EKUITAS PEMEGANG SAHAM

Ekuitas mengacu pada pemilik (pemegang saham) pembiayaan perusahaan.

Ini dipandang sebagai cerminan klaim pemilik atas aset bersih perusahaan.

Pemegang sekuritas ekuitas biasanya berada di bawah kreditur, yang berarti bahwa klaim
kreditur diselesaikan terlebih dahulu.

biasanya ada variasi di seluruh pemegang ekuitas pada senioritas untuk klaim atas aset bersih.

Pemegang ekuitas terkena risiko maksimum yang terkait dengan perusahaan. Pada saat yang
sama, mereka memiliki kemungkinan pengembalian maksimum karena mereka berhak atas
semua pengembalian setelah kreditur ditanggung.

Analisis ekuitas kami harus mempertimbangkan beberapa standar pengukuran dan pelaporan
untuk ekuitas pemegang saham. Analisis tersebut akan mencakup:

1. Mengklasifikasikan dan membedakan di antara sumber-sumber utama pembiayaan ekuitas.

2. Meneliti hak-hak golongan pemegang saham dan prioritasnya dalam likuidasi.

3. Mengevaluasi pembatasan hukum untuk distribusi ekuitas.

4. Meninjau pembatasan kontraktual, hukum, dan lainnya pada distribusi laba ditahan.

5. Menilai syarat dan ketentuan sekuritas yang dapat dikonversi, opsi saham, dan pengaturan
lain yang melibatkan potensi penerbitan saham.

Modal

Pelaporan Stok Modal

Pelaporan modal saham meliputi penjelasan perubahan jumlah modal saham. Informasi ini
diungkapkan dalam laporan keuangan atau catatan terkait. Daftar sebagian berikut
menunjukkan alasan perubahan modal saham, dipisahkan menurut kenaikan dan penurunan.

Sumber peningkatan modal saham beredar:

1. Penerbitan saham.

2. Konversi surat utang dan saham preferen.

3. Penerbitan dalam rangka dividen dan pemecahan saham.

4. Penerbitan saham dalam akuisisi dan merger.

5. Penerbitan berdasarkan opsi saham dan waran yang dilaksanakan.

Sumber penurunan modal saham beredar:

1. Pembelian dan penarikan saham.

2. Pembelian kembali saham.

3. Membalikkan pemecahan saham.

Modal Kontribusi. Modal yang disumbangkan (atau disetor) adalah total pembiayaan yang
diterima dari pemegang saham sebagai imbalan atas modal saham. Modal yang
disumbangkan biasanya dibagi menjadi dua bagian. Satu bagian diberikan pada nilai pari atau
nilai yang dinyatakan dari modal saham:

saham biasa dan/atau saham preferen (jika saham tidak memiliki nilai pari, maka bagian
tersebut diberikan total pembiayaan). Sisanya dilaporkan sebagai modal yang disumbangkan
(atau disetor) yang melebihi nilai nominal atau nilai yang dinyatakan (juga disebut tambahan
modal disetor).

Saham Tresuri. Saham treasury (atau pembelian kembali) adalah saham perusahaan yang
diperoleh kembali setelah sebelumnya diterbitkan dan disetor penuh. Akuisisi saham treasury
oleh perusahaan mengurangi aset dan ekuitas pemegang saham. Konsisten dengan transaksi
ini, saham treasury bukanlah aset, melainkan akun kontra-ekuitas (ekuitas negatif). Saham
treasury biasanya dicatat sebesar biaya perolehan, dan metode penyajian yang paling umum
adalah dengan mengurangi biaya saham treasuri dari total ekuitas pemegang saham. Ketika
perusahaan mencatat saham treasury pada nilai nominal, mereka biasanya melaporkannya
sebagai kontra (pengurangan) kelas saham terkait.

Klasifikasi Modal Saham

Modal saham adalah saham yang diterbitkan kepada pemegang ekuitas sebagai imbalan atas
aset dan layanan. Ada dua jenis dasar modal saham: preferen dan biasa. Ada juga sejumlah
variasi yang berbeda dalam masing-masing dua kelas saham ini.

Saham preferen. Saham preferen adalah kelas khusus dari saham yang memiliki preferensi
atau fitur yang tidak dinikmati oleh saham biasa. Fitur yang lebih khas yang melekat pada
saham preferen meliputi:

1. Preferensi pembagian dividen termasuk fitur partisipasi dan kumulatif.

2. Prioritas likuidasi—terutama penting karena perbedaan antara nilai nominal dan nilai
likuidasi saham preferen dapat menjadi substansial. Misalnya, Johnson Controls menerbitkan
saham preferen dengan nilai nominal $1 dan nilai likuidasi 51,20.
3. Konvertibilitas (penebusan) menjadi saham biasa—SEC memerlukan penyajian terpisah
dari saham ini ketika saham preferen memiliki karakteristik hutang (seperti persyaratan
penebusan).

4. Hak nonvoting—yang dapat berubah dengan perubahan item seperti tunggakan dividen.
Ketentuan panggilan—biasanya melindungi pemegang saham preferen terhadap penebusan
dini (premi panggilan sering menurun seiring waktu).

Sementara pemegang saham preferen biasanya lebih senior dari pemegang saham biasa, hak
pemegang saham preferen atas dividen biasanya tetap. Namun, hak dividen mereka dapat
bersifat kumulatif, artinya mereka berhak atas tunggakan (tahun-tahun sebelumnya) dividen
sebelum pemegang saham biasa menerima dividen.

Di antara kelas saham preferen, kami menemukan berbagai preferensi yang berkaitan dengan
hak dividen dan likuidasi. Fitur-fitur ini, dan sifat tetap dari dividennya, sering kali
memberikan saham preferen tampilan kewajiban.

Perbedaan penting antara pemegang saham preferen dan kreditur adalah bahwa pemegang
saham preferen biasanya tidak berhak untuk menuntut penebusan saham mereka. Namun
demikian, beberapa saham preferen memiliki tanggal penebusan yang ditetapkan yang dapat
mencakup dana pelunasan—dana yang diakumulasikan untuk pembayaran yang diharapkan.
Karakteristik saham preferen yang membuatnya lebih mirip dengan saham biasa termasuk
hak partisipasi dividen, hak suara, dan hak konversi menjadi saham biasa. Saham preferen
sering kali memiliki nilai pari, tetapi tidak harus sebesar jumlah yang awalnya diterbitkan.

Saham biasa. Saham biasa adalah kelas saham yang mewakili kepentingan kepemilikan dan
menanggung risiko dan imbalan akhir dari kinerja perusahaan. Saham biasa mewakili
kepentingan residual—tidak memiliki preferensi, tetapi menuai sisa laba bersih dan menyerap
kerugian bersih. Saham biasa dapat membawa nilai nominal; jika tidak, biasanya diberi nilai
yang dinyatakan. Nilai nominal saham biasa adalah masalah signifikansi hukum dan historis
—biasanya tidak penting untuk analisis laporan keuangan modern.

Terkadang ada lebih dari satu kelas saham biasa untuk perusahaan besar. Perbedaan antara
kelas saham biasa biasanya adalah perbedaan dividen, pemungutan suara, atau hak lainnya.

Pendapatan yang disimpan

Laba ditahan adalah modal yang diperoleh perusahaan. Akun laba ditahan mencerminkan
akumulasi laba yang tidak dibagikan (laba bersih) suatu perusahaan sejak awal berdirinya. Ini
kontras dengan modal saham dan akun modal disetor tambahan yang merupakan modal yang
disumbangkan oleh pemegang saham. Laba ditahan adalah sumber utama pembagian dividen
kepada pemegang saham. Sementara beberapa negara bagian mengizinkan distribusi kepada
pemegang saham dari tambahan modal disetor, distribusi ini mewakili distribusi modal
(bukan pendapatan).
Dividen Tunai dan Saham

Dividen tunai adalah pembagian uang tunai kepada pemegang saham. Ini adalah bentuk
dividen yang paling umum dan, setelah diumumkan, merupakan kewajiban perusahaan.
Bentuk lain dari dividen adalah dividen dalam bentuk barang, atau dividen properti. Dividen
ini dibayarkan dalam aset perusahaan, barang, atau saham perusahaan lain. Dividen tersebut
dinilai pada nilai pasar dari aset yang dibagikan.

Dividen saham adalah pembagian saham perusahaan sendiri kepada pemegang saham secara
pro rata. Ini mewakili, pada dasarnya, kapitalisasi pendapatan permanen. Pemegang saham
menerima saham tambahan sebagai imbalan untuk realokasi laba ditahan ke akun modal.
Akuntansi untuk dividen saham kecil (atau biasa), biasanya kurang dari 20% sampai 25%
dari saham yang beredar, mengharuskan dividen saham dinilai pada nilai pasarnya pada
tanggal deklarasi. Dividen saham besar (atau "pemisahan yang dilakukan dalam bentuk
dividen"), biasanya melebihi 25% dari saham yang beredar, mengharuskan dividen saham
dinilai pada nilai nominal saham yang diterbitkan. Kita tidak boleh disesatkan untuk
melampirkan nilai substantif pada dividen saham. Perusahaan terkadang mendorong
kesimpulan semacam itu untuk kepentingan pribadi mereka sendiri seperti yang ditunjukkan
di sini:

Spin-Off dan Split-Off

Perusahaan sering melakukan divestasi anak perusahaan, baik dalam penjualan langsung atau
sebagai distribusi kepada pemegang saham. Penjualan anak perusahaan dicatat sama seperti
penjualan aset lainnya: keuntungan (kerugian) penjualan diakui sebesar selisih antara imbalan
yang diterima dan nilai buku investasi anak perusahaan. Distribusi saham anak perusahaan
kepada pemegang saham dapat mengambil salah satu dari dua bentuk:

Spin-off, pembagian saham anak perusahaan kepada pemegang saham sebagai dividen; aset
(investasi di anak perusahaan) berkurang, seperti laba ditahan.

Split-off, yaitu pertukaran saham anak perusahaan yang dimiliki perusahaan dengan saham
perusahaan yang dimiliki oleh pemegang saham; aset (investasi pada anak perusahaan)
berkurang dan saham yang diterima dari pemegang saham diperlakukan sebagai saham
treasury.

Jika transaksi ini mempengaruhi pemegang saham secara pro rata (sama), investasi pada anak
perusahaan didistribusikan sebesar nilai buku. Untuk distribusi non-pro rata, investasi
pertama-tama ditulis ke nilai pasar, menghasilkan keuntungan pada distribusi, dan nilai pasar
investasi didistribusikan kepada pemegang saham.

Nilai Buku per Saham

Perhitungan Nilai Buku per Saham

Nilai buku per saham adalah jumlah per saham yang dihasilkan dari likuidasi perusahaan
pada jumlah yang dilaporkan di neraca. Nilai buku adalah terminologi konvensional yang
mengacu pada nilai aset bersih—yaitu, total aset dikurangi dengan klaim terhadap mereka.
Nilai buku saham biasa sama dengan total aset dikurangi kewajiban dan klaim sekuritas
senior terhadap saham biasa (seperti saham preferen) pada jumlah yang dilaporkan di neraca
(tetapi juga dapat mencakup klaim sekuritas senior yang belum dibukukan).

Cara sederhana untuk menghitung nilai buku adalah dengan menjumlahkan akun ekuitas
saham biasa dan mengurangi total ini dengan klaim senior yang tidak tercermin dalam neraca
(termasuk tunggakan dividen saham preferen, premi likuidasi, atau preferensi aset lain yang
menjadi hak saham preferen. ).

Bagian ekuitas pemegang saham Kimberly Corp. untuk periode yang berakhir pada Tahun 4
dan 5 direproduksi di sini sebagai contoh pengukuran nilai buku per saham:

Relevansi Nilai Buku per Saham

Nilai buku memegang peranan penting dalam analisis laporan keuangan. Aplikasi dapat
mencakup hal-hal berikut:
1. Nilai buku, dengan kemungkinan penyesuaian, sering digunakan dalam menilai
persyaratan merger.

2. Analisis perusahaan yang sebagian besar terdiri dari aset likuid (keuangan, investasi,
asuransi, dan lembaga perbankan) sangat bergantung pada nilai buku.

3. Analisis obligasi bermutu tinggi dan saham preferen sangat mementingkan cakupan aset.

Kewajiban di “Ujung” Ekuitas

Hutang Konversi

Terkadang, perusahaan menerbitkan hutang yang dapat dikonversi menjadi saham ekuitas
pada saat jatuh tempo. Utang semacam itu disebut utang konversi. Hutang yang dapat
dikonversi adalah keamanan hibrida klasik karena merupakan kombinasi dari fitur hutang dan
ekuitas. Biasanya, utang konversi memungkinkan pemegang opsi untuk mengkonversi
dengan harga tetap. Oleh karena itu, konversi hanya akan terjadi jika harga saham lebih tinggi
dari harga konversi pada saat jatuh tempo. Jika tidak, pemegang utang dapat meminta
pelunasan pokok.

Saham Preferen yang Dapat Ditebus

Analis harus waspada terhadap sekuritas ekuitas (biasanya saham preferen) yang memiliki
ketentuan penebusan wajib yang membuatnya lebih mirip dengan utang daripada ekuitas.
Sekuritas ini mengharuskan perusahaan untuk membayar dana pada tanggal tertentu.
Keamanan ekuitas sejati tidak memaksakan persyaratan seperti itu. Contoh sekuritas ini,
dengan kedok saham preferen, ada untuk banyak perusahaan. Laporan tahunan Tenneco
mengacu pada ketentuan penebusan saham preferen sebagai berikut:

SEC menegaskan bahwa saham preferen yang dapat ditebus berbeda dari modal ekuitas
konvensional dan tidak boleh dimasukkan dalam ekuitas pemegang saham atau digabungkan
dengan sekuritas ekuitas yang tidak dapat ditebus. SEC juga mensyaratkan pengungkapan
persyaratan penebusan dan data jatuh tempo lima tahun. Standar akuntansi mensyaratkan
pengungkapan persyaratan penebusan saham yang dapat ditebus untuk masing-masing dari
lima tahun setelah tanggal neraca. Perusahaan yang sahamnya tidak diperdagangkan secara
publik tidak tunduk pada persyaratan SEC dan dapat terus melaporkan saham preferen yang
dapat ditukarkan sebagai ekuitas. Namun, analisis kami harus memperlakukan mereka apa
adanya—kewajiban untuk membayar tunai di masa mendatang.

Minat Minoritas
Sebuah perusahaan dapat memiliki saham pengendali (biasanya lebih dari 50%), tetapi tidak
semua, dari ekuitas perusahaan lain. Perusahaan yang memiliki saham pengendali disebut
induk dan perusahaan yang dimiliki oleh anak perusahaan yang dimiliki sebagian.
Kepentingan minoritas (juga disebut kepentingan nonpengendali) mengacu pada porsi ekuitas
pemegang saham anak perusahaan yang dimiliki sebagian yang dimiliki oleh pemegang
saham minoritas (luar). Ini benar-benar bentuk kapital perantara. Karena itu bukan milik
pemegang saham perusahaan induk, itu tidak dapat dianggap sebagai bagian dari ekuitas
pemegang saham perusahaan induk. Namun, meskipun milik orang luar, itu adalah sifat
ekuitas pemegang saham dan karenanya tidak dapat diklasifikasikan sebagai kewajiban.

Perusahaan induk diharuskan untuk mengkonsolidasikan laporan keuangan anak

perusahaannya sendiri. Dalam laporan konsolidasi, aset dan kewajiban (dan pendapatan dan
beban) anak perusahaan digabungkan dengan induk perusahaan. Ketika anak perusahaan
dimiliki sebagian, ekuitas pemegang saham tidak dapat diagregasikan, karena seluruh ekuitas
anak perusahaan bukan milik induk. Oleh karena itu, US GAAP dan IFRS mengharuskan
perusahaan untuk melaporkan hak minoritas dalam neraca konsolidasi sebagai item baris
terpisah yang bukan merupakan bagian dari ekuitas pemegang saham induk. Namun,
sebagian besar perusahaan melaporkan hak minoritas sebagai bagian dari total ekuitas.
Dengan cara yang sama, proporsi

laba bersih anak perusahaan yang dimiliki sebagian yang dimiliki oleh pemegang saham
minoritas disajikan dalam laporan laba rugi konsolidasi sebagai pos terpisah yang disebut hak
minoritas (atau kepentingan nonpengendali).

Tampilan 3.14 menyajikan contoh bagaimana kepentingan minoritas (nonpengendali)

dilaporkan

baik dalam neraca maupun laporan laba rugi.

Apakah seseorang perlu memasukkan atau mengecualikan kepentingan minoritas tergantung

pada tujuan analisis. Misalnya, jika kita ingin menentukan ROCE pemegang saham suatu
perusahaan, kita harus mengecualikan hak minoritas baik dalam pembilang (penghasilan) dan
penyebut (ekuitas) dari rasio tersebut. Tetapi jika tujuannya adalah untuk menghitung ROCE
dari entitas bisnis gabungan yang membentuk sebuah perusahaan, maka kita harus
memasukkan hak minoritas dalam perhitungan. Dalam contoh di Tampilan 3.14, ROCE dari
pemegang saham Bristol-Myers Squibb adalah 23% ($3.709 / $15.956), tetapi ROCE dari
bisnis gabungan Bristol-Myers Squibb dan anak perusahaannya adalah 33%
($5.260/$15.867).

PELAPORAN EKUITAS PEMEGANG SAHAM BERDASARKAN IFRS

Persyaratan pelaporan ekuitas pemegang saham di bawah IFRS agak berbeda dari US GAAP
dan perlu beberapa diskusi. Secara garis besar, IFRS mengidentifikasi tiga kategori ekuitas
pemegang saham: modal ditempatkan, cadangan, dan akumulasi laba/rugi (laba ditahan).
Namun, ini memungkinkan ruang yang cukup besar dalam bagaimana item baris dalam
ekuitas pemegang saham dilaporkan, sehingga ada variasi yang luas dalam praktiknya. Secara
garis besar, pola umum berikut dapat diamati:

1. Modal saham dilaporkan sebagai item baris terpisah.

2. Sebagian besar perusahaan melaporkan laba ditahan, tetapi beberapa memasukkan laba
ditahan sebagai cadangan.

3. Cadangan mencakup akumulasi pendapatan komprehensif lain, kompensasi opsi, premi

saham, dan dalam beberapa kasus bahkan laba ditahan.

4. Kepentingan minoritas (kepentingan nonpengendali) ditampilkan secara terpisah dari

ekuitas pemegang saham perusahaan induk tetapi dimasukkan sebagai bagian dari total
ekuitas.

5. Beberapa perusahaan melaporkan komponen rinci pada neraca, sementara yang lain hanya
melaporkan agregat untuk setiap kategori.

Tampilan 3.15 memberikan contoh pelaporan ekuitas pemegang saham berdasarkan IFRS.
Perhatikan inkonsistensi dalam terminologi dan pengelompokan. Contoh China Eastern
Airlines sangat menarik. Perusahaan memasukkan akumulasi kerugian (laba ditahan),
akumulasi item pendapatan komprehensif (cadangan revaluasi, cadangan lindung nilai),
cadangan modal, dan premi saham bersama-sama di bawah "Cadangan". Agregasi modal
kontribusi (premi saham) bersama dengan item modal yang diperoleh, seperti akumulasi
kerugian, dipertanyakan.
Sebagai seorang analis, kita perlu menyadari perbedaan antara bagaimana US GAAP dan
IFRS melaporkan ekuitas pemegang saham. Penting juga untuk memahami keragaman dalam
praktik saat membuat perbandingan antar perusahaan.