PERAN UTAMA pasar modal adalah alokasi kepemilikan saham modal ekonomi.

Secara umum,
ideal adalah pasar di mana harga memberikan sinyal akurat untuk alokasi sumber daya: yaitu, pasar di
mana perusahaan dapat membuat keputusan investasi-produksi, dan investor dapat memilih di antara
sekuritas yang mewakili kepemilikan aktivitas perusahaan di bawah asumsi bahwa harga sekuritas kapan
saja "sepenuhnya mencerminkan" semua tersedia dalam formasi. Pasar di mana harga selalu
"sepenuhnya mencerminkan" informasi yang tersedia disebut "efisien."

Makalah ini mengulas literatur teoritis dan empiris tentang model pasar yang efisien. Setelah
diskusi tentang teori, pekerjaan empiris yang berkaitan dengan penyesuaian harga keamanan untuk tiga
himpunan bagian informasi yang relevan dipertimbangkan. Pertama, tes formulir yang lemah, di mana
kumpulan informasi hanya harga historis, dibahas. Kemudian tes formulir semi-kuat, yang menjadi
perhatian adalah apakah harga secara efisien menyesuaikan dengan informasi lain yang jelas tersedia
untuk umum (mis., Pengumuman pendapatan tahunan, pemecahan stok, dll.) Dipertimbangkan.
Akhirnya, tes bentuk yang kuat berkaitan dengan apakah investor atau kelompok yang diberikan
memiliki akses monopolistik ke informasi yang relevan untuk pembentukan harga ditinjau. Kami akan
menyimpulkan bahwa, dengan beberapa pengecualian, model pasar yang efisien berdiri dengan baik.

Meskipun kita melanjutkan dari teori ke pekerjaan empiris, untuk menjaga perspektif sejarah yang
tepat kita harus mencatat sebagian besar pekerjaan empiris di bidang ini mendahului pengembangan
teori. Teori ini disajikan pertama kali di sini agar lebih mudah menilai mana dari hasil empiris yang paling
relevan dari sudut pandang teori. Namun, karya empiris itu sendiri akan ditinjau dalam urutan yang
kurang lebih historis.