EQUITY NOTE

INITIAL PUBLIC OFFERING

PT Bukalapak.com Tbk
12 Juli 2021
Analyst: Yuliana | Email: yuliana@profindo.com

Company Profile: Struktur IPO

PT Bukalapak.com Tbk merupakan Perusahaan yang bergerak di Jumlah Saham (lembar) 25.765.504.851 atau 25% dari Modal
bidang E-Commerce, Teknologi, Platform Online dan Offline. Program ESA 25.765.505 lembar (0,1% dari IPO)
Perseroan menjalankan bisnis utamanya melalui platform seluler Program MESOP 5.060.345.153 lembar (4,91% dari IPO)
Bukalapak dan Mitra Bukalapak yang mencakup semua jaringan ritel Nilai Nominal Rp50

offline dan online marketplace. Perusahaan merupakan pemimpin Harga Penawaran/lembar Rp 750 - Rp 850 per saham
Total Target Dana Rp 3,725 T - Rp 3,974 T
untuk pasar warung elektronik berdasarkan TPV di Asia Tenggara.
Market Cap Rp 77 T - Rp 88 T
Rencana Penggunaan Dana
Kegiatan Usaha Perseroan:
66 % untuk modal kerja
 MarketPlace: Perseroan menawarkan produk fisik seperti produk
sisanya untuk modal kerja Entitas Anak
FMCG serta produk virtual seperti produk prabayar (pulsa, token,
Lembaga dan Profesi Penunjang
dll), pembayaran tagihan dll melalui platform Perseroan.
PT Mandiri Sekuritas
Perseroan juga melibatkan penggunan untuk mendorong interaksi Penjamin Pelaksana
PT Buana Capital Sekuritas
dan penggunaan platform dengan adanya game.
PT UBS Sekuritas Indonesia
 Layanan Pembayaran Digital: Perseroan bekerja sama dengan Penjamin Emisi
PT Mirae Asset Sekuritas Indonesia
perbankan, fintech (DANA) dan pedagang ritel untuk KAP Purwantono, Sungkoro & Surya (EY
Akuntan Publik
memudahkan pembayaran produk fisik dan virtual di platform. Indonesia)
 Mitra Bukalapak: Perseroan memperoleh komisi dan pendapatan Konsultan Hukum Assegaf Hamzah & Partners
lainnya dari penjualan melalui lebih dari 7 juta mitra yang Aulia Taufani, S.H.
Notaris
merupakan jaringan terbesar di Indonesia. Aryanti Artisari, S.H., M.Kn
BAE PT Datindo Entrycom
 Solusi Satu Pintu: Tujuan Perseroan dalam mendigitalisasikan
bisnis ritel UMKM offline di Indonesia menawarkan solusi satu Jadwal Sementara
Book Building 9 Juli - 19 Juli 2021
pintu pada aplikasi Mitra Bukalapak dengan memberdayakan
Efektif 26 Juli 2021
warung dan penjual individu.
Masa Penawaran Umum 28 Juli - 30 Juli 2021
 Buka Pengadaan (BPI): pengadaan terintergrasi untuk
Penjatahan 3 Agustus 2021
mendigitalisasi kegiatan pengadaan konvensional Bisnis ke Bisnis Distribusi 5 Agustus 2021
(B2B) dan Bisnis ke Pemerintah (B2G). Refund 5 Agustus 2021
 Logistik: Perseroan bermitra dengan berbagai pemain logistic Pencatatan 6 Agustus 2021
berskala domestic dan internasional. Sumber: Emiten

Keunggulan kompetitif: Keterangan

Sebelum IPO Setelah IPO
Lbr (juta) % Lbr (juta) %
 Perseroan beroperasi dalam industry e-commerce dan ritel mikro Achmad Zaky Syaifudin 4.453 5,76% 4.453 4,32%
offline Indonesia serta memiliki posisi yang baik untuk terus API (Hong Kong) Investment Ltd 13.448 17,40% 13.448 13,05%
mengembangkan bisnis dalam peluang pasar yang besar Archipelago Investment Pte. Ltd 9.737 12,60% 9.737 9,45%
2.548 3,30% 2,47%
 Platform all commerce yang memberikan kesempatan bagi Batavia Incubator Pte. Ltd
932 1,21%
2.548
0,90%
Microsoft Corporation 932
UMKM untuk pilihan produk fisik dan virtual. 1.858
Mirae Asset-Naver Asia Growth Investment Pte. Ltd 2,40% 1.858 1,80%
 Kepemimpinan pasar di pasar ritel mikro offline dengan jaringan Muhamad Fajrin Rasyid 2.725 3,53% 2.725 2,64%

terbesar di Indonesia dengan sekitar 6,9 juta Mitra di akhir tahun New Hope OCA Limited 3.260 4,22% 3.260 3,16%
Nugroho Heru Cahyono 2.146 2,78% 2.146 2,08%
2020. PT Kreatif Media Karya 24.661 31,90% 24.661 23,93%
 Satu-satunya pemain All Commerce dengan rekam jejak sukses UBS AG, London Branch 1.914 2,48% 1.914 1,86%
dari inisiatif O2O. Willix Halim 1.438 1,86% 1.438 1,40%

 Komitmen yang kuar pada kepemimpinan teknologi Lainnya (dibawah 1%) 8.177 10,58% 8.177 7,93%
Masyarakat 25.766 25,00%
 Pertumbuhan yang menarik dan unit ekonomi yang kuar (melalui Jumlah Modal Disetor 77.297 103.062
akuisisi pelanggan dan strategi monetisasi Perseroan yang efisien) Sumber: Emiten
 Tim manajemen yang teruji dan didukung oleh pemegang saham
dengan kepentingan strategis yang selaras
 Dampak social yang positif bagi Mitra dan masyarakat
 EQUITY NOTE
INITIAL PUBLIC OFFERING
PT Bukalapak.com Tbk
Strategi Usaha: Laporan Keuangan
 Memanfaatkan Mitra untuk mendapatkan potensi Indonesia di Rp miliar 1Q2021 1Q2020 FY 2020 FY 2019 FY 2018 Change
Pendapatan 424 320 1.352 1.077 292 32,3%
daerah non-tier 1 yang memiliki inklusi keuangan rendah dan
Rugi Usaha (328) (397) (1.838) (2.841) (2.283) 17,4%
masih mengandalkan penggunaan uang tunai. Laba bersih (320) (384) (1.316) (2.817) (2.234) 16,7%
 Meningkatkan penawaran produk Perseroan fisik dan digital
Rp miliar 1Q2021 FY 2020 FY 2019 FY 2018 Change
 Memperdalam dan memperluas kemitraan dengan penyedia
Aset 2.751 2.594 2.054 3.068 6,1%
produk Liabilitas 1.045 986 898 1.108 6,0%
 Memanfaatkan peningkatan skala untuk meningkatkan unit Ekuitas 1.706 1.608 1.155 1.960 6,1%
economics dan profitabilitas. Sumber: Emiten
 Mendorong manfaat social bagi Mitra Perseroan dan komunitas.
Komposisi Pendapatan
Rp miliar FY 2020 FY 2019 FY 2018 Change
Risiko Usaha:
Marketplace 1.032 731 275 41,1%
 Tidak dapat mencapai profitabilitas di masa depan Mitra 199 74 15 169,9%
 Risiko adaptasi layanan BukaPengadaan 121 272 2 -55,5%
 Risiko Persaiangan usaha
 Risiko pengelolaan pertumbuhan strategi Perseroan Komposisi Beban Penjualan dan Pemasaran
 Risiko pemeliharaan dan pengembangan hubungan Perseroan Rp miliar FY 2020 FY 2019 FY 2018 Change
Vouchers 438 763 601 -42,6%
dengan pedagang dan Mitra
Mitra 430 531 261 -18,9%
 Risiko tuntutan dan perkara hokum Subsidi Fitur 291 76 42 284,2%
 Risiko klaim pelanggaran HAKI Saluran Pembayaran 122 250 125 -51,3%
 Risiko dalam memperoleh modal tambahan Iklan Online 131 368 479 -64,3%
 Risiko penyedia layanan pihak ketiga dalam platform all Iklan Offline 86 264 469 -67,5%
commerce Lain-lain 22 71 18 -69,5%
 Risiko brand atau reputasi Perseroan Sumber: Emiten
 Risiko produk tiruan dan illegal
 Risiko jaringan dan infrastruktur internet.
 Risiko sitem teknologi informasi
 Risiko perlindungan informasi rahasia pelanggan, pedangan dan
jaringan Perseroan

Financial Statement:
Perseroan di tahun 2020 mencatatkan kenaikan pendapatan
sebesar 25,5% yang disebabkan peningkatan TPV di segmen
marketplace dan Mitra. TPV (Total Processing Value) adalah
volume Rupiah dari pembelian terbayar yang difasilitasi oleh
Platform Perseroan. Peningkatan pendapatan marketplace
disebabkan oleh dampak dari penerapan biaya super seller,
produk digital baru dan komisi. Pendapatan mitra meningkat
karena perluasan area cakupan dan penambahan jumlah mitra
yang pesat dan produk digital yang baru diluncurkan untuk Mitra
di tahun 2020. Perseroan masih mencatatkan kerugian
dikarenakan tingginya beban penjualan dan pemasaran seperti
voucher, iklan, biaya akuisisi penjual/mitra dan biaya lain-lain.
Namun kerugian tercatat semakin menurun di tahun 2020
dikarenakan adanya beban penjualan di bagian voucher, mitra
dan iklan. Perseroan menetapkan harga penawaran di rentang
Rp750 – Rp850 yang mencerminkan tingkat PSR 2022F di level
45,6x – 51,7x serta PBV 2022F di rentang 3,91x – 3,02x.
 EQUITY NOTE
INITIAL PUBLIC OFFERING
PT Bukalapak.com Tbk

Profindo Research Team:

Yuliana Abraham Prasetya Purwadi

(Research Analyst) (Technical Analyst)
yuliana@profindo.com Abraham.prasetya@profindo.com
Ext 713 Ext 715

Profindo Equity Sales Team

Jessie James Prasetyo Nugroho Gabriella Pratiwy

(Head of Equity Sales) (Head of Dealing) (Head of Marcom & OLT)
jessie.james@profindo.com prasetyo.nugroho@profindo.com Gabriella.pratiwy@profindo.com
Ext 314 Ext 306 Ext 600

HEAD OFFICE
Permata Kuningan Building, 19F
Jl. Kuningan Mulia, Kav. 9C, Guntur Setiabudi
South Jakarta 12980
Phone : +62 21 8378 0888
Fax : +62 21 8378 0889
WA : 0818 0772 5505
FB : Proclik Profindo
IG : @profindosekuritas
Telegram : RanGers Stock Community
Twitter : proclickRG

KANTOR PERWAKILAN
SERANG BANDUNG

IDX Indonesia Stock Exchange IDX Indonesia Stock Exchange

Jl. Veteran No 39-40 Jl. PHH Mustofa No 33
Cimuncang, Kota Serang Neglasari, Kec. Cibeunying Kaler,
Banten 42117 Bandung 40124

Profindo Stock Rating

BUY : The share price is expected to increase by 20% or more
ACCUMULATE : The share price is expected to increase at least by 10%
HOLD : The share price is expected to move within range of +/- 10%
REDUCE: The Share price is expected to decline within range of 10% - 20%
SELL : The share price is expected to decline by more than 20%

DISCLAIMER
This research report is prepared by PT PROFINDO SEKURITAS INDONESIA for information purposes only and is not to be used or considered as
an offer or the solicitation of an offer to sell or to buy or subscribe for securities or other financial instruments. The report has been prepared
without regard to individual financial circumstance, need or objective of person to receive it. The securities discussed in this report may not be
suitable for all investors. The appropriateness of any particular investment or strategy whether opined on or referred to in this report or
otherwise will depend on an investor’s individual circumstance and objective and should be independently evaluated and confirmed by such
investor, and, if appropriate, with his professional advisers independently before adoption or implementation (either as is or varied)