Performance effects of theincentive explicitness in CEO compensation

Critical Review Riset Penelitian

Nomor : Tahun 2022.Vol. 53(3), [101893]. https://doi.org/10.1016/j.lrp.2019.101893
Judul Penelitian : Performance effects of the incentive explicitness in CEO compensation
Author : Jana Oehmichen, Laura Jacobey, Michael Wolff
Penerbit : ScienceDirect: Long Range Planning

Latar Belakang Penelitian

Kompensasi berbasis kinerja dimaksudkan untuk memusatkan perhatian eksekutif pada tujuan
pemegang saham dan menyelaraskannya dengan tujuan mereka sendiri, serta untuk menghindari potensi
perilaku oportunistik di pihak eksekutif (Boyd dkk., 2011;Capezio dkk., 2011;Devers et al., 2007). Oleh
karena itu, hampir semua perusahaan memasukkan komponen berbasis kinerja dalam kontrak
kompensasi mereka.1Namun, bahkan ketika kompensasi berbasis kinerja diterapkan, banyak kasus dapat
diamati di mana manajer berperilaku berbeda denganharapan pemegang saham. Eksekutif dapat
menghancurkan nilai pemegang saham dengan membuat keputusan oportunistik.
Kurangnya sensitivitas kinerja yang tercermin dalam gaji chief executive officer (CEO), yang
menunjukkan bahwa kompensasi CEO berbasis kinerja tidak dapat mengarahkan CEO.Bebchuk dan
Goreng, 2003;Boyd, 1994;Harris dan Bromiley, 2007;Jensen dan Murphy, 1990). Faktanya, banyak
pengaturan kompensasi berbasis kinerja tampaknya tidak mendorong tindakan manajerial tertentu (Chng
dkk., 2012) atau tindakan yang terkait dengan hasil yang tidak diinginkan.
Kompensasi dapat berfungsi sebagai sinyal bagi manajer (van Veen dan Wittek, 2016), dan
desain pengaturan kompensasi memungkinkan pemegang saham untuk memandu CEO menuju
preferensi strategis spesifik mereka. Ukuran hasil yang termasuk dalam pengaturan kompensasi mewakili
mekanisme yang sesuai untuk menyelaraskan perilaku CEO dengan strategi organisasi dan membuat
pengaturan kompensasi menjadi lebih efektif (Balkin dan Gomez-Mejia, 1990). Pengaturan kompensasi
eksplisit memberi pemegang saham kesempatan untuk mengomunikasikan peta jalan strategis yang
diinginkan secara lebih eksplisit. Misalnya, mereka dapat menekankan tujuan pertumbuhan atau efisiensi,
dan mereka dapat memberi sinyal prioritas yang jelas dari tujuan tersebut berdasarkan bobot yang mereka
tetapkan untuk ukuran hasil masing-masing dalam kontrak. Oleh karena itu, manfaat berasal dari
kapasitas eksplisit insentif untuk mengarahkan upaya CEO.
Masalah Penelitian
Kurangnya sensitivitas kinerja yang tercermin dalam gaji chief executive officer (CEO), yang menunjukkan
bahwa kompensasi CEO berbasis kinerja tidak dapat mengarahkan CEO.Bebchuk dan Goreng,
2003;Boyd, 1994;Harris dan Bromiley, 2007;Jensen dan Murphy, 1990). Faktanya, banyak pengaturan
kompensasi berbasis kinerja tampaknya tidak mendorong tindakan manajerial tertentu (Chng dkk., 2012)

Kelompok 3:
MUHAMMAD NUR ILHAM. B A062221025
AHMAD RAMZI GHULAM SYAM A062221029
TRY SUTRIANI SUPARDI A062221043
FAUZIAH DEVITASARI LOMBI A062221050
 Performance effects of theincentive explicitness in CEO compensation

atau tindakan yang terkait dengan hasil yang tidak diinginkan.

Tujuan Penelitian
Penelitian ini bertujuan untuk menjawab tantangan yang terlibat dalam merancang pengaturan
kompensasi CEO. Tindakan yang diperlujkan kejelasan insentif sebagai cara bagi pemegang saham untuk
mengartikulasikan preferensi strategis dan untuk memberi insentif kepada manajer untuk bertindak sesuai
dengan preferensi tersebut, tetapi juga sebagai karakteristik desain yang dapat mengakibatkan biaya
seperti demotivasi CEO bila digunakan secara berlebihan. Adanya dukungan empiris pada penelitian
bahwa tingkat ketegasan insentif memiliki hubungan berbentuk U terbalik dengan kinerja perusahaan.
Selain itu, analisis tambahan memberikan bukti peran moderasi yang dimainkan oleh masa jabatan CEO,
proxy untuk prioritas CEO dalam hal reputasi dan tujuan karir masa depan.

Landasan Teori
Teori agensi dan kompensasi CEO
Dalam konteks principal-agent, tujuan pemegang saham dan CEO berbeda karena pemisahan
kepemilikan dan kontrol (Berle and Means, 1968; Jensen dan Meckling, 1976). Oleh karena itu, insentif
keuangan diperlukan untuk mendorong CEO menyelaraskan tindakan mereka dengan kepentingan
pemegang saham (Jensen dan Murphy, 1990; Nyberg dkk., 2010). Oleh karena itu, penelitian sebelumnya
telah mempromosikan kompensasi berbasis kinerja sebagai sarana penting untuk mengarahkan tindakan
CEO untuk mengatasi masalah keagenan (Gerhart et al., 2009; Wowak dan Hambrick, 2010). Semakin
kuat hubungan antara kinerja dan gaji, semakin banyak CEO diharapkan untuk menyelaraskan upaya
mereka dengan kepentingan pemegang saham (Nyberg dkk., 2010).

Kejelasan insentif dan kinerja perusahaan

Ketegasan insentif, yang mengacu pada kejelasan hubungan antara kondisi hasil dan
kompensasi yang diberikan, dapat menjadi instrumen kunci dalam hal mengkomunikasikan preferensi
strategis pemegang saham kepada CEO dan membimbing mereka ke arah strategis yang diinginkan.
Tanpa mengabaikan nilai pemegang saham sebagai tujuan utama prinsipal, kami mengusulkan agar
pemegang saham juga memiliki preferensi sehubungan dengan arah strategis untuk mencapai
keuntungan yang optimal (berikut, misalnya,Benner dan Ranganathan, 2013).

Hipotesis
Hubungan berbentuk U terbalik antara ketegasan insentif dan kinerja perusahaan

Kelompok 3:
MUHAMMAD NUR ILHAM. B A062221025
AHMAD RAMZI GHULAM SYAM A062221029
TRY SUTRIANI SUPARDI A062221043
FAUZIAH DEVITASARI LOMBI A062221050
 Performance effects of theincentive explicitness in CEO compensation

Metodologi Penelitian
Penelitian mengunakan metode sample data perusahaan besar AS non-keuangan yang terdaftar dalam
indeks S&P 100

Hasil Penelitian & Pembahasan

1. Efek berbentuk U terbalik dari eksplisititas insentif pada kinerja perusahaan tidak terpengaruh oleh
spesifikasi indeks alternatif, Karena koefisien suku kuadrat negatif dan signifikan di seluruh model.
2. Insentif yang terlalu eksplisit pada penurunan motivasi CEO karena mereka takut akanberkurangnya
atribusi keberhasilan perusahaan terhadap kemampuan mereka ketika pengaturan kompensasi terlalu
eksplisit.
3. Hasil empiris mengkonfirmasi efek kinerja negatif dari pengaturan kompensasi yang terlalu eksplisit.

Kesimpulan, Kelemahan, dan Riset Lanjutan

Pertama, ini hanya memberikan indikasi awal tentang bagaimana desain pengaturan kompensasi yang
menguntungkan sebenarnya bergantung pada faktor spesifik CEO. Beberapa karakteristik pribadi
tambahan, serta sikap CEO individu, telah terbukti memainkan peran yang berpotensi penting dalam
bagaimana pengaturan kompensasi mempengaruhi tindakan eksekutif (Wowak dan Hambrick, 2010).
Misalnya, tingkat identifikasi organisasi
CEO mempengaruhi pemisahan kompensasi CEO dari kinerja perusahaan (Boivie dkk., 2011). Meskipun
kami mengontrol karakteristik CEO terkait kekuasaan dalam bentuk masa jabatan dan dualitas CEO, serta
untuk kebijaksanaan manajerial,i tidak menyertakan kontrol untuk karakteristik atau sikap pribadi CEO.
Oleh karena itu, hanya dapat menarik kesimpulan berdasarkanrata-rata CEO. Namun, sementara CEO
bervariasi dalam hal kepribadian mereka yang berbeda, memang ada kesamaan tertentu di antara
anggota eselon bisnis atas (Acharya an Pollock, 2013). Studi masa depan mungkin ingin menyelidiki
apakah manifestasi dari biaya dan manfaat dari ketegasan insentif tergantung pada kepribadian dan sikap
CEO. Misalnya, hipotesis kerja yang layak untuk memulai adalah bahwa dalam kasus CEO narsis, biaya
ketegasan lebih tinggi, karena CEO semacam itu menempatkan penekanan yang lebih kuat pada atribusi
kesuksesanbis nis dengan kemampuan mereka sendiri.

Kedua, meskipun pengujian tambahan kami tentang efek moderasi masa jabatan CEO menunjukkan
bahwa mekanisme yangmendasari efek yang kami amati memang didasarkan pada perilaku CEO, yang
berubah dengan tingkat ketegasan insentif, kami tidak dapat mengesampingkan penjelasan dan
mekanisme alternatif tambahan. Misalnya, biaya (efek kinerja negatif) yang terjadi dengan insentif yang
terlalu eksplisit juga dapat disebabkan oleh fakta bahwa terlalu mahal bagi pemegang saham untuk
menentukan daftar panjang kriteria kinerja. Hal ini sejalan dengan teori kontrak tidak lengkap yang antara
Kelompok 3:
MUHAMMAD NUR ILHAM. B A062221025
AHMAD RAMZI GHULAM SYAM A062221029
TRY SUTRIANI SUPARDI A062221043
FAUZIAH DEVITASARI LOMBI A062221050
 Performance effects of theincentive explicitness in CEO compensation

lain mengklaim bahwa ketika merancang kontrak juga melibatkan biaya untuk membuat daftar semua hak
tertentu yang relevan yang tercakup dalam kontrak, terutama jika daftarnya panjang karena konteks yang
kompleks (bandingkan, misalnya,Grossman dan Hart, 1986). Penelitian di masa depan mungkin ingin
memperluas penelitian dan melihat lebih dekat proses desain kontrak kompensasi untuk mengetahui
apakah desain kontrak tertentu memang menyiratkan biaya yang lebih tinggi. Lebih jauh lagi, biaya
kontrak yang terlalu eksplisit ini bahkan mungkin meningkat dalam lingkungan yang dinamis. Lingkungan
yang berubah mungkin memerlukan sistem tujuan yang fleksibel dan dapat disesuaikan, tetapi CEO
dengan kontrak yang terlalu eksplisit mungkin secara ketat berpegang pada panduan tujuan strategis
pemegang saham tahun lalu yang disebutkan dalam kontrak. Namun demikian, efek ini akan didasarkan
pada asumsi bahwa CEO secara oportunistik mengoptimalkan kompensasi mereka sendiri atau asumsi
bahwa CEO tidak memiliki kemampuan untuk mengenali kebutuhan akan adaptasi dalam arah strategis.

Ketiga, dengan kejelasan kompensasi, fokus utama penelitian kami adalah hanya pada satu mekanisme
tata kelola perusahaan.

Keempat, karena potensi saling ketergantungan yang ada antara kejelasan insentif dan mekanisme tata
kelola perusahaan lainnya, tidak dapat mengklaim eksogenitas ukuran eksplisit insentif kami. Dari
perspektif empiris, kami melakukan yang terbaik untuk menunjukkan hubungan sebab akibat tertentu
antara ketegasan dan kinerja perusahaan; namun, model efek tetap dan GMM ini hanya memberikan
indikasi dan tidak pernah membuktikan arah sebab akibat. Dari perspektif konseptual, kami sepenuhnya
yakin bahwa ketegasan insentif tidak eksogen, melainkan dipengaruhi oleh beberapa mekanisme tata
kelola perusahaan

Kelima, ada beberapa faktor konteks dan kondisi batas yang tidak dapat di tangkap dengan penelitian.

Kelompok 3:
MUHAMMAD NUR ILHAM. B A062221025
AHMAD RAMZI GHULAM SYAM A062221029
TRY SUTRIANI SUPARDI A062221043
FAUZIAH DEVITASARI LOMBI A062221050