KEPUTUSAN INVESTASI MODAL

Di Susun Oleh :
Kelompok II

• Masriyani Lestari 105731120419

• Fina Nurdamayanti (105731120319)
• Retno Pinasti putri (105731120219)
• Rani Kurnia (105731120519)
• Akbar (105731123019)
 
Dosen Pengampu : Ainun Arizah, S.Pd, M.Si
A. Pengertian Keputusan Investasi Produk
● Keputusan investasi modal (capital investment decision) berkaitan dengan proses
perencanaan, penetapan tujuan dan prioritas, pengaturan pendanaan, serta penggunaan
kriteria tertentu untuk memilih aktiva jangka panjang. Proses pengambilan keputusan
investasi modal disebut penganggaran modal.
● Sebagai contoh, suatu organisasi mungkin dihadapkan dengan keputusan apakah
akan melakukan investasi atau tidak dalam pabrik baru. Keputusan untuk memiliki
komitmen jangka panjang di atas merupakan contoh keputusan investasi modal
(capital investment decision).
B. Jenis- Jenis Keputusan Investasi Modal
● Proses pembuatan keputusan investasi modal sering kali disebut sebagai penganggaran modal
(capital budgeting). Terdapat dua jenis proyek penganggaran modal yang dapat dipertimbangkan.
1.) Proyek Independen (independent proyect) adalah proyek yang apabila diterima atau ditolak tidak
akan berpengaruh terhadap arus kas proyek lainnya.
2.) Proyek penganggaran modal yang mensyaratkan perusahaan untuk memilih salah satu di antara
alternatif yang saling meniadakan yang menyediakan jasa yang dasar serupa. Jadi, proyek yang
bersifat saling meniadakan (mutually exclusive project) adalah proyek apabila diterima akan
menghalang penerimaan proyek lainnya.
C. Model- Model Nondiskonto
● Model dasar keputusan investasi modal dapat diklasifikasikan ke dalam dua kategori utama, yaitu:
model nondiskonto dan modal diskonto. Model nondiskonto (non-discounting model)
mengabaikan nilai waktu uang (time value of money), sementara modal diskonto (discounting
model) mempertimbangkan nilai waktu uang secara eksplisit. Meskipun model nondiskonto
memiliki kelemahan dibandingkan dengan model diskonto karena mengabaikan nilai waktu uang,
tetapi banyak perusahaan yang masih menggunakan model tersebut dalam pembuatan keputusan
investasi modal.
D.  Model – Model Diskonto

Model diskonto secara eksplisit mempertimbangkan nilai waktu uang dan memasukkan konsep
diskonto arus kas masuk dan arus kas keluar. Dua model diskonto yaitu:
● Metode NPV (Net Present Value)
NPV (net present—nilai sekarang bersih) merupakan selisih antara nilai sekarang arus kas masuk dan
nilai sekarang arus kas keluar yang berhubungan dengan suatu proyek.

● Metode IRR (Internal Rate Of Return)

IRR didefinisikan sebagai tingkat bunga yang menentukan nilai sekarang dari arus kas masuk proyek
yang sama dengan nilai sekarang dari biaya proyek tersebut. Dengan kata lain, IRR adalah tingkat
bunga yang menjadikan NPV proyek sama dengan nol.
E. Pasca-Audit Proyek Modal
● Salah satu elemen kunci dalam proses investasi modal adalah analisis lebih lanjut terhadap
proyek modal segera setelah proyek diimplementasikan
● Manfaat Pasca- Audit sebagai berikut:
a. Dengan mengevaluasi protibilitas, pasca-audit menjamin bahwa sumber daya digunakan secara
bijaksana.
b. Pasca- audit dampaknya terhadap perilaku manajer. Pasca-audit menyediakan umpan balik
kepada manajer yang dapat membantunya memperbaiki pembuatan keputusan di masa yang akan
datang.
● Keterbatasan Pasca- Audit yaitu :
a. Pasca-audit memerlukan biaya yang cukup besar
b. Meskipun pasca-audit dapat memberi beberapa manfaat yang signifikan, namun apabila asumsi
yang digunakan dalam analisis tidak sesuai dengan perubahan lingkungan operasi, maka keputusan
yang dihasilkan dalam pasca-audit tidak dapat dipertanggungjawabkan.
F. Proyek- Proyek Saling Meniadakan
● Kebanyakan keputusan investasi modal berkaitan dengan proyek-proyek yang bersifat saling
meniadakan (mutual ekslusif). Analisis NPV dan IRR digunakan untuk memilih diantara proyek-
proyek yang saling meniadakan.
● Perbandingan NPV dan IRR
NPV berbeda dengan IRR dalam dua hal:
a. NPV mengasumsikan bahwa setiap arus kas masuk diinvestasikan kembali pada tingkat
pengembalian yang disyaratkan, sementara metode IRR mengasumsikan bahwa setiap arus kas masuk
diinvestasikan kembali pada IRR yang dihitung. Penginvestasian kembali pada tingkat pengembalian
yang diisyaratkan lebih realistis dam memberikan hasil yang lebih dapat dipercaya ketika
membandingkan proyek-proyek yang saling meniadakan.
b. Metode NPV mengukur profitabilitas dalam nilai absolut, sementara metode IRR mengukur
protibilitas dalam nilai relatif.
G. Perhitungan Dan Penyesuaian Arus Kas
● Satu langkah penting dalam analisis investasi modal adalah menentukan pola arus kas untuk
setiap proyek yang dipertimbangkan. Perhitungan arus kas merupakan langkah kritis dalam suatu
proses investasi modal. Kesalahan estimasi dapat dapat mengakibatkan keputusan yang keliru,
tanpa memerhatikan model keputusan yang digunakan. Ada dua langkah yang diperlukan untuk
menghitung arus kas yaitu”

○ peramalan pendapatan, beban dan pengeluaran modal

○ penyesuaian arus kas kotor dengan inflasi dan pajak

Penyesuaian Peramalan untuk Inflasi
Dalam suatu lingkungan inflasi, pasar keuangan bereaksi terhadap kenaikan biaya modal untuk
mencerminkaninflasi. Jadi biaya modal terdiri ats dua unsur:
a.) tingkat riil
b.)unsur Inflasi (investor meminta premi sebagao kompensasi atas hilannya daya belimata uang
lokal)
Konversi Arus Kas Kotor Menjasi Arus Kas Setelah Pajak

Untuk menganalisis pengaruh pajak, arus kas biasanyadibedakan menjadi 2 kategori:

a. Arus kas setelah pajak : tahun nol
Arus kas keluar bersih pada tahun nol adl selisih antara biaya awal proyek dan setiap arus kas masuk
yang secara langsung berhubungan dengannya. Arus kas masuk yang muncul pada waktu akuisis
termasuk penghematan pajak dari penjualan aktiva, kas dari penjualan aktiva dan keuntungan pajak
lainnya seperti kredit pajak keuntungan penjuala aktiva menghasilkan pajak tambahan sehingga
mengurangi hasil kas yang diterima dari penjualan aktiva lama.

b. Arus kas setelah pajak

Arus kas setelah pajak tahunan(CF) merupakan jumlah dari laba proyek setelah pajak(NI) dan beban
nonkas(NC).
TERIMA KASIH