Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING

MARKET https://doi.org/10.1080/1540496X.2020.1829586

Apakah Pengusaha yang Menjadi Guru Mengekang Penghasilan Berbasis Akrual?

Manajemen dan Manipulasi Aktivitas Nyata
Huayu Shen , Man Zhang , Meisha Wangb , Jun Zhangc , dan Zilin Guoa
b Sekolah
Sekolah Ekonomi dan Manajemen, Universitas Tenaga Listrik Cina Utara, Beijing, Cina; dan Ekonomi
Manajemen,
GuangzhouCity Construction College, Guangzhou, Cina; c Sekolah Bisnis, Beijing Wuzi
Universitas, Kota Beijing, Cina

ABSTRAK KATA KUNCI

Menggunakan data yang dikumpulkan secara manual di perusahaan-perusahaan yang Pengalaman akademik;
terdaftar di China dari tahun 2008 hingga 2018, makalah ini mempelajari bahwa bagaimana tim manajemen puncak;
guru yang menjadi pebisnis mengekang atau meningkatkan manajemen pendapatan manajemen laba berbasis
akrual; manipulasi aktivitas
berbasis akrual dan manipulasi aktivitas nyata. Hasil menunjukkan bahwa tim manajemen
nyata; pengalaman asing
puncak (TMT) dengan pengalaman akademis mengelola pendapatan lebih sedikit melalui
akrual dan memanipulasi aktivitas operasi nyata. Studi lebih lanjut menunjukkan bahwa
ketika perusahaan dengan tidak ada auditor besar atau kurang pelacakan analis, TMT
dengan (keluar) pengalaman asing atau koneksi politik, penghambatan pengalaman
akademis pada manajemen laba lebih terasa.

1. Perkenalan
1
Setelah reformasi dan keterbukaan, beberapa guru atau peneliti mengundurkan diri untuk bekerja di
perusahaan atau untuk memulai bisnis mereka sendiri, membentuk fenomena unik "Guru Menjadi Pengusaha"
di Cina, tetapi fenomena ini jarang terjadi di negara lain di seluruh dunia (Dickson 2007). Misalnya, Guo
Guangchang, Liu Yonghao dan Ma Yun2 pernah bekerja di sekolah atau lembaga penelitian ilmiah, tetapi
kemudian meninggalkan pekerjaan mengajar atau meneliti untuk mengabdikan diri mereka melakukan bisnis
atau kegiatan kewirausahaan. Tabel 1 menunjukkan bahwa rata-rata MACAP adalah 0,382, menunjukkan
bahwa TMT dengan pengalaman akademis memainkan peran kunci dalam perusahaan yang terdaftar di
Cina. Beberapa ahli telah menemukan bahwa TMT dengan karakteristik heterogen dapat mempengaruhi
keputusan pendanaan, investasi, dan operasi perusahaan (Barker dan Mueller 2002; Cronqvist, Makhija, dan
Yonker 2012). Literatur sebelumnya terutama berfokus pada gender (Barua et al. 2010; Faccio, Marchica,
dan Mura 2016; Ho et al. 2015), pengalaman militer atau bencana (Benmelech dan Frydman 2015; Bernile,
Bhagwat, dan Rau 2017; Sunder, Sunder, dan Zhang 2017), dan kepribadian (Ahmed dan Duellman 2013;
Cain dan McKeon 2016; Hirshleifer, Low, dan Teoh 2012). TMT dengan pengalaman akademis, sebagai
salah satu pengalaman penting dan unik, mungkin memainkan peran penting dalam keputusan keuangan
perusahaan (Shen et al. 2020b). Saat ini, tidak ada literatur yang mempelajari dampak TMT dengan
pengalaman akademis pada manajemen laba manipulasi aktivitas berbasis akrual dan nyata. Makalah ini
akan membahas pertanyaan ini dan mengisi kesenjangan literatur.
Namun, mengapa TMT dengan pengalaman akademis mempengaruhi manajemen laba manipulasi
aktivitas berbasis akrual dan nyata? Di satu sisi, TMT dengan pengalaman akademik menunjukkan bahwa
mereka telah menerima pelatihan akademik yang sistematis dan puritan, sehingga mereka lebih konservatif
dalam mengambil keputusan dan lebih suka menggunakan analisis data dan penalaran logis untuk
mendukung proses pengambilan keputusan, terutama ketika tingkat ketidakpastian lingkungan tinggi (Jiang dan Murphy 2
Berdasarkan teori imprinting, dalam periode pengalaman tertentu, orang akan membentuk “jejak” yang

HUBUNGI Meisha Wang 813964518@qq.com Sekolah Ekonomi dan Manajemen, GuangzhouCity Construction College, Guangzhou,
Cina
© 2020 Taylor & Francis Group, LLC
Machine Translated by Google

2 H.SHEN ET AL.

Tabel 1. Hubungan antara MACAP dan manajemen laba berbasis akrual . Tabel 3 Melaporkan hasil hubungan antara TMT dengan
pengalaman akademik (MACAP) dan manajemen laba berbasis akrual (ABSDA, PODA dan NEDA). Tingkat signifikansi 0,1, 0,05, 0,01
masing-masing dilambangkan dengan *, ** dan ***. Semua model menggunakan kesalahan standar yang kuat.

(1) (2) (3)

ABSDA PODA tidak ada

MACAP 0.010*** (ÿ7.353) 0.010*** (ÿ5.336) 0,009*** (5.210)

SISIR 0.004*** (2.648) 0.013*** (5.675) 0,003* (ÿ1,945)
MAGE 0.010*** (ÿ2.829) 0.010** (ÿ2.004) 0.005 0,011** (2.444)
PERTAMA 0.008** (2.266) (0.917) 0.002*** 0,014*** (ÿ3,023)
UKURAN 0.006*** (ÿ11.395) 0.000** (ÿ2.968) 0.000 (ÿ1.041) 0,007*** (11,421)
MB (ÿ2.189) 0.002 ( 0,405) 0.097*** (12.821) 0,000 (ÿ0,358)
ROA 0,002 (ÿ0,602) 0,005* 0,006* (ÿ1,760) 0,063*** (11,020)
SEO (ÿ1,920) 0,054*** 0,016*** (ÿ4,030) 0,003 (ÿ1,045)
BIG4 (22,419) 0,197*** 0,027*** (7,323) 0,252*** 0,005 (ÿ1,509)
UTANG (ÿ7,047) 0,067*** (ÿ6.225) 0,084*** 0,059*** (ÿ20,831)
RDP (4,961) 0,003*** (3,128) (4,534) 0,003** (2,350) 0.109*** (3.191)
ADE 0,003 (0,619) ÿ 0,002*** 0,005 (ÿ0,656 ) 0,021 (ÿ1.224)
LAGE (ÿ6,508) 0,011 (ÿ1,249) 0.002*** (ÿ5.362) 0,003*** (ÿ2,843)
IHP 0,226*** (13,426) 0.013 (ÿ0.981) 0,007 (ÿ1,030)
UKURAN BS terkontrol terkontrol 0.160*** (6.613) 0,001*** (3,024)
INDP 19,609 0,068 terkendali terkendali 0,008 (0,711)
Konstan 9.825 0,063 0.241*** (ÿ11.701)
TAHUN dikendalikan
IND dikendalikan
N 9.784
Adj-R2 0.134

sesuai dengan karakteristik lingkungan. Bahkan jika lingkungan berubah, “jejak” ini akan terus berdampak
pada masyarakat (Marquis dan Tilcsik 2013). Oleh karena itu, TMT dengan pengalaman akademis mungkin
memiliki "jejak" penalaran logis dan pengambilan keputusan konservatif, yang dapat mengelola penghasilan
lebih sedikit melalui akrual dan manipulasi aktivitas nyata. Di sisi lain, pemikiran Konfusianisme tradisional
Cina mempengaruhi TMT dengan pengalaman akademis secara mendalam (Koehn 2001). Sebagai guru atau
peneliti ilmiah memiliki disiplin diri yang kuat, etika moral yang lebih tinggi dan rasa tanggung jawab sosial
yang kuat dalam masyarakat Konfusianisme (Low dan Ang 2013). Jadi ketika bekerja di posisi manajemen,
mereka lebih fokus pada moral, kredit dan tanggung jawab sosial (Francis, Hasan, dan Wu 2015), etika moral
yang lebih tinggi dan rasa tanggung jawab sosial yang lebih kuat dapat mengekang manajemen laba.

Berdasarkan sampel perusahaan yang terdaftar di Shanghai dan Shenzhen di China dari tahun 2008
hingga 2018, makalah ini menemukan bahwa TMT dengan pengalaman akademis mengelola pendapatan
lebih sedikit melalui akrual dan memanipulasi aktivitas operasi nyata. Kontribusi marjinal dari makalah ini
adalah sebagai berikut: pertama, ini adalah makalah pertama yang membahas bagaimana TMT dengan
pengalaman akademis mempengaruhi manajemen laba; kami juga membagi manajemen laba menjadi
manipulasi aktivitas berbasis akrual dan nyata. Pengalaman akademis, yang disertai dengan proses
pembangunan ekonomi setelah reformasi dan keterbukaan Cina, merupakan salah satu fenomena penting
dan unik di Cina, namun tidak ada literatur yang mempelajari pengaruhnya terhadap keputusan manajemen
laba perusahaan. Literatur sebelumnya terutama membahas efek dari pengalaman masa lalu pada pengambilan
keputusan perusahaan seperti pengalaman militer (Benmelech dan Frydman 2015), pengalaman asing (Zhang,
Kong, dan Wu 2015), pengalaman bencana (Bernile, Bhagwat, dan Rau 2017), pilot pengalaman (Sunder,
Sunder, dan Zhang 2017). Sekarang hanya satu literatur yang mempelajari pengaruh TMT dengan pengalaman
akademis pada inovasi perusahaan (Shen et al. 2020b). Hasil makalah ini memperkaya literatur yang relevan
tentang konsekuensi ekonomi TMT dengan pengalaman akademis, dan memperluas perspektif penelitian tentang karakteris
Kedua, meskipun beberapa penelitian menunjukkan bahwa tingkat corporate governance atau pengawasan
eksternal akan mempengaruhi manajemen laba (Ahmed dan Duellman 2007; Cano-Rodriguez 2010; Elbadry,
Gounopoulos, dan Skinner 2015; Piotroski 2004). Namun, tidak ada literatur untuk mempelajari pengaruh TMT
dengan pengalaman akademis terhadap manajemen laba. Makalah ini memperluas penelitian
Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING MARKETS 3

perspektif faktor-faktor yang mempengaruhi manajemen laba, dan memperkaya literatur tata kelola perusahaan.

2. Tinjauan Pustaka dan Hipotesis Penelitian

2.1. TMT dengan Pengalaman Akademik dan Manajemen Laba

Teori "Eselon Atas" menyatakan bahwa karakteristik heterogen eksekutif akan mempengaruhi keputusan keuangan
perusahaan (Hambrick 2007; Kaplan, Klebanov, dan Sorensen 2012). Literatur sebelumnya telah mempelajari dari
perspektif beberapa frim-, pasar- atau TMTs-karakteristik. Peni dan Vähämaa (2010) menunjukkan CEO wanita lebih
konservatif, dan mengelola lebih sedikit pendapatan melalui akrual.
Serfling (2014) menunjukkan bahwa CEO yang lebih tua lebih konservatif dan kurang mengambil risiko. Hong dan Andersen (2011)
menemukan bahwa semakin banyak perusahaan yang melakukan tanggung jawab sosial, semakin sedikit manajemen laba yang mereka miliki.
Sakaki, Jackson, dan Jory (2017) menunjukkan bahwa semakin stabil kepemilikan institusional, semakin sedikit
perusahaan yang terlibat dalam manajemen laba. Duong dan Pescetto (2018) menemukan bahwa perusahaan yang
dinilai terlalu tinggi secara signifikan meningkatkan pendapatan menggunakan manipulasi aktivitas nyata dan berbasis
akrual. Sebaliknya, manajer perusahaan yang relatif dinilai terlalu tinggi tidak terlibat dalam manajemen laba berbasis
akrual dan akun mereka cenderung melaporkan biaya diskresioner yang lebih tinggi. Beberapa literatur juga mempelajari
pengaruh pengalaman TMT sebelumnya pada keputusan keuangan perusahaan. Bernile, Bhagwat, dan Rau (2017)
menemukan pengalaman bencana masa lalu CEO membuat CEO lebih berani mengambil risiko (Shen et al. 2020a).
Layanan militer Benmelech dan Frydman (2015) dikaitkan dengan kebijakan perusahaan yang konservatif dan perilaku
etis. CEO militer mengejar investasi perusahaan yang lebih rendah, cenderung tidak terlibat dalam aktivitas penipuan
perusahaan, dan berkinerja lebih baik selama penurunan industri. Sunder, Sunder, dan Zhang (2017) menunjukkan
bahwa hobi CEO menerbangkan pesawat dikaitkan dengan hasil inovasi yang jauh lebih baik, diukur dengan paten dan
kutipan, efektivitas inovasi yang lebih besar, dan paten yang lebih beragam dan asli. Berdasarkan literatur di atas,
sangat penting dan bermakna untuk mempelajari pengaruh pengalaman akademik TMT terhadap manajemen laba.
Namun, bagaimana TMT dengan pengalaman akademis mempengaruhi manajemen laba?

Kami mengkonfirmasi bahwa setidaknya ada dua argumen mengapa TMT dengan pengalaman akademis mengelola
lebih sedikit pendapatan melalui manipulasi akrual dan aktivitas nyata. Pertama, berdasarkan teori "jejak" dari biologi,
pengalaman masa lalu TMT dapat memengaruhi nilai dan kerangka kognitif mereka. Nilai-nilai "jejak" dan kerangka
kerja kognitif ini akan memengaruhi perilaku pengambilan keputusan mereka di masa depan (Marquis dan Tilcsik 2013).
TMT yang memiliki pengalaman akademis dapat mengembangkan nilai-nilai berpikir puritan dan logis, dan membentuk
kerangka kerja kognitif menggunakan analisis data dan penalaran logis untuk mendukung proses pengambilan
keputusan. Oleh karena itu, mereka lebih konservatif dalam mengambil keputusan, terutama ketika tingkat ketidakpastian
lingkungan tinggi (Jiang dan Murphy 2007). Nilai-nilai konservatif dapat meningkatkan tata kelola internal dan mengekang
TMT untuk mengelola pendapatan lebih melalui akrual dan manipulasi aktivitas nyata (Penman dan Zhang 2002). Di sisi
lain, berdasarkan pemikiran Konfusianisme Cina tradisional, TMT yang memiliki pengalaman akademis mungkin sangat
dipengaruhi oleh Konfusianisme Cina (Koehn 2001). Sebagai guru atau peneliti ilmiah dalam masyarakat Konfusianisme,
TMT dengan pengalaman akademik memiliki tingkat disiplin diri yang lebih tinggi, etika moral yang lebih tinggi, dan
memiliki rasa tanggung jawab sosial yang lebih kuat (Low dan Ang 2013). Beberapa literatur menemukan bahwa tingkat
disiplin diri yang lebih tinggi, etika moral yang lebih tinggi dan memiliki rasa tanggung jawab sosial yang lebih kuat dapat
mengekang perilaku manajemen laba TMT. Ip (2009) menunjukkan bahwa Konfusianisme akan baik untuk etika bisnis
di Cina. Low dan Ang (2013) menemukan bahwa etika Konfusianisme dapat meningkatkan tata kelola perusahaan dan
tingkat tanggung jawab sosial perusahaan. Lam (2003) menunjukkan bahwa etika bisnis Konfusianisme baik untuk
pembangunan ekonomi. TMT dengan pengalaman akademik lebih memperhatikan disiplin diri, etika moral dan rasa
tanggung jawab sosial (Francis, Hasan, dan Wu 2015). Woods dan Lamond (2011) menunjukkan bahwa regulasi diri
dan etika moral dapat mengurangi keputusan perilaku tidak etis perusahaan.

Ghoul dkk. (2011) juga menunjukkan bahwa tanggung jawab sosial dapat mengurangi biaya pembiayaan. Scholtens
dan Kang (2013) menemukan bahwa tanggung jawab sosial dapat mengekang manajemen laba. Singkatnya, TMT dengan
Machine Translated by Google

4 H.SHEN ET AL.

pengalaman akademik mungkin memiliki tingkat pengaturan diri, etika moral, dan tanggung jawab sosial yang lebih
tinggi, dan mengurangi penghasilan melalui akrual dan manipulasi aktivitas nyata. Kami membuat asumsi berikut:

H1: Ceteris paribus, TMT dengan pengalaman akademis terlibat dalam manajemen laba lebih sedikit dengan
akrual dan memanipulasi aktivitas operasi nyata.

2.2. Interaksi Pengawasan Eksternal

Beberapa literatur percaya bahwa auditor dan analis memainkan peran penting dalam pengawasan eksternal untuk
perusahaan (Cahan et al. 2014; Cano-Rodriguez 2010; Shi dan Kim 2012; Sohn 2012). Dalam makalah ini, kami
menggunakan auditor big4 dan jumlah cakupan analis sebagai proxy untuk pengawasan eksternal. Secara umum,
ketika TMT memiliki keleluasaan substansial untuk pengambilan keputusan, dampak dari karakter istik TMT pada
pengambilan keputusan perusahaan lebih jelas. Beberapa literatur menunjukkan bahwa semakin rendah tingkat
pengawasan eksternal, semakin besar keleluasaan TMT dalam pengambilan keputusan (Hambrick 2007; Hambrick,
Humphrey, dan Gupta 2015). Ketika tingkat pengawasan eksternal lebih rendah, TMT dengan pengalaman akademis
memiliki keleluasaan yang besar untuk keputusan manajemen laba. Seperti kita ketahui, TMT dengan pengalaman
akademik lebih konservatif, pengaturan diri, etika moral dan tanggung jawab sosial; mereka mungkin mengelola
penghasilan lebih sedikit melalui akrual atau manipulasi aktivitas nyata. Ketika kendala eksternal lebih lemah, efek
TMT dengan pengalaman akademik pada manajemen laba manipulasi berbasis akrual atau aktivitas nyata lebih
jelas, menunjukkan bahwa pengaruh TMT dengan pengalaman akademik dan pengawasan eksternal pada
manajemen laba memiliki efek pengganti. Berdasarkan analisis di atas, kami membuat asumsi berikut:

H2a: Ketika perusahaan diaudit oleh auditor yang tidak besar atau perusahaan dengan cakupan analis yang
lebih sedikit, efek negatif dari TMT dengan pengalaman akademis pada manajemen laba lebih jelas.

Pada saat yang sama, beberapa literatur menunjukkan bahwa auditor Big4 dapat bekerja sebagai mekanisme
pemantauan eksternal yang efisien, perusahaan yang diaudit oleh auditor Big4 mungkin memiliki kualitas informasi
akuntansi yang lebih tinggi dan tingkat manajemen laba yang lebih rendah (Cano-Rodriguez 2010; Kanagaretnam,
Lim, dan Lobo 2010). Selain itu, cakupan analis merupakan pemantauan eksternal yang penting, perusahaan yang
diikuti oleh lebih banyak analis memiliki tingkat manajemen laba yang lebih rendah (Barth, Kasznik, dan Mcnichols
2001; Shi dan Kim 2012). Oleh karena itu, pengaruh TMT dengan pengalaman akademis dan pengawasan eksternal
terhadap manajemen laba mungkin juga memiliki efek yang saling melengkapi. Berdasarkan analisis di atas, kami
membuat asumsi berikut:

H2b: Ketika perusahaan diaudit oleh auditor yang tidak besar atau perusahaan dengan cakupan analis yang
lebih sedikit, efek negatif TMT dengan pengalaman akademis terhadap manajemen laba lebih jelas.

2.3. Interaksi TMT dengan Pengalaman Lain

Beberapa literatur percaya bahwa TMT dengan pengalaman asing memainkan peran penting pada kualitas
informasi akuntansi perusahaan (Dobija dan Skorulska 2018). Jian, Kong, dan Ji (2015) menunjukkan bahwa TMT
dengan pengalaman asing meningkatkan kualitas pengendalian internal dan kinerja perusahaan. Sambharya (2015)
menemukan bahwa TMT dengan pengalaman asing mendiversifikasi strategi internal perusahaan dan meningkatkan kinerja.
Oleh karena itu, TMT dengan pengalaman asing dapat meningkatkan tingkat tata kelola internal dan pengendalian
internal melalui penerapan pengalaman manajemen tingkat lanjut asing, sehingga mereka melakukan lebih sedikit
manajemen laba melalui manipulasi akrual atau aktivitas nyata. Berdasarkan analisis di atas, kami percaya
Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING MARKETS 5

bahwa pengaruh TMT dengan pengalaman akademis dan pengalaman asing terhadap manajemen laba mungkin
memiliki efek yang saling melengkapi. Kami membuat asumsi berikut:

H3a: Ketika TMT dengan pengalaman asing, efek negatif dari TMT dengan pengalaman akademis pada
manajemen laba lebih terasa.

Beberapa literatur percaya bahwa TMT dengan koneksi politik berfungsi sebagai peran penting dalam keputusan
keuangan perusahaan (Cheng et al. 2017). Chi, Liao, dan Chen (2016) menunjukkan bahwa koneksi politik CEO
dapat mempromosikan manajemen laba di Cina. He, Hong, dan Xin (2014) menemukan bahwa koneksi politik CEO
bisa mendapatkan lebih banyak sumber daya dari pemerintah, sehingga dapat meningkatkan kinerja perusahaan.
Cao dkk. (2017) menunjukkan bahwa CEO dengan koneksi politik dapat memperoleh perlindungan pemerintah,
semakin sedikit pengawasan dapat menyebabkan lebih banyak tunneling. Oleh karena itu, TMT dengan koneksi
politik mungkin memiliki lebih banyak sumber daya tetapi lebih sedikit pengawasan, sehingga mereka lebih terlibat
dalam manajemen laba melalui akrual atau manipulasi aktivitas nyata. Berdasarkan analisis di atas, kami percaya
bahwa pengaruh TMT dengan pengalaman akademis dan hubungan politik terhadap manajemen laba mungkin
memiliki efek pengganti. Kami membuat asumsi berikut:

H3b: Ketika TMTs dengan koneksi politik, efek negatif dari TMTs dengan pengalaman akademis pada
manajemen laba kurang terasa.

3. Model Penelitian dan Definisi Variabel

3.1. Pemilihan Sampel dan Sumber Data

Untuk memverifikasi hipotesis 1, model berikut ditetapkan:

EMi;tþ1 0 1 ÿ MACAPi ;t 2 ÿ MAGEi ;t 3 ÿ FIRSTi ;t 4 ÿ SIZEi ;t 5 ÿ MBi ; t

6 ÿ ROAi ;t 7 ÿ SEOi ;t þ 8 ÿ BIG4i;t 9 ÿ DEBTi ;t 10 ÿ RDPi ;t
(1)
11 ÿ ADEi;t 12 ÿ LAGEi;t þ 13 ÿ IHPi;t 14 ÿ BSIZEi ;t 15 ÿ INDPi;t
16 ÿ TAHUN;t 17 ÿ INDi ; i ;

Dalam model (1), EM adalah variabel dependen, yang mewakili manajemen laba dan manipulasi aktivitas nyata pada
tahun t + 1. Manajemen laba mencakup tiga indeks, nilai absolut dari akrual diskresioner model Jones yang
dimodifikasi yang dikendalikan kinerja yang diusulkan oleh Kothari et al. (2005), dilambangkan dengan ABSDA; nilai
positif dari akrual diskresioner model Jones yang dimodifikasi kinerja, dilambangkan dengan PODA; nilai negatif dari
akrual diskresioner model Jones yang dimodifikasi kinerja, dilambangkan dengan NEDA. Manipulasi aktivitas nyata
mencakup empat indeks, arus kas abnormal dari operasi, dilambangkan dengan ABCFO; biaya produksi tidak normal,
dilambangkan dengan ABPROD; biaya diskresioner abnormal, dilambangkan dengan ABDISEXP; jumlah manipulasi
aktivitas nyata, dilambangkan dengan COMB, diukur sebagai ABCFO – ABPROD+ ABDISEXP.

MACAPt merupakan variabel bebas yang merepresentasikan proporsi jumlah TMT dengan pengalaman akademik
pada tahun t. Dalam uji ketahanan, MACAt juga digunakan sebagai variabel bebas untuk menguji kembali model.
MACAt mewakili apakah TMT memiliki pengalaman akademik atau tidak pada tahun t. Semua variabel kontrol dari
makalah ini adalah seperti yang ditunjukkan pada lampiran Tabel 1.
Proses pemilihan sampel makalah ini adalah sebagai berikut: pertama, kami menghapus sampel keuangan dan
asuransi, utilitas umum, tahun ipo dan ST (atau *ST), karena kualitas informasi akuntansi dan beberapa indikator
keuangan perusahaan di atas adalah sangat berbeda dari perusahaan lain; Kedua, kami menghilangkan sampel
dengan data yang hilang. Akhirnya, kami mendapatkan 19.609 sampel tahun perusahaan. Semua data dalam
makalah ini berasal dari database CSMAR. Untuk menghilangkan pengaruh outlier, semua variabel kontinu
diwinsorkan pada tingkat signifikansi 1 dan 99%.
Machine Translated by Google

6 H.SHEN ET AL.

3.2. Definisi Variabel

3.2.1. Manajemen Penghasilan dan Manipulasi Aktivitas Nyata

Kami menggunakan nilai absolut dari akrual diskresioner (ABSDA), akrual diskresioner positif (PODA) dan
akrual diskresioner negatif (NEDA) sebagai proxy untuk manajemen laba berbasis akrual. Manipulasi aktivitas
nyata mencakup empat indeks. Indeks pertama adalah arus kas abnormal dari operasi (ABCFO). Indeks kedua
adalah biaya produksi tidak normal (ABPROD), indeks ketiga adalah biaya diskresi tidak normal (ABDISEXP).
Indeks keempat adalah jumlah manipulasi aktivitas nyata (COMB), diukur sebagai ABCFO-ABPROD+ABDISEXP
(Lihat lampiran Tabel 1).

3.2.2. TMT dengan Pengalaman Akademik

MACAP adalah variabel independen, yang mewakili proporsi TMT dengan pengalaman akademik. Pada uji
robustness, MACA juga digunakan sebagai variabel bebas untuk menguji kembali model. MACA mewakili
apakah TMT memiliki pengalaman akademis atau tidak. Ketika eksekutif memiliki pengalaman akademis,
nilainya adalah 1; jika tidak, nilainya adalah 0.
Semua variabel kontrol didefinisikan dalam lampiran Tabel 1.

4. Analisis Hasil Empiris

4.1. Hubungan antara MACAP dan Manajemen Laba Berbasis Akrual

Hasil regresi data panel hubungan antara MACAP dan manajemen laba berbasis akrual tercantum pada Tabel
1. Kolom (1) menunjukkan bahwa MACAP berhubungan negatif dengan manajemen laba (ABSDA) pada tingkat
signifikansi 0,01, menunjukkan bahwa TMT dengan akademik pengalaman mengelola penghasilan lebih sedikit
melalui akrual. Lebih penting lagi, besarnya efek negatif juga signifikan secara ekonomi. Besarnya koefisien
menunjukkan bahwa satu peningkatan standar deviasi dalam tingkat pengalaman akademik (0,442 untuk
MACAP) berarti penurunan 0,44% dalam nilai absolut akrual diskresioner (ABSDA), yang setara dengan 6,32%
dari tingkat rata-rata ABSDA . Kolom (2) menunjukkan bahwa MACAP berhubungan negatif dengan akrual
diskresioner positif (PODA) pada tingkat signifikansi 0,01, menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman
akademis kurang terlibat dalam manajemen laba yang meningkatkan pendapatan melalui akrual. Lebih penting
lagi, besarnya efek negatif juga signifikan secara ekonomi. Besarnya koefisien menunjukkan bahwa satu
peningkatan standar deviasi dalam tingkat pengalaman akademik (0,442 untuk MACAP) berarti penurunan
0,44% dalam akrual diskresioner positif (PODA), yang setara dengan 6,5% dari tingkat rata-rata PODA. Kolom
(3) menunjukkan bahwa MACAP berpengaruh positif terhadap akrual diskresioner negatif (NEDA) pada tingkat
signifikansi 0,01, yang menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademis kurang terlibat dalam
manajemen laba yang menurunkan pendapatan. Lebih penting lagi, besarnya efek positif juga signifikan secara
ekonomi. Besarnya koefisien menunjukkan bahwa satu peningkatan standar deviasi dalam tingkat pengalaman
akademik (0,442 untuk MACAP) berarti peningkatan 0,40% dalam akrual diskresioner negatif (NEDA), yang
setara dengan 6,12% dari tingkat rata-rata NEDA.

4.2. Hubungan MACAP dengan Manipulasi Aktivitas Nyata

Tabel 2 adalah hasil hubungan antara MACAP dan manipulasi aktivitas nyata. MACAP berpengaruh positif
terhadap ABCFO, ABDISEXP dan COMB pada taraf signifikansi 0,01. tetapi berpengaruh negatif terhadap
variabel produksi abnormal (ABPROD) pada taraf signifikansi 0,01. Mengingat bahwa tingkat yang lebih tinggi
dari arus kas operasi abnormal (ABCFO), biaya abnormal (ABDISEXP) dan manipulasi aktivitas nyata secara
keseluruhan (COMB), tingkat produksi abnormal yang lebih rendah (ABPROD) menunjukkan keputusan operasi
yang lebih konservatif, temuan di atas menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademis terlibat dalam
manajemen laba lebih sedikit dengan memanipulasi aktivitas operasi nyata.
Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING MARKETS 7

Tabel 2. Hubungan antara MACAP dan manipulasi aktivitas nyata . Tabel 4 Melaporkan hasil hubungan antara TMT dengan pengalaman akademik (MACAP) dan
manipulasi aktivitas nyata manajemen laba (ABCFO, ABPROD, ABDISEXP dan COMB).
Tingkat signifikansi 0,1, 0,05, 0,01 masing-masing dilambangkan dengan *, ** dan ***. Semua model menggunakan kesalahan standar yang kuat.

(1) (2) (3) (4)

ABCFO ABPROD ABDISEXP SISIR

MACAP 0.027*** (12.923) 0.072*** (ÿ14.410) 0.016*** (10.545) 0,099*** (15,148)

ABSDA 0.181*** (16.397) 0.083*** (ÿ3.116) 0.083*** 0.030*** (3.836) 0,089** (2,544)
MAGE 0.181*** (ÿ16.397) 0.006 (3.116) 0.027** (2.106) 0.030*** (3.836) 0,089** (ÿ2,544)
PERTAMA (ÿ1.097) 0.012** 0.080*** (6.034) 0.000 0.005 (ÿ1.444) 0,033** (ÿ1,963)
UKURAN (ÿ2.274) 0.012*** (0.233) 0.000 (0.670) 0.035*** (ÿ8.967) 0.108*** (ÿ6.206)
MB (15.490) 0.000*** 0.020 (1.123) 0.021** 0.019*** (32.871) 0,006** (2.190)
ROA ( 3.201) 0.059*** (7.933) (2.223) 0.002 (0.174) 0.000*** (ÿ 2,797) 0.000 (ÿ0.593)
SEO 0.001 (0.367) 0.002 0.022** (2.442) 0,032*** (ÿ6.114) 0,006** 0,023 (ÿ0,956)
BIG4 (ÿ0.378) 0.065*** 0.780*** (7.651) (2,067) 0,008*** 0,024* (ÿ1,877)
UTANG (ÿ17.869) 0.471*** 0.177*** (ÿ3.612) (ÿ2,781) 0,028*** 0,003 (ÿ0,214)
RDP (11.196) 0.225*** (11.096) 0.124*** (ÿ42.445) (ÿ10,775) 1,329*** 0,032*** (ÿ2,736)
ADE 0.004*** (3.188) 0,008 0.040** (2.003) 0.001 (44,145) 0,522*** 0.869*** (ÿ6.485)
LAGE (ÿ1,041) 0,000 (0,242) ( 0,612) 0,086*** (2,665) (36,031) 0,000 (ÿ0,100) 0,298*** (4,622)
IHP 0,039*** (ÿ2.932) terkontrol terkontrol 0,027*** (4,581) 0,001* 0,158*** (41,231)
UKURAN BS terkontrol terkontrol 19,609 0,132 (1,724) 0,026*** 0,059** (ÿ2.264)
INDP 19,609 0,159 (ÿ2,717) terkontrol 0,001 (0,421)
Konstan terkontrol 0.127*** (ÿ2.997)
TAHUN dikendalikan
IND dikendalikan
N 19.609 19.609
Adj-R2 0.288 0,127

Lebih penting lagi, besarnya koefisien juga signifikan secara ekonomi. Kolom (1) menunjukkan bahwa satu
peningkatan standar deviasi dalam tingkat pengalaman akademik (0,442 untuk MACAP) berarti peningkatan
1,19% dalam arus kas operasi abnormal (ABCFO), yang setara dengan 25,39% dari tingkat rata-rata ABCFO.
Kolom (2) menunjukkan bahwa satu peningkatan standar deviasi dalam tingkat pengalaman akademik (0,442
untuk MACAP) berarti penurunan 3,18% dalam produksi abnormal (ABPROD), yang setara dengan 51,33% dari
tingkat rata-rata ABPROD. Kolom (3) menunjukkan bahwa satu peningkatan standar deviasi dalam tingkat
pengalaman akademik (0,442 untuk MACAP) berarti peningkatan 0,71% dalam pengeluaran tidak normal
(ABDISEXP), yang setara dengan 88,40% dari tingkat rata-rata ABDISEXP. Kolom (4) menunjukkan bahwa satu
peningkatan standar deviasi dalam tingkat pengalaman akademik (0,442 untuk MACAP) berarti peningkatan
4,38% dalam manipulasi aktivitas nyata secara keseluruhan (COMB), yang setara dengan 37,40% dari tingkat
rata-rata COMB.

4.3. Pengaruh Interaksi Pengawasan Eksternal

Tabel 3 merupakan hasil interaksi pengaruh supervisi eksternal. Hasil penelitian menunjukkan bahwa MACAP*BIG4
berhubungan positif dengan ABSDA dan berhubungan negatif dengan COMB pada tingkat signifikansi 0,01. Hasil
di atas menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademis dan auditor non-big4 terlibat dalam manajemen
laba berbasis akrual dan memanipulasi aktivitas operasi nyata, mendukung H2a. Sementara itu, hasil menunjukkan
bahwa MACAP*ANA berhubungan positif dengan ABSDA dan berhubungan negatif dengan COMB pada tingkat
signifikansi 0,01, menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademis dan lebih sedikit pelacakan analis
terlibat dalam manajemen laba berbasis akrual dan memanipulasi aktivitas operasi nyata. mendukung H2a. Hasil
di atas menunjukkan bahwa semakin rendah tingkat pengawasan eksternal, semakin jelas efek penghambatan
pengalaman akademik TMT terhadap manajemen laba.

4.4. Analisis Lebih Lanjut

Tabel 4 merupakan hasil pengaruh interaksi MACAP dan pengalaman asing atau koneksi politik.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa MACAP*MOVER berhubungan negatif dengan ABSDA pada signifikansi 0,01
Machine Translated by Google

8 H.SHEN ET AL.

Tabel 3. Pengaruh interaksi MACAP dan pengawasan eksternal . Tabel 5 Melaporkan hasil pengaruh interaksi TMT dengan pengalaman akademik (MACAP) dan
auditor big4 (BIG4) atau nomor lacak analis (ANA). Tingkat signifikansi 0,1, 0,05, 0,01 masing-masing dilambangkan dengan *, ** dan ***. Semua model menggunakan
kesalahan standar yang kuat.

besar4 Jumlah pelacakan analis

(1) (2) (3) (4)

ABSDA SISIR ABSDA SISIR

MACAP 0.011*** (ÿ7.681) 0.104*** (15.656) 0.014*** (ÿ7.603) 0.105*** (12.107)

MACAP*BIG4 - -
0.010*** (2.624) 0.082*** (ÿ4.358)
MACAP*ANA - -
0,004*** (3.503) 0,016*** (ÿ2,596)
SISIR - -
0,004** (2,565) 0,004** (2.527)
ABSDA - -
0,086** (2.461) 0,085** (2.413)
MAGE 0.010*** (ÿ2.913) 0.031* (ÿ1.817) 0.010*** (ÿ2.861) 0.037** (ÿ2.179)
PERTAMA 0.009** (2.366) 0.111*** (ÿ6.369) 0.009** (2.447) 0.107*** (ÿ6.060)
UKURAN 0.006*** (ÿ11.622) 0.007*** (2.678) 0.000 0.006*** (ÿ10.370) 0,011*** (3.787)
MB 0.000** (ÿ2.237) 0.002 (ÿ0.512) 0.026 0.000** (ÿ2.302) 0.000 0.000 (ÿ0.453)
ROA (0.488) 0.002 (ÿ1.093) 0.022* (0.057) 0.002 0,001 (0,038)
SEO (ÿ0.690) 0.005** (ÿ1.728) 0.002 (ÿ0.136) (ÿ0.680) 0.005** 0,023* (ÿ1,804)
BIG4 (ÿ1.966) 0,054*** 0.033*** (ÿ2.855) (ÿ1.969) 0.054*** 0,003 (ÿ0,192)
UTANG (22,482) 0,206*** 0.803*** (ÿ5.954) (22.324) 0.203*** 0.037*** (ÿ3.175)
RDP (ÿ7.295) 0,067*** (4,962) 0.298*** (4.615) 0.158*** (ÿ7.119) 0.068*** (4.990) 0.762*** (ÿ5.588)
ADE 0,003*** (3,071) 0,003 (41.303) 0.060** 0.003*** (3.091) 0.002 0.307*** (4.721)
LAGE (0,640) ÿ0,002*** (ÿ2.298) 0.000 (0.213) (0.354) 0.002*** 0,155*** (39,591)
IHP (ÿ6.374) 0.012 0.122 *** (ÿ2.872) (ÿ6.479) 0.012 0,037 (ÿ1,381)
UKURAN BS (ÿ1.322) 0,006 (ÿ1.272) 0.032*** (ÿ3.367) (ÿ1.335) 0,001 (ÿ0,941) 0,001 (0,597)
INDP 0,230*** (13,622) 1.120*** (ÿ13.847) 0,232*** (13,210) 0.117*** (ÿ2.726)
ANA terkendali terkendali dikendalikan dikendalikan terkontrol terkontrol 0.010*** (ÿ2.889)
Konstan 19,609 0,069 19.609 0,127 19,609 0,068 1.172*** (ÿ13.942)
TAHUN dikendalikan
IND dikendalikan
N 19.609
Adj-R2 0,128

tingkat, dan berhubungan positif dengan COMB pada tingkat signifikansi 0,01. Hasil di atas menunjukkan bahwa
TMT dengan pengalaman akademis dan pengalaman asing terlibat dalam manajemen laba berbasis akrual yang
lebih sedikit dan memanipulasi kegiatan operasi nyata, sehingga pengaruh negatif pengalaman akademik dan
pengalaman luar negeri terhadap manajemen laba saling melengkapi.
Sementara itu, hasil menunjukkan bahwa MACAP*MRELA berhubungan positif dengan ABSDA pada tingkat
signifikansi 0,01, dan berhubungan negatif dengan COMB pada tingkat signifikansi 0,01, menunjukkan TMT
dengan pengalaman akademis dan koneksi politik terlibat dalam manajemen laba berbasis akrual. dan
memanipulasi aktivitas operasi nyata. Oleh karena itu, pengaruh pengalaman akademik dan koneksi politik
terhadap manajemen laba bersifat substitusi.

5. Uji Kekokohan

5.1. Menangani Potensi Masalah Endogenitas

TMT dengan pengalaman akademis mungkin lebih suka bekerja di perusahaan manajemen laba yang lebih
sedikit, sehingga modelnya mungkin memiliki masalah endogen. Hasil uji Durbin Wu Hausman menunjukkan
bahwa prob > chi2 = 0,0009, menunjukkan bahwa model memiliki masalah endogen. Untuk mengatasi masalah
genitas endo dalam model ini, kami menggunakan regresi dua tahap variabel instrumental. Semakin banyak
universitas atau lembaga penelitian di satu provinsi, semakin banyak guru atau peneliti yang mengundurkan diri
untuk berbisnis. Oleh karena itu, semakin tinggi proporsi pengalaman akademik di perusahaan lokal yang
terdaftar. Hal ini menunjukkan bahwa jumlah perguruan tinggi di provinsi mungkin berhubungan positif dengan
MACAP (lihat Tabel 5 kolom (1)), tetapi jumlah universitas di setiap provinsi adalah variabel eksogen, yang
terkait dengan politik, ekonomi, dan budaya masa lalu, dan tidak ada kaitannya dengan kualitas manajemen
laba (lihat Tabel 5 kolom (2) dan (3)).
Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING MARKETS 9

Tabel 4. Pengaruh interaksi MACAP dan pengalaman asing atau koneksi politik. Tabel 6 Melaporkan hasil efek interaksi TMTs dengan pengalaman akademik (MACAP)
dan pengalaman asing (MOVER) atau koneksi politik (MRELA). Tingkat signifikansi 0,1, 0,05, 0,01 masing-masing dilambangkan dengan *, ** dan ***. Semua model
menggunakan kesalahan standar yang kuat.

Pengalaman asing Koneksi politik

(1) (2) (3) (4)

ABSDA SISIR ABSDA SISIR

MACAP 0.007*** (ÿ2.939) 0,205*** (5.840) 0.013*** (ÿ7.306) 0,089*** (10,790)

MACAP*MOVER - -
0.020*** (ÿ2.587) 0.182*** (4.958)
MACAP*MRELA - -
0,005*** (3,057) 0,026*** (ÿ3,579)
SISIR - -
0,004*** (2,786) 0,006*** (4,058)
ABSDA - -
0,094*** (2,682) 0,134*** (3,961)
- -
PENGGERAK 0,003* (ÿ1,860) 0,085*** (9,995)
MRELA - -
0,005*** (2,579) 0,250*** (ÿ31,851)
MAGE 0.010*** (ÿ2.899) 0.009** 0.036** (ÿ2.149) 0,010*** (ÿ2,883) 0,033** (ÿ2,044)
PERTAMA (2.403) 0.006*** 0.098*** (ÿ5.659) 0.003 0,009** (2,520) 0,086*** (ÿ5,136)
UKURAN (ÿ11.548) 0.000** (ÿ2.252) (1.059) 0.000 0,006*** (ÿ11,604) 0,000** 0,005* (1,916)
MB 0.002 (0.423) 0.002 (ÿ0.645) 0.018 (ÿ2.260) 0,002 (0,420) 0.000 (ÿ0.938)
ROA (ÿ0.668) 0.005* (ÿ0.786) 0.027** 0,002 (ÿ0,703) 0,023 (ÿ0,999)
SEO (ÿ1.952) 0.054 *** (ÿ2.155) 0.005 (ÿ0.389) 0,006** (ÿ2.044) 0,026** (ÿ2.121)
BIG4 (22,418) 0.211*** 0.032* ** (ÿ2.755) 0.054*** (22.561) 0.016 (ÿ1.245)
UTANG (ÿ7.412) 0.067*** 1.103*** (ÿ8.103) 0.223*** (ÿ7.837) 0,012 (ÿ1,053)
RDP (4.948) 0.003*** (3.298) 0.285*** (4.423) 0.160*** 0.068*** (5.064) 0.003*** 1.273*** (ÿ9.735)
ADE 0.003 (0.634) 0.002*** (41.865) 0.054** (3.679) 0.004 (0.733) 0,336*** (5,433)
LAGE (ÿ6.387) 0.011 (ÿ1.216) (ÿ2.102) 0.001 (0.858) 0.002*** (ÿ6.403) 0.012 0,163*** (44,510)
IHP 0.227* ** (13.486) 0.143*** (ÿ3.310) (ÿ1.337) 0.221*** 0,035 (ÿ1,410)
UKURAN BS dikendalikan dikendalikan 1.034*** (ÿ12.833) (12.984) dikendalikan 0,001 (0,589)
INDP 19.609 0,069 terkendali terkendali dikendalikan 19.609 0.166*** (ÿ3.978)
Konstan 19.609 0,131 0.070 1,300*** (ÿ16,700)
TAHUN dikendalikan
IND dikendalikan
N 19.609
Adj-R2 0.197

Hasil regresi tahap kedua menunjukkan bahwa perusahaan dengan pengalaman akademik (MACAP) terlibat
kurang dalam manajemen laba berbasis akrual dan manipulasi aktivitas nyata, yang mendukung H1.
Hasil uji variabel instrumental menunjukkan bahwa nilai P dari uji Anderson adalah 0,000 yang menunjukkan bahwa tidak
ada masalah under-identification; Nilai F dari uji Cragg-Donald adalah 129,473, lebih besar dari nilai diskriminan kritis 16,380,
menunjukkan bahwa tidak ada masalah identifikasi yang lemah. Hasil dari uji Sargan adalah persamaan teridentifikasi dengan
tepat, menunjukkan bahwa tidak ada masalah over-identifikasi. Oleh karena itu, variabel instrumental sesuai; H1 masih valid
setelah dilakukan uji variabel instrumental.

5.2. Sensitivitas Variabel Independen dan Dependen

Kami menggunakan variabel dummy untuk mengukur TMT dengan pengalaman akademik, yaitu, apakah TMT memiliki
pengalaman akademik (MACA). Hasil mendukung H1. (Lihat Lampiran Tabel 4)
Sementara itu, kami menggunakan tiga alternatif ukuran akrual diskresioner lainnya untuk menjadi variabel dependen,
termasuk model Modified Jones (DAMJ) Dechow dan Sweeney (1995), model Dechow dan Dichev (2002) (DAWC) dan
Ashbaugh, Lafond, dan Mayhew (2003) model (RDCA). Semua hasil menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademis
kurang terlibat dalam manajemen laba berbasis akrual, mendukung H1. (Lihat Lampiran Tabel 5)

5.3. Sensitivitas terhadap Pengelompokan Dua Arah

Karena residual dapat dikorelasikan di seluruh perusahaan dari waktu ke waktu, untuk semua analisis multivariat, kami
melaporkan statistik uji dan tingkat signifikansi berdasarkan kesalahan standar yang disesuaikan dengan klaster dua arah
(perusahaan dan tahun). Hasil mendukung H1. (Lihat Lampiran Tabel 6)
Machine Translated by Google

10 H.SHEN ET AL.

Tabel 5. Regresi Variabel Instrumental Dua Tahap (puniv). Tabel 7 Melaporkan hasil regresi variabel instrumental dua tahap (puniv). Tingkat signifikansi 0,1, 0,05, 0,01
masing-masing dilambangkan dengan *, ** dan ***. Semua model menggunakan standar yang kuat
kesalahan.

Tahap pertama Tahap kedua

(1) (2) (3) (4) (5)

MACAP ABSDA SISIR ABSDA SISIR

MACAP - - - 0,031* 2.023***

(ÿ1,743) (7.960)
0,057*** - -
puniv 0,001 (0,926) 0,246 (0,900)
(11,379)
SISIR 0,131*** - 0,007*** -
0,003* (ÿ1,839)
(16,808) (ÿ2,781)
ABSDA - - - 0.676***
12.026*** (ÿ5.662)
(ÿ5.793)
MAGE 0.248*** 0.010*** (ÿ2.816) 1,720* (1,680) 0,004 0.568***
(ÿ13.559) (ÿ0,713) (ÿ7.470)
PERTAMA 0,264*** 0,012*** (3.267) 2.295** (ÿ2.163) 0,004 0,468***
(13,997) (ÿ0,684) (5,680)
UKURAN 0,083*** 0,007*** (ÿ12,353) 0,072 (ÿ0,456) 0,008*** 0.164***
(ÿ30,439) (ÿ5,534) (ÿ7.508)
MB 0.000 0.000** (ÿ2.396) 0,000 (0,135) 0.000** 0.000
(ÿ0.870) (ÿ1.975) (ÿ1.193)
ROA 0.134*** 0,005 (0,950) 0,904 (ÿ0,633) 0,034*** 0.291***
(5.202) (5,967) (4.263)
SEO 0.103*** 0,001 (0,214) 0.584 (ÿ0.759) 0,019*** 0,250***
(ÿ7.545) (5.762) (ÿ5.930)
BIG4 0,228*** 0,003 (ÿ1.005) 0,101 (0,127) 0,007 0,491***
(16,256) (ÿ1,379) (7.156)
UTANG 0,090*** 0,054*** (23.009) 0,619 (ÿ0,884) 0,046*** 0,171***
(7,180) (15,444) (4,351)
RDP 5.457*** 0.181*** (ÿ6.281) 3.571 (0.417) 0,019 12.896***
(ÿ38.973) (0,189) (ÿ8.729)
ADE 0,001 0,071*** (5.386) 1,811 (0,462) 0,042*** 0,497***
(0,008) (ÿ2.996) (3,025)
LAGE 0.146*** 0,003*** (3.149) 0,143 (ÿ0,611) 0,011*** 0.104***
(ÿ34.705) (3.975) (ÿ3.157)
IHP 0,151*** 0,003 (0,570) 1,065 (0,680) 0,005 0,256***
(5,342) (ÿ0,799) (3,347)
UKURAN BS 0,026*** 0,002*** (ÿ6.123) 0,038 (ÿ0,414) 0,002*** 0,055***
(15,919) (ÿ4,305) (7.314)
INDP 0,530*** 0.011 (ÿ1.222) 0,823 (ÿ0,320) 0,016 1.292***
(ÿ11,493) (1.219) (ÿ7.271)
Konstan 0,224*** 0.221*** (13.500) 3,042 (ÿ0,626) 5.604*** 3.178***
(3.787) (6.714) (37.408)
TAHUN dikendalikan dikendalikan terkontrol dikendalikan dikendalikan
IND dikendalikan dikendalikan terkontrol dikendalikan dikendalikan
N 19.609 19.609 19.609 19.609 19.609
Tes Durbin Wu Hausman prob > chi2 = 0,0009
Under-identifikasi 0,000
Identifikasi lemah 129.473 > 16.380
Identifikasi berlebihan persamaan diidentifikasi dengan tepat

6. Kesimpulan

Makalah ini mempelajari bahwa pengusaha yang menjadi guru mengekang manajemen penghasilan berbasis akrual dan manipulasi
aktivitas nyata menggunakan data yang dikumpulkan secara manual di perusahaan yang terdaftar di China dari 2008 hingga 2018.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademik berpengaruh negatif terhadap nilai absolut dari
akrual diskresioner (ABSDA), akrual diskresioner positif (PODA), dan secara positif mempengaruhi akrual diskresioner negatif
(NEDA) pada tingkat signifikansi 0,01, menunjukkan bahwa TMT dengan pengalaman akademik mengelola pendapatan lebih sedikit
melalui akrual. Sedangkan MACAP berpengaruh positif terhadap arus kas operasi abnormal (ABCFO), biaya tidak normal
(ABDISEXP) dan manipulasi aktivitas nyata secara keseluruhan (COMB), berpengaruh negatif terhadap variabel produksi tidak
normal (ABPROD) pada tingkat signifikansi 0,01.
Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING MARKETS 11

menunjukkan bahwa perusahaan dengan pengalaman akademik TMT terlibat dalam manajemen laba lebih sedikit dengan
memanipulasi aktivitas operasi nyata. Studi lebih lanjut menunjukkan bahwa ketika perusahaan dengan auditor tidak besar4
atau pelacakan analis kurang, TMT dengan pengalaman asing atau tidak memiliki hubungan politik, penghambatan TMT
dengan pengalaman akademis pada manajemen laba berbasis akrual dan manipulasi aktivitas nyata lebih jelas.

Catatan

1. Untuk mempermudah, TMT adalah singkatan dari tim manajemen puncak di bawah ini dalam makalah ini.
2. Guo Guangchang adalah pemegang saham terbesar Fosun International, yang merupakan perusahaan terdaftar di Bursa Efek Hong
Kong yang terkenal di China. Liu Yonghao adalah presiden kelompok harapan baru, yang merupakan perusahaan terkenal yang
terdaftar di Bursa Efek Shenzhen Cina. Ma Yun adalah ketua Alibaba Group, yang merupakan perusahaan terkenal yang terdaftar di
bursa saham New York Amerika Serikat.

Referensi
Ahmed, AS, dan S. Duellman. 2007. Konservatisme akuntansi dan karakteristik dewan direksi: Analisis empiris. Jurnal Akuntansi & Ekonomi 43
(2–3):411–37. doi:doi:10.1016/j.jacceco.2007.01.005.
Ahmed, AS, dan S. Duellman. 2013. Terlalu percaya diri manajerial dan konservatisme akuntansi. Jurnal Akuntansi
Penelitian 51 (1): 1–30. doi:doi:10.1111/j.1475-679X.2012.00467.x.
Ashbaugh, H., R. LaFond, dan BW Mayhew. 2003. Apakah jasa nonaudit mengganggu independensi auditor? Lebih jauh
bukti. Tinjauan Akuntansi 78(3):611–39. doi:10.2308/accr.2003.78.3.611.
Barker, VL, III, dan GC Mueller. 2002. Karakteristik CEO dan pengeluaran R&D perusahaan. Ilmu Manajemen 48
(6):782–801.
Barth, ME, R. Kasznik, dan MF Mcnichols. 2001. Cakupan analis dan aset tidak berwujud. Jurnal Penelitian Akuntansi 39 (1):1–34. doi:
10,1111/1475-679X.00001.
Barua, A., LF Davidson, DV Rama, dan S. Thiruvadi. 2010. Gender CFO dan kualitas akrual. Cakrawala Akuntansi 24
(1):25–39. doi:10.2308/acch.2010.24.1.25.
Benmelech, E., dan C. Frydman. 2015. CEO Militer. Jurnal Ekonomi Keuangan 117 (1):43–59. doi:10.1016/j.
jfineco.2014.04.009.
Bernile, G., V. Bhagwat, dan PR Rau. 2017. Apa yang tidak membunuh Anda hanya akan membuat Anda lebih mencintai risiko: Kehidupan awal
bencana dan perilaku CEO. Jurnal Keuangan 72 (1):167–206. doi: 10.1111/jofi.12432.
Cahan, S., D. Emanuel, D. Hay, dan N. Wong. 2014. Biaya non-audit, hubungan dan pendapatan auditor-klien jangka panjang
pengelolaan. Akuntansi & Keuangan 48 (2):181–207. doi:10.1111/j.1467-629X.2008.00251.x.
Cain, MD, dan SB McKeon. 2016. Pengambilan risiko pribadi CEO dan kebijakan perusahaan. Jurnal Keuangan dan
Analisis Kuantitatif 51 (1):139–64. doi:10.1017/S00221090160000041.
Cano-Rodriguez, M. 2010. Auditor besar, perusahaan swasta dan konservatisme akuntansi: bukti Spanyol. Eropa
Tinjauan Akuntansi 19 (1):131–59. doi:10.1080/09638180902989426.
Cao, X., X. Pan, M. Qian, dan GG Tian. 2017. Modal politik dan penguatan CEO: Bukti dari pergantian CEO di
Cina non-BUMN . Jurnal Keuangan Perusahaan 42:1–14. doi:10.1016/j.jcorpfin.2016.11.003.
Cheng, Z., F. Wang, C. Keung, dan Y. Bai. 2017. Akankah hubungan politik perusahaan mempengaruhi tingkat pengungkapan informasi
lingkungan? Berdasarkan data panel a-saham dari perusahaan yang terdaftar di pasar saham shanghai.
Jurnal Etika Bisnis 143 (1):29–21. doi:10.1007/s10551-015-2776-0.
Chi, J., J. Liao, dan X. Chen. 2016. CEO dan manajemen laba yang terhubung secara politik: Bukti dari China. Jurnal
Ekonomi Asia Pasifik 21 (3):397–417. doi:10.1080/13547860.2016.1176644.
Cronqvist, H., AK Makhija, dan SE Yonker. 2012. Konsistensi perilaku dalam keuangan perusahaan: pengaruh pribadi CEO dan perusahaan.
Jurnal Ekonomi Keuangan 103 (1):20–40. doi:10.1016/j.jfineco.2011.08.005.
Dechow, PM, dan ID Dichev. 2002. Kualitas akrual dan pendapatan: Peran kesalahan estimasi akrual. Itu
Tinjauan Akuntansi 77 (s–1): 35–59. doi:10.2308/accr.2002.77.s-1.35 s-1.
Dechow, PM, dan SAP Sweeney. 1995. Mendeteksi manajemen laba. Tinjauan Akuntansi 70(2): 193–225.
Dickson, BJ 2007. Mengintegrasikan kekayaan dan kekuasaan di Cina: Partai Komunis merangkul sektor swasta. Cina
Triwulanan 192 (192):827–54. doi:10.1017/S0305741007002056.
Dobija, D., dan K. Skorulska. 2018. Dapatkah anggota dewan dengan pengalaman asing membantu menyampaikan laporan keuangan?
13 Februari. Penerbitan Elektronik Ilmu Sosial. https://ssrn.com/abstract=3123016 atau http://dx.doi.org/10.2139/
ssrn.3123016
Duong, C., dan G. Pescetto. 2018. Overvaluation dan manajemen laba: Apakah tingkat overvaluation penting?
Akuntansi dan Riset Bisnis 49 (2):121–46. doi:10.1080/00014788.2018.1451737.
Machine Translated by Google

12 H.SHEN ET AL.

Elbadry, A., D. Gounopoulos, dan F. Skinner. 2015. Kualitas tata kelola dan asimetri informasi. Pasar keuangan
Institusi & Instrumen 24 (2–3):127–57. doi: 10.1111/fmii.12026.
Faccio, M., M.-T. Marchica, dan R. Mura. 2016. Gender CEO, pengambilan risiko perusahaan, dan efisiensi alokasi modal. Jurnal
Keuangan Perusahaan 39:193–209. doi:10.1016/j.jcorpfin.2016.02.008.
Francis, B., I. Hasan, dan Q. Wu. 2015. Profesor di ruang rapat dan dampaknya terhadap tata kelola perusahaan dan kinerja perusahaan.
Manajemen Keuangan 44 (3):547–81. doi: 10.1111/fima.12069.
Ghoul, SE, O. Guedhami, CCY Kwok, dan DR Mishra. 2011. Apakah tanggung jawab sosial perusahaan mempengaruhi biaya
modal? Jurnal Perbankan & Keuangan 35 (9):2388–406. doi:10.1016/j.jbankfin.2011.02.007.
Hambrick, DC 2007. Teori eselon atas: Pembaruan. Review Akademi Manajemen 32 (2):334–43. doi: 10.5465/
amr.2007.24345254.
Hambrick, DC, SE Humphrey, dan A. Gupta. 2015. Saling ketergantungan struktural dalam tim manajemen puncak: Moderator utama
prediksi eselon atas. Jurnal Manajemen Strategis 36 (3):449–61. doi:10.1002/smj.2230.
Dia, L., W. Hong, dan Z. Xin. 2014. Bagaimana hubungan politik dihargai di Tiongkok? Bukti dari reaksi pasar terhadap suksesi CEO.
Tinjauan Internasional Analisis Keuangan 36 (C):141–52. doi:10.1016/j.irfa.2014.01.011.
Hirshleifer, D., A. Low, dan SH Teoh. 2012. Apakah CEO yang terlalu percaya diri adalah inovator yang lebih baik? Jurnal Keuangan 67
(4):1457–98.
Ho, SSM, AY Li, K. Tam, dan F. Zhang. 2015. Gender CEO, kepemimpinan etis, dan konservatisme akuntansi. Jurnal
Etika Bisnis 127 (2):351–70. doi:10.1007/s10551-013-2044-0.
Hong, Y., dan ML Anderson. 2011. Hubungan antara tanggung jawab sosial perusahaan dan manajemen laba:
Sebuah studi eksplorasi. Jurnal Etika Bisnis 104 (4):461–71. doi:10.1007/s10551-011-0921-y.
Ip, PK 2009. Apakah konfusianisme baik untuk etika bisnis di Cina? Jurnal Etika Bisnis 88 (3):463–76. doi:10.1007/
s10551-009-0120-2.
Jian, Z., D. Kong, dan W. Ji. 2015. Melakukan bisnis yang baik dengan mempekerjakan direktur dengan pengalaman asing. Jurnal Bisnis
Etika 153:1–18.
Jiang, B., dan PJ Murphy. 2007. Apakah profesor sekolah bisnis menjadi manajer eksekutif yang baik? Akademi
Perspektif Manajemen 21 (3):29–50. doi:10.5465/amp.2007.26421237.
Kanagaretnam, K., CY Lim, dan GJ Lobo. 2010. Reputasi auditor dan manajemen laba: Bukti internasional dari industri perbankan. Jurnal
Perbankan & Keuangan 34 (10):2318–27. doi:10.1016/j. jbankfin.2010.02.020.

Kaplan, SN, MM Klebanov, dan M. Sorensen. 2012. Karakteristik dan kemampuan CEO mana yang penting? Jurnal dari
Keuangan 67 (3):973–1007. doi:10.1111/j.1540-6261.2012.01739.x.
Koehn, D. 2001. Kepercayaan Konfusianisme dan praktik bisnis di Cina. Etika Bisnis Triwulanan 11
(3):415–29. doi:10.2307/3857847.
Kothari, SP, AJ Leone, dan CE Wasley. (2005). Kinerja cocok dengan ukuran akrual diskresioner. Jurnal Akuntansi dan Ekonomi
39(1):163–97. doi:10.1016/j.jacceco.2004.11.002.
Lam, KCJ 2003. Etika bisnis dan ekonomi Konfusianisme. Jurnal Etika Bisnis 43 (1/2): 153–62. doi:10.1023/
A:1022935820655.
Rendah, KCP, dan S.-L. ang. 2013. Etika Konfusianisme, tata kelola, dan tanggung jawab sosial perusahaan. Internasional
Jurnal Bisnis & Manajemen 8 (4):30–43.
Marquis, C., dan A. Tilcsik. 2013. Pencetakan: Menuju teori bertingkat. Sejarah Akademi Manajemen 7
(1):195–245. doi:10.5465/19416520.2013.766076.
Peni, E., dan S. Vähämaa. 2010. Eksekutif wanita dan manajemen laba. Keuangan Manajerial 36 (Juli):629–45.
doi:10.1108/03074351011050343.
Penman, SH, dan XJ Zhang. 2002. Konservatisme akuntansi, kualitas laba, dan return saham. Tinjauan Akuntansi 77 (2):237–64.
doi:10.2308/accr.2002.77.2.237.
Piotroski, JD 2004. Pengaruh analis, investor institusional, dan orang dalam pada penggabungan pasar, industri, dan informasi spesifik
perusahaan ke dalam harga saham. Tinjauan Akuntansi 79 (4): 1119–51. doi:10.2308/ accr.2004.79.4.1119.

Sakaki, H., D. Jackson, dan S. Jory. 2017. Stabilitas kepemilikan institusional dan manajemen laba riil. Ulasan tentang
Keuangan & Akuntansi Kuantitatif 49 (1):227–44. doi:10.1007/s11156-016-0588-7.
Sambharya, RB 2015. Pengalaman asing dari tim manajemen puncak dan strategi diversifikasi internasional perusahaan multinasional
AS. Jurnal Manajemen Strategis 17 (9):739–46. doi:10.1002/(SICI)1097-0266(199611)
17:9<739::AID-SMJ846>3.0.CO;2-K.
Scholtens, B., dan FC Kang. 2013. Tanggung jawab sosial perusahaan dan manajemen laba: Bukti dari ekonomi Asia. Tanggung Jawab
Sosial Perusahaan & Pengelolaan Lingkungan 20 (2):95-112. doi:10.1002/csr.1286.
Serfling, MA 2014. Usia CEO dan risiko kebijakan perusahaan. Jurnal Keuangan Perusahaan 25 (2):251–73.
Shen, H., F. Lan, H. Xiong, J. Lv, dan J. Jian. 2020b. Apakah pengalaman akademik Tim manajemen puncak mendorong inovasi
perusahaan? Bukti dari Cina. Pemodelan Ekonomi 89:464–75. doi:10.1016/j.econmod.2019.11.007.
Shen, H., M. Fu, H. Pan, Z. Yu, dan Y. Chen. 2020a. Dampak pandemi COVID-19 terhadap kinerja perusahaan.
Keuangan dan Perdagangan Pasar Berkembang 56 (10):2213–30. doi:10.1080/1540496X.2020.1785863.
Machine Translated by Google

KEUANGAN DAN PERDAGANGAN EMERGING MARKETS 13

Shi, H., dan JB Kim. 2012. Adopsi IFRS Sukarela, cakupan analis, dan kualitas informasi: Bukti internasional.
Jurnal Penelitian Akuntansi Internasional 11 (1):45-76. doi:10.2308/jiar-10216.
Sohn, BC 2012. Perkiraan analis, konservatisme akuntansi dan implikasi penilaian terkait. Akuntansi dan Keuangan 52:311–41. doi:10.1111/
j.1467-629X.2011.00428.x.
Sunder, J., SV Sunder, dan J. Zhang. 2017. Pilot CEO dan inovasi perusahaan. Jurnal Ekonomi Keuangan 123
(1):29–24. doi:10.1016/j.jfineco.2016.11.002.
Woods, PR, dan DA Lamond. 2011. Apa yang akan dilakukan confucius?—etika Konfusianisme dan pengaturan diri dalam mengelola
ment. Jurnal Etika Bisnis 102 (4):669–83. doi:10.1007/s10551-011-0838-5.
Zhang, J., D. Kong, dan J. Wu. 2015. Melakukan bisnis yang baik dengan mempekerjakan direktur dengan pengalaman asing. Jurnal Bisnis
Etika 153 (3):859–76.