PERBANDINGAN INVESTASI DAN PASAR MODAL SYARIAH DENGAN

INVESTASI DAN PASAR MODAL KONVENSIONAL

Makalah ini dibuat untuk melengkapi tugas mata kuliah:
Hukum Investasi dan Pasar Modal Syariah
Dosen Pengampu: Nur Hidayah, M.A., Ph.D

Disusun oleh:
Arya Muhammad Gifary 11180490000041
Muh. Kamil Aminullah 11180490000084
Elsha Mayang Sari 11190490000063
Nawas Syarif 11190490000072
Putri Nadira Syahrani 11190490000075

PROGRAM STUDI HUKUM EKONOMI SYARIAH

FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SYARIF HIDAYATULLAH
2020
 KATA PENGANTAR

Syukur Alhamdulillah kami panjatkan kepada Allah SWT atas nikmat sehat-Nya
sehingga kami dapat menyelesaikan makalah ini, tidak lupa Sholawat serta salam kita
junjung kepada Baginda Nabi Shalallahu ‘Alaihi Wasalam. Kepada sahabat, keluarga
hingga umat akhir zaman.

Dalam makalah ini kami mencantumkan judul “Perbandingan Investasi dan Pasar
Modal Syariah dengan Investasi dan Pasar Modal Konvensional” sesuai dengan bab
pada silabus yang sudah dibagikan oleh dosen pengampu mata kuliah. Atas dukungan dari
berbagai pihak, sehingga makalah ini dapat terselesaikan pada waktu yang telah ditentukan,
maka kami mengucapkan banyak terimakasih kepada Ibu Nur Hidayah, M.A., Ph. D.
sebagai dosen pengampu atas bimbingannya, dan tak lupa pula kepada teman-teman satu
kelas yang senantiasa selalu mengingatkan dalam proses pengerjaan, hingga
terselesaikannya makalah ini.

Kami menyadari bahwa makalah ini jauh dari sempurna, oleh karena itu, kami
mengharap kritik dan saran yang membangun dari rekan-rekan untuk memperbaiki makalah
ini.

Ciputat, 27 November 2020

Penulis

I
 DAFTAR ISI

KATA PENGANTAR ................................................................................................................................. i

DAFTAR ISI ............................................................................................................................................ ii
PENDAHULUAN ..................................................................................................................................... 1
A. Latar Belakang ........................................................................................................................... 1
B. Rumusan Masalah ..................................................................................................................... 2
C. Tujuan Penulisan Makalah ........................................................................................................ 2
BAB II .................................................................................................................................................... 3
PEMBAHASAN ....................................................................................................................................... 3
A. Investasi dan Pasar Modal Konvensional .................................................................................. 3
B. Investasi dan Pasar Modal Syariah ............................................................................................ 3
C. Perbedaan Pasar Modal Syariah dan Konvensional .................................................................. 4
D. Investasi Konvensional vs Syariah ............................................................................................. 6
E. Investasi Konvensional .............................................................................................................. 6
F. Investasi dalam Persepsi Islam .................................................................................................. 7
G. Perbedaan Investasi Syariah dan Investasi Konvensional ......................................................... 8
BAB III ................................................................................................................................................... 9
PENUTUP .............................................................................................................................................. 9
Kesimpulan ........................................................................................................................................... 9

II
 BAB I

PENDAHULUAN

A. Latar Belakang

Keberadaan pasar modal di Indonesia merupakan salah satu faktor terpenting dalam
ikut membangung perekonomian nasional, terbukti telah banyak industri dan perusahaan
yang menggunakan institusi pasar modal ini sebagai media untuk menyerap investasi dan
media untuk memperkuat posisi keuangannya. Secara faktual, pasar modal telah menjadi
financial nerve centre (saraf finansial dunia) pada dunia ekonomi modern dewasa ini,
bahkan perekonomian modern tidak akan mungkin bisa eksis tanpa adanya pasar modal
yang tangguh dan berdaya saing global serta terorganisir dengan baik. Sebagai upaya
dalam mendukung terwujudnya Pasar Modal Indonesia menjadi penggerak ekonomi
nasional yang tangguh dan berdaya saing global sebagaimana tertuang dalam cetak biru
pasar modal Indonesia, perlu dilakukan secara terus menerus untuk menyempurnakan dan
mengembangkan infrastruktur pasar modal menuju ke arah yang lebih baik lagi.
Salah satu faktor bagi terciptanya pasar modal Indonesia yang tangguh dan berdaya
saing global dimaksud adalah dengan tersedianya fasilitas dan instrumen pasar modal
Indonesia yang mampu bersaing dengan instrumen pasar modal negara-negara lain.
Sehubungan dengan itu, ditengah kemerosotan tingkat pertumbuhan ekonomi nasional,
yang juga berimbas ke sektor pasar modal selaku subsistem dari perekonomian nasional
Indonesia, kini industri pasar modal Indonesia mulai melirik pengembangan penerapan
prinsip-prinsip syariah islam sebagai alternatif instrumen investasi dalam kegiatan pasar
modal di Indonesia. Bangkitnya ekonomi Islam di Indonesia dewasa ini menjadi fenomena
yang menarik dan menggembirakan terutama bagi penduduk Indonesia yang mayoritas
beragama Islam. Praktek kegiatan ekonomi konvensional, khususnya dalam kegiatan pasar
modal yang mengandung unsur spekulasi sebagai salah satu komponennya nampaknya
masih menjadi hambatan psikologis bagi umat Islam untuk turut aktif dalam kegiatan
investasi terutama di bidang pasar modal.
Perbedaan secara umum antara pasar modal konvensional dengan pasar modal
syariah dapat dilihat pada instrumen dan mekanisme transaksinya, sedangkan perbedaan
nilai indeks saham syariah dengan nilai indeks saham konvensional terletak pada kriteria
saham emiten yang harus memenuhi prinsip-prinsip dasar syariah. Secara umum konsep

1
 pasar modal syariah dengan pasar modal konvensional tidak jauh berbeda meskipun dalam
konsep pasar modal syariah disebutkan bahwa saham yang diperdagangkan harus berasal
dari perusahaan yang bergerak dalam sektor yang memenuhi kriteria syariah dan terbebas
dari unsur ribawi, serta transaksi saham dilakukan dengan menghindarkan berbagai praktik
spekulasi.

B. Rumusan Masalah

1. Apa itu investasi dan pasar modal?

2. Apa itu investasi dan pasar modal syariah?
3. Apa saja perbedaan pasar modal syariah dan konvensional?
4. Apa saja perbedaan investasi konvensional dengan syariah?
5. Apa itu investasi konvensional?
6. Apa itu Investasi dalam Persepsi Islam?
7. Apa saja perbedaan investasi syariah dan investasi konvensional?

C. Tujuan Penulisan Makalah

1. Untuk mengetahui apa itu investasi dan pasar modal

2. Untuk mengetahui apa itu investasi dan pasar modal syariah
3. Untuk memahami perbedaan pasar modal syariah dan konvensional
4. Untuk memahami perbedaan investasi konvensional dengan syariah
5. Untuk mengetahui apa itu investasi konvensional
6. Untuk mengetahui apa itu Investasi dalam Persepsi Islam
7. Untuk memahami perbedaan investasi syariah dan investasi konvensional

2
 BAB II

PEMBAHASAN

A. Investasi dan Pasar Modal Konvensional

Merujuk kepada Undang-Undang Pasar Modal (UUPM) Nomor 8 Tahun 1995

pasal 1 ayat 13, pasar modal adalah kegiatan yang berkaitan dengan penawaran umum dan
perdagangan efek, perusahaan publik yang berkaitan dengan efek yang diterbitkan, serta
lembaga dan profesi yang berkaitan dengan efek

Sedangkan menurut UUPM pasal 1 ayat 5, efek adalah surat berharga yang
diterbitkan oleh perusahaan, misalnya surat pengakuan utang, surat berharga komersial,
saham, obligasi, tanda bukti utang, bukti right, unit penyertaan kontrak investasi kolektif,
kontrak kegiatan berjangka atas efek, dan seperti turunan dari efek seperti option,
warrant, dan bukti right.

B. Investasi dan Pasar Modal Syariah

Dalam definisi pasar modal pada Undang-undang Pasar Modal (UUPM) No. 8
Tahun 1995 pasal 1 ayat 13, pasar modal konvensional maupun syariah tidak mengalami
perbedaan. Artinya, definisi pasar modal dalam undang-undang tersebut masih
menyatukan antara pasar modal syariah dan konvensional

Pada dasarnya, pasar modal syariah adalah sebuah bentuk kehati-hatian

masyarakat agar perputaran uang yang dimiliki tidak bercampur dengan hal-hal yang
haram. Prinsip-prinsip syariah di pasar modal adalah prinsip-prinsip hukum islam dalam
kegiatan di bidang pasar modal berdasarkan fatwa Dewan Syariah Nasional Majelis Ulama
Indonesia (DSN-MUI) yang mana fatwa tersebut tidak bertentangan dengan peraturan
Bapepam LK yang didasarkan berdasarkan fatwa DSN_MUI

Karena itu, dalam pasar modal syariah, instrumen yang dijual atau
diperdagangkan mesti aman secara syariah. Artinya, tidak mengandung kegiatan yang
haram menurut agama Islam, seperti riba, judi, juga produksi makanan yang diharamkan
dan sebagainya.

3
C. Perbedaan Pasar Modal Syariah dan Konvensional

Ada beberapa hal yang menjadi perbedaan utama antara pasar modal
konvensional dan pasar modal syariah. Beberapa di antara adalah perbedaan berikut:

1. Instrumen yang Dijual

Pada investasi pasar modal konvensional, instrumen yang dijual adalah saham,
obligasi, reksa dana, opsi, right, dan warrant. Sedangkan pasar investasi pasar modal
syariah, saham, obligasi, dan reksa dana yang dijual merupakan instrumen yang telah
sesuai hukum syariah.
2. Emiten Penjual Saham
Dalam pasar modal konvensional, emiten manapun bisa melakukan
penjualannya sahamnya di pasar modal tanpa memperhatikan status halal atau haram.
Transaksi dan instrumen transaksi yang dilakukan juga memiliki bunga dan
kemungkinan terjadinya transaksi yang spekulatif dan manipulatif juga sangat terbuka.
Sedangkan dalam pasar modal syariah, emiten yang menjual saham sangat
memperhatikan dan telah memenuhi syarat-syarat syariah yang sesuai. Transaksi yang
dilakukan bebas bunga, begitu pula instrumen transaksi yang digunakan. Pada pasar
modal syariah, instrumen transaksi yang digunakan menggunakan
prinsip mudharabah, musyarakah, dan salam. Selain itu, pasar modal syariah juga
bebas dari manipulasi pasar dan transaksi yang meragukan.
3. Indeks Saham
Pada pasar modal konvensional, indeks yang ada terbuka secara bebas dan tidak
memisahkan saham yang halal secara khusus atau mengabaikan aspek halal dan haram.
Indeks konvensional memasukan semua saham yang terdaftar dalam bursa saham.
Sedangkan indeks saham syariah dikeluarkan oleh pasar modal syariah. Karena
itu, seluruh saham yang tercantum pada bursa pasar modal syariah sudah terjamin
halalnya. Dengan demikian indeks islam dikeluarkan oleh suatu institusi yang
bernaungan dalam pasar modal konvensional berdasarkan kepada saham-saham yang
memenuhi kriteria-kriteria syariah
4. Mekanisme Transaksi

Mekanisme transaksi di pasar modal konvensional tidak menetapkan batasan

apapun. Arah perputaran uang dibuka secara bebas. Sehingga konsep bunga pada pasar
modal konvensional adalah hal yang pasti ada. Transaksi yang tidak jelas, spekulatif,

4
 manipulatif, dan judi diizinkan dalam pasar modal konvensional. Serta saham yang
dimiliki dapat bergerak di bidang apapun secara bebas selama mampu memberikan
keuntungan. Transaksi penjualan dan pembelian dilakukan secara langsung dengan
menggunakan jasa broker sehingga adanya kemungkinan dalam mempermainkan
harga.

Sedangkan pada pasar modal syariah, hal-hal tersebut diatur secara ketat. Dana
yang Anda tanam tidak akan digunakan untuk menggerakkan bidang yang tidak sesuai
dengan prinsip syariat. Misalnya seperti rokok, alkohol, makanan yang diharamkan dan
lain sebagainya. Selain itu, pasar modal syariah juga bebas dari transaksi ribawi, gharar
atau meragukan, manipulatif, dan juga judi. Dan transaksi penjualan maupun pembelian
saham tidak dilakukan secara langsung untuk menghindari manipulasi harga.

5. Obligasi

Secara umum, pada obligasi konvensional, prinsip yang digunakan adalah

prinsip bunga dengan pemegang obligasi sebagai kreditur atau orang yang berpiutang.
Perhitungan nisbahnya pun didasarkan kepada perkembangan suku bunga yang berlaku.

Sedangkan obligasi syariah telah diatur dalam fatwa DSN – MUI No.7/DSN-
MUI/IV/2000 tentang pembiayaan mudharabah. Dalam fatwa tersebut dijelaskan
bahwa pihak pemegang obligasi bukanlah kreditur, tapi pemodal atau shahibul mal.
Sedangkan emiten disebut sebagai pengelola atau mudharib.

Selain itu, perhitungan nisbahnya pun sudah disebutkan di awal pada saat akad
transaksi dilakukan. Dalam penggunaan modal saham pun emiten diwajibkan untuk
mengalokasikan modal tersebut sesuai dengan hukum-hukum syariat yang berlaku.

6. Saham
a. Saham pada pasar modal konvensional
 Saham yang diperdagangkan datang dari semua emiten tanpa menghiraukan
halam-haram.
 Menggunakan transaksi berbunga.
 Mengandung transaksi spekulatif.
 Saham dari semua perusahan baik aktivitas bisnisnya halal maupun haram.
 Mengandung transaksi yang manipulative.
b. Saham (Surat-surat berharga) pasar modal syariah

5
  Saham yang diperdagangkan datang dari emiten yang memenuhi kriteria-
kriteria syariah.
 Tidak adanya transaksi yang berbasis bunga.
 Tidak aadanya transaksi yang meragukan.
 Aktifitas bisnis saham harus dari perusahaan yang halal.
 Menggunakan prinsip-prinsip mudharabah, musyarakah, ijarah, istisna’, dan
salam.
7. Reksa dana
a. Reksa dana konvensional
 Berdasarkan prinsip kontrak investasi kolektif dengan memperhatikan pasal 18
sampai dengan pasal 29 bab IV UU No. 8 tahun 1995 tentang pasar modal.
 Investasi dilakukan pada instrument konvensional.
 Jenis usaha emiten tidak harus sesuai syariah.
 Pembagian keuntungan berdasarkan perkembangan suku bunga.
b. Reksa dana syariah
 Menggunakan akad wakalah dan mudharabah akan tetapi tetap memperhatikan
fatwa DSN-MUI No. 20/DSN-MUI/ IX/ 2000 tentang reksa dana syariah.
 Investasi dilakukan pada instrument keuangan yang sesuai dengan syariah.
 Jenis usaha emiten sesuai dengan syariah.
 Pembagian keuntungan berdasarkan proporsi yang ditentukan dalam akad.

D. Investasi Konvensional vs Syariah

Melakukan investasi dengan menggunakan prinsip konvensional sangat

berbeda dengan melakukan investasi yang dilakukan dengan menggunakan prinsip
syariah. Perbedaan yang mendasar adalah investasi syariah dilakukan dengan tidak
melanggar unsur riba yang umum digunakan pada investasi konvensional.

E. Investasi Konvensional

Menurut Halim (2005), investasi merupakan penempatan sejumlah dana pada

saat ini dengan harapan akan dapat memberikan hasil atau keuntungan di masa yang akan
datang. Pada umumnya, investasi dibedakan menjadi dua, yaitu investasi pada aset-aset
finansial dan investasi pada aset-aset riil. Investasi pada aset finansial dapat dilakukan di
pasar uang seperti di sertifikat deposito, surat berharga pasar uang, serta commercial

6
 paper, dan investasi di pasar modal yang meliputi saham, obligasi, opsi, waran, dan
sebagainya. Investasi pada aset riil dapat berbentuk pendirian pabrik, perkebunan,
pertambangan, dan pembelian aset produktif lainnya.

F. Investasi dalam Persepsi Islam

Investasi keuangan menurut syariah harus terkait secara langsung dengan suatu
aset atau kegiatan usaha yang spesifik dan menghasilkan manfaat, karena hanya atas
manfaat tersebut dapat dilakukan bagi hasil. Kegiatan pembiayaan dan investasi keuangan
menurut syariah pada prinsipnya adalah kegiatan yang dilakukan oleh pemilik harta
(investor) terhadap pemilik usaha (emiten) untuk memberdayakan pemilik usaha dalam
melakukan kegiatan usahanya di mana pemilik harta (investor) berharap untuk
memperoleh manfaat tertentu. Karena itu, kegiatan pembiayaan dan investasi keuangan
pada dasarnya sama dengan kegiatan usaha lainnya, yaitu memelihara prinsip kehalalan
dan keadilan.

Menurut Huda dan Nasution (2007), investasi merupakan salah satu ajaran dari
konsep Islam yang memenuhi proses tadrij (gradasi) dan trichotomy pengetahuan
(pengetahuan instrumen, pengetahuan intelektual dan pengetahuan spiritual). Hal tersebut
dapat dibuktikan bahwa konsep investasi selain sebagai pengetahuan juga bernuansa
spiritual karena menggunakan norma syariah, sekaligus merupakan hakikat dari sebuah
ilmu dan amal, oleh karenanya investasi sangat dianjurkan bagi setiap muslim. Hal tersebut
dijelaskan dalam Al-Qur’an surat al-Hasyr ayat 18 :

” Wahai orang-orang yang beriman! Bertakwalah kepada Allah dan hendaklah setiap orang
memperhatikan apa yang telah diperbuatnya untuk hari esok (akhirat), dan bertakwalah
kepada Allah. Sungguh, Allah Mahateliti terhadap apa yang kamu kerjakan.”

Demikian Allah SWT. memerintahkan kepada seluruh hamba-Nya yang

beriman untuk melakukan investasi akhirat dengan melakukan amal saleh sejak dini
sebagai bekal untuk menghadapi hari perhitungan.

7
G. Perbedaan Investasi Syariah dan Investasi Konvensional

Investasi syariah di dalamnya tidak mengandung unsur riba atau bunga dalam
mendapatkan keuntungan, melainkan menggunakan sistem bagi hasil, hal ini terlihat lebih
adil bagi yang ada di dalamnya seperti yang mempunyai modal. Investasi konvensional
ditentukan dengan berdasarkan bunga, hal inilah yang membedakan dengan jumlah bagi
hasil yang ada pada bank syariah. Investasi syariah terbebas dari unsur riba, gharar, dan
lain sebagainya, riba disini bisa disebut sebagai bunga. Riba biasanya diberikan ketika
melakukan sebuah investasi seperti bank konvensinal yang menerapkan deposito dan lain
sebagainya. Sedangkan jika kita menggunakan investasi syariah sudah pasti kita akan
terbebas dari riba yang sangat diharamkan dalam agama islam.

Adapun investasi secara konvensinal pada dasarnya hanya bertujuan untuk

mementing hal duniawi saja tanpa memperdulikan akhirat. Dan juga dalam investasi
konvensional adalah dengan kesepakatan antara kedua belah pihak atau lebih, dalam
rangka hanya ingin mendapatkan keuntungan yang sebasar-besarnya yang terkadang juga
tidak memperdulikan halal dan haramnya. Perbedaan yang sangat menonjol dalam
pembahasan kali ini ialah. Yakni terlihat dari landasan hukum yang di pakai. Investasi
syariah yakni bersumber langsung dari al-quran dan hadits dan juga hasil dari kesepakatan
para ulama’ atau ijma’. Inilah sumber hukum yang berlaku sampai hari kiamat.

8
 BAB III

PENUTUP

Kesimpulan

Perbedaan secara umum antara pasar modal konvensional dengan pasar modal syariah
dapat dilihat pada instrumen dan mekanisme transaksinya, sedangkan perbedaan nilai indeks
saham syariah dengan nilai indeks saham konvensional terletak pada kriteria saham emiten
yang harus memenuhi prinsip-prinsip dasar syariah. Secara umum konsep pasar modal syariah
dengan pasar modal konvensional tidak jauh berbeda meskipun dalam konsep pasar modal
syariah disebutkan bahwa saham yang diperdagangkan harus berasal dari perusahaan yang
bergerak dalam sektor yang memenuhi kriteria syariah dan terbebas dari unsur ribawi, serta
transaksi saham dilakukan dengan menghindarkan berbagai praktik spekulasi.

Perbedaan yang sangat menonjol dalam investasi syariah dan investasi konvensional
yakni terlihat dari landasan hukum yang di pakai. Investasi syariah yakni bersumber langsung
dari al-quran dan hadits dan juga hasil dari kesepakatan para ulama’ atau ijma’. Inilah sumber
hukum yang berlaku sampai hari kiamat.

9
 DAFTAR PUSTAKA

Achsien, I.H. 2000. Investasi Syariah di Pasar Modal Menggagas Praktek Manajemen Portofolio
Syariah. Jakarta: Gramedia Pustaka Utama.

Ahmad, K. 2004. Dasar-Dasar Manajemen Investasi dan Portofolio Edisi Revisi. Jakarta: Rineka
Cipta.

Al Arif, M. N. R. 2011. Lembaga Keuangan Syariah: Kajian Teoritis Praktis. Bandung: Pustaka
Setia.

Anoraga, P. & P. Pakarti. 2006. Pengantar Pasar Modal Edisi Revisi. Jakarta: Rineka Cipta.

Darmadji, T. & H.M. Fakhruddin. 2001. Pasar Modal Indonesia Pendekatan Tanya Jawab.
Jakarta: Salemba Empat.

Halim, A. 2005. Analisis Investasi Edisi Kedua. Jakarta: Salemba Empat.

Harianto F. & S. Sudomo. 1998. Perangkat dan Teknis Analisis Investasi di Pasar Modal
Indonesia. Jakarta: Bursa Efek Indonesia.

Huda, N. & M.E. Nasution. 2007. Investasi pada Pasar Modal Syariah (Edisi Revisi). Jakarta:
Kencana.

Husnan, S. 2001. Dasar-dasar Teori Portofolio dan Analisa Sekuritas (Edisi ketiga). Yogyakarta:
UPP AMP YKPN.

Nachrowi, D.N. & H. Usman. 2005. Penggunaan Teknik Ekonometri. Jakarta: PT Raja Grafindo
Persada.

Usman, M. 1997. Bunga Rampai Reksadana. Jakarta: Balai Pustaka.

Warsini, S. 2009. Manajemen Investasi. Jakarta: Semesta Media.

10