TUGAS CRITICAL REVIEW

MATA KULIAH : MARKET-BASED ACCOUNTING RESEARCH

NAMA : KARTYANINGSIH BELA (A06220207)

Judul : Kinerja Laba dan Pengungkapan Kebijaksanaan

Penulis : Gregory S. Miller

Sumber : Jurnal Riset Akuntansi Jil. 40 No. 1 Maret 2002

1. PENDAHULUAN
Pengaruh kinerja perusahaan pada pengungkapan merupakan isu mendasar dalam literatur
pengungkapan diskresioner. Kinerja dimasukkan dalam hampir setiap studi pengungkapan, baik
sebagai variabel kepentingan atau sebagai variabel kontrol, namun pemahaman kita tentang
hubungan kinerja perusahaan dan pengungkapan masih terbatas. Tujuan dari makalah ini adalah
untuk menyelidiki secara langsung hubungan ini. Kami memeriksa berbagai pengungkapan yang
dibuat oleh perusahaan dengan peningkatan berkelanjutan dalam kinerja pendapatan dan tidak ada
peristiwa terkait, seperti penerbitan ekuitas, yang mungkin mempengaruhi pengungkapan. Saya
menemukan peningkatan substansial dalam pengungkapan bersamaan dengan peningkatan
pendapatan. Ketika periode peningkatan pendapatan berakhir, pengungkapan kembali ke tingkat
yang disediakan sebelum pendapatan meningkat. Menariknya, perusahaan dengan kinerja saat ini
yang kuat memberikan tingkat pengungkapan dan perkiraan total yang sama terlepas dari kinerja
masa depan.
Beberapa studi yang menguji pengaruh kinerja pada ukuran pengungkapan yang lebih luas
menemukan hasil yang bertentangan mengenai intensitas hubungan antara pengungkapan dan
kinerja perusahaan serta apakah hubungan ini disebabkan oleh kinerja positif atau negatif. Dengan
demikian, literatur saat ini memberikan bukti yang bertentangan mengenai apakah ada hubungan
antara pengungkapan dan kinerja. Interpretasi temuan yang mendukung suatu hubungan
dikacaukan oleh kegagalan umum untuk mengendalikan peristiwa yang mungkin mempengaruhi
pengungkapan. Namun, bukti terbatas bahwa hubungan ini memang ada menunjukkan bahwa itu
berbeda tergantung pada apakah kinerjanya positif atau negatif dan jenis pengungkapan yang
diperiksa. Ekstrapolasi dari salah satu temuan sebelumnya untuk pola pengungkapan keseluruhan
perusahaan sulit diberikan ruang lingkup terbatas pengungkapan diperiksa dalam setiap studi.
 Makalah ini berkontribusi pada literatur pengungkapan dengan memeriksa pilihan pengungkapan
selama periode kinerja laba positif yang diperpanjang. Untuk subsampel perusahaan, penulis juga
memeriksa bagaimana pilihan ini berubah ketika perusahaan mendekati akhir periode kinerja yang
kuat dan selama penurunan pendapatan berikutnya. Pola pendapatan yang unik ini memberikan
eksperimen alami yang kuat untuk menguji hubungan antara kinerja perusahaan dan pengungkapan.
Penulis semakin memperkuat eksperimen alami ini dengan membatasi sampel pada perusahaan-
perusahaan yang sifat positif kinerja pendapatannya tidak ambigu dan tidak mengalami kejadian luar
biasa yang dapat mengacaukan interpretasi hasil penulis. Persyaratan tambahan bahwa
peningkatan pendapatan didahului oleh periode pendapatan tetap memungkinkan penulis untuk
menggunakan setiap perusahaan sebagai kontrolnya sendiri.
2. KINERJA PENGHASILAN DAN PILIHAN PENGUNGKAPAN
Sejumlah besar literatur analitis meneliti insentif bagi manajer untuk mengungkapkan informasi
kepada pihak luar. Studi awal (Grossman dan Hart [1980], Grossman [1981], Milgrom [1981]),
berdasarkan pilihan yang merugikan, memprediksi bahwa manajer mengungkapkan semua informasi
nilai yang relevan. Karena prediksi pengungkapan penuh ini jelas tidak deskriptif, studi analitis
selanjutnya berfokus pada kendala pengungkapan penuh. Beberapa model membebankan biaya
pada pengungkapan (umumnya dipandang sebagai biaya kepemilikan untuk memberikan informasi
kepada pesaing); yang lain mengasumsikan ketidakpastian mengenai apakah manajer memiliki
informasi pribadi untuk diungkapkan (Verrecchia [1983], Dye [1985], Jung dan Kwon [1988]).
Sementara wawasan yang diberikan oleh literatur analitis sangat membantu, tidak, kecuali
Cosimano, Jorgensen, dan Ramanan [1998], secara eksplisit membahas hubungan antara kinerja
laba dan pengungkapan. Namun, periode peningkatan pendapatan yang diperpanjang dapat dilihat
sebagai "kabar baik" itu sendiri dan sebagai sinyal bahwa perusahaan telah mengalami beberapa
peristiwa kabar baik selama periode tersebut. Intuisi yang mendasari literatur analitis menunjukkan
bahwa manajer yang peduli dengan penilaian saat ini cenderung mengungkapkan peristiwa ini
sebelum pengumuman pendapatan resmi. Selain itu, sinyal ini menurunkan kemampuan manajemen
untuk mengklaim kurangnya informasi dan mengakibatkan manajer memberikan informasi, baik atau
buruk, yang sebelumnya tidak diungkapkan (Cosimano, Jorgensen, dan Ramanan [1998]).
Adapun hipotesis untuk penelitian ini ialah:
H1 : Manajer perusahaan meningkatkan pengungkapan selama periode pendapatan yang
diperpanjang meningkat.
H2 : Manajer perusahaan dengan peningkatan pendapatan yang berkelanjutan akan meningkat
pengungkapan pada tingkat yang lebih besar daripada manajer perusahaan dengan penurunan
pendapatan yang akan datang.
H3 : Manajer perusahaan dengan peningkatan pendapatan yang lebih berkelanjutan akan
pengungkapan lipatan pernyataan berwawasan ke depan jangka panjang pada tingkat yang lebih
besar daripada manajer perusahaan dengan penurunan pendapatan yang akan datang. Manajer
perusahaan dengan penurunan pendapatan yang akan datang akan fokus pada pengungkapan
berwawasan ke depan jangka pendek.
3. DESAIN PENELITIAN DAN DESKRIPSI SAMPEL
3.1. Pilihan Sampel
Sampel ideal penulis terdiri dari perusahaan dengan pendapatan tetap diikuti oleh
peningkatan pendapatan yang signifikan untuk periode yang diperpanjang di mana perusahaan
tidak akan mengalami peristiwa signifikan yang mungkin mempengaruhi pengungkapan.
Pengungkapan selama periode pendapatan datar akan digunakan sebagai tolok ukur untuk
membandingkan pengungkapan laba yang meningkat. Beberapa bagian dari perusahaan-
perusahaan ini akhirnya akan mengalami penurunan pendapatan, memungkinkan saya untuk
menyelidiki perubahan pengungkapan melalui seluruh siklus hidup pendapatan.
Penulis selanjutnya mengharuskan semua perusahaan untuk memiliki delapan kuartal
peningkatan pendapatan yang disesuaikan secara musiman sebelum item luar biasa (yaitu, Item
Data Kuartalan Compustat tahun ini #25 dikurangi item data yang sama untuk kuartal yang sama
tahun sebelumnya). Untuk meningkatkan komparabilitas di seluruh perusahaan, saya
mengempiskan semua pendapatan dengan total aset pada awal kuartal pertama dari
peningkatan pendapatan.
4. HASIL
4.1. Peningkatan Penghasilan Dan Perubahan Pengungkapan Sukarela
Hasil analisis mendokumentasikan peningkatan substansial dan meresap dalam
pengungkapan selama periode peningkatan pendapatan. Jika peningkatan ini didorong oleh
"perlakuan" pendapatan yang kuat, pengungkapan tambahan akan berhenti setelah pendapatan
yang kuat berhenti. Tiga puluh enam dari 80 perusahaan asli (penurunan perusahaan)
mengalami penurunan pendapatan selama dua tahun setelah periode pendapatan meningkat.
Lima puluh lima persen dari pengumuman pendapatan kuartalan selama periode ini adalah untuk
penurunan pendapatan. Delapan puluh enam persen dari penurunan perusahaan menderita
setidaknya satu penurunan tersebut selama tahun 3 (persentase tidak ditabulasikan). Jelas,
selama periode pendapatan yang lemah ini, insentif yang mendorong H1 tidak ada lagi.
Secara keseluruhan, bukti menunjukkan bahwa peningkatan kinerja laba memicu
peningkatan substansial dan meresap di banyak jenis pengungkapan. Setelah peningkatan
pendapatan ini berhenti, besarnya pengungkapan kembali ke tingkat yang konsisten dengan
periode pendapatan datar. Pola ini memberikan dukungan kuat untuk pendapat H1 bahwa
manajer meningkatkan pengungkapan dalam menanggapi kinerja laba yang kuat.
4.2. Rekonsiliasi Dengan Sastra Sebelumnya
Meskipun analisis dalam makalah ini menunjukkan bahwa ada peningkatan substansial di
hampir semua jenis pengungkapan selama periode kinerja laba positif yang kuat, dua studi
terbaru (Skinner [1994] dan Kasznik dan Lev [1995]) menemukan sedikit bukti peningkatan
pengungkapan dalam menanggapi berita pendapatan positif. Pada bagian ini, penulis mencoba
untuk mendamaikan temuan-nya dengan studi-studi sebelumnya.
Skinner [1994] terutama tertarik untuk memeriksa pengungkapan untuk mendahului kejutan
pendapatan dan dengan demikian tidak mengumpulkan pengungkapan yang dibundel dengan
pengumuman pendapatan. Kasznik dan Lev [1995] (selanjutnya disebut "KL") memeriksa
pengungkapan lengkap, tetapi membatasi periode waktu yang diperiksa hingga 60 hari sebelum
pengumuman laba. Mereka menemukan bahwa 9,4% perusahaan dengan berita pendapatan
yang baik memberikan perkiraan penjualan atau pendapatan dan 43,4% memberikan perkiraan
penjualan/penghasilan atau "informasi operasi lainnya".
Penulis mereplikasi metodologi mereka dengan memeriksa pengungkapan yang diberikan
dalam 60 hari sebelum pengumuman pendapatan mengenai peningkatan pendapatan pertama
(yaitu, pendapatan untuk kuartal pertama tahun pertama, sehingga dibuat pada kuartal kedua
tahun pertama). Penulis menemukan bahwa 8,8% dari perusahaan memberikan perkiraan
penjualan atau pendapatan dan 47,5% memberikan perkiraan atau informasi operasi lainnya.17
Bahkan dalam sampel ini dengan besaran pengungkapan yang didokumentasikan dengan jelas,
desain metodologis KL menunjukkan tingkat pengungkapan yang relatif rendah. Meskipun ini
tidak berarti bahwa perusahaan-perusahaan dalam penelitian mereka benar-benar memberikan
pengungkapan pada tingkat tinggi yang ditemukan dalam penelitian saya, ini menunjukkan
bahwa jika perusahaan-perusahaan tersebut memberikan pengungkapan serupa, mereka tidak
akan terdeteksi oleh metodologi KL. Ketidakmampuan untuk mendokumentasikan peningkatan
pengungkapan menunjukkan akan sulit untuk menentukan apakah perusahaan mengungkapkan
kabar baik berdasarkan hasil di KL.
4.3. Reaksi Pasar Terhadap Pengungkapan
Analisis peneliti menemukan hanya 54% (19% jika pengumuman pendapatan dikecualikan)
dari item informasi yang diungkapkan dalam satu bundel yang dikodekan sebagai item 1 sampai
18. Dengan peringatan ini, saya memberikan informasi pengembalian untuk tanggal selama
delapan kuartal kenaikan pendapatan yang mencakup bundel informasi. Pengembalian pasar
yang disesuaikan untuk periode tiga hari, berpusat pada tanggal pengungkapan bundel, adalah
1,2%, yang secara statistik lebih besar dari nol pada Dengan peringatan ini, saya memberikan
informasi pengembalian untuk tanggal selama delapan kuartal peningkatan pendapatan yang
mencakup bundel informasi. Pengembalian pasar yang disesuaikan untuk periode tiga hari,
berpusat pada tanggal pengungkapan bundel, adalah 1,2%, yang secara statistik lebih besar dari
nol pada Dengan peringatan ini, saya memberikan informasi pengembalian untuk tanggal selama
delapan kuartal peningkatan pendapatan yang mencakup bundel informasi. Pengembalian pasar
yang disesuaikan untuk periode tiga hari, berpusat pada tanggal pengungkapan bundel, adalah
1,2%, yang secara statistik lebih besar dari nol pada . tingkat 0001. Enam puluh tiga persen dari
2.298 periode peristiwa yang termasuk dalam analisis ini memiliki hasil positif yang disesuaikan
dengan pasar.
4.4. Pengungkapan Pilihan Dan Kinerja Perusahaan Masa Depan
Apa pun penyebab perbedaan pengungkapan, menarik untuk dicatat bahwa pasar
tampaknya tidak mengantisipasi penurunan yang akan datang ini. Pengembalian pasar majemuk
3 hari untuk pengungkapan oleh perusahaan yang menolak . 7% selama tahun 2 secara statistik
lebih besar dari nol dan setara dengan keuntungan perusahaan 3- hari kembali 0,8% (tidak
dilaporkan dalam tabel). Seperti yang ditunjukkan pada tabel 2, panel A, nilai pasar rata-rata
(median) dari perusahaan yang mengalami penurunan meningkat dari $348 (252) juta pada awal
tahun 2 menjadi $391 (348) juta pada akhir tahun, keduanya secara statistik setara dengan nilai
pasar dari perusahaan yang memperoleh keuntungan. Pada akhir tahun ke-3, nilai pasar ini telah
turun menjadi $332 (241) juta dan menjadi jauh lebih rendah daripada valuasi pasar dari
perusahaan-perusahaan yang memperoleh keuntungan. Pemeriksaan pengembalian 3 hari di
sekitar pengumuman penurunan pendapatan (tidak dilaporkan dalam tabel) lebih lanjut
menunjukkan bahwa pasar terkejut ketika penurunan pertama dilaporkan. Reaksi rata-rata untuk
penurunan pertama yang dilaporkan untuk setiap perusahaan adalah 1,54% (nilai p dua sisi
0,0121). Pasar muncul, bagaimanapun, untuk mengantisipasi pelaporan penurunan pendapatan
berikutnya, dengan reaksi rata-rata sebesar .03% (nilai p dua sisi . 4473) untuk semua
pengumuman penurunan selain dari penurunan awal yang menunjukkan bahwa pasar tidak
melihat penurunan pendapatan ini sebagai informasi baru yang memerlukan penyesuaian harga.
Secara keseluruhan, analisis pengembalian ini menunjukkan bahwa pasar mengharapkan
perusahaan-perusahaan ini untuk melanjutkan kinerja pendapatan mereka yang kuat dan tidak
sepenuhnya menyesuaikan ekspektasi ini sampai penurunan pendapatan dilaporkan secara
resmi.
 4.5. Uji Kekuatan
Penulis meregresi pengungkapan perubahan pada perubahan kontemporer dalam
pendapatan. Konsisten dengan uji ketahanan di atas, penulis juga memasukkan sebagai variabel
kontrol perubahan berikut analis, perubahan pendapatan, dan tiga variabel indikator, masing-
masing untuk penerbitan ekuitas, akuisisi dan pembelian kembali. Akhirnya, penulis
menambahkan perubahan ukuran sebagai variabel kontrol mengingat pentingnya dalam studi
cross-sectional sebelumnya (Lang dan Lundholm [1993], Botosan ([1997]).24 Hasil regresi, tidak
disajikan dalam tabel, menemukan koefisien perubahan laba menjadi positif di tahun 1 dan 2,
dengan perubahan ukuran dan variabel berikut analis keduanya menderita masalah endogenitas
potensial. Jika pasar menggunakan pengungkapan ini untuk menilai prospek masa depan
perusahaan, dan dengan demikian nilai, maka perusahaan yang mengungkapkan lebih banyak
kabar baik cenderung memiliki peningkatan ukuran yang lebih tinggi pada saat yang bersamaan.
4.6. Hipotesis Persaingan
Prediksi H1 tentang pengungkapan yang meningkat didasarkan pada pengaruh pendapatan
yang kuat dapat memiliki lingkungan hukum perusahaan dan permintaan eksternal untuk
pengungkapan serta argumen bahwa perusahaan dengan kinerja pendapatan yang kuat memiliki
tingkat pengungkapan yang tinggi. bagus berita untuk diungkapkan.
Bahkan jika peningkatan item yang layak diberitakan merupakan faktor signifikan dalam
mendorong peningkatan pengungkapan, faktanya tetap bahwa pengungkapan meningkat untuk
perusahaan-perusahaan ini. Fakta ini harus dipertimbangkan, dan dikendalikan, oleh para peneliti
yang mencoba mempelajari pola dan implikasi pengungkapan serta oleh praktisi yang
menggunakan pengungkapan perusahaan sebagai alat untuk membantu dalam mengevaluasi
perusahaan.
5. KESIMPULAN
Secara keseluruhan, temuan dalam makalah ini mendokumentasikan hubungan yang kuat antara
kinerja laba dan pengungkapan yang mempengaruhi kuantitas, tempat dan jenis pengungkapan oleh
perusahaan. Temuan ini berkontribusi pada literatur pengungkapan dengan memberikan gambaran
yang lebih lengkap tentang pengaruh kinerja laba terhadap pengungkapan. Penelitian di masa depan
dalam pengungkapan, apakah memeriksa determinan dari subset pengungkapan atau efek dari
peristiwa perusahaan seperti akuisisi besar, harus mempertimbangkan pengaruh ini ketika
merancang tes dan menafsirkan hasil. Individu mencoba untuk mengembangkan harapan kinerja
masa depan perusahaan mungkin juga mendapatkan keuntungan dengan mempertimbangkan pola
pilihan pengungkapan didokumentasikan dalam makalah ini.