 Manajemen Laba

Analisis empiris kami berfokus pada CEO dan hasil kami menunjukkan bahwa perilaku
manajemen laba semua CEO - terlepas dari gender - dipengaruhi oleh tingkat
kompensasi berbasis ekuitas yang lebih tinggi. Secara khusus, kami menemukan
bahwa, pada tingkat kompensasi berbasis ekuitas yang lebih rendah, CEO wanita
mengelola pendapatan pada tingkat yang lebih rendah daripada rekan-rekan pria
mereka. Namun, pada tingkat kompensasi berbasis ekuitas yang lebih tinggi, CEO
wanita dan pria menunjukkan perilaku manajemen laba yang serupa. Akibatnya, hasil
kami menunjukkan bahwa, dengan adanya pembayaran berbasis ekuitas yang
substansial, CEO wanita berbeda dari perilaku konservatif dan menolak risiko untuk
memanfaatkan peningkatan tingkat kompensasi. Artinya, efek insentif dari kompensasi
berbasis ekuitas tampaknya mendominasi efek mitigasi gender pada manajemen laba.

Kami mencatat bahwa temuan empiris kami kuat untuk berbagai spesifikasi model dan
pemeriksaan ketahanan. Pertama, dengan menggunakan analisis empiris univariat dan
multivariat, kami mempertimbangkan efek gender dan kompensasi berbasis tingkat
yang lebih tinggi baik dalam hal manajemen pendapatan riil maupun subkomponen
individual dari manajemen pendapatan riil (biaya produksi abnormal dan pengeluaran
diskresioner abnormal) ). Kami juga menggunakan pendekatan variabel instrumental
2SLS untuk mengkonfirmasi bahwa temuan kami kuat untuk masalah endogenitas.
Analisis lebih lanjut menegaskan bahwa hasil kami kuat untuk menggunakan sampel
pencocokan skor kecenderungan dan ukuran alternatif insentif ekuitas (portofolio delta
dan portofolio vega). Latihan ketahanan terakhir memberikan dukungan lebih lanjut
untuk temuan utama kami dan menunjukkan bahwa perusahaan yang dipimpin oleh
CEO wanita lebih kecil kemungkinannya untuk mengalahkan tolok ukur analis, tetapi,
pada tingkat kompensasi berbasis ekuitas yang lebih tinggi, tidak ada perbedaan antara
perusahaan yang dipimpin oleh CEO pria atau wanita.

Dipertimbangkan secara keseluruhan, hasil kami menunjukkan bahwa, terlepas dari

jenis kelamin, manajer dengan tingkat yang lebih tinggi dari kesetaraan terutama untuk
memanipulasi laba. Oleh karena itu, makalah kami, memberikan kontribusi baru pada
literatur manajemen laba dengan menunjukkan bahwa insentif ekuitas adalah syarat
batas untuk gender CEO dan hubungan manajemen laba. Sebagai hasilnya, kami
menawarkan penjelasan yang lebih lengkap tentang bagaimana perbedaan gender
dalam manajemen puncak dapat memengaruhi perilaku manajemen laba dan dengan
demikian membantu menyelesaikan hasil konflik yang dilaporkan oleh penelitian
sebelumnya. Makalah kami juga sejalan dengan penelitian yang menunjukkan bahwa
hubungan antara gender dan pengambilan keputusan etis tidak langsung (lihat Dalton &
Ortegren, 2011; Deaux & Major, 1987) dan dengan penelitian yang menunjukkan
bahwa keragaman gender tidak mengurangi biaya agensi untuk semua perusahaan (
misalnya Jurkus et al., 2011). Selain itu, penelitian kami sesuai dengan penelitian yang
menunjukkan beberapa tingkat, ekuitas manajer meningkat, daripada menurun, biaya
agensi karena insentif nonlinear yang melekat (Chen, 2003; Morck, Shleifer, & Vishny,
1988).

Panel C dari Tabel 1 menunjukkan bahwa perbedaan rata-rata dalam persentase kompensasi
ekuitas antara CEO perempuan dan laki-laki tidak signifikan secara statistik (t-statistik = 0,21),
yang menyiratkan bahwa insentif ekuitas CEO perempuan dalam industri-tahun tertentu adalah
sama. sebagai orang-orang dari CEO pria yang cocok. Dengan demikian, proses pencocokan
kami memasangkan masing-masing CEO perempuan dengan CEO pria yang andal dan
sebanding untuk tahun industri tertentu. Oleh karena itu, sejauh insentif ekuitas memengaruhi
kecenderungan CEO untuk mengelola pendapatan, proses pencocokan ini menghasilkan
perusahaan kontrol yang tepat. Studi sebelumnya juga melakukan analisis dengan
mencocokkan sampel berdasarkan industri, ukuran perusahaan, dan tahun fiskal (lihat Adhikari,
2012)
Kami bersama-sama menguji efek insentif ekuitas dan jenis kelamin pada manajemen laba
dengan mengambil keuntungan dari model yang dikembangkan oleh Zang (2012) yang
menjelaskan efek perdagangan antara manipulasi aktivitas aktual dan nyata berdasarkan
manipulasi biaya relatif. Zang (2012) berpendapat bahwa ada hubungan penggantian substitusi
yang penting antara manipulasi dua-nyata dan akrual - di mana manajer menyesuaikan akrual
diskresioner pada akhir tahun fiskal berdasarkan pada hasil manipulasi kegiatan nyata mereka
selama tahun fiskal. Dia menunjukkan bahwa tingkat manajemen laba riil yang tinggi (rendah)
secara tak terduga diatur langsung oleh tingkat akrual abnormal yang lebih rendah (lebih tinggi).
Farooqi et al. (2014) menggunakan metode serupa. Model trade-o ff kami diberikan sebagai
berikut:

abel 4 melaporkan hasil regresi. Panel A melaporkan hasil ketika total manajemen pendapatan
riil (RM) adalah variabel dependen. Koefisien FEMALE adalah negatif dan signifikan secara
statistik pada level 1%. Temuan ini memberikan dukungan terhadap kenaikan peringkat yang
dilakukan oleh wanita, ceteris paribus, kecil kemungkinannya untuk terlibat dalam aktivitas
manajemen laba nyata dibandingkan dengan rekan pria mereka karena perbedaan gender dalam
pengambilan risiko dan sikap etis, yang mana hipotesis pertama kami. Selain itu, ada koefisien
positif dan signifikan yang kuat pada istilah interaksi antara variabel gender yang menunjukkan
CEO perempuan dan upah berbasis ekuitas proporsional mereka pada tahun tertentu (FEMALE ×
PEBC). Hasil ini menunjukkan bahwa ketika tingkat kompensasi berbasis ekuitas meningkat,
begitu pula kecenderungan CEO perempuan untuk terlibat dalam manajemen laba riil, yang
konsisten dengan prediksi Hipotesis 2. Untuk kepentingan ketahanan, kami juga memperkirakan
model regresi terpisah menggunakan dua subkomponen manajemen laba riil sebagai variabel
dependen dan melaporkan hasilnya dalam Panel B dari tabel. Model ini menetapkan hasil yang
serupa dan menunjukkan bahwa CEO perempuan dengan tingkat kompensasi berbasis ekuitas
yang lebih tinggi terlibat dalam tingkat biaya produksi abnormal (R_PROD) yang lebih tinggi
dan pengeluaran diskresioner abnormal (R_DISX). Oleh karena itu, ada bukti kuat yang
memberikan tingkat gaji berbasis ekuitas yang lebih tinggi, CEO wanita menyimpang dari
pengambilan keputusan yang konservatif dan enggan mengambil risiko untuk memanipulasi
pendapatan. Secara keseluruhan, hasil ini membuktikan efek nyata dari insentif ekuitas terhadap
kecenderungan untuk terlibat dalam manajemen laba dan menunjukkan bahwa efek insentif dari
kompensasi berbasis ekuitas yang substansial mendominasi efek gender dalam konteks
manajemen pendapatan riil. Sebaliknya, kami gagal menemukan koneksi yang signifikan secara
statistik antara CEO jenis kelamin, kompensasi berbasis ekuitas, dan kegiatan manajemen laba
berbasis akrual. Untuk singkatnya, kami tidak menyusun tabel untuk melaporkan hasil ini; tidak
ada nilai tambah dari pelaporan hasil tambahan yang menunjukkan bahwa insentif ekuitas CEO
memengaruhi manajemen akrual karena hal ini sudah didokumentasikan dalam literatur (lihat
Bergstresser & Philippon, 2006). Alih-alih, kami memfokuskan sisa makalah ini untuk
membahas pemeriksaan ketahanan yang penting untuk temuan kami sebelumnya. Secara khusus,
kami memperhatikan bias potensial dari endogenitas, prosedur pencocokan, dan pengukuran
insentif ekuitas. Analisis akhir kami mempertimbangkan kemungkinan mengalahkan perkiraan
analis sebagai proksi alternatif untuk manajemen laba (mis. Cheng & War fi eld, 2005).