INVESTASI KEUNTUNGAN PAJAK

Untuk investor kena pajak, dampak pajak harus memainkan peran penting dalam strategi
manajemen portofolio mereka. Pendekatan sederhana untuk investasi yang diuntungkan pajak
adalah memilih portofolio saham pertumbuhan yang dimiliki untuk periode beberapa tahun.
Saham-saham ini umumnya membayar dividen minimal atau tidak sama sekali, sehingga lolos
dari pajak yang lebih tinggi terkait dengan dividen.

Beberapa reksa dana berusaha untuk efisiensi pajak. Tentu saja, dana indeks pada dasarnya
adalah pajak yang efisien karena perubahan portofolio hanya terjadi ketika indeks yang
mendasarinya berubah. Beberapa dana yang dikelola secara aktif juga berusaha untuk menjadi
efisien pajak dengan menjaga omset rendah dan dengan demikian meminimalkan keuntungan
modal yang direalisasikan.

Beberapa reksa dana yang efisien pajak dapat diidentifikasi dengan namanya, seperti dana
Seimbang yang Dikelola Pajak Vanguard, yang berinvestasi di saham dan obligasi. Lainnya
dapat ditemukan dengan melakukan penelitian di situs seperti Morningstar.

ETF, biasanya merupakan portofolio yang dikelola secara pasif, cenderung memiliki biaya yang
sangat rendah. Mereka cenderung efisien pajak.

PEMANTAUAN KONDISI PASAR

Keputusan keuangan dibuat di pasar yang dinamis di mana perubahan terjadi secara
berkelanjutan. Variabel makro utama, seperti inflasi dan suku bunga, harus dilacak secara teratur.

Krisis keuangan tidak dapat dihindari dalam ekonomi kapitalistik di mana pelaku pasar kurang
lebih bebas untuk bertindak. Pertanyaan sebenarnya yang dihadapi individu bukanlah apakah
akan ada krisis keuangan atau ekonomi lagi, tetapi kapan.

Menyeimbangkan Kembali Portofolio Aset Keuangan

Penting untuk memantau portofolio dan menyeimbangkan kembali seperlunya. Kuncinya adalah
mengetahui kapan dan bagaimana melakukan rebalancing tersebut. Ada dua pendekatan dasar
untuk menentukan kapan harus menyeimbangkan kembali portofolio: penyeimbangan kembali
kalender dan penyeimbangan kembali persentase portofolio. Penyeimbangan ulang kalender
dilakukan tanpa memperhatikan pergerakan nilai aset. Mengikuti pendekatan ini, portofolio
diseimbangkan kembali sesuai dengan jadwal yang ditetapkan. Untuk pendekatan dasar lainnya,
penyeimbangan kembali persentase portofolio, koridor ditetapkan untuk setiap nilai kelas aset
dan penyeimbangan kembali terjadi jika nilai kelas aset menyimpang di luar koridor.

Biaya penyeimbangan kembali mencakup biaya transaksi, biaya dampak pasar, pajak, dan waktu
yang diperlukan untuk membuat dan melaksanakan keputusan perdagangan. Biaya tidak
rebalancing melibatkan memegang portofolio suboptimal, dalam portofolio yang tidak cocok
untuk pemilik portofolio.

Rebalancing sulit bagi banyak investor karena merupakan strategi kontrarian. Untuk
menyeimbangkan kembali, investor menjual kelas aset yang telah diapresiasi dan
menginvestasikan kembali dana tersebut pada mereka yang belum.

Menentukan Keberhasilan Perencanaan Keuangan Anda

Proses perencanaan keuangan dirancang untuk memfasilitasi pengambilan keputusan investasi

secara terorganisir dan sistematis. Salah satu bagian yang sangat penting adalah mengukur
kinerja portofolio. Hal ini memungkinkan investor untuk menentukan keberhasilan investasi
langsung dan investasi tidak langsung mereka dalam reksa dana dan ETF.

Pengukuran kinerja penting baik bagi mereka yang mempekerjakan manajer portofolio
profesional atas nama mereka dan bagi mereka yang mengelola portofolio mereka sendiri. Hal
ini memungkinkan investor untuk mengevaluasi risiko yang diambil, alasan keberhasilan atau
kegagalan program investasi, dan biaya pembatasan yang mungkin telah ditempatkan pada
manajer investasi.

Kerangka Kerja untuk Mengevaluasi dan Menilai Kinerja Portofolio

Empat isu umum dalam mengevaluasi kinerja portofolio:

1. Masalah Pengukuran Kinerja—Perhatian kritis bagi sebagian besar investor adalah

menentukan dengan benar bagaimana kinerja portofolio selama beberapa periode waktu. Dengan
demikian, hasil portofolio harus diukur dan dianalisis dengan benar.

2. Ukuran Kinerja yang Terkenal—Beberapa ukuran kinerja portofolio yang disesuaikan dengan
risiko telah tersedia selama bertahun-tahun. Satu atau lebih dari ini sering disebut dalam diskusi
kinerja portofolio, dan oleh karena itu investor perlu menyadarinya.
3. Performance Attribution and Style Analysis—Konsep performance attribution berusaha untuk
menentukan mengapa portofolio memiliki pengembalian selama beberapa periode waktu
tertentu.

4. Standar Penyajian Portofolio—Bagaimana seharusnya hasil aktual dari sebuah portofolio

disajikan kepada mereka yang secara langsung terpengaruh oleh portofolio tersebut.

Masalah Pengukuran Kinerja

Jika Anda membaca majalah dan surat kabar keuangan, Anda akan dihadapkan pada klaim dari
berbagai perusahaan reksa dana yang menggembar-gemborkan kinerja setidaknya sebagian dari
dana mereka. Ini adalah proses yang berkelanjutan, dan oleh karena itu mungkin bermanfaat
untuk belajar menemukan kekurangan dalam iklan tersebut dengan cepat.

Ketika satu atau lebih dana mereka mencapai peringkat yang baik, berdasarkan periode
pengukuran terbaru, perusahaan-perusahaan bergegas memasang iklan yang menyatakan
peringkat bintang baru ini. Investor tertarik pada dana berkinerja terbaik dan mulai membeli dana
yang dinilai tinggi. Masalahnya adalah bahwa peringkat mencerminkan kinerja masa lalu, bukan
kinerja masa depan. Seringkali dana tersebut berada di sektor yang tepat, atau saham yang tepat,
untuk jangka waktu yang terlibat. Saham dan sektor ini biasanya tidak terus berkinerja kuat, dan
investor akhirnya kecewa karena mereka membeli dana saat sudah terlambat.

TIGA PERTANYAAN UNTUK DIJAWAB DALAM MENGUKUR KINERJA PORTOFOLIO

Pertanyaan pertama yang harus dijawab jelas: Apakah pengembalian portofolio memadai, semua
hal dipertimbangkan?

Pertanyaan kedua yang harus dijawab terkait dengan yang pertama. Berapa banyak risiko yang
diambil investor, atau manajer portofolio, dalam membuat dan mengelola portofolio?

Sama sekali tidak tepat untuk hanya mempertimbangkan pengembalian dari alternatif investasi.
Untuk mengevaluasi kinerja portofolio dengan benar, kita harus menentukan apakah
pengembaliannya cukup besar mengingat risiko yang terlibat.

Pertanyaan ketiga menyangkut perbandingan, atau tolok ukur. Berapa pengembalian yang
seharusnya diperoleh dari portofolio, mengingat risiko yang diambil dan pengembalian alternatif
yang tersedia dari investasi yang sebanding selama periode yang sama?
Sangat penting dalam mengevaluasi kinerja portofolio untuk membandingkan pengembalian
yang diperoleh dari portofolio yang dievaluasi dengan pengembalian yang dapat diperoleh dari
alternatif yang sebanding.

PERHITUNGAN PENGEMBALIAN

Pengukuran kinerja dimulai dengan penilaian portofolio dan transaksi yang diterjemahkan ke
dalam tingkat pengembalian. Ketika kinerja portofolio dievaluasi, investor harus memperhatikan
perubahan total kekayaan. Nilai pasar portofolio dapat diukur pada awal dan akhir periode, dan
pengembalian portofolio dapat dihitung sebagai:

Rp = VE - VB
VB
Perhitungan ini mengasumsikan bahwa tidak ada dana yang ditambahkan atau ditarik dari
portofolio oleh klien selama periode pengukuran.