Abstrak

Tujuan - Sejumlah studi telah meneliti modal intelektual (IC) praktik pengungkapan perusahaan.
Namun, format presentasi pengungkapan IC (teks, numerik dan grafik / gambar) belum menjadi
diperiksa. Selain itu, ada sedikit bukti tentang dampak tekanan pasar modal pada IC
penyingkapan. Tujuan dari makalah ini adalah untuk menguji hubungan antara format presentasi
IC pengungkapan dan tiga faktor pasar (market-to-book ratio, volatilitas harga saham dan
beberapa
daftar (ML)).
Desain / metodologi / pendekatan - Menggunakan analisis isi, penulis meneliti tingkat IC
pengungkapan disediakan dalam laporan tahunan perusahaan UK terdaftar 100 IC-intensif.
Sebuah penelitian 61-IC-item
Instrumen yang digunakan untuk mengukur pengungkapan IC dan analisis regresi digunakan
untuk menguji
hubungan antara pengungkapan dan faktor pasar, mengendalikan tata kelola perusahaan dan
spesifik perusahaan variabel.
Temuan - Text adalah format yang paling umum digunakan untuk pengungkapan IC, sementara
penggunaan grafik /
gambar sangat rendah. Temuan dari hubungan antara faktor-faktor pasar dan pengungkapan IC
yang
campur aduk. Market-to-book ratio secara signifikan terkait dengan pengungkapan dalam teks
dan numerik, tetapi tidak untuk
grafik / gambar. volatilitas harga saham hanya berhubungan dengan grafik / gambar, sementara
ML hanya
terkait dengan teks.
Orisinalitas / nilai - Para penulis Temuan menunjukkan bahwa dampak dari tekanan pasar modal
pada IC
pengungkapan mungkin berbeda dengan format presentasi. Dalam konteks ini, studi ini membuat
signifikan
kontribusi terhadap pengungkapan sastra IC.
Kata kunci UK, Format Presentasi, Analisis isi, pengungkapan modal intelektual, faktor Market
Jenis kertas kertas Penelitian
Pengantar dan latar belakang untuk belajar
Bisnis di abad kedua puluh satu telah berubah secara fundamental mengandalkan
berbasis pengetahuan aset [juga disebut sebagai modal intelektual (IC)] bukan hanya
aset keuangan dan fisik dalam menciptakan nilai. Hal ini dibuktikan dengan peningkatan besar
investasi dalam aset IC, seperti sumber daya manusia, teknologi informasi, R & D dan

iklan. Akibatnya, ada peningkatan tingkat perhatian pada IC, yang sekarang
diakui sebagai bagian integral dari proses penciptaan nilai perusahaan dan kunci untuk
membangun
keunggulan kompetitif (mis Bukh, 2003; Holland, 2003). Namun, karena ada
GAAP memungkinkan membebankan langsung dari investasi IC, laporan keuangan tidak
mencerminkan
memadai aset (Francis dan Schipper, 1999). Ini senyawa informasi
masalah asimetri antara manajer dan investor terutama mengingat bahwa IC
pelaporan adalah sebagian besar tidak diatur (Francis dan Schipper, 1999; aboody dan Lev,
2000).
Tidak adanya regulasi memberikan manajer kebijaksanaan pada informasi apa yang
mengungkapkan sehingga menghadirkan kesulitan bagi investor karena IC adalah unik untuk
perusahaan tertentu dan tidak bisa
disimpulkan dengan melihat perusahaan lain.
Mengingat masalah asimetri informasi, telah terjadi peningkatan panggilan untuk
perusahaan untuk meningkatkan keterbukaan informasi IC (mis Beattie et al, 2004;. Akuntansi
Standar Board (ASB), 2007) untuk meningkatkan pemahaman pasar dari perusahaan
nilai proses penciptaan dan memfasilitasi penilaian yang lebih tepat dari perusahaan (mis Bukh,
2003; Holland, 2003; Mangena et al., 2014). Akibatnya, semakin banyak penelitian memiliki
meneliti bahan / isi IC pengungkapan yang dibuat oleh perusahaan (mis Brennan, 2001;
Beattie dan Thomson, 2007; Campbell dan Abdul Rahman, 2010) dan faktor-faktor,
terutama perusahaan-spesifik dan tata kelola perusahaan faktor, yang membantu menjelaskan
perbedaan pengungkapan IC (mis Bozzolan et al, 2003;. Cerbioni dan Parbonetti, 2007;
Li et al., 2008). Studi-studi ini telah menunjukkan kecenderungan meningkat pada pengungkapan
IC dan
menunjukkan bahwa perbedaan dalam pengungkapan dapat dijelaskan oleh tata kelola
perusahaan
dan faktor-faktor spesifik perusahaan.
Sementara penelitian sebelumnya memberikan wawasan yang signifikan ke dalam praktek
pengungkapan IC,
tidak ada yang diketahui tentang format penyajian informasi IC. Ambler et al. (2001)

advokat untuk penggunaan campuran data kualitatif dan kuantitatif di IC pelaporan

informasi kepada pelaku pasar. Misalnya, teks dan grafik / gambar telah
terbukti penting untuk mengkomunikasikan informasi non-keuangan (lihat Beattie
et al, 2004, 2008.; Davison dan Skerratt, 2007). Sebuah kombinasi teks, angka dan
grafik / gambar di laporan tahunan memungkinkan perusahaan untuk membangun pesan mereka
dilaporkan
tentang IC lebih bermakna sebagai sebuah cerita. Namun, meskipun teks, angka dan grafik /
gambar semua menjadi media yang pelaporan komunikatif yang kuat untuk IC dibangun
pesan yang akan diungkapkan dalam laporan tahunan, beberapa studi telah dilakukan untuk
menguji sejauh mana pengungkapan IC dalam format presentasi yang berbeda. Memang,
Jones (2011) berpendapat bahwa penggunaan format presentasi di pengungkapan perusahaan
Penelitian merupakan daerah yang sebelumnya telah diabaikan.
Namun demikian, beberapa penelitian yang telah meneliti format presentasi
dalam laporan tahunan, khususnya dalam literatur manajemen kesan (mis
Beattie dan Jones, 1992, 2002; Beattie et al., 2008; Jones, 2011). Studi-studi ini memiliki
menunjukkan meningkatnya penggunaan grafik / gambar dalam laporan tahunan. Mereka
menyimpulkan bahwa
format presentasi, misalnya, grafik / gambar, dalam proses pelaporan perusahaan
dapat digunakan dalam dua cara yang berbeda (mis Muino dan Trombetta, 2009; Jones, 2011).
pada
satu sisi, mereka dapat digunakan untuk meningkatkan komunikasi ketika presentasi yang
berbeda
format digunakan sebagai saling melengkapi. Di sisi lain, mereka juga bisa
berpotensi digunakan untuk menyajikan informasi memberikan pandangan parsial dan selektif
dalam rangka
untuk menggambarkan perusahaan dalam cahaya yang menguntungkan (Jones, 2011). Studistudi ini memiliki, bagaimanapun,
difokuskan pada pemeriksaan format presentasi yang berkaitan dengan informasi keuangan,
seperti
penggunaan dan penyalahgunaan grafik dalam laporan tahunan (mis Beattie dan Jones, 1992,
2002; Muino

dan Trombetta, 2009), dan sangat sedikit pekerjaan dilakukan pada penggunaan format
presentasi di
Informasi IC. Mengingat pentingnya informasi IC ke pasar modal, sebuah
pemahaman pengungkapan IC dalam format presentasi yang berbeda membantu kita untuk
membangun
gambaran tentang bagaimana perusahaan mengkomunikasikan informasi IC kepada pelaku pasar
dan pemangku kepentingan lainnya. Selain itu, dan sangat relevan dengan penelitian ini,
literatur yang ada belum diperiksa mengapa ada perbedaan dalam pengungkapan
format presentasi. Misalnya, dalam studi pengungkapan sebelumnya (lihat Gray et al., 1995;
Debreceny dan Rahman, 2005; Mangena dan Pike, 2005; Li et al., 2008), telah
berpendapat dan menunjukkan bahwa ada faktor-faktor yang memotivasi perusahaan untuk
melaporkan informasi,
seperti tekanan pasar modal, tata kelola perusahaan dan faktor spesifik perusahaan Namun, tidak
ada bukti tentang bagaimana faktor-faktor ini mempengaruhi pengungkapan dalam berbagai
format penyajian informasi IC.
Dalam studi ini, kami meneliti dampak tekanan pasar modal pada pengungkapan di
format penyajian informasi IC dalam laporan tahunan IC-intensif
perusahaan. Berikut penelitian sebelumnya (mis Lang dan Lundholm, 1993; Bushee et al., 2003;
Debreceny dan Rahman, 2005; Mangena dan Tauringana, 2007), proxy kami untuk modal
tekanan pasar yang market-to-book ratio, volatilitas harga saham dan daftar beberapa
(ML). Fokus pada perusahaan-perusahaan IC-intensif didorong oleh pemikiran bahwa
perusahaan-perusahaan ini memiliki
kebutuhan yang lebih besar untuk modal untuk mendanai pembangunan aset tidak berwujud
intensif
(Mangena et al., 2014) dan juga, kebutuhan informasi pasar modal tentang
proses penciptaan nilai lebih besar mengingat risiko tinggi yang terlibat (Holland, 2003).
Oleh karena itu penelitian ini memberikan kontribusi untuk literatur dalam beberapa cara.
Pertama kita
berkontribusi pada literatur tentang format pengungkapan presentasi dengan berfokus pada IC
Informasi bukannya informasi keuangan seperti pada penelitian sebelumnya (mis Beattie dan

Jones, 1992, 2002; Muino dan Trombetta, 2009; Jones, 2011). Kami juga memberikan kontribusi
pada
IC pengungkapan sastra (mis Bozzolan et al, 2003;. Cerbioni dan Parbonetti, 2007) oleh
mengukur pengungkapan IC dalam tiga format presentasi (teks, numerik dan grafik /
gambar) dan memeriksa dampak dari faktor terkait pasar pada tingkat pengungkapan IC.
Literatur sebelumnya telah cenderung berfokus pada teks dan numerik pengungkapan,
mengabaikan
grafik / gambar, sehingga gagal untuk menangkap gambaran yang komprehensif dari IC sebuah
perusahaan
praktik pengungkapan.
Sisa dari makalah ini disusun sebagai berikut: Bagian 2 memberikan review
literatur dan menguraikan hipotesis utama. Bagian 3 membahas desain penelitian
dan Bagian 4 melaporkan hasil empiris. Bagian 5 menyimpulkan kertas.

2. Sastra ulasan dan hipotesis pembangunan

Format 2.1 Presentasi di pelaporan perusahaan
Laporan tahunan, sebagai dokumen komunikasi formal, umumnya terdiri
kuantitatif informasi, narasi, gambar / foto, dan grafik. Campbell et al.
(2009) berpendapat bahwa laporan tahunan lebih lama digunakan untuk hanya menyampaikan
"sederhana"
angka akuntansi, tetapi untuk memberikan narasi, grafis, gambar dan lebih luas
konten estetika ke sejumlah konstituen. Campbell dan Abdul Rahman
(2010) menyarankan pengguna yang tidak terampil dalam analisis keuangan akan bisa dibilang
tempat
kepentingan yang lebih besar pada bagian naratif laporan. Dalam konteks ini, mereka
berpendapat bahwa pelaporan narasi dari IC akan menjadi kendaraan yang cocok untuk
berkomunikasi
Nilai untuk pengguna tersebut. Bagian narasi dari laporan tahunan mencakup
aspek kualitatif (teks, grafik / gambar) dan aspek kuantitatif (numerik,
baik fiskal dan non-fiskal). Ketiga format pengungkapan (teks, numerik dan

grafik / gambar) yang biasa ditemukan dalam laporan tahunan yang penting dalam pelaporan,
termasuk IC komunikasi informasi (mis Abeysekera, 2003; Beattie dan Thomson,
2007; Davison dan Skerratt, 2007).
Teks menyediakan massal dan tulang punggung pesan dilaporkan dan merupakan
sarana penting tidak hanya mengklarifikasi dan memvalidasi ukuran kuantitatif
dalam laporan keuangan (Abeysekera, 2003), tetapi juga menawarkan berguna
wawasan driver nilai menciptakan perusahaan (Campbell dan Abdul Rahman, 2010). Untuk
alasan ini, teks telah menjadi fokus dari penelitian sebelumnya karena unit dominan
digunakan dalam komunikasi IC untuk pemangku kepentingan (lihat misalnya Guthrie et al,
2007;. Campbell
dan Abdul Rahman, 2010). Namun, ada panggilan untuk penelitian untuk memperhatikan
penggunaan bentuk-bentuk visual lainnya komunikasi, seperti grafik / gambar, yang telah
biasanya diabaikan (Jones, 2011) meskipun telah terbukti memberikan langsung
dan cara yang efektif untuk pengungkapan dalam laporan tahunan (Beattie dan Jones, 2002).
Gambar,
diagram dan grafik yang dianggap jelas dan sederhana untuk memahami dan
digunakan oleh perusahaan untuk mensintesis dan menampilkan informasi kepada pembaca di
mudah dicerna
cara (Abeysekera, 2003; Jones, 2011). Mereka juga memiliki berbagai komunikatif
keuntungan seperti kapasitas mereka untuk menarik pembaca perhatian, ketergantungan pada
spasial
daripada kecerdasan linguistik, memungkinkan data yang akan mudah diambil dan terlihat dalam
cara langsung dan segera, identifikasi pola, tren dan anomali dan
meningkatkan Data ingat (Beattie dan Jones, 2002).
Dalam hal penelitian empiris, penelitian sebelumnya menunjukkan kinerja yang
ditampilkan dalam grafik dipandang paling baik oleh pembaca (Beattie dan Jones, 2002),
dan grafik keuangan yang ditemukan untuk mempengaruhi persepsi pengguna laporan tahunan
(Jones,
2011). Davison dan Skerratt (2007) meneliti penggunaan kata-kata dan gambar dalam
komunikasi berwujud dalam laporan tahunan FTSE 100 perusahaan. Mereka berpendapat bahwa

Gambar-gambar yang penting dan memberikan kekayaan dan berbagai pesan dikomunikasikan.
Para penulis ini menemukan bahwa sekitar 94 persen dari gambar yang diambil di tahunan
laporan dan ulasan dikomunikasikan aspek intangible bisnis perusahaan dan
memberikan pengakuan terhadap kekuatan komunikatif representasi grafis. Karena itu,
grafik / gambar metode berpotensi kuat dan sangat efektif untuk IC
komunikasi
pengembangan 2.2 Hipotesis
Ada sejumlah studi menyelidiki hubungan antara pengungkapan IC
dan faktor-faktor spesifik perusahaan (seperti ukuran perusahaan, industri) (mis Bozzolan et al.,
2003;
Striukova et al., Faktor 2008) dan tata kelola perusahaan (mis Cerbioni dan Parbonetti,
2007; Li et al., 2008, 2012). Studi-studi ini telah tidak diperiksa format presentasi
informasi IC maupun dampak tekanan pasar modal (seperti pasar-to-book
rasio, volatilitas harga saham dan ML) pada IC pengungkapan. Pasar saham adalah
sumber penting keuangan bagi perusahaan dan hal ini menciptakan insentif bagi manajer untuk
menyediakan informasi. Sebagai Healy dan Palepu (2001) berpendapat, persepsi investor dari
perusahaan penting untuk manajer mengharapkan untuk meningkatkan modal. asimetri informasi
antara manajer dan investor luar dapat berpotensi membuat modal lebih mahal
untuk meningkatkan, karena investor menuntut premi untuk bantalan risiko informasi (Healy dan
Palepu, 2001). Dalam konteks pengungkapan IC, Mangena et al. (2014) menunjukkan
konsekuensi pasar modal dari pengungkapan yang lebih besar melalui biaya yang lebih rendah
modal. untuk
Sejauh ditingkatkan pengungkapan mengurangi biaya modal, manajer harus
termotivasi untuk memberikan tingkat yang lebih besar dari pengungkapan. Lang dan Lundholm
(1993) menunjukkan
bukti yang menunjukkan bahwa kebijakan pengungkapan perusahaan 'dipengaruhi oleh pasar
modal
tekanan. Gray et al. (1995) juga menunjukkan bahwa tekanan pasar modal adalah kunci

pertimbangan dalam kebijakan pengungkapan perusahaan. Kami menarik dari literatur ini, dan
mengembangkan
hipotesis tentang hubungan antara pengungkapan IC dalam tiga format presentasi
dan tekanan pasar modal, yang ditunjukkan oleh tiga variabel (market-to-book ratio, berbagi
volatilitas harga dan ML).
2.2.1 Pasar-to-book ratio. literatur menunjukkan perbedaan yang signifikan
antara nilai buku (mis Gu dan Lev, 2004; Beattie dan Thomson, 2005) pasar dan.
Perbedaan tersebut, sering digambarkan oleh rasio market-to-book, mewakili - meskipun
sangat tidak sempurna - nilai IC perusahaan (Brennan, 2001). Bushee et al. (2003) berpendapat
bahwa
rasio market-to-book mencerminkan tingkat keinformatifan akuntansi suatu perusahaan
informasi, sehingga semakin tinggi market-to-book ratio, semakin besar informasi
asimetri. Sejauh pasar menghukum perusahaan dengan informasi yang lebih besar
asimetri, misalnya dengan biaya yang lebih tinggi dari modal (Healy dan Palepu, 2001;
Mangena et al., 2014), perusahaan dengan rasio market-to-book yang lebih tinggi lebih mungkin
untuk memberikan
lebih besar IC Pengungkapan sukarela dalam laporan tahunan mereka. pengungkapan IC seperti
mungkin
dibuat dalam berbagai format presentasi (mis teks, numerik dan grafik / gambar),
dengan tujuan meningkatkan kekayaan informasi dan kegunaan keputusan. ini harus
membantu mengurangi perbedaan antara pasar dan buku nilai, dan karena itu
risiko yang dirasakan terkait dengan perusahaan (Lang dan Lundholm, 1993) dan mengurangi
biaya modal (Healy dan Palepu, 2001;. Mangena et al, 2014).
Bukti empiris tentang hubungan antara rasio market-to-book dan pengungkapan IC
terbatas dan campuran. Brennan (2001) dan Garc'a-Meca et al. (2005) menemukan tidak
signifikan
hasil. Garc'a-Meca dan Mart'nez (2007) melaporkan hubungan positif yang lemah antara IC
informasi dan rasio market-to-book. Cerbioni dan Parbonetti (2007) menemukan tidak ada
hubungan yang signifikan antara rasio market-to-book dan secara keseluruhan IC. Namun,

mereka menemukan hubungan positif dengan internal yang (lemah) dan eksternal (signifikan)
modal, dan
hubungan negatif dengan modal manusia. Menggambar dari kedua argumen teoritis
dan literatur empiris yang dibahas di atas, kita berhipotesis:
H1. Ada hubungan positif antara tingkat pengungkapan IC dan
market-to-book ratio, Ceteris paribus.
2.2.2 volatilitas Share harga. Healy dan Palepu (2001) berpendapat bahwa semakin tinggi saham
perusahaan
volatilitas harga, semakin sulit bagi investor untuk menilai nilai perusahaan, dan
semakin besar kemungkinan mereka untuk mengeluarkan biaya informasi. volatilitas harga
saham mencerminkan
tingkat persepsi keberisikoan (Bushee et al., 2003), dan perusahaan yang harga saham adalah
volatil lebih mungkin untuk mengalami likuiditas saham yang lebih rendah dan biaya yang lebih
tinggi dari modal
(Healy dan Palepu, 2001). pengungkapan diperluas membantu untuk mengurangi besarnya
kejutan berkala tentang kinerja perusahaan, dan dengan demikian mengurangi harga saham
volatilitas dan biaya modal (Lang dan Lundholm, 1993;. Bushee et al, 2003).
Mengingat semakin pentingnya informasi IC ke pasar saham (Amir dan
Lev, 1996; Holland, 2003), kegagalan untuk mengungkapkan akan meningkatkan volatilitas
harga saham,
sehingga meningkatkan risiko dirasakan melekat perusahaan. Perusahaan karenanya perlu
meningkatkan IC pengungkapan dalam laporan tahunan mereka untuk mengurangi risiko yang
dirasakan mereka
saham. pengungkapan ini bisa di format presentasi yang berbeda, seperti teks,
angka dan grafik / gambar, untuk meningkatkan kejelasan.
Secara empiris, Debreceny dan Rahman (2005) menemukan bahwa perusahaan dengan harga
yang lebih tinggi
volatilitas menyediakan lebih teratur dan sering pengungkapan terus menerus online. Lang dan
Lundholm (1993) menemukan positif, meskipun lemah, asosiasi dengan pengungkapan
perusahaan
praktek. Oleh karena itu, hipotesis bahwa:

H2. Ada hubungan positif antara tingkat pengungkapan IC dan berbagi

volatilitas harga, Ceteris paribus.
2.2.3 ML. penelitian sebelumnya (mis Gray et al, 1995;. Mangena dan Pike, 2005) menunjukkan
beberapa alasan mengapa beberapa perusahaan yang terdaftar mungkin memberikan
pengungkapan yang lebih besar. Untuk
Misalnya, masalah monitoring untuk beberapa perusahaan yang terdaftar lebih besar karena
share
kepemilikan lebih tersebar, dan ini membuat biaya monitoring investor lebih
signifikan (Mangena dan Pike, 2005). Gray et al., (1995) dan Xiao et al. (2004) berpendapat
bahwa beberapa terdaftar perusahaan dihadapkan dengan kombinasi tekanan pasar yang
kompetitif dan persyaratan pelaporan dari pasar keuangan internasional, dan karena itu terlibat
dalam
pengungkapan yang lebih besar. Mangena dan Tauringana (2007) menunjuk beberapa yang
tercantum
perusahaan akan mengungkapkan informasi lebih lanjut karena kebutuhan untuk meningkatkan
pendanaan lebih murah
di bursa saham asing. Mereka berpendapat bahwa investor asing lebih cenderung kurang
diinformasikan sebagai pencarian informasi pribadi lebih mahal karena jarak, dan
peningkatan pengungkapan akan mendukung penilaian mereka tentang perusahaan.
Biaya untuk informasi pribadi lebih cenderung lebih besar untuk IC karena
unik untuk perusahaan tertentu dan tidak dapat disimpulkan dengan melihat perusahaanperusahaan lain yang sejenis
(Aboody dan Lev, 2000). Dalam konteks ini, investor akan menuntut premi untuk bantalan
risiko informasi, sehingga memaksa beberapa terdaftar perusahaan untuk meningkatkan
pengungkapan IC mereka.
pengungkapan IC dalam format yang berbeda akan meningkatkan keinformatifan informasi
untuk
beberapa terdaftar perusahaan dan membantu mereka untuk meningkatkan likuiditas saham dan
mengurangi biaya
modal (Healy dan Palepu, 2001;. Mangena et al, 2014).
penelitian sebelumnya telah mendukung hubungan positif antara multiplelisting dan

tingkat pengungkapan sukarela (mis Gray et al, 1995;. Mangena dan Pike, 2005;
Mangena dan Tauringana, 2007). Dalam konteks pengungkapan IC, studi
(Mis Garc'a-Meca dan Mart'nez, 2007; Garc'a-Meca et al, 2005;. Cerbioni dan
Parbonetti, 2007) melaporkan hasil signifikan. Kami, bagaimanapun, berhipotesis positif
Hubungan mengingat pentingnya informasi IC kepada investor, sehingga:
H3. Ada hubungan positif antara tingkat pengungkapan IC dan ML,
Ceteris paribus.
2.2.4 Variabel kontrol. Untuk menguji hipotesis, kita mengendalikan sejumlah perusahaan
faktor tata kelola dan karakteristik perusahaan. Berikut penelitian sebelumnya dan untuk
alasan ditentukan di dalamnya, kita mengendalikan papan kemerdekaan, pangsa signifikan
kepemilikan (Haniffa dan Cooke, 2002; Mangena dan Tauringana, 2007; Li et al, 2008.),
ukuran komite audit, frekuensi pertemuan dan kepemilikan saham oleh komite audit
anggota (Mangena dan Pike, 2005; Li et al, 2012.), daftar umur, dan ukuran perusahaan (Haniffa
dan Cooke, 2002).
3. Desain penelitian
3.1 Contoh
Kami menarik sampel kami dari perusahaan-perusahaan sektor UK IC-intensif yang sepenuhnya
London Stock
Exchange (LSE) yang terdaftar pada tanggal 30 Desember 2005. Setelah studi sebelumnya (lihat
Guthrie
et al., 2007; Striukova et al., 2008), sektor kita dianggap IC-intensif
tercantum dalam Tabel I. Keputusan untuk mencakup sektor IC-intensif hanya berasal dari
kenyataan
bahwa model pelaporan keuangan yang ada tidak cocok untuk sektor IC-intensif
(Francis dan Schipper, 1999) dan dengan demikian, peran informasi IC dalam penilaian
perusahaan oleh
peserta pasar modal sangat penting bagi perusahaan-perusahaan di sektor ini. Itu
ukuran populasi untuk tujuh sektor IC-intensif di LSE adalah 319 perusahaan, dari
yang sampel 100 dipilih menggunakan proporsional stratified sampel

Pendekatan [1]. Tabel I memberikan rincian jumlah perusahaan yang dipilih dari
masing-masing sektor.
3.2 Langkah-langkah pengungkapan IC
Analisis isi digunakan untuk mengukur pengungkapan IC di masing-masing tiga presentasi
format. ukuran kami dikembangkan dari laporan tahunan dengan tahun buku berakhir
antara Maret 2004 dan Februari 2005. Kami memilih periode penelitian dengan tujuan untuk
menghilangkan efek pengungkapan kemungkinan persyaratan OFR, yang untuk
menjadi efektif awal tahun 2005 [2]. Kami mengambil pandangan bahwa menggunakan laporan
tahunan yang diterbitkan
sebelum, bukan setelah OFR wajib, memungkinkan penentuan yang lebih jelas dari
pengungkapan dan IC sukarela akan menghasilkan variasi yang lebih besar dalam pengungkapan
IC [3]
dan karenanya analisis yang lebih jelas dari pengaruh faktor pasar pada pengungkapan IC
sukarela
berlatih dalam berbagai format presentasi. Meskipun penggunaan laporan tahunan sebagai
satu-satunya sumber data analisis isi memiliki keterbatasan (misalnya Striukova et al., 2008),
yang
digunakan untuk mengukur pengungkapan perusahaan secara luas diadopsi dan baik dibenarkan
dalam
literatur (lihat misalnya Bozzolan et al., 2003). Studi sebelumnya juga telah mengambil
pandangan bahwa
laporan tahunan menawarkan proxy yang relevan dan berguna untuk tingkat pengungkapan IC
disediakan oleh perusahaan bersama semua jalan pengungkapan (mis Guthrie et al., 2007).
Pendekatan kami menerapkan checklist 61-IC-item yang dikembangkan oleh Li et al. (2008,
pp. 155-159) tanpa penyesuaian. checklist ini memberikan daftar lengkap
sukarela IC item. The scoring dari instrumen penelitian IC dilakukan secara manual
meliputi laporan tahunan secara keseluruhan. Setiap item IC itu dinilai berdasarkan tiga
presentasi
format (yaitu teks, numerik dan grafis / bergambar), menggunakan pendekatan coding biner,
yaitu suatu skor item IC 1 jika diungkapkan di bawah format presentasi dan 0 sebaliknya. Jadi

perusahaan bisa mencetak maksimal 61 poin di bawah masing-masing dari tiga format presentasi
[4].
Semua item yang sama tertimbang karena bobot tidak mempengaruhi hasil
analisis regresi (lihat Haniffa dan Cooke, 2002).
Setelah mencetak semua item 61-IC dalam tiga format presentasi, pengungkapan IC
skor di masing-masing tiga format presentasi untuk masing-masing perusahaan dihitung sebagai
indeks
dengan membagi jumlah item yang diungkapkan dalam format tertentu (menambahkan semua
1s) oleh
jumlah item yang diharapkan (yaitu 61) (lihat Haniffa dan Cooke, 2002). Untuk setiap
perusahaan, kami
menciptakan tiga indeks pengungkapan untuk menangkap pengungkapan IC dalam teks
(ICDI_T), numerik
(ICDI_N) dan grafik / gambar (ICDI_GP). Indeks pengungkapan menangkap berbagai
Informasi IC diungkapkan dalam format presentasi tertentu [5 4. Hasil empiris
4.1 Analisis deskriptif
Tabel III panel A menyajikan statistik deskriptif indeks pengungkapan IC untuk tiga
format presentasi.
Rata-rata, keluar dari item 61-IC, 70 persen yang diungkapkan dalam teks, 29 persen di
bentuk numerik dan 8 persen dalam grafik / gambar. Hasil ini mengungkapkan IC yang
pengungkapan terutama dalam bentuk teks, sejalan dengan temuan penelitian sebelumnya (mis
Brennan, 2001; Guthrie et al., 2007), menunjukkan bahwa manajer melihat narasi sebagai
memberikan pemahaman yang lebih baik kepada investor. Hal ini konsisten dengan Brown dan
(2000) argumen Duguid bahwa orang belajar terbaik dari cerita dan bahwa meyakinkan
narasi adalah cara yang paling efektif untuk berkomunikasi pengetahuan. Oleh karena itu,
Penggunaan substansial teks bisa karena upaya perusahaan 'untuk mencapai dampak maksimal
ketika membangun cerita IC mereka.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa penggunaan informasi numerik dalam keterbukaan IC lebih
besar
dari penggunaan grafik / gambar. Namun demikian, tingkat kedua IC diukur

Informasi yang dilaporkan dan grafik / gambar menggunakan rendah. Sebagai Campbell dan
Abdul Rahman
(2010) berpendapat, ini mungkin berasal dari kesulitan dalam menyampaikan pesan yang
kompleks di
sederhana, hal faktual, seperti nomor atau grafik. Menarik menemukan adalah bahwa meskipun
ada perusahaan yang memilih untuk tidak menggunakan grafik / gambar, di ekstrim yang lain,
beberapa
perusahaan diungkapkan sepertiga dari item IC dalam bentuk pelaporan. Grafik / gambar
menggunakan
sangat populer untuk item seperti gambar karyawan, pelanggan dan merek,
Angka-angka menunjukkan keberadaan pasar, dan foto-foto menunjukkan hubungan dengan
berbagai pemangku kepentingan.
Tabel III B panel menyajikan ringkasan statistik deskriptif untuk independen
variabel termasuk dalam model. Mean rasio market-to-book adalah 3,89 (mulai dari
0,52-17,81) yang konsisten dengan yang dilaporkan di Gu dan Lev (2004) dan Beattie
dan Thomson (2005). Volatilitas rata harga saham adalah 0,80 (mulai 0,16-3,73), 61 persen dari
perusahaan sampel beberapa terdaftar. Mean share yang signifikan
kepemilikan 30 persen dan papan kemerdekaan adalah 47 persen [6]. Audit berarti
Ukuran komite sekitar tiga anggota, konsisten dengan rekomendasi
Laporan Smith (2003) dan Kode UK (2012), dan komite audit bertemu, pada
Rata-rata, sekitar empat kali per tahun. kepemilikan saham komite audit berarti direksi
1.6 persen, mulai 0-51,4 persen. Mean ukuran perusahaan adalah 4,036.7 juta
dan rata-rata usia daftar adalah 17 tahun.

4.2 Beberapa hasil regresi

Sebelum menjalankan analisis regresi ganda, pertama kita memeriksa data kami untuk
mendeteksi
pelanggaran normalitas dan masalah multikolinearitas. Kami menemukan bahwa, sementara IC
pengungkapan dalam teks terdistribusi normal, pengungkapan IC dalam bentuk numerik dan
grafik / gambar dan beberapa variabel independen tidak. Variabel-variabel ini adalah

sehingga berubah [7]. Untuk multikolinearitas, kami memeriksa matriks korelasi antara
variabel independen (lihat Tabel IV) dan menghitung faktor variasi inflasi
(VIF) (lihat Tabel V). Hubungan antara variabel independen semua di bawah
0.80 dan VIFs semua kurang dari 3,6, menunjukkan multikolinearitas bukan utama
Masalah [8].
Tabel V menyajikan hasil regresi. Model 1 menyajikan hasil
ICDI_Tmodel, sementara Model 2 dan 3 hadir hasil untuk SqICDI_N dan SqICDI_GP,
masing-masing.
Seperti dapat dilihat dari Tabel V, kekuatan penjelas (adjusted R2
) dari
model untuk ICDI_T (60,7 persen) dan SqICDI_N (61,3 persen) yang sangat tinggi,
sedangkan jauh lebih rendah untuk SqICDI_GP (17,2 persen). Hal ini menunjukkan bahwa pasar
dan variabel kontrol dalam model menjelaskan sejumlah besar variasi dalam IC
penyingkapan.
Terkait dengan faktor pasar, hasil menunjukkan bahwa rasio market-to-book
(LnM2B), secara signifikan dan positif terkait dengan kedua ICDI_T (po0.05) dan
SqICDI_N (po0.01), mendukung H1. Hasil berbeda dari hasil yang tidak signifikan
dilaporkan dalam Brennan (2001) andGarc'a-Meca et al. (2005), tetapi konsisten dengan
Cerbioni dan Parbonetti (2007). Hasil yang signifikan menunjukkan bahwa IC-intensif
perusahaan dengan rasio market-to-book yang lebih besar lebih mungkin untuk menggunakan
pengungkapan IC dalam teks
dan bentuk numerik untuk meningkatkan kegunaan keputusan informasi dan mengurangi
asimetri informasi. Hasil untuk SqICDI_GP tidak signifikan, menunjukkan
untuk informasi IC dalam grafik / gambar market-to-book ratio bukanlah yang mempengaruhi
faktor. Hasil ini tidak konsisten dengan (2007) temuan Davison dan Skerratt yang
perusahaan dengan aset tidak berwujud yang lebih besar berisi referensi yang luas untuk
intangibles
di gambar.

Share harga volatilitas (LnSPV), di sisi lain, menunjukkan positif yang signifikan
asosiasi dengan SqICDI_GP, mendukung H2, tapi tidak dengan ICDI_T andSqICDI_N. Itu
hubungan positif ini sejalan dengan temuan Debreceny dan Rahman (2005) di
konteks pengungkapan perusahaan terus menerus online. Hal ini menunjukkan bahwa
perusahaan dengan
harga saham lebih tidak stabil, dan tingkat persepsi sehingga lebih tinggi dari risiko, lebih
cenderung menggunakan
grafik / gambar sebagai wahana komunikasi IC. Ini berarti bahwa harga saham yang tinggi
perusahaan volatilitas mungkin melengkapi format lain dari pengungkapan IC dengan grafik /
gambar
untuk meningkatkan kualitas pengungkapan mereka sehingga meningkatkan pemahaman pasar
dari perusahaan.
Hasil penelitian juga menunjukkan bahwa perusahaan dengan ML menyediakan IC signifikan
lebih besar
pengungkapan dalam teks dari perusahaan dengan hanya daftar LSE. H3 karena didukung.
Namun, tidak ada hubungan yang signifikan antara ML dan SqICDI_N atau SqICDI_GP adalah
ditemukan, menolak H3. Hasil yang signifikan untuk ICDI_T konsisten dengan temuan
Xiao et al. (2004) andMangena dan Pike (2005). Hal ini menunjukkan bahwa modal
internasional
tekanan pasar berasal dari kebutuhan investor asing dan regulator yang
mempengaruhi praktek pengungkapan IC dalam laporan tahunan. Hasil signifikan dalam
SqICDI_N dan SqICDI_GP mungkin karena kurangnya persyaratan peraturan di
pengungkapan informasi IC dalam format tersebut, dan tekanan sehingga kurang bagi
perusahaan untuk
mengungkapkan informasi tersebut.
Untuk variabel kontrol, hasil kemerdekaan papan (INED) adalah campuran.
INED secara positif terkait dengan ICDI_T (po0.05) dan SqICDI_N (po0.10), tapi
negatif dengan SqICDI_GP (po0.05). Ukuran komite audit (SAC) secara signifikan
terkait dengan ICDI_T dan SqICDI_N (po0.01), sedangkan frekuensi komite audit

pertemuan (MAC) dan kepemilikan saham yang signifikan (SqSSO) secara signifikan
berhubungan dengan
SqICDI_N (po0.05). Asosiasi yang signifikan menunjukkan bahwa komite audit
sumber daya dalam hal ukuran dan tingkat aktivitas pengaruh praktek pengungkapan IC di
teks dan bentuk numerik. Kepemilikan saham oleh anggota komite audit (LnADISH) adalah
tidak signifikan berhubungan dengan pengungkapan IC dalam salah satu dari tiga format.
Temuan bahwa
tidak ada karakteristik komite audit berhubungan dengan SqICDI_GP mungkin
menunjukkan bahwa komite audit tidak menganggap ini menjadi penting dalam berkomunikasi
dengan investor. Akhirnya, sementara ukuran perusahaan secara signifikan dan positif terkait
dengan semua tiga format pengungkapan IC, listing usia hanya signifikan untuk ICDI_T di
10 per tingkat persen.
5. Kesimpulan
Praktek pengungkapan merupakan proses yang kompleks, dipengaruhi oleh serangkaian luas
faktor, baik
internal dan eksternal (Gibbins et al, 1990;. Haniffa dan Cooke, 2002). Makalah ini memiliki
menguji apakah tingkat pengungkapan IC dalam tiga format presentasi yang
terkait dengan faktor pasar modal. Dalam hal ini, penelitian ini memberikan kontribusi untuk IC
yang
pengungkapan sastra dengan memeriksa format presentasi dari pengungkapan, masalah
sebagian besar diabaikan dalam literatur (lihat Jones, 2011). Hal ini juga berkontribusi dengan
memberikan
wawasan ke dalam hubungan antara format presentasi dari pengungkapan IC dan
faktor pasar.
Temuan menunjukkan bahwa pengungkapan IC ditangkap terutama dalam teks, tetapi ada
adalah pengungkapan substansial dibuat dalam bentuk numerik. Penggunaan grafik / gambar di
komunikasi banyak item IC, bagaimanapun, secara signifikan lebih rendah. Dalam hal
faktor pasar diperiksa, hasil menunjukkan bahwa rasio market-to-book adalah positif
terkait dengan pengungkapan IC dalam teks dan bentuk numerik; volatilitas harga saham

positif terkait dengan pengungkapan IC dalam grafik / gambar; dan ML adalah positif
terkait dengan pengungkapan IC dalam bentuk teks. Ini berarti bahwa dampak modal
tekanan pasar pada pengungkapan IC mungkin berbeda dengan format presentasi.
Temuan harus ditafsirkan dalam konteks sejumlah keterbatasan. Pertama,
Penelitian ini menggunakan laporan tahunan untuk satu tahun saja. Penelitian lebih lanjut bisa
dilakukan pada media komunikasi lain dan dari waktu ke waktu. Kedua, penelitian ini berfokus
pada sektor industri IC-intensif saja dan tidak dapat digeneralisasi untuk sektor lain. Masa depan
Penelitian dapat mencakup sektor kedua IC-intensif dan non-IC-intensif dalam analisis.
Akhirnya, penelitian ini tidak membahas isu-isu yang berkaitan dengan proses yang papan
pengaruh keputusan pengungkapan. Wawancara dan survei kuesioner mungkin titik
cahaya yang menarik ke dalam ini