PASAR MODAL (CAPITAL MARKET)

ADALAH PASAR YANG MEMPERTE-

MUKAN PIHAK YANG MENAWARKAN
DAN YANG MEMERLUKAN DANA JANGKA
PANJANG, MISALNYA OBLIGASI, SAHAM
REKSA DANA, INSTRUMEN DERIVATIF
MAUPUN INSTRUMEN LAINNYA.
BURSA EFEK (STOCK EXCHANGE) ADALAH
SUATU LEMBAGA YANG MENYEDIAKAN
FASILITAS SISTEM UNTUK MEMPERTE-
MUKAN PENJUAL DAN PEMBELI SURAT
BERHARGA JANGKA PANJANG ANTAR
BERBAGAI PERUSAHAAN DENGAN
TUJUAN MEMPERDAGANGKAN SURAT-
SURAT BERHARGA PERUSAHAAN YANG
TELAH TERCATAT DI BURSA EFEK.
MANFAAT PASAR MODAL ADALAH:
1. MENYEDIAKAN SUMBER PEMBIAYAAN
JANGKA PANJANG BAGI DUNIA USAHA
2. MEMBERIKAN WAHANA INVESTASI BAGI
INVESTOR SEKALIGUS MEMUNGKINKAN
UPAYA DIVERSIFIKASI PENYEBARAN KEPEMI-
LIKAN PERUSAHAAN SAMPAI LAPISAN
MASYARAKAT MENENGAH
3. PENYEBARAN KEPEMILIKAN PERUSAHAAN
SAMPAI LAPISAN MASYARAKAT MENE-
NGAH
4. PENYEBARAN KETERBUKAAN, PROFESIONA-
LISME, DAN MENCIPTAKAN IKLIM BERUSAHA
YANG SEHAT
5. MEMBERIKAN KESEMPATAN MEMILIKI PERU-
SAHAAN YANG SEHAT DAN MEMPUNYAI
PROSPEK
6. SEBAGAI ALTERNATIF INVESTASI YANG MEMBE-
RIKAN POTENSI PROFIT DENGAN RISK YANG
BISA DIPERHITUNGKAN MELALUI KETERBU-
KAAN, LIKUIDITAS, DAN DIVERSIFIKASI
 PASAR MODAL MEMILIKI PERAN BESAR BAGI
PEREKONOMIAN SUATU NEGARA KARENA
PASAR MODAL MENJALANKAN DUA FUNGSI
SEKALIGUS, YAITU:
1. FUNGSI EKONOMI, DALAM HAL INI PASAR
MODAL MENYEDIAKAN FASILITAS ATAU
WAHANA YANG MEMPERTEMUKAN DUA
KEPENTINGAN, YAITU PIHAK YANG MEMILIKI
KELEBIHAN DANA (INVESTOR), DAN PIHAK
YANG MEMERLUKAN DANA (ISSUER) JANGKA
PANJANG.
2. FUNGSI KEUANGAN, DALAM HAL INI
PASAR MODAL MEMBERIKAN KEMUNG-
KINAN DAN KESEMPATAN MEMPER-
OLEH RETURN ATAU CAPITAL GAIN ATAU
INTEREST BAGI INVESTOR SESUAI
DENGAN KARAKTERISTIK INVESTASI
YANG DIPILIH
 DENGAN ADANYA PASAR MODAL,
PERUSAHAAN-PERUSAHAAN AKAN LEBIH
MUDAH MEMPEROLEH DANA, SEHINGGA
AKAN MENDORONG PEREKONOMIAN
NASIONAL MENJADI LEBIH MAJU, YANG
AKAN MENCIPTAKAN KESEMPATAN
KERJA YANG LUAS, SERTA MENING-
KATKAN PENDAPATAN PAJAK BAGI
PEMERINTAH.
EMITEN DAN PERUSAHAAN PUBLIK
ISTILAH EMITEN MENGACU PADA KEGIATAN
YANG DILAKUKAN PERUSAHAAN YANG
MENJUAL SEBAGIAN SAHAMNYA KEPADA
MASYARAKAT INVESTOR MELALUI PENAWARAN
UMUM DI PASAR PERDANA. SAHAM YANG
TELAH DIJUAL TERSEBUT AKAN DIPERDA-
GANGKAN KEMBALI ANTAR INVESTOR MELALUI
BURSA EFEK DI PASAR SEKUNDER.
 PERUSAHAAN PUBLIK (PUBLIC COMPANY)
MERUPAKAN PERSEROAN YANG SAHAMNYA
TELAH DIMILIKI SEKURANGNYA 300
PEMEGANG SAHAM DAN MEMILIKI MODAL
DISETOR SEKURANGNYA RP 3 MILIAR.
SELAMA SUATU PERUSAHAAN MEMENUHI
KEDUA KRITERIA TERSEBUT, SELAMA ITU
PULA PERUSAHAAN TERSEBUT WAJIB
MEMENUHI KETENTUAN-KETENTUAN DI
BIDANG PASAR MODAL YANG MENGATUR
PERUSAHAAN PUBLIK, KHUSUSNYA YANG
BERKAITAN DENGAN PRINSIP KETERBUKAAN.
 PERUSAHAAN PUBLIK YANG MENCATATKAN
SAHAMNYA DI SUATU BURSA EFEK DINAMAKAN
PERUSAHAAN TERCATAT (LISTED COMPANY).
SUATU EFEK YANG DITAWARKAN MELALUI
PENAWARAN UMUM TIDAK HARUS DICATATKAN
DI SUATU BURSA EFEK. JADI, PERUSAHAAN YANG
MENERBITKAN SAHAM TERSEBUT MERUPAKAN
PUBLIC COMPANY TETAPI BUKAN LISTED
COMPANY.
 LEMBAGA DAN PROFESI
PENUNJANG PASAR MODAL

DALAM MENJALANKAN FUNGSINYA,

POSISINYA BERADA DI ANTARA KEPEN-
TINGAN EMITEN DAN INVESTOR DENGAN
MENAWARKAN ATAU MENYEDIAKAN
JASA-JASA BAIK BAGI EMITEN MAUPUN
INVESTOR.
A. LEMBAGA DAN PROFESI
PENUNJANG PASAR MODAL PADA
PASAR PERDANA
1. PENJAMIN EMISI EFEK (UNDERWRITER)
ADALAH PERUSAHAAN EFEK/SEKURITAS
YANG MEMBUAT KONTRAK DENGAN
EMITEN UNTUK MELAKUKAN
PENAWARAN UMUM (PUBLIC OFFERING)
BAGI KEPENTINGAN EMITEN.
2. PERUSAHAAN EFEK ATAU SERING JUGA
DISEBUT PERUSAHAAN SEKURITAS
ADALAH PIHAK YANG MELAKUKAN
KEGIATAN USAHA SEBAGAI PENJAMIN
EMISI EFEK, PERANTARA PEDAGANG
EFEK, DAN ATAU MANAJER INVESTASI
3. AKUNTAN PUBLIK (PUBLIC ACCOUNTANT)
TUGAS AKUNTAN PUBLIK ANTARA LAIN:
1)MELAKUKAN AUDIT ATAS LAPORAN
KEUANGAN EMITEN DAN MEMBERIKAN
PERNYATAAN PENDAPAT
2)MEMBERI PETUNJUK CARA-CARA PEM-
BUKUAN YANG SESUAI DENGAN
STANDAR
AKUNTANSI KEUANGAN YANG BERLAKU DI
INDONESIA
4. KONSULTAN HUKUM
TUGAS KONSULTAN HUKUM ADALAH
MENELITI ASPEK-ASPEK HUKUM EMITEN
DAN MEMBERIKAN PENDAPAT SEGI
HUKUM (LEGAL OPINION) TENTANG
KEADAAN DAN KEABSAHAN USAHA
EMITEN
5. N O T A R I S
TUGAS NOTARIS ANTARA LAIN:
1)MEMBUAT KONSEP AKTA PERUBAHAN
ANGGARAN DASAR
2)MEMBUAT BERITA ACARA RUPS
3)MENYIAPKAN NASKAH PERJANJIAN
DALAM RANGKA EMISI EFEK
6. PERUSAHAAN PENILAI (APRAISAL)
ADALAH PIHAK YANG MELAKUKAN
REVALUASI ASET EMITEN. REVALUASI
DILAKUKAN UNTUK MENENTUKAN NILAI
WAJAR ASET EMITEN SEBAGAI DASAR
DALAM MELAKUKAN EMISI EFEK DI PASAR
MODAL.
B. LEMBAGA DAN PROFESI
PENUNJANG PASAR MODAL PADA
PASAR SEKUNDER
1. PERUSAHAAN EFEK ATAU SERING JUGA
DISEBUT PERUSAHAAN SEKURITAS ADALAH
PIHAK YANG MELAKUKAN KEGIATAN
USAHA SEBAGAI PENJAMIN EMISI EFEK,
PERANTARA PEDAGANG EFEK, DAN ATAU
MANAJER INVESTASI
2. LEMBAGA KUSTODIAN ADALAH LEMBAGA
YANG MEMBERIKAN JASA PENITIPAN EFEK
DAN HARTA LAINNYA YANG BERKAITAN
DENGAN EFEK , SERTA JASA LAINNYA,
SEPERTI MENERIMA BUNGA (KUPON)
OBLIGASI, MENERIMA DIVIDEN SAHAM,
DAN HAK-HAK LAIN, MISALNYA,
MENYELESAIKAN TRANSAKSI EFEK DAN
MEWAKILI PEMEGANG REKENING YANG
MENJADI NASABAHNYA.
3. BIRO ADMINISTRASI EFEK (BAE),
BERPERAN MEMBANTU EMITEN UNTUK
MENGAD-MINISTRASIKAN SELURUH
KEGIATAN YANG BERKAITAN DENGAN
EFEK-EFEK YANG DITAWARKAN OLEH
EMITEN KEPADA MASYARAKAT INVESTOR,
BAIK PADA SAAT PASAR PERDANA
MAUPUN PASAR SEKUNDER, DENGAN
BIAYA YANG LEBIH EKONOMIS DARIPADA
DILAKUKAN SENDIRI OLEH EMITEN.
SATUAN PERDAGANGAN
SATUAN PERDAGANGAN (ROUND LOT)
SEBANYAK 100 (SERATUS) SAHAM.

Kelompok Harga Fraksi Maksimum

Harga Perubahan
< Rp200 Rp1 Rp10 
Rp200 – < Rp500  Rp2 Rp20 
Rp500 – < Rp2.000 Rp5 Rp50 
Rp2.000 – < Rp5.000 Rp10 Rp100 
>= Rp5.000 Rp25 Rp250 
 CONTOH, SEORANG INVESTOR MELAKU-KAN
TRANSAKSI PEMBELIAN SAHAM PT A SEBANYAK
50 LOT DENGAN HARGA RP 1.000 PER LEMBAR.
TOTAL UANG YANG DIKELUARKAN SBB.

Uraian Penghitungan Jumlah uang

Transaksi beli 50 lot x 100 saham x Rp 5.000.000
Rp 1.000
Komisi pialang 0,3% x Rp 5.000.000 15.000
PPN 10% x Rp 15.000 1.500
Jumlah uang yang dibayarkan investor Rp 5.016.500
 CONTOH, SEORANG INVESTOR MELAKUKAN
TRANSAKSI PENJUALAN SAHAM PT B SEBANYAK 50
LOT DENGAN HARGA RP 1.500 PER LEMBAR. TOTAL
UANG YANG DITERIMA SEBAGAI BERIKUT.

Uraian Penghitungan Jumlah uang

Transaksi jual 50 lot x 100 saham x Rp 7.500.000
Rp 1.500
Komisi pialang 0,3% x Rp 7.500.000 (22.500)
PPN 10% x Rp 22.500 (2.250)
PPh 0.1% x Rp 7.500.000 (7.500)
Jumlah uang yang diterima investor 7.467.750
JAM PERDAGANGAN BURSA

Hari Sesi I Sesi II

Senin – Kamis Pukul 09:00:00 Pukul 13:30:00
s/d 12:00:00 s/d 15:49:59
Jumat Pukul 09:00:00 Pukul 14:00:00
s/d 11:30:00 s/d 15:49:59
PENJAMIN EMISI PERUSH.PUBLIK

SAHAM

PASAR
AGEN
PERDANA

INVESTOR
PENJAMIN EMISI PERUSH.PUBLIK

BURSA EFEK

INVESTOR PASAR
PERUSH. EFEK
BELI SEKUNDER

INVESTOR
JUAL
PROSES PELAKSANAAN PERDAGANGAN DI BURSA
INTRINSIC VALUE SUATU SAHAM
DITENTUKAN OLEH FAKTOR-FAKTOR
FUNDAMENTAL PERUSAHAAN. IDE
DASAR PENDEKATAN INI ADALAH
BAHWA MARKET VALUE AKAN DIPENGA-
RUHI FAKTOR-FAKTOR FUNDAMENTAL
DAN FAKTOR EKSTERNAL/MAKRO EKO-
NOMI/LINI BISNISNYA
CONTOH, TUAN MUKIDI AWAL TAHUN 2016
MEMBELI SAHAM PT ABC SEHARGA RP
5.000. PADA AKHIR TAHUN 2020 PERUSA-
HAAN ABC MERENCANAKAN MEMBAYAR
DIVIDEN RP 200 PER LEMBAR DAN HARGA
PASAR SETELAH PEMBAYARAN DIVIDEN
MENURUT ANALIS SAHAM MENJADI RP
5.500. JIKA SAHAM TERSEBUT DIMILIKI
SETAHUN, MAKA RETURN-NYA DAPAT
DIHITUNG SEBAGAI BERIKUT.
 200 + (5.500  5.000)
RETURN = --------------------------------------
5.000
= 0.14 atau 14%
 
APABILA TINGKAT BUNGA ATAS INVESTASI
BEBAS RISIKO SAAT ITU SEBESAR 12%
PERTAHUN, MAKA SAHAM TERSEBUT
MERUPAKAN SAHAM KANDIDAT UNTUK
DIBELI.
CONTOH, PT XYZ SETELAH GO PUBLIC SATU
TAHUN, MERENCANAKAN PEMBAYARAN
DIVIDEN TUNAI TAHUN MENDATANG
SEBESAR RP 450 PER LEMBAR. RETURN
YANG DIHARAPKAN INVESTOR 20%.
BERDASARKAN INFORMASI YANG DIPER-
OLEH DARI PARA ANALIS SAHAM, MARKET
VALUE SETELAH PEMBAYARAN DIVIDEN
TERSEBUT DIPER-KIRAKAN RP 4.500.
BERAPA STOCK PRICE YANG LAYAK DIBELI
INVESTOR SAAT INI?
 450 4.500
Po = ---------------- + ---------------
(1 + 0,2)1 (1 + 0,2)2

  = Rp 4.125

JIKA EXPECTED RETURN INVESTOR 10% (= Rp

4.125 X 10% = RP 412,5) DALAM SETAHUN
MENDATANG, MAKA IA HARUS BERUSAHA
DAPAT MEMBELI SAHAM TERSEBUT
SEHARGA RP 4.125 PADA SAAT MEMUTU-
SKAN INVESTASI.
 CONTOH, PT PQR PADA TAHUN YANG
LALU MEMBAYARKAN DIVIDEN RP 300 PER
LEMBAR. TAHUN MENDATANG DIHARAPKAN
AKAN MENGALAMI PERTUMBUHAN DIVIDEN
SEBESAR 5% PERTAHUN UNTUK SETE-
RUSNYA. JIKA EXPECTED RETURN 20% PER
TAHUN, MAKA HARGA SAHAM YANG DIBELI
SAAT INI DAN JUMLAH DIVIDEN TAHUN
DEPAN SERTA HARGA SAHAM YANG LAYAK
DIBELI SETELAH TAHUN KE TIGA SBB:
d1 = do (1 + g)1
= Rp 300 (1 + 0,05)1 = Rp 315
d1 Rp 315
Po = ------------- = --------------------- = Rp 2.100
i–g 0,2 – 0,05
d4 = do (1 + g)4
= Rp 300 (1 + 0,05)4 = Rp 365
d4 Rp 365
P3 = ------------- = ----------------------- = Rp 2.433
i–g 0,2 – 0,05
 
 SEANDAINYA MARKET VALUE
SAHAM TERSEBUT SAAT INI RP 1.900
PER LEMBAR < INTRINSIC VALUE RP
2.100, MAKA SAHAM TERSEBUT
DIKATAKAN UNDERVALUE RP 300
PER LEMBAR, SEHINGGA AKAN
MENJADI KANDIDAT SAHAM YANG
LAYAK DIBELI.
 SEBALIKNYA, JIKA MARKET VALUE
SAHAM TERSEBUT SAAT INI RP 2.500
PER LEMBAR > INTRINSIC VALUE RP
2.100, MAKA SAHAM TERSEBUT DIKA-
TAKAN OVERVALUE RP 400 PER
LEMBAR, SEHINGGA AKAN MENJADI
KANDIDAT SAHAM YANG LAYAK
DIJUAL.