PENGELOLAAN DAN

STRATEGI NILAI
PERUSAHAAN

Oleh:
Binti Shofiatul Jannah, SE., MSA., CSRS., CSRA
 Tujuan Perusahaan untuk
Memaksimalkan Kekayaan Pemegang
Saham
• Manajer Keuangan perusahaan membuat keputusan untuk
kepentingan pemegang saham.
• Pemegang saham membeli saham perusahaan untuk
memperoleh keuntungan yaitu dividen dan capital gain.
Maka:
Tujuan perusahaan adalah memaksimalkan kekayaan
pemegang saham dengan cara memaksimalkan harga saham
perusahaan.
 Manajemen Berbasis Laba
Terdapat empat alasan mengapa laba dapat memberikan gambaran
yang tidak tetap dalam mengukur penciptaan nilai, yaitu:
1. Angka-angka dalam LK dapat terdistorsi dan dimanipulasi
2. Pelaksanaan investasi sebuah proyek jangka panjang tidak
memasukkan semua unsur yang menjadi pertimbangan dalam
memutuskan sebuah investasi layak dijalankan atau tidak
3. Nilai waktu dari uang tidak dimasukkan dalam perhitungan investasi
4. Risiko tidak dipertimbangkan dalam pengambilan keputusan
keuangan
 Pengukuran Nilai dengan Penggunaan
Arus Kas
• Nilai dari investasi adalah penjumlahan seluruh arus kas yang telah
didiskonto (net present value). Prinsip tersebut diterapkan untuk menilai
kelayakan sebuah proyek baru.
1. Jika proyek baru tersebut menghasilkan tingkat pengembalian yang
lebih besar daripada yang dipersyaratkan oleh penyedia modal, maka
proyek tersebut apabila dilaksanakan akan meningkatkan nilai
perusahaan yang akhirnya akan meningkatkan kekayaan pemegang
saham
2. Proyek yang net present value (selisih antara arus kas di masa depan
yang didiskontokan dikurang dengan nilai investasi awal) positif akan
meningkatkan nilai perusahaan
 Pengukuran Kinerja Perusahaan
1. TSR (Total Shareholder Return) ialah tingkat pengembalian yang
diperoleh pemegang saham yang terdiri dari perubahan harga
saham dan dividen yang diterima pemegang saham dari perusahaan
2. WAI (Wealth Added Index) mengukur total arus kekayaan selama
satu periode tertentu di atas tingkat pengembalian yang diharapkan
dari nilai pasar ekuitas perusahaan saham
3. MVA (Market Value Added) selisih antara nilai pasar saham dan
utang perusahaan dan jumlah modal yang ditempatkan di
perusahaan oleh kreditur dan pemegang saham
 Discussion
Why Shareholder Value?
• It is clear that many commercial companies put shareholder value in
second or third place behind other objectives. So why should we feel
justified in holding up shareholder wealth maximization as the banner
to follow? Isn’t growth in sales or market share more worthy? And
what about the return to the labor force and to society generally?