Manajemen Investasi

02
 FINANSIAL MARKET

Dr. Hj. Fatimah Riswati, SE., MS.

FINANSIAL MARKET
Tempat dimana dilaksankannya berbagai aktivitas keuangan baik dalam bentuk penjualan surat
berharga yang dilakukan oleh pasar modal dan juga penjualan mata uang seperti yang
dilakukan di pasar uang.

FUNGSI FINANSIAL MARKET

 

• Proses penemuan harga; pasar menentukan harga aktiva yang di perdagangkan melalui
transaksi antar penjual dan pembeli
• Menawarkan likuiditas; pasar memiliki kemampuan mengubah aktiva menjadi kas.

• Mempu menurunkan biaya transaksi; terdapat 2 biaya transaksi yaitu biaya pencarian dan
biaya informasi
PERATURAN PASAR KEUANGAN

Peraturan perundang-undangan tentang efek dikeluarkan terutama untuk:

1. Menjamin keterbukaan yang cukup dan akurat mengenai informasi bagi investor yang
ada dan yang potensial
2. Mencegah serta menghukum penyalah gunaan dan misrepsentasi.
3. Membentuk lembaga, yaitu komisi (seperti BAPEPAM) dan bursa (BEI) yang ditugasi
untuk pengegakan hukum (enforcement) dan penyelenggaraan transaksi.
BENTUK FINANSIAL MARKET

 Pasar Uang berada di pengawasan Bank Indonesia.

 Pasar Modal berada dalam pengawasan dibawah menteri keuangan

PENGGOLONGAN PASAR KEUANGAN
BERDASARKAN JENIS KLAIM KEUANGAN

Klaim residual atau

Klaim berjumlah tetap
ekuitas

Instrumen utang Saham preferen Saham biasa

Pasar penghasilan tetap Pasar ekuitas (saham)

Pasar utang Pasar saham biasa

PENGGOLONGAN PASAR KEUANGAN
BERDASARKAN JATUH TEMPO /MATURITAS KLAIM

Saham biasa dan saham

Instrumen utang
preferen

Jatuh tempo
Jatuh tempo
kurang dari atau
lebih dari
sama dengan
satu tahun
satu tahun

Pasar uang Pasar Modal

PENGGOLONGAN PASAR KEUANGAN
BERDASARKAN WAKTU PENERBITANNYA

• Pasar Premier: Pasar bagi aktiva keuangan yang diterbitkan untuk pertama
kalinya
• Pasar Sekunder: Pasar bagi aktiva yang sudah di perjual-belikan oleh sesama
investor
PENGELOMPOKKAN PASAR KEUANGAN
GLOBAL

Pasar Eksternal
Pasar Internal
(Pasar Internasional
(Pasar Nasional)
/offshore market /euromarket)

Pasar Domestik Pasar Asing

PASAR UANG (MONEY MARKET)

Instrumen Pasar Uang adalah instrumen hutang yang memiliki maturitas kurang
dan sama dengan satu tahun.
Contoh Instrumen pada pasar uang yaitu T-Bills, Surat berharga, Aksep Bank,
Sekuritas Jangka Pendek Pemerintah Federal, Sekuritas Munisipal jangka
pendek, Sertifikat Deposito, pembelian kembali (Repurchase Agreements =
Repo’s), dan dana Federal.
PASAR MODAL (CAPITAL MARKET)
Tempat dimana dilaksankannya berbagai aktivitas keuangan baik dalam bentuk penjualan surat
berharga yang dilakukan oleh pasar modal dan juga penjualan mata uang seperti yang
dilakukan di pasar uang.

Fungsi Pasar Modal.

• Sebagai alternative investasi.
• Sebagai dana jangka panjang.
• Sebagai alat untuk melakukan investasi.
• Sebagai alat teksturisasi modal perusahaan

Manfaat pasar modal.

• Sebagai wahan pengalokasian dana secara efisien.
• Sebagai alternative instrument.
• Memungkinkan para investor untuk memiliki perusahaan yang sehat dan berprospek baik.
• Pelaksanaan manajemen perusahaan secara professional dan transparan.
INSTRUMEN PASAR MODAL

• Obligasi (surat yang menyatakan bahwa pemilik surat memberikan pinjaman kepada perusahaan
yang menerbitkan obligasi).
• Nilai Rate of Return /Yield to maturity (Obligasi yang dipertahankan sampai dengan jatuh
tempo)
ANALISIS PORTFOLIO
• Portofolio adalah sebuah bidang ilmu yang khusus mengkaji tentang bagaimana cara yang dilakukan
oleh seorang investor untuk menurunkan resiko dalam berivestasi secara seminimal mungkin
termasuk salah satunya dengan menganekaragamkan resiko tersebut.
• Tujuan pembentukan portofolio
1. Memberikan keuntungan yang maximum sesuai yang diharapkan.
2. Menciptakan resiko yang minimum.
3. Menciptakan continuity dalam bisnis.
• Portofolio efisien.
• Portofolio dan Difersifikasi Invesasi.
• Resiko (Risk).
• Resiko Investasi.
• Return.
• Expected Return.
• Hubungan antara Risk dan Return.
EFISIENSI PASAR MODAL
• Brealy dan Myers mengatakan : “apabila pasar modal efisien, maka pembelian atau penjualan
surat-surat berharga menurut harga pasar yang berlaku adalah merupakan suatu transaksi
dengan NPV sebesar nol.”
• Pasar modal yang efisien didefinisikan sebagai pasar dimana harga sekuritasnya telah
mencerminkan semua informasi yang relevan.
• Informasi didefinisikan sebagai serangkaian pesan yang mungkin dapat digunakan oleh
penerimanya untuk melakukan suatu tindakan yang berkaitan dengan kesejahteraannya.
• Fungsi Informasi tersebut :
 Meningkatkan kemampuan penerimanya untuk melakukan tindakan yang bersifat kritis
 Memperoleh nilai tertentu dari perubahan pesan-pesannya
 Mendapatkan nilai positif dari pesan-pesan yang berkorelasi.
JENIS EFISIENSI PASAR MODAL

1. Efisiensi pasar bentuk lemah (Weak-form market

efficiency)
2. Efisiensi pasar bentuk setengah kuat (semi-strong-form
market efficiency)
3. Efisiensi pasar bentuk kuat (strong-form market
efficiency)
PASAR SAHAM (STOCK MARKET)
• Tiga pasar saham terbesar didunia yaitu : Amerika, Jepang dan Inggris.
• Sekuritas Ekuitas Eropa (Euroequity issues) adalah sekuritas yang pada awalnya di jual kepada
investor di beberapa pasar nasional oleh sindikat internasional.
• Ekuitas yang diterbitkan oleh perusahaan diluar pasar domestik dan diperdagangkan di pasar asiing
makan ekuitas ini umumnya diterbitkan dalam bentuk Internastional Depositary Receipt (IDR),
dalam versi Amerika disebut American Depositary Receipt (ADR)
PASAR OBLIGASI DUNIA
• Obligasi adalah instrumen dimana penerbit (peminjam) berjanji untuk membayar kembali pemberi
pinjaman/investor jumlah yang dipinjam ditambah bunga untuk periode waktu tertentu.
Pasar Obligasi terbesar di dunia adalah pasar Amerika yang terdiri dari Pasar Sekuritas Treasuri
AS, Pasar Sekuritas kantor Federal, Pasar Obligasi perusahaan, pasar Sekuritas Munisipal (pasar
bebas pajak), Pasar Hipotik dan Sekuritas dijamin Hipotik dan pasar Sekuritas dengan jaminan
Aktiva. Pasar Obligasi Pemerintah Non AS yang terbesar didunia adalah pasar obligasi pemerintah
Jepang, diikuti dengan pasar Obligasi pemerintah Jerman. Pasar Obligasi pemerintah Asing lebih
menarik bagi investor global karena resiko kredit yang lebih rendah, likuiditas dan sederhana
• Eurobond adalah obligasi yang:
1. Pertama, ditanggung oleh sindikat internasional;
2. Kedua, ditawarkan pada saat penerbitannya secara berkesinambungan pada para invesrtor
diberbagai negara;
3. Ketiga, diterbitkan diluar batas yuridiksi satu negara.
PASAR OPSI DAN PASAR
FUTURES
Dua Jenis instrumen derivatif yang diperdagangkan di pasar
derivatif yaitu Kontrak Opsi dan Kontrak Futures.
 Kontrak Opsi memberikan pemilik kontrak HAK, bukan kewajiban, untuk
membeli atau menjual aktiva keuangan pada harga yang ditetapkan dari atau
kepada pihak lain. Pembeli Kontrak harus membayar penjual suatu biaya
yang disebut Harga Opsi.
 Kontrak Futures adalah perjanjian dimana kedua pihak setuju untuk
bertransaksi dengan harga yang telah ditentukan sebelumnya dimasa depan
yang telah ditetapkan. Satu pihak setuju untuk menjual aktiva keuangan,
dilain pihak setuju untuk membeli aktiva keuangan tsb. Kedua pihak wajib
menjalankan kontrak tersebut tanpa dikenakan biaya apapun.
HUBUNGAN RISIKO DAN RETURN
PADA BERBAGAI ASET
Return yang
diharapkan Kontrak ‘futures’

Opsi ‘put’ &

‘call’
Tingkat bunga bebas Ekuitas Internasional
risiko
Saham
Obligasi perusahaan

Obligasi
pemerintah

RF

Risiko diatas
Risiko Risiko moderat Risiko sedang rata-rata Risiko tinggi
rendah

Sumber: Farrel, James L., 1997, “Portfolio Management: Theory and Application”,Risiko
McGraw- Hill, Singapore, hal. 11.
PASAR KEUANGAN LAINNYA

Alternatif investasi diluar pasar saham biasa dan obligasi adalah

 Investasi pada real estate,
 Modal Ventura,
 Dana leverage buy-out (LBO)
 Komoditi.
GLOBALISASI FINANSIAL MARKET

Globalisasi berarti perpaduan (Integrasi) dari pasar keuangan di seluruh

dunia ke dalam suatu pasar keuangan internasional.
Faktor-faktor pendorong terciptanya integrasi pasar keuangan;
1. Deregulasi atau liberalisasi pasar dan aktivitas peserta pasar pada pusat keuangan
utama dunia
2. Kemajuan teknologi yang memungkinkan pengawasan pasar dunia, pelaksanaan
pesanan dan analisa peluang keuangan.
3. Peningkatan institusionalisasi pasar keuangan.