Usefulness of Accounting

Information to Investor
and Creditors
Grup 6 : Debora, Karima Irfani dan Wilna
Puren
Laba/Keuntunga
npenghasilan bersih (net
income) atau imbalan dari
aktivitas perusahaan

Dividen
Dividen merupakan pembagian laba
kepada pemegang saham berdasarkan
banyaknya saham yang dimiliki.
Harga Saham
harga di bursa saham pada
saat tertentu yang
ditentukan oleh pelaku
pasar dan oleh permintaan
dan penawaran saham yang
bersangkutan di pasar
modal.
 Residual Income Models
(Laba Residual)
adalah laba dari usaha yang diperoleh dari
dana yang berkembang di atas harta yang
dimiliki perusahaan atau didapatkan dari pusat
investasi yang sebanding.

laba yang diraih berada lebih tinggi dibandingkan

target perusahaan

laba yang diraih berada di bawah target

perusahaan dan perusahaan perlu
mengembangkan cara untuk memperbaiki
keadaan ini kedepannya.
 Residual income = laba bersih – (tingkat pengembalian minimal x aset)

PT ABC terdiri dari 2 divisi : PT ABC memiliki aset sebesar Rp100 juta dan
A. aset sebesar Rp100 juta dan laba bersihnya Rp25 laba bersihnya Rp25 juta. Kemudian tingkat
juta. Kemudian tingkat pengembalian minimalnya pengembalian minimalnya adalah 20%.
adalah 20%.
B. aset sebesar Rp500 juta dan laba bersihnya Rp80 Jadi perhitungannya:
juta. Kemudian tingkat pengembalian minimalnya
adalah 20%. RI = 25 juta - (20% x 100 juta)
Jadi perhitungannya:
RI = 25 juta – 20 juta
C. RI = 25 juta - (20% x 100 juta) = Rp5 juta
=5 juta/100 juta = 5% RI = Rp5 juta
D. RI = 120 juta - (20% x 500 juta) = Rp20 juta
=20 juta/ 500 juta= 4 %

WALAUPUN B MEMILIKI LABA YANG LEBIH BESAR

DARI PADA A,
AKAN TETAPI KINERJA DIVISI A LEBIH BAIK.
 Kelebihan
1. Menggunakan perhitungan residual
income membuat semua pusat laba di
perusahaan punya target laba
2. Tarif beban pada RI berbeda ketika
dihadapkan dengan aktiva yang punya
rasio yang berbeda, sehingga
perhitungannya bisa diandalkan.
3. Penghasilan minimum menjadi sangat
diperhitungkan di sini.
Kekurangan
1. manajer pusat laba lebih
berorientasi pada tujuan-
tujuan jangka pendek.
2. Divisi yang lebih besar akan
lebih diuntungkan
 Economics Profit

CHRISTINE DOE

HOL pendapatan operasional merupakan hasil yang

A didapat langsung dari kegiatan operasional suatu
perusahaan. Pendapatan operasional kembali
dibagi 2 (dua) golongan, yakni pendapatan bersih
dan pendapatan kotor.
 Dividend Discount Model

Model diskon dividen (DDM) adalah metode kuantitatif yang digunakan untuk memprediksi harga saham
perusahaan berdasarkan teori bahwa harga saat ini bernilai jumlah dari semua pembayaran dividen masa
depan.

Note that :
Harus memiliki kenaikan yang stabil untuk dapat
memprediksi kejadian yang akan terjadi dimasa
datang.

Assume Company X paid a dividend of $1.80 per share this year. The company expects dividends to grow
in perpetuity at 5 percent per year

the estimated dividend for next year. This calculation is: D1 = D0 x (1 + g) = $1.80 x (1 + 5%) = $1.89.
 Performance Measurement

Agency Theory Kinerja Perusahaan

Menurut Anthony dan Govindarajan (2005),
Teori ini menjelaskan tentang perilaku pihak
-ROI-
yang terlibat dalam sebuah kontrak Menghitung berapa besaran
organisasi perusahaan (principal & agent)
RETURN yang dari
INVESTMENT.
Signalling Theory
NOPAT ( Net Operating Profit After
Teori sinyal (signaling theory) pertama kali Tax)
dikemukakan oleh Spence (1973) yang
menjelaskan bahwa pihak pengirim (pemilik
informasi) memberikan suatu isyarat atau Total Aset
sinyal berupa informasi yang mencerminkan
kondisi suatu perusahaan yang bermanfaat
bagi pihak penerima (investor).
03
Background on
Risk and Return
Efficient-Markets Hypothesis
(EMH):

Fama (1970), suatu pasar

sekuritas dikatakan efisien
jika harga-harga sekuritas
mencerminkan secara
penuh informasi yang
tersedia.
“Stock prices reflect all
available information.”
Informasi yang dimaksudkan
dalam konteks EMH:

Informasi historikal harga saham di

masa lalu.
Informasi publik.
Informasi privat atau informasi
yang berasal dari dalam pasar.
Fama (1970), mengklasifikasikan bentuk pasar yang efisien ke
dalam tiga efficient market hypothesis (EMH), yaitu:
1. Efisien dalam Bentuk •Semua informasi di masa lalu (historis) akan tercermin dalam harga yang
Lemah (Weak Form) terbentuk sekarang.

2. Efisien dalam Bentuk •Harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan
Setengah Kuat (Semi Strong) informasi historis ditambah dengan semua informasi yang dipublikasikan.

• Harga pasar saham yang terbentuk sekarang telah mencerminkan

3. Efisien dalam Bentuk Kuat
informasi historis ditambah dan semua informasi yang dipublikasikan
(Strong Form)
ditambah dengan informasi yang tidak dipublikasikan.
 Capital Asset Pricing Model (CAPM)
CAPM adalah model yang menggambarkan hubungan antara pengembalian
yang diharapkan dan risiko investasi dalam sekuritas.
- Capital Market Line - Security Market Line

Melihat Hubungan Memperkirakan Hubungan Risiko

MANFAAT..
Risiko Tiap Aset dengan Return

E (Ri) = Rf + βi + [ E (RM) - Rf ]

Dimana :
E (Ri) = Expected Return Portofolio i
Rf = Risk Free
βi = Beta saham i (systematic risk)
RM = Return Market
M
Capital Asset
Pricing
Model
(CAPM)
 Kelebihan dan Kekurangan CAPM

Kelebihan CAPM dalam

Kekurangan CAPM
mengestimasi return saham :
yaitu :
1. Dapat dipergunakan untuk
Hanya memperhitungkan market risk
perhitungan jangka pendek.
sebagai risiko tunggal dalam
2. Data yang dibutuhkan mudah
mengestimasi return saham. Dengan
didapatkan.
demikian, hasil estimasi kurang
3. Tidak membutuhkan waktu yang
akurat.
lama untuk mengestimasi return.
Pengenalan Pada Penelitian Pasar Modal Dalam Akuntansi
Event Studies
Metode penelitian yang empiris digunakan dalam akuntansi dan keuangan untuk mendeteksi
reaksi untuk beberapa kejadian yang disebut penelitian kejadian.

Penelitian kejadian membagi periode berkaitan dengan kejadian pada jendela:

➔ Jendela estimasi
➔ Jendela kejadian
➔ Jendela setelah kejadian

Perbedaan antara
Return actual dan Return yang diekspektasikan Abnormal Return
Jumlah dari Abnormal Return Cumulative Abnormal Return
Kelemahan dari Event Studies:
Menentukan penyebab dan efek antara informasi
1. dan harga surat berharga sangat susah dilakukan.

Penggabungan pengujian antara market efficiency

2. dengan dan model yang digunakan untuk
mengestimasi abnormal return.

Hanya mempertimbangkan pembuatan keputusan

3. yang dilakukan oleh investor individual.
Summary of Capital Market Research: Evidence from return data
➔ Laba akuntansi memiliki isi informasi
dan mempengaruhi harga sekuritas
➔ Kebijakan alternatif akuntansi yang
tidak nyata secara langsung maupun
tidak langsung, tidak mempengaruhi
harga sekuritas
➔ Kebijakan alternatif akuntansi memiliki
dampak langsung maupun tidak
langsung, mempengaruhi harga sekuritas
➔ Terdapat bukti bahwa pasar sekuritas tidak
bereaksi secara penuh dan instan pada tipe
data akuntansi tertentu pada situasi tertentu
➔ Terdapat insentif untuk memilih kebijakan
akuntansi tertentu, di mana pilihan tersedia,
konsekuensi kas tidak langsung yang
terutang
➔ Pengukuran risiko berdasarkan akuntansi
berhubungan dengan pengukuran risiko
pasar, dianjurkan bahwa angka akuntansi
berguna untuk analisis risiko
05
The Value of Accounting
Information: Evidence
from Direct Valuation
 Bukti Dari Pensiunan
Beberapa penelitian yang
digunakan pada rerangka kerja
ini untuk menentukan bahwa
aset dan kewajiban pada
perencanaan program pensiun
suatu perusahaan yang konsisten
dengan keseimbangan pada
laporan posisi keuangan yaitu
masing-masing lembar aset dan
kewajiban
Bukti Dari Penelitian
& Pengembangan
Penelitian hubungan dalam
penelitian dan pengembangan
(R&D) pada Expenditure.
Temuan utama adalah bahwa,
rata-rata, setiap dolar dari R&D
dikaitkan dengan peningkatan
lima dolar nilai pasar. Hasil ini
memberikan bukti bahwa pasar
secara implisit kapitalisas R&D
Expenditure meskipun PSAK
No. 2 melarang kapitalisasi
Bukti Dari Jasa
Keuangan
Industri jasa keuangan adalah
sisi lain di mana penilaian model
cross- sectional digunakan.
Studi ini meneliti pengungkapan
tambahan kredit bermasalah
(default risk) dan risiko suku
bunga di bank
 06
ACCOUNTING
DATA
& CREDITORS
 ACCOUNTING DATA & CREDITORS
BUKTI DARI
KEBANGKRUTAN
Rasio berbasis akuntansi sangat berguna
dalam membedakan antara perusahaan yang
kemudian bangkrut dan yang tidak.
Perusahaan bangkrut cenderung memiliki
rasio keuangan sebelum failed yang berbeda
dari perusahaan yang tidak bangkrut.
Prediktabilitas hingga 5 tahun sebelum failed
telah dibuktikan
BUKTI DARI
RATING KREDIT
- Data akuntansi juga terkait dengan kedua
peringkat obligasi dan premi risiko default.
- Penelitian juga digunakan untuk mengevaluasi
alternatif data akuntansi lebih tinggi terkait
dengan prediksi kebangkrutan, peringkat
obligasi, dan premi risiko.
- Di antara isu-isu yang diteliti adalah biaya
historis terhadap pendapatan disesuaikan tingkat
harga, efek dari kapitalisasi sewa vs yang tidak
terkapitalisasi, dan pengakuan dari kewajiban
pensiun
 IMPORTANCE OF EARNINGS
FORECASTING
COPELAND & DOLGOFF DECHOW, KOTHARI & WATTS
Menguji tentang hubungan antara
total return tahunan kepada Mengembangkan arus kas operasi dan
pemegang saham dan beberapa proses akuntansi di mana arus kas
yang biasanya digunakan dalam operasional dikonversi ke dalam laba
pengukuran kinerja (penjualan, akuntansi. Model ini menjelaskan
laba per saham, pertumbuhan laba mengapa pendapatan sekarang itu
per saham, earnings forecasting, sendiri merupakan ramalan yang lebih
dll) baik untuk arus kas operasional masa
yang akan datang dibandingkan dengan
arus kas operasional itu sendiri.
LOH & MIAN

07
Menguji kegunaan earning
forecasting yang akurat dari analis
sekuritas. Masing-masing tahun
perusahaan, mereka memisahkan
analisis berdasarkan akurasi
forecasting mereka terhadap
earning tahunan.
08 EMPIRICAL RESEARCH & STANDARD
SETTING

Beberapa orang berargumen bahwa penelitian pasar modal

dapat digunakan sebagai sebuah dasar untuk memilih
kebijakan akuntansi yang terbaik dan mengevaluasi
konsekuensi ekonomi terhadap beberapa kebijakan
alternatif akuntansi atas harga saham.
Abstrak :
Dalam penelitian ini digunakan sampel 9 perusahaan
Farmasi yang sudah Listing di BEI.

Hasil temuan penelitian adalah sebagai berikut :

Perusahaan yang layak untuk dijadikan pertimbangan
dalam menentukan keputusan investasi ditinjau dari
analisis keuangan, risiko dan keuntungan yang
didapatkan antara lain adalah Perusahaan PT. Darya
Laboratory, PT. Kalbe Farma, PT. Merck Indonesia,
PT. Tempo Scan Pacific karena Analisis keuangan
dianggap baik dan harga saham cenderung murah dan
risk yang rendah kurang dari beta 1.
1. Menetapkan Sasaran Investasi
2. Membuat Kebijakan Investasi
3. Memilih Strategi Portofolio
4. Memilih Aset
5. Mengukur dan mengevaluasi Kinerja.