Produk & Jasa Perbankan, Pasar Uang dan

Pasar Modal Islam

PASAR MODAL SYARIAH OBLIGASI SYARIAH

(BAGIAN II)
Obligasi Syariah Mudharabah Indosat 2002

Pemodal Issuer
Rp ekspertise
Shahibul Maal Mudharib

Kegiatan
Nisbah Nisbah
Usaha

Rp Rp
Pendapatan Yang dibagi Hasilkan
Rp
Modal
Pengembalian Dana
Obligasi Syariah Mudharabah Indosat 2002

Jumlah Emisi: Rp 175 miliar

Penggunaan Dana: Modal Kerja
Pendapatan yang dibagihasilkan:
1. Pendapatan Satelit
2. Pendapatan Internet (IM2)

Dasar Bagi Hasil: Revenue Sharing

Sumber: Prospektus
 Obligasi Syariah Mudharabah BLTA

OPERASIONAL EMITEN/
KAPAL: MT GANDINI PERUSAHAAN/
INVESTOR/
atau MT GANDARI Shahibul Maal
Shahibul Maal

PENDAPATAN dari KONTRAK PERTAMINA

BAGI HASIL PENDAPATAN

Sumber: AAA Securities

 Obligasi Syariah Mudharabah BLTA

Untuk nilai emisi sebesar Rp.100 miliar, dengan return indikatif

14% s.d 15%, indikasi nisbah untuk investor ditentukan sebagai
berikut:

T1 T2 T3 T4 T5
39,53% 39,53% 39,53% 39,53% 39,53%
s/d 42,36% s/d 42,36% s/d 42,36% s/d 42,36% s/d 42,36%

Sumber: AAA Securities

Skedul Pembayaran Obligasi Syariah Mudharabah BLTA

Pendapatan bagi Laporan Pendapatan bagi

hasil pertama 3Q03 hasil terakhir dan
pelunasan dana
28 Mei 03 28 Nov 03

28 Aug 03 28 Fec 03 28 Mei 08

Pendapatan
Penerbitan
bagi hasil kedua

Laporan
2Q03

Sumber: AAA Securities

Skema Obligasi Syariah Mudharabah
Indosat 2002 (Fatwa DSN No. 33)

INVESTOR INDOSAT
Rp ekspertise
Shahibul Maal Mudharib

KEGIATAN
Nisbah USAHA Nisbah

Rp Rp
Pendapatan Yang dibagi Hasilkan
Rp
Modal
Pengembalian Dana
Skema Obligasi Syariah Ijarah (manfaat dijual kepada end-users)
Fatwa DSN No. 41

2 Akad Wakalah dan Kafalah

1 Akad Ijarah Rp
Pemodal Issuer
OSI

Menjual manfaat
Hak atas OBYEK Atas nama
manfaat IJARAH 3
4 Pemodal

End-User
Imbalan Ijarah (Ijarah Fee)
melalui Issuer
Skema Obligasi Syariah Ijarah
(Manfaat digunakan sendiri oleh Issuer)
Fatwa DSN No. 41

Akad Ijarah Akad Wakalah Perseroan

sebagai wakil
5. Menyewa obyek 1. Dana Sukuk
ijarah
Perseroan Sukuk Emiten Sebagai
sebagai Penyewa Holder Wakil
6. Imbalan/Sewa 2. Sukuk Ijarah
3. Menyewa obyek
Ijarah

3. Manfaat obyek
Ijarah
Obyek
Ijarah

Pemilik Obyek
Ijarah
 SOVEREIGN SUKUK (BAHRAIN)

BMA (for the Kingdom

of Bahrain)

7. At maturity BMA
will purchase the 3. Ijara wa iqtina lease for 5 years
assets 5. 10 semi-annual
For $100M lease rentals 6. Periodic distribution
(variable rate) and capital amount

SPV sukuk
proceed
4. SPV issued
Sukuk with par
2. Payment of of $100 M
$100 M 1. Sold certain Government
Warehouse
INVESTOR
SPV is owned by a subsidiary BMA (for the Kingdom
Of Liquidity Management of Bahrain)
Centre, Bahrain Secondary
Market
 Sovereign Sukuk (QATAR)

QATAR
4. Lease rentals &
2. Leases land parcels & Exercise price on
gift at maturity Dissolution event
5. Periodic & dissolution
distributio amount
1.Sells land parcels
For $70M
SPV SUKUK
QATAR
$70 M proceed
3. SPV issued
Sukuk with par
of $70 M

INVESTOR
SPV: Qatar Global Sukuk QSC
Land Parcel: Land in Doha Designated for the
development of Hamad Medical City Secondary
Market
Proses Penerbitan Sukuk
Proses Penerbitan Sukuk (2)
Proses Penerbitan Sukuk (3)
Studi Kasus

STUDI KASUS I:
Dalam situasi apapun nampaknya petani kita merupakan puhak yang selalu kurang beruntung.
Ketika panen tiba harga beras jatuh karena banjirnya suplai. Sedangkan pada saat mulai produksi
petani juga dibikin pusing dengan kenaikan harga bibit, pestisida dan pupuk. Bagaimanakan akad
syariah yang tepat untuk mengatasi masalah ini, terutama berkaitan dengan upaya yang menjadi
tugas Bulog. Skema sukuk apa yang possible!

STUDI KASUS II:

Sebuah perusahaan yang bergerak dalam pengangkutan crude oil, memerlukan dana untuk
penambahan armadanya sebesar Rp 100 miliar, dan bermaksud mengeluarkan obligasi syariah.
Perusahaan memiliki kontrak jangka waktu 8 tahun dengan Pertamina dengan nilai US$200.000
per tahun.
Gambarkan struktur yang tepat dengan akad-akad syariahnya.
Buat skedul pembayaran yang dilakukan oleh perusahaan kepada pemegangan obligasi syaraih.
(asumsi expected return 13%)

STUDI KASUS III:

Sebuah negara memerlukan dana untuk membangun sarana lapangan tembak bagi Departeman
Pertahanan. Dana yang dibutuhkan untuk pembangunan lapangan tembak sebesar Rp 300 miliar
dan tidak tersedia dalam APBN, sehingga pemerintah harus mengeluarkan Sukuk Negara. Skema
sukuk apa yang dapat cocok untuk hal ini.
 ‫‪TERIMA KASIH‬‬

‫والسالم عليكم ورمحة اهلل و بركا ته‬