Pertanyaan:

Diskusi.3
Berikut adalah formula/model Indeks Tunggal:
R_j=α+βR_m+ε_j
Buatlah contoh kasus dan penyelesaiannya dengan menggunakan model tersebut! Lalu, jelaskan
(interpretasikan) hasil yang Anda jabarkan tersebut!

Nb: Jawaban sama dengan posting-an jawaban mahasiswa sebelumnya dan/atau contoh di buku BMP
TPAI diberi nilai 0.

Jawaban:

Contoh kasus :

Berikut data harga saham yang dimiliki OG.ana serta indeks saham gabungan per bulan.

IHSG BBCA GGRM

Des-18 6.194,50 26.000 83.625
Jan-19 6.532,97 28.175 83.650
Feb-19 6.443,35 27.575 85.400
Mar-19 6.468,76 27.750 83.200
Apr-19 6.455,35 28.750 84.475
Mei-19 6.209,12 29.100 80.475
Jun-19 6.358,63 29.975 76.875
Jul-19 6.390,51 30.950 75.500
Agu-19 6.328,47 30.500 69.475
Sep-19 6.169,10 30.350 52.375

Penyelesaian:

Untuk membuat model indeks tunggal untuk saham-saham tersebut, tahapan yang perlu dilakukan
adalah:

a. Menghitung return saham dan return pasar.

IHSG sep−19 6.169,10
R sep−19, IHSG = −1 = −1 = -2,52%
IHSG agu−19 6.328,47
Harga BBCA sep−19 30.350
R sep−19, BBCA = −1 = −1 = -0,49%
Harga BBCA agu−19 30.500
Harga GGRM sep−19 52.375
R sep−19, GGRM = −1 = −1 = -24,61%
HargaGGRM agu−19 69.475

Kemudian untuk membantu perhitungan selanjutnya, buat tabel berisikan return dan
perkalian return ihsg dengan bbca dan ihsg dengan ggrm.
 X

R(bbca) x R(ggrm) x
R(ihsg) R(bbca) R(ggrm) R(ihsg)^2
R (ihsg) R (ihsg)
(1) (2) (3) (1) (4) (5)

0,05464 0,08365 0,00030 0,00299 0,00457 0,00002

-0,01372 -0,02130 0,02092 0,00019 0,00029 -0,00029
0,00394 0,00635 -0,02576 0,00002 0,00003 -0,00010
-0,00207 0,03604 0,01532 0,00000 -0,00007 -0,00003
-0,03814 0,01217 -0,04735 0,00145 -0,00046 0,00181
0,02408 0,03007 -0,04473 0,00058 0,00072 -0,00108
0,00501 0,03253 -0,01789 0,00003 0,00016 -0,00009
-0,00971 -0,01454 -0,07980 0,00009 0,00014 0,00077
-0,02518 -0,00492 -0,24613 0,00063 0,00012 0,00620
-0,00115 0,16005 -0,42512 0,00598 0,00550 0,00721

Jangan lupa hitung rata-rata return IHSG, saham BBCA dan GGRM karena akan dibutuhkan
ketika menghitung α BBCA dan α GGRM .

Ŕ(bbca) =
∑ RBBCA = 0,16005 = 0,01778
n 9

Ŕ( ggrm) =
∑ RGGRM = −0,42512 = -0,04724
n 9

Ŕ(ihsg) =
∑ Rihsg = −0,00115 = -0,00028
n 9

b. Menghitung beta dan alpha masing-masing indeks model.

β BBCA =∑ ( R BBCA R IHSG )−( 1/n ) ¿ ¿ ¿ =

0,00550− ( 19 )(0,16005 ×−0,00115) = 0,92319
0,00598−( 1/9 ) ¿ ¿

β GGRM =∑ ( RGGRM R IHSG ) −( 1/n ) ¿ ¿¿ =

0,00721− ( 19 )(−0,42512 ×−0,00115) = 1,19663
0,00598−( 1/9 ) ¿ ¿

α BBCA = Ŕ(bbca)−β Ŕ(ihsg) = 0,01778 - 0,92319 × -0,00028 = 0,01804

α GGRM = Ŕ( ggrm)−β Ŕ(ihsg) = -0,04724 – 1,19663 × -0,00028 = -0,04690

 Setelah nilai beta dan alpha ditemukan, maka kita akan dapat membuat model indeks tunggal
untuk saham BBCA dan GGRM.

R BBCA = α BBCA + β BBCA × R IHSG = 0,01804 + 0,92319 × R IHSG

RGGRM = α GGRM + β GGRM × R IHSG = -0,04690 + 1,19663 × R IHSG

INTERPRETASI:

 Berdasarkan data di atas, maka dapat disimpulkan saham GGRM lebih berisiko dibandingkan
saham BBCA. Hal ini dapat dilihat dari nilai β GGRM > β BBCA
 Sesuai dengan pepatah high risk high return, return GGRM juga lebih tinggi dibandingkan return
BBCA (apabila return IHSG >0). Hal ini dapat dilihat dari model indeks tunggal yang baru disusun
berdasarkan data di atas.

Sumber :

1. Manurung, Adler H. 2019. Teori Portofolio dan Analisis Investasi (BMP EKSI 4203). Tangerang Selatan:
Universitas Terbuka.

Penulisan menggunakan bahasa menurut pemahaman saya sendiri. Apabila terdapat kesalahan, saya mohon maaf. Terima
kasih