CHAPTER 16

MASTERING FINANCIAL MANAGEMENT

16-1. MENGAPA MANAJEMEN KEUANGAN ITU PENTING ?

Manajemen keuangan dapat menentukan keberhasilan atau kegagalan suatu

perusahaan baik itu perusahaan besar atau kecil

Manajer dan karyawan dalam suatu perusahaan harus dapat mengatur dan
menentukan uang yang dibutuhkan untuk menjaga keberlangsungan suatu bisnis dan
mendanai semua objektif dan tujuan yang ingin dicapai suatu perusahaan sukses.
Perusahaan yang tidak dapat memenuhi atau memanajemen keuangannya mungkin harus
menghadapi kebangkrutan.

16-1a. KEBUTUHAN AKAN MANAJEMEN KEUANGAN

Manajemen keuangan meliputi semua aktivitas yang berhubungan dengan memperoleh

uang dan mengggunakan uang tersebut secara efektif. Pada tingkat tertentu manajemen
keuangan dapat dibagi menjadi 2 sisi masalah. Di satu sisi, penggunaan dana sering
menjelaskan tipe financing atau pembiayaan yang dibutuhkan suatu bisnis. Disisi lain
aktivitas yang dapat dilakukan suatu bisnis ditentukan oleh tipe pembiayaan yang ada.
Manajemen keuangan harus memastikan dana tersedia saat di butuhkan, dimana mereka
dapat memperoleh dengan dana seminim mungkin, dan digunakan seefisien mungkin.
Sebagai tambahan manajemen keuangan yang baik harus memastikan :

- Prioritas pembiayaan harus sejalan dengan tujuan perusahaan

- Pengeluaran harus terencana dan terkontrol
- Pembiayaan yang cukup harus ada saat dibutuhkan sekarang maupun di masa
depan
- Pelanggan kredit perusahaan harus membayar tepat waktu
- Tagihan segera di bayar untuk menjaga peringkat kredit perusahaan dan
kemampuannya meminjam uang
- Dana untuk membayar pajak perusahaan tersedia saat pajak jatuh tempo
- Kelebihan uang akan di investasikan di sertifikat deposito, keamanan pemerintah,
atau konservatif dan keamanan pasar

16-1b KEUANGAN MENGALAMI PEMBARUAN SETELAH KRISIS EKONOMI

Pekerjaan manajer keuangan menjadi lebih mudah jika kondisi ekonomi suatu
negara stabil. Tetapi tetap saja dibutuhkan sesuatu untuk menstabilkan sistem finansial
dan mencegah krisis ekonomi di masa depan. Saat krisis melanda dan mempengaruhi
perusahaan dan individu, permintaan untuk regulasi yang lebih dan pembaharuan menjadi
prioritas utama. Untuk mengatasi ini presiden Obama menandatangani Dodd-Frank wall
street reform and consumer protection act dlam hukum pada 21 juli 2010. Hukum ini
dirancang untuk menciptakan landasan ekonomi yang sehat dan dapat mendorong
pertumbuhan lapangan pekerjaan, melindungi konsumen, mengakhiri bailout finansial dan
mencegah krisis keuangan. Dengan adanya aturan ini banyak yang berpendapat kalau
pemerintah bertindak terlalu jauh, di sisi lain ada yang berpendapat kalau langkah
pemerintah belum cukup hanya dengan membuat aturan malah harus ada tambahan

The Dodd-Frank act juga membentuk aturan baru untuk melindungi keluarga
amerika dari ketidakadilan, pemerasan, praktek perbankan. Bagi perusahaan bisnis efek
dari aturan baru ini dapat meningkatkan waktu dan biaya untuk mendapatkan pembiayaan
jangka panjang dan pendek

16-1c KARIR DI BIDANG KEUANGAN

Pekerjaan di bidang keuangan bisa sangat menjanjikan. Sebagai tambahan, biro

statistik tenaga kerja memperkirakan akan ada 9% penambahan lapangan pekerjaan di
sektor ekonomi antara sekarang dan 2022.

Jaman sekarang, ada banyak tipe posisi di sektor keuangan. Di level eksekutif,
perusahaan bisnis besar memiliki chief financial officer untuk manajemen keuangan

Chief financial officer atau (CFO) adalah eksekutif tingkat tinggi yang mengatur
keuangan perusahaan dan melaporkan langsung ke CEO atau presiden. Meskipun
beberapa eksekutif di keuangan memperoleh $300.000 per tahun bahkan lebih, banyak
posisi yang lebih rendah dan mendapat gaji kurang lebih sama. Jenis pekerjaan di bidang
finansial antara lain : pegawai bank, layanan kredit pelanggan,analis keuangan, perencana
finansial,penganalisa asuransi, dll

Orang yang bekerja di bidang keuangan harus memiliki skill. Salah satu sikap
penting yang harus dimiliki oleh orang keuangan adalah kejujuran. Selain itu, baik
pemerintah federal maupun negara bagian telah memberlakukan undang-undang untuk
memastikan bahwa laporan keuangan perusahaan mencerminkan status keuangan
perusahaan yang sebenarnya. selain kejujuran, manajer dan karyawan di bidang keuangan
harus:

1. memiliki latar belakang yang kuat dalam bidang akuntansi dan matematik

2. tahu cara menggunakan komputer untuk menganalisis data

3. menjadi ahli dalam komunikasi tertulis dan lisan

Tergantung pada kualifikasi, pengalaman kerja, dan pendidikan, gaji awal

umumnya mulai dari $ 30.000 hingga $ 35.000 per tahun, tetapi tidak lazim bagi lulusan
perguruan tinggi untuk mendapatkan gaji yang lebih tinggi. Selain gaji, banyak karyawan
memiliki manfaat yang menarik dan manfaat lain yang membuat karir dalam manajemen
keuangan yang menarik
16-2 Kebutuhan keuangan

uang diperlukan baik untuk memulai bisnis dan untuk mempertahankannya.

investasi asli dari pemilik, dan uang yang mungkin mereka pinjam, seharusnya cukup
untuk membuka usaha. Setelah itu, idealnya pendapatan penjualan harus digunakan untuk
membayar biaya perusahaan dan memberikan keuntungan juga.

inilah yang terjadi pada perusahaan yang sukses dalam jangka panjang. Namun,
pendapatan dan pengeluaran dapat bervariasi dari bulan ke bulan dari tahun ke tahun.
pembiayaan sementara mungkin diperlukan ketika biaya tinggi atau penjualan rendah.
kemudian, juga, situasi seperti kesempatan untuk membeli fasilitas baru atau
memperluas pabrik yang sudah ada mungkin memerlukan uang lebih daripada saat ini
tersedia di dalam perusahaan.

16-2a Keuangan jangka pendek

Keuangan jangka pendek adalah uang yang akan digunakan dalam jangka waktu
satu tahun atau kurang dari satu tahun. Ada 3 kebutuhan untuk keuangan jangka pendek

pertama, praktik bisnis tertentu dapat mempengaruhi arus kas perusahaan dan
menciptakan kebutuhan pembiayaan jangka pendek. arus kas adalah pergerakan uang
masuk dan keluar dari suatu organisasi. tujuannya adalah untuk mendapatkan uang yang
cukup masuk ke dalam perusahaan dalam periode apa pun untuk menutupi biaya
perusahaan selama periode tersebut. Namun tujuan ini tidak selalu tercapai

kebutuhan utama kedua untuk pembiayaan jangka pendek adalah produksi

spekulatif. Produksi spekulatif mengacu pada jeda waktu antara produksi barang yang
sebenarnya dan kapan barang dijual

Kebutuhan ketiga untuk pembiayaan jangka pendek adalah untuk meningkatkan

persediaan

16-2b Keuangan jangka panjng

Keuangan jangka panjang adalah uang yang akan digunakan untuk satu tahun ke
atas. Keuangan jangka panjang pastinya dibutuhkan untuk perusahaan baru. Itu juga
diperlukan untuk merger bisnis, manajemen produksi baru, aktivitas pemasaran jangka
panjang, penggantian peralatan yang sudah usang, dan perluasan fasilitas

16-3 Perencanaan – dasar keuangan manajemen yang sehat

16-3a Mengembangkan rencana keuangan

Ada tiga tahap perencanaan keuangan :

 1. Menetapkan tujuan dan sasaran organisasi
Jika tujuan dan sasaran suatu organisasi tidak jelas maka perencanaan keuangan
tidak dapat berjalan
2. Pembiayaan untuk kebutuhan keuangan
Setelah perencana menentukan sasaran dan tujuan organisasi maka selanjutnya
yang harus dilakukan adalah membangun anggaran yang memproyeksikan biaya
yang akan dikenakan oleh perusahaan dan pendapatan penjualan yang akan
diterimanya. anggaran adalah laporan keuangan yang memproyeksikan pendapatan,
pengeluaran, atau keduanya selama periode yang ditentukan di masa depan.
biasanya, proses penganggaran dimulai dengan pembangunan anggaran
departemen untuk penjualan dan berbagai jenis biaya. manajer keuangan dapat
dengan mudah menggabungkan anggaran masing-masing departemen untuk
penjualan dan pengeluaran kas atas anggaran kas. anggaran kas memperkirakan
penerimaan kas dan pengeluaran kas selama periode tertentu
biasanya perusahaan menggunakan pendekatan tradisional. Dalam
pendekatan tradisional, setiap anggaran baru didasarkan pada jumlah uang yang
terkandung dalam anggaran untuk tahun sebelumnya. jumlah ini dimodifikasi
untuk mencerminkan sasaran yang direvisi, dan manajer diminta untuk
menyuguhkan hanya pengeluaran baru. masalah dengan pendekatan ini adalah
bahwa hal itu menyisakan ruang untuk padding item anggaran untuk melindungi
(kadang-kadang egois) kepentingan manajer dan perusahaannya (keuntungan
pribadi)
Masalah ini diselesaikan dengan zero base budgeting yaitu pendekatan
yang di mana setiap biaya dalam setiap anggaran harus dibenarkan.
Untuk membentuk rencana untuk keuangan jangka panjang manajer harus
menyusun capital budget. Capital budget atau anggaran modal memperkirakan
pengeluaran perusahaan untuk aset utama, termasuk pengembangan produk baru,
perluasan fasilitas, penggantian peralatan yang tidak terpakai, dan merger dan
akuisisi
3. Mengidentifikasi sumber dana
Ada 4 sumber dana yaitu :
- Sales revenue (pendapatan penjualan)

Dana yang di dapat dari penjualan

- Equity capital (penyertaan modal)

Bagi perusahaan dengan kepemilikan sendiri dan partnership penyertaan modal
disediakan oleh pemilik modal itu sendiri. Namun bagi perusahaan besar
penyertaan dana di peroleh dari penjualan saham milik perusahaan. Penyertaan
dana khusus digunakan untuk keuangan jangka panjang
- Debt capital (hutang modal)
Adalah uang pinjaman. Dapat digunakan untuk keuangan jangka panjang maupun
pendek
 - Proceeds from the sale of assets ( hasil penjualan aset)
Penjualan aset merupakan langkah yang terpaksa karena ketiga sumber di atas
tidak dapat di dapatkan

16-3b Mengawasi dan mengevaluasi performa keuangan

Seorang manajer harus bisa mengawasi keuangan suatu perusahaan untuk

mencegah masalah besar terjadi di perusahaan tersebut. Dengan cara menyiapkan
anggaran sementara untuk membandingkan

16-4 Jasa keuangan yang disediakan oleh bank dan institusi keuangan lain

Ada 3 kategori yaitu : jasa tradisional, jasa bank elektronik dan jasa
internasional

16-4 Jasa bank tradisional untuk klien bisnis

Menyediakan :

Rekening bank. Rekening bank menyediakan tempat untuk menyimpan uangn dan
sarana investasi yang baik

Perusahaan juga dapat membeli sertifikat deposito yaitu dokumen yang

menyatakan bahwa bank akan membayar si depositor tingkat bunga yang dijamin pada
uang yang tersisa pada deposito untuk jangka waktu tertentu

Perusahaan juga dapat menulis checks untuk membayar sesuatu.

Pinjaman bisnis. Untuk memastikan keuangn jangka pendek tersedia saat

dibutuhkan, banyak perusahaan mendirikan line of credit (jalur kredit karena
perusahaan dapatmendapatkan uang tanpa delay dan secara cepat

Jalur kredit adalah pinjaman yang dilakukan sebelum benar benar membutuhkan
uang tersebut

Bahkan dengan jalur kredit perusahaan masih tidak dapat meminjam uang ketika
dibutuhkan. Karena itu banyak perusahaan memilih perjanjian kredit bergulir yaitu
jaminan jalur kredit. Dengan ini bank akan menjamin uang akan tersedia saat si peminjam
membutuhkan. Sebagai gantinya bank akan mengenakan biaya kompensasi. Biaya ini di
setujui oleh kedua pihak tapi biaya ini biasanya sebesar 0.25 samppai 1 persen dari yang
tidak terpakai di perjanjian kredit bergulir

Pinjaman bisnis jangka panjang akan dibayar dalam jangka waktu tahunan. Banyak
peminjam membutuhkan jaminan pinjaman jangka panjang. Jaminan itu berupa properti
dan aset yang digunakan untuk jaminan pinjaman

Dasar dasar dalam meminjam. Menurut pakar keuangan, kita harus mengetahui
kemampuan peminjam sebelum melakukan pinjaman. Sebelum melakukan pinjaman kita
juga harus memeriksa peringkat kredit perusahaan Anda dengan biro kredit nasional.
16-4b Transaksi kartu debit dan kredit

Kartu debit adalah kartu yang mengurangi uang di rekening bank saat si pemilik
rekening melakukan transaksi

Kartu kredit adalah kartu yang digunakan untuk melakukan transaksi dengan cara
meminjam uang ke bank yang akan dilunasi dalam jangka waktu tertentu

16-4c Electronic banking services

Electronic funds transfer (EFT) membantu perusahaan menjalankan bisnis dengan

cara :

1. Automatic teller machines (ATMs)

ATM adalah teller bank elektronik yang menyediakan hampir semua jasa yang
disediakan telller manusia. Setelah orang yang memiliki rekening teridentifikasi,
mesin atm akan mengeluarkan uang sesuai dengan rekening atau membayar kas
untuk kartu kredit
2. Automated clearinghouses (ACHs)
Di buat untuk mengurangi pemakaian checks, pembayaran tagihan berulang,
tunjangan jaminan sosial, dan gaji karyawan
Contoh : perusahaan membayar gaji karyawan secara rata langsung mentransfer
secara serentak dari pada satu per satu
3. Point-of-sale (POS) terminals
Adalah mesin pembaca kartu debit atau kredit yang terletak di toko retail dan
terhubung dengan komputer. Dengan ini kita bisa melakukan transaksi langsung
dengan kartu tanpa harus mengambil kas
4. Electronic check conversion (ECC)
Proses untuk mengubah pembayaran melalui kertas checks menjadi pembayaran
elektronik untuk merchandise, jasa, dan tagihan

16-4d Jasa bank internasional

Di dunia bisnis internasional, jasa bank internasional sangat dan dibutuhkan

Letter of credit adalah dokumen hukum yang diterbitkan oleh bank atau lembaga
keuangan lainnya yang menjamin untuk membayar penjual sejumlah di janjikan untuk
jangka waktu tertentu. Dengan ini dalam keadaan tertentu seperti pengiriman barang
harus di spesifikasi sebelum pemebayaran dilakukan

A banker’s acceptance ( wesel berjangka) adalah perintah tertulis untuk bank

untuk membayar pihak ketiga sejumlah uang yang dinyatakan pada tanggal tertentu.
Dengan ini tidak ada kondisi yang harus di spesifikasi

Kedua ini adalah metode yang terkenal untuk melakukan ekspor dan impor

16-5 SUMBER PEMBIAYAAN UTANG JANGKA PENDEK

 Keputusan untuk meminjam uang tidak selalu berarti bahwa perusahaan berada
dalam masalah keuangan. Sebaliknya, pengelolaan keuangan yang cerdik sering berarti
pinjaman yang teratur dan bertanggung jawab dari berbagai jenis untuk memenuhi
kebutuhan yang berbeda. Pada bagian ini, kami akan membahas sumber pembiayaan utang
jangka pendek yang akan di susul pembiayaan utang jangka panjang

16-5a SUMBER PEMBIAYAAN JANGKA PENDEK TANPA JAMINAN

pembiayaan utang jangka pendek biasanya lebih mudah diperoleh daripada

pembiayaan utang jangka panjang karena tiga alasan:

1. Bagi pemberi pinjaman , periode pembayaran yang lebih singkat berarti resiko
tidak bayar menjadi berkurang

2. Jumlah uang pinjaman jangka pendek biasanya lebih kecil daripada pinjaman
jangka panjang

3. Hubungan kerja yang erat biasanya ada antara peminjam jangka pendek dan
pemberi pinjaman.

sebagian besar pemberi pinjaman tidak memerlukan jaminan untuk pembiayaan

jangka pendek. jika mereka memang membutuhkan jaminan, biasanya karena mereka
khawatir tentang ukuran pinjaman tertentu

pembiayaan tanpa jaminan adalah pembiayaan yang tidak memerlukan jaminan.

sebuah perusahaan yang mencari pembiayaan jangka pendek tanpa jaminan memiliki
beberapa opsi.

Trade credit dan pedagang grosir sering memberikan bantuan keuangan kepada
pengecer dengan memungkinkan mereka 30 hingga 60 hari (atau lebih) untuk membayar
barang dagangan. Pembayaran yang tertunda ini, yang dikenal sebagai trade credit,
adalah jenis pembiayaan jangka pendek yang diberikan oleh penjual yang tidak
memerlukan pembayaran yang sesegera mungkin setelah pengiriman barang dagangan. ini
adalah bentuk pembiayaan jangka pendek yang paling populer, karena sebagian besar
produsen dan pedagang besar tidak mengenakan bunga untuk kredit perdagangan.
Bahkan, dari 70 hingga 90 persen dari semua transaksi antara melibatkan beberapa
kredit perdagangan.

Surat promes yang diterbitkan kepada pemasok. surat promes adalah janji
tertulis yang di tulis oleh peminjam untuk membayar sejumlah uang kepada kreditur
pada tanggal tertentu di masa depan. Tidak seperti trade credit, surat promes biasanya
meminta peminjam untuk membayar bunga. Meskipun periode pembayaran dapat
diperpanjang hingga satu tahun, sebagian besar surat promes jangka pendek dibayar
dalam 60 hingga 180 hari. surat promes menawarkan dua keuntungan bagi perusahaan
untuk memperpanjang kredit yaitu
1. Surat promes hukum yang mengikat dan kontrak yang dapat ditegakkan.

2. Surat promes adalah alat/surat yang dapat dinegosiasikan.

karena surat promes dapat dinegosiasikan, pabrikan, grosir, atau perusahaan yang
memperpanjang kredit mungkin dapat mendiskon, atau menjual, catatan itu ke banknya
sendiri. Jika catatan didiskon kan, jumlah uang yang diterima oleh perusahaan untuk
memperpanjang kredit sedikit lebih rendah daripada nilai jatuh tempo karena bank
mengenakan biaya untuk layanan tersebut. Perusahaan yang memberikan kredit menutup
sebagian besar uangnya dengan segera, dan bank mengumpulkan seluruh jumlah saat
catatan itu jatuh tempo.

Pinjaman bank tanpa jaminan. bank dan lembaga keuangan lainnya menawarkan
pinjaman jangka pendek tanpa jaminan untuk bisnis dengan suku bunga yang berbeda-
beda dengan peringkat kredit masing-masing peminjam. Suku bunga utama adalah suku
bunga terendah yang dibebankan oleh bank untuk pinjaman jangka pendek. Tingkat
terendah ini umumnya dicadangkan untuk perusahaan-perusahaan besar dengan
peringkat kredit yang sangat baik. Organisasi dengan peringkat kredit bagus hingga
tinggi dapat meningkatkan suku bunga utama ditambah "2" persen. Perusahaan dengan
peringkat kredit yang meragukan mungkin harus membayar bunga utama ditambah "4"
persen.

Ketika sebuah bisnis memperoleh pinjaman bank jangka pendek, suku bunga dan
persyaratan pembayaran dapat dinegosiasikan. Sebagai syarat pinjaman, bank mungkin
mewajibkan agar saldo kompensasi disimpan pada deposito di bank. Kompensasi
kompensasi, jika diperlukan, biasanya 10 hingga 20 persen dari dana pinjaman. Bank
mungkin juga mengharuskan setiap peminjam komersial membersihkan (melunasi
sepenuhnya) pinjaman jangka pendeknya setidaknya sekali setiap tahun dan tidak
menggunakannya lagi untuk jangka waktu 30 hingga hari 60 hari.

Kertas komersial (comersil paper). perusahaan besar dengan reputasi kredit yang
sangat baik seperti microsoft, procter & gamble, dan boeing dapat mengumpulkan uang
dalam jumlah besar dengan cepat dengan menerbitkan kertas komersial. kertas
komersial adalah surat promes jangka pendek yang dikeluarkan oleh perusahaan besar.
Tanggal jatuh tempo untuk kertas komersial biasanya 270 hari atau kurang.

Kertas komersial dijamin hanya oleh reputasi perusahaan penerbit, tidak ada
jaminan yang terlibat. Tingkat bunga yang dibayar perusahaan ketika menjual kertas
komersial terkait dengan peringkat kredit dan kemampuannya untuk membayar kembali
kertas komersial. Dalam banyak kasus, perusahaan-perusahaan yang menjual kertas
komersial membayar suku bunga di bawah suku bunga yang dibebankan oleh bank untuk
pinjaman jangka pendek. dengan demikian, menjual kertas komersial lebih murah
daripada mendapatkan pembiayaan jangka pendek dari bank.

uang yang diperoleh dengan menjual kertas komersial paling sering digunakan
untuk membeli persediaan, membiayai piutang perusahaan, membayar gaji dan biaya lain
yang diperlukan, dan memecahkan masalah arus kas.

16-5b SUMBER PENDANAAN JANGKA PENDEK TERJAMIN

jika suatu bisnis tidak dapat memperoleh cukup uang melalui pembiayaan tanpa
jaminan, ia harus menyediakan agunan untuk mendapatkan tambahan pendanaan jangka
pendek. Hampir semua aset dapat berfungsi sebagai jaminan. Namun, persediaan dan
piutang adalah assest yang paling sering dijanjikan untuk pembiayaan jangka pendek
yang lemah mungkin mengalami kesulitan memperoleh pembiayaan jangka pendek.

pinjaman yang dijamin dengan persediaan. biasanya, produsen, pedagang besar,

dan pengecer memiliki sejumlah besar uang yang diinvestasikan dalam barang jadi. Selain
itu, produsen membawa bahan baku dan persediaan kerja-dalam-proses. Semua jenis
inventaris dapat dijadikan jaminan untuk pinjaman jangka pendek. Namun, pemberi
pinjaman lebih menyukai barang jadi yang lebih laku baru kemudian bahan mentah atau
persediaan kerja-dalam-proses. Seorang pemberi pinjaman mungkin bersikeras bahwa
persediaan yang digunakan sebagai jaminan disimpan di gudang publik. Dalam situasi ini,
tanda terima yang dikeluarkan oleh gudang dipertahankan oleh pemberi pinjaman. Tanpa
tanda terima ini, gudang publik tidak akan melepaskan barang dagangan. Pemberi
pinjaman melepaskan tanda terima rumah-dan barang-barang kepada peminjam ketika
uang peminjam dilunasi. Selain membayar bunga pinjaman, peminjam harus membayar
untuk penyimpanan di gudang umum. Akibatnya, jenis pinjaman ini lebih mahal daripada
pinjaman jangka pendek tanpa jaminan.

Pinjaman dijamin dengan piutang. piutang adalah jumlah yang terhutang kepada
perusahaan oleh pelanggannya. Perusahaan dapat menjanjikan dapat meningkatkan 70
hingga 80 persen dari jumlah dolar dari piutang. Namun, pertama, ia melakukan
penyelidikan menyeluruh untuk menentukan kualitas piutang. (Kualitas piutang adalah
reputasi kredit dari pelanggan perusahaan, ditambah dengan kemampuan pelanggan
untuk membayar kembali kewajiban kredit mereka ketika mereka jatuh tempo.) Jika
penentuan yang menguntungkan dibuat, pinjaman disetujui. Seperti kebanyakan pinjaman
bisnis, peminjam dan pemberi pinjaman menegosiasikan suku bunga dan persyaratan
pembayaran kembali.

16-5c memperjual belikan piutang

Piutang dagang dapat digunakan dengan satu cara lain untuk membantu
meningkatkan pendanaan jangka pendek; Mereka dapat dijual ke perusahaan factoring
(atau faktor). Faktor adalah perusahaan yang mengkhususkan diri dalam membeli piutang
perusahaan lain. Keuntungan faktor adalah perbedaan antara nilai nominal dari piutang
dan jumlah yang dibayarkan faktor untuk mereka. Umumnya, jumlah laba yang diterima
faktor didasarkan pada risiko yang diasumsikan faktor. Risiko, dalam hal ini, adalah
probabilitas bahwa piutang tidak akan dilunasi saat jatuh tempo.

16-5d PERBANDINGAN BIAYA

Kredit perdagangan (trade credit) adalah pinjaman jangka pendek yang

memerlukan biaya paling sedikit. Memperjualbelikan piutang adalah metode dengan biaya
tertinggi.

Untuk banyak tujuan, pembiayaan jangka pendek sesuai dengan kebutuhan

perusahaan dengan sempurna. Di lain waktu, pembiayaan jangka panjang mungkin lebih
tepat. Dalam hal ini, suatu bisnis dapat mencoba untuk meningkatkan modal ekuitas atau
modal utang jangka panjang.

Sumber pembiayaan jangka panjang ada 2 yaitu equity financing dan debt financing :

16-6 SUMBER PEMBIAYAAN EKUITAS

sumber pembiayaan jangka panjang bervariasi dengan ukuran dan jenis bisnis.
Seperti disebutkan sebelumnya, kepemilikan tunggal atau kemitraan memperoleh modal
ekuitas (kadang-kadang disebut sebagai ekuitas pemilik) ketika pemilik atau mitra
menginvestasikan uang dalam bisnis. Untuk perusahaan, opsi pembiayaan ekuitas
termasuk penjualan saham dan penggunaan laba yang tidak didistribusikan kepada
pemilik. Perusahaan dapat memperoleh modal ventur dan menggunakan uang pinjaman
untuk memenuhi kebutuhan mereka

16-6a MENJUAL SAHAM

beberapa modal ekuitas digunakan untuk memulai setiap kepemilikan

perseorangan, kemitraan, atau korporasi. Dalam kasus perusahaan, pemegang saham yang
membeli saham di perusahaan menyediakan modal ekuitas.

Penawaran umum awal dan pasar utama. Penawaran umum perdana terjadi ketika
perusahaan menjual saham biasa kepada masyarakat umum untuk pertama kalinya. ada
lebih banyak perusahaan yang berencana untuk menggunakan penawaran umum awal
untuk meningkatkan modal karena ekonomi terus membaik. Meskipun jumlah perusahaan
yang lebih besar dari biasanya di industri kesehatan dan keuangan menggunakan
penawaran umum awal untuk meningkatkan modal saat ini, perusahaan di industri lain
juga menggunakan penawaran umum perdana untuk mengumpulkan uang.

Perusahaan yang didirikan yang berencana untuk meningkatkan modal dengan

menjual anak perusahaan ke publik juga dapat menggunakan penawaran umum perdana.
 Ketika sebuah perusahaan menggunakan penawaran umum perdana untuk
meningkatkan modal, saham tersebut dijual di pasar primer. Pasar primer adalah pasar
dimana investor membeli sekuritas keuangan (melalui bank investasi) langsung dari
penerbit surat berharga.

Firma perbankan investasi adalah organisasi yang membantu perusahaan dalam

penggalangan dana, biasanya dengan membantu menjual saham baru, obligasi, atau saham
pembiayaan lainnya.

Meskipun perusahaan hanya dapat memiliki satu penawaran umum perdana, ia

dapat menjual saham tambahan setelah penawaran umum perdana, dengan asumsi bahwa
ada pasar untuk saham perusahaan. Meskipun biaya penjualan saham (sering disebut
sebagai biaya flotasi) tinggi, biaya berkelanjutan yang terkait dengan jenis pembiayaan
ekuitas rendah karena dua alasan. Pertama, perusahaan tidak harus membayar uang yang
diperoleh dari penjualan saham karena perusahaan tidak memiliki kewajiban hukum untuk
melakukannya. Jika Anda membeli saham perusahaan dan kemudian memutuskan untuk
menjual saham Anda, Anda dapat menjualnya kepada investor lain - bukan perusahaan.

Keuntungan kedua dari penjualan saham adalah bahwa suatu perusahaan tidak
memiliki kewajiban hukum untuk membayar deviden kepada para pemegang saham.
Dividen adalah distribusi pendapatan kepada pemegang saham perusahaan. Untuk alasan
apa pun (misalnya, jika perusahaan mengalami tahun yang buruk), dewan direksi dapat
memilih untuk menghilangkan pembayaran deviden. Penghasilan kemudian disimpan untuk
digunakan dalam pendanaan operasi bisnis. Tentu saja, manajemen perusahaan dapat
mendengar dari pemegang saham yang tidak bahagia jika dividen yang diharapkan
dihilangkan terlalu sering.

Pasar sekunder Pasar sekunder adalah pasar penjualan saham yang lebih dari
sekali (second hand).

Sebuah bursa efek adalah pasar di mana anggota broker bertemu untuk membeli
dan menjual saham. Umumnya, surat berharga yang diterbitkan oleh perusahaan besar
diperdagangkan di bursa saham new york (NYSE) atau di bursa regional yang terletak di
berbagai bagian negara. Saham perusahaan juga dapat terdaftar di bursa efek asing-di
tokyo atau london, misalnya.

Saham yang diterbitkan oleh beberapa ribu perusahaan diperdagangkan di pasar

OTC. Pasar over the counter (OTC) adalah jaringan dealer yang membeli dan menjual
saham perusahaan yang tidak terdaftar di bursa efek. Banyak saham yang
diperdagangkan melalui pertukaran elektronik yang disebut nasdaq (diucapkan
"nazzdack"). Nasdaq sekarang adalah salah satu pasar saham terbesar di dunia. Hari ini,
Nasdaq dikenal karena perusahaan yang maju, inovatif, berkembang, termasuk intel,
microsoft, sistem cisco, dan komputer Apple.
 Ada dua jenis saham; common dan preferred. Setiap jenis memiliki kelebihan dan
kekurangan sebagai alat pembiayaan jangka panjang.

Common stock bagian dari saham biasa mewakili bentuk paling dasar dari
kepemilikan perusahaan. Sebagai imbalan atas pembiayaan yang diberikan dengan
menjual saham biasa, manajemen harus membuat konsesi tertentu kepada pemegang
saham yang dapat membatasi atau mengubah kebijakan perusahaan.

Beberapa investor akan membeli saham biasa kecuali mereka yakin bahwa investasi
mereka akan meningkat nilainya. Pemegang saham dapat memperoleh keuntungan dari
investasi mereka jika suatu saham perusahaan meningkat nilainya.

Intinya common stock adalah saham yang bisa di beli oleh semua orang

Preferred stock pemilik saham preferen harus menerima dividen mereka sebelum
pemegang saham biasa menerima dividen mereka. Juga, pemegang saham preferen tahu
jumlah uang dari dividen mereka karena dinyatakan pada sertifikat saham. Ketika
dibandingkan dengan pemegang saham biasa, pemegang saham preferen juga memiliki
klaim pertama (setelah kreditur) pada aset jika perusahaan dibubarkan atau menyatakan
kebangkrutan. Meskipun demikian, seperti halnya saham biasa, dewan direksi harus
menyetujui dividen pada saham preferen, dan jenis pembiayaan ini tidak mewakili utang
yang harus dibayar secara hukum.

Meskipun sebuah perusahaan biasanya hanya mengeluarkan satu jenis saham

biasa, mungkin menerbitkan banyak jenis saham yang disukai dengan berbagai dividen
atau tingkat dividen.

16-6b LABA DITAHAN (RETAINED EARNINGS)

Sebagian besar perusahaan besar hanya mendistribusikan sebagian atau

pendapatan setelah pajak mereka kepada pemegang saham. Porsi laba perusahaan yang
tidak didistribusikan kepada pemegang saham disebut laba ditahan. Karena mereka
adalah laba yang tidak dibagikan, laba ditahan dianggap sebagai bentuk pembiayaan
ekuitas.

Jumlah laba ditahan dalam tahun apa pun ditentukan oleh manajemen perusahaan
dan disetujui oleh dewan direksi. Sebagian besar perusahaan kecil dan berkembang
tidak membayar dividen tunai — atau dividen yang sangat kecil — kepada pemegang
saham mereka. Semua atau sebagian besar pendapatan diinvestasikan kembali dalam
bisnis untuk penelitian dan pengembangan, perluasan, atau pendanaan proyek-proyek
besar.

16-6c Venture capital, angel investors, and private placements

 modal ventura (venture capital) adalah uang yang diinvestasikan dalam
perusahaan kecil (dan kadang-kadang berjuang) yang memiliki potensi untuk menjadi
sangat sukses. Sebagian besar perusahaan modal ventura tidak berinvestasi di bisnis
kecil yang khas - sebuah toko serba lingkungan atau dry cleaner lokal - tetapi di
perusahaan-perusahaan yang memiliki potensi untuk menjadi sangat menguntungkan.

Sumber modal lain untuk bisnis startup adalah angel investor. Seorang angel
investor adalah investor yang memberikan dukungan finansial untuk startup atau
pengusaha bisnis kecil. Sebagai imbalan untuk menyediakan pembiayaan yang dibutuhkan,
investor malaikat dapat menjadi pemilik dengan ekuitas di perusahaan. Dalam kasus lain,
angel investor meminjamkan uang ke bisnis kecil dan menjadi kreditur seperti bank atau
lembaga keuangan lainnya.

Metode lain untuk meningkatkan modal adalah melalui private replacement.

Penempatan pribadi (private replacement) terjadi ketika saham dan saham korporasi
lainnya dijual langsung ke perusahaan asuransi, dana pensiun, atau investor institusi
besar. Jika dibandingkan dengan penjualan saham dan sekuritas korporasi lainnya kepada
publik, seringkali ada lebih sedikit peraturan pemerintah dan biayanya pada umumnya
lebih kecil ketika saham dijual melalui private replacement. Biasanya, istilah antara
pembeli dan penjual dinegosiasikan ketika penempatan pribadi digunakan untuk
meningkatkan modal.

16-7 Sumber pembiayaan utang jangka panjang

Sebagaimana disebutkan sebelumnya dalam bab ini, bisnis meminjam uang secara
jangka pendek untuk banyak alasan yang sah selain dari keputusasaan. Ada alasan yang
sama berlaku untuk pinjaman jangka panjang. Selain menggunakan uang pinjaman untuk
memenuhi kebutuhan jangka panjang, bisnis yang sukses sering menggunakan financial
leverage yang diciptakannya untuk meningkatkan kinerja keuangan mereka. Financial
Leverage adalah penggunaan dana pinjaman untuk meningkatkan laba atas ekuitas
pemilik. Prinsip financial leverage bekerja selama pendapatan perusahaan lebih besar
daripada bunga yang dikenakan untuk uang pinjaman.

Bahaya yang paling jelas ketika menggunakan leverage keuangan adalah bahwa
pendapatan perusahaan mungkin lebih rendah dari yang diharapkan. Jika situasi ini
terjadi, biaya bunga tetap benar-benar berfungsi untuk mengurangi atau menghilangkan
laba atas ekuitas pemilik. Tentu saja, uang pinjaman akhirnya harus dilunasi.

16-7a PINJAMAN JANGKA PANJANG

banyak bisnis memenuhi kebutuhan pembiayaan jangka panjang mereka, dengan

pinjaman dari bank komersial dan lembaga keuangan lainnya. Produsen dan pemasok
mesin berat juga dapat menyediakan pembiayaan utang jangka panjang dengan
memberikan kredit kepada pelanggan mereka.

perjanjian pinjaman berjangka perjanjian pinjaman berjangka adalah surat

promes yang mengharuskan peminjam untuk melunasi pinjaman dalam angsuran bulanan,
triwulan, setengah tahunan, atau tahunan. Seperti yang telah dibahas sebelumnya di bab
ini, pembayaran dapat dilakukan selama 15 hingga 20 tahun, tetapi pinjaman bisnis
jangka panjang biasanya dibayar dalam waktu 3 hingga 7 tahun.

Suku bunga dan syarat pembayaran untuk pinjaman jangka sering didasarkan pada
faktor-faktor seperti alasan untuk meminjam, peringkat kredit perusahaan peminjam,
dan nilai agunan. Meskipun pinjaman jangka panjang kadang-kadang mungkin tidak aman,
pemberi pinjaman biasanya membutuhkan beberapa jenis agunan. Jaminan yang dapat
diterima termasuk real estat, saham, obligasi, peralatan, atau aset apa pun dengan nilai.
pemberi pinjaman mungkin juga mengharuskan peminjam mempertahankan jumlah
minimum modal kerja.

16-7b Obligasi korporasi

Selain pinjaman, perusahaan besar dapat memilih untuk menerbitkan obligasi

dalam denominasi 1.000 dolar hingga 50.000 dolar. Meskipun nilai nominal yang biasa
untuk obligasi perusahaan adalah 1.000 dolar, total nilai nominal semua obligasi dalam
suatu masalah biasanya berjumlah jutaan dolar. Sebenarnya, salah satu alasan mengapa
perusahaan menjual obligasi adalah agar mereka dapat meminjam banyak uang dari
banyak pemegang obligasi yang berbeda dan mengumpulkan uang dalam jumlah yang lebih
besar daripada yang dapat dipinjam dari satu pemberi pinjaman. Ikatan perusahaan
adalah ikrar tertulis perusahaan yang akan membayar sejumlah uang tertentu dengan
bunga. Suku bunga untuk obligasi korporasi bervariasi dengan kesehatan keuangan
perusahaan yang menerbitkan obligasi. Faktor-faktor khusus selain meningkatkan atau
menurunkan tingkat bunga yang harus dibayar oleh suatu perusahaan ketika menerbitkan
obligasi

• Kemampuan korporasi untuk membayar bunga setiap tahun hingga jatuh tempo

• Kemampuan korporasi untuk membayar obligasi pada saat jatuh tempo

Untuk investor obligasi, tingkat bunga obligasi korporasi adalah contoh rasio
risiko-pengembalian yang dibahas sebelumnya dalam bab ini.

Saat ini, sebagian besar obligasi korporasi adalah ikatan terdaftar (redistered
bond). ikatan terdaftar adalah obligasi yang terdaftar atas nama pemilik oleh
perusahaan penerbit. Banyak perusahaan tidak menerbitkan obligasi yang sebenarnya.
Sebaliknya, obligasi dicatat secara elektronik, dan rincian spesifik mengenai masalah
obligasi, bersama dengan nama pemilik dan penambah saat ini, dikelola oleh komputer.
Data komputer lebih aman karena tidak dapat dicuri, salah tempat, atau hancur, dan
membuatnya lebih mudah untuk ditransfer ketika obligasi dijual.

Tanggal jatuh tempo adalah tanggal di mana korporasi harus membayar kembali
uang pinjaman. Sampai jatuh tempo obligasi, sebuah perusahaan membayar bunga kepada
pemilik obligasi pada tingkat yang dinyatakan.

jenis obligasi obligasi korporasi umumnya diklasifikasikan sebagai debentures,

mortgage bonds, atau convertible bonds. Sebagian besar obligasi korporasi adalah
obligasi debenture.

Obligasi debenture adalah obligasi yang hanya didukung oleh reputasi

perusahaan penerbit.

Untuk membuat obligasi lebih menarik bagi investor, perusahaan dapat

menerbitkan obligasi hipotek (mortgage bonds). Obligasi hipotek adalah obligasi
perusahaan yang dijamin oleh berbagai aset dari perusahaan yang mengeluarkannya.

Korporasi juga dapat menerbitkan obligasi konvertibel (convertible bonds).

Obligasi konvertibel dapat ditukarkan, atas opsi pemilik, untuk sejumlah saham tertentu
dari saham biasa perusahaan. Sebuah perusahaan dapat memperoleh dalam tiga cara
menerbitkan obligasi konvertibel. Pertama, konvertibel biasanya membawa tingkat bunga
yang lebih rendah daripada obligasi yang tidak dapat dikonversi. Kedua, fitur konversi
menarik investor yang tertarik pada keuntungan spekulatif yang dapat dikonversi ke
saham biasa. Ketiga, jika pemegang obligasi beralih menjadi saham biasa, korporasi tidak
lagi harus menukarkan obligasi pada saat jatuh tempo.

ketentuan pembayaran untuk obligasi korporasi Tanggal jatuh tempo untuk

obligasi umumnya berkisar 10 hingga 30 tahun setelah tanggal penerbitan. Beberapa
obligasi dapat ditebus sebelum tanggal jatuh tempo; Yaitu, perusahaan dapat membeli
kembali, atau menebus obligasi. Untuk obligasi ini, korporasi dapat membayar premium
call kepada pemilik obligasi. Jumlah premium call, jika ada, ditentukan, bersama dengan
ketentuan lainnya, dalam ikatan indenture. Ikatan indenture adalah dokumen hukum yang
merinci semua kondisi yang berkaitan dengan masalah obligasi.

sebuah perusahaan dapat menggunakan salah satu dari tiga metode untuk
memastikan bahwa ia memiliki cukup dana yang tersedia untuk menebus masalah obligasi.
Pertama, ia dapat menerbitkan obligasi sebagai obligasi seri, yang merupakan obligasi
dari satu masalah yang jatuh tempo pada tanggal yang berbeda. Kedua, perusahaan
dapat membentuk dana cadangan. Dana cadangan (sinking fund) adalah jumlah uang yang
disimpan setiap tahun untuk tujuan menukarkan obligasi. Ketiga, sebuah perusahaan
dapat membayar obligasi lama dengan menjual obligasi baru. Meskipun ini mungkin
tampak melanggengkan utang jangka panjang korporasi, sejumlah perusahaan utilitas dan
rel kereta api menggunakan metode pembayaran ini.
 perusahaan yang menerbitkan obligasi juga harus menunjuk wali amanat,
perorangan atau perusahaan independen yang bertindak sebagai wakil pemilik obligasi.
Tugas wali ditangani paling sering oleh bank komersial atau lembaga keuangan besar
lainnya. Korporasi harus melaporkan kepada wali secara berkala mengenai kemampuannya
untuk melakukan pembayaran bunga dan pada akhirnya menebus obligasi. Pada gilirannya,
wali amanat mengirimkan informasi ini kepada pemilik obligasi, bersama dengan evaluasi
sendiri atas kemampuan korporasi untuk membayar.

16-7c Perbandingan biaya

Meskipun biaya flotasi awal untuk menerbitkan saham tinggi, penjualan saham
(selling stock) biasa umumnya merupakan pilihan yang populer bagi sebagian besar
manajer keuangan. Setelah stok dijual dan biaya dimuka dibayarkan, biaya penggunaan
stok yang sedang berlangsung untuk membiayai bisnis rendah. Jenis pembiayaan jangka
panjang yang umumnya memiliki biaya berkelanjutan tertinggi adalah pinjaman jangka
panjang (utang).

Untuk sebagian besar, perusahaan dibiayai melalui investasi individu, uang yang orang
telah disimpan di bank atau telah digunakan untuk membeli saham, reksadana, dan
obligasi.