Bab 3.

Menganalisis Aktivitas Bisnis

BAB 3 ANALISIS AKTIVITAS BISNIS PERUSAHAAN

Tujuan bab ini adalah untuk memberikan pengetahuan tentang berbagai jenis aktivitas bisnis perusahaan yang berimplikasi terhadap keuangan perusahaan. Secara khusus, setelah mempelajari bab ini, pembaca diharapkan memiliki kemampuan untuk: Menjelaskan hubungan antar aktivitas bisnis perusahaan; Menjelaskan hubungan antara aktivitas bisnis dengan laporan keuangan perusahaan; Melakukan analisis tentang aktivitas pendanaan perusahaan; Melakukan analisis tentang aktivitas investasi perusahaan; Melakukan analisis tentang aktivitas operasi perusahaan.

Pendahuluan
Pada dasarnya peranan aktivitas bisnis adalah menghasilkan output berupa barang atau jasa yang kemudian output dijual untuk menghasilkan pendapatan dan akhirnya dari pendapatan akan dihasilkan keuntungan. Menganalisis aktivitas bisnis suatu perusahaan merupakan langkah awal untuk melihat adanya aktivitas aktivitas bisnis perusahaan yang berkaitan dengan !ungsi !ungsi keuangan perusahaan. Secara umum ada tiga jenis aktivitas bisnis yang berhubungan dengan !ungsi keuangan suatu perusahaan yaitu aktivitas pendanaan "financing activities#, aktivitas investasi "investment activities#, dan aktivitas operasi "operating activities#. $etiga aktivitas bisnis tersebut tentunya berimplikasi terhadap !ungsi keuangan perusahaan yang tertuang dalam laporan keuangan perusahaan. Pada bagian ini akan dibahas tentang hubungan antar aktivitas bisnis perusahaan, hubungan antara aktivitas bisnis dengan laporan keuangan perusahaan, analisis aktivitas pendanaan perusahaan, analisis aktivitas investasi perusahaan, serta analisis aktivitas operasi perusahaan.

%&

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

Kerangka Pembahasan
(nalisis 'isnis Perusahaan

/ubungan antar aktivitas bisnis perusahaan

/ubungan aktivitas bisnis dengan laporan keuangan perusahaan

(nalisis aktivitas pendanaan perusahaan

(nalisis aktivitas investasi perusahaan

(nalisis aktivitas operasi perusahaan

Hubungan antar Akti itas Bisnis Perusahaan

Sebagaimana telah dikemukakan pada 'ab % bahwa pada dasarnya laporan keuangan menyajikan laporan tentang aktivitas bisnis yang dilakukan oleh perusahaan. (ktivitas bisnis perusahaan yang berimplikasi terhadap keuangan meliputi aktivitas pendanaan, aktivitas investasi, dan aktivitas operasi. Secara ringkas, pengertian ketiga aktivitas bisnis perusahaan ditunjukkan pada Tabel ).%. Tabel ).%. *eskripsi singkat aktivitas bisnis perusahaan +o (ktivitas 'isnis % (ktivitas pendanaan *eskripsi (ktivitas pendanaan dapat diartikan sebagai aktivitas yang ber!ungsi untuk mencari sumber dana dan memperoleh pendanaan dalam rangka membiayai investasi dan operasi perusahaan. (ktivitas investasi dapat diartikan sebagai aktivitas yang ber!ungsi untuk mengalokasikan dana dalam rangka memperoleh barang barang modal untuk kegiatan produksi-operasi yang kemudian menghasilkan output berupa barang atau jasa pada aktivitas operasi.

(ktivitas investasi

%.

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

+o (ktivitas 'isnis ) (ktivitas operasi

*eskripsi (ktivitas operasi dapat diartikan sebagai aktivitas yang ber!ungsi untuk menghasilkan output berupa barang atau jasa yang kemudian menjual output untuk menghasilkan pendapatan, dan akhirnya dari pendapatan akan dihasilkan laba setelah diperhitungkan seluruh biaya. /asil operasi ini kemudian dapat digunakan untuk aktivitas pendanaan dan investasi.

'erdasarkan Tabel ).% di atas menunjukkan bahwa ketiga aktivitas bisnis yang dijalankan perusahaan memiliki hubungan satu sama lain sehingga merupakan suatu sistem. /ubungan ketiga aktivitas bisnis ini jika dikaitkan dengan implikasi keuangan dapat dibedakan berdasarkan dua sudut pandang yaitu sudut pandang perencanaan dan sudut pandang implementasi. Perbedaan ini sebagaimana ditunjukkan pada 0ambar ).% dan 0ambar ).,. (ktivitas 4perasi (ktivitas 1nvestasi

(ktivitas Pendanaan
0ambar ).%. /ubungan antar aktivitas bisnis perusahaan berdasarkan sudut pandang perencanaan

'erdasarkan 0ambar ).% di atas menunjukkan bahwa apabila dipandang dari aspek perencanaan maka terlebih dahulu yang direncanakan adalah aktivitas operasi. 1ni mencakup beberapa pertanyaan tentang barang-jasa apa dan berapa unit yang akan diproduksi, dari mana mendapatkan bahan baku dan sumber daya lainnya, bagaimana cara memproduksinya, kemana barang-jasa dipasarkan, dll.2 'erdasarkan pertanyaan pertanyaan ini, maka selanjutnya ditentukan aktivitas investasi. 1ni mencakup beberapa pertanyaan antara lain jenis barang modal apa yang diperlukan, berapa dana yang diperlukan untuk pengeluaran modal2 *an

%3

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

akhirnya, berdasarkan pertanyaan pertanyaan ini, ditentukan aktivitas pendanaan. 1ni mencakup beberapa pertanyaan antara lain dari mana sumber dana yang akan digunakan, jenis sumber dana apa yang akan digunakan2 (ktivitas Pendanaan (ktivitas 1nvestasi

(ktivitas 4perasi
0ambar ).,. /ubungan antar aktivitas bisnis perusahaan berdasarkan sudut pandang implementasi

'erdasarkan 0ambar )., di atas menunjukkan bahwa apabila dipandang dari aspek implenetasi maka terlebih dahulu yang ditangani adalah aktivitas pendanaan., dimana perusahaan sudah menyediakan dana untuk aktivitas investasi. $emudian, selanjutnya menangani aktivitas investasi, dimana dana yang tersedia dialokasikan untuk mendapatkan barang modal. *an akhirnya, menangani aktivitas operasi, dimana berdasarkan ketersediaan barang modal dan sumber daya lainnya dilakukan aktivitas operasi, seperti aktivitas produksi, penjualan, dan aktivitas administrasi. *ari hasil operasi selanjutnya dapat digunakan untuk aktivitas pendanaan bagi perusahaan. (nalisis laporan keuangan yang didasarkan pada analisis bisnis perusahaan. pada akhirnya akan ditindaklanjuti oleh manajemen dalam mengambil keputusan keputusan bisnis yang relevan untuk memperbaiki keadaan keuangan perusahaan. $eputusan keputusan bisnis "business decisions# yang diambil oleh para manajer meliputi: %. $eputusan investasi "investment decision# yang merupakan penanaman sumber daya. ,. $eputusan operasi "operating decision# yang merupakan pengoperasian bisnis dengan menggunakan sumber daya tersebut.

,5

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

). $eputusan Pendanaan "financing decision# yang merupakan bauran pendanaan atas sumber daya tersebut. Secara gra!is hubungan ketiga keputusan bisnis tersebut ditunjukkan pada 0ambar ).).

$eputusan 1nvestasi

$eputusan Pendanaan

$eputusan 4perasi
0ambar ).). /ubungan antara keputusan investasi, keputusan pendanaan, dan keputusan operasi perusahaan

$eputusan bisnis merupakan suatu tindakan yang diambil oleh manajemen sebagai bentuk implementasi dari rencana yang telah dibuat. $eputusan bisnis yang diambil oleh manajemen diharapkan merupakan keputusan terbaik bagi perusahaan sehingga dapat menciptakan nilai "value# bagi perusahaan. Proses menciptakan nilai dalam suatu perusahaan menurut /el!ert ",555# ditunjukkan pada 0ambar ).6.
Memilih dan melakukan komitmen sumber daya Memilih dan mencari sumber dana pilihan yang tepat

Mengoperasikan seluruh sumber daya dalam suatu persaingan, menciptakan e!ektivitas biaya 0ambar ).6. Proses penciptaan nilai dalam perusahaan

Perusahaan sebagai suatu institusi bisnis tentu memiliki sistem bisnis "business system#. /el!ert ",555# mengemukakan suatu kerangka sistem bisnis dalam suatu perusahaan ditunjukkan pada 0ambar ).7.

,%

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

1nvestasi 'aru 8!ek Penyusutan *asar 1nvestasi *ivestasi

In estasi

/arga 'iaya biaya "Tetap : 9ariabel#

9olume

!"erasi

*ividend

;aba 4perasi setelah Pajak

'unga "Penyesuaian Pajak#

;aba *itahan

Pendanaan
8kuitas Saham 'iasa Potensi Pendanaan ___________________________ Utang Jangka Panjang

0ambar ).7. Sistem bisnis suatu perusahaan

0ambar ).7 di atas menunjukkan suatu sistem bisnis dalam perusahaan dan implikasinya terhadap aspek keuangan perusahaan. 'erdasarkan gambar ini menunjukkan adanya mekanisme aktivitas bisnis sebagaimana ditunjukkan sebagai berikut: %. (ktivitas bisnis perusahaan diawali dari aktivitas investasi, dimana adanya investasi baru yang kemudian menjadi dasar investasi. 1mplikasi terhadap aspek keuangan perusahaan adalah adanya penyusutan dan divestasi. ,. 'erdasarkan aktivitas investasi kemudian dilanjutkan ke aktivitas operasi, dimana ditetapkannya volume produksi dan harga jual output hasil produksi.

,,

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

1mplikasinya terhadap aspek keuangan perusahaan adalah adanya pendapatan dan biaya biaya. ). 'erdasarkan aktivitas operasi kemudian dilanjutkan ke aktivitas pendanaan, dimana ditetapkannya laba operasi yang kemudian dialokasikan untuk pembayaran bunga pinjaman dan dividen. 1mplikasinya terhadap keuangan perusahaan adalah adanya laba ditahan untuk menambah ekuitas saham biasa yang kemudian menjadi pendanaan potensial bagi perusahaan bersama dengan hutang jangka panjang. 6. 'erdasarkan aktivitas pendanaan ini kemudian kembali lagi ke aktivitas investasi, dimana laba ditahan sebagai komponen ekuitas bersama dengan pinjaman jangka panjang akan menjadi pendanaan bagi aktivitas investasi berikutnya.

Hubungan antara Akti itas Bisnis dengan La"#ran Keuangan

Sebagaimana telah dikemukakan di atas bahwa aktivitas bisnis suatu perusahaan meliputi aktivitas: pendanaan, investasi, dan operasi dimana ketiga aktivitas ini memiliki hubungan satu sama lain seperti secara gra!is ditunjukkan pada 0ambar )., di atas. Selanjutnya, juga telah dijelaskan bahwa ketiga aktivitas bisnis tercermin dalam laporan keuangan. 4leh karena itu, terdapat hubungan antara aktivitas bisnis dengan laporan keuangan sebagaimana ditunjukkan pada 0ambar ).<. 'erdasarkan 0ambar ).< di bawah menunjukkan bahwa aktivitas pendanaan tercermin pada neraca bagian kewajiban dan ekuitas; kemudian aktivitas investasi tercermin pada neraca bagian aktiva; sedangkan aktivitas operasi tercermin pada laporan laba rugi perusahaan.
(ktivitas Pendanaan Akti a$ (ktiva lancar (ktiva tetap (ktivitas 1nvestasi +eraca Ke%a&iban ' Ekuitas$ $ewajiban lancar $ewajiban tidak lancar 8kuitas (ktivitas 4perasi ;aporan ;aba =ugi Pendapatan 'iaya biaya ;aba-=ugi

0ambar ).<. /ubungan antara aktivitas bisnis dengan laporan keuangan

,)

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

Analisis Akti itas Pendanaan

Sebagaimana telah dikemukakan sebelumnya bahwa aktivitas pendanaan perusahaan merupakan aktivitas yang berkaitan dengan perolehan dana untuk membiayai aktivitas investasi perusahaan. 4leh karena itu, analisis aktivitas pendanaan akan di!okuskan pada analisis terhadap komponen komponen pembentuk struktur pendanaan dalam arti sempit disebut struktur modal. 8ksistensi analisis terhadap aktivitas pendanaan perusahaan merupakan suatu tindakan yang sangat penting bagi perusahaan karena masalah pendanaan merupakan masalah yang strategis bagi perusahaan. 4leh karena itu, keputusan pendanaan bagi manajemen merupakan keputusan yang strategis karena berimplikasi jangka panjang bagi perusahaan. $eputusan pendanaan dalam perusahaan menimbulkan berbagai konsekuensi !inansial bagi perusahaan, baik berupa beban !inansial atau kewajiban !inansial, seperti adanya beban operasi, beban bunga, pengembalian atas pinjaman, beban dividen; maupun konsekuensi non !inansial berupa beban psikologis. Tentu hal ini akan menimbulkan dampak pada perusahaan, baik dampak jangka pendek maupun dampak jangka panjang. *ampak jangka pendek dapat mempengaruhi kegiatan operasi, dan perolehan laba, maupun arus kas bagi perusahaan. Sedangkan dampak jangka panjang dapat mempengaruhi keberlanjutan "sustainabilitas# operasi perusahaan. $esalahan dalam mengambil keputusan pendanaan dapat menimbulkan kesulitan keuangan "financial distress# bagi perusahaan, baik berkaitan dengan likuiditas maupun solvabilitas. 4leh karena itu, keputusan pendanaan membutuhkan pertimbangan yang akurat bagi manajemen sebagai pengambil keputusan. $eputusan pendanaan perusahaan berkaitan dengan pemilihan jenis pendanaan dan sumbernya. Secara garis besar, ada tiga jenis pendanaan bagi perusahaan yaitu: () Pendanaan hutang Pendanaan hutang "debt financing# disebut juga kewajiban bagi perusahaan yang dibangun melalui transaksi pinjam meminjam. 4leh karena itu, pembentukan pendanaan hutang melibatkan berbagai pihak antara lain pihak

,6

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

pertama adalah perusahaan sebagai peminjam "debitur#, pihak kedua sebagai pemberi pinjaman "kreditur#, serta pihak ketiga sebagai penjamin. Menurut Subramanyam dan >ild ",553# bahwa kewajiban merupakan kewajiban pendanaan yang membutuhkan pembayaran di masa yang akan datang, baik berupa uang, jasa, atau aktiva lain. $ewajiban dapat berupa kewajiban pembiayaan dan kewajiban operasi. $ewajiban pembiayaan " financing liabilities# adalah seluruh bentuk pendanaan kredit, seperti hutang bank dan obligasi jangka panjang, pinjaman jangka pendek, dan leasing. ?enis pendanaan ini tergolong pendanaan yang berisiko tinggi bagi pengguna dana karena adanya beban tetap yang harus ditanggung oleh pengguna dana. Sedangkan kewajiban operasi "operating liabilities# merupakan kewajiban yang timbul dari kegiatan operasi, seperti kreditor perdagangan. $ewajiban bagi perusahaan meliputi kewajiban lancar dan kewajiban tidak lancar. %# $ewajiban lancar $ewajiban lancar atau kewajiban jangka pendek merupakan kewajiban yang pelunasannya memerlukan penggunaan aktiva lancar atau munculnya kewajiban lancar lainnya. Periode yang diperlukan untuk menyelesaikan kewajiban lancar adalah maksimum satu tahun. Terdapat dua jenis kewajiban lancar. ?enis pertama timbul dari aktivitas operasi yang meliputi hutang pajak, pendapatan diterima dimuka, uang muka, hutang usaha, dan akrual beban operasi lainnya. ?enis kedua kewajiban lancar timbul dari aktivitas pendanaan yang meliputi pinjaman jangka pendek dan bagian utang jangka panjang jatuh tempo dalam waktu satu tahun. ,# $ewajiban tidak lancar $ewajiban tidak lancar atau kewajiban jangka panjang merupakan kewajiban yang jatuh tempo dalam waktu lebih satu tahun atau lebih satu siklus operasi. $ewajiban ini meliputi hutang bank jangka panjang, dan obligasi. 4leh karena kewajiban merupakan klaim terhadap perusahaan, maka diperlukan keyakinan bahwa perusahaan telah mencatatnya dengan tepat. Pencatatan ini meliputi pengungkapan jumlah dan tanggal jatuh tempo, termasuk kondisi, halangan, dan batasan yang diberlakukan pada perusahaan. Menurut

,7

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

Subramanyam dan >ild ",553# bahwa beberapa hal yang perlu diperhatikan dalam menganalisis kewajiban adalah: %# Syarat "termin# hutang, seperti maturitas "jatuh tempo#, tingkat suku bunga, pola pembayaran, dan jumlahnya. ,# Pembatasan atas penyebaran sumber daya dan pengejaran aktivitas bisnis. )# $emampuan dan !leksibilitas dalam mengejar pendanaan lebih lanjut. 6# $ewajiban bagi modal kerja, hutang terhadap ekuitas, dan bentuk bentuk keuangan lainnya. 7# ;arangan atas pengeluaran seperti dividen. @ntuk menjelaskan analisis kewajiban ini, sebagai ilustrasi digunakan data keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan tahun ,553 sebagaimana ditunjukkan pada Tabel ).,. Tabel ).,. (nalisis kewajiban PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan tahun ,553
Uraian Ke%a&iban lan,ar$ Pinjaman bank jangka pendek /utang usaha: Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa /utang lain lain A pihak ketiga /utang pajak 'eban yang masih harus dibayar @ang muka pelanggan Pendapatan tangguhan $ewajiban diestimasi 'agian jangka pendek dari hutang jangka panjang: Pinjaman bank Sewa pembiayaan Pinjaman pinjaman lain -umlah ke%a&iban lan,ar Ke%a&iban Tidak Lan,ar$ $ewajiban lain lain $ewajiban pajak tangguhan $ewajiban diestimasi Nilai *R" &uta+ Keterangan )%.,55 $ewajiban pendanaan )..6,.%6) $ewajiban operasi ),,.%&) %55.5%, 76%.6)7 <<6.%&, ,%5.%6) %,6.6., 7,.<35 $ewajiban operasi $ewajiban operasi $ewajiban operasi $ewajiban operasi $ewajiban operasi $ewajiban operasi $ewajiban operasi

.<3.6&. $ewajiban pendanaan ,%,.3&3 $ewajiban pendanaan ,77.573 $ewajiban pendanaan .)//0)122 )6.<5) $ewajiban operasi 63&.3), $ewajiban operasi ,37.%73 $ewajiban operasi

,<

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

Uraian Nilai *R" &uta+ Keterangan /utang jangka panjang, setelah dikurangi bagian jangka pendek: Pinjaman bank %.6)).,6, $ewajiban pendanaan Sewa pembiayaan )<).<.3 $ewajiban pendanaan Pihak yang mempunyai hubungan istimewa ),.&<< $ewajiban pendanaan Pinjaman pinjaman lain 7&5.)3% $ewajiban pendanaan -umlah ke%a&iban tidak lan,ar 3)//.).3/ -umlah ke%a&iban (4)503).53 Sumber: ;ampiran %. +eraca PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan

'erdasarkan Tabel )., di atas menunjukkan bahwa pada tahun ,553, keputusan pendanaan hutang yang diambil oleh manajemen PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan meliputi: %# $ewajiban lancar sebanyak %, komponen senilai =p &.,,7.3<<.555.555,55 yang terdiri dari empat komponen sebagai kewajiban pendanaan senilai %.,36B dari kewajiban lancar serta delapan komponen sebagai kewajiban operasi senilai .%,5<B dari kewajiban lancar. 1ni mengindikasikan bahwa pendanaan jangka pendek perusahaan lebih didominasi oleh pendanaan yang tidak memiliki beban !inansial berupa bunga. ,# $ewajiban tidak lancar sebanyak tujuh komponen dengan nilai =p ).,,&.&.,.555.555,55 yang terdiri dari empat komponen sebagai kewajiban pendanaan senilai &6,)<B dari kewajiban tidak lancar serta tiga komponen sebagai kewajiban operasi senilai ,7,<6B dari kewajiban tidak lancar. 1ni mengindikasikan bahwa pendanaan jangka panjang perusahaan lebih didominasi oleh pendanaan yang memiliki beban !inansial berupa bunga. )# $eseluruhan pendanaan hutang perusahaan terdiri dari %3 komponen pendanaan senilai =p %5.67).&6..555.555,55 yang meliputi %, komponen pendanaan jangka pendek senilai <3,%,B dari keseluruhan nilai pendanaan dan tujuh komponen pendanaan jangka panjang senilai )5,..B dari keseluruhan nilai pendanaan. 1ni mengindikasikan bahwa pendanaan hutang perusahaan lebih dominan memiliki masa jatuh tempo satu tahun. 1ni juga mengindikasikan kebijakan pendanaan yang ketat.

,&

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

/) Pendanaan ekuitas Pendanaan ekuitas "equity financing# biasa juga disebut pendanaan dari pemilik atau pemegang saham. Pendanaan ekuitas merupakan jenis pendanaan jangka panjang bagi perusahaan. Secara umum, pendanaan ekuitas terdiri atas saham biasa, saham pre!eren, laba ditahan, dan ekuitas lainnya. Pendanaan ekuitas juga dapat dibentuk dari beberapa komponen, seperti setoran pemegang saham, penyesuaian nilai, dan laba perusahaan. Penggunaan atas pendanaan ekuitas menimbulkan beban !inansial berupa dividen. Pendanaan ekuitas tergolong jenis pendanaan yang berisiko rendah karena tidak adanya beban tetap yang harus ditanggung oleh pengguna dana kecuali saham pre!eren. +amun, nilai saham pre!eren biasanya relati! kecil. 'eberapa hal yang perlu diperhatikan dalam menganalisis pendanaan ekuitas adalah: %# /arga pasar saham di pasar modal sebagai sinyal respon investor ,# Pengembalian saham oleh investor @ntuk menjelaskan analisis ekuitas ini, sebagai ilustrasi digunakan data keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan tahun ,553 sebagaimana ditunjukkan pada Tabel ).). Tabel ).). (nalisis ekuitas PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan tahun ,553
Uraian Nilai *R" &uta+ Modal saham .)%.&,5 Tambahan modal disetor ).&.%.7<) Selisih kurs dari penjabaran laporan keuangan %)7.756 Selisih transaksi perubahan ekuitas anak perusahaan %),.3.% (kumulasi penyesuaian nilai wajar investasi <7.<3% Saldo laba: Telah ditentukan penggunaannya %<<.)66 'elum ditentukan penggunaannya ..&,3.35& -umlah ekuitas (3)353).(4 Sumber: ;ampiran %. +eraca PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan

,.

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

'erdasarkan Tabel ).) di atas menunjukkan bahwa pada tahun ,553, keputusan pendanaan ekuitas PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan meliputi tujuh komponen. *ari ketujuh komponen ini dapat dikategorikan menjadi tiga jenis, yaitu: %# Pendanaan ekuitas yang bersumber dari setoran pemegang saham senilai =p 6.<%).,.).555.555,55 atau )),),B dari nilai ekuitas keseluruhan. ,# Pendanaan ekuitas yang bersumber dari re evaluasi atau penyesuaian senilai =p ))6.%&<.555.555,55 atau ,,6,B dari nilai ekuitas keseluruhan. )# Pendanaan ekuitas yang bersumber dari laba perusahaan senilai =p ...3<.,7%.555.555,55 atau <6,,<B dari nilai ekuitas keseluruhan. 1ni mengindikasikan bahwa pendanaan ekuitas PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan pada tahun ,553 dominan bersumber dari laba perusahaan. ). Pendanaan lain Selain pendanaan hutang dan pendanaan ekuitas, biasanya perusahaan juga memiliki jenis pendanaan lain, seperti hak minoritas. Pendanaan dari hak minoritas merupakan dana yang milik anak perusahaan yang ditempatkan pada perusahaan induk. Sebagai ilustrasi, digunakan data keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan. 'erdasarkan data diketahui bahwa pada tahun ,553, PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan menggunakan dana hak minoritas senilai =p %5&.)&5.555.555,55 atau 5,66B dari keseluruhan pendanaan perusahaan. 'erdasarkan uraian di atas dapat disimpulkan bahwa secara keseluruhan pendanaan yang digunakan oleh PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan pada tahun ,553 meliputi: pendanaan hutang sebesar 6)B, pendanaan ekuitas sebesar 7&B, dan hak minoritas sebesar 5B. Secara ringkas ditunjukkan pada 0ambar ).&.

,3

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

0ambar ).&. (nalisis common-size pendanaan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan Tahun ,553

0ambar ).& di atas mengindikasikan bahwa pada tahun ,553, PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan menggunakan pendanaan yang dominan berisiko rendah.

Analisis Akti itas In estasi

Sebagaimana telah dikemukakan sebelumnya bahwa aktivitas investasi perusahaan merupakan aktivitas yang berkaitan dengan pengalokasian dana untuk membiayai aktiva "investasi# perusahaan. 4leh karena itu, analisis aktivitas investasi akan di!okuskan pada analisis terhadap komponen komponen pembentuk struktur aktiva perusahaan. Menurut Subramanyam dan >ild ",553# bahwa aktiva merupakan sumber daya yang dikendalikan oleh suatu perusahaan dengan tujuan untuk menghasilkan laba. 8ksistensi analisis terhadap aktivitas investasi perusahaan merupakan suatu tindakan yang sangat penting bagi perusahaan karena masalah investasi merupakan masalah yang strategis bagi perusahaan. 4leh karena itu, keputusan investasi bagi manajemen merupakan keputusan yang strategis karena berimplikasi jangka panjang bagi perusahaan.

)5

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

$eputusan investasi dalam perusahaan akan berimplikasi terhadap aktivitas operasi perusahaan. Tentu hal ini akan menimbulkan dampak pada perusahaan, baik dampak jangka pendek maupun dampak jangka panjang. *ampak jangka pendek dapat mempengaruhi kegiatan operasi, dan perolehan laba bagi perusahaan. Sedangkan dampak jangka panjang dapat mempengaruhi keberlanjutan "sustainabilitas# operasi perusahaan. $esalahan dalam mengambil keputusan investasi dapat mengganggu keberlanjutan operasi perusahaan. 4leh karena itu, keputusan investasi membutuhkan pertimbangan yang akurat bagi manajemen sebagai pengambil keputusan. $eputusan investasi perusahaan berkaitan dengan pemilihan jenis aktiva. (pabila dipandang dari kompetensi perusahaan maka jenis investasi "aktiva# ada dua yaitu: %. 1nvestasi "aktiva# yang berkaitan langsung dengan bisnis inti " core business# suatu perusahaan. (ktiva ini secara langsung digunakan dalam operasi perusahaan, misalnya kas, piutang, persediaan, peralatan, dll. ,. 1nvestasi "aktiva# yang tidak berkaitan dengan bisnis inti " core business# suatu perusahaan. (ktiva ini tidak digunakan dalam operasi perusahaan, misalnya investasi pada sekuritas jangka pendek, deposito bank "komitmen investasi#, investasi pada sekuritas jangka panjang, dll. 'erbagai pertimbangan yang mendasari keputusan investasi ini antara lain adalah: "%# adanya dana menganggur, ",# adanya peluang investasi yang bersi!at menguntungkan, dan ")# adanya upaya untuk meminimalisir risiko "porto!olio#. Menurut Subramanyam dan >ild ",553# bahwa aktiva dikategorikan ke dalam dua kelompok yaitu: aktiva lancar dan aktiva tidak lancar. (ktiva lancar merupakan sumber daya yang dengan mudah dialihkan menjadi kas dalam siklus operasi perusahaan, seperti kas dan setara kas, piutang, persediaan, dan biaya dibayar dimuka. (ktiva tidak lancar merupakan sumber daya yang diperkirakan memberikan man!aat bagi perusahaan melebihi periode berjalan, seperti peralatan, bangunan, investasi jangka panjang, dll. Selanjutnya, untuk kepentingan analisis, aktiva juga dapat dibedakan menjadi dua yaitu: "%# aktiva !inansial " financial assets#, seperti surat surat berharga, dan berbagai aktiva non operasi lainnya, dan

)%

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

",# aktiva operasi "operating assets#, seperti kas, persediaan, piutang, peralatan, bangunan, dll. () Akti a Lan,ar Pada dasarnya, aktiva lancar "current assets# merupakan investasi jangka pendek bagi perusahaan. 1nvestasi ini akan jatuh tempo dalam satu siklus operasi perusahaan sehingga dapat menghasilkan keuntungan dalam satu siklus operasi perusahaan. Menurut Subramanyam dan >ild ",553# bahwa siklus operasi perusahaan merupakan sejumlah waktu mulai dari kas untuk membeli sampai pengumpulan kas sebagai hasil dari penjualan barang atau jasa. /al ini sebagaimana ditunjukkan pada 0ambar )...
Masa penagihan Pembelian

$as

Piutang

Pembelian barang dan jasa

Penjualan

Persediaan

Masa Penyimpanan

0ambar )... Siklus operasi perusahaan

(ktiva lancar juga berkaitan dengan modal kerja. (pabila menggunakan konsep modal kerja bruto maka besarnya modal kerja suatu perusahaan adalah sebesar aktiva lancar yang dimiliki perusahaan tersebut. Sedangkan apabila menggunakan konsep modal kerja netto maka besarnya modal kerja suatu perusahaan adalah selisih antara aktiva lancar dengan kewajiban lancar perusahaan tersebut.

),

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

$omponen utama aktiva lancar suatu perusahaan meliputi: kas dan setara kas, piutang, dan persediaan. Sehubungan dengan analisis terhadap aktiva lancar, maka beberapa hal yang perlu diperhatikan ditunjukkan pada Tabel ).6. Tabel ).6. Caktor !aktor yang perlu diperhatikan dalam melakukan analisis aktiva lancar perusahaan +o (ktiva ;ancar Caktor !aktor yang perlu diperhatikan % $as dan setara kas $etersediaan kas dan setara kas , Piutang Periode penagihan dan risiko penagihan ) Persediaan Periode penyimpanan dan risiko penyimpanan /) Akti a Tidak Lan,ar (ktiva tidak lancar "incurrent assets# biasa juga disebut sebagai aktiva jangka panjang. Pada dasarnya, aktiva tidak lancar merupakan investasi jangka panjang bagi perusahaan. 1nvestasi ini masa jatuh tempo lebih dari satu kali siklus operasi perusahaan. (ktiva tidak lancar suatu perusahaan meliputi: aktiva tetap, seperti tanah dan bangunan, peralatan, kendaraan, dll. Sehubungan dengan keperluan analisis, maka beberapa !aktor yang perlu diperhatikan pada aktiva tidak lancar adalah: %# $apitalisasi ,# Penyusutan dan amortisasi )# +ilai sisa @ntuk menjelaskan analisis aktivitas investasi perusahaan, maka sebagai ilustrasi digunakan data keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan sebagaimana ditunjukkan pada Tabel ).7. Tabel ).7. (nalisis aktivitas investasi PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan Tahun ,553
Akti a Lan,ar (ktiva lancar: $as dan setara kas Piutang usaha: Pihak ketiga Pihak yang mempunyai hubungan istimewa Nilai *R" &uta+ Keterangan ,.&<3.%.& (ktiva operasi 6.6%3.<6. (ktiva operasi 6,.37. (ktiva operasi

Akti a Lan,ar

Nilai *R" &uta+

Keterangan

))

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

Piutang lain lain A pihak ketiga .<.3<5 (ktiva operasi Persediaan ).3<<.)7. (ktiva operasi Pajak dibayar dimuka 75<.,,6 (ktiva operasi @ang muka dan pembayaran dimuka %&&.<<< (ktiva operasi -umlah akti a lan,ar (()121)44( (ktiva tidak lancar: $as dan deposito berjangka &.57& (ktiva !inansial Piutang lain lain A pihak yang mempunyai &7.3.< (ktiva operasi hubungan istimewa (set pajak tangguhan ),.)<& (ktiva operasi 1nvestasi jangka panjang )5<.,3, (ktiva !inansial (set tetap %%..)7.&,< (ktiva operasi Properti investasi ,,.,3% (ktiva operasi 'iaya eksplorasi dan pengembangan tangguhan ....36 (ktiva operasi 'eban tangguhan <&.,%6 (ktiva operasi -umlah akti a tidak lan,ar (/)530)3/. -umlah akti a /5)545)3/3 Sumber: ;ampiran %. +eraca PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan

'erdasarkan Tabel ).7 di atas menunjukkan bahwa pada tahun ,553, keputusan investasi yang diambil oleh manajemen PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan meliputi: %# (ktiva lancar sebanyak tujuh komponen senilai =p%%.3<3.55%.555.555,55 yang seluruhnya merupakan aktiva operasi senilai %55B dari aktiva lancar. 1ni mengindikasikan bahwa investasi jangka pendek perusahaan seluruhnya merupakan aktiva yang secara langsung mendukung operasi perusahaan. ,# (ktiva tidak lancar sebanyak delapan komponen dengan nilai =p%,.6)7..,&.555.555,55 yang terdiri dari dua komponen sebagai aktiva !inansial senilai ,,7,B dari keseluruhan aktiva tidak lancar serta enam komponen sebagai aktiva operasi senilai 3&,6.B dari keseluruhan aktiva tidak lancar. 1ni mengindikasikan bahwa investasi jangka panjang perusahaan lebih didominasi oleh aktiva yang mendukung secara langsung aktivitas operasi perusahaan. )# $eseluruhan aktivitas investasi perusahaan terdiri dari %7 komponen investasi senilai =p ,6.656..,..555.555,55 yang meliputi tujuh komponen investasi jangka pendek senilai 63B dari keseluruhan nilai investasi dan delapan komponen investasi jangka panjang senilai 7%B dari keseluruhan nilai investasi. 1ni mengindikasikan bahwa aktivitas investasi perusahaan relati!

)6

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

sama antara yang memiliki masa jatuh tempo satu tahun dan yang lebih dari satu tahun. Secara ringkas ditunjukkan pada 0ambar ).3.

0ambar ).3. (nalisis common-size aktivitas investasi PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan tahun ,553

0ambar ).3 di atas mengindikasikan bahwa pada tahun ,553, PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan menggunakan pendanaan yang dominan berisiko rendah.

Analisis Akti itas !"erasi

(ktivitas operasi "operating activities# merupakan suatu aktivitas yang menghasilkan output berupa barang atau jasa yang kemudian menjualnya untuk menghasilkan pendapatan, dan akhirnya dari pendapatan akan dihasilkan laba setelah memperhitungkan biaya biaya dan beban beban. 4leh karena itu, analisis aktivitas operasi akan di!okuskan pada analisis terhadap laba rugi dan komponen komponen pembentuknya, seperti pendapatan dan biaya biaya atau beban. ;aba merupakan selisih antara pendapatan bersih dikurangi biaya biaya dan beban beban. Menurut Subramanyam dan >ild ",553# bahwa konsep laba ada dua yaitu laba ekonomi "economic income# dan laba permanen "permanent income#. ;aba ekonomi mengukur perubahan bersih kemakmuran para pemegang saham selama satu periode dan secara khusus sama dengan arus kas periode

)7

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

tersebut ditambah perubahan nilai sekarang atas ekspektasi arus kas yang akan datang. Sedangkan laba permanen adalah suatu estimasi terhadap rata rata laba yang diperkirakan akan dihasilkan seumur hidupnya. () Analisis Penda"atan Pendapatan "revenue# merupakan hasil penjualan barang atau jasa yang diproduksi oleh perusahaan. Pendapatan ini disebut sebagai pendapatan operasi atau pendapatan usaha. *i samping pendapatan usaha, perusahaan juga dapat memperoleh pendapatan lain yang bersumber aktivitas non operasi, seperti hasil investasi pada pasar keuangan, hasil penjualan properti perusahaan, dsb. Sejalan dengan analisis pendapatan maka !aktor !aktor yang perlu menjadi perhatian bagi para analis adalah: %# ?enis jenis pendapatan yang dimiliki perusahaan ,# Cluktuasi pendapatan yang menggambarkan stabilitas pendapatan perusahaan. /) Analisis bia6a dan beban 'iaya dan beban "costs/expenses# merupakan pengeluaran yang terjadi dalam perusahaan sehubungan dengan aktivitas operasi dan aktivitas non operasi. 'iaya dan beban meliputi: harga pokok penjualan bagi perusahaan manu!aktur dan perusahaan jasa-dagang#, seperti biaya bahan baku, biaya tenaga kerja langsung, biaya over ead "biaya tidak langsung#; beban beban operasi, seperti beban penjualan, beban administrasi dan umum; serta beban beban lain, seperti beban pendanaan dan beban pajak. @ntuk menjelaskan analisis aktivitas operasi perusahaan, maka sebagai ilustrasi digunakan data keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan sebagaimana ditunjukkan pada Tabel ).<.

Tabel ).<. (nalisis aktivitas operasi PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan tahun ,553 Uraian Nilai Analisis 7#mm#n8

)<

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

Pendapatan bersih 'eban pokok pendapatan Laba k#t#r 'eban usaha: 'eban penjualan 'eban umum dan adminisitrasi ?umlah beban usaha Laba usaha Penghasilan-"beban# lain lain 'agian laba bersih perusahaan asosiasi Laba sebelum "a&ak "enghasilan 'eban pajak penghasilan Laba sebelum hak min#ritas /ak minoritas Laba bersih

*R" &uta+ ,3.,6%...) ",,.7&5..,6# 2)2.()401 ",&,.)%7# "%.,)5.555# "%.75,.)%7# 0)(23).55 ,<<.)35 3.%56 0)555)/33 "%.736.76)# 3)351)010 "),.%76# 3)3(.)05(

si9e *:+ %55 && /3 % 6 7 (3 % 5 (1 7 (3 5 (3

Sumber: ;ampiran %. ;aporan laba rugi PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan

Tabel ).< di atas menunjukkan bahwa pada tahun ,553, PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan menghasilkan pendapatan usaha bersih senilai =p ,3.,6%...).555.555,55. *ari pendapatan ini dihasilkan laba kotor sebesar ,)B, laba usaha sebesar %.B, laba sebelum pajak penghasilan sebesar %3B, laba sebelum hak minoritas sebesar %)B, serta laba bersih juga sebesar %)B. 'erdasarkan hasil perhitungan di atas mengindikasikan bahwa besarnya beban pokok penjualan cukup signi!ikan mempengaruhi laba kotor; sementara beban usaha tidak cukup signi!ikan mempengaruhi laba usaha; laba sebelum pajak penghasilan lebih besar dari laba usaha karena pendapatan non operasi bersih mengalami surplus. Selanjutnya, analisis terhadap struktur biaya dan beban keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan pada tahun ,553 ditunjukkan pada 0ambar ).%5.

)&

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

0ambar ).%5. (nalisis struktur biaya dan beban keuangan PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan

0ambar ).%5 di atas menunjukkan bahwa pada tahun ,553, PT @nited Tractors Tbk dan (nak Perusahaan mengeluarkan beban pokok pendapatan sebesar .&B dari keseluruhan biaya dan beban, beban usaha dan beban pajak penghasilan masing masing <B, beban bunga dan keuangan sebesar %B, dan hak minoritas besarnya tidak signi!ikan. 1ni mengindikasikan bahwa pengeluaran terbesar untuk aktivitas operasi adalah untuk kegiatan produksi-operasi.

Ringkasan
(ktivitas bisnis perusahaan merupakan aktivitas utama yang perlu dilakukan oleh suatu perusahaan untuk menghasilkan suatu produk barang atau jasa yang kemudian menghasilkan keuntungan bagi perusahaan. Secara umum, terdapat tiga jenis aktivitas bisnis perusahaan yang berimplikasi terhadap laporan keuangan perusahaan, yaitu aktivitas pendanaan, aktivitas investasi, dan aktivitas operasi. $etiga aktivitas bisnis perusahaan ini saling terkait satu sama lain dan juga berkaitan erat dengan laporan keuangan perusahaan. (nalisis terhadap aktivitas bisnis perusahaan diperlukan dalam rangka mengetahui kondisi keuangan perusahaan sebagai dasar untuk mengambil keputusan bagi manajemen perusahaan dan para stakeholder yang lain. (nalisis

).

Bab 3. Menganalisis Aktivitas Bisnis

terhadap aktivitas pendanaan di!okuskan pada pemilihan jenis dan struktur pendanaan atau struktur modal, yang meliputi kewajiban "hutang lancar dan hutang tidak lancar#, ekuitas, serta pendanaan lainnya. (nalisis terhadap aktivitas investasi di!okuskan pada pemilihan jenis investasi atau aktiva, yang meliputi aktiva lancar "aktiva jangka pendek# dan aktiva tidak lancar "aktiva jangka panjang#. (nalisis terhadap aktivitas operasi di!okuskan pada laba atau rugi dan !aktor !aktor pembentuk laba atau rugi, yang meliputi pendapatan, dan biaya biaya serta beban beban.

Pertan6aan
).% ?elaskan apa yang dimaksud dengan analisis bisnis2 )., ?elaskan mengapa analisis bisnis diperlukan oleh para stakeholder2 'erikan ilustrasi. ).) ?elaskan bagaimana cara melakukan analisis terhadap aktivitas pendanaan perusahaan2 'erikan ilustrasi. ).6 ?elaskan bagaimana cara melakukan analisis terhadap aktivitas investasi perusahaan2 'erikan ilustrasi. ).7 ?elaskan bagaimana cara melakukan analisis terhadap aktivitas operasi perusahaan2 'erikan ilustrasi.

Studi Kasus
'erdasarkan laporan keuangan PT 8Dcelcomindo Pratama Tbk dan (nak Perusahaan pada ;ampiran ). Saudara diminta: %. Melakukan analisis terhadap aktivitas pendanaan perusahaan. ,. Melakukan analisis terhadap aktivitas investasi perusahaan. ). Melakukan analisis terhadap aktivitas operasi perusahaan.

)3