HYBRID FINANCING : WARRANT AND

CONVERTABLE By Kelompok 6
Nama Anggota Kelompok

Nama Anggota :

1. SAEFUL BARRY ( A1B019305 )

2. SAPRIAH ( A1B019307 )

3. SITI MA’NUN ( A1B019315 )

4. AULIA RISKI FERTYANTI ( A1B019039 )

5. LINDION PRATAMA ( A1B019173 )

 WARRENT
Pengertian Warrant
Menurut Undang-undang waran adalah efek yang
diterbitkan oleh suatuperusahaan yang memberi hak
kepada pedagang efek untuk memesan saham dari
perusahaan tersebut pada harga tertentu, dengan jangka
waktu enam bulan atau lebih. Umumnya waran
mencerminkan kebebasan memilih dan membeli sejumlah
saham tertentu dengan harga tertentu pula. Adapun
penerbitan waran terkait dengan instrumen keuangan
lainnya, misalnya dengan instrumen obligasi.
 Alasan utama perusahaan menerbitkan warrant adalah:
1. Waran di terbitkan dengan tujuan agar investor tertarik membeli
obligasi atau surat berhargalainnya yang diterbitkan emiten
(perusahaan penerbit).
2. Sebagai pemanis dalam penerbitan obligasi dan tambahan cash
flow.
3. Leverage. Waran berharga sebesar fraksi harga saham induk (harga
pelaksanaan tetap). Sehingga dapat mentransaksikan waran lebih
banyak dari saham induk dengan nilai investasi yang sama

4. Alasan dikelurkanya warran karena Peluang naiknya tak

terbatas namun peluang turun terbatas.
5. Sebagai Permodalan untuk investasi lainnya.
 Syarat Penerbitan Waran dan Karakteristik Waran
Syarat Penerbitan Waran
1. Waran harus diterbitkan oleh emiten yang sahamnya telah dicatat di bursa
2. Pernyataan pendaftaran atas waran telah dinyatakan efektif
3. Setiap waran harus memberi hak kepada pemegang waran untuk membeliminimal satu
tahun atau kelipatannya
4. Waran yang dicatatkan memiliki masa berlaku minimal 3 tahun, sedangkan pelaksanaan
hak (exercise) minimal 6 bulan setelah waran diterbitkan.
5. Harga pelasanaan hak (exercise) atas waran maksimal 125% dari harga saham terakhir
pada hari diputuskannya penerbitan waran oleh RUP Semiten.
6. Perjanjian penerbitan waran memuat ketentuan tentang: pertama,perlakukan untuk waran
yang tidak dilaksanakan. Kedua, perlindungan pemegang waran dari dilusi (penurunan
harga saham) akibat keputusan perusahaan.
7. Harga pelaksanaan waran tidak menyimpang dari yang ditetapkan dalam perjanjian
penerbitan waran.
8. Sertifikat waran diterbitkan atas nama.
 Karakteristik Warrant
Pencantuman nama
Exercise Price
Exercise Ratio Expiration Date
perusahaan yang Exercise price adalah harga yang
menerbitkan waran telah tertera pada warrant.
Mempunyai ketentuan Pemegang warrant dapat
yang sama mengenai membeli sejumlah lembar saham Penetapan tanggal
sejumlah saham yang Dalam kontrak waran pada harga ini. Seperti telah jatuh tempo, yaitu
dapat dibeli per waran. perusahaan yang sahamnya dibahas pada teori option, jangka waktu kapan
Exercise ratio dijual adalah yang pemegang warrant hanya akan suatu hak waran akan
menyatakan berapa menerbitkan waran itu menggunakan hak-nya jika hilang.
lembar saham yang sendiri. Jadi, pemodal harga saham di pasar (S) lebih
dapat dibeli pada secara langsung tinggi dari exercise price (X).
exercise price untuk berhubungan dengan
satu lembar warrant. perusahaanyang
menerbitkan waran.

1 2 3 4
 Jenis jenis Waran

1. Warrant ekuitas
Warrant call ekuitas dan warrant put ekuitas diterbitkan atas sekuritas-sekuritas (dalam sebagian
kasus, sekuritas-sekuritas yang didaftarkan dalam pasar modal diluar negeri).
2. Warrant ekuitas internasional
Warrant ekuitas Internasional adalah warrant call ekuitas dan warrant put ekuitas atas sekuritas-
sekuritas yang didaftarkan dalam pasar modal diluar negeri, ini membangkitkan isu-isu yang lain
yang mesti anda pertimbangkan.
3. Warrant halangan ekuitas
Warant halangan ekuitas adalah warrant ekuitas dengan karakteristik halangan yang umumnya
menyebabkan warrant berakhir sebelum tanggal jatuh tempo. Dalam sebagian kasus memicu
tingkat halangan mungkin menyebabkan harga exercise dan halangan direset.
 Jenis jenis Waran
4. Warrant indeks
Warrant indeks dihubungkan dengan unjuk kerja dari indeks harga saham, misalnya IHSG atau
indeks-indeks harga saham diluar negeri. Tingkat exercise (daripada harga exercise) diekspresikan
dalam titik indeks. Secara umum, warrant indeks diperdagangkan secara tinggi dan ditanggali
secara pendek (rata-rata tiga bulan).
5. Warrant indeks halangan
Sebagian warrant indeks mempunyai tingkat halangan. Konsekuensi dari memicu halangan
didefinisikan dalam kondisi penerbitan dari seri warrant tersebut.
6. Warrant indeks asing
Warrant indeks dapat juga diterbitkan atas indeks-indeks asing yang mewakili gerakan pada
pasar-pasar modal asing. Warrant ini mempunyai multiplier indeks dalam mata uang local atau
mata uang asing (dengan jumlah asing dikonversikan ke jumlah local pada saat settlement).
 Jenis jenis Waran
7. Warrant installement (cicilan)
Warrant installement umumnya mempunyai masa hidup antara dua belas bulan dan sepuluh tahun.
8. Warrant endowment
Warrant endowment adalah warrant jangka panjang dengan masa hidup sepuluh tahun.
9. Warrant modal terlindung (capital protected)
Warrant capital plus mempunyai jaminan modal, artinya anda dijamin mendapatkan kembali paling tidak modal
awal anda saat warant jatuh tempo.
10. Warrant harga exercise rendah
Warrant harga exercise rendah umumnya adalah warrant call ekuitas dengan exercise yang sangat rendah relative
terhadap harga pasar dari instrument yang mendasarinya pada waktu penerbitan (misalnya, satu sen). Pembeli
warrant harga exercise rendah secara efektif membayar secara penuh dari nilai instrument yang mendasarinya
dimuka.
11. Warrant terbatas
Warrant terbatas dipasarkan dibawah banyak nama meskipun strukturnya mungkin sama/mirip. Call terbatas, bloc,
COS, DYNO, disco adalah sebagian dari nama-nama tersebut. Warrant ini membatasi potensi keuntungan untuk
pemegang warrant, tetapi member keuntungan-keuntungan yang lain sebagai imbalanya. Warrant ini juga
mempunyai harga exercise yang rendah relative terhadap harga dari instrument yang mendasarinya dan umumnya
bergaya exercise eropa.
12. Warrant pendapatan premi (premium income warrant/PIE)
Jenis warrant terbatasi yang lain menawarkan pendapatan premi sebagai imbalan dari menyerahkan sebagian
potensi keuntungan. Warrant ini diterbitkan atas sekumpulan saham sehingga warrant mempunyai nilai wajah yang
tinggi.
 Jenis jenis Waran

13. Warrant mata uang

Pemegang warrant mata uang mungkin menukar sejumlah mata uang
asing kemata uang local atau seblum tanggal jatuh tempo. Nilai
warrant naik dan turun sesuai dengan gerakan dalam nilai tukar
antara mata uang asing dan local.
 Tujuan Menerbitkan Warrant

Dengan adanya waran, pembeli obligasi akan

1 Melancarkan penjualan obligasi. Ini dilakukan
memiliki kesempatan menikmati kenaikan nilai oleh perusahaan-perusahaan yang kurang
atau harga saham perusahaan (capital gain). potensial untuk menerbitkan saham. Maka
waran disebut sebagai pemanis atau sweetener
penerbitan obligasi.

2
 Keuntungan Membeli Waran dan Risiko Investasi Waran

Keuntungan Risiko

Membeli warrant seperti menabung. Perbedaanya adalah surat Investor (pembeli warrant) akan menerima bunga yang lebih rendah.
1 1
tanda menabung tidak dapat diperjual belikan, sedangkan warrant
dapat diperjual belikan. Selain itu warrant biasa diubah menjadi
saham. 2 Kesempatan mendapatkan capital gain hilang.

3 Merunya EPS (earning per shar/pendapatan per saham).

Dengan membeli satu paket obligasi yang disertai warrant, berarti
investor akan mendapat penghasilan dari dua sumber, yaitu dari 2 4 Penambahan jumlah saham yang beredar juga akan menurunkan EPS.
bunga obligasi dan dari deviden saham biasa.

$90

$100 BUY SELL

 Dampak Penjualan Waran

Dilusi, pemegang waran diberi hak untuk membeli saham seusai

1
dengan waktu yang ditentukan.
Operasi suatu waran yang terlaksana akan menyebabkan
2 pertambahan modal perusahaan.
Menurut standar akuntansi keuangan apabila suatu waran yang diterbitkan sudah dijual harus dilaporkan dalam laporan
keuangan, jadi emiten harus mengungkapkan (disclosure). Dengan kata lain, laba harus diungkap dengan dua cara (1)
3 laba per lembar saham sebelum waran dilaksanakan (2) laba per lembar saham setelah waran dilaksanakan.

Seperti halnya opsi, pembeli waran tidak mempunyai hak suara maupun dividen kecuali kalau waran dilaksanakan.
4 Apabila dilakukan split saham, maka harga saham dalam hak waran disesuaikan.
$90

$100 BUY SELL

 Pengertian Konvertibel

Surat berharga konvertibel (convertible securities) adalah obligasi atau

saham preferen atau penerbitan hutang yang dapat ditukarkan dengan
sejumlah lembar saham biasa sesuai dengan keinginan pemiliknya.

Alasan utama perusahaan menerbitkan convertible adalah:

1. Tingkat suku bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan tingkat suku
bunga yang dapat diberikan oleh emiten untuk utang nonkonversi
2. Keinginan untuk meningkatkan modal ekuitas tanpa melepaskan kontrol
kepemilikan lebih dari yang dibutuhkan.
3. Memperoleh pembiayaan saham biasa dengan harga lebih murah.
4. Mempertemukan Aliran Kas. Aliran kas akan disesuaiakan (matching)dengan
usia perusahaan.
Lanjutan

5. Alasan utama memilih menerbitkan Convertible dan bukannya

hutang langsung, karena saham preferen, atau saham biasa adalah
bahwa suku bunga pada Convertible tidak peduli terhadap tingkat
resiko perusahaan penerbitnya.
6. Dalam situasi dimana sejumlah dana tertentu dibutuhkan, penerbitan
efek Obligasi Konversi memungkinkan diterbitkan jumlah saham biasa
yang lebih sedikit, dalam hal terjadi konversi atau penukaran,
dibandingkan kalau dana diperoleh langsung dari penerbitan saham
biasa.
7. Fitur “Konversi” memungkinkan surat hutang obligasi diterbitkan
dengan tingkat suku bunga yang lebih rendah dibandingkan dengan
Obligasi Biasa (straight bonds) ekivalen namun tanpa fitur “Konversi”.
Karakteristik dan Sifat Convertible Security Nilai sekuritas
Nilai sekuritas (nilai obligasi, Premium konversi
sebutan yanng lazim) Convertible Periode konversi
Nilai konversi security adalah harga Convertible Periode selama konversi Yakni perbedaan
Rasio konversi itu bila tidak ada sifat-sifat itu bisa ditukarkan
Nilai konversi adalah antara harga pasar
konversinya. Ini dihitung dengan
Banyaknya lembar total nilai pasar untuk dengan saham biasa di Convertible dengan
menetukan tingkat pengembalian
saham biasa yang saham biasa yang dapat yang diinginkan penerbitan lurus batasi. Kerap kali yang lebih tinggi
dapat ditukarkan ditukarkan dengan (tidak bisa dikonversikan) dengan konversi tidak antara nilai sekuritas
dengan Convertible Convertible security. kualitas yang sama dan menentukan diperkenankan sampai dan nilai
security seperti pada Nilai konversi = rasio nilai suku bunga sekarang dan sekian tahun berlalu, konversinnya.
awal penerbitan. konversi X nilai pasar pembayaran pokok hutang pada atau dibatasi dengan
tingkat pengembalian ini.
per lembar saham biasa tanggal berakhir
penukaran.

1 2 3 4 5
 Jenis-jenis Obligasi Konversi (Convertible Bond)
1. Obligasi tukar (Exchangeable convertibles) adalah suatu obligasi di mana saham
yang menjadi aset dasar obligasi tersebut adalah merupakan saham dari perusahaan
yang berbeda dari perusahaan penerbit obligasi.

2. Obligasi wajib konversi(Mandatory convertibles) adalah obligasi jangka pendek

dan biasanya memiliki imbal hasil tinggi yang wajib dikonversikan menjadi saham
biasa berdasarkan harga pasaran yang berlaku pada saat konversi.

3. Obligasi konversi bersyarat(Contingent convertibles) yang merupakan obligasi

konversi dengan persyaratan bahwa investor hanya diperkenankan untuk melakukan
konversi obligasinya menjadi saham perusahaan apabila harga saham yang berlaku
dipasar modal mencapai persentase tertentu di atas harga konversi

4. Obligasi konversi saham preferen atau dikenal juga dengan istilah Convertible
preferred stock adalah seperti obligasi biasa namun memiliki peringkat senioritas
lebih rendah dalam struktur permodalan.
 Manfaat Obligasi Konversi (Convertible
Bond)

Obligasi konversi ini dapat diperdagangkan secara

short, sehingga melemahkan nilai pasar suatu saham
dan menimbulkan kemungkinan bagi pemegang
obligasi untuk mendapatkan saham lebih banyak
dengan cara menjual short BUY SELL
Perbedaan Waran dan Konvertibel

1. Waran biasanya diemisi secara terbatas (private placement) di

kalangan tertentu. Sedangkan konversi umumnya ditawarkan
(diemisikan secara luas dimasyarakat umum (pulic offering)

2. Waran dapat dipisahkan dari sekuritas, baik dari obligasi maupun

dari saham preferensi. Sedangkan Apabila pemodal membeli sekuritas
konversi, hak konversi tercantum didalam sekuritas tersebut. Jadi,
antara sekuritas konversi dengan hak konversi melekat menjadi satu
atau tidak terpisah.Dengan demikian hak konversi tidak bisa
diperdagangkan tersendiri.

3. Dari sisi lain, perusahaan bisa menerbitkan waran tesendiri. Dengan

katalain, waran bisa diterbitkan tanpa sekuritas.

4. Pelaksanaan hak waran berbeda dengan hak obligasi konversi.

Thank You