Volume 12, No.

2, September 2021

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi CSR Pada Perusahaan Barang Konsumsi

Ike Nurul Anggraini, Listyorini Wahyu Widati

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45

Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi

Pengelolaan Keuangan Keluarga Etnis Mbojo

Khofifa Tussilmi dan Puji Endah Purnamasari

Optimalisasi Akad Rahn Tasjily Dalam Pembiayaan UMKM Studi Pada Toko
Kelontongan Di Bandar Lampung
Maria Septijantini Alie dan Amelia Anwar
Non Performing Financing Dan Profitabilitas Perusahaan Perbankan Syariah Di
Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva dan
Indonesia
Pajak Terhadap Struktur Modal
Ferlina Ekinanda, Anita Wijayanti, Purnama Siddi

Faktor-Faktor Keuangan Yang Memengaruhi Manajemn Laba

Anita Wijaya Ningsih, Rieka Ramadhaniyah, Nolita Yeni Siregar, Reva Meiliana,
Dedi Putra

Kualitas LKPD:Peran Pengungkapan, SPI dan Kepatuhan pada Undang-Undang

Khairudin, Aminah, Luke Suciyati Amna, Syamsu Rizal, Frandio Gustian

Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Financial Distress

Luke Suciyati Amna, Aminah, Khairudin, Herry Goenawan Soedarsa, Hapis Kiki
Pribadi

Determinasi Financial Distress Pada Perusahaan Property dan Real Estate

Nurdiawansyah, Yanuarius Yanu Dharmawan, Haninun, Tri Lestira Putri
Warganegara, Sinthya Santoso

PengaruhpKinerjaaKeuanganaTerhadapaReturnaSaham PerusahaanaManufaktur
Indrayenti, Luke Suciyati Amna, Lydia Maharani
Volume 12, No. 2, September 2021 ISSN: 2087-2054

Dewan Pembina
Prof. Dr. Ir. M. Yusuf S. Barusman, M.B.A
Prof. Dr. Iskandar Ali Alam S.E., M.M.

Editor in Chief
Aminah, S.E., M.S.Ak.

Managing Editor
Luke Suciyati Amna, S.E., M.S.Ak.

Editor
Khairudin S.E., M.S.Ak.
Nurdiawansyah, S.E., M.S.Ak.

Penyuting Ahli (Mitra Bestari)

Dr. Tina Miniawati, S.E., M.B.A. (Universitas Trisakti)
Dr. Khomsiyah, S.E., M.M. (Universitas Trisakti)
Dr. Lindrianasari, S.E., M.Si.Akt., C.A. (Universitas Lampung)
Sujoko Efferin, Mcom (Hons), MA(Econ), Ph.D. (Universitas Surabaya)

Penerbit
Universitas Bandar Lampung
Fakultas Ekonomi dan Bisnis Program Studi Akuntansi
SENARAI-Jurnal Akuntansi & Keuangan Terbit 2 kali setahun pada bulan Maret &
September
Artikel yang dimuat berupa hasil riset Empiris dan telah teoritis konsepsual yang kritis
dalam kajian bidang akuntansi, auditing, perpajakan, dan keuangan.

Alamat Redaksi
Gedung F- Program Studi Akuntansi Fakultas Ekonomi dan Bisnis
Universitas Bandar Lampung
Kampus A Jalan Z.A Pagar Alam No. 26 Labuan Ratu Bandar Lampung 35142
Telp: (0721) 701979, Fax: (0721) 701467, Email: Prodi.akuntansi@ubl.ac.id
Volume 12, No. 2, September 2021 ISSN: 2087-2054

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi CSR Pada Perusahaan Barang Konsumsi

Ike Nurul Anggraini, Listyorini Wahyu Widati

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45

Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi

Pengelolaan Keuangan Keluarga Etnis Mbojo

Khofifa Tussilmi dan Puji Endah Purnamasari

Optimalisasi Akad Rahn Tasjily Dalam Pembiayaan UMKM Studi Pada Toko Kelontongan
Di Bandar Lampung
Maria Septijantini Alie dan Amelia Anwar

Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, Struktur Aktiva dan

Pajak Terhadap Struktur Modal
Ferlina Ekinanda, Anita Wijayanti, Purnama Siddi

Kualitas LKPD:Peran Pengungkapan, SPI dan Kepatuhan Pada Undang-Undang

Khairudin, Aminah, Luke Suciyati Amna, Frandio Gustian

Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Financial Distress

Luke Suciyati Amna, Aminah, Khairudin, Indrayeti, Hapis Kiki Pribadi

Faktor-Faktor Keuangan Yang Memengaruhi Manajemn Laba

Anita Wijaya Ningsih, Rieka Ramadhaniyah, Nolita Yeni Siregar, Reva Meiliana, Dedi
Putra

Kualitas LKPD:Peran Pengungkapan, SPI dan Kepatuhan Pada Undang-Undang

Khairudin, Aminah, Luke Suciyati Amna, Syamsu Rizal, Frandio Gustian

Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Financial Distress

Luke Suciyati Amna, Aminah, Khairudin, Herry Goenawan Soedarsa,
Hapis Kiki Pribadi

Determinasi Financial Distress Pada Perusahaan Property dan Real Estate

Nurdiawansyah, Yanuarius Yanu Dharmawan, Haninun, Tri Lestira Putri
Warganegara, Sinthya Santoso

PengaruhpKinerjaaKeuanganaTerhadapaReturnaSaham PerusahaanaManufaktur
Indrayenti, Luke Suciyati Amna, Lydia Maharani
Volume 12, No. 2, September 2021 ISSN: 2087-2054

Daftar Isi

Halaman

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Csr Pada Perusahaan Barang Konsumsi

Ike Nurul Anggraini, Listyorini Wahyu Widati 1-13

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan

LQ45 14-30
Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi

Non Performing
Pengelolaan Financing
Keuangan Dan
Keluarga Etnis Profitabilitas
Mbojo Perusahaan Perbankan
Syariah Di
Khofifa Indonesia
Tussilmi dan Puji Endah Purnamasari 31-38
35-58

Optimalisasi Akad Rahn Tasjily Dalam Pembiayaan UMKM Studi Pada

Toko Kelontongan Di Bandar Lampung 39-44
Maria Septijantini Alie dan Amelia Anwar

Pengaruh Profitabilitas, Ukuran Perusahaan, Pertumbuhan Penjualan, 45-62

Struktur Aktiva dan Pajak Terhadap Struktur Modal
Ferlina Ekinanda, Anita Wijayanti, Purnama Siddi

Faktor-Faktor Keuangan Yang Memengaruhi Manajemn Laba

Anita Wijaya Ningsih, Rieka Ramadhaniyah, Nolita Yeni Siregar, 63-76
Reva Meiliana, Dedi Putra

Kualitas LKPD:Peran Pengungkapan, SPI dan Kepatuhan pada Undang-

Undang 77-87
Khairudin, Aminah, Luke Suciyati Amna, Syamsu Rizal, Frandio
Gustian

Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas dan Leverage Terhadap Financial 88-99

Distress
Luke Suciyati Amna, Aminah, Khairudin, Herry Goenawan Soedarsa,
Hapis Kiki Pribadi
Volume 12, No. 2, September 2021 ISSN: 2087-2054

Daftar Isi

Halaman

Determinasi Financial Distress Pada Perusahaan Property dan Real Estate

Nurdiawansyah, Yanuarius Yanu Dharmawan, Haninun, Tri Lestira 100-111
Putri Warganegara, Sinthya Santoso

PengaruhpKinerjaaKeuanganaTerhadapaReturnaSahamPerusahaanaManufaktur
Indrayenti, Luke Suciyati Amna, Lydia Maharani 112-122

35-58
 Volume 12, No. 2, September 2021 ISSN: 2087-2054

Informasi Kebijakan dan Selingkung Berkala

I. Kebijakan editorial
JURNAL Akuntansi & Keuangan adalah sebuah berkala yang dipublikasikan oleh
Universitas Bandar Lampung, yang bertujuan untuk menjadi wadah kreatifitas para
akademisi, profesional, peneliti, dan mahasiswa di bidang Akuntansi dan Keuangan termasuk
juga bidang Auditing, Sistem Informasi Akuntansi, Tata kelola Perusahaan, Perpajakan,
Akuntansi Internasional, Akuntansi Managemen, Akuntansi Keperilakuaan, Pasar Modal dan
lain sebagainya. Topik yang semakin meluas di bidang kajian riset Akuntansi diakomodir
publikasinya di dalam berkala ini.
Paper yang akan dipublikasikan di dalam berkala JURNAL Akuntansi & Keuangan
harus ditulis di dalam bahasa Indonesia yang baik dan sesuai dengan EYD. Semua instrumen
yang digunakan untuk memperoleh data penelitian harus dimasukkan di dalam lampiran
paper penelitian, paling tidak, penulis bersedia memberikan klarifikasi atas instrumen yang
digunakan saat ada permintaan dari peneliti lainnya.

Sekretariat Editor Berkala

Gedung F - Fakultas Ekonomi Universitas Bandar Lampung
Fakultas Ekonomi Program Studi Akuntansi
Kampus A Jalan Z.A. Pagar Alam No. 26 Labuhan Ratu Bandar Lampung 35142
Telp.: (0721) 701979, Fax.: (0721) 701467, Email:

II. Petunjuk penulisan

Artikel yang dikirim ke JURNAL Akuntansi & Keuangan harus mengikuti petunjuk
seperti berikut:
1. Naskah merupakan naskah asli yang belum pernah diterbitkan atau sedang dilakukan
penilaian pada berkala lain. Naskah ditulis dalam bahasa Indonesia dengan jarak 1
spasi, sepanjang 20-30 halaman kertas A4 dengan tipe huruf Times New Roman..
Naskah dikirim atau diserahkan ke sekretariat JURNAL Akuntansi & Keuangan
rangkap satu disertai disket berikut dengan biodata penulis dan alamat lengkap
(kantor dan rumah) pada lembaran yang terpisah dari halaman pertama artikel.
2. Judul naskah dapat ditulis dengan menggambarkan isi pokok tulisan, dan atau ditulis
secara ringkas, jelas, dan menarik.
3. Nama Penulis disertai catatan kaki tentang profesi dan lembaga tempat penulis
bekerja dalam naskah yang telah diterima untuk diterbutkan.
4. Abstrak ketik satu spasi, tidak lebih dari 250 kata dalam bahasa Inggris. Abstrak
memuat tujuan penelitian, isu, permasalahan, sampel dan metode penelitian, serta
hasil dan simpulan (jika memungkinan).
5. Pendahuluan beriksikan uraian tentang latar belakang masalah, ruang lingkup
penelitian, dan telaah pustaka yang terkait dengan permasalahan yang dikaji, serta
rumusan hipotesis (jika ada). Uraian pendahuluan maksimum 10% total halaman.
6. Untuk penelitian kuantitatif,
a. Telaah Literatur dan Pengembangan Hipotesis memuat paling tidak satu buah
teori yang menjadi dasar pemikiran penelitian. Hipotesis dikembangkan
menggunakan asumsi dasar teori dan hasil penelitian sebelumnya. Telah literatur
maksimum 40 % total halaman.
b. Metodologi Penelitian meliputi uraian yang rinci tentang bahan yang digunakan,
metoda yang dipilih, teknik, dan cakupan penelitian. Uraian bahan dan metoda
maksimum 20 % total halaman.
7. Untuk penelitian kualitatif menyesuaikan dengan metodologi kualitatif.
8. Hasil dan Pembahasan merupakan uraian obyektif dari-hasil penelitian dan
pembahasan dilakukan untuk memperkaya makna hasil penelitian. Uraian hasil dan
pembahasan minimum 25 % total halaman.
9. Simpulan yang merupakan rumusan dari hasil-hasil penelitian. Harus ada sajian dalam
satu kalimat inti yang menjadi simpulan utama. Simpulan maksimum 10% dari
keseluruhan lembar artikel.
10. Referensi (Daftar Pustaka) ditulis berurutan berdasarkan alphabetical, disusun
menggunakan suku kata terakhir dari nama penulisnya, atau institusi jika dikeluarkan
oleh organisasi.
a. Buku: nama penulis, tahun penerbitan, judul lengkap buku, penyunting (jika ada),
nama penerbit, dan kota penerbitan.
b. Artikel dalam buku: nama penulis, tahun penerbitan, judul artikel/tulisan, judul
buku, nama penyunting, kota penerbitan, nama penerbit, dan halaman.
c. Terbitan berkala: nama penulis, tahun penerbitan, judul tulisan, judul terbitan
(bila disingkat, sebaiknya menggunakan singkatan yang baku), volume, nomor,
dan halaman.
d. Artikel dalam internet: nama penulis, judul, dan situsnya.
e. Tabel diberi nomor dan judul dilengkapi dengan sumber data yang ditulis
dibawah badan tabel, diikuti tempat dan waktu pengambilan data.
f. Ilustrasi dapat berupa gambar, grafik, diagram, peta, dan foto diberi nomor dan
judul.
11. Setiap referensi yang digunakan di dalam naskah artikel menggunakan petunjuk yang
dirujuk pada The Indonesian Journal of Accounting Research, sebagai berikut:
A. Kutipan dalam tubuh naskah paper harus disesuaikan dengan contoh berikut:
I. Satu sumber kutipan dengan satu penulis (Brownell, 1981).
II. Satu sumber kutipan dengan dua penulis (Frucot dan Shearon, 1991).
III. Satu sumber kutipan dengan lebih dari satu penulis (Hotstede et al., 1990).
IV. Dua sumber kutipan dengan penulis yang berbeda (Dunk, 1990; Mia, 1988).
V. Dua sumber kutipan dengan satu penulis (Brownell, 1981, 1983).
VI. Dua sumber kutipan dengan satu penulis diterbitkan pada tahun yang sama
(Brownell, 1982a, 1982b).
VII. Sumber kutipan dari lembaga harus dinyatakan dengan menggunakan
akronim institusi (FASB, 1994)

B. Setiap artikel harus menulis referensi menggunakan panduan berikut:

I. Referensi harus tercantum dalam urutan abjad dari nama belakang penulis
atau nama lembaga.
II. Referensi harus dinyatakan dengan urutan sebagai berikut: penulis (s) nama,
tahun publikasi, judul kertas atau buku teks, nama jurnal atau penerbit dan
nomor halaman. Contoh:
a) Amerika Akuntansi Association, Komite Konsep dan Standar Laporan
Keuangan Eksternal. 1977. Pernyataan tentang Teori Akuntansi dan
Teori Penerimaan. Sarasota, FL: AAA.
b) Demski, J. S., dan D. E. M. Sappington. 1989. Struktur hirarkis dan
akuntansi pertanggungjawaban, Jurnal Akuntansi Penelitian 27 (Spring):
40-58.
c) Dye, R. B., dan R. Magee. 1989. Biaya Kontijensi untuk perusahaan
audit. Kertas kerja, Northwestern University, Evansto, IL.
d) Indriantoro, N. 1993. Pengaruh Penganggaran Partisipatif Terhadap
Prestasi Kerja dan Kepuasan Kerja dengan Locus of Control dan
Dimensi Budaya sebagai Moderating Variabel. Ph.D. Disertasi.
University of Kentucky, Lexington.
e) Naim, A. 1997. Analisis Penggunaan Akuntansi Biaya Produk Dalam
Keputusan Harga oligopolistik. Jurnal Ekonomi Dan Bisnis Indonesia 12
(3): 43-50.
f) Porcano, T. M. 1984a. Keadilan distributif dan Kebijakan Pajak.
Akuntansi Ulasan 59 (4): 619-636.
g) --------. 1984b. Pengaruh Persepsi Kebijakan Pajak Niat Investasi
Perusahaan. The Journal of American Association Perpajakan 6 (Fall): 7-
19.
h) Pyndyk, R. S. dan D. L. Rubinfield. 1987. Model ekonometrik &
Forecasts Ekonomi, 3rd ed. NY: McGraw-Hill Publishing, Inc.
12. Author(s) harus melampirkan CV, alamat email, alamat
korespondensi dan pernyataan yang menyatakan pasal tersebut tidak sedang
disampaikan kepada atau diterbitkan oleh jurnal lain dalam email tersebut dan
/atau pos.
Jurnal Akuntansi & Keuangan
Vol.12, No. 2, September 2021
Halaman 14-30

Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen

Pada Perusahaan LQ45

Puji Lestari1,
Endang Masitoh2,
Purnama Siddi3,

Universitas.Islam Batik.Surakartai

Email :
pujilestari5959@gmail.comi
yunmasitoh@yahoo.comi
purnamasiddi.1104@gmail.com

ABSTRAK

Kebijakanidividen merupakan.keputusan terkait labaiyang diperolehnperusahaan yang

hendak dibagikannkepada pemegangnsaham sebagai dividennataupun labaiditahan yang
akan digunakan untuknpembiayaan investasiidi masaiyang datang. Penelitian iniibertujuan
untuknmenguji dan menganalisisnpengaruh kepemilikannmanajerial, kebijakannhutang,
ukurannperusahaan, arus kas bebas dannprofitabilitas terhadapikebijakan dividen.iDalam
penelitiannini, tekniknpengambilan sampelnmenggunakan metodenpurposive sampling,
jumlahisampel yangidiperoleh sebanyaki30 sampelidari 5 perusahaaniLQ45 yang terdaftar
dinBEI selamanperiode 2015-2020. Tekniknpengumpulan datanyang digunakannadalah
teknikndokumentasi dengannmenggunakan datansekunder. Tekniknanalisis datanstatistic
deskriptif,nuji asumsinklasik, dan analisisnregresi liniernberganda menggunakannSPPS
Statisticsnversi 21. Hasilnpenelitian menunjukkannbahwa secara simultan, kepemilikan
manajerial, kebijakan hutang, ukuran perusahaan, arus kas bebas dan proffitabilitas
berpengaruhnterhadap kebijakanndividen. Secara parsial, hasilnpenelitian menunjukkan
bahwikebijakan hutangiberpengaruh terhadapikebijakan dividen.iSedangkan kepemilikan
manajerial,nukuran perusahaan, arusnkas bebasndan profitabilitas tidaknberpengaruh
terhadap kebijakanidividen.
Kata Kunci : kepemilikan manajerial, kebijakanihutang, ukuraniperusahaan, arusikas
bebas,iprofitabilitas, kebijakanidividen.

Pendahuluan
Perkembangan ekonomi saat ini mulainberkembang dengan pesat. Diimbangi dengan
banyaknya persaingan di dunia industri sehingga perusahaannharus bisanmengambil
keputusannyang tepat untuk keberlangsunganiperusahaan. Terutama terkait kebijakan
dividen, dimana kebijakan dividen tersebut sering menjadi masalahnyang harusndihadapi
olehnperusahaan. Terlebih lagi seorang manajemennsering mengalaminkesulitan dalam
memutuskanimengenai dividen yangiakan dibagi atauiakan menahaniagar dapat
diinvestasikanikembali sehingga menghasilkan keuntungan untuk meningkatkan
pertumbuhan perusahaan kedepannya.
15 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

Menurut Rais dan Santoso (2017:112) menyebutkan bahwa kebijakan dividen berkaitan
denganidistribusi pendapatan antara penggunaan pedapatan yang dibayarkan sebagai
dividen bagi pemegangisaham atauidigunakan sebagainlaba ditahanidalam
suatuiperusahaan. Hal inilahnyang menjadi pertimbangan bagi manajemen yang nantinya
akan mempengaruhi pertumbuhan suatu perusahaan.

Padaipenelitian iniipenulis memilikiibeberapa perbedaanipendapat denganipenelitian

sebelumnya. Perbedaaniditemukan padaihasil penelitianidan tahunipenelitian. Penelitian
Prihartini et., al (2018) kepemilikanimanajerial memilikiipengaruh terhadapikebijakan
dividen,imenurut Hasna daniFitria (2020) kepemilikan manajerial tidaknmemiliki
pengaruhnterhadap kebijakanndividen. Pada penelitian Hardi dan Andestiana
(2018)nkebijakan hutang memilikiipengaruh terhadapikebijakan dividen.iSedangkan
Novianti dan Amanah (2017) kebijakan hutang tidak memiliki pengaruh terhadapikebijakan
dividen.i

Agustinondan Dewi (2019) ukurannperusahaan memiliki pengaruhnterhadap

kebijakanndividen, sedangkan Anggraeni et., al (2020) ukurannperusahaan tidaknmemiliki
pengaruhnterhadap kebijakanndividen. PenelitiannDwijaya dan Hariyati (2020) arusikas
bebasiberpengaruh terhadap kebijakanndividen. Namun,iKrisardiyansah daniAmanah
(2020) menunjukkan arus kas bebas tidak memiliki pengaruhnterhadap kebijakanndividen.
Anggraeni dan Riduwan (2020) profitabilitas berpengaruhnterhadap kebijakanndividen.
Berbeda dengan Nurwani (2018) profitabilitas tidak berpengaruhnterhadap
kebijakanndividen. Berdasarkannuraian diatas,iternyata beberapaipeneliti memiliki
hasiliyang beragamidari penelitian terdahulu yang tidak konsisten mengenai kebijakan
dividen.iSehingga alasan tersebut digunakan sebagai GAP research penelitian. Peneliti
mencoba untukmmeneliti terkait kepemilikan.mmanajerial, kebijakannhutang,
ukurannperusahaan, arus kas bebasidan profitabilitasiterhadap kebijakanidividen.

Tinjauan Pustaka danipengembangan Hipotesisi

TeoriiAgensi (Agency Theory)
Teorinagensi merupakanisuatu ikatan keagenan yangiterjalin sebab adanya kontak antara
pihak prinsipal serta pihak lain yang diucap selaku pihak agen. Investor ialah pihak
principal pada industri yang modalnya berasal dari kepemilikan saham investor, sebaliknya
pihak manajemen pengelolaiindustri ialah pihak agen (Jensen & Meckling, 1976).

TeoriiSinyal (SignallingiTheory)
MenurutiBrigham daniHouston (2013:186)nteori sinyalnmerupakan suatu tindakaniyang
diambil olehiseorang manajemenidi sebuah industri yang bertujuan untuk membagikan
petunjuknkepada investoritentang bagaimanaiseorang manajemenimemperhitungkan
prospeknindustri tersebut. Teorinsinyal (signalling theory) dindalam suatu industri sangat
diperlukan dengan tujuan membagikan data terpaut manajemen, kinerja industri ataupun
juga laporan keuangan buat para pihak yang berkepentingan. Sehingga dengan terdapatnya
signalling theory suatu industri hendak membagikan data yang akurat terpaut laporan yang
diberikan buat pihak yang berkepentingan.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)........................................16

Kebijakan Dividen
Menurut Mulyawan (2015:253) menyebutkan bahwa kebijakanndividen
merupakannkeputusan apakahilaba yangidihasilkan perusahaaniakan dibagikanikepada
pemegangisaham sebagaiidividen atauiditahan dalamibentuk labaiditahan untuk
membiayaiiinvestasi masa depan. Jikaiperusahaan memutuskan untuknmembagikan
labansebagai dividennnantinya, makanakan menguranginlaba ditahanidan kemudian
akanimengurangi jumlahisumber pendanaaniinternal secara keseluruhan.

Kepemilikan Manajerial
MenurutnSartono (2015),ikepemilikan manajerialiadalah jumlahilembar sahamiyang
dimilikiioleh manajemenndari seluruhnmodal sahamndi suatunindustri.
Kepemilikanimanajerial diasumsikan selakunmekanisme pengendalianninternal serta
berperan untuk mengawasi serta mengurangi konflik keagenan. Kepemilikan manajerial
mempunyaiikedudukan dimanaimanajemen perusahaan baiknsebagai komisarisnatau
sebagaindirektur disebutnkepemilikan manajerial. Secara fungsi, kepemilikanimanajerial
akan memisahkan antara fungsiipengelolaan dan fungsiikepemilikan yang nantinya
memilikinkonsekuensi rentannterhadap adanya konfliknkepentingan. Pemisahan dan
pengawasannperusahaan akannmenimbulkan konflik kepentingannantara pemegangnsaham
dan manajemen.iKonflik kepentingannantara pemegangnsaham dannmanajemen
akannmeningkat seiring denganikeinginan manajemeniuntuk meningkatkanikekayaannya
sendiri.

Kebijakan Hutang
Kebijakan hutang mengacu pada keputusannmanajemen untuknmenambah
ataunmengurangi proporsinhutang jangkanpanjang dannmodal yangidigunakan untuk
mendanai bisnis perusahaan (Irawan, 2009:237). Penentuanikebijakan hutangnini
berkaitanidengan strukturnmodal, sebab hutangnialah salahnsatu komposisindalam
strukturnmodal. Industrindinilai berbahayamapabila mempunyai jumlahihutang yangibesar
dalam strukturnmodal, tetapi kebalikannyaiapabila industri mempunyai hutangiyang
keciliataupun tidakisama sekaliijustru akan menarik minat investor untuk menanamkan
modal. Karena apabila hutang dalam tingkat yang relatif kecil maka perusahaan tidak
memiliki kewajiban yang besar dalam melunasi hutang tersebut. Sehingga keuntungan yang
diperoleh lebih banyak.

Ukuran Perusahaan
Ukurannperusahaan adalahnukuran yangndapat digunakannuntuk mengklasifikasikan
ukuran perusahaanidalam berbagai cara, termasuk penjualan, total asset dan total modal
(Basyaib,i2007). Ukuraniperusahaan dapat diukuridengan totaliasset. Perusahaanibesar
seringkali memilikiiakses yangilebih mudah keipasar modalidan merasailebih mudahiuntuk
mengumpulkanidana dengan biayailebih rendahidan dengan batasan yang lebihisedikit dari
pada perusahaanikecil, sehingga perusahaaniakan membayaridividen lebih besar
kepadaipara pemegangisaham.

ArusiKas Bebasi
Arus kas bebas mengacu pada kas yang dapat digunakan dan siapididistribusikan
kepadaiinvestor setelahiperusahaan berinvestasi dalam assetitetap, produkibaru, danimodal
kerjaiyang diperlukan untukipengembangan perusahaan.i
17 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

Menurut Sartono (2001: 101) menyebutkan bahwa perusahaan melakukan investasi

padanaktiva tetapndan modalnkerja yangndibutuhkan untuk menjaga keberlangsungan
perusahaanidan arusikas bebasidapat didistribusikan kepada investor.

Profitabilitas
Profitabiitas menurut (Irawati, 2006: 58) merupakan alat ukur yangidigunakan
untukimengukur efisiensinpenggunaan assetnperusahaan ataunkemampuan
perusahaannuntuk menghasilkan keuntungannselama periodeiwaktu tertentui(seperti, enam
bulan, triwulan bahkan tahunan) untuk mengukur kemampuannperusahaan
apakahnberoperasi secaranefisien. Profitabilitasnjuga dapat mempengaruhi
kebijakanidividen, karenaidividen berasal dariilaba bersihiperusahaan. Sehingga dividen
dibayarkan pada saat perusahaan memperoleh laba. Selain itu, profitabilitas adalahisalah
satuitolak ukurikeberhasilan dariisuatu perusahaan.

PerumusaniHipotesis
Kepemilikanimanajerial terhadapikebijakan divideni
Adanya kepemilikanimanajerial akan memberikanikesempatan bagiimanajer untukiterlibat
dalam kepemilikanisaham perusahaan. Sehinggaidengan adanya keterlibatan ini
kedudukanimanajer akan setaraidengan para pemegangisaham. Dengan begitu
keterlibatanimanajer terhadapikepemilikan saham dapatilebih efektifiserta dapat
meningkatkanikinerja manajer. Prihatini et., al (2018), Mardani et., al (2018), Gul et., al
(2020) mengungkapkanibahwa kepemilikanimanajerial berpengaruhiterhadap
kebijakanidividen.
H1 : Kepemilikanimanajerial berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

Kebijakan Hutang
Adanya kebijakannhutang berkaitanndengan keputusannseorang manajemenndalam
menambah ataupun menguranginhutang jangkaipanjang daniekuitas, atau bisa juga
menyeimbangkan antara keduanya yang nantinya akan digunakan dalam kegiatan
operasional perusahaan, Irawan (2009:237),iHardi dan Andestiana (2018), Gul et., al
(2020), Tanusdjaja (2019) mengungkapkan bahwaikebijakan hutangiberpengaruh
terhadapikebijakan dividen.i
H2 : Kebijakanihutang berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

UkuraniPerusahaan
Adanya ukuraniperusahaan merupakanisebuah indikatoriyang nantinya akan memberikan
petunjuk tentang karakteristik maupun kondisi suatu perusahaan, dan juga karakteristik
keuangan perusahaan. Jika ukuran perusahaan semakin besar dan kuat kedudukannya maka
bisa dengan mudah perusahaan tersebut mendapatkan modal. Dapat diartikan bahwa
fleksibilitas yang dimiliki perusahaan besar pastinya lebih besar pula dibandingkan
fleksibilitasiperusahaan kecil. Agustino dan Dewi (2019), Gul et., al (2020), Sari et., al
(2019) mengungkapkanibahwa ukuraniperusahaan berpengaruhiterhadap
kebijakanidividen.
H3 : Ukuraniperusahaan berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)..........................................18

ArusiKas Bebasi
Adanya arusikas bebas berarti kas yangitersedia dapatididistribusikan kepadaiinvestor
agaridapat mempertahankan kegiatan operasional yang sedang berjalan, setelah investasi
terhadapnaktiva tetap,iproduk-produk baruiperusahaan danimodal kerjanterpenuhi Brigham
& Houston (2001). Arus kas bebas akan menunjukkan seberapaiefisien sebuah
perusahaanidalam menggunakaniuang tunai. Para investornpun dapatnmelihat arus
kasnbebas untuk mengetahui apakah perusahaan tersebut telah memiliki uang tunai yang
cukup untukimengembalikan modalimelalui devidenidan pembelianikembali
saham.nDwijaya dan Hariyati (2020), Gul et., al (2020), Sejati et., al (2020)
mengungkapkan bahwaiarus kasibebas berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.
H4 : Arusikas bebasiberpengaruh terhadap kebijakan dividen

Profitabilitas
Adanya profitabilias merupakanisalah satuiindikator pentingiyang dapat digunakan
untukimenilai suatuiperusahaan. Profitabilitasijuga dapat digunakaniuntuk
mengukurikemampuan perusahaan dalamimenghasilkan labaiserta untuk mengetahui
efektifitasiperusahaan dalamimengelola sumber-sumbernyang dimilikinya.iApabila
profitabilitasnsuatu perusahaan itu tinggi berarti laba yang dihasilkanijuga akan tinggi.
Anggraeni dan Riduwan (2020), Chohan et., al (2019), Tanusdjaja (2019)
mengungkapkanibahwa profitabilitasiberpengaruh terhadapikebijakan dividen.i
H5 : Profitabilitas berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

MetodeiPenelitian
Jenis data padaipenelitian iniiadalah data sekunderiperusahaan LQ45 yangidiperoleh
dariiBursa EfekiIndonesia periodei2015-2020. Peneliti menggunakan penelitianikuantitatif
yaituipenelitian yangisistematis terhadapibagian-bagian atau fenomenaiserta kausalitas
hubungan-hubungannya).
Berikutivariabel-variabel yang digunakan :
1. Variabelidependen
Variabel dalamipenelitian iniiadalah kebijakanidividen yangididapat menggunakanirumus
DPR, menurut Anggraeni & Riduan (2020) dirumuskan sebagai berikut:

2. VariabeliIndependen
Adapun variabeliindependen pada penelitianiini adalahisebagai berikut :
a. KepemilikaniManajerial
Adapun pengukuran kepemilikanimanajerial menurut Sumanti & Mangantar (2015) dapat
dirumuskan sebagai berikut :

b. KebijakaniHutang
Kebijakanihutang diproyeksikan dengan DER (Debtnto EquitynRatio)
merupakaniperbandingan antara rasioihutang danimodal (Hanafi dan Halim, 2016:73).
19 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

c. Ukuran Perusahaan
Semakinibesar ukuraniperusahaan maka semakinimudah untukimendapatkan
modalieksternal dalamijumlah yangilebih besariterutama dariihutang (Agustino, 2019).
Ukuraniperusahaan menurut Paramita (2015) dapat dihitungidengan rumus:i

d. ArusiKas Bebas
Arusikas bebas dapatidiartikan sebagaiikas yangidihasilkan olehiperusahaan setelahmarus
kas keluarnuntuk mendukungnoperasi sertanmempertahankan assetnmodal (Mangundap et.,
al 2018). Arusikas bebasmenurut Brigham & Houstonidapat dihitungidengan
rumusisebagai berikut:i

e. Profitabilitas
Profitabilitas juga menjadi tolak ukur keberhasilan dari sebuahiperusahaan. Profitabilitas
dapat diproyeksikan dengan ROA (Return On Assets) yang merupakan ukuraniuntuk
menilaiibesaran tingkatipengembalian assetiyang dimilikii(Brigham dan Houston, 2006).
Adapun rumus ROA menurut Nurwani (2017) sebagai berikut:

Sumber Data
Ruang lingkup penelitian ini adalah perusahaan LQ45, variabelidependen yaitu
kebijakanidividen sedangkan variabelmindependen yaitu kepemilikannmanajerial,
kebijakannhutang, ukuran perusahaan,iarus kas bebas dan profitabiitas.

Populasiidan Sampeli
Populasiidalam penelitianiini adalahiperusahaan LQ45 periode 2015-2020. Teknik yang
dipilih peneliti yaitu purposive sampling dan berjumlah 5 perusahaan.

MetodeiAnalisis Data
Penelitianiini menggunakanimetode kuantitatif karenaidata yangidigunakan berupaiangka-
angka yangibersumber dariilaporan keuangan. Kriteria sampeliditentukan denganimetode
purposive sampling (1)iPerusahaan LQ45 yangiterdaftar diiBEI tahun 2015-2020,
(2)iPerusahaan yang tidak melaporkan laporanIkeuangan secaraIberturut-turut, (3)
perusahaan yang mengalami kerugian, (4) perusahaannyang tidaknmenggunakan
matanuang rupiah,i(5) perusahaanitidak mencantumkan jumlah saham manajer dan total
belanja modal perusahaan. Dari keriteria tersebut didapat sampel sebanyak 5 perusahaan.

Pengujianihipotesis menggunakanianalisis regresiilinier bergandaidan ujiiasumsi klasik.i

a. Uji asumsiiklasik
1. Uji Normalitasimetode uji oneisample Kolmogrov-smirnovi
2. UjiiMultikolinieritas, denganimelihat nilaiiTolerance daniInflation Factori(VIF)
pada modeliregresi
3. UjiiAutokolerasi denganimelihat nilai yangiada padaisignifikan RuniTest
4. UjiiHeteroskedastisitas denganimenggunakan metodeikolerasi Spearman’shi
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)......................................... 20

b. ModeliRegresi
Modeliregresi dapat diukur dengan persamaan regresi linier berganda sebagaiiberikut:

Y`=ia +ib1X1 +ib2X2 +ib3X3 +ib4X4 +ib5X5 + ei

Keterangani:
Yi : KebijakaniDividen
ai : Konstantai
X1i : Kepemilikan Manajerial
X2i : Kebijakan Hutang
X3i : Ukuran Perusahaan
X4i : Arus Kas Bebas
X5i : Profitabilitas
ei : variabel penggangu (error).

c. UjiiHipotesis
1. Ujiikelayakan modeli(Uji F)
2. Ujiihipotesis ti
3. Ujiikoefisien determinasii

Hasilidan Pembahasani
21 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

Uji Analisis Deskriptif

Uji Asumsi Klasik

Berdasarkan sumbermdata penelitian darimperusahaan LQ45 tahun 2015-2020 dilakukan

ujinnormalitas dan diketahuinbahwa nilaiisignifikansi lebihidari 0,05,inilai
residualiterdistribusi denganinormal.

Berdasarkan hasilnuji multikolinieritas padantabel diatas menunjukkannbahwa

seluruhnvariabel memilikinnilai tolerancen>0,10 dannnilai VIFn<10. Dapatndisimpulkan
bahwantidak terjadi multikolinieritas padanvariabel yang diteliti.

Berdasarkan tabel diatas, diketahui bahwa hasil menunjukkan AsympmSig. (2-tailed)n>

0,05 sehinggandapat disimpulkannbahwa tidaknterjadi autokolerasi.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)...........................................22

Berdasarkan.tabel diatasnmenunjukkan bahwansemua variabelnyang telah diuji

mempunyainnilai signifikanm>0,05. Sehinggandapat disimpulkannbahwa semua variabel
bebas tidaknterjadi heretoskedastisitas.

UjiiRegresi Linier Berganda

Berdasrkan hasilipengujian diatasidengan menggunakaniprogram SPSSiversi 21,

makaididapat persamaaniregresi sebagaiiberikut:

Yi= 555,116 – 0,239 X1 + 2,597 X2 – 27,340 X3 + 0,000 X4 -7,656X5 + ei

PersamaaniRegresi liniernberganda yangitelah terbentukitersebut mempunyaiipengertian

sebagai berikut:
a. Konstantanyang diperolehnsebesar 555,116 artinya jika variabelnindependen
(kepemilikan manajerial, kebijakanihutang, ukuraniperusahaan, arus kas bebasidan
profitabilitas) bernilai konstani0 maka kebijakan dividen bernilai 555,116.
b. Koefisiennregresi variabelnkepemilikan manajerial bernilain-0,239. Artinyanjika
variabel kepemilikan manajerial naiknsatu satuannmaka kebijakan dividen akaniturun
besari-0,239 denganicatatan variabeliindependen lainnyaibernilai konstani(0).
c. Koefisiennregresi variabelnkebijakan hutang bernilain2,597. Artinyanjika
variabelikebijakan hutang naikisebesar satuisatuan makaikebijaka dividen akan
naikisebesar 2,597 denganicatatan variabeliindependen lainnyaibernilai konstani(0).
d. Koefisiennregresi variabelnukuran perusahaanibernilai -27,340. Artinyaijika
variabeliukuran perusahaan naikisebesar satuisatuan makaikebijakan dividen akan
turunmsebesar -23,340 denganicatatan variabeliindependen lainnyaibernilai
konstani(0).
23 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

e. Koefisiennregresi variabelnarus kas bebas bernilaii0,000. Artinyaijika variabeliarus kas

bebas naikisatu satuanimaka kebijakan dividen tidak mengalami kenaikan maupun
penurunan karena bernilai 0,000.
f. Koefisien regresi variabel profitabilitas bernilai -7,656. Artinya variabel
profitabilitasnnaik sebesarisatu satuanimaka kebijakan dividen akan turunisebesar -
7,656idengan catatanivariabel independenilainnya bernilaiikonstan (0).

Hasil tersebut menunjukkan bahwaiFhitung>Ftabel yaitui4,185 >2,760 dan nilai

signifikansii<0,05 yaitun0,007<0,5, maka Ho ditolak. Sehinggandapat disimpulkannbahwa
modelnregresi yang digunakanidalam penelitianiini layak,iserta seluruhivariabel
independen (kepemilikan manajerial, kebijakannhutang, ukurannperusahaan, arusnkas
bebasndan profitabilitas)i berpengaruh secara simultaniterhadap variabel dependen
(kebijakanidividen).

Pembahasan
PengaruhiKepemilikan Manajerialiterhadap KebijakaniDividen
Hasilndari penelitiannini menunjukkannbahwa kepemilikaimanajerial tidakiberpengaruh
terhadap kebijakanidividen. Kepemilikanimanajerial dalamipenelitian iniidiukur
dariijumlah sahamiyang dimilikiioleh manajemenidengan keseluruhan total jumlah
sahamiyang beredar yangidimiliki oleh perusahaan. Kepemilikanimanajerial tidak
berpengaruh terhadap kebijakan dividen.i Hasilnpenelitian ininsejalan dengannpenelitian
Zainuddinndan Manahonas (2020)ndan Wijayanto danmPutri (2018) yangnmenyatakan
bahwamkepemilikan manajerial tidak berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

PengaruhiKebijakan Hutangiterhadap KebijakaniDividen

Hasilndari penelitiannini menunjukkannbahwa kebijakan hutang berpengaruhnterhadap
kebijakanidividen. Kebijakan dividenidalam penelitianiini diukurimenggunakan DER yaitu
dariitotal hutang dan total ekuitas. Kebijakanihutang berpengaruhiterhadap kebijakan
dividen. Penelitianiini sejalan denganihasil Tjandra daniYopie (2020) dan Prima et., al
(2018)iyang menyatakanibahwa kebijakan hutangiberpengaruh terhadapikebijakan
dividen.i
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)...........................................24

PengaruhiUkuran Perusahaaniterhadap KebijakaniDividen

Hasilidari penelitian ini menunjukkan bahwa ukuran perusahaan tidak berpengaruh
terhadap kebijakan dividen. Ukurannperusahaan dalamnpenelitian inindiukur
denganimenggunakan logaritmainatural dariitotal asset.iUkuran perusahaanitidak
berpengaruh terhadap kebijakan dividen.i Hasilnpenelitian ininsejalan dengannpenelitian
Setiawan et., al.(2020) dannMnune dan Purbawangsa (2019)iyang menyatakanibahwa
ukuran perusahaanitidak berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

PengaruhiArus Kas Bebasiterhadap KebijakaniDividen

Hasilndari penelitianiini menunjukkanibahwa arus kas bebas tidakiberpengaruh terhadap
kebijakanidividen. Arusikas bebasipada penelitianiini diukuridengan totaliarus kasioperasi
dikurangiidengan total belanja modal. Arusikas bebasitidak berpengaruhiterhadap
kebijakan dividen.i Hasil penelitiannini sejalanidengan penelitianiNurfatma
daniPurwohandoko (2020) dan Prastya dan Jalil (2020) yang menyatakan bahwa arus kas
bebasitidak berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

PengaruhiProfitabilitas terhadapiKebijakan Divideni

Hasilndari penelitiannini menunjukkannbahwa profitabilitasitidak berpengaruhiterhadap
kebijakanidividen. Profitabilitas dalamipenelitian iniidiukur dari labaisetelah pajakidan
total assetnProfitabilitas tidak berpengaruhiterhadap kebijakanidividen. Hasilndari
penelitiannini sejalanndengan penelitianiPamungkas daniRahayu (2019)idan Bawamenewi
daniAfriyeni (2019)iyang menyatakanibahwa profitabilitasitidak berpengaruh
terhadapikebijakan dividen.i

Berdasarkanntabel diatas nilaiiAdjusted RiSquare sebesari0,354. Halitersebut menunjukkan

bahwa variasiipada variabelipraktek kebijakanidividen yangidilakukan perusahaaniyang
terdaftaridi Bursa Efek Indonesia tahun 2015-2020 adalah sebesar 35,4% dapatidijelaskan
olehivariabel kepemilikan manajerial, kebijakanihutang, ukuraniperusahaan, arus kas bebas
daniprofitabilitas. Sedangkan 64,6% dijelaskan oleh variabel lain.

Kesimpulani
Tujuanndari penelitiannini adalahnmenguji dan menganalisisnpengaruh Kepemilikan
Manajerial, KebijakaniHutang, UkuraniPerusahaan, ArusiKas Bebasidan
Profitabilitasiterhadap KebijakaniDividen padaiPerusahaan LQ45 yangiTerdaftar diiBursa
EfekiIndonesia periode 2015-2020.
25 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

Hasilnpenelitian ini menunjukkanibahwa Kebijakan Hutangiberpengaruh

terhadapiKebijakan Dividen.nSedangkan KepemilikannManajerial, Ukuran Perusahaan,
ArusnKas Bebasndan Profitabilitasitidak berpengaruhiterhadap kebijakanidividen.

Penelitianiini hanyaimenggunakan sampelipada perusahaan LQ45 yangiterbatas

yaituihanya 5 perusahaaniyang terdaftaridi BEI.nDiharapkan bagiipeneliti selanjutnyaibisa
menambahisampel danimemperpanjang periode amatan agar hasil yang diteliti lebih
maksimal. Selain itu pada penelitiannini hanyanmampu menjelaskannvariabelndependen
sebesar 35,4%.mSehingga menunjukkan bahwa masihnbanyak variabel-variabelnlain
yangndapat mempengaruhinkebijakan dividen antara lain : leverage, laba bersih, firm
growth, likuiditas dan collaterizable assets.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)..........................................26

DAFTAR PUSTAKA

Agus,S. (2001).iManajemen KeuanganiTeori daniAplikasiiedisi ke empat.iYogyakarta:BPFE.

Agus,iS. (2010). ManajemeniKeuanganiTeori daniAplikasi(4th ed.).iYogyakarta:BPFE.

Agustino, N. W. I. P., & Dewi, S. K. S. (2019). PengaruhiUkuran Perusahaan,iProfitabilitas,

Dan LeveragenTerhadap Kebijakan DividennPada Perusahaan Manufaktur.nE-Jurnal
ManajemennUniversitasnUdayana,n8(8),n4957.https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.
v08.i08.p09

Arikunto,iS. (2006).iMetode Penelitian Kualitatif.iJakarta: BumiiAskara.

Arry, I. (2009). PengaruhmKepemilikan Manajerial terhadapmKebijakan Hutangmdan

Dampaknya padaiEconomic Value AddediPerusahaan. JurnaliEkspansi Vol. 1, No. 2.,
2009i

Basyaib, F. (2007). Keuangan Perusahaan. Jakarta: Kencana.

Bawamenewi,iK., & Afriyeni, A.i(2019). PengaruhnProfitabilitas, Leverage,nDan Likuiditas

TerhadapiKebijakan DivideniPada Perusahaan ManufakturiYang Terdaftar DiiBursa
Efek Indonesia. Jurnal Pundi, 3(1), 27–40. https://doi.org/10.31575/jp.v3i1.141i

Brigham,iE. . daniJ. F.nH. (2001). ManajemennKeuangan. Jilid 2. Edisi 8. Suharto,nDodo.

Wibowo,nHerman, penerjemah. Jakarta:nErlangga. Terjemahan dari:nFundamental of
FinancialiManagement.

Brigham,iE. F. dan J.iF. H. (2006). Dasar-DasarnManajemen Keuangan.nEdisi Kesepuluh.

Jakarta:iSalemba Empat.

Brigham,iE. F., dan Houston,iJ, F. (2013). Dasar-dasarnManajemen Keuangan,nEdisi 11.

Jakarta:iSalemba Empat.

Chohan, M.iA., Ramakrishnan,iS., Al-Harthi, S. A., & Butt, S.i(2019). Firm

levelideterminants and dividendmpolicy innPakistan. InternationalnJournal of
RecentmTechnology and Engineering, 8(2 Special Issue 9), 924–929.
https://doi.org/10.35940/ijrte.B1190.0982S919

Dwijaya, R., Akuntansi, J., Ekonomi, F., Surabaya, U. N., Ketintang, K., & Ketintang, J.
(2020). PengaruhiInsider Ownershipi, Free Cash Flow ,iCollaterizable Assets ,iDan
Firm GrowthiTerhadap KebijakaniDividen. AKUNESA: Jurnal Akuntansi Unesa, 9(1),
1–11.

Gangil,iR., & Nathani, N.i(2018). Determinantsoof DividendiPolicy: A Studyiof FMCG

Sector in India.mIOSR Journal of Business and Managemnet, 20(2), 40–46.
https://doi.org/10.9790/487X-2002014046i
27 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

Ghozali,iI. (2016). Aplikasi AnalisisnMultivariete DenganiProgram IBM SPSSn23. Edisi 8.

Semarang: Badan Penerbit Universitas Diponegoro.i

Gul, S., Ullah,iI., Gul, H., & Rasheed, S. (2020). The FactorsmAffecting Dividend Policy:
Empirical Studynfrom Pharmaceutical’siCompanies inmPakistan (PSX). European
Journal of Business and Management Research, 5(5), 1–6.
https://doi.org/10.24018/ejbmr.2020.5.5.464i

Halim,iAbdul, dan M. M. H.i(2009). . AnalisisiLaporaniKeuangan. Edisi 4.iUPP STIM

YKPN. Yogyakarta.i

Hanafi,iM, M. (2004).nManajemen Keuangan.nYogyakarta:BPFE.i

Hanafi, M. M. dan A. H.i(2016). Analisis LaporannKeuangan. Edisi Kelima.nUPP STIM

YKPN. Yogyakarta.i

Hand Prastya,iA., & Jalil,iF. Y. (2020). PengaruhmFree CashnFlow, Leverage,iProfitabilitas,

Likuiditas DannUkuranmPerusahaan TerhadapnKebijakanmDividen. Current: Jurnal
KajianmAkuntansi Dan Bisnis Terkini, 1(1), 132–
149.ihttps://doi.org/10.31258/jc.1.1.132-149i

Hardi, S.,m& Andestiana, R. (2018). Pengaruh Profitabilitas,mKebijakan Hutang dan

PertumbuhannAset Terhadap KebijakannDividen (Pada PerusahaannFood And
Beverage Yang Terdaftar Di BursanEfek IndonesianPeriode 2013-2017).iDinamika
Umt, II(2), 44–58.

Hartaroe, B. P.,iMardani, R. M., & Abs, M. K.i(2016). Prodi manajemen.i82–94.

Harun,iS., & Jeandry, G. (2018).iPengaruh Profitabilitas, Free Cash Flow,

Leverage,iLikuiditas Dan Size terhadapmDividen Payout Ratio (DPR) pada Perusahaan
Manufaktur yang terdaftarndi Bursa Efek Indonesia. Jurnal Riset Akuntansi,i5(2), 122–
137.

Hasna, A., & Fitria, A. (2020). PengaruhiKebijakan Hutang,iKepemilikan Manajerial

DaniFree Cash FlowiTerhadap KebijakaniDividen. Jurnal Ilmu Dan RisetnAkuntansi
Sekolah Tinggi Ilmu EkonominIndonesia (STIESIA) Surabaya, 9(2), 19.i

Irianto,iD., & S.Ak, A. (2017). TheiInfluance of Profitability, Leverege, FirmiSize

andiCapital Intensity Towards Tax Avoidance.iInternational Journal of Accounting and
Taxtion, 2(5), 33–41.i

Jensen,iMichael C. and Meckling, W. H.i(1976). Theory of the Firm:iManagerial Behavior,

Agency Costs andiOwnership Structure. JournaliOfnFinancial Economics, III(4), 305–
350.

Kebijakan, T., & Hamdan, D. (n.d.). NuriFadjrih Asyik SekolahmTinggi Ilmu Ekonomi
Indonesian(STIESIA) Surabaya.
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)...........................................28

Kresna, H. S., & Ardini, L. (2020). Pengaruh Free CashiFlow , Profitabiltasi,

KebijakaniHutang Terhadap KebijakaniDividen. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi, 9(3),
1–22.i

Latifah,iH. C., &iSuryani, A. W. (2020). Pengaruhnkebijakan dividen,nkebijakan hutang,

profitabilitas,idan likuiditas terhadapiharga saham.iJurnal AkuntansiiAktual, 7(1), 31–
44. https://doi.org/10.17977/um004v7i12020p31i

MalaviaiMardani, R., . M., . S., & KhusniyahnIndrawati, N. (2018). OwnershipnStructure,

CorporatenGovernance and DividendmPolicy: Evidence from Indonesia. KnE Social
Sciences, 3(10), 1249–1255. https://doi.org/10.18502/kss.v3i10.3466i

Mangundap,iS., Ilat, V., & Pusung, R. (2018). PengaruhnLeverage Dan Free CashnFlow
Terhadap KebijakaniDividen Pada PerusahaaniIndeks Lq45 YangnTerdaftar Di Bursa
Efek Indonesia Tahun (2012-2016). Going Concern : Jurnal Riset Akuntansi, 13(02),
569–577. https://doi.org/10.32400/gc.13.02.19844.2018i

Mnune,iT. D., & Purbawangsa,iI. B. A. (2019). PengaruhnProfitabilitas, Leverage,nUkuran

Perusahaan DaniRisiko Bisnis TerhadapmKebijakan Dividen Pada Perusahaan
Manufaktur.i E-Jurnal Manajemen Universitas Udayana, 8(5), 2862.
https://doi.org/10.24843/ejmunud.2019.v08.i05.p10i

Mulyawan,iS. (2015). Manajemen Keuangan.nEdisi Pertama. Bandung: PustakaiSetia.

Novianti,iZ. E. W., & Amanah, L. (2017). PengaruhiProfitabilitas , Growth ,iKebijakan

Hutang Dan. Jurnal Ilmu & Riset Akuntansi Vol.6 No.9, 6(September),m 1–15.
http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/1594i

Nurfatma,iH., & Purwohandoko. (2020). PengaruhmCash Flow, UkurannPerusahaan, dan

Kinerja KeuangannTerhadap Kebijakan Dividenndi Bursa Efek Indonesia.nJurnal Ilmu
Manajemen, 8(2), 482–493.o

Nurwani.m(2018). Pengaruh KepemilikanmInstitusional, Kepemilikan Manajerialmdan

Profitabilitas TerhadapmKebijakan Dividen padamPerusahaan Manufaktur.mE-Journal
Economics, 3(1), 1141–1151.
https://ejournal.unsrat.ac.id/index.php/emba/article/view/7928i

Pamungkas,mS. D., & Rahayu, Y. (2019).mPengaruh Kebijakan Hutang,nProfitabilitas,

KepemilikanmManajerial Terhadap KebijakanmDividen Pada
PerusahaanmManufaktur.http://jurnalmahasiswa.stiesia.ac.id/index.php/jira/article/view/
2708i

Prihatini, P.,n& Susanti, D. (2018). PengaruhiProfitabilitas, InvestmentiOpportunity Set, Dan

KepemilikannManajerial Terhadap KebijakannDividen (Studi PadanPerusahaan
Manufaktur YangnTerdaftar Di Bursa EfekmIndonesia Tahun 2013-2016). Jurnal
Ecogen, 1(2), 298. https://doi.org/10.24036/jmpe.v1i2.4750i
29 JURNAL Akuntansi & Keuangan Volume 11, Nomor 2, September 2021

Rochmah,iH. N., & Ardianto, A. (2020). Cateringidividend: Dividendipremium and free cash
flow on dividend policy. iCogent Business and Management, 7(1).
https://doi.org/10.1080/23311975.2020.1812927i

Sari,iD. P., Hajar, I., Amin, M., &nBudi, N. (2019). PengaruhnProfitabilitas, Likuiditas,
Leverage, Growth,ndan Firm Size TerhadapnKebijakan Dividen (Studi Pada Perusahaan
SektornProperty, RealnState dan Konstruksi Bangunan yangnTerdaftar di Bursa Efek
Indonesia Periode 2013-2017). JurnaloManajemen Dan Kewirausahaan, 11(2), 53–69.i

Sartono, A.i(2015).nManajemen keuangan:nTeori dan aplikasin(4th ed.). Yogyakarta:BPFE.i

Sawir, A.i(2005). AnalisismKinerja Keuanganmdan Perencanaan Keuangan Perusahaan.

Jakarta:iGramedia Pustaka.

Sejati,iF. R., Ponto, S., Prasetianingrum,iS., Sumartono, S., & Sumbari, N. N. (2020). Faktor-
Faktor YangnMempengaruhi Kebijakan Dividen.mBerkala Akuntansi Dan Keuangan
Indonesia, 5(2), 110. https://doi.org/10.20473/baki.v5i2.21480

Sinaga, F. I.,nTanjung, A. R., & Odiatma, F. (2020).mJurnal Kajian Akuntansindan Bisnis

Terkini.nJurnal Kajian Akuntansi Dan Bisnis Terkini, 1(3), 402–423.i

Sinaga,mA. N., & Estenia, S.i(2020). COSTING:Journalmof Economic, Businessmand

Accounting. 4, 127–136.i

Singla,mH. K., & Samanta,nP. K. (2019). Determinants ofndividend payoutnof construction

companies: ampanelmdata analysis. Journalmof Financial Management ofmProperty
and Construction, 24(1), 19–38. https://doi.org/10.1108/JFMPC-06-2018-0030i

Sugiyono. (2012).iMemahaminPenelitiannKuantitatif.iAlfabeta.

Sugiyono.i(2014). MetodologinPenelitiannKuantitatifn(Edisi Revisi).iAlfabeta.

Susan, I.n(2006). ManajemennKeuangan. Bandung:iPustaka.

Tjandra,nS. (2020). PengaruhnStruktur Kepemilikan,nKebijakan HutangnDan Corporate

Social ResponsibilitymTerhadap Kebijakan Dividen. Journal of Applied Managerial
Accounting,n4(2), 208–227. https://doi.org/10.30871/jama.v4i2.2018m

Winna,n& Tanusdjaja, H. (2019). Pengaruh Profitabilitas ,iLikuiditas Dan Kebijakan Utang

TerhadapmKebijakan Dividen Pada Perusahaan Manufaktur. JurnalmMultiparadigma
Akuntansi,iI(2), 523–532.i
Faktor-Faktor Yang Mempengaruhi Kebijakan Dividen Pada Perusahaan LQ45
...............................( Puji Lestari, Endang Masitoh, Purnama Siddi)...........................................30

Wijayanto,iE., &nPutri, A. N. (2018). AnalisisnPengaruh RasionLikuiditas,nRasionLeverage,

Rasio ProfitabilitasnDan Kepemilikan ManajerialnTerhadap Kebijakan Dividen. Jurnal
Aktual Akuntansi Keuangan Bisnis Terapan (AKUNBISNIS), 1(2), 105–118.
https://doi.org/10.32497/akunbisnis.v1i2.1223i

Zainuddin,nZ.,mAndaresta Mananohas,nO., & Akindutire, O. R. (2020). The Effect ofiDebt

Policies,mProfitability, ManagerialmOwnership Structure, andmLiquidity onnDividend
Policy. The Indonesian Journal of Accounting Research, 23(03), 411–428.
https://doi.org/10.33312/ijar.483i