Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

Pengungkapan Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai Perusahaan

Melalui Kinerja Keuangan
Andi Tenri Uleng Akal 1* Samsu Gaffar 2Masmarulan R 3Muhammad Basir 4
Nurwahidah Mashuddin 5
*1
STIE Tri Dharma Nusantara, Sulawesi Selatan, 90223, Indonesia
2,5 Universitas Muslim Maros, Sulawesi Selatan, 90512, Indonesia
3,4 STIE Tri Dharma Nusantara, Sulawesi Selatan, 90233, Indonesia

Surel
1* 2
hj.anditenriuleng@gmail.com gsyamsu@gmail.com ulan1960@gmail.com 3muhammadbasir159@gmail.com 4
5
nurwahidah@umma.ac.id

Diterima: 15 November 2022 Direvisi: 31 Januari 2023 Diterima: 31 Maret 2023

Abstrak

Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan pada perusahaan dengan kinerja
keuangan sebagai variabel intervening. Penelitian ini merupakan jenis penelitian kuantitatif. Penelitian ini kami lakukan pada
perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia dengan melibatkan 13 perusahaan.
Jenis datanya bersifat sekunder pada laporan keuangan tahunan perusahaan. Untuk analisis data menggunakan teknik statistik
deskriptif, uji asumsi klasik, dan regresi linier berganda. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh
negatif dan tidak signifikan terhadap nilai perusahaan. Pada saat yang sama, pengungkapan CSR berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap kinerja keuangan. Berdasarkan metode analisis jalur, pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan tidak
dapat mempengaruhi nilai perusahaan dan kinerja keuangan. Sebaiknya perusahaan tetap menerapkan CSR meskipun tidak
mempengaruhi nilai perusahaan karena perusahaan tetap harus mengelola dampak yang timbul.

Kata Kunci: Pengungkapan, Corporate Social Responsibility, Nilai Perusahaan, Kinerja Keuangan

DOI : https://doi.org/10.57178/atestasi.v6i1.605
p-ISSN : 2621-1963
e-ISSN : 2621-1505

ÿ Hak Cipta: ATESTASI: Jurnal Ilmiah Akuntansi (2022)

Ini adalah artikel Akses Terbuka yang didistribusikan di bawah ketentuan Lisensi Internasional Creative Commons Attribution 4.0. Situs Menggunakan OJS 3 PKP Dioptimalkan.

Perkenalan

Bisnis perlu mendapatkan pendanaan dari investor agar dapat terus eksis, maju, dan
sukses di pasar. Di sisi lain, investor mengantisipasi tingkat pengembalian tertentu atas dana
yang diinvestasikan sesuai dengan tingkat risiko yang diketahui yang akan ditanggungnya.
Agar investor dapat mengevaluasi kinerja keuangan suatu perusahaan dan sampai pada
kesimpulan yang terbaik bagi mereka, mereka memerlukan akses terhadap informasi mengenai
tingkat pengembalian yang dapat mereka harapkan dari investasi mereka. Oleh karena itu,
perusahaan harus dapat memenuhi kebutuhan investor mengenai informasi yang mereka
butuhkan dengan mempublikasikan dan menyebarkan data yang terkandung dan disediakan
dalam laporan keuangan tahunan (Adebayo dan Adebiyi, 2016)
Tidak relevan lagi mendasarkan penilaian ekonomi bagi investor hanya dengan melihat a

83
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

kinerja keuangan perusahaan di era globalisasi modern ini. Perusahaan didesak dan dituntut untuk
menunjukkan tanggung jawab sosial kepada masyarakat sebagai cara untuk menarik perhatian investor
karena menjamurnya aktivitas dan kemajuan teknologi komunikasi. Kami membutuhkan sumber daya yang
dapat memberikan informasi mengenai elemen keuangan, sosial, dan lingkungan suatu perusahaan.
Laporan tahunan suatu bisnis atau laporan sosial independen adalah dua contoh format yang dapat
memenuhi permintaan informasi ini (Giannarakis et al., 2016). Memaksimalkan keuntungan bukanlah tujuan
utama setiap perusahaan. Namun demikian, untuk berhasil mengelola bisnis, diperlukan tanggung jawab
sosial dan peningkatan kesejahteraan sosial. Untuk memastikan bahwa perusahaan tidak hanya
bertanggung jawab kepada pemiliknya (shareholder), namun juga kepada seluruh pihak lain yang terkait
dengan perusahaan, maka sangat penting bagi korporasi untuk bertanggung jawab penuh atas tindakannya
(stakeholder). Semakin mapan suatu korporasi maka tingkat eksploitasi sumber daya alam semakin tinggi
dan tidak terkendali. Hasilnya, terjadi peningkatan kesadaran untuk mengurangi dampak negatif dari
kegiatan ini. Konsep “Corporate Social Responsibility” saat ini sedang dijajaki oleh semakin banyak pelaku
bisnis (CSR).

Istilah “Corporate Social Responsibility” yang disingkat “CSR” mengacu pada suatu konsep yang
ada dalam suatu perusahaan sebagai wujud transparansi dalam kegiatan keterbukaan sosial atau aktivitas
keterbukaan informasi yang dilakukan oleh perusahaan. Kegiatan tersebut mencakup komponen informasi
keuangan serta informasi mengenai dampak sosial yang ditimbulkan oleh kegiatan perusahaan (Aras et al.,
2018). Laporan tanggung jawab sosial perusahaan perusahaan ini memuat informasi serta bahan yang
relevan untuk dijadikan bahan pertimbangan para investor atau calon investor dalam memutuskan untuk
berinvestasi atau tidak pada perusahaan tersebut. Merupakan hal yang wajib bagi dunia usaha untuk
terlibat dalam beberapa bentuk tanggung jawab sosial. Oleh karena itu, Tanggung Jawab Sosial Perusahaan
(Corporate Social Responsibility) atau sering disebut CSR merupakan komitmen berkelanjutan yang dibuat
oleh perusahaan untuk bertanggung jawab secara ekonomi, sosial, dan ekologi kepada masyarakat,
lingkungan, dan pemangku kepentingan. Tanggung jawab ekonomi, sosial, dan lingkungan merupakan tiga
komponen yang membentuk tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) (Carroll dan Brown, 2018).
menyatakan bahwa program CSR yang mencakup ketiga aspek tersebut dapat membentuk opini, pendapat,
penilaian, dan tanggapan masyarakat pada perusahaan yang menjalankan program CSR di lingkungan
sekitar tempat perusahaan itu berdiri sehingga dapat mempengaruhi citra perusahaan. Citra perusahaan
yang positif merupakan suatu aset karena mempengaruhi cara pelanggan memandang komunikasi dan
operasi perusahaan dan, pada akhirnya, akan menarik investor dan pelanggan ke perusahaan. Inilah
sebabnya mengapa citra perusahaan yang baik sangat penting. Adanya program CSR pada perusahaan
akan berdampak pada peningkatan biaya operasional organisasi.
Biaya-biaya ini mencakup biaya yang terkait dengan pengolahan limbah, perlindungan kesehatan,
keselamatan tempat kerja karyawan, dan perlindungan lingkungan. Pengungkapan tanggung jawab sosial
dalam laporan tahunan dapat digunakan untuk mengevaluasi operasional perusahaan dari sudut pandang
investor, kreditor, dan masyarakat umum dalam kaitannya dengan kelangsungan hidup jangka panjangnya.
Biaya tambahan yang dikeluarkan selama operasional bisnis menyebabkan penurunan profitabilitas.
Namun, dari sudut pandang penilaian masyarakat, perusahaan juga memperoleh manfaat dari program
Tanggung Jawab Sosial Perusahaan. Jika masyarakat memiliki kesan yang baik terhadap perusahaan,
maka reputasi perusahaan akan tumbuh sehingga berdampak pada peningkatan nilai pasarnya (Siueia et
al., 2019).
Kalaupun perusahaan mempertimbangkan hal ini karena berdampak pada biaya yang diinvestasikan

84
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

dengan mengadopsi CSR dengan memanfaatkan informasi sosial yang diungkapkan, perkembangan laporan
tanggung jawab sosial mulai menunjukkan tren yang baik di Indonesia. Misalnya, Indonesia Sustainability
Reporting Award (ISRA) yang diberikan pada tahun 2015 mengakui dan memuji keterbukaan dan tanggung
jawab dunia usaha yang telah melaporkan upaya mereka untuk meningkatkan keberlanjutan. Perusahaan-
perusahaan yang tidak terdaftar di bursa serta perusahaan-perusahaan BUMN mulai dari usaha menengah
hingga organisasi nirlaba juga turut serta dalam kegiatan ini.

Istilah "tanggung jawab sosial perusahaan" atau "CSR" mengacu pada mekanisme yang
memungkinkan suatu organisasi untuk secara sukarela mengintegrasikan kepedulian sosial dan lingkungan
ke dalam operasi dan interaksinya dengan para pemangku kepentingan. Kekhawatiran ini melampaui lingkup
tanggung jawab hukum suatu organisasi (Kabir dan Thai, 2017). Istilah "tanggung jawab sosial
perusahaan" (CSR) mengacu pada semua interaksi yang ada antara bisnis dan berbagai pemangku
kepentingannya. Pemangku kepentingan ini dapat mencakup konsumen, karyawan, komunitas, pemilik atau
investor, pemerintah, pemasok, dan bahkan pesaing. Tujuan pengungkapan adalah untuk memberikan
informasi penting guna memenuhi tujuan pelaporan keuangan dan untuk melayani berbagai pemangku
kepentingan, yang masing-masing memiliki kepentingan uniknya sendiri. Informasi wajib disampaikan dalam
bentuk laporan keuangan melalui laporan tahunan, prospektus, laporan analitis, dan dokumen lain yang
sejenis. Meskipun dimungkinkan untuk menyampaikan laporan non-keuangan, seperti konferensi pers
mengenai barang baru, rencana ekspansi, dan strategi peningkatan kesejahteraan karyawan, namun laporan
keuangan tidak dapat disampaikan. Meski demikian, kebutuhan perusahaan tidak lagi hanya dihadapkan
pada tugas-tugas yang didasarkan pada satu hal, misalnya nilai perusahaan atau posisi keuangannya saat
ini. Namun agar efektif, tanggung jawab perusahaan harus didasarkan pada konsep “triple bottom line” yang
berarti harus juga mempertimbangkan keadaan sosial dan kondisi perusahaan.

lingkungan hidup di samping kesehatan keuangannya.

Menurut (Amelia, 2016), keadaan keuangan perusahaan tidak terbukti cukup untuk menjamin bahwa
nilai perusahaan akan berkembang secara berkelanjutan. Satu-satunya cara untuk memastikan kelangsungan
hidup suatu perusahaan dalam jangka panjang adalah dengan memperhatikan aspek sosial dan lingkungan
dalam operasinya. Respon masyarakat sekitar pelaku usaha yang dianggap acuh tak acuh terhadap
dampaknya terhadap alam telah berkembang menjadi pola yang mapan. Pengungkapan kepada masyarakat
sekitar perusahaan merupakan hal yang wajib dilakukan oleh dunia usaha. Menurut (Rijaluddin dan
Purwanto, 2022), CSR sebagai sebuah gagasan berarti perusahaan tidak lagi dihadapkan pada tanggung
jawab berdasarkan satu hal, yaitu nilai perusahaan yang tercermin pada kondisi keuangannya saja.
Sebaliknya, tanggung jawab perusahaan harus didasarkan pada tiga hal. Dalam hal ini, keuntungan finansial
bukanlah satu-satunya hal yang penting; keuntungan sosial dan lingkungan juga penting. Oleh karena itu,
program CSR yang awalnya bersifat sukarela namun kini diwajibkan, perlu ditingkatkan menjadi lebih wajib.

Menurut (Fatmawatie, 2017), bisnis akan memperoleh banyak manfaat dari praktik dan pengungkapan
tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) jika kondisi tertentu terpenuhi. Kondisi tersebut antara lain sebagai
berikut: dapat mempererat komunikasi dengan pemangku kepentingan; dapat meluruskan visi, misi, dan
prinsip perusahaan yang berkaitan dengan praktik dan aktivitas bisnis internal perusahaan; dapat mendorong
perbaikan berkelanjutan terhadap perusahaan sebagai bentuk manajemen risiko dan melindungi reputasinya;
dan dapat membantu bisnis mencapai a

85
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

keunggulan kompetitif. Menurut (Fukukawa dan Kim, 2017), bisnis lebih cenderung mengungkapkan
informasi jika pengetahuan tersebut akan mengarah pada peningkatan nilai bisnis.
Informasi mengenai tanggung jawab sosial suatu perusahaan dapat menjadi sumber keunggulan
kompetitif bagi perusahaan. Investor akan memberikan respon positif terhadap perusahaan yang
memiliki kinerja lingkungan dan sosial yang baik dengan cara menaikkan harga saham perusahaan tersebut.
Menurut (Pramezwary et al., 2021), perusahaan berharap dengan menerapkan CSR, yang juga dikenal
sebagai tanggung jawab sosial perusahaan, perusahaan dapat memperoleh legitimasi sosial dan
memaksimalkan ukuran finansialnya dalam jangka waktu yang lama. Hal ini menunjukkan bahwa
organisasi yang melaksanakan CSR bertujuan untuk mendapatkan respon yang baik dari pelaku pasar
seperti investor dan kreditor, yang pada akhirnya dapat berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.
Menurut (Marini dan Marina, 2017), nilai suatu perusahaan sama dengan jumlah yang bersedia dibayar
oleh calon pembeli jika perusahaan tersebut akan dijual. Kesejahteraan finansial pemegang saham
perusahaan cenderung meningkat sebanding dengan nilai pasar bisnis.

Konsep bahwa ukuran kinerja dapat mencerminkan suatu entitas kinerja yang tidak semata-mata
dipengaruhi oleh perbedaan ukuran suatu perusahaan menjadi landasan praktik penggunaan ukuran
kinerja untuk mengevaluasi kinerja keuangan suatu perusahaan. Return on Assets (ROA) pada suatu
perusahaan merupakan persentase keuntungan (net profit) yang diperoleh suatu perusahaan terhadap
seluruh sumber daya atau rata-rata jumlah aset (Priatna, 2016). Ini mengukur seberapa efisien suatu
perusahaan mengelola asetnya untuk menghasilkan keuntungan selama suatu periode, yang tentunya
akan meningkatkan nilai suatu perusahaan. Pengungkapan komitmen perusahaan terhadap tanggung
jawab sosial dan penilaian perusahaan keduanya dimediasi oleh kinerja keuangan perusahaan. Karena
kinerja keuangan mencakup seluruh pencapaian manajerial yang dapat dievaluasi berdasarkan
dampaknya terhadap keuntungan perusahaan, kinerja keuangan sering kali digunakan sebagai proksi
untuk variabel intervening. Laporan laba merupakan sumber informasi utama yang dapat digunakan
untuk menggambarkan kinerja keuangan perusahaan. Jika perusahaan memperoleh laba yang tumbuh
dari satu tahun ke tahun berikutnya, maka akan berdampak pada pembagian dividen dan kepercayaan
investor terhadap keberlangsungan perusahaan yang melakukan tanggung jawab sosial perusahaan
(CSR). Hal ini akan menarik calon investor untuk menaruh uangnya pada suatu perusahaan (Hategan
et al., 2018).
Informasi mengenai tanggung jawab sosial suatu perusahaan dapat menjadi sumber keunggulan
kompetitif bagi perusahaan. Investor akan memberikan respon positif terhadap perusahaan yang
memiliki kinerja lingkungan dan sosial yang baik dengan cara menaikkan harga saham perusahaan
tersebut. Hal ini menunjukkan bahwa organisasi yang melaksanakan CSR bertujuan untuk mendapatkan
respon yang baik dari pelaku pasar seperti investor dan kreditor, yang pada akhirnya dapat berdampak
pada peningkatan nilai perusahaan. Menurut Mardiasari (2012), nilai suatu perusahaan ditentukan oleh
harga dimana calon pembeli bersedia membeli perusahaan tersebut jika perusahaan tersebut disiapkan
untuk dijual (Isnaeni dan Raharjo, 2020). Semakin tinggi nilai suatu perusahaan maka semakin besar
pula kekayaan pemilik perusahaan tersebut.
Harga yang berpotensi dibayar untuk suatu bisnis oleh pihak-pihak yang berkepentingan jika
bisnis tersebut disiapkan untuk dijual adalah nilai perusahaan. Ketika nilai perusahaan meningkat,
maka tingkat kekayaan yang dinikmati pemegang saham juga meningkat. Menurut (Bower dan Paine,
2017), tujuan utama bisnis adalah meningkatkan nilai perusahaan dengan meningkatkan kesejahteraan
pemilik atau pemegang sahamnya. Jika nilai saham tinggi, ini merupakan indikator nilai yang baik

86
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

perusahaan. Nilai suatu perusahaan sangatlah penting karena jika mempunyai nilai yang tinggi maka kemakmuran
pemegang sahamnya juga akan tinggi. Jika suatu perusahaan mempunyai nilai yang tinggi maka hal tersebut akan terjadi.
Selain berfungsi sebagai indikator apakah suatu perusahaan memenuhi tanggung jawab yang telah disepakati dengan
penyandang dananya atau tidak, besarnya keuntungan yang diperoleh suatu perusahaan juga berperan dalam
pembentukan nilai perusahaan. Sebelum melakukan investasi pada suatu perusahaan, investor biasanya akan melakukan
analisis terhadap saham perusahaan tersebut, yang dilakukan berdasarkan informasi yang diperolehnya dari pasar modal
(Datu dan Maredesa, 2017). Analisis ini dilakukan sebelum melakukan investasi apa pun di perusahaan itu sendiri. Jika
harga saham terus naik, maka nilai perusahaan akan memungkinkan pemegang saham menikmati tingkat kekayaan
sebesar-besarnya. Kesejahteraan finansial pemegang saham cenderung meningkat berbanding lurus dengan tingkat
harga saham perusahaan. Anggara dan Ardini, (2021) menyatakan bahwa agar seorang manajer dapat memaksimalkan
nilai perusahaan dalam jangka panjang, maka manajer perlu mengambil keputusan yang mempertimbangkan kepentingan
seluruh pemangku kepentingan perusahaan.

Pemilik perusahaan menginginkan perusahaannya mempunyai nilai yang tinggi karena nilai perusahaan yang tinggi
menunjukkan kesejahteraan finansial para pemegang saham perusahaan tersebut.
Dalam penelitian ini nilai perusahaan yang diteliti akan diukur menggunakan Price Book Value (PBV) untuk
membandingkan harga saham dengan nilai buku saham. Bagi perusahaan yang berjalan dengan baik, rasio ini umumnya
mencapai di atas satu; hal ini menunjukkan bahwa nilai pasar saham tersebut lebih besar dari nilai bukunya. Semakin
besar rasio PBV maka semakin tinggi pula perusahaan tersebut; Rasio ini mencapai di atas satu yang menunjukkan
bahwa nilai pasar saham tersebut lebih besar dari nilai bukunya. Semakin besar rasio PBV maka semakin tinggi pula
perusahaan dinilai oleh investor dibandingkan dengan dana yang diinvestasikan (Ardiyanto dan Haryanto, 2017).

Edmawati, (2018) menyatakan bahwa pengungkapan CSR terbukti berpengaruh positif signifikan terhadap
peningkatan nilai perusahaan. Begitu pula dengan penelitian (Fajriana dan Priantinah, 2016; Puspita dan Kurnia, 2018;
Sari dan Priantinah, 2018) menemukan bahwa CSR berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Selain itu naik
turunnya nilai perusahaan juga dipengaruhi oleh struktur kepemilikan perusahaan. (Ardillah et al., 2022) menyatakan
bahwa semakin besar kepemilikan manajerial pada suatu perusahaan maka manajemen akan semakin meningkatkan
kinerjanya untuk menguntungkan pemegang saham dan kepentingannya. Sebaliknya penelitian (Effendi, 2020;
Puspaningrum, 2017) menemukan bahwa CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan. Secara obyektif penelitian
ini bertujuan untuk menganalisis dan menguji pengaruh pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan terhadap nilai
perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia.

Menurut teori pemangku kepentingan, satu-satunya cara bagi suatu perusahaan untuk memastikan kelangsungan
eksistensinya adalah dengan memberikan perhatian yang cermat terhadap berbagai pemangku kepentingan yang
tindakannya berpotensi mempengaruhi kapasitas perusahaan untuk tetap bertahan dalam bisnis (Susanto dan Ardini,
2016). Teori pemangku kepentingan dapat disimpulkan sebagai serangkaian kebijakan yang berkaitan dengan pemangku
kepentingan perusahaan yang berkontribusi terhadap keberlanjutan bisnis. Ini adalah definisi umum dari teori pemangku kepentingan.
Secara teori, pemangku kepentingan suatu perusahaan berkewajiban untuk memberikan keuntungan kepada pemangku
kepentingan perusahaan, dan pemangku kepentingan mempunyai dampak yang signifikan terhadap keberadaan organisasi
(Daromes, 2020). Mereka mencakup dunia usaha sebagai pemasok, individu sebagai pelanggan, pemerintah sebagai
investor, komunitas sebagai komunitas, dan karyawan sebagai kelompok politik.
Untuk itu, pengungkapan dalam pelaporan keuangan merupakan hal yang perlu dilakukan agar para pemangku
kepentingan perusahaan dapat memberikan kontribusi positif terhadap keberlangsungan perusahaan.

87
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

Menurut (Ermaya dan Mashuri, 2020), pemangku kepentingan pada dasarnya dapat mengendalikan atau berpotensi

mempengaruhi cara perusahaan menggunakan sumber daya ekonomi yang mereka miliki. Akibatnya, besarnya kekuasaan yang

dimiliki para pemangku kepentingan terhadap sumber-sumber ini berbanding lurus dengan besarnya kekuasaan yang dimiliki

para pemangku kepentingan secara keseluruhan. (Indracahya dan Faisol, 2017), kekuatan tersebut dapat berupa kemampuan

membatasi penggunaan sumber daya ekonomi yang terbatas (modal dan tenaga kerja), akses terhadap media yang berpengaruh,

kemampuan mengatur perusahaan, atau kemampuan mempengaruhi konsumsi barang. dan jasa yang dihasilkan perusahaan.

Selain itu, kekuatan tersebut dapat berupa kemampuan untuk mempengaruhi konsumsi barang dan jasa yang diproduksi oleh

perusahaan. Menurut Ullman seperti dikutip dalam (Trinanda et al., 2018), ketika pemangku kepentingan mengendalikan sumber

daya ekonomi yang penting bagi perusahaan, maka perusahaan akan berbaur dengan cara yang memuaskan keinginan

pemangku kepentingan.

Menurut (Arvitariani, 2018), laporan tahunan memuat dua jenis pengungkapan. Pengungkapan wajib yang pertama,

yaitu pengungkapan minimal yang diwajibkan oleh peraturan yang berlaku.

Kedua, pengungkapan sukarela, yaitu pengungkapan yang dilakukan secara sukarela oleh perusahaan publik di samping

pengungkapan minimal yang telah ditetapkan. Perusahaan akan mengungkapkan informasi tersebut jika informasi tersebut

dianggap perlu. Pada awalnya, perusahaan hanya cenderung mengungkapkan informasi yang berasal dari akuntan. Okegbe

dan Egbunike (2016) mendefinisikan

pengungkapan sebagai penyajian informasi yang diperlukan untuk berfungsinya pasar modal yang efisien secara optimal.

Tanggung jawab sosial yang diungkapkan oleh perusahaan adalah pelaporan kebijakan ekonomi, lingkungan, dan sosial.

Sedangkan pengungkapan tanggung jawab sosial merupakan suatu proses komunikasi mengenai dampak yang ditimbulkan

oleh aktivitas perusahaan terhadap masyarakat (Mohammed et al., 2016). Pengungkapan CSR dalam laporan tahunan

merupakan salah satu cara perusahaan menjaga fokus perekonomian perusahaan.

Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan (Corporate Social Responsibility) yang dilakukan perusahaan

merupakan salah satu upaya perusahaan untuk mengkomunikasikan bagaimana kegiatan operasional perusahaan berdampak

pada aspek sosial, lingkungan, dan kemasyarakatan. Dari sini terlihat bahwa tanggung jawab perusahaan mempunyai cakupan

yang lebih luas dan tidak hanya berorientasi pada mencari keuntungan bagi pemegang saham (Brulhart et al., 2019). World

Business Council for Sustainable Development (WBCSD) mendefinisikan CSR sebagai komitmen bisnis untuk berkontribusi

terhadap pembangunan ekonomi berkelanjutan melalui kolaborasi dengan karyawan dan perwakilan mereka, keluarga mereka,

komunitas lokal, dan masyarakat untuk meningkatkan kualitas hidup dengan cara yang bermanfaat. keduanya bermanfaat bagi

bisnis dan pembangunan (Suciwati dkk., 2017).

Pengukuran kinerja keuangan perusahaan dilakukan dengan menggunakan rasio keuangan untuk mengetahui

bagaimana pengelolaan keuangan, perubahan kondisi keuangan perusahaan, dan potensi peningkatan nilai perusahaan. Nilai

perusahaan menunjukkan pandangan investor terhadap pencapaian perusahaan dalam mengelola sumber dayanya. Semakin

banyak investor membeli saham perusahaan maka semakin tinggi harga sahamnya dan semakin tinggi pula nilai perusahaannya.

Naik turunnya harga saham suatu perusahaan menentukan nilai perusahaan di mata investor (Ardiyanto dan Haryanto, 2017).

Rasio profitabilitas merupakan rasio untuk menilai kemampuan perusahaan dalam memperoleh keuntungan atau keuntungan

dalam suatu periode tertentu. Rasio ini juga dapat memberikan ukuran tingkat efektivitas pengelolaan suatu perusahaan yang

ditunjukkan dari keuntungan perusahaan yang diperoleh dari hasil pendapatan dan hasil pendapatan investasi (Sambelay et al.,

2017). Profitabilitas perusahaan merupakan kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih dari aktivitas yang

dilakukan dalam suatu periode akuntansi.

Investor melakukan investasi pada perusahaan untuk mendapatkan return yang terdiri dari imbal hasil (yield) dan capital gain. Itu

88
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102
semakin tinggi kemampuan memperoleh keuntungan maka semakin besar pula return yang diharapkan investor sehingga
menjadikan nilai perusahaan semakin baik (Dhikr et al., 2020).
Tingkat profitabilitas suatu perusahaan merupakan salah satu faktor terpenting dalam menentukan apakah
manajemen mempunyai wewenang dan keleluasaan untuk melaksanakan dan mengkomunikasikan program tanggung
jawab sosial secara komprehensif kepada pemegang saham. (Wulandari dan Efendi, 2022), hubungan antara profitabilitas
perusahaan dan pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan telah menjadi postulat (anggapan dasar) untuk
mencerminkan pandangan bahwa reaksi sosial memerlukan gaya manajerial. Temuan Bowman dan Haire dimasukkan
dalam penelitian Milne. Oleh karena itu, tingkat profitabilitas suatu perusahaan berbanding terbalik dengan banyaknya
informasi sosial yang diungkapkan. Menurut penelitian yang dilakukan (Sinaga, 2016), tingkat profitabilitas suatu perusahaan
merupakan hasil akhir dari banyak keputusan dan kebijakan manajemen. Oleh karena itu menurut (Sanjaya dan Rizky,
2018), dapat dikatakan bahwa profitabilitas perusahaan adalah kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba bersih
dari operasi yang dilakukan selama suatu periode akuntansi. Pengertian profitabilitas ini dapat ditemukan pada kemampuan
perusahaan dalam menghasilkan laba bersih. Pengembalian yang diharapkan diterima oleh investor dari investasinya di
perusahaan berbentuk imbal hasil atau keuntungan modal. Ketika suatu perusahaan memiliki kapasitas yang lebih kuat
untuk menghasilkan keuntungan, investor memiliki ekspektasi yang lebih tinggi mengenai tingkat pengembalian yang akan
diterimanya; sebagai hasilnya, nilai bisnis meningkat.

Murniati (2016), kemampuan suatu usaha dalam menghasilkan keuntungan sehubungan dengan penjualan, total aset, atau
modal sendiri merupakan profitabilitas (ekuitas). Semakin tinggi tingkat profitabilitas menunjukkan bahwa perusahaan
mampu memperoleh keuntungan yang lebih besar, yang pada akhirnya memungkinkan perusahaan untuk meningkatkan
aktivitas tanggung jawab sosialnya dan mengungkapkan tanggung jawab sosialnya dalam laporan tahunan secara lebih
komprehensif.
Ilmi dkk (2017), Pengungkapan upaya CSR perusahaan diperkirakan berpotensi mendongkrak harga saham
perusahaan. Sebab inisiatif terkait tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) merupakan representasi komitmen perusahaan
terhadap masyarakat setempat. Untuk memberikan kesempatan kepada konsumen dalam memilih barang yang berkualitas
tinggi, yang dinilai tidak hanya berdasarkan kualitas barang dagangannya, namun juga berdasarkan tata kelola perusahaan
dari perusahaan yang memproduksi barang tersebut, maka tata kelola perusahaan yang baik mencakup kegiatan-kegiatan
yang termasuk dalam payung hukum. dari "tanggung jawab sosial perusahaan." Ketika orang-orang yang menjadi pelanggan
mempunyai opini yang baik terhadap perusahaan, maka mereka akan loyal terhadap barang-barang yang diproduksi.
Sehingga hal tersebut mampu mendongkrak citra perusahaan yang kemudian akan tercermin

melalui kenaikan harga saham yang akan terjadi. Menurut Rustiarini (2010), perusahaan lebih cenderung mengungkapkan
informasi jika informasi tersebut dapat menyebabkan peningkatan nilai perusahaan. Informasi mengenai komitmen
perusahaan terhadap tanggung jawab sosial dapat menjadi sumber keunggulan kompetitif bagi perusahaan. Investor akan
memberikan tanggapan positif terhadap bisnis yang menunjukkan kinerja lingkungan dan sosial yang kuat dengan
menaikkan harga saham perusahaan-perusahaan tersebut. Menurut temuan penelitian yang dilakukan (Abidin dan Lestari,
2020), pengungkapan CSR memang berpengaruh terhadap nilai suatu perusahaan. Menurut Itsnaini dan Subardjo (2017),
memasukkan pengungkapan CSR dalam laporan tahunan suatu bisnis dapat mengakibatkan peningkatan harga saham
perusahaan, yang pada akhirnya akan berdampak pada peningkatan nilai perusahaan.

Sebagai reaksi atas informasi yang telah disampaikan, nilai harga saham perusahaan akan memberikan informasi
mengenai ekspektasi atau ekspektasi terhadap investasi.

89
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102
nilai yang dimiliki pemegang saham. Hal ini memungkinkan kesejahteraan pemegang saham ditentukan
berdasarkan nilai harga saham perusahaan. Menurut Ratih (2014), tujuan terpenting perusahaan adalah
memaksimalkan nilai perusahaan. Menurut temuannya, nilai suatu perusahaan dapat ditentukan dengan
melihat tingkat harga pasar saham di bursa; Oleh karena itu, manajemen perlu melakukan banyak upaya
untuk meningkatkan kesejahteraan pemegang saham melalui pertumbuhan harga pasar saham. Harga
pasar suatu saham suatu usaha merupakan salah satu faktor yang dipertimbangkan dalam menentukan nilai
suatu perusahaan (Jallo dan Mus, 2017).

Hal ini disebabkan harga pasar suatu saham suatu perusahaan mencerminkan penilaian investor
terhadap seluruh ekuitas yang dimiliki oleh pemegang saham perusahaan tersebut (Purnomo dan Erawati,
2019). Perusahaan diharapkan dapat memenuhi standar yang ditetapkan oleh pemangku kepentingannya
dengan melaksanakan inisiatif CSR, yang dijelaskan dalam laporan tahunan perusahaan (Hamudiana dan
Achmad, 2017). Pengungkapan program tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) suatu perusahaan
berpotensi mempercepat dialog dengan pemangku kepentingan perusahaan, sehingga memudahkan
penyelarasan visi dan misi perusahaan dengan pihak-pihak perusahaan dan aktivitas komersial.
Pengungkapan inisiatif tanggung jawab sosial perusahaan juga dapat membantu perusahaan menjadi lebih
berkelanjutan. Humairoh (2018) menyelidiki pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap nilai
perusahaan dengan keuangan sebagai variabel intervening dalam konteks perusahaan industri yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan temuan proyek penelitian ini, pengungkapan upaya
perusahaan dalam bidang tanggung jawab sosial perusahaan mempunyai dampak yang jelas dan
menguntungkan terhadap nilai perusahaan.

H1 : Pengungkapan Corporate Social Responsibility berpengaruh positif dan signifikan

berpengaruh pada nilai perusahaan.

Tingkat profitabilitas suatu perusahaan berbanding lurus dengan efisiensi penggunaan modal, baik
modal sendiri maupun modal luar negeri. Menurut hipotesis signaling, perusahaan pelapor berpotensi
meningkatkan nilai perusahaannya melalui pelaporannya. Karena tingkat profitabilitas yang tinggi akan
meningkatkan harga saham dan pada akhirnya akan menarik minat investor untuk berinvestasi, maka
dengan adanya tingkat profitabilitas yang tinggi bagi suatu perusahaan menandakan adanya efektivitas dan
efisiensi dalam pengelolaan perusahaan. Sebab, tingkat profitabilitas yang tinggi pada akhirnya akan
menarik minat investor untuk berinvestasi. Istilah "tanggung jawab sosial perusahaan" (CSR) mengacu pada
jenis mekanisme yang dapat dimanfaatkan oleh bisnis untuk berkomunikasi dengan berbagai pemangku
kepentingan. Nilai profitabilitas suatu perusahaan dapat menjadi faktor penting yang perlu dipertimbangkan
investor dalam melakukan investasi. Hal ini dikarenakan semakin tinggi nilai profitabilitas suatu perusahaan
maka semakin besar pula dividen yang diterimanya.
Karena investor menginginkan keuntungan yang tinggi atas investasinya, maka masuk akal untuk
mengantisipasi bahwa mereka akan bersedia memasukkan uang ke dalam perusahaan. Diperkirakan jika
suatu perusahaan terlibat dalam kegiatan CSR, pelanggan akan mengembangkan loyalitas merek kepada
perusahaan dan terus membeli produknya, yang akan mengarah pada peningkatan profitabilitas perusahaan
(Kim dan Kim, 2016). Perilaku etis yang dilakukan perusahaan, yang dinyatakan dalam bentuk tanggung
jawab sosial terhadap lingkungan di mana perusahaan beroperasi, seiring berjalannya waktu, akan
memberikan dampak yang menguntungkan, yang akan tercermin dalam peningkatan keuntungan dan peningkatan kinerja keuan

90
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

perusahaan.
Untuk mengambil keputusan yang tepat mengenai perekonomian, penting untuk tidak hanya
mempertimbangkan kinerja keuangan organisasi tetapi juga informasi sosial yang relevan. Menurut Murdifin dkk.
(2019)), yang menjelaskan bahwa investor individu akan tertarik dengan informasi sosial yang dilaporkan dalam
laporan tahunan, pernyataan tersebut didukung dengan bukti. Oleh karena itu, kami memerlukan sumber daya
yang disebut laporan keberlanjutan, yang sekaligus dapat memberikan informasi mengenai isu-isu sosial,
lingkungan, dan keuangan. Hal ini semakin didukung oleh temuan studi penelitian (Rochayatun, 2016) yang
menjelaskan bahwa investor mempertimbangkan faktor-faktor yang terkait dengan isu sosial dan kelestarian
lingkungan ketika mengambil keputusan berinvestasi. Investor cenderung menaruh uangnya pada bisnis yang

memiliki etika bisnis yang kuat, praktik ketenagakerjaan yang baik, kepedulian terhadap dampak operasinya
terhadap lingkungan, dan rasa tanggung jawab sosial perusahaan yang kuat terhadap pemangku kepentingan.
Salah satu keunggulan kompetitif perusahaan adalah informasi yang menunjukkan bahwa bisnis yang memiliki
kesadaran sosial mampu memanfaatkan informasi sosial (Lestari, 2019). Meskipun perlu waktu lama untuk melihat
kaitan ini, tanggung jawab sosial perusahaan (CSR) di negara-negara terbelakang dikaitkan dengan kinerja
keuangan. Telah dibuktikan bahwa kegiatan tanggung jawab sosial perusahaan yang dilakukan oleh perusahaan
mempunyai dampak besar terhadap kinerja keuangan organisasi (Suciwati et al., 2017).

H2: CSR berpengaruh positif signifikan terhadap kinerja keuangan.

Kemampuan suatu bisnis untuk mengubah operasi yang dilakukan selama suatu periode akuntansi menjadi
laba bersih menunjukkan apakah bisnis tersebut dapat dianggap menguntungkan atau tidak. Dalam (Felicya dan
Sutrisno, 2020) menggarisbawahi bahwa perilaku etis perusahaan berupa tanggung jawab sosial terhadap
lingkungan sekitar memberikan dampak yang baik, yang dalam jangka panjang akan tercermin pada keuntungan
perusahaan dan peningkatan kinerja keuangan.
Menurut Harris (2021), semakin banyak informasi yang dikomunikasikan kepada pemangku kepentingan dan
pemegang saham perusahaan, maka semakin banyak pula informasi yang diterima mengenai bisnis tersebut.
Kepercayaan pemangku kepentingan dan pemegang saham terhadap perusahaan akan tumbuh karena tindakan tersebut.
Penerimaan produk perusahaan oleh para pemangku kepentingannya, yang pada gilirannya akan meningkatkan
keuntungan yang diperoleh perusahaan, merupakan bukti kepercayaan yang dimiliki individu-individu tersebut
terhadap organisasi. Habbash (2016), semakin tinggi tingkat profitabilitas perusahaan maka semakin besar pula
jumlah informasi sosial yang diungkapkan oleh perusahaan. Oleh karena itu, dapat disimpulkan sebagai berikut:
Tanggung jawab sosial perusahaan akan meningkatkan nilai perusahaan ketika perusahaan tersebut mengalami
peningkatan profitabilitas. Profitabilitas perusahaan dapat diartikan sebagai kemampuan perusahaan dalam
memperoleh laba bersih dari operasi yang dilakukan dalam periode akuntansi.

Di satu sisi, manajer (orang dalam) menjadi lebih berkuasa bahkan dapat meningkatkan kepemilikannya
karena diterimanya dividen sebagai hasil keuntungan yang tinggi. Di sisi lain, profitabilitas dapat menjadi
pertimbangan penting bagi investor dalam mengambil keputusan investasinya karena semakin besar dividen
(pembayaran dividen) maka akan semakin menghemat biaya modal bagi investor. Investor diharapkan akan
tertarik untuk berinvestasi karena kemungkinan memperoleh keuntungan yang signifikan dari investasinya. Nilai
dari

91
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

perusahaan akan meningkat sebagai konsekuensi langsung dari meningkatnya kepemilikan investor pada
perusahaan tersebut sebagai konsekuensi langsung dari membaiknya kinerja perusahaan dalam memperbaiki
lingkungannya (kinerja ekonomi, lingkungan hidup, dan sosial). Reputasi perusahaan yang baik akan terwujud
jika perusahaan dapat mengungkapkan kinerja keuangannya sehingga menghasilkan kepercayaan pemangku
kepentingan. Kinerja keuangan akan memberikan gambaran mengenai keuntungan perusahaan sehingga
menjadi daya tarik tersendiri bagi investor. Penelitian untuk menguji nilai perusahaan dipengaruhi secara
positif oleh tanggung jawab sosial perusahaan yang dimediasi oleh kinerja keuangan terdapat pada penelitian
(Firdaus et al., 2018; Jallo dan Mus, 2017; Maryanti dan Fithri, 2017; Santoso et al., 2017)

H3: Nilai Perusahaan dipengaruhi positif oleh ICSR jika dimediasi oleh finansial
pertunjukan.

Desain dan Metode Penelitian

Jenis penelitian kuantitatif ini dilakukan pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021.
Penentuan sampel menggunakan teknik purposive sampling atau menggunakan kriteria yang telah ditentukan
sebelumnya. Kriteria yang digunakan dalam pemilihan sampel pada penelitian ini adalah perusahaan yang
mempublikasikan kegiatan Corporate Social Responsibility dalam laporan tahunannya; Perusahaan
mengungkapkan atau mencantumkan informasi tanggung jawab sosial dalam laporan tahunan perusahaan
tahun 2019-2021; Mereka Memiliki data dan laporan lengkap mengenai pengungkapan Tanggung Jawab Sosial Perusahaan.
Berdasarkan kriteria yang telah ditetapkan, penelitian ini hanya melibatkan 13 perusahaan manufaktur
subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia tahun 2019-2021. Kami menggunakan
data sekunder berupa laporan keuangan tahunan pada perusahaan manufaktur makanan dan minuman yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI) periode 2019-2021. Data yang telah terkumpul akan dianalisis melalui
tiga tahap pengujian. Tahap pertama adalah melakukan uji statistik deskriptif. Tahap kedua adalah uji asumsi
klasik (uji normalitas, uji multikolinearitas, uji heteroskedastisitas). Tahap ketiga adalah menguji seluruh
hipotesis yang diajukan dalam penelitian ini dan akan dibuktikan melalui analisis jalur.

Tabel 1. Variabel Operasional

Variabel Indikator Referensi
Pengungkapan
(Edmawati, 20
Sosial Perusahaan = % 18; Wardhani,
Tanggung jawab
2018)

= (Susanto dan
Nilai Perusahaan
Ardini, 2016)

Keuangan (Sari dan Pria

= ×%
Pertunjukan ntinah, 2018)

Hasil dan Diskusi

92
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

Hasil & Pembahasan Statistik

Tahap analisis statistik awal bersifat deskriptif untuk memperoleh ringkasan data penelitian
dengan memeriksa mean, standar deviasi, varians, maksimum, dan minimum. Tabel 2 menampilkan
hasil analisis.

Tabel 2. Hasil Uji Statistik Deskriptif

CSR PBV ROA
Berarti 0,084 4.700 10.554
Maksimum 0,051 0,450 -9.710
Minimum 0,113 30.17 52.67
Pengamatan 39 39 39
Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Tabel 2 menunjukkan nilai pengungkapan CSR tertinggi sebesar 011, terendah sebesar 0,05;
dan rata-rata pengungkapan CSR sebesar 0,842. Nilai perolehan PBV tertinggi sebesar 30,17; terendah
sebesar 0,45, dan rata-rata PBV sebesar 4,7007. Kinerja keuangan yang diproksikan dengan ROA
mempunyai nilai tertinggi sebesar 52,67; terendah –9,17; dan nilai rata-rata ROA sebesar 10,5543.
Tahap kedua adalah pengujian kesesuaian model. Penentuan model Regresi Data Panel dapat
dilakukan dengan tiga pengujian yang berbeda, yaitu uji Chow, uji Housman, dan uji Lagrange Multiplier,
dimana setiap pengujian membantu untuk memilih model mana yang terbaik yang sebaiknya digunakan.
Pengujian pertama dalam menentukan model Regresi Data Panel adalah Uji Chow. Pengujian ini
digunakan untuk mengetahui apakah teknik regresi data panel dengan metode Fixed Effect lebih baik
dibandingkan dengan model regresi data panel tanpa variabel dummy atau metode Common Effect.
Kriteria pengujian ini dilihat dari p-value statistik F. Jika nilai probabilitasnya kurang dari 0,050 maka H0
ditolak, artinya efek pada model estimasi regresi panel yang layak digunakan adalah model Fixed effect.

Tabel 3. Hasil Uji Chow

Keterangan Persamaan I Persamaan II

Penampang F 9.585 17.056
Masalah. 0,031 0,000
Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Dari tabel 3 hasil empiris persamaan I menyatakan H0 diterima karena dilihat dari nilai
signifikansinya maka probabilitas cross-section F kurang dari 0,050 atau 0,031 lebih kecil dari 0,050.
Sedangkan hasil empiris pada persamaan II menyatakan H0 diterima karena dilihat dari nilai
signifikansinya, probabilitas penampang F kurang dari 0,05 atau 0,000 kurang dari 0,05. Sedangkan
untuk persamaan So dengan tingkat kepercayaan sebesar 95 persen dapat disimpulkan bahwa dari
kedua persamaan pada penelitian ini, Fixed Effect Model lebih baik digunakan dibandingkan Common
Effect Model.
Kemudian dilakukan uji Haushman untuk mengetahui apakah teknik regresi data panel yang
tepat menggunakan random effect atau fixed effect. Kriteria pengujian ini adalah jika nilai probabilitas
kurang dari 0,050 maka H0 ditolak, artinya efek pada model estimasi regresi panel yang layak digunakan
adalah mode Fixed effect.

93
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

Tabel 4. Hasil Uji Haushman

Ringkasan Tes Persamaan I Persamaan II
Penampang acak 44.448 33.005
Masalah. 0,596 0,406

Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Dari tabel 4 hasil empirik pada persamaan I menyatakan H0 ditolak karena dilihat dari nilai
signifikansinya probabilitasnya lebih signifikan dari 0,050 atau 0,596 lebih baik dari 0,050. Sedangkan
hasil empiris pada persamaan II menyatakan H0 ditolak karena dilihat dari nilai signifikansinya,
probabilitasnya lebih signifikan dari 0,050, atau 0,406 lebih baik dari 0,050. Jadi dengan tingkat
kepercayaan sebesar 95 persen dapat disimpulkan Random Effect Model lebih baik digunakan
dibandingkan Fixed-Effect Model.
Kemudian dilakukan uji Lagrange Multiplier (LM) karena uji Chow dan Hausman memperoleh hasil
yang berbeda. Pengujian lagrange multiplier dilakukan untuk menentukan model common effect atau
random effect yang paling tepat digunakan dalam mengestimasi data panel.

Tabel 5. Hasil Uji Lagrange Multiplier

Ringkasan Tes Persamaan I Persamaan II

Masalah Breusch- 26.882 36.065

Pagan. 0,000 0,000

Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Dari tabel 5 hasil empiris persamaan I menyatakan H0 ditolak karena dilihat dari nilai signifikansinya
probabilitasnya kurang dari 0,05 atau 0,000 lebih kecil dari 0,050.
Sedangkan hasil empiris pada persamaan II menyatakan H0 ditolak dilihat dari nilai signifikansinya yaitu
probabilitas lebih kecil dari 0,05 atau 0,000 kurang dari 0,050. Jadi Random Effect Model lebih baik
dibandingkan Common Effect Model.
Tahap ketiga adalah pengujian hipotesis melalui analisis jalur. Analisis jalur dalam penelitian ini
dibagi menjadi dua model; model pertama menganalisis pengaruh pengungkapan CSR terhadap kinerja
keuangan sebagai proksi ROA. Tabel berikut akan menyajikan hasil regresi dan perhitungan signifikan
dari submodel I.

Tabel 6. Analisis Jalur Sub Model I (Random effect Model)

Koefisien Variabel Std. Kesalahan t-Statistik Masalah.

C 28.457 8.587 3.314 0,002

CSR -212.612 99.550 -2.136 0,039

Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Berdasarkan tabel 5 nilai konstanta sebesar 28,457 dimana ketika tidak ada perubahan pada
variabel pengungkapan CSR maka kinerja keuangan sebesar 28,457. Koefisien pengungkapan CSR
sebesar –212,612. Hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh negatif terhadap kinerja keuangan.
Penambahan pengungkapan CSR akan berdampak pada penurunan kinerja keuangan.
Sedangkan nilai Sig. Variabel pengungkapan CSR sebesar 0,039. Nilai ini lebih kecil dari derajat kesalahan
(5%) (0,039 lebih kecil dari 0,05). Dengan demikian dapat disimpulkan bahwa pengungkapan CSR
berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan. Dari hasil tersebut, yang kedua

94
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

hipotesis (H2) dalam penelitian ini dinyatakan diterima karena nilai Beta variabel pengungkapan CSR
sebesar –0,331.

Tabel 7. Hasil Analisis Jalur Koefisien determinasi Sub Model I

R-squared 0,110
Disesuaikan R-squared 0,086
Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Berdasarkan data pada tabel 6 diketahui nilai R Square sebesar 0,110 atau dengan kata lain
kinerja keuangan dapat dijelaskan oleh variabel pengungkapan CSR sebesar 11,0%. Sisanya sebesar
89,0% kinerja keuangan dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Jumlah tersebut digunakan untuk mencari koefisien submodel I (e1) dengan rumus e1 = ÿ1 – 0,890 =
0,332. Dengan demikian diperoleh diagram jalur Model Analisis Sub Model I (Path Diagram) seperti
terlihat pada Gambar 1.

e1=0,332

-212.612
CSR Keuangan
Penyingkapan Pertunjukan

Gambar 1. Diagram Jalur Sub Model I

Selanjutnya analisis jalur pada model bagian kedua menganalisis pengaruh pengungkapan CSR
dan kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan. Tabel berikut menyajikan hasil perhitungan regresi
dan signifikansi submodel II.

Tabel 7. Hasil Analisis Jalur Koefisien determinasi Sub Model I

Variabel Koefisien Std. Kesalahan t-Statistik Masalah.

C 1.317 3.892 .338 0,737

CSR -14.308 41.994 -.341 0,735
ROA 0,435 0,065 6.644 0,000

Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Berdasarkan tabel 7, hasil perhitungan regresi dan signifikansi analisis jalur submodel II
menunjukkan beberapa informasi bahwa nilai konstanta sebesar 1,317; dan tidak terdapat perubahan
pada pengungkapan CSR dan kinerja keuangan; nilai perusahaan sebesar 1,317.
Koefisien pengungkapan CSR sebesar –14,308. Hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR merugikan perusahaan

nilai. Setiap penambahan pengungkapan CSR akan berdampak pada menurunnya nilai perusahaan.
Pengungkapan CSR memiliki nilai Beta sebesar –0,039. Sedangkan berdasarkan uji signifikansi
diketahui nilai Sig. Pengungkapan CSR sebesar 0,735 lebih besar dari derajat kesalahan (5%) (0,735
lebih besar dari 0,05). Dengan kata lain pengungkapan CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap
nilai perusahaan. Dengan demikian hipotesis pertama (H1) penelitian ini ditolak atau tidak sesuai.
Koefisien kinerja keuangan yang diproksikan dengan ROA sebesar –0,435. Hal ini menunjukkan bahwa
kinerja keuangan mempunyai pengaruh positif terhadap nilai perusahaan. Kinerja keuangan lainnya akan berdampak

95
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

meningkatkan nilai perusahaan. Kinerja keuangan memiliki nilai Beta sebesar 0,753.
Sedangkan berdasarkan uji signifikansi diketahui nilai Sig. Kinerja keuangan 0,000, lebih kecil dari tingkat
kesalahan (5%) (0,000 kurang dari 0,05). Dengan kata lain kinerja keuangan berpengaruh terhadap nilai
perusahaan.

Tabel 8. Hasil Koefisien Determinasi Analisis Jalur Sub Model II

R-squared 0,588

Disesuaikan R- 0,565
squared Sumber: Output Eviews 10.0 (2022)

Tabel 8 menunjukkan nilai R-Square sebesar 0,588; dengan kata lain nilai perusahaan dapat
dijelaskan oleh variabel pengungkapan CSR dan kinerja keuangan sebesar 58,8%. Sisanya sebesar 41,2%
nilai perusahaan dipengaruhi oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam penelitian ini.
Selanjutnya jumlah tersebut digunakan untuk mencari koefisien submodel I (e2) dengan rumus e2 = ÿ1 –
0,421 = 0,767. Dengan demikian diperoleh diagram jalur Model Analisis Sub Model II (Path Diagram) seperti
terlihat pada Gambar 2.

e2=0,767

-14.308
CSR
Penyingkapan Nilai Perusahaan

-212.612 0,435
Keuangan
Pertunjukan

e1=0,332

Gambar 2. Model Analisis Jalur (Path Diagram) Sub Model II

Berdasarkan Gambar 2 diketahui bahwa pengaruh langsung pengungkapan CSR terhadap nilai perusahaan adalah -
14.308. Sedangkan pengaruh tidak langsung pengungkapan CSR melalui kinerja keuangan terhadap nilai
perusahaan sebesar -92,486 (-212,612 x 0,435). Sedangkan diketahui nilai pengaruh langsung pengungkapan
CSR terhadap nilai perusahaan lebih besar dibandingkan nilai pengaruh tidak langsung pengungkapan CSR
melalui kinerja keuangan terhadap nilai perusahaan (–14,308) lebih besar dari –92,486). Hal ini menunjukkan
bahwa kinerja keuangan tidak mampu mempengaruhi pengungkapan CSR terhadap nilai perusahaan.
Dengan demikian hipotesis ketiga (H3) penelitian ini ditolak atau tidak sesuai.

Diskusi

Hasil pengujian hipotesis pertama menunjukkan bahwa pengungkapan CSR mempunyai koefisien negatif
terhadap nilai perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh sebaliknya terhadap nilai
perusahaan. Hasil tersebut memberikan gambaran bahwa jika tingkat pengungkapan CSR perusahaan meningkat
maka akan menurunkan nilai perusahaan. Sebaliknya, semakin rendah tingkat pengungkapan CSR yang dimiliki oleh perusahaan

96
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

perusahaan maka semakin tinggi nilai perusahaan tersebut. Hal ini dikarenakan perusahaan dengan pengungkapan CSR
yang tinggi akan mengakibatkan tingginya beban yang harus dikeluarkan perusahaan untuk melaksanakan kegiatan CSR
tersebut, sehingga berdampak pada berkurangnya laba yang diperoleh perusahaan. Hal ini menunjukkan bahwa
pengungkapan CSR tidak menjadi faktor penentu baik atau buruknya nilai perusahaan sampel penelitian. Dengan kata
lain berkurangnya keuntungan perusahaan akibat beban kegiatan CSR tidak berdampak pada menurunnya nilai
perusahaan. Secara teori, hasil penelitian didukung oleh teori pemangku kepentingan yang menyatakan bahwa CSR
merupakan salah satu strategi jangka panjang yang dilakukan perusahaan untuk menjaga dan menjamin keberlangsungan
perusahaan dan dampak dari beban yang harus dikeluarkan perusahaan atas kegiatan CSR dapat belum tentu dirasakan
dalam jangka pendek. Hasil penelitian ini memperkuat hasil penelitian sebelumnya yang dilakukan oleh (Indriastuti dan
Chariri, 2021) yang menemukan bahwa pengungkapan CSR tidak berpengaruh terhadap nilai perusahaan.

Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa besar kecilnya pengungkapan CSR yang dilakukan perusahaan tidak dapat
mempengaruhi peningkatan nilai perusahaan. Mereka mengatakan kebanyakan perusahaan hanya fokus pada faktor keuangan.
Perusahaan kurang memperhatikan faktor lingkungan dan sosial, terbukti dari pengungkapan yang dilakukan perusahaan
masih jauh dari standar yang telah ditetapkan; Hal ini juga dibuktikan dengan tidak konsistennya perusahaan pada setiap
periode dalam mengungkapkan tanggung jawab sosial perusahaannya kepada masyarakat dan pemangku kepentingan.

Hasil pengujian hipotesis kedua menunjukkan bahwa pengungkapan CSR berpengaruh negatif terhadap kinerja
keuangan. Hal ini menunjukkan bahwa pengungkapan CSR mempunyai pengaruh sebaliknya terhadap kinerja keuangan.
Dengan kata lain, semakin tinggi tingkat pengungkapan CSR yang dimiliki perusahaan maka akan menurunkan kinerja
keuangan perusahaan, dan sebaliknya semakin rendah tingkat pengungkapan CSR yang dimiliki perusahaan maka akan
meningkatkan kinerja keuangan perusahaan. Hasil tersebut didukung oleh teori pemangku kepentingan yang menyatakan
bahwa pengungkapan CSR berpengaruh signifikan terhadap kinerja keuangan yang diproksi dengan ROA. Hasil tersebut
menunjukkan bahwa pengungkapan CSR merupakan salah satu faktor penentu baik buruknya kinerja keuangan.

Hasil ini sejalan dengan hasil penelitian (Effendi, 2020; Parengkuan, 2017) yang menemukan bahwa CSR berpengaruh
negatif terhadap kinerja keuangan. Kegiatan CSR akan menambah biaya bagi perusahaan sehingga akan membebani
operasional perusahaan sehingga menurunkan tingkat profitabilitas perusahaan. Effendi (2020) menyatakan bahwa biaya
yang dikeluarkan perusahaan atas kegiatan CSR-nya akan menurunkan kinerja keuangan perusahaan yang diproksikan
dengan ROA.
Kesadaran perusahaan untuk semakin banyak melakukan kegiatan CSR akan menyebabkan biaya yang dikeluarkan
semakin besar sehingga akan menjadi beban keuangan bagi perusahaan, ditambah lagi dengan rendahnya kesadaran
masyarakat terhadap permasalahan CSR; hal tersebut akan menyebabkan masyarakat menjadi kurang tertarik untuk
membeli produk dan jasa perusahaan sehingga akan mengurangi keuntungan yang diperoleh. Pada akhirnya keadaan ini
akan menurunkan kinerja perusahaan.
Hasil pengujian hipotesis ketiga menunjukkan bahwa pengungkapan CSR tidak berpengaruh signifikan terhadap
nilai perusahaan dengan kinerja keuangan sebagai variabel intervening pada perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia. Berdasarkan hasil pengujian tersebut dapat disimpulkan bahwa ketika kinerja keuangan perusahaan
meningkat maka nilai CSR meningkat tetapi tidak dapat meningkatkan nilai perusahaan dan sebaliknya; ketika kinerja
perusahaan rendah maka nilai CSR menurun tetapi tidak dapat menurunkan nilai perusahaan. Hal ini tidak sesuai dengan
hipotesis yang dibangun penulis. Kinerja keuangan tidak mempengaruhi hubungan pengungkapan CSR dengan nilai
perusahaan karena berdasarkan data yang penulis olah, meskipun kinerja keuangan mengalami peningkatan namun CSR
tidak dapat mempengaruhi hubungan antara pengungkapan CSR dengan nilai perusahaan.

97
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

meningkatkan nilai perusahaan. Hasil penelitian ini sejalan dengan temuan penelitian sebelumnya
(Ammarwaty, 2021) yang menemukan bahwa interaksi CSR dengan ROA tidak mempengaruhi
hubungan pengungkapan CSR dengan nilai perusahaan pada perusahaan manufaktur subsektor
makanan dan minuman yang terdaftar. di Bursa Efek Indonesia. Namun penelitian yang dilakukan
oleh (Ardiyanto dan Haryanto, 2017) menemukan bahwa kinerja keuangan dapat memediasi hubungan
antara pengungkapan CSR dan nilai perusahaan. Berdasarkan pengertian dari salah satu strategi
menjaga hubungan dengan para pemangku kepentingan atau pemangku kepentingan perusahaan
adalah dengan melaksanakan CSR dengan dilaksanakannya CSR diharapkan keinginan para
pemangku kepentingan dapat terakomodasi sehingga akan tercipta hubungan yang harmonis antara
perusahaan dan perusahaan. pemangku kepentingan. Hubungan yang harmonis akan mengakibatkan
perusahaan mampu mencapai keberlanjutan atau keberlanjutan perusahaan.

Kesimpulan

Pengungkapan CSR berpengaruh negatif dan tidak signifikan terhadap Nilai perusahaan
manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Hasil ini berarti
semakin tinggi tingkat pengungkapan CSR yang dimiliki perusahaan maka nilai perusahaan akan
semakin rendah. Pengungkapan CSR mempunyai pengaruh negatif dan signifikan terhadap kinerja
keuangan pada perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa
Efek Indonesia. Hasil ini berarti semakin rendah tingkat pengungkapan CSR yang dimiliki perusahaan
maka semakin tinggi pula kinerja keuangan perusahaan. Pengungkapan CSR tidak dapat
mempengaruhi kinerja keuangan sebagai variabel intervening terhadap nilai perusahaan pada
perusahaan manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Perusahaan konsisten menerapkan CSR meskipun CSR tidak mempengaruhi nilai perusahaan karena
perusahaan tetap harus bertanggung jawab dalam mengelola dampak yang timbul. Perusahaan
manufaktur subsektor makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia terus
meningkatkan kinerja keuangannya. Penelitian selanjutnya diharapkan dapat menggunakan seluruh
perusahaan dengan sampel yang lebih besar dan tahun pengamatan yang lebih lama serta melibatkan
pihak lain dalam menentukan sejauh mana pengungkapan sebagai bahan untuk diperiksa kembali.

Referensi

Abidin, J., dan Lestari, SA (2020). The Pengaruh Ukuran perusahaan dan Ukuran Komite Audit
terhadap Pengungkapan Corporate Social Responsibility: Studi Empiris Pada Perusahaan
Pertambangan yang Terdaftar Pada BEI Tahun 2014-2018. Pemilik: Riset Dan Jurnal Akuntansi,
4(1), 48–58.
Adebayo, PA, dan Adebiyi, WK (2016). Pengaruh karakteristik perusahaan terhadap ketepatan waktu
pelaporan keuangan perusahaan: bukti dari bank uang deposito Nigeria.
Jurnal Internasional Ekonomi, Perdagangan dan Manajemen, 4(3), 369–381.
Amelia, K. (2016). Studi Empiris Manajemen Risiko, Pengungkapan Laporan Keberlanjutan, Dan
Pengungkapan Pada Website Terhadap Nilai Perusahaan. Parsimonia-Jurnal Ekonomi Dan
Bisnis, 2(3), 82–100.
Ammarwaty, A. (2021). Pengaruh Corporate Social Responsibility terhadap Nilai Perusahaan dengan
Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening pada Indeks Perusahaan LQ 45. Konferensi
Internasional Tahunan Pertama tentang Pendidikan Ilmu Pengetahuan Alam dan Sosial
(ICNSSE 2020), 58–65.

98
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

Anggara, AA, dan Ardini, L. (2021). Faktor-faktor Kinerja Keuangan yang Mempengaruhi Nilai
Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 10(4).
Aras, G., Tezcan, N., dan Furtuna, OK (2018). Model evaluasi kinerja keberlanjutan perusahaan
multidimensi yang komprehensif: Bukti dari sektor perbankan pasar berkembang. Jurnal
Produksi Bersih, 185, 600–609.
Ardillah, K., Breliastiti, R., Setiawan, T., dan Machdar, NM (2022). Peran Struktur Kepemilikan dalam
Memoderasi Hubungan Penghindaran Pajak, Pengungkapan Corporate Social Responsibility,
dan Nilai Perusahaan. Jurnal Analisis Akuntansi, 11(1), 21–30.

Ardiyanto, T., dan Haryanto, H. (2017). Pengaruh Pengungkapan Corporate Social Responsibility
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja Keuangan Sebagai Variabel Intervening. Jurnal
Akuntansi Diponegoro, 6(4), 337–351.
Arvitariani, Y. (2018). Pengaruh Kinerja Lingkungan Dan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial
Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan Dengan Kepemilikan Asing Sebagai Pemoderasi.
Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 7(5).
Bower, JL, dan Paine, LS (2017). Kesalahan yang menjadi inti kepemimpinan perusahaan. HBR 10
HARUS, 165.
Brulhart, F., Gherra, S., dan Quelin, BV (2019). Apakah orientasi pemangku kepentingan dan
proaktivitas lingkungan berdampak pada profitabilitas perusahaan? Jurnal Etika Bisnis, 158(1),
25–46.
Carroll, AB, dan Brown, JA (2018). Tanggung jawab sosial perusahaan: Tinjauan konsep, penelitian,
dan isu terkini. Tanggung jawab sosial perusahaan.
Daromes, FE (2020). Peran mediasi penyampaian lingkungan pada pengaruh kinerja lingkungan
terhadap nilai perusahaan. Jurnal Akuntansi, 14(1), 77–101.
Datu, CV, dan Maredesa, D. (2017). Pengaruh Deviden Per Share Dan Earning Per Share Terhadap
Harga Sahampada Perusahaan Go Public Di Bursa Efek Indonesia.
Kelangsungan Hidup: Jurnal Riset Akuntansi, 12(2).
Dzikir, AN, Syahnur, S., dan Tenriwaru, T. (2020). Pengaruh Corporate Social Responsibility
Terhadap Nilai Perusahaan dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderasi. AJAR, 3(02),
219–235.
Edmawati, SD (2018). Pengungkapan informasi tanggung jawab sosial perusahaan dan pengaruhnya
terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas sebagai variabel moderasi (studi empiris pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di bursa efek Indonesia). Jurnal Manajemen Dan
Kewirausahaan, 3(3), 74–95.
Effendi, VN (2020). Pengaruh Csr Disclosure dan GCG Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Kinerja
Keuangan Sebagai Variabel Intervening Di Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa
Efek Indonesia (2016-2018). Jurnal Bisnis Dan Teknologi, 12(1), 45–54.

Ermaya, HNL, dan Mashuri, AAS (2020). Pengaruh Kinerja Lingkungan, Biaya Lingkungan dan ISO
14001 Terhadap Kinerja Keuangan Pada Perusahaan Non Keuangan Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia. Neraca: Jurnal Akuntansi Terapan, 1(2), 74–83.

Fajriana, A., dan Priantinah, D. (2016). Pengaruh Tanggung Jawab Sosial Perusahaan, Keputusan
Investasi, dan Struktur Modal Terhadap Nilai Perusahaan. Nominal: Barometer Riset Akuntansi
Dan Manajemen, 5(2), 16–28.
Fatmawatie, N. (2017). Tanggung Jawab Sosial Perusahaan. STAIN Kediri Pers.
Felicya, C., dan Sutrisno, P. (2020). Pengaruh karakteristik perusahaan, struktur kepemilikan dan
kualitas audit terhadap manajemen laba. Jurnal Bisnis Dan Akuntansi, 22(1), 129–138.

Firdaus, A., Bz, FS, dan Diantimala, Y. (2018). Pengaruh Good Corporate Governance dan Corporate
Social Responsibility Terhadap Kinerja Keuangan

99
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

yang mempunyai Implikasi terhadap Nilai Perusahaan pada Perusahaan Perbankan yang
Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Internasional Penelitian Akademik dalam Bisnis dan
Ilmu Sosial, 8(4), 168–179.
Fukukawa, H., dan Kim, H. (2017). Pengaruh mitra audit terhadap pengungkapan risiko bisnis klien.
Riset Akuntansi dan Bisnis, 47(7), 780–809.
Giannarakis, G., Konteos, G., Zafeiriou, E., dan Partalidou, X. (2016). Dampak tanggung jawab sosial
perusahaan terhadap kinerja keuangan. Manajemen Investasi dan Inovasi Keuangan, 13, Iss.
3 (lanjutan 1), 171–182.
Habbash, M. (2016). Tata kelola perusahaan dan pengungkapan tanggung jawab sosial perusahaan:
bukti dari Arab Saudi. Jurnal Tanggung Jawab Sosial.
Hamudiana, A., dan Achmad, T. (2017). Pengaruh tekanan pemangku kepentingan terhadap
transparansi keinginan perusahaan-perusahaan di Indonesia. Jurnal Akuntansi Diponegoro,
6(4), 226–236.
Haris, Y. (2021). Penentuan Penggunaan Informasi Akuntansi Pada Usaha Kecil Dan Menengah
(Ukm) Di Kecamatan Rumbai, Kota Pekanbaru. Jurnal Akuntansi, 10(1), 165–178.

Hategan, C.-D., Sirghi, N., Curea-Pitorac, R.-I., dan Hategan, V.-P. (2018). Berbuat baik atau berbuat
baik: Hubungan antara tanggung jawab sosial perusahaan dan keuntungan di perusahaan
Rumania. Keberlanjutan, 10(4), 1041.
Humairoh, F. (2018). Pengaruh Corporate Social Responsibility Dan Kepemilikan Manajerial
Terhadap Nilai Perusahaan Dengan Profitabilitas Dan Ukuran Perusahaan Sebagai Variabel
Moderating Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode
2013--2015. Saldo: Jurnal Akuntansi, Auditing Dan Keuangan, 15(2), 162–188.

Ilmi, M., Kustono, AS, dan Sayekti, Y. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate
Social Responsibility Disclosure dan Kepemilikan Manajerial terhadap Nilai Perusahaan
dengan Kinerja Keuangan sebagai Variabel Intervening: Kasus di Bursa Efek Indonesia. Jurnal
Internasional Ilmu Sosial dan Bisnis, 1(2), 75–88.

Indracahya, E., dan Faisol, DA (2017). Pengaruh Elemen Good Corporate Governance, Leverage,
Umur Perusahaan, Ukuran Perusahaan dan Profitabilitas Terhadap Manajemen Laba. Untung,
10(2), 203–227.
Indriastuti, M., dan Chariri, A. (2021). Mengintegrasikan Pengungkapan Tanggung Jawab Sosial
Perusahaan dan Kinerja Lingkungan untuk Nilai Perusahaan: Sebuah Studi di Indonesia.
Konferensi Sistem yang Kompleks, Cerdas, dan Intensif Perangkat Lunak, 435–445.
Isnaeni, R., dan Raharjo, IB (2020). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Good Corporate Governance
Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 9(12).

Itsnaini, HM, dan Subardjo, A. (2017). Pengaruh profitabilitas dan solvabilitas terhadap nilai
perusahaan yang dimoderasi tanggung jawab sosial perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset
Akuntansi (JIRA), 6(6).
Jallo, A., dan Mus, AR (2017). Pengaruh tanggung jawab sosial perusahaan, tata kelola perusahaan
yang baik dan struktur kepemilikan terhadap kinerja keuangan dan nilai perusahaan: Studi di
Jakarta Islamic Index.
Kabir, R., dan Thai, HM (2017). Apakah tata kelola perusahaan membentuk hubungan antara
tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan? Tinjauan Akuntansi Pasifik, 29(2),
227–258.
Kim, S.-B., dan Kim, D.-Y. (2016). Dampak tanggung jawab sosial perusahaan, kualitas layanan, dan
transparansi terhadap kualitas hubungan dan loyalitas pelanggan di industri perhotelan. Jurnal
Keberlanjutan dan Tanggung Jawab Sosial Asia, 1(1), 39–55.
Lestari, UGD (2019). Manajemen Inovasi: Upaya Meraih Keunggulan Kompetitif.

100
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

Pers Universitas Brawijaya.

Marini, Y., dan Marina, N. (2017). Pengaruh Good Corporate Governance Terhadap Nilai
Perusahaan. Jurnal Humaniora: Jurnal Ilmu Sosial, Ekonomi Dan Hukum, 1(1), 7–
20.
Maryanti, E., dan Fithri, WN (2017). Tanggung jawab sosial perusahaan, tata kelola perusahaan
yang baik, kinerja lingkungan terhadap kinerja keuangan dan pengaruhnya terhadap nilai
perusahaan. Jurnal Ilmu Akuntansi, 1(1), 21–37.
Mohammed, NA, Saheed, Z., dan Oladele, OK (2016). Pengungkapan tanggung jawab sosial
perusahaan dan kinerja keuangan perusahaan manufaktur yang terdaftar di Nigeria.
Jurnal Penelitian Keuangan dan Akuntansi, 7(4), 47–58.
Murdifin, I., Pelu, MFAR, Putra, AAHPK, Arumbarkah, AM, Muslim, M., dan Rahmah, A. (2019).
Pengungkapan lingkungan sebagai tanggung jawab sosial perusahaan: Bukti dari
pertambangan nikel terbesar di Indonesia. Jurnal Internasional Ekonomi dan Kebijakan
Energi, 9(1), 115.
Murniati, S. (2016). Pengaruh struktur modal, ukuran perusahaan dan profitabilitas terhadap harga
saham perusahaan makanan dan minuman yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia.
Tinjauan Manajemen Informasi dan Bisnis, 8(1), 23–29.
Okegbe, TO, dan Egbunike, FC (2016). Tanggung jawab sosial perusahaan dan kinerja keuangan
dari perusahaan-perusahaan terpilih di Nigeria. NG-Jurnal Pembangunan Sosial, 417(3947),
1–22.
Parengkuan, KAMI (2017). Pengaruh Corporate Social Responsibility (CSR) terhadap Kinerja
Keuangan Perusahaan Manufaktur yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Melalui Pojok
Bursa FEB–UNSRAT. Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan
Akuntansi, 5(2).
Pramezwary, A., Djakasaputra, A., dan Tarigan, SA (2021). Dasar-Dasar Manajemen.
Penerbit NEM.
Priatna, H. (2016). Mengukur kinerja perusahaan dengan rasio profitabilitas. AKURAT| Jurnal
Ilmiah Akuntansi FE UNIBBA, 7(2), 44–53.
Purnomo, E., dan Erawati, T. (2019). Pengaruh Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan Dengan
Struktur Modal Sebagai Variabel Intervening (Studi Kasus pada Perusahaan Manufaktur
yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Tahun 2012-2016). Jurnal Akuntansi Pajak
Dewantara, 1(1), 1–12.
Puspaningrum, Y. (2017). Pengaruh tanggung jawab sosial perusahaan dan kepemilikan manajerial
terhadap nilai perusahaan dengan profitabilitas dan ukuran perusahaan sebagai variabel
moderasi (Studi Empiris Pada Perusahaan Pertambangan di Bursa Efek Indonesia). Jurnal
Profita: Kajian Ilmu Akuntansi, 5(2).
Puspita, SL, dan Kurnia, K. (2018). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai
Perusahaan Dengan Profitabilitas Sebagai Variabel Moderating. Jurnal Ilmu Dan Riset
Akuntansi (JIRA), 7(1).
Rijaluddin, R., dan Purwanto, B. (2022). Pengaruh Corporate Social Responsibility Terhadap Nilai
Perusahaan Pada Perusahaan Sektor Keuangan di Bursa Efek Indonesia.
Jurnal Manajemen (Edisi Elektronik), 13(2), 180–192.
Rochayatun, S. (2016). Faktor-faktor Yang Mempengaruhi Corporate Social Responsibility
Disclosure (CSRD). Wiga: Jurnal Penelitian Ilmu Ekonomi, 6(1), 63–79.
Sambelay, JJ, Van Rate, P., dan Baramuli, DN (2017). Analisis pengaruh profitabilitas terhadap
harga saham pada perusahaan yang terdaftar di LQ45 periode 2012-2016.
Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 5(2).
Sanjaya, S., dan Rizky, MF (2018). Analisis Profitabilitas Dalam Menilai Kinerja Keuangan Pada
PT. Taspen (persero) Medan. KITABAH: Jurnal Akuntansi Dan Keuangan Syariah.

Santoso, B., Sayekti, Y., dan Sulistiyo, AB (2017). Pengaruh kualitas pengungkapan CSR terhadap

101
Machine Translated by Google

ATESTASI: JURNAL ILMIAH AKUNTANSI

Jilid 6, Edisi 1, (2023), 83 - 102

kinerja keuangan perusahaan pertambangan yang terdaftar di bursa efek indonesia.

Jurnal Internasional Ilmu Sosial dan Bisnis, 1(2), 127–133.
Sari, PY, dan Priantinah, D. (2018). Pengaruh Kinerja Keuangan dan Corporate Social Responsibility
(CSR) Terhadap Nilai Perusahaan pada Bank yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia Periode
2011-2015. Nominal: Barometer Riset Akuntansi Dan
Manajemen, 7(1), 111–125.
Sinaga, A. (2016). Pengaruh struktur modal, pertumbuhan perusahaan dan kebijakan dividen
terhadap profitabilitas dan nilai perusahaan pada perusahaan perkebunan kelapa sawit di Indonesia.
Jurnal Bisnis dan Manajemen Eropa Www. Ini. Organisasi ISSN, 1905–2222.
Siueia, TT, Wang, J., dan Deladem, TG (2019). Tanggung Jawab Sosial Perusahaan dan kinerja
keuangan: Sebuah studi perbandingan di sektor perbankan Afrika Sub-Sahara.
Jurnal Produksi Bersih, 226, 658–668.
Suciwati, DP, Pradnyan, DPA, dan Ardina, C. (2017). Pengaruh tanggung jawab sosial perusahaan
terhadap kinerja keuangan. Jurnal Bisnis Dan Kewirausahaan, 12(2 Juli), 104.

Susanto, CM, dan Ardini, L. (2016). Pengaruh Good Corporate Governance, Corporate Social
Responsibility, Dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi
(JIRA), 5(7).
Trinanda, SM, Yahdi, Y., dan Rizal, N. (2018). Analisis Pengaruh Size, Profitabilitas Dan Leverage
Terhadap Corporate Social Responsibility Disclosure: Studi Empiris Pada Perusahaan Jasa
Sektor Property Dan Real Estate Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Tahun 2016.
Proceedings Progress Conference, 1(1), 292–304.
Wardhani, RS (2018). Pengaruh pengungkapan CSR terhadap nilai perusahaan dengan kinerja
keuangan sebagai variabel intervening (studi kasus perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI). Jurnal Ekonomi Akuntansi Dan Manajemen, 12(1).
Wulandari, C., dan Efendi, D. (2022). Pengaruh profitabilitas terhadap nilai perusahaan dengan
tanggung jawab sosial perusahaan sebagai variabel moderasi. Jurnal Ilmu Dan Riset
Akuntansi (JIRA), 11(6).

102