MODUL KEDELAPAN

KRITERIA INVESTASI

Konsep eklvalensi nilai uang terhadap waktu, pada dasarnya menunjukkan

suatu logika yang dapat digunakan untuk menyatakan bahwa, untuk tingkat
suku bunga tertentu keadaan aliran dana suatu rencana investasi akan
mempunyai nilai ekivalensi pada saat tertentu atau suatu nilai anuitas (nilai
sama berturut-turut/serial uniform) tertentu.

Berangkat dari konsep ini, diturunkan beberapa metode pembandingan yang

digunakan untuk mengevaluasi beberapa rencana investasi, yang kemudian
membandingkan nilai daya tarik ( attractivines ) relatif dan masing masing
rencana investasi tersebut, sehingga dapat dipilih rencana investasi tersebut,
sehingga dapat dipilih rencana investasi terbaik diantara alternatif yang
tersedia.

Metode-metode pembandingan tersebut adalah :

Analisis Nilai saat ini/sekarang (Present Worth Analysis)

Analisis Aliran dana tahunan (Anual Cash flow Analysis)
Analisis tingkat pengembalian (Rate of Return Analysis)
Analisis Rasio Manfaat-biaya (Benefit-Cost Ratio Analysis)
Analisis Periode Pengembalian ( Payback Period Analysis)

Perlu dicatat di sini, bahwa meskipun metode periode pengembalian (Payback

period) tidak didasarkan kepada konsep ekivalensi, tetapi sering digunakan
karena mudah dihitung dan dimengerti, terutama, oleh pihak yang tidak akrab
dengan konsep eklvalensi, namun apa yang diperoleh dari analisis periode
pengembalian belum tentu yang terbaik, tetapi adalah yang tercepat periode
pengembaliannya

D:\PKSM\MK\ Ekotek\Modul\Ekotek.M-8.doc 1
3.1 ANALISIS NILAI SAAT INI

Analisis nilai saat ini digunakan untuk menentukan nilai ekivalen pada saat lni
dari aliran dana (cashflow) pendapatan dan pengeluaran di masa datang dari
suatu rencana investasi atau asset tertentu. Sehingga apabila cashflow, dimasa
datang dapat diperkirakan dengan pasti, maka dengan tingkat suku bunga yang
dipilih dapat dihitung nilai saat ini dari rencana investasi tersebut. Atau untuk
suatu aktivita (asset) tertentu, apabila cashflow-nya diketahui pula, maka dapat
dihitung harga aktiva tersebut apabila ingin dijual pada saat ini.

Pada analisis nilai saat ini, horizon perencanaan atau periode analisis sangat
penting diperhatikan karena sangat berpengaruh bagi ketepatan penggunaan
metode ini.

Berkenaan dengan periode analisis, dapat dikemukakan bahwa terdapat tiga

kemungkinan situasi yang berbeda :

- Masing-masing rencana Investasi yang akan diperbandingkan memiliki

umur berguna yang sama.
- Masing-masing rencana investasi yang akan diperbandingkan memiliki
umur berguna yang berbeda.
- Rencana investasi memilikl periode analisis yang tak terbatas ( n = ~ )

SITUASI PERBANDINGAN ANALISIS NILAI SAAT INI :

Secara umum dapat dikatakan bahwa permasalahan analisis ekonomls dari

suatu rencana investasi dapat dipecahkan baik oleh metode Analisis Nilai saat
lni, maupun oleh metode yang lainnya. Permasalahannya adalah pada
penentuan kriteria pemilihan alternatif yaitu harus menggunakan kriteria yang
konsisten. Pada Analisis Nilai Saat ini, sebuah rencana investasi dapat diterlma
apabila rencana investasi tersebut mempunyai nilai sekarang bers ih (NSB)
yang positlf ( NSB > 0 ).

D:\PKSM\MK\ Ekotek\Modul\Ekotek.M-8.doc 2
Apabila evaluasi rencana investasi dilakukan terhadap beberapa alternatif yang
bersifat saling terpisah (mutually exlusive) maka kriteria pemilihannya adalah
NSB yang terbesar dari rencana investasi yang diperbandingka n.

NSB merupakan selisih antara Nilai Sekarang Penerimaan dengan Nilai

Sekarang Ongkos atau :

NSB = NS Penerimaan - NS Ongkos

Analisis ekonomi dari alternatif dengan umur berguna yang sama :

Contoh 14 :
Sebuah Perusahaan merencanakan untuk memasang sebuah peralatan yang
akan menghemat biaya produksi. Terdapat dua alternatif alat akan dipasang.
Kedua alat tersebut harganya adalah Rp. 100 juta dengan umur berguna
selama lima tahun. Alat A memberikan penghematan sebesar Rp. 30 juta per
tahun, sedangkan alat B tahun pertama memberikan penghematan sebesar
Rp. 40 juta, kemudian pada tahun-tahun berikutnya turun sebesar Rp. 5 juta
per tahun. Tingkat suku bunga adalah sebesar Rp. 7 % per tahun. Alat mana
yang seharusnya dibeli?

D:\PKSM\MK\ Ekotek\Modul\Ekotek.M-8.doc 3
Penyelesaian :
Alat A :

A=30

P=100 NSBA = NSPA + NSOA

= 30(P/A,7%,5) – 100
= 30x4,100 – 100
= 23

Alat B :

A=40
G=5

P=100

NSBB = NSPB + NSOB

= 40(P/A,7%,5) – 5(P/G,7%,5) – 100
= 40x4,100 – 5x7,647 – 100
= 25,7

Oleh karena NSB B lebih besar dibandingkan NSBA maka dipilih alat B

Contoh 15 :
Sebuah perusahaan harus memutuskan untuk memilih satu diantara dua
alternatif, Mesin X, atau Mesin Y. Kedua alternatif tersebut mempunyai
karakteristik sebagai berikut (satuan uang dalam ribuan rupiah). Mesin mana
yang harus dipilih?

D:\PKSM\MK\ Ekotek\Modul\Ekotek.M-8.doc 4
 Mesin X Mesin Y
Harga 2000 3000
Penghematan per tahun 450 600
Umur berguna (tahun) 6 6
Nilai sisa 100 700

Apabila tingkat suku bunga adalah 8 % per tahun, alternatif mana yang harus
dipilih?

Penyelesaian :

Mesin X
100
450

2000

NSBX = 450(P/A,8%,6)+100(P/F,8%,6) - 2000

= 450x4,623 + 100 xO,6302 - 2000
=143

D:\PKSM\MK\ Ekotek\Modul\Ekotek.M-8.doc 5
Mesin Y
700
600

3000

NSBy = 600(P/A,8%,6)+700(P/F,8%,6) - 3000

= 600 x 4,623 + 700 x 0,6302 - 3000
= 215

Oleh kare na NSB mesin Y leblh besar dari NSB mesin X, maka yang harus
dipiih adalah mesln Y.

Analisis ekonomi dari alternatif dengan umur berbeda

Pada uraian di atas telah dikemukakan bahwa masalah umur berguna pada
Analisis Nilai Saat ini perlu diperhatikan karena berpengaruh pada hasil
analisis. Pada contoh pertama dan contoh kedua, umur pakai dari masing-
masing alternatif adalah sama. Pada praktek mungkin umur analisis dari
alternatif yang dievaluasi berbeda. Apabila terjadi perbedaan dalam umur
pakai, maka analisis Nilai Saat ini harus dilaksanakan pada kondisi periode
analisis yang sama. Oleh karena itu Analisis Nilai saat ini perlu didahului oleh
langkah penyamaan periode analisisnya.

D:\PKSM\MK\ Ekotek\Modul\Ekotek.M-8.doc 6