GLOBAL MONETARY SYSTEM

A. Standar Emas
Standar emas berawal dari penggunaan koin emas sebagai alat tukar, unit hitung, dan
penyimpanan nilai - praktik yang sudah ada sejak zaman kuno. Ketika volume perdagangan
internasional dibatasi, pembayaran untuk barang yang dibeli dari negara lain biasanya
dilakukan dengan emas atau perak. Namun, seiring dengan meningkatnya volume
perdagangan internasional setelah Revolusi Industri, diperlukan cara yang lebih nyaman untuk
mendanai perdagangan internasional. Mengirim emas dan perak dalam jumlah besar ke
seluruh dunia untuk mendanai perdagangan internasional tampaknya tidak praktis. Solusi
yang diadopsi adalah mengatur pembayaran dalam mata uang kertas dan pemerintah setuju
untuk mengubah mata uang kertas menjadi emas sesuai permintaan dengan kurs tetap.

a. Mekanik Standar Emas

Mematok mata uang menjadi emas dan menjamin konvertibilitas dikenal sebagai standar
emas. Pada tahun 1880, sebagian besar negara perdagangan utama dunia, termasuk Inggris
Raya, Jerman, Jepang, dan Amerika Serikat, telah mengadopsi standar emas. Dengan standar
emas umum, nilai mata uang apa pun dalam unit mata uang lain (nilai tukar) mudah
ditentukan. Misalnya, di bawah standar emas, satu dolar AS didefinisikan setara dengan 23,22
butir emas "halus" (murni). Dengan demikian, seseorang dapat, secara teori, menuntut
pemerintah AS untuk mengubah satu dolar itu menjadi 23,22 butir emas.

b. Kekuatan Standar Emas

Kekuatan besar yang diklaim untuk standar emas adalah bahwa ia mengandung mekanisme
yang kuat untuk mencapai keseimbangan neraca perdagangan oleh semua negara. Suatu
negara dikatakan berada dalam keseimbangan neraca perdagangan ketika pendapatan yang
diperoleh penduduknya dari ekspor sama dengan uang yang dibayarkan penduduknya ke
negara lain untuk impor (neraca pembayaran saat ini dalam saldo). Misalkan hanya ada dua
negara di dunia, Jepang dan Amerika Serikat. Bayangkan neraca perdagangan Jepang surplus
karena lebih banyak mengekspor ke Amerika Serikat daripada mengimpor dari Amerika
Serikat. Eksportir Jepang dibayar dalam dolar AS, yang mereka tukarkan dengan yen Jepang
di bank Jepang. Bank Jepang menyerahkan dolar kepada pemerintah AS dan menuntut
pembayaran emas sebagai gantinya. Di bawah standar emas, ketika Jepang mengalami surplus
perdagangan, akan ada aliran bersih emas dari Amerika Serikat ke Jepang. Arus emas ini
secara otomatis mengurangi jumlah uang beredar AS dan meningkatkan jumlah uang beredar
Jepang.

c. Periode Antara Perang: 1918-1939

Standar emas bekerja cukup baik dari tahun 1870-an hingga dimulainya Perang Dunia I
pada tahun 1914, ketika itu ditinggalkan. Selama perang, beberapa pemerintah membiayai
sebagian dari pengeluaran militer mereka yang besar dengan mencetak uang. Hal ini
mengakibatkan inflasi, dan pada akhir perang pada tahun 1918, tingkat harga lebih tinggi di
mana-mana. Amerika Serikat kembali ke standar emas pada tahun 1919, Inggris Raya pada
tahun 1925, dan Prancis pada tahun 1928. Inggris Raya kembali ke standar emas dengan
mematok pound pada emas pada tingkat paritas emas sebelum perang sebesar £4,25 per
ounce, meskipun terjadi inflasi besar antara 1914 dan 1925. Hal ini membuat harga barang-
barang Inggris keluar dari pasar luar negeri, yang mendorong negara tersebut ke dalam
depresi berat. Ketika pemegang pound asing kehilangan kepercayaan pada komitmen Inggris
Raya untuk mempertahankan nilai mata uangnya, mereka mulai mengubah kepemilikan
pound mereka menjadi emas. Pemerintah Inggris melihat bahwa mereka tidak dapat
memenuhi permintaan emas tanpa benar-benar menghabiskan cadangan emasnya. Sehingga,
mereka menghentikan konvertibilitas pada tahun 1931. Amerika Serikat mengikuti dan
meninggalkan standar emas pada tahun 1933 tetapi kembali pada tahun 1934, menaikkan
harga dolar emas dari $20,67 per ounce menjadi $35 per ounce. Karena lebih banyak dolar
dibutuhkan untuk membeli satu ons emas daripada sebelumnya, implikasinya adalah bahwa
nilai dolar lebih rendah. Ini secara efektif sama dengan devaluasi dolar relatif terhadap mata
uang lain. Jadi, sebelum devaluasi, nilai tukar pound / dolar adalah £1 = $4,87, tetapi setelah
devaluasi adalah £1 = $8,24. Dengan menurunkan harga ekspor AS dan menaikkan harga
impor, pemerintah mencoba untuk menciptakan lapangan kerja di Amerika Serikat dengan
meningkatkan output (pemerintah AS pada dasarnya menggunakan nilai tukar sebagai
instrumen kebijakan perdagangan - sesuatu yang sekarang dituduhkannya kepada China
melakukan). Namun, sejumlah negara lain mengadopsi taktik serupa, dan dalam siklus
devaluasi kompetitif yang segera muncul, tidak ada negara yang bisa menang. Hasil bersihnya
 adalah menghancurkan kepercayaan yang tersisa dalam sistem. Dengan negara-negara
mendevaluasi mata uang mereka sesuka hati, orang tidak bisa lagi memastikan berapa banyak
emas yang bisa dibeli mata uang. Alih-alih berpegang pada mata uang negara lain, orang-
orang sering mencoba untuk segera mengubahnya menjadi emas, jangan sampai negara
tersebut mendevaluasi mata uangnya dalam periode intervensi. Ini memberi tekanan pada
cadangan emas di berbagai negara, memaksa mereka untuk menangguhkan konvertibilitas
emas. Pada awal Perang Dunia II pada tahun 1939, standar emas sudah mati.

B. Sistem Bretton Woods

Pada tahun 1944, pada puncak Perang Dunia II, perwakilan dari 44 negara bertemu di Bretton
Woods, New Hampshire, untuk merancang sistem moneter internasional baru. Kesepakatan
yang dicapai di Bretton Woods mendirikan dua lembaga multinasional – International
Monetary Fund (IMF) dan Bank Dunia. Tugas dari IMF akan menjaga ketertiban dalam
sistem moneter internasional dan sistem Bank Dunia akan mempromosikan pembangunan
ekonomi umum. Bretton Woods Perjanjian juga menyerukan sistem nilai tukar tetap yang
akan diawasi oleh IMF.

a. Peran IMF
Tujuan dari perjanjian Bretton Woods, dimana IMF adalah penjaga utama, adalah mencoba
untuk menghindari pengulangan kekacauan itu melalui kombinasi disiplin dan fleksibilitas.
1. Disiplin
Rezim nilai tukar tetap memberlakukan disiplin dalam dua cara. Pertama, kebutuhan
untuk memelihara a nilai tukar tetap menghentikan devaluasi kompetitif dan membawa
stabilitas ke lingkungan perdagangan dunia. Kedua, rezim nilai tukar tetap memberlakukan
disiplin moneter di negara-negara, dengan demikian membatasi inflasi harga. Misalnya,
perhatikan apa yang akan terjadi di bawah rezim nilai tukar tetap jika Inggris dengan cepat
meningkatkan jumlah uang beredar mencetak pound.
2. Fleksibilitas
Dalam beberapa kasus, suatu negara berupaya untuk mengurangi pertumbuhan jumlah
uang beredar dan mengoreksi neraca pembayaran yang persisten defisit bisa memaksa
negara masuk ke dalam resesi dan menciptakan pengangguran yang tinggi. Para arsitek
 dari perjanjian Bretton Woods ingin menghindari pengangguran yang tinggi. Jadi, mereka
membangun fleksibilitas terbatas ke dalam sistem. Dua fitur utama dari Artikel Perjanjian
IMF mendukung fleksibilitas ini: fasilitas pinjaman IMF dan paritas yang dapat
disesuaikan.

b. Peran Bank Dunia

Nama resmi Bank Dunia adalah International Bank for Reconstruction and Development
(IBRD). Misi awal bank adalah membantu membiayai pembangunan ekonomi Eropa dengan
memberikan pinjaman berbunga rendah. Pada 1950-an, bank terkonsentrasi pada proyek
sektor publik. Selama tahun 1960-an, bank juga mulai memberi pinjaman besar-besaran
dalam mendukung pertanian, pendidikan, pengendalian populasi, dan pembangunan
perkotaan. Bank meminjamkan uang dengan dua skema. Di bawah skema IBRD, uang
dikumpulkan melalui penjualan obligasi di pasar modal internasional. Skema kedua diawasi
oleh International Development Association (IDA), perpanjangan tangan bank yang dibuat
pada tahun 1960.

C. Jatuhnya Sistem Nilai Tukar Tetap

Sistem nilai tukar tetap yang ditetapkan di Bretton Woods bekerja dengan baik hingga tahun
akhir 1960-an, ketika mulai menunjukkan tanda-tanda ketegangan. Sistem akhirnya runtuh pada
tahun 1973, dan sejak itu muncul sistem pelampung terkelola. Untuk memahami mengapa sistem
runtuh, seseorang harus menghargai peran khusus dolar AS dalam sistem tersebut. Sebagai satu-
satunya mata uang yang dapat diubah menjadi emas, dan sebagai mata uang yang berfungsi
sebagai titik acuan bagi yang lainnya, dolar menempati tempat sentral dalam sistem. Tekanan
apapun pada dolar untuk mendevaluasi dapat mendatangkan malapetaka dengan sistem dan
itulah yang terjadi.
Sebagian besar ekonom menelusuri pecahnya sistem nilai tukar tetap ke paket kebijakan
makroekonomi AS 1965-1968. Untuk mendanai konflik Vietnam dan konfliknya program
kesejahteraan, Presiden Lyndon Johnson mendukung peningkatan pemerintahan AS pengeluaran
yang tidak dibiayai oleh kenaikan pajak. Sebaliknya, itu dibiayai oleh peningkatan jumlah uang
beredar, yang menyebabkan kenaikan inflasi harga dari kurang dari 4 persen pada tahun 1966
menjadi mendekati 9 persen pada tahun 1968. Kenaikan inflasi dan memburuknya posisi
perdagangan luar negeri AS memberi menimbulkan spekulasi di pasar valuta asing bahwa dolar
akan mengalami devaluasi. Segalanya muncul pada musim semi 1971 ketika Amerika Serikat
mengimpor lebih banyak daripada mengekspor. Di bawah ketentuan Bretton Woods, yang
lainnya negara dapat mengubah nilai tukarnya terhadap semua mata uang hanya dengan
menetapkan nilai dolar di level baru. Tetapi sebagai mata uang utama dalam sistem, dolar hanya
dapat didevaluasi jika semuanya negara-negara sepakat untuk secara bersamaan melakukan
revaluasi terhadap dolar. Banyak negara tidak mau ini, karena akan membuat produk mereka
lebih mahal dibandingkan dengan produk AS.
Untuk memaksakan masalah ini, Presiden Nixon mengumumkan pada Agustus 1971 bahwa
dolar tidak lagi dapat diubah menjadi emas. Dia juga mengumumkan bahwa pajak baru 10
persen atas impor akan tetap berlaku sampai mitra dagang AS setuju untuk menilai kembali mata
uang mereka melawan dolar. Hal ini membawa para mitra dagang ke meja perundingan, dan
pada bulan Desember 1971 tercapai kesepakatan untuk mendevaluasi dolar sekitar 8 persen.
terhadap mata uang asing. Pajak impor kemudian dihapus. Namun, masalahnya tidak
terpecahkan. Posisi neraca pembayaran AS terus memburuk sepanjang tahun 1973, sementara
suplai uang negara terus menurun berkembang pada tingkat inflasi.
Sistem Bretton Woods memiliki kelemahan: Sistem tidak dapat bekerja jika itu mata uang
utama, dolar AS, berada di bawah serangan spekulatif. Sistem Bretton Woods dapat bekerja
hanya selama tingkat inflasi AS tetap rendah dan Amerika Serikat tidak mengalami defisit neraca
pembayaran. Begitu hal ini terjadi, sistem segera menjadi tegang sampai titik puncaknya.

D. Rezim Nilai Tukar Mengambang

Rezim nilai tukar mengambang yang mengikuti runtuhnya sistem nilai tukar tetap diresmikan
pada 6 Januari 1976 ketika anggota IMF bertemu di Jamaika dan menyetujuinya aturan untuk
sistem moneter internasional yang berlaku saat ini.

Perjanjian Jamaika
Pertemuan Jamaika merevisi Artikel Perjanjian IMF untuk mencerminkan realitas barunilai
tukar mengambang. Elemen utama dari perjanjian Jamaika termasuk berikut:
1. Tarif mengambang dinyatakan dapat diterima
 Anggota IMF diizinkan masuk pasar valuta asing untuk meratakan fluktuasi spekulatif
yang tidak beralasan.
2. Emas ditinggalkan sebagai aset cadangan
IMF mengembalikan cadangan emasnya ke anggota dengan harga pasar saat ini,
menempatkan hasil dalam dana perwalian untuk membantu negara miskin. Anggota IMF
diizinkan untuk menjual cadangan emas mereka sendiri di harga pasar.
3. Total kuota IMF tahunan
Jumlah kontribusi negara-negara anggota ke IMF dinaikkan menjadi $41 miliar. Sejak itu
mereka ditingkatkan menjadi $300 miliar sementara keanggotaan IMF telah diperluas
hingga mencakup 184 negara. Pada tahun 2009, IMF berusaha meningkatkan
pendanaannya untuk membantu krisis keuangan global. Negara-negara kurang berkembang
yang bukan pengekspor minyak diberi akses yang lebih besar ke dana IMF.

Nilai Tukar Sejak 1973

Sejak Maret 1973, nilai tukar menjadi jauh lebih tidak stabil dan kurang dapat diprediksi
dibandingkan antara tahun 1945 dan 1973. Ketidakstabilan ini sebagian disebabkan oleh
beberapa faktor dari guncangan tak terduga pada sistem moneter dunia, termasuk:
1. Hilangnya kepercayaan terhadap dolar yang mengikuti kenaikan tajam di AS, tingkat
inflasi pada tahun 1977-1978.
2. Krisis minyak tahun 1979, ketika OPEC kembali menaikkan harga minyak secara dramatis
kali ini menjadi dua kali lipat.
3. Kenaikan tak terduga dalam dolar antara 1980 dan 1985, memburuknya gambaran neraca
pembayaran.
4. Penurunan tajam dolar AS terhadap yen Jepang dan Deutsche Jerman menandai antara
1985 dan 1987 dan melawan yen antara 1993 dan 1995.
5. Runtuhnya sebagian Sistem Moneter Eropa pada tahun 1992.
6. Krisis mata uang Asia 1997, ketika mata uang Asia dari beberapa negara, termasuk Korea
Selatan, Indonesia, Malaysia, dan Thailand, hilang di antaranya 50 persen dan 80 persen
nilainya terhadap dolar AS dalam beberapa bulan.
7. Penurunan nilai dolar AS dari 2001 ke 2009.
E. Nilai Tukar (Kurs) Tetap versus Nilai Tukar (Kurs) Mengambang (Bebas)
Kerusakan sistem Bretton Woods tidak menghentikan perdebatan tentang manfaat relatif dari
rezim nilai tukar tetap versus mengambang. Kekecewaan dengan sistem tarif mengambang
dalam beberapa tahun terakhir telah menimbulkan perdebatan baru tentang manfaat dari nilai
tukar (kurs) tetap.

a. Case untuk Nilai Tukar (Kurs) Mengambang (Bebas)

1. Otonomi Kebijakan Moneter
Sistem tetap mempengaruhi kemampuan suatu negara untuk memperluas atau
mengontrak penawaran uangnya yang dianggap cocok oleh kebutuhan untuk menjaga
keseimbangan nilai tukar. Ekspansi uang dapat menyebabkan inflasi, yang memberikan
tekanan ke bawah pada nilai tukar (kurs) tetap. Untuk menjaga keseimbangan nilai tukar
(kurs) di bawah sistem tetap, negara-negara dibatasi kemampuannya dalam menggunakan
kebijakan moneter untuk memperluas atau mengontrak ekonomi mereka. Ekspansi moneter
dapat menyebabkan inflasi yang akan menyebabkan depresiasi mata uang negara.
Menganut teori PPP, depresiasi mata uang yang dihasilkan di pasar valuta asing akan
mengimbangi efek dari inflasi. Kenaikan biaya domestic barus diimbangi dengan
penurunan nilai mata uang di luar negeri di pasar pertukaran. Dengan demikian,
pemerintah dapat menggunakan kebijakan moneter untuk mengontrak ekonomi tanpa
khawatir akan menjaga paritas.
2. Penyesuaian Neraca Perdagangan
Sistem Bretton Woods mengatur bila suatu negara mengembangkan deficit permanen
dalam neraca perdagangannya (lebih banyak mengimpor daripada mengekspor) yang tidak
dapat dikoreksi oleh kebijakan domestic akan membutuhkan IMF untuk menyetujui
devaluasi mata uang. Sistem ini menuai kritik karena menurut pendapat lain bahwa
penyesuaian bekerja jauh lebih baik di bawah sistem rezim nilai tukar (kurs) mengambang
(bebas).

b. Case untuk Nilai Tukar (Kurs) Tetap

1. Displin Moneter
 Kebutuhan untuk memelihara paritas nilai tukar tetap memastikan bahwa pemerintah
tidak memperluas persediaan uang mereka pada tingkat inflasi. Sedangkan, pendukung
nilai tukar (kurs) mengambang (bebas) berpendapat bahwa setiap negara harus diizinkan
untuk memilih tingkat inflasi sendiri (argumen otonomi moneter). Para pendukung suku
bunga tetap berpendapat bahwa pemerintah terlalu sering menyerah pada tekanan politik
dan memperluas penawaran moneter terlalu cepat yang menyebabkan inflasi harga yang
sangat tinggi. Rezim nilai tukar (kurs) tetap akan memastikan bahwa hal ini tidak terjadi.

2. Spekulasi
Kritik terhadap rezim nilai tukar (kurs) mengambang (bebas) juga berpendapat bahwa
spekulasi dapat menyebabkan fluktuasi nilai tukar (kurs). Mereka menunjuk pada kenaikan
dan penurunan dolar yang cepat selama tahun 1980-an, yang mereka klaim tidak ada
hubungannya dengan tingkat inflasi komparatif dan perdagangan AS defisit, tetapi
semuanya berkaitan dengan spekulasi. Mereka berpendapat bahwa ketika devisa dealer
melihat mata uang terdepresiasi, mereka cenderung menjual mata uang dengan ekspektasi
depresiasi di masa depan terlepas dari prospek jangka panjang mata uang tersebut. Itu
dapat merusak ekonomi suatu negara dengan mendistorsi harga ekspor dan impor. Jadi,
para pendukung rezim nilai tukar (kurs) tetap berpendapat bahwa sistem seperti itu akan
membatasi efek spekulasi yang tidak stabil.
3. Ketidakpastian
Spekulasi juga menambah ketidakpastian seputar pergerakan mata uang di masa depan
dengan mencirikan rezim nilai tukar (kurs) mengambang. Pergerakan nilai tukar (kurs)
yang tidak dapat diprediksi di era pasca-Bretton Woods telah menyulitkan perencanaan
bisnis, dan itu menambah risiko pada kegiatan ekspor, impor, dan investasi asing.
Mengingat volatile nilai tukar (kurs), bisnis internasional tidak tahu bagaimana bereaksi
terhadap perubahan-dan seringkali mereka tidak bereaksi. Mereka berpendapat bahwa
dengan nilai tukar (kurs) tetap dapat menghilangkan ketidakpastian semacam itu,
mendorong pertumbuhan perdagangan dan investasi internasional.
4. Penyesuaian Neraca Perdagangan
Mereka mengklaim defisit perdagangan ditentukan oleh keseimbangan antara tabungan
dan investasi di suatu negara, bukan oleh nilai eksternal mata uangnya. Mereka
 berpendapat demikian karena depresiasi dalam mata uang akan menyebabkan inflasi
(karena peningkatan impor yang dihasilkan harga). Inflasi ini akan menghapus keuntungan
nyata dalam biaya daya saing yang muncul dari depresiasi mata uang. Dengan kata lain,
nilai tukar (kurs) yang terdepresiasi tidak akan meningkatkan ekspor dan mengurangi
impor. Sebagai pendukung klaim nilai tukar (kurs) mengambang (bebas), itu hanya akan
menaikkan harga inflasi. Untuk mendukung argumen ini, mereka yang mendukung tarif
tetap menunjukkan bahwa penurunan 40 persen dalam nilai dolar antara 1985 dan 1988
tidak memperbaiki defisit perdagangan AS. Sebagai jawaban, para pendukung rezim nilai
tukar (kurs) mengambang (bebas) berpendapat bahwa antara 1985 dan 1992, defisit
perdagangan AS turun dari lebih dari $160 miliar menjadi sekitar $70 miliar dan mereka
menghubungkan ini sebagian dengan penurunan nilai dolar.

F. Rezim Nilai Tukar (Kurs) dalam Prakteknya

Pemerintah di seluruh dunia menerapkan sejumlah kebijakan nilai tukar yang berbeda. Ini
berkisar dari "free float" murni di mana nilai tukar ditentukan oleh pasar yang memaksa ke
sistem yang dipatok yang memiliki beberapa aspek dari sistem Bretton Woods pra-1973 nilai
tukar tetap. Gambar 11.2 merangkum kebijakan nilai tukar yang diadopsi oleh negara anggota
IMF. Rezim nilai tukar (kurs) dalam prakteknya meliputi
 a. Nilai Tukar (Kurs) yang dipatok
Di bawah rezim nilai tukar yang dipatok, suatu negara akan mematok nilai mata uangnya
dengan mata uang utama. Sehingga, misal, saat nilai dolar AS naik, mata uangnya sendiri juga
naik. Nilai tukar (kurs) yang dipatok sangat populer di antara banyak negara kecil di dunia.
Seperti halnya rezim nilai tukar (kurs) tetap penuh, kebijakan besar diklaim untuk pertukaran
yang dipatok adalah bahwa ia memberlakukan disiplin moneter pada suatu negara dan
menyebabkan inflasi yang rendah.

b. Papan Mata Uang

Negara yang memperkenalkan papan mata uang berkomitmen untuk mengkonversi
permintaan mata uang domestiknya ke mata uang lain dengan nilai tukar tetap. Untuk
membuat komitmen ini kredibel, papan mata uang memiliki cadangan mata uang asing yang
sama dengan nilai tukar tetap setidaknya 100 persen dari mata uang domestik yang
dikeluarkan. Di bawah pengaturan ini, dewan mata uang dapat menerbitkan catatan domestik
tambahan dan koin hanya jika ada pertukaran asing. Ini membatasi kemampuan pemerintah
untuk mencetak uang dan dengan demikian menciptakan tekanan inflasi. Di bawah sistem
ketat papan mata uang, suku bunga akan menyesuaikan secara otomatis.

G. Kegiatan Terkini dan Masa Depan IMF

Baru-baru ini, IMF bersikeras pada kombinasi kebijakan ekonomi makro yang ketat, termasuk
pemotongan belanja publik, suku bunga yang lebih tinggi, dan kebijakan moneter yang ketat.
Hal ini juga sering mendorong deregulasi sektor-sektor yang sebelumnya terlindungi dari
persaingan dalam dan luar negeri, privatisasi aset milik negara, dan pelaporan keuangan yang
lebih baik dari sektor perbankan. Kebijakan-kebijakan ini dirancang untuk mendinginkan
ekonomi yang terlalu panas dengan mengekang inflasi dan mengurangi pengeluaran dan utang
pemerintah. Serangkaian resep kebijakan ini telah mendapatkan kritik keras dari banyak
pengamat, dan IMF sendiri telah mulai mengubah pendekatannya.

a. Kebijakan Tidak Pantas

Salah satu kritik adalah bahwa resep kebijakan tradisional IMF mewakili pendekatan "satu
ukuran untuk semua" kebijakan makroekonomi yang tidak sesuai untuk banyak negara.
Dalam kasus krisis Asia, para kritikus berpendapat bahwa kebijakan ekonomi makro yang
ketat yang diberlakukan oleh IMF tidak cocok untuk negara-negara yang menderita bukan
karena pengeluaran pemerintah dan inflasi yang berlebihan, tetapi dari krisis utang sektor
swasta dengan nada deflasi. Di Korea Selatan, misalnya, pemerintah telah mengalami surplus
anggaran selama bertahun-tahun (itu adalah 4 persen dari PDB Korea Selatan pada tahun
1994-1996) dan inflasi rendah sekitar 5 persen. Saat itu IMF menolak kritik tersebut. Menurut
IMF, tugas utama adalah membangun kembali kepercayaan pada won. Korea Selatan pulih
cukup cepat dari krisis, mendukung posisi IMF.

b. Bahaya Moral
Kritik kedua terhadap IMF adalah bahwa upaya penyelamatannya memperburuk masalah
yang dikenal oleh para ekonom sebagai bahaya moral. Bahaya moral muncul ketika orang
berperilaku sembrono karena mereka tahu mereka akan diselamatkan jika ada yang salah.
Para kritikus menunjukkan bahwa banyak bank Jepang dan Barat terlalu bersedia
meminjamkan modal dalam jumlah besar kepada perusahaan-perusahaan Asia yang terlalu
banyak menguasai selama tahun-tahun booming tahun 1990-an. Para kritikus ini berpendapat
bahwa bank sekarang harus dipaksa untuk membayar harga untuk kebijakan pinjaman yang
terburu-buru, bahkan jika itu berarti beberapa bank harus tutup.

c. Kurangnya Akuntabilitas
Kritik terakhir IMF adalah bahwa ia telah menjadi terlalu kuat untuk sebuah lembaga yang
tidak memiliki mekanisme akuntabilitas yang nyata. IMF telah menentukan kebijakan
ekonomi makro di negara-negara tersebut, namun menurut kritikus seperti ekonom terkenal
Jeffrey Sachs, IMF, dengan staf kurang dari 1.000, tidak memiliki keahlian yang dibutuhkan
untuk melakukan pekerjaan dengan baik. Buktinya, menurut Sachs, dapat ditemukan pada
fakta bahwa IMF menyanyikan pujian bagi pemerintah Thailand dan Korea Selatan hanya
beberapa bulan sebelum kedua negara terjun ke dalam krisis. Kemudian IMF menyusun
program kejam untuk Korea Selatan tanpa memiliki pengetahuan yang mendalam tentang
negaranya. Solusi Sachs untuk masalah ini adalah dengan mereformasi IMF sehingga lebih
banyak menggunakan ahli dari luar dan operasinya terbuka untuk pengawasan luar yang lebih
besar.
 d. Pengamatan
Seperti banyak perdebatan tentang ekonomi internasional, tidak jelas pihak mana yang
benar tentang kesesuaian kebijakan IMF. Ada kasus di mana orang dapat berargumen bahwa
kebijakan IMF kontraproduktif, atau hanya memiliki keberhasilan yang terbatas. Misalnya,
orang mungkin mempertanyakan keberhasilan keterlibatan IMF di Turki mengingat bahwa
negara tersebut telah menerapkan sekitar 18 program IMF sejak 1958 (lihat Fokus Negara
yang menyertai). Tetapi, IMF juga dapat menunjukkan beberapa pencapaian penting,
termasuk keberhasilannya dalam mengatasi krisis Asia, yang dapat mengguncang sistem
moneter internasional global hingga ke intinya, dan tindakannya pada tahun 2008-2010 untuk
mengatasi krisis keuangan global, dengan cepat turun tangan. untuk menyelamatkan Islandia,
Irlandia, Yunani, dan Latvia. Akhirnya, perlu dicatat bahwa dalam beberapa tahun terakhir
IMF mulai mengubah kebijakannya. Menanggapi krisis keuangan global tahun 2008-2009,
IMF mulai mendesak negara-negara untuk mengadopsi kebijakan yang mencakup stimulus
fiskal dan pelonggaran moneter - kebalikan dari apa yang biasanya dianjurkan oleh dana
tersebut. Beberapa ekonom di IMF juga sekarang berpendapat bahwa tingkat inflasi yang
lebih tinggi mungkin merupakan hal yang baik, jika konsekuensinya adalah pertumbuhan
yang lebih besar dalam permintaan agregat, yang akan membantu menarik negara-negara
keluar dari kondisi resesi. IMF, dengan kata lain, mulai menunjukkan fleksibilitas dalam
tanggapan kebijakan yang menurut para pengkritiknya kurang. Meskipun kebijakan
tradisional berupa kontrol ketat terhadap kebijakan fiskal dan target kebijakan moneter yang
ketat mungkin sesuai untuk negara-negara yang mengalami tingkat inflasi tinggi, krisis
ekonomi Asia dan krisis keuangan global 2008-2009 tidak disebabkan oleh tingkat inflasi
yang tinggi, tetapi oleh utang yang berlebihan dan "pendekatan baru" IMF tampaknya
disesuaikan untuk menangani hal ini.

H. Kasus : Caterpillar Inc

Caterpillar Inc adalah perusahaan yang didirikan pada tahun 1925 yang merupakan salah satu
produsen peralatan konstruksi dan pertambangan besar, mesin diesel, gas alam, serta turbin
terbesar di seluruh dunia. Terdapat kasus yang menyeret nama Caterpillar Inc di China, di mana
terdapat korupsi di file sumber daya manusia.
 Kasus ini melibatkan kesalahan akuntansi yang dilakukan Caterpillar Inc, Perusahaan AS,
direalisasikan dalam perusahaan China yang baru saja diakuisisi. Caterpillar Inc, sebuah
perusahaan berurusan dengan pertambangan dan peralatan konstruksi memutuskan untuk
menghilangkan beberapa manajer di perusahaan. Selanjutnya, perusahaan mengambil 580 juta
USD non-tunai, sebagai beban, pada kuartal keempat terkait dengan berhasil. Ini menunjukkan
masalah yang ada dengan sumber daya manusia sistem manajemen perusahaan Cina. Artinya,
sumber daya manusia perusahaan China gagal menciptakan transparansi dan akuntabilitas.
Dengan demikian, memungkinkan manajer untuk melanjutkan kesalahan ini. Manajer ini
berusaha melebih-lebihkan profitabilitas perusahaan sebelum kesepakatan. Karena itu,
perusahaan telah memutuskan untuk menempatkan tim kepemimpinan baru.

Maka dari itu ada empat solusi yang dapat diambil yakni :

1. Investigasi secara menyeluruh terkait pelanggaran yang dilakukan dan analisis pengaruh
pelanggaran terhadap operasi dan keuntungan perusahaan.
2. Menyelenggarakan siding disipliner.
3. Dokumentasi yang berkaitan dengan kesalahan manajer.
4. Melembagakan tindakan disipliner terhadap manajer.