Bacaan 1: Emiten Pilih Emisi Obligasi Rupiah
TPIA telah mencerminkan kondisi fundamental
JAKARTA – Sejumlah emiten mulai mempersiapkan
emisi obligasi korporasi denominasi rupiah untuk
memenuhi kewajiban pembayaran utang dollar AS.
Tercatat, PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk (JPFA)
telah mengantongi izin untuk menerbitkan surat
utang senilai 3 triliun rupiah (setara 226 juta dollar
AS). Hal ini dilakukan JPFA untuk memenuhi
kewajiban utang dollar AS senilai 199 juta dollar AS
yang jatuh tempo pada 2018.
PT Gajah Tunggal Tbk (GJTL) kemungkinan mencari
dana melalui obligasi rupiah dan atau pinjaman
perbankan. GJTL memiliki utang obligasi 500 juta
dollar AS yang jatuh tempo pada Februari 2018.
Selain itu, PT Chandra Asri Petrochemical Tbk (TPIA)
juga berencana merilis obligasi 500 miliar rupiah
untuk membayar utang denominasi dollar AS.
Menurut analis Pasardana, Beben Feri Wibowo, ada
keuntungan tersendiri bagi emiten yang
menerbitkan obligasi dalam bentuk rupiah, yaitu dari
sisi nilai tukar.
“Kalau menggunakan dollar AS dikhawatirkan ketika
jatuh tempo akan membengkak karena bergantung
nilai tukar. Diduga emiten menghindari risiko
tersebut, terlebih lagi kondisi ekonomi AS berada
dalam pemulihan yang membuat nilai tukar dollar AS
terhadap mata uang lokal mengalami penguatan,”
ungkapnya kepada Koran Jakarta, Rabu (18/1).
Beben menambahkan, minat pasar terhadap obligasi
rupiah tergantung dari kondisi fundamental, yang
tercermin dari peringkat (rating), jangka waktu
obligasi, dan besaran kupon. Berdasarkan update
rating PT Pemeringkat Efek Indonesia (Pefindo), JPFA
memperoleh rating idA/Positif per 27 Desember
2016, TPIA memperoleh rating idA+/Stabil per 11
November 2016, sedangkan u update rating GJTL
tidak ada karena terakhir kali memperoleh rating
pada 25 November 2013 dengan rating idAA-.
bowo@ugm.ac.id
Beben mengatakan, khusus untuk rating JPFA dan
sehingga masuk dalam kategori minimal investment
grade. Demikian pula obligasi TPIA yang
menawarkan kupon kisaran 10,8-11,3 persen per
tahun untuk tenor 3-5 tahunjuga memberikan daya
tarik yang baik bagi investor.
“Untuk itu bisa jadi pasar obligasi domestik sedang
cerah, terlebih ketika mempertimbangkan kondisi
ekonomi dalam negeri. Tetapi pokok utamanya
adalah penerbitan obligasi berdenominasi rupiah
memiliki keuntungan terhindar dari risiko nilai
tukar,” jelas Beben.
Risiko Kurs
Dihubungi terpisah, analis Infovesta Utama, Praskha
Putrantyo, mengatakan beberapa emiten memilih
untuk menerbitkan obligasi dalam mata uang rupiah
untuk membayar utang dalam dollar AS guna
melindungi emiten dari risiko kurs.
Mengingat potensi kenaikan suku bunga acuan di
Amerika Serikat yang akan cukup agresif di
sepanjang tahun ini, turut membuat mata uang
dollar AS kembali menguat terhadap beberapa mata
uang termasuk rupiah.
“Hal ini tentunya akan berdampak buruk bagi emiten
yang memiliki utang dalam denominasi dollar AS,
sebab emiten harus menyiapkan dana yang lebih
besar baik untuk pembayaran kupon, maupun pokok
obligasi di kemudian hari yang akan mempengaruhi
profitablitas emiten,” papar Praskha.
Keuntungan yang diperoleh oleh emiten yang
menerbitkan obligasi rupiah adalah mengurangi
risiko yang diakibatkan oleh kurs. Sehingga emiten
dapat menjalankan kegiatan usaha tanpa
dipengaruhi oleh fluktuasi kurs untuk pembayaran
utang, terutama bagi perusahaan dengan fokus
utama pada pasar dalam negeri dan pendapatan
dalam mata uang rupiah.
Page 1 of 4
http://www.koran-jakarta.com/emiten-pilih-emisi-
obligasi-rupiah/
Bacaan 2: Refinancing, JPFA akan rilis obligasi Rp 1
triliun
Senin, 24 Oktober 2016 / 16:43 WIB
JAKARTA. PT Japfa Comfeed Indonesia Tbk (JPFA)
bakal merilis obligasi sebanyak-banyaknya Rp 1
triliun. Berdasarkan prospektus resmi perseroan,
Senin (24/10), ini merupakan bagian dari Obligasi
Berkelanjutan II Japfa Tahap I Tahun 2016.
Obligasi tersebut terbagi ke dalam dua seri. Seri A
memiliki jangka waktu tiga tahun dan akan jatuh
tempo pada 1 Desember 2019. Seri B memiliki
jangka waktu lima tahun yang akan jatuh tempo
pada 1 Desember 2021. Bunga obligasi dibayarkan
tiap tiga bulan, di mana bunga pertama dibayarkan
pada 1 Maret 2017.
Rencananya, sekitar 50% dana hasil penerbitan
obligasi akan digunakan untuk melunasi sebagian
Obligasi JPFA yang akan jatuh tempo awal tahun
depan. Kemudian, sekitar 20% akan digunakan untuk
pembayaran utang kepada Bank Mandiri dan BCA
dengan nilai saldo pinjaman per 30 Juni 2016
masing-masing Rp103,57 miliar dan Rp162,79 miliar.
Sementara, sisanya sekitar 30% akan digunakan
untuk pembiayaan modal kerja dalam pembelian
bahan baku lokal dan impor.
Asal tahu saja, JPFA memiliki Obligasi Berkelanjutan
Japfa I Tahap I 2012 akan jatuh tempo pada 1 Januari
2017 senilai Rp 1,25 triliun. Lalu, pada 1 Februari
2017, Obligasi Berkelanjutan I Japfa Tahap II Tahun
2012 senilai Rp 250 miliar juga akan jatuh tempo.
Mengutip laporan keuangan JPFA semester I-2016,
Obligasi Berkelanjutan Japfa I Tahap I 2012
sebagiannya digunakan untuk melunasi obligasi
bowo@ugm.ac.id
Japfa I Tahun 2007. Selebihnya, perolehan dana
obligasi tersebut digunakan untuk mendirikan pabrik
pakan ternak dan unit pengeringan jagung serta
modal kerja.
Tingkat suku bunga tetap sebesar 9,9% per tahun,
dibayar triwulanan. rating dari Pefindo adalah, idA.
JPFA memiliki opsi untuk melakukan pembelian
kembali (buyback) sebagian atau seluruh obligasi
setelah ulang tahun pertama sejak tanggal emisi.
Lalu untuk Obligasi Berkelanjutan I Japfa Tahap II
Tahun 2012, JPFA tidak diwajibkan untuk
membentuk dana pelunasan obligasi (bond sinking
fund). Tapi, perseroan diwajibkan untuk
mempertahankan rasio keuangan tertentu.
http://investasi.kontan.co.id/news/refinancing-jpfa-
akan-rilis-obligasi-rp-1-triliun
Bacaan 3: PENERBITAN OBLIGASI: Emisi Korporasi
Catat Oversubcribed
Bisnis.com, JAKARTA—Aksi korporasi dalam
menerbitkan surat utang pada awal tahun tengah
direspon positif oleh investor pasar modal. Hal itu
terbukti atas kelebihan permintaan (oversubscribed)
dari nilai emisi yang ditawarkan.
Respon positif investor di pasar modal atas emisi
korporasi yang ditawarkan dinilai masih akan
berlanjut hanya sampai semester I/2017. Kalangan
analis mengungkapkan fluktuasi yield akibat kondisi
geopolitik bakal reda pada paruh pertama tahun ini.
Namun, pada paruh kedua tahun ini, pasar
diprediksikan bakal kembali bergejolak mengingat
proyeksi inflasi bergerak naik, yang akan mengerek
Fed Fund Rate (FFR). I Made Adi Saputra, analis
fixed-income MNC Securities menuturkan pasar akan
kembali bergejolak pada semester II/2017.
Page 2 of 4
Adapun respon pasar terhadap emisi yang
ditawarkan oleh PT Mayora Indah Tbk. senilai Rp500
miliar dan Toyota Astra Financing Rp1,5 triliun
terbilang positif dan mencatatkan oversubcribed.
Kondisi tersebut juga terhadap penawaran lelang
surat utang negara (SUN).
Made memproyeksikan pada semester I/2017 akan
terdapat hingga Rp35 triliun obligasi korporasi yang
akan jatuh tempo. Dia mengungkapkkan beberapa
diantaranya akan di-refinancing oleh emiten dengan
menerbitkan obligasi baru.
Selain faktor refinancing, sambungnya, emiten juga
memanfaatkan cukup stabilnya tingkat pergerakan
imbal hasil di pasar sekunder untuk menerbitkan
obligasi. Dia mengungkapkan kelompok perusahaan
sedang memanfaatkan momentum sebelum yield
surat utang negara bergerak naik karena merespon
dari kebijakan bank sentral AS.
"Bila AS mengalami inflasi pada semester I/2017,
maka the Fed akan menaikkan Fed Fund Rate,
sehingga peluang yield naik akan kelihatan di
semester II," ungkapnya pada Bisnis, Selasa
(31/1/2017).
Made menuturkan rencana the Fed menaikkan suku
bunga bakal mengerek naik yield obligasi. Sebagai
pembanding, kini yield surat utang negara (SUN)
bertenor 10 tahun pada perdagangan kemarin
mencapai 7,6%.
Dia menilai angka tersebut cenderung mengalami
peningkatan dibandingkan dengan kuartal III/2016.
Lanjutnya, menjelang pemilihan presiden AS emiten
memperoleh kupon yang rendah, akan tetapi yield
saat ini cenderung naik.
Namun, bila dibandingkan sepanjang tahun ini, tren
yield SUN masih belum mengalami pergerakan yang
signifikan. Menurutnya, kondisi saat ini masih cukup
murah buat menerbitkan obligasi. Dia
mengungkapkan grup Astra pada semester I/2017
bowo@ugm.ac.id
juga akan menerbitkan surat utang dengan volume
sekitar Rp1 triliun--Rp3 triliun untuk masing-masing
emiten.
http://market.bisnis.com/read/20170131/92/62461
9/penerbitan-obligasi-emisi-korporasi-catat-
oversubcribed
Bacaan 4: Pefindo Proyeksi Emisi Obligasi Korporasi
Tahun 2017
SELASA, 20 DESEMBER 2016 | 23:03 WIB
TEMPO.CO, Jakarta - PT Pemeringkat Efek Indonesia
mengantongi mandat emisi surat utang korporasi
sebesar Rp21,03 triliun dan memproyeksi total emisi
pada tahun depan mencapai Rp119,6 triliun atau
lebih tinggi dari capaian tahun ini.
Salyadi Saputra, Direktur Utama Pefindo,
menuturkan emisi obligasi korporasi di Indonesia
terus meningkat. Sepanjang Januari-November 2016,
nilai emisi obligasi korporasi tercatat mencapai
Rp104,18 triliun. Nilai tersebut jauh lebih tinggi
dibandingkan capai pada 2014 sebesar Rp46,26
triliun dan Rp62,57 triliun pada 2015.
"Tahun ini penerbitan obligasi capai rekor baru.
Sampai akhir tahun mungkin bisa Rp110 triliun lebih
karena ada beberapa yang belum listing, tapi ada
juga yang menunda listing ke bulan depan," kata
Salyadi, Selasa (20 Desember 2016).
Sampai dengan Desember 2016, mandat
pemeringkatan obligasi Pefindo yang belum listing
mencapai Rp21,3 triliun. Mandat tersebut tidak
termasuk program penawaran umum berkelanjutan
(PUB) dan diberikan oleh 28 perusahaan yang
mayoritas berasal dari 7 perusahaan pembiayaan, 4
bank, dan 4 perusahaan properti.
Menurut Salyadi, sejumlah emiten yang menunda
emisi obligasi pada akhir tahun ini khawatir terhadap
Page 3 of 4
ketatnya likuiditas di pasar surat utang nasional yang
berisiko mengerek tingkat kupon.
"Demand agak kurang bagus, emiten diminta
naikkan bunga tidak mau, jadi menunda satu bulan.
Karena memang likuiditas di pasar, mudah-mudahan
ini temporary dan minat investor bisa meningkat,"
ujarnya.
Salyadi menuturkan mandat emisi obligasi tersebut
kemungkinan akan diterbitkan pada kuartal I/2017
atau paling lambat sepanjang semester I/2017.
Potensi emisi obligasi korporasi pada 2017 juga
bersumber dari besarnya sejumlah obligasi yang
jatuh tempo. Pefindo mengestimasi nilai obligasi
jatuh tempo mencapai Rp79 triliun atau paling tinggi
sejak 2009.
Untuk melunasi nilai pokok obligasi, lanjutnya,
emiten cenderung menerbitkan surat utang baru
untuk refinancing dibandingkan dengan
menggunakan uang dari kas perseroan.
Salyadi berharap arus dana hasil program amnesti
pajak bakal meramaikan pasar obligasi nasional yang
rata-rata nilai transaksinya sebesar Rp878 miliar per
hari atau hanya sekitar 10% dari nilai transaksi
harian di pasar saham. Pasalnya, pasar sekunder
yang kurang likuid membuat investor enggan
mengoleksi obligasi korporasi.
Berdasarkan data OJK, obligasi korporasi yang
outstanding-nya mencapai Rp313,53 triliun paling
banyak dimiliki oleh reksa dana dengan porsi
kepemilikan sebesar 21,8%, investor bank17,43%,
dan dana pensiun 16,56%. Sementara itu, porsi
kepemilikan asing dalam obligasi korporasi hanya
6,07%.
https://m.tempo.co/read/news/2016/12/20/090829
328/pefindo-proyeksi-emisi-obligasi-korporasi-
tahun-2017

"Kalau dijumlahkan, mandat Pefindo yang belum

listing dan obligasi jatuh tempo pada 2017 sudah
lebih dari Rp100 triliun. Itu belum termasuk PUB dan
mandat untuk emisi pada semester II/2017," papar
Salyadi.

Atas dasar itu, Pefindo memperkirakan total nilai

emisi obligasi korporasi pada 2017 mencapai
Rp119,6 triliun. Asumsinya, pertumbuhan ekonomi
membaik ke level 5%, inflasi terjaga, bunga relatif
rendah, dan tingkat bunga obligasi yang meningkat.

Pefindo berharap emisi obligasi 2017 tidak akan

seperti periode 2013 yang turun setelah mencatat
rekor tinggi sebesar Rp68,6 triliun pada 2012
menjadi Rp57,6 triliun.

"Sekarang minat emiten untuk menerbitkan obligasi

itu tinggi. Concern-nya siapa yang mau beli?
Terserap atau tidak?" imbuhnya.

Page 4 of 4
bowo@ugm.ac.id