e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha

Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)

PENGARUH ASET TIDAK BERWUJUD DAN BIAYA PENELITIAN

DAN PENGEMBANGAN TERHADAP NILAI PASAR PADA
PERUSAHAAN MANUFAKTUR YANG TERDAFTAR DI BURSA
EFEK INDONESIA PERIODE 2011-2015

1
Pt Erika Susanti,
1
I Putu Gede Diatmika, 2Ni Kadek Sinarwati

Jurusan Akuntansi Program S1

Universitas Pendidikan Ganesha
Singaraja, Indonesia

e-mail : { putu2016erika@gmail.com, gedediatmika@gmail.com,

kadeksinar20@gmail.com } @undiksha.ac.id

ABSTRAK
Nilai pasar merupakan persepsi pasar yang berasal dari stakeholder (investor, kreditur)
terhadap kondisi keuangan perusahaan yang tercermin pada nilai saham perusahaan.
Penelitian ini bertujuan untuk memperoleh bukti empiris mengenai pengaruh aset tidak
berwujud dan biaya penelitian dan pengembangan terhadap nilai pasar pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Buras Efek Indonesia periode 2011-2015.
Penelitian ini merupakan penelitian observasi non partisipan dengan menggunakan
data sekunder yang diperoleh dari perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode 2011-2015 yang diunduh dari www.idx.co.id. Pengambilan sampel
dalam penelitian ini menggunakan purposive sampling method, maka diperoleh sebanyak 35
sampel perusahaan dengan 150 pengamatan selama periode penelitian dari tahun 2011
sampai dengan 2015.. Data dianalisis dengan menggunakan teknik analisis regresi berganda
dengan bantuan program SPSS versi 19.
Hasil penelitian menunjukkan bahwa aset tidak berwujud dan biaya penelitian dan
pengembangan mempunyai pengaruh positif dan signifikan terhadap nilai pasar pada
perusahaan manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2011-2015.

Kata Kunci : Aset Tidak Berwujud, Biaya Penelitian dan pengembangan, dan Nilai Pasar
Perusahaan

ABSTRACT
Market value is a market perception coming from the stakeholder (investor, creditor) on the
financial condition of a company and usually reflected from the value of shares of a company.
The study aimed at obtaining empirical evidences about the effect of intangible assets and
research and development costs on the market value of the companies.
This study is in the form of non-participant observation research involving secondary data
obtained from manufacture companies listed in the Indonesian stock exchange during the
period of 2011-2015 downloaded from www.idx.co.id. There were about 35 companies with 150
observations as the samples selected based on purposive sampling method. The analysis was
conducted by using multiple regression supported by SPSS software version 19.
The results indicated that the intangible assets and research and development costs had a
positive and significant effect on the market value at the manufacture companies listed in the
Indonesian stock exchange during the period of 2011-2015.

Keywords : Intangible Asset, Penelitian dan pengembangan Cost, Market Value Company’s
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)

PENDAHULUAN dengan pengetahuan (aset tidak berwujud)

yang dimiliki perusahaan. Sehingga,
Perusahaan-perusahaan multinasionl sebesar apapun aset berwujud yang
atau transnasional saat ini semakin dimiliki, apabila perusahaan tidak memiliki
mengglobal bersama dengan semakin pengetahuan yang baik dalam mengolah
dominannya sistem produksi global atau aset berwujud tersebut, maka perusahaan
internasional produksi, maka akan semakin akan sulit berkembang. Produk-produk
tinggi tingkat persaingan antar perusahaan. yang dihasilkan menjadi kurang inovatif,
Dengan semakin tingginya tingkat miskin kandungan pengetahuan yang pada
persaingan antar perusahaan akhirnya produk-produk tersebut menjadi
menyebabkan perusahaan dituntut untuk tidak laku di pasaran.
lebih berkembang dalam kegiatan operasi Beberapa penelitian yang dilakukan
perusahaan. Untuk dapat meningkatkan di Inggris, menemukan besarnya nilai aset
kegiatan operasi perusahaan maka tidak berwujud adalah 60% dari nilai pasar
perusahaan harus mengubah proses bisnis perusahaan sehingga mengindikasikan
yang pada awalnya didasarkan pada sebagian besar dari nilai ini terkait dengan
tenaga kerja menjadi knowledge based merek atau portofolio merek yang dimiliki
business (bisnis berdasarkan pengetahuan) perusahaan (PricewaterhouseCoopers,
yang memiliki karakteristik utama ilmu 2004 dalam Soraya, 2013). Penelitian
pengetahuan (Suwarjuwono dan terkini tentang aset tidak berwujud juga
Kadir,2003). mengungkapkan bahwa komponen aset
Penerapan knowledge-based tidak berwujud, seperti ilmu pengetahuan,
business, akan mengubah penciptaan nilai penelitian dan pengembangan, paten, dan
pada perusahaan. Perusahaan-perusahaan merek menjadi komponen terbesar dari nilai
lebih fokus pada pentingnya peran aset perusahaan (Bartholomew, 2008 dalam
tidak berwujud dalam perusahaan. Contoh Soraya, 2013).
dari aset tidak berwujud antara lain, paten, Perusahaan-perusahaan yang ada di
merk dagang, franchise, license, dan lain Indonesia masih banyak yang tidak
sebagainya. Di Indonesia, praktik melaporkan nilai dari aset tidak berwujud di
penggunaan aset tidak berwujud dalam dalam laporan keuangan perusahaan.
pengelolaan perusahaan belum banyak Salah satu penelitian di Indonesia yang
diterapkan. Hal ini terlihat dari membuktikan bahwa masih banyak
kecendrungan perusahaan di Indonesia perusahaan yang tidak melaporkan nilai
menggunakan basis konvensional dalam aset tidak berwujud adalah penelitian
mengembangkan bisnisnya, sehingga Utomo (2014) yang menyatakan bahwa dari
sangat dirasakan kurangnya kandungan 300 perusahaan yang terdaftar di Bursa
teknologi dalam produk yang dihasilkan Efek Indonesia (BEI) tahun 2012 sebesar
(Sawarjuwono dan Kadir, 2003). Padahal 68 persen perusahaan masih belum
untuk dapat bersaing di perekonomian menyajikan aset tidak berwujud pada
global, perusahaan harus dapat laporan posisi keuangan perusahaan dan
meningkatkan keunggulan dengan cara catatan atas laporan keuangan sesuai
meningkatkan pengetahuan dan teknologi dengan IAI (2009) dalam PSAK No.1 revisi
perusahaan dalam mengelola sumber daya. 2009.
Pergeseran model bisnis dari yang Biaya penelitian dan pengembangan
berdasarkan pada basis konvensional merupakan indikator kemajuan suatu
menuju bisnis berdasarkan pengetahuan perusahaan dan memiliki peran penting
menyebabkan perusahaan harus dapat bagi perusahaan. Aktivitas penelitian dan
meningkatkan pengetahuan bisnis mereka pengembangan biasanya dilakukan oleh
untuk dapat mencapai keunggulan suatu unit khusus yang dimiliki oleh suatu
kompetitif didalam bisnis mereka. perusahaan. Penelitian dan pengembangan
Berkembangnya perusahaan akan memberi kesempatan kepada perusahaan
bergantung pada kinerja perusahaan dalam untuk mengembangkan produk dan proses
mengelola aset berwujud perusahaan produksi yang lebih baik serta inovasi
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)
penjualan yang efektif (Padgett dan Galan,
2010). Dalam penelitian yang dilakukan
oleh (Setiaji, 2011) menyatakan bahwa
rasio intensitas penelitian dan
pengembangan berpengaruh negatif dan
signifikan terhadap nilai perusahaan.
Penelitian yang dilakukan (Handiko, 2015)
menyatakan bahwa secara statistik terdapat
pegaruh Modal Intellectual terhadap kinerja
pasar perusaaan lahan yasan dan properti
yang diformulasikan ole PBV, sementara
tidak terbukti terdapat pengaruh Modal
Intellectual terhadap kinerja pasar
perusahaan yng di formulasikan ole PER
selama lima tahun pengamatan (2008-
2014). Namun hasil tersebut berbeda
dengan penelitian yang dilakukan oleh
(Soraya, 2013) yang menyatakan bahwa
nilai aset tidak berwujud dan biaya
penelitian dan pengembangan berpengaruh
positip dan signifikan terhadap nilai pasar
perusahaan. Hal ini didukung dengan
penelitian yang dilakukan oleh (Trisnajuna,
2015) yang menyatakan bahwa biaya
penelitian dan pengembangan memiliki
pengaruh positip terhadap nilai pasar.
Perbedaan hasil-hasil penelitian tersebut,
memerlukan konfirmasi lebih lanjut
mengenai topik tersebut.
Nilai Pasar merupakan nilai yang
sering disebut dalam berbagai kepentingan
ekonomi, Nilai Pasar dianggap dan
dipercaya sebagai nilai yang
menggambarkan potensi terkini dan riil
pada suatu aset. Adanya peningkatan
selisih antara nilai pasar dengan nilai buku
menyebabkan dilakukannya penelitian
modal intelektual . Di Indonesia masih
banyak perusahaan yang menggunakan
akuntansi tradisional yang menitikberatkan
pada aset berwujud. Banyak perusahaan
tidak mampu dalam memberi penjelasan
atas nilai perusahaan, sehingga laporan
keuangan dianggap kurang memadai
sebagai laporan kinerja keuangan
perusahaan (Handiko, 2015).
Penelitian yang dilakukan oleh
(Haryanto, 2013) mengenai Pengaruh
Intellectual Capital Terhadap Kinerja
Keuangan Dan Nilai Pasar Perusahaan
pada 41 perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia dari
Periode 2007-2008, bahwa pada uji
persamaan Market-to-Book value (M/B),
besarnya intellectual capital (VAIC) yang
dimiliki perusahaan tidak mempengaruhi
peningkatan Market-to-Book value
perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI periode 2007-2008. Variabel capital
employed efficiency (VACA) dan structural
capital efficiency (STVA) secara signifikan
tidak ada pengaruh terhadap Market-to-
Book value. Kemudian human capital
efficiency (VAHU) secara signifikan
berpengaruh terhadap Market-to-Book
value. Hal ini berbeda dengan penelitian
yang dilakukan oleh Mahmud (2013)
menyatkan bahwa Intellectual Capital
berpengaruh positip terhadap nilai pasar
perusahaan. Dimana, semakin meningkat
IC perusahaan maka akan semakin
meningkat juga nilai pasar perusahaan.
Pernyataan ini didukung dengan penelitian
yang dilakukan oleh Putra (2012)
menyatakan bahwa Intellectual Capital
berpengaruh positip terhadap nilai pasar
perusahaan.
Adanya investasi aset tidak
berwujud, maka akan dapat meningkatkan
laba perusahaan yang akan menimbulkan
keyakinan para investor untuk membeli
saham perusahaan. Hal ini didukung oleh
hasil penelitian yang dilakukan oleh
(Hidayati dkk, 2012) pada perusahaan yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia, yang
menemukan bahwa pengaruh dari
penggunaan aset tidak berwujud lebih
signifikan pada perusahaan manufaktur dari
pada perusahaan non-manufaktur.
Berdasarkan hal tersebut penulis
tertarik melakukan penelitian kembali
tentang pengaruh aset tidak berwujud dan
biaya penelitian dan pengembangan
terhadap nilai pasar pada perusahaan
manufaktur yang terdaftar di Bursa Efek
Indonesia selama periode 2011-2015.
Tujuan dari dilakukannya penelitian ini
adalah untuk memperoleh bukti empiris
pengaruh aset tidak berwujud dan biaya
penelitian dan pengembangan terhadap
nilai pasar pada perusahaan manufaktur
yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia
selama periode 2011-2015. Penelitian ini
juga untuk dapat mengetahui pentingnya
peran aset tidak berwujud dibandingkan
dengan aset berwujud.
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)
METODE
penelitian ini dilakukan dengan
menggunakan purposive sampling method,
yaitu penentuan sampel berdasarkan
kesesuaian karakteristik dan kriteria
tertentu. Beberapa kriteria pemilihan
sampel adalah sebagai berikut:
1) Emiten berada pada industri
manufaktur yang sahamnya terdaftar
dan aktif diperdagangkan di Bursa Efek
Indonesia (BEI) selama periode 2011
sampai 2015.
2) Emiten mempublikasikan laporan
keuangan tahunan lengkap selama
periode 2011 sampai 2015.
3) Emiten mempublikasikan laporan
keuangan dalam satuan rupiah selama
periode 2011 sampai 2015.
4) Emiten memiliki nilai aset tidak
berwujud (INTAV) yang positif selama
periode 2011 sampai 2015.
Populasi dalam penelitian ini adalah
seluruh perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
periode 2011 sampai 2015 yang dimuat
dalam IDX periode 2011-2015. Alasan
digunakannya perusahaan manufaktur
sebagai populasi dalam penelitian ini
adalah karena investasi aset tidak berwujud
lebih intensif dilakukan dalam perusahaan
manufaktur dari pada perusahaan jasa,
termasuk perusahaan jasa asuransi dan
keuangan (Barnes, 2010).
Jenis data yang digunakan dalam penelitian
ini adalah data sekunder yang diperoleh
dari media cetak maupun media elektronik.
Data sekunder tersebut berupa data
pooled, yaitu kombinasi antara penggunaan
data time series yang merupakan rangkaian
observasi pada suatu nilai yang diambil
pada waktu yang berbeda dan data cross
section yang merupakan data dari satu
atau lebih variabel yang dikumpulkan dalam
waktu yang sama (Gujarati, 2004). Data
sekunder yang digunakan berupa laporan
keuangan perusahaan manufaktur yang
terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI)
pada tahun 2011-2015 serta daftar harga
saham penutupan pada akhir tahun 2011
dan 2015.
. Berdasarkan data sekunder yang
diperoleh kemudian diseleksi sesuai
dengan kriteria yang sudah ditentukan,
maka diperoleh sebanyak 35 sampel
perusahaan dengan 150 pengamatan
selama periode penelitian dari tahun 2011
sampai dengan 2015. Teknik analisis data
penelitian ini menggunakan analisis regresi
linier berganda, dengan bantuan program
SPSS versi 19. Sebelum melakukan
analisis regresi, terlebih dahulu dilakukan
analisis statistik deskriptif dan uji asumsi
klasik. Tujuannya adalah menjamin akurasi
data.
HASIL
Sampel penelitian ini adalah semua
perusahaan manufaktur yang terdaftar di
Bursa Efek Indonesia (BEI) pada periode
2011-2015. Alasan digunakannya
perusahaan manufaktur sebagai populasi
dalam penelitian ini adalah karena investasi
aset tidak berwujud lebih intensif dilakukan
dalam perusahaan manufaktur dari pada
perusahaan jasa, termasuk perusahaan
jasa asuransi dan keuangan (Barnes,
2010). Berdasarkan data sekunder yang
diperoleh kemudian diseleksi sesuai
dengan kriteria yang sudah ditentukan,
maka diperoleh sebanyak 35 sampel
perusahaan dengan 150 pengamatan
selama periode penelitian dari tahun 2011
sampai dengan 2015.
Dari hasil pengujian statistik
deskriptif diketahui bahwa Variabel INTAV
menunjukkan nilai minimum Rp
105.938.625.000,-, nilai maksimum Rp
7.170.908.547.000.000,-, rata-rata sebesar
Rp 149.073.526.832.247,- dan standar
deviasi sebesar Rp 740.771.608.491.177,- .
Variabel RnD (Biaya Penelitian dan
Pengembangan) menunjukkan nilai
minimum sebesar 0,00, nilai maksimum
sebesar 1,00, rata-rata sebesar 0,520 dan
standar deviasi sebesar 0,501. Variabel
Nilai Pasar menunjukkan nilai minimum
sebesar Rp 10.200.000.000, nilai
maksimum sebesar Rp
7.172.400.000.000.000,-, rata-rata sebesar
Rp155.114.196.376.697,-, standar deviasi
sebesar Rp 740.336.409.873.398,-.
Uji normalitas digunakan untuk
menguji apakah dalam model regresi,
variabel pengganggu atau nilai residual
memiliki distribusi normal agar uji statistik
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)

untuk jumlah sampel kecil hasilnya tetap normalitas yaitu nilai Asymp Sig. (2-tailed)
valid (Ghozali, 2011). Uji normalitas dalam untuk model regresi sebesar 0,743. Hal ini
penelitian ini menggunakan uji one sample menunjukan bahwa model persamaan
Kolmogorov Smirnov dimana dalam uji regresi yang digunakan berdistribusi
Kolmogorov Smirnov (K-S), apabila normal, karena nilai Asymp Sig. (2-tailed)
asymptotic significance, atau nilai model regresi lebih besar dari nilai alpha
profitabilitas lebih besar dari 0,05 , maka 0,05.
variabel terdistribusi normal. Hasil dari uji

Tabel Hasil Uji Normalitas

One-Sample Kolmogorov-Smirnov Test

Unstandardiz
ed Residual
N 175
a,,b
Normal Parameters Mean -.02
Std. Deviation 5.723E12
Most Extreme Absolute .051
Differences Positive .046
Negative -.051
Kolmogorov-Smirnov Z .681
Asymp. Sig. (2-tailed) .743
a. Test distribution is Normal.
b. Calculated from data.
Uji heterokedastisitas bertujuan dari masing-masing model regresi lebih
menguji apakah dalam model regresi terjadi besar dari 0,05 yang berarti tidak ada
ketidaksamaan variance dari residual satu pengaruh antara variabel independen
pengamatan ke pengamatan yang lain. Uji dengan absolute residual. Hal tersebut
heterokedastisitas yang akan dilakukan menunjukkan bahwa model regresi yang
dalam penelitian ini menggunakan uji digunakan tidak mengandung gejala
glejser. heterokedastis
Hasil dari uji heterokedastisitas adalah
nilai signifikansi setiap variabel independen

Tabel Hasil Uji Heterokedastisitas

Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients

Model B Std. Error Beta T Sig.

1 (Constant) 4.051E1 3.803E11 10.652 .000
2
X1 7.387E-5 .000 .016 .203 .839
X2 8.779E1 5.371E11 .126 1.634 .104
1
a. Dependent Variable: ABS
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)

Uji multikolinearitas bertujuan untuk Hasil dari uji multikolinearitas adalah

menguji apakah dalam model regresi
ditemukan adanya korelasi antar variabel
independen. Indikator untuk menunjukkan
adanya multikolinearitas adalah nilai
tolerance lebih kecil dari 0,10 atau sama
dengan nilai VIF lebih besar dari 10
(Ghozali, 2009).
nilai tolerance setiap variabel independen
yaitu variabel INTAV dan RnD dari masing-
masing model regresi lebih besar dari 0,10,
dan nilai VIF setiap variabel independen
masing-masing lebih kecil dari 10. Hasil
pengujian tersebut menunjukkan tidak
adanya gejala multikolinearitas dalam
setiap model regresi.

Tabel Hasil Uji Multikolinearitas

Coefficientsa
Standardize
Unstandardized d Collinearity
Coefficients Coefficients Statistics
Std. Toleran
Model B Error Beta T Sig. ce VIF
1 (Constan - 6.281E1 -2.489 .014
t) 1.563E1 1
2
X1 .997 .001 .998 1662.50 .000 .964 1.03
9 7
X2 1.538E1 8.870E1 .010 17.338 .000 .964 1.03
3 1 7
a. Dependent Variable: Y

Uji autokorelasi bertujuan untuk nilai dL yakni 1,730 dan dU 1,776.

menguji apakah dalam model regresi linear Berdasarkan tabel 4.6 diatas terlihat pada
terdapat korelasi antara kesalahan uji Durbin - Watson menghasilkan nilai
pengganggu pada periode t dengan 1,910. Nilai ini lebih besar daripada dU
kesalahan pengganggu pada periode t-1 1,776 dan lebih kecil dari nilai (4 – dU) 4-
(Ghozali, 2011). Metode pengujian 1,776 = 2,224. Jadi dapat disimpulkan tidak
menggunakan uji Durbin-Watson (uji DW). ada autokorelasi dalam model regresi yang
Penelitian ini meneliti 35 sampel diprediksi.
penelitian dengan 2 variabel bebas, maka

Tabel Hasil Uji Autokolerasi

Model Summaryb
Adjusted R Std. Error of Durbin-
Model R R Square Square the Estimate Watson
1 .999a .998 .998 5.756E12 1.910
a. Predictors: (Constant), X2, X1
b. Dependent Variable: Y

Dalam penelitian ini, alat statistik yang akan hubungan antara dua variabel atau lebih,
digunakan untuk menguji hipotesis adalah juga menunjukkan arah hubungan antara
analisis regresi berganda. Dalam analisis variabel dependen dengan variabel
regresi, selain mengukur kekuatan independen (Ghozali, 2011).
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)

1) Model regresi 1 Uji statistik t digunakan untuk mengetahui

a) Konstanta = -1.563E12
Ini berarti jika semua variabel independen
(INTAV dan RnD) memiliki nilai nol (0)
maka nilai pasar perusahaan (CMV)
sebesar -1.563E12.
b) INTAV terhadap Niai Pasar (CMV)
Nilai koefisien INTAV sebesar 0,998. Hal ini
mengandung arti bahwa setiap INTAV
berubah satu satuan, maka nilai pasar
perusahaan (CMV) akan naik sebesar
0,998 dengan asumsi bahwa variabel
bebas yang lain dari model regresi adalah
tetap.
c) RnD terhadap Nilai Pasar (CMV)
Nilai koefisien RnD sebesar 0,010. Hal ini
mengandung arti bahwa terdapat
perbedaan nilai pasar perusahaan (CMV)
sebesar 0,010 antara perusahaan yang
memiliki aktivitas penelitian dan
pengembangan dengan perusahaan yang
tidak memiliki aktivitas penelitian dan
pengembangan.
seberapa jauh pengaruh satu variabel
independen secara individual dalam
menjelaskan variasi variabel dependen.
Dalam uji statistik t, apabila nilai
probabilitas signifikansi variabel
independen < 0,05, maka suatu variabel
independen merupakan penjelas yang
signifikan terhadap variabel dependen.
H1 : Nilai signifikansi INTAV dalam model
regresi 1 sebesar 0,000 <0,05,
dengan nilai B positif menunjukkan
bahwa INTAV berpengaruh positif
dan signifikan terhadap nilai pasar
perusahaan (CMV).
H2 : Nilai signifikansi RnD dalam model
regresi 1 sebesar 0,000 <0,05,
dengan nilai B positif menunjukkan
bahwa RnD berpengaruh positif dan
signifikan terhadap nilai pasar
perusahaan (CMV).

Tabel Uji Statistik T

Coefficientsa
Unstandardized Standardized
Coefficients Coefficients
Model B Std. Error Beta T Sig.
1 (Constant) -1.563E12 6.281E11 -2.489 .014
X1 .997 .001 .998 1662.509 .000
X2 1.538E13 8.870E11 .010 17.338 .000
a. Dependent Variable

Uji koefisien determinasi digunakan kemampuan model dalam menerangkan

untuk mengukur seberapa jauh variasi variabel dependen.

Tabel Hasil Uji Koefisien Determinasi

Model Summary
Adjusted R Std. Error of
Model R R Square Square the Estimate
1 .999a .998 .998 5.756E12
a. Predictors: (Constant), X2, X1

Berdasarkan tabel untuk model nilai pasar perusahaan (CMV), sedangkan

regresi 1, nilai R Square sebesar 0,998 sisanya sebesar 0,2 persen dipengaruhi
mengindikasikan bahwa INTAV dan RnD oleh faktor lain yang tidak disebutkan dalam
berpengaruh sebesar 99,8 persen terhadap model.
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)
PEMBAHASAN
Pengaruh Nilai Aset Tidak Berwujud
Terhadap Nilai Pasar Perusahaan
Hasil penelitian membuktikan bahwa
nilai aset tidak berwujud berpengaruh positif
dan signifikan terhadap nilai pasar
perusahaan (CMV). Hasil ini sesuai dengan
hipotesis satu (H1) yang menyatakan bahwa
nilai aset tidak berwujud berpengaruh positif
terhadap nilai pasar perusahaan (CMV).
Hasil penelitian ini sesuai dengan penelitian
sebelumnya yang dilakukan oleh
(Trisnajuna, 2015) yang menyatakan bahwa
nilai aset tidak berwujud berpengaruh
positif terhadap nilai perusahaan. Penelitian
ini juga selaras dengan pernyataan (Wijaya,
2012), yang menyatakan bahwa salah satu
upaya yang dilakukan perusahaan saat ini
dalam mencapai nilai pasar yang baik yaitu
mengembangkan sumber daya manusia
yang berkualitas, teknologi yang handal
serta hubungan baik dengan pelanggan,
yang merupakan elemen dari intellectual
capital.
Pengaruh Biaya Penelitian dan
Pengembangan Terhadap Nilai Pasar
Perusahaan
Hasil penelitian membuktikan bahwa
biaya penelitian dan pengembangan
berpengaruh positif terhadap nilai pasar
perusahaan (CMV). Hasil ini sesuai dengan
hipotesis dua (H2) yang menyatakan bahwa
biaya penelitian dan pengembangan
berpengaruh positif terhadap nilai pasar
perusahaan. Hasil ini selaras dengan hasil
penelitian Gleason K. dan Klock (2003)
yang menunjukkan bahwa intensitas
penelitian dan pengembangan berperan
penting dalam penilaian perusahaan.
Penelitian dan pengembangan memberikan
kesempatan kepada perusahaan untuk
mengembangkan produk dan proses
produksi yang lebih baik serta inovasi
penjualan yang lebih efektif (Padgett dan
Galan, 2010). Dengan adanya inovasi
tersebut, perusahaan akan mampu
memenangkan persaingan, sehingga hal
tersebut akan dapat meningkatkan
penilaian investor terhadap perusahaa.
KESIMPULAN DAN SARAN
KESIMPULAN
Berdasarkan hasil pengujian dan
pembahasa pada bab sebelumnya, maka
dapat disimpulkan bahwa: Secara persial
dapat diketahui bahwa nilai aset tidak
berwujud berpengaruh positif terhadap nilai
pasar perusahaan (CMV). Semakin besar
aset tidak berwujud suatu perusahaan
maka semakin besar nilai pasar pada
perusahaan manufaktur. Secara persiall
dapat diketahui bahwa biaya penelitian dan
pengembangan berpengaruh positif
terhadap nilai pasar perusahaan (CMV).
Semakin besar biaya penelitian dan
pengembangan perusahaan maka semakin
besar nilai pasar pada perusahaan
manufaktur.
SARAN
Penelitian ini memiliki beberapa
saran yang dapat menjadi pertimbangan
bagi peneliti selanjutnya, yaitu:
1) Bagi investor dan calon investor
perusahaan manufaktur yang terdaftar di
BEI agar dapat lebih memperhatikan aset
tidak berwujud dan biaya penelitian dan
pengembangan dengan tujuan untuk
mengetahui seberapa besar nilai pasar
pada perusahaan tersebut.
2) Peneliti selanjutnya disarankan untuk
menggunakan metode selain Market
Capitalization Methods dalam pengukuran
intangible assets sebagai unexplained
value atau hidden reserve agar hasilnya
dapat dibandingkan dengan penelitian ini.
Metode lainnya yang dapat digunakan
yaitu, Direct Intellectual Capital Method
(DIC) yang memperkirakan nilai aset tidak
berwujud dengan mengidentifikasi
komponen-komponennya atau Balance
Scorecard Method (BSM) yang melaporkan
indikator dan indeks dari aset tidak
berwujud dalam Scorecard atau dalam
grafik.
3) Khusus pada peneliti yang akan meneliti
biaya penelitian dan pengembangan,
peneliti selanjutnya disarankan untuk
mengambil sampel selain perusahaan
manufaktur dan menyediakan data-data
yang lengkap mengenai aktivitas tersebut.
 e-Journal S1 Ak Universitas Pendidikan Ganesha
Jurusan Akuntansi Program S1 (Volume 7 No. 1 Tahun 2017)

DAFTAR PUSTAKA Library Research). Jurnal Akuntansi

dan Keuangan Universitas Airlangga.
Ghozali, Iman.2009. Aplikasi Analisis Vol. 5, No. 1, Hal: 35-57.
Multivariate dengan Program IBM
SPSS 19. Cetakan V. Semarang: Setiaji, R. Nurchyo. 2011. Pengaruh Rasio
Badan Penerbit Universitas Intensitas Penelitian dan
Diponegoro. Pengembangan, Rasio Tingkat
Pengembalian Ekuitas dan Rasio
-------------.2011. Aplikasi Analisis Pembeyaran Dividen terhadap Nilai
Multivariate dengan Program IBM Perusahaan. Skripsi. Universitas
SPSS 19. Cetakan V. Semarang: Diponegoro. Semarang.
Badan Penerbit Universitas
Diponegoro. Soraya, Letsa dan Muchamad
Syafruddin. 2013. Pengaruh Nilai
Haryanto, Melinda.2013.Pengaruh Aset Tidak Berwujud Dan
Intellectual Capital Terhadap Kinerja Penelitian Dan Pengembangan
Keuangan Dan Nilai Pasar
Terhadap Nilai Pasar Perusahaan
Perusahaan.Jurnal Manajemen
Universitas Tarumanegara, Vol. 12,
(Studi Empiris Pada Perusahaan
No. 2, Hal: 37-45. Manufaktur Yang Terdaftar Di
Bursa Efek Indonesia Tahun 2009-
Hidayati, A., Fanani, Z. , Prasetyo, K., 2010 ). Diponegoro Journal Of
Mardijuwono, A. W. (2012), “The Accounting, Vol. 2, No. 2, Hal: 1-
Impact of Intangible Asset on Firm's 17.
Competitive Advantage and Market
Value: Empirical Examination from Trisnajuna, Made dan Eka Ardhani
Emerging Market”, Proceedings of Sisdyani.2015.Pengaruh Aset Tidak
Bangkok Conference, Berwujud Dan Biaya Penelitian Dan
http://www.wbiconpro.com/110- Pengembangan Terhadap Nilai Pasar
Zaenal.pdf. Diunduh tanggal 15 Juni Dan Kinerja Keuangan Perusahaan.
2014. E-Jurnal Akuntansi Universitas
Udayana, Vol. 13, No. 3, Hal: 1-13.
Mahmud, Mursyida. 2013. Pengaruh
Intellectual Capital Terhadap Kinerja
Keuangan Dan Nilai Pasar Pada Wijaya, Novia.2012. Pengaruh Intellectual
Perusahaan Manufaktur Yang Capital Terhadap Kinerja Keuangan
Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia. Dan Nilai Pasar Perusahaan
Jurnal Penelitian. Universitas Islam Perbankan Dengan Metode Value
Indonesia, Yogyakarta. Added Intellectual Coefficient. Jurnal
Bisnis Dan Akuntansi STIE Trisakti,
Sawarjuwono, T. dan A. P. Kadir. 2003. Vol. 14, No.3, Hal: 157-180.
Intellectual Capital: Perlakuan,
Pengukuran, dan Pelaporan (Sebuah