Pertemuan 9

ANALISIS RISIKO:
ANALISIS RASIO
SUMBER-SUMBER RISIKO
Internasional: Ketidakstabilan pemerintah lokal
(setempat), Ketidakstabilan kebijakan pemerintah
setempat, Pengambilalihan perusahaan oleh
pemerintah setempat., Risiko perubahan kurs
mata uang, Resesi dunia

Domestik: Resesi, Inflasi atau deflasi, Perubahan

tingkat bunga, Perubahan demografis, Perubahan
kebijakan dalam negeri, Perubahan politik dalam
negeri
SUMBER-SUMBER RISIKO

Industri: Perubahan teknologi, Persaingan,

Perubahan kekuatan tawar menawar dalam
industri (misal, pembeli semakin kuat),
Peraturan Pemerintah yang berkaitan
dengan industri

Perusahaan: Perubahan manajemen,

Perubahan strategi, Risiko terkena bencana
(seperti kebakaran), Risiko terkena tuntutan
hukum
KEGIATAN PERUSAHAAN DAN
ALIRAN KAS

Kegiatan Kemampuan Kebutuhan Ana;isis Yang

Perusahaan Perusahaan Yang Digunakan
Menghasilkan Menggunakan
Kas
Operasi Profitabilitas Kebutuhan Likuiditas Jangka
Perusahaan Modal Kerja pendek
Investasi Penjualan Aset Kebutuhan Likuiditas Jangka
Perusahaan Investasi Pada Panjang
Aktiva Baru
Pendanaan Kapasitas Membayar Likuiditas Jangka
Meminjam Hutang dengan Panjang
Bunga dan
Kewajiban
Lainnya
BEBERAPA KATEGORISASI RISIKO

Risiko jangka pendek dan jangka panjang

Jangka pendek: melihat kewajiban jangka
pendek (kurang dari satu tahun)
Jangka panjang: melihat kewajiban jangka
panjang

Risiko sistematis dan tidak sistematis

Risiko sistematis: risiko yang tidak bisa
didiversifikasi
Risiko tidak sistematis: risiko yang bisa
didiversifikasi
RISIKO JANGKA PENDEK
 Rasio Lancar
 Rasio Quick
 Rasio Aliran kas operasional terhadap
Hutang Lancar
 Rasio Aktivitas Modal Kerja
 RISIKO JANGKA PANJANG
 Rasio Interest Coverage
 Rasio Aliran kas operasional terhadap
Total hutang
 Rasio Aliran kas operasional terhadap
pengeluaran modal
RASIO LANCAR
• Rasio lancar dihitung dengan membagi aktiva
lancar dengan hutang lancar.
• Rasio ini menunjukkan besarnya kas yang
dipunyai perusahaan ditambah aset‑aset yang
bisa berubah menjadi kas dalam waktu satu
tahun, relatif terhadap besarnya hutang‑hutang
yang jatuh tempo dalam jangka waktu dekat
(tidak lebih dari satu tahun), pada tanggal
tertentu seperti tercantum pada neraca.
RASIO LANCAR
• Beberapa faktor yang mempengaruhi rasio
lancar, seperti kebijakan sekuritas, kebijakan
kredit, perubahan prinsip akuntansi
• Rasio lancar yang terlalu tinggi barangkali
kurang baik, karena kurang produktif
• Manajemen bisa melakukan ‘manajemen’
rasio lancar, supaya kelihatan baik
• Meskipun ada beberapa keterbatasan, rasio
lancar cukup populer, karena mudah
dihitung, kemampuan prediksi kebangkrutan
yang baik
RASIO QUICK
• Rumus: (Aktiva Lancar – Persediaan) /
Hutang Lancar
• Persediaan dikeluarkan karena
dianggap sebagai aktiva lancar yang
paling tidak likuid
• Secara umum, informasi dari rasio quick
akan sama (searah) dengan informasi
dari rasio lancar
RASIO ALIRAN KAS TERHADAP
HUTANG LANCAR
• Rumus:
• Aliran kas dari operasi (sebelum item‑item
luar biasa) / Rata‑rata hutang lancar
• Studi empiris di Amerika Serikat
memperlihatkan bahwa Rasio aliran kas
terhadap hutang lancar untuk kondisi bisnis
yang sehat adalah sekitar 0,4 atau lebih.
• Pada industri yang relatif sudah memasuki
tahap kedewasaan, secara umum tidak
akan kesulitan memperoleh surplus kas dari
operasi mereka.
RASIO AKTIVITAS
MODAL KERJA
• Siklus Bisnis:

• Rasio aktivitas modal kerja menghitung

seberapa cepat modal kerja berputar,
atau menghitung seberapa lama dana
tertanam di modal kerja
• Beberapa rasio: Rata-rata umur piutang,
rata-rata umur persediaan, rata-rata umur
hutang
RISIKO LIKUIDITAS JANGKA
PANJANG
Mencerminkan ketidakmampuan
perusahaan memenuhi kewajiban‑kewajiban
jangka panjangnya

Beberapa rasio
• rasio hutang (debt ratio)
• rasio interest coverage (kemampuan
membayar bunga)
• rasio aliran kas operasional terhadap total
hutang
• rasio aliran kas terhadap pengeluaran modal.
RASIO HUTANG
Rasio hutang mengukur besarnya hutang
jangka panjang dalam struktur modal suatu
perusahaan

Beberapa contoh rasio hutang

• Rasio Hutang Jangka Panjang
• Rasio hutang‑modal saham
• Rasio hutang jangka panjang‑total aset
• Rasio hutang‑total aset

Item off-balance sheet perlu diperhatikan

RASIO INTEREST COVERAGE

Rasio ini mengukur berapa kali pendapatan

sebelum bunga dan pajak bisa menutup bunga
(EBIT)

Rumus:
(Laba bersih + Biaya Bunga + Pajak Penghasilan)
/ Biaya Bunga

Bisa diperluas menjadi fixed charge coverage

ratio. Kelemahan rasio ini: fokus pada earning
bukan aliran kas
RASIO ALIRAN KAS OPERASIONAL
TERHADAP HUTANG

Rasio ini melihat kemampuan perusahaan

menghasilkan aliran kas untuk menutup
kewajibannya

Rumus:
Aliran kas dari operasi kas / Rata‑rata total hutang

Aliran kas dari operasi bisa dilihat dari laporan

aliran kas, yaitu dalam komponen operasi
RASIO ALIRAN KAS TERHADAP
PENGELUARAN MODAL
Analisis ini memberi informasi besarnya aliran kas untuk
menutup pengeluaran modal yang diperlukan untuk
investasi memelihara dan membangun pabrik dan
bangunan. Kelebihan kas tersebut bisa dipakai untuk
membayar hutang dengan bunganya

Rumus:
Aliran kas dari operasi / Pengeluaran Modal

Alternatif definisi: Aliran kas = laba + depresiasi

MANA YANG LEBIH LIKUID?
MANA YANG LEBIH BAIK?