Teori Efisiensi Pasar

Modal
Kelompok 6

Pasar Modal – 6B
Anggota Kelompok 6:
1. Erika Praja Akirliani 202012101
2. Rizky Putri Ramadhani 202012102
3. Imas Nor Arisma 202012103
4. M. Shendy Saputra 202012122
5. Luluk Khansa Huwaida 202012131
6. Silla Anggi Amalia 202012144
7. Nabila Destri Audrysandi 202012148
8. Khoirinnida Aulia 202012183
 KONSEP PASAR MODAL EFISIEN
Dalam konteks keuangan, konsep pasar yang
efisien lebih ditekankan pada aspek informasi,
artinya pasar yang efisien adalah pasar dimana
harga semua sekuritas yang diperdagangkan telah
mencerminkan semua informasi yang tersedia.
 Pentingnya efisiensi pasar
a) Jika pasar efisien,para manajer perusahaan akan memperbaiki kinerja perusahaan
b) Pasar efisien digunakan untuk memperoleh biaya modal
c) Jika pasar efisien lembaga keuangan tidak akan khawatir dengan harga saham
d) Pada pasar efisien, biaya iklan untuk saham baru relative kecil
e) Pada pasar efisien, para manajer tidak dapat memanipulasi teknik data akuntansi
atau prosedur-prosedur untuk memberi gambaran perusahaan yang berbeda
f) Pada pasar efisien, para investor siap direflesikan dengan harga saham
Kondisi yang harus dipenuhi agar
tercapai pasar modal yang efisien
1. Ada banyak investor yang rasional dan berusaha untuk
memaksimalkan profit sehingga mereka berpartisipasi aktif
dipasar dengan menganalisis, menilai dan melakukan
perdagangan saham.
2. Semua pelaku pasar dapat memperoleh informasi pada saat
yang sama dengan cara yang mudah dan murah.
3. Informasi yang terjadi bersifat random.
4. Investor bereaksi secara cepat terhadap informasi baru.
West (1975) membedakan pasar modal efisien sebagai external efficiency dan internal
efficiency
External Efficiency
Keadaan dimana pasar berada
dalam keseimbangan sehingga
keputusan perdagangan saham
berdasarkan informasi yang
tersedia di pasar tidak bisa
memberikan tingkat keuntungan
di atas tingkat keuntungan
keseimbangan.
Internal Efficiency
Keadaan yang menunjukkan
bahwa pasar modal tersebut
bukan hanya memberi harga
yang benar, tetapi berbagai jasa
yang diperlukan oleh para
pembeli dan penjual dengan
biaya serendah mungkin.
 Karakteristik Pasar Efisien
1) Harga saham akan merefleksikan secara cepat dan akurat terhadap semua bentuk
informasi baru

2) Harga saham bersifat random yaitu tidak mengikuti kecenderungan informasi

masa lalu

3) Saham-saham yang profitable tidak mudah untuk diperbaiki

 Jenis-Jenis Pasar Efisien
Menurut Fama (1970) bentuk pasar modal efisien dapat dikelompokkan menjadi 3
jenis, yaitu:
Hipotesis pasar efisiensi bentuk lemah (Weak
01 form of the efficient market hypothesis) 03 Hipotesis pasar efisiensi bentuk kuat (Strong fo
of the efficient market hypothesis)
Harga saham diasumsikan mencerminkan
semua informasi yang terkandung dalam Harga yang terjadi mencerminkan
sejarah masa lalu tentang harga saham yang
semua informasi yang ada, baik
bersangkutan.
informasi publik maupun informasi
Hipotesis pasar efisiensi bentuk setengah kuat
02 (Semistrong form of the efficient market pribadi
hypothesis)
Menggunakan sebuatan baru sebagai event,
studies, harga mencerminkan semua informasi
yang relevan.
 Strategi Investasi di Dalam Pasar Efisien
 Dalam suatu pasar yang tidak (belum) efisien (inefficient market), strategi investasi
yang tepat tentu tidak sama (berbeda) dengan strategi yang harus diterapkan dalam
pasar efisien.
 Strategi khusus yang harus dipilih tergantung sepenuhnya kepada tingkat atau
derajat efisiensi atau ketidakefisiensian pasarnya.
 Terdapat berbagai kemungkinan strategi yang dipilih, besar tidaknya kemungkinan
bagi kita untuk memperoleh abnormal return tergantung sepenuhnya pada
kemampuan kita memilih strategi yang tepat serta kepercayaan kita efisien tidaknya
pasar modal dimana kita bertransaksi (berdagang).
 Mekanisme Efisiensi Pasar Modal
 Untuk mengetahui apakah suatu pasar modal berada dalam bentuk efisiensi lemah,
efisiensi setengah kuat, dan efisiensi kuat dapat dilakukan pengujian.
 Pengujian untuk bentuk efisiensi lemah dapat dilakukan dengan menguji koefisien
korelasi perubahan harga saham untuk time lag tertentu
 Pengujian untuk bentuk efisiensi setengah kuat dapat dilakukan dengan menguji
apakah segera suatu informasi berada di publik, tidak terdapat abnormal return
 Pengujian untuk bentuk efisiensi kuat dapat dilakukan dengan hipotesis bahwa
harga saham tidak mencerminkan semua informasi publik tetapi juga informasi
privat
 Uji Statistik Terhadap Perubahan Harga
Ada 2 macam alat statistic yang dapat digunakan untuk menguji tingkat independen
atau kebebasan:

1. Uji Korelasi Serial (Serial Correlation)

2. Uji Tanda (Tenggang Waktu)

 Anomali Pasar
Anomali pasar merupakan suatu kejadian yang dapat dieksploitasi untuk menghasilkan
abnormal return/profit.

Anomali pasar muncul pada semua bentuk pasar efisien, baik bentuk lemah, semi kuat,
maupun kuat.

*ekploitasi : politik pemanfaat sewenang-wenang atau terlalu berlebihan terhadap suatu objek
ekploitasi demi alasan kepentingan ekonomi tanpa ada rasa keadilan.
Jenis-Jenis Anomali Pasar

01 02
Anomali Peristiwa Anomali Musiman

03 04
Anomali Perusahaan Anomali Akuntansi
 HIPOTESIS PASAR EFISIEN
Aspek penting dalam menilai efisiensi pasar adalah seberapa cepat
suatu informasi baru diserap oleh pasar yang tercermin dalam
penyesuaian menuju harga keseimbangan yang baru.
Dalam kenyataannya sulit sekali ditemui baik itu pasar yang benar-
benar efisien ataupun benar-benar tidak efisien. Pada umumnya pasar
akan efisien pada tertentu saja.
 HIMPUNAN INFORMASI SAHAM
1. Lingkaran pertama
[3] Seluruh informasi yang
Mempresentasikan informasi yang relevan bagi penilaian saham
tersedia termasuk informasi
yang dapat dipelajari dengan menganalisa sejarah harga saham.
atau privat
2. Lingkaran kedua
[2] Seluruh informasi Menyatakan informasi yang tersedia publik
publik
3. Lingkaran ketiga
Menyatakan seluruh informasi yang juga meliputi informasi
rahasia dalam.
[1] Informasi dalam
harga saham di masa
lalu
Thank
You!