinjaman kepada perusahaan yang diharapkan tumbuh dan dengan
demikian menjadi pelanggan yang lebih penting. Personel dari departemen ini dapat memberikan
konseling yang berharga kepada pelanggan: Pengalaman para bankir dengan perusahaan lain
dalam situasi pertumbuhan memungkinkan mereka untuk melihat, dan kemudian
memperingatkan pelanggan mereka tentang, mengembangkan masalah.

Loyalitas kepada Pelanggan

Bank berbeda dalam mendukung peminjam di masa-masa sulit. Karakteristik ini disebut sebagai
tingkat loyalitas bank. Beberapa bank mungkin memberi tekanan besar pada bisnis untuk
melikuidasi pinjamannya saat pandangan perusahaan menjadi kacau, sementara pihak lain akan
berdiri di samping perusahaan dan bekerja dengan tekun untuk membantunya bangkit kembali.
Ilustrasi yang sangat dramatis dari poin ini adalah bailout Bank of America di Memorex
Corporation. Bank itu bisa memaksa Memorex kebangkrutan, tapi malah meminjamkan modal
tambahan perusahaan dan membantunya bertahan dalam periode yang buruk. Harga saham
Memorex kemudian naik dari $ 1,50 menjadi $ 68, jadi bantuan Bank of America memang
bermanfaat.

Spesialisasi
Bank sangat berbeda dalam tingkat spesialisasi pinjaman mereka. Bank yang lebih besar
memiliki departemen terpisah yang mengkhususkan diri pada berbagai jenis pinjaman-misalnya,
pinjaman real estat, pinjaman pertanian, dan pinjaman komersial. Dalam kategori luas ini,
mungkin ada spesialisasi menurut bidang usaha, seperti baja, mesin, ternak, atau tekstil.
Kekuatan bank juga cenderung mencerminkan sifat bisnis dan lingkungan ekonomi di wilayah di
mana mereka beroperasi. Sebagai contoh, beberapa bank di California telah menjadi spesialis
dalam memberikan pinjaman kepada perusahaan elektronik, sementara banyak bank Midwestern
adalah spesialis pertanian. Perusahaan yang sehat dapat memperoleh kerja sama yang lebih
kreatif dan dukungan yang lebih aktif dengan pergi ke bank yang memiliki pengalaman dan
keakraban dengan jenis usaha tertentu. Oleh karena itu, bank yang bagus untuk satu perusahaan
mungkin tidak memuaskan orang lain.

Ukuran Pinjaman Maksimum

Ukuran bank bisa menjadi faktor penting. Karena pinjaman maksimum yang dapat diberikan
bank kepada satu pelanggan hanya dibatasi 15 persen dari modal bank (modal saham ditambah
laba ditahan), umumnya tidak sesuai bagi perusahaan besar untuk mengembangkan hubungan
pinjaman dengan bank kecil.

Merchant Banking
Istilah "bank pedagang" pada awalnya diterapkan pada bank-bank yang tidak hanya
menghasilkan pinjaman tetapi juga memberi pelanggan modal ekuitas dan nasehat keuangan.
Sebelum tahun 1933, bank komersial A.S. melakukan semua jenis fungsi perbankan pedagang.
Namun, sekitar sepertiga dari bank A.S. gagal selama Great Depression, sebagian karena
kegiatan ini, sehingga pada tahun 1933 Undang-Undang Glass-Steagall dilewatkan dalam upaya
untuk mengurangi risiko terkena bank. Dalam beberapa tahun terakhir, bank komersial telah
mencoba kembali ke perbankan pedagang, sebagian karena pesaing asing mereka menawarkan
layanan semacam itu, dan bank A.S. bersaing dengan bank asing untuk bisnis perusahaan
multinasional. Saat ini, bank-bank yang lebih besar, seringkali melalui anak perusahaan yang
bergerak dalam kegiatan investment banking, diijinkan untuk kembali ke perbankan merchant,
setidaknya sampai batas tertentu. Tren ini mungkin akan berlanjut, dan jika memang demikian,
perusahaan perlu mempertimbangkan kemampuan bank untuk menyediakan berbagai layanan
perbankan komersial dan merchant saat memilih bank.

Layanan Lainnya
Bank juga menyediakan layanan cash management, membantu transfer dana secara elektronik,
membantu perusahaan memperoleh devisa, dan sejenisnya, dan ketersediaan layanan tersebut
harus diperhitungkan saat memilih bank. Juga, jika perusahaan adalah usaha kecil yang
manajernya memiliki sebagian besar sahamnya, kemauan dan kemampuan bank untuk
menyediakan layanan kepercayaan dan real estat harus dipertimbangkan.