KEPEMILIKAN BANK, HUBUNGAN PINJAMAN DAN STRUKTUR

MODAL: BUKTI DARI SPANYOL

1. Latar Belakang

a. Alasan Penelitian
Peran bank dalam tata kelola perusahaan non-keuangan telah menjadi salah satu
masalah paling menarik dan kontroversial yang dianalisis dalam literatur tata kelola
perusahaan. Sudah umum di beberapa negara bagi bank untuk bertindak sebagai
pemegang saham besar di perusahaan.
Bank berpotensi mempengaruhi tata kelola perusahaan dalam beberapa cara
(Azofra-Palenzuela et al., 2008). Pertama, bank dapat menggunakan hak kontrol
kepemilikannya dengan berpartisipasi dalam saham perusahaan dan bahkan mungkin
memegang kursi di dewan direksi. Kedua, peran ganda bank sebagai pemberi
pinjaman dan pemegang saham memungkinkan untuk mengurangi konflik
kepentingan (kurangnya investasi dan substitusi masalah aset) antara kedua
kelompok.

b. Hasil Penelitian Terdahulu

 Literatur keuangan telah menganalisis manfaat dan biaya kepemilikan bank,
mempelajari pengaruhnya terhadap kinerja perusahaan, memberikan hasil yang
beragam. Di satu sisi, beberapa makalah telah menunjukkan efek negatif,
menyiratkan efek pengambilalihan pada bagian bank di perusahaan-perusahaan
di mana mereka adalah pemegang saham (Morck et al., 2000).
 Penelitian lain telah mengungkapkan efek positif yang dihasilkan dari
pemantauan perusahaan oleh bank (Cable, 1985; Gorton dan Schmid, 2000).
Pucheta-Martínez dan García-Meca (2014) mendapatkan bukti untuk pasar
Spanyol dari kegiatan pemantauan tersebut dan melaporkan bahwa keberadaan
bank tabungan di dewan meningkatkan kualitas pelaporan keuangan.
 Boehmer (2000) dan Tribó dan Casasola (2010) menemukan bahwa efek
kepemilikan saham bank terhadap kinerja perusahaan bergantung pada bank
sebagai pemegang saham terbesar atau kemampuannya untuk membentuk koalisi
dengan pemegang saham lain.

c. Grand Theory
Bank dapat menikmati akses ke informasi peminjam yang lebih baik karena
peran mereka sebagai pemegang saham. Saham ekuitas biasanya memberikan
kesempatan untuk duduk di dewan direksi, memungkinkan kontrol manajerial yang
lebih baik melalui peningkatan akses ke informasi tentang tindakan eksekutif dan
membatasi, misalnya, masalah penggantian aset. Menjadi lebih mudah untuk menilai
kualitas manajemen ketika mengambil saham ekuitas di perusahaan. Dari sudut
pandang ini, bank yang memiliki sinyal ekuitas memberi penilaian pasar mereka
tentang kualitas perusahaan, yang membuatnya lebih mudah bagi perusahaan untuk
menarik ekuitas dan utang.

2. Rumusan Masalah
Apakah kepemilikan bank mempengaruhi jumlah, jatuh tempo, dan biaya
utang ?

3. Hipotesis
 H1a : Kepemilikan saham bank memiliki pengaruh positif pada utang dan jatuh
tempo utang dan efek negatif pada biaya utang jika efek pemantauan lazim.
 H1b: Kepemilikan saham bank memiliki pengaruh negatif pada utang dan jatuh
tempo utang dan berpengaruh positif pada biaya utang jika efek pengambilalihan
lazim.
 H2a: Peran ganda bank sebagai pemegang saham dan pemberi pinjaman
memiliki pengaruh positif pada jumlah utang dan jatuh tempo dan efek negatif
pada biaya utang jika bank bertindak sebagai pemantau peminjam,
memprioritaskan perannya sebagai pemberi pinjaman.
 H2b: Peran ganda bank sebagai pemegang saham dan pemberi pinjaman
memiliki pengaruh negatif pada jumlah utang dan jatuh tempo dan efek positif
pada biaya utang jika bank memperoleh manfaat pribadi dari peminjam.

4. Variabel
- Kepemilikan Bank
- Hutang
- Jatuh tempo hutang
- Biaya hutang

5. Lokasi, Populasi, Sampel

 Lokasi : Perusahaan non keuangan Spanyol
 Populasi : 14.675 perusahaan
 Sampel : 3.044 perusahaan

6. Alat Analisis
Alat analisis yang digunakan dalam penelitian ini adalah analisis statistic
deskriptif dan analisis regresi.

7. Hasil Penelitian

 Kepemilikan Bank dan hutang

Kepemilikan bank memiliki efek diferensial positif dan signifikan terhadap
utang keuangan ketika bank juga merupakan pemberi pinjaman perusahaan. Selain
itu, membedakan antara perusahaan terdaftar dan tidak terdaftar tidak memberikan
hasil yang signifikan. Hasil analisis menunjukkan peningkatan bobot utang
keuangan selama periode krisis karena efek ini semakin intens semakin tinggi
kepemilikan saham bank di perusahaan. Hasil ini menunjukkan bahwa selama krisis
lembaga keuangan melakukan upaya untuk mendukung pembiayaan perusahaan
non-keuangan, karena efek ini lebih kuat ketika mereka juga memegang ekuitas
perusahaan.
 Kepemilikan Bank dan Jatuh tempo hutang
Hubungan antara aset dan jatuh tempo utang adalah positif. Ini konsisten
dengan hipotesis, yang menurutnya perusahaan mencocokkan aset dan liabilitas
untuk mengurangi risiko. Efek dari ukuran perusahaan pada utang utang positif,
menunjukkan bahwa perusahaan besar memiliki jatuh tempo utang yang lebih lama.
Hubungan ini konsisten dengan gagasan bahwa perusahaan dengan masalah
keagenan yang lebih parah. Perusahaan kecil dapat menggunakan utang jangka
pendek untuk mengurangi kurangnya investasi dan masalah pengalihan risiko.
 Kepemilikan bank dan biaya hutang
Kepemilikan bank memiliki pengaruh signifikan secara ekonomi terhadap biaya
utang. Kepemilikan bank memfasilitasi akses ke utang keuangan selama krisis
keuangan meskipun akses ke utang baru datang dengan biaya jatuh tempo yang
lebih pendek secara konsisten dengan bank menghindari paparan risiko mereka di
saat gejolak pasar utama.

8. Pembahasan & Kesimpulan

Makalah ini menganalisis pengaruh kepemilikan bank dan pinjaman bank pada
struktur modal perusahaan untuk sampel perusahaan Spanyol yang terdaftar dan
tidak terdaftar selama periode 2005-2012. Spanyol memberikan contoh yang baik
tentang apa yang secara umum disebut sebagai sistem tata kelola perusahaan
berbasis bank, yang ditandai dengan konsentrasi kepemilikan yang tinggi,
pemantauan bank, peran pemantauan yang sangat kecil yang dimainkan oleh pasar
untuk kontrol perusahaan dan dengan perusahaan non-keuangan sangat bergantung
pada pembiayaan bank. Pengaturan ini membuat bank sangat berpengaruh karena
posisi ganda mereka sebagai pemegang saham utama dan pemberi pinjaman.
9. Implikasi
Penelitian ini memiliki implikasi praktis bagi politisi dan regulator. Misalnya di
Jerman di mana bank memainkan peran utama sebagai pemegang saham di
perusahaan lain, telah ada perdebatan selama bertahun-tahun tentang perlunya
membatasi pengaruh mereka pada perusahaan industri. Di negara-negara lain seperti
AS, kepemilikan bank komersial atas perusahaan non-keuangan telah dilarang
selama bertahun-tahun dan baru-baru ini pembatasan ini telah dilonggarkan.
Berlawanan dengan batasan-batasan ini, efek positif dari kepemilikan bank terhadap
kondisi pendanaan hutang memberikan argumen yang mendukung peran positif
yang dimainkan oleh bank komersial dalam tata kelola perusahaan. Hasil ini secara
khusus relevan dalam kasus benua Eropa di mana pentingnya bank sebagai
pemegang saham utama dan penyedia pembiayaan utang sangat penting. Selain itu,
mengingat hasil yang diperoleh, komunitas investor dapat melihat bank sebagai
pemantau aktif yang melindungi kepentingan pemegang saham daripada
mengekstraksi keuntungan pribadi melalui hubungan bisnis mereka dengan
perusahaan tempat mereka berinvestasi.

10. Opini
Dalam penelitian ini penulis mencoba menganalisis tentang peran bank sebagai
pemegang saham menyoroti pengaruh kuat kepemilikan bank terhadap jatuh tempo
utang dan biaya utang. Penulis memperoleh bukti yang sejalan dengan gagasan
bahwa kepemilikan bank mengurangi biaya agensi hutang. Bahkan, jatuh tempo
utang meningkat dengan kepemilikan bank, sedangkan biaya utang berkurang dengan
kepemilikan bank. Hasil ini konsisten dengan dominasi efek pemantauan atas efek
pengambilalihan. Kepemilikan bank mengurangi rasio nilai utang terhadap nilai buku
dan tidak berpengaruh pada utang keuangan.