PERHITUNGAN MERGER

OLEH : LUTFIAH ANNISHA NPM. 2017111089

 POKOK PEMBAHASAN

1. KONSEP MERGER
2. PEMBIAYAAN MERGER
 PENGERTIAN MERGER

Adalah penggabungan 2 atau lebih perusahaan yang

kemudian hanya ada satu perusahaan yang tetap hidup,
sementara yang lainnya membubarkan diri

BANK
DANAMON
BANK
DANAMON
BANK DUTA
 PEMBIAYAAN MERGER

TUNA UTAN
I G
SAHA
M
DALAM PRAKTEKNYA, ALAT PEMBAYARAN YANG DIGUNAKAN ADALAH
KOMBINASI DARI BEBERAPA CARA TERSEBUT.
 KAS ATAU SAHAM?

Perbedaan pembayaran kas atau saham adalah:

 Dalam pembayaran kas, pemegang saham yang melakukan merger akan menanggung seluruh risiko jika sinergi
gagal dicapai
 Dalam pembayaran saham, risiko akan ditanggung bersama pemegang saham yang melakukan merger dan
perusahaan target.
Pilihan pembayaran akan memengaruhi besarnya keuntungan bersih yang diharapkan pemegang
saham diperoleh dari merger shareholder value added (SVA)
 CONTOH SOAL
PT A DAN B MELAKUKAN MERGER. DIKETAHUI DATA SBB:

PT. A PT. B
Nilai kapitalisasi pasar Rp 3 milyar Rp 2 milyar
Jumlah lembar saham 10 juta lembar 8 juta lembar
Harga pasar saham Rp300,00/lembar Rp250,00/lembar

PT A MENGHARAPKAN SINERGI SEBESAR RP 1 M DAN MENGHARGAI SAHAM PT B

SEBESAR RP.300,00/LEMBAR. PILIHAN PEMBAYARAN MENGGUNAKAN KAS ATAU
SAHAM.
HITUNGLAH SVA APABILA SINERGI TERCAPAI DAN TIDAK
TERCAPAI
 PERHITUNGAN SVA
PT A AKAN MENGELUARKAN KAS SENILAI RP300,00/LEMBAR X 8 JUTA
LEMBAR=RP2,4 M SEDANGKAN NILAI KAPITALISASI PASAR PT B SEBESAR RP2 M,
MAKA PT A MEMBAYAR PREMIUM SEBESAR RP.2,4 M-RP2 M=RP0,4 M ATAU 400 JUTA.
JUMLAH INI = PREMIUM PER LEMBAR SAHAM (RP50,00) X8 JUTA LEMBAR =RP400
JUTA.

KASUS 1: SINERGI TERCAPAI

JIKA PT A MENGGUNAKAN KAS MAKA SVA RP1 M – RP.400 JUTA=RP600 JUTA.
PT B MENDAPAT SVA SEBESAR PREMIUM (RP400 JUTA)
JIKA PT A MENGGUNAKAN SAHAM MAKA:

SVA PEMEGANG SAHAM A = 10 JUTA/ LEMBAR 100% RP. 600 JUTA

18 JUTA / LEMBAR
= 55,6 % X RP. 600 JUTA
= RP. 333,6 JUTA

SVA PEMEGANG SAHAM B = 44,4% X RP600 JUTA = RP 266,4 JUTA

KASUS 2: SINERGI TIDAK TERCAPAI
JIKA PEMBAYARAN DENGAN KAS MAKA PT A KEHILANGAN SELURUH PREMIUM
SENILAI RP400 JUTA. PT B TETAP MENDAPAT SVA SEBESAR PREMIUM (RP400JUTA).
JIKA PEMBAYARAN DENGAN SAHAM MAKA PT A KEHILANGAN 55,6% DARI
PREMIUM = RP222,4 JUTA. SISA KERUGIAN DITANGGUNG PEMEGANG SAHAM B
SEBESAR (44,4%X400JUTA)=RP177,6 JUTA.

Situasi Alat pembayaran Nilai SVA

PT. A PT. B
Sinergi Kas +600 +400
Saham +333,6 +266,4
Tidak Sinergi Kas -400 +400
Saham -222,4 -177,6