Jurnal Ekonomi Trisakti

https://www.e-journal.trisakti.ac.id/index.php/jet
Vol. 3 No. 1 April 2023 : hal : 1871-1880
http://dx.doi.org/10.25105/jet.v3i1.16445
e-ISSN 2339-0840

PENGARUH PROFITABILITAS LIKUIDITAS KEPUTUSAN INVESTASI

DAN KEPUTUSAN PENDANAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN
Mai Lita Sari1
Juniati Gunawan2
1,2
Program Studi Akuntansi, Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas Trisakti
*Penulis korespondensi : juniatigunawan@trisakti.ac.id

Abstrak
Nilai Perusahaan merupakan salah satu indikator penilaian kinerja perusahaan untuk membantu perusahaan
dalam melakukan kegiatan investasi dan merupakan kondisi yang menggambarkan pencapaian suatu
perusahaan selama proses beroperasinya. Penelitian ini bertujuan untuk menguji pengaruh Profitabilitas,
Likuiditas, Keputusan Investasi dan Keputusan Pendanaan terhadap nilai perusahaan. Populasi dalam
penelitian ini adalah perusahaan sektor Properti & Real Estate dan Konstruksi & Teknik Sipil yang tercatat di
Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Teknik pengambilan sampel yang digunakan adalah purposive
sampling yaitu metode pengambilan sampel penelitian menggunakan kriteria-kriteria yang telah ditetapkan.
Tercatat sebanyak 88 perusahaan di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021 dan terpilih sebanyak 59
perusahaan yang memenuhi kriteria sampel penelitian dengan periode pengamatan selama 3 tahun sehingga
diperoleh sebanyak 177 data sampel. Metode analisis data yang digunakan dalam penelitian ini adalah regresi
data panel dengan menggunakan perangkat lunak Eviews versi 12. Hasil penelitian memberikan simpulan
bahwa variabel profitabilitas (ROE), Likuiditas (CR), Keputusan Investasi (TAG) dan Keputusan Pendanaan
(DER) berpengaruh positif terhadap Nilai Perusahaan (Tobin’s Q).

Kata kunci: Profitabilitas, Likuiditas, Keputusan Investasi, Keputusan Pendanaan, Nilai Perusahaan

Abstract
Firm value is an indicator of a company's performance assessment to assist a company in carrying out
investment activities and a condition that describes the achievement of a company during its operational
process. This study aims to examine the effect of Profitability, Liquidity, Investment Decisions and Funding
Decisions on Firm Value. The population in this study are companies in the Property & Real Estate and
Construction & Civil Engineering sectors which are listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2019-2021
period. The sampling technique used was purposive sampling, namely the research sampling method using
predetermined criteria. There were 88 companies listed on the Indonesia Stock Exchange for the 2019-2021
period and 59 companies were selected that met the research sample criteria with a 3-year observation period
so that 177 sample data were obtained. The data analysis method used in this study is panel data regression
using Eviews software version 12. The results of the study concluded that the variables Profitability (ROE),
Liquidity (CR), Investment Decision (TAG) and Funding Decision (DER) have a positive influence on Firm
Value (Tobin's Q).

Keywords: Profitability, Liquidity, Investment Decisions, Funding Decisions, Firm Value

Artikel dikirim: 28-02-2023 Artikel Revisi: 03-03-2023 Artikel diterima: 09-03-2023

PENDAHULUAN
Coronavirus Disease 2019 (Covid-19) yang menyebar dengan massif pada Desember 2019
menjadi penghambat dalam berbagai aspek. Covid-19 sudah mendatangkan malapetaka sosial,

1871
Jurnal Ekonomi Trisakti

politik, serta ekonomi dimana-mana dan hanya menampilkan sedikit ciri akan mereda sepenuhnya
dengan data Badan Pusat Statistik (2020) yang menunjukkan bahwa Indonesia pada masa pandemi
Covid-19 mengalami perlambatan ekonomi yang menunjukkan adanya jumlah -5,32% pada Triwulan
II tahun 2020. Sedangkan, ekonomi Indonesia juga pernah mengalami perlambatan yang mencapai
angka 2,97 & pada Triwulan I tahun 2020. Perlambatan tersebut berdampak buruk pada berbagai
sektor di Indonesia, termasuk real estat. Sebagian besar harga real estat turun tajam, termasuk rumah,
apartemen, dan mobil. Salah satu emiten properti yaitu PT Ciputra Development Tbk (CTRA)
mencatatkan penyusutan penjualan (marketing sales) sebesar 24% menjadi Rp2,9 triliun sampai
dengan Agustus 2020 dibandingkan tahun sebelumnya saat belum ada pandemi virus Corona,
perseroan membukukan penjualan Rp3,9 triliun.
Penurunan harga properti tersebut disebabkan permintaan terhadap properti telah turun karena
i i i i i i i i i i i i

masyarakat menjadi lebih berhati-hati dalam membelanjakan uang di tengah pandemi dan mereka
i i i i i i i i i i i i i i i i i

cenderung mengamankan asetnya. Perlambatan pertumbuhan penjualan real estat disebabkan oleh i i i i i i i i i i i i i i i

kenaikan harga bahan bangunan, masalah perizinan/birokrasi, kredit pemilikan rumah (KPR) dan
i i i i i i i i i i i i i i i i

pajak. Bidang konstruksi di Indonesia merasakan banyak dampak sebab pandemi Covid-19.
i i i i i i i i i i i i i

Penanganan cepat akibat dari perlambatan pada masa Covid-19 harus dilakukan oleh pihak bidang
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

konstruksi yang dipaparkan oleh Asosiasi Kontraktor Indonesia (AKI) . Triasongko Widianto, selaku i i i i i i i i i i i i

Direktorat Jenderal Bina Konstruksi Kementerian PUPR menjelaskan bahwa di dalam

i i i i i i i i i i

penyelenggaraan jasa konstruksi banyak hal yang terdampak dari munculnya virus Covid-19. i i i i i i i i i i i i i

TINJAUAN PUSTAKA
Pecking Order Theory
Myers & Majluf (1984) menjadi orang yang pertama kali mengusung pecking order theory i i i i i i i

dalam hal ini mereka memaparkan bahwa pendanaan dari luar perusahaan jarang dipilih oleh
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan sehingga perusahaan lebih memrioritaskan pendanaan yang berasal dari dalam
i i i i i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan. Keputusan pendanaan yang akan dipilih oleh manajer perusahaan di dalam teori ini
i i i i i i i i i i i i i i i i i

menggunakan sebuah urutan dengan cara laba ditahan menjadi pilihan pertama, dilanjut dengan
i i i i i i i i i i i i i i i i i

hutang, dan diakhiri dengan penerbitan saham (Mamduh, 2004).

i i i i i i i

Teori Sinyal (Signalling Theory)

Spence (1978) menjadi orang yang mengembangkan teori sinyal yang menunjukkan bahwa i i i i i i i i i i

informasi yang berharga akan didapatkan oleh para investor dari sinyal yang diberikan oleh pihak
i i i i i i i i i i i i i i i i

manajemen perusahaan. Suganda (2018) menambahkan bahwa dalam penggunaan teori sinyal dapat
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

memberikan sebuah pemahaman atas tindakan yang diambil oleh pihak manajemen dalam i i i i i i i i i i i i i i i i

memberikan informasi perusahaan kepada calon investor. Menurut Brigham & Houston (2019),
i i i i i i i i

pandangan manajemen dalam prospek pada masa mendatang bagi perusahaan merupakan instruksi
yang diberikan kepada investor melalui sinyal. Keinginan dari perusahaan yang dimuat di dalam
informasi merupakan sinyal yang dimaksud. Pasar mendapatkan sebuah harapan untuk dapat
memberikan prospek yang baik dan buruk sehingga di dalam teori sinyal ini, perusahaan dibantu
untuk memberikan sinyal yang baik kepada pasar.
Nilai Perusahaan
1872
 Vol. 3 No. 1 April 2023

Jihadi et al., (2021) mengemukakan bahwa nilai perusahaan merupakan konsep ekonomi yang i i i i i i i i i i i i i

mencerminkan nilai perusahaan. Dalam alokasi dan kelolaan sumber daya yang dimiliki perusahaan i i i i i i i i i i i i i i i i i i

dapat digambarkan kemampuannya melalui efisiensi keuangan. Dalam mengambil keputusannya,

i i i i i i i i i i i i i i i i

para investor akan menelaah kinerja keuangan perusahaan, sehingga investor memandang bahwa hal
i i i i i i i i i i i i i i i i i i

tersebut merupakan sebuah hal yang penting dari baiknya kinerja keuangan yang ada. Dengan begitu, i i i i i i i i i i i i i i i

nilai perusahaan akan meningkat seiringan dengan kinerja keuangan yang semakin tinggi (Widagdo
i i i i i i i i i i i i i i i

et al., 2020). (Jihadi, VILANTIKA, et al., 2021) menambahkan nilai perusahaan yang tinggi akan
i

dimiliki oleh perusahaan yang sehat disebabkan oleh kinerja keuangan yang dimilikinya memiliki
nilai yang baik. Pengoptimalan nilai perusahaan dapat menjadi salah satu cara untuk mewujudkan
tujuan utama perusahaan yang berupa memberikan kesejahteraan bagi pemegang saham. Dalam
melakukan investasi di dalam perusahaan akan menarik banyak minat investor jika perusahaan
memiliki nilai perusahaan tinggi. Dengan artian, harga saham akan mengalami penurunan jika
perusahaan memiliki kinerja keuangan yang buruk (Harningsih et al., 2019).
Profitabilitas
Profitabilitas yang dimiliki oleh perusahaan dapat mempengaruhi nilai perusahaan melalui i i i i i i i i i i i i i i

tingkatan yang dimilikinya. Tinggi rendahnya laba perusahaan dapat dilihat dari rasio profitabilitas
i i i i

(Suleha & Mayangsari, 2022). Dalam periode tertentu, perusahaan memiliki kemampuan untuk i i i i i i i

menghasilkan keuntungan yang disebut dengan profitabilitas (Yuniastri et al., 2021). Dalam
i i i i i i i i i i i

pertahanan kelangsungan hidup sebuah perusahaan terdapat hal yang sangat penting, yaitu
i i i i i i i i i i i i i i i i

profitabilitas. Menurut Kasmir (2016) dalam menentukan efisiensi dan efektivitas kinerja
i i i i i i i i i

manajemen, hasil pengukuran tersebut dapat menjadi alat yang digunakan untuk mengevaluasi
i i i i i i i i i i i i i i

kinerja perusahaan bagi manajemen perusahaan. Menurut Muslih & Nuryatno (2022), dalam
i i i i i i i i i i

perusahaan, profitabilitas dipakai guna mengetahui seberapa tinggi untung yang barangkali
dihasilkan perseroan atas kegiatan operasionalnya selama periode tertentu.
H1 : Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i i

Likuiditas
Rasio likuiditas mengacu pada konsep seberapa jauh aset perusahaan tersedia dalam i i i i i i i i i i i i i i i

menyelesaikan kewajibannya (Brigham & Ehrhardt, 2017). Likuiditas bergantung pada kemampuan i i i i i i i i i i i i i

perusahaan untuk mengubah asetnya menjadi kas untuk memenuhi kewajiban lancar atau kewajiban
i i i i i i i i i i i i i i i i

lainnya (Junaedi, 2021). Menurut Madushanka & Jathurika (2018) likuiditas dapat diidentifikasi
i i i i i i i i i i i i

sebagai tulang punggung perusahaan. Oktaviarni et al. (2019) melakukan penelitian yang
i i i i i i i i i i i i i

menunjukkan bahwa terdapat pengaruh positif kepada nilai perusahaan dari likuiditas. Dalam aset i i i i i i i i i i i i i i i i i

yang digunakannya, melalui rasio likuiditas menunjukkan bahwa perusahaan memiliki kemampuan
i i i i i i i i i i i i i i i

dalam melaksanakan kewajibannya.

i i i i i i i i i

H2 : Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i

Keputusan Investasi
Keputusan perusahaan untuk menentukan investasi yang akan dijalankan sangat penting i i i i i i i i i i i i i i

sebagai cermin keberhasilan perusahaan atas tindakan yang dijalankannya. Bagaimana perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

menggunakan dananya secara tepat dan efisien agar mendatangkan keuntungan yang maksimal, i i i i i i i i i i i i i i i i i i

kecermatan dalam membuat keputusan investasi yang tepat akan berpengaruh terhadap respon pasar
i i i i i i i i i i i i i i i i

sehingga berpengaruh pula terhadap nilai perusahaan (Harnida, 2022). Nelwan & Tulung (2018)
i i i i i i i i i i i i

melakukan penelitian yang menghasilkan bahwa adanya pengaruh positif kepada nilai perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i i i i i

dari keputusan investasi.

i i i

H3 : Keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i i

1873
Jurnal Ekonomi Trisakti

Keputusan Pendanaan
Perusahaan dapat memilih komposisi pendanaan yang ditetapkan dari berbagai keputusan yang
i i i i i i i i i i i i i i i i

merupakan definisi dari keputusan pendanaan. Melalui berbagai pilihan sumber dana yang dimiliki
i i i i i i i i i i i i i i

oleh perusahaan, pihak perusahaan akan memiliki proses untuk memilih hal tersebut dalam belanja
i i i i i i i i i i i i i i

investasi sehingga efektivitas dari kombinasi pembelanjaan akan dimiliki oleh perusahaan sebagai
i i i i i i i i i i i i i i i

bagian yang berkaitan dengan keputusan pendanaan perusahaan. Ekuitas, utang, dan sumber lain
i i i i i i i i i i i i i i i i i

dapat menjadi dasar dari alternatif pendanaan yang dimiliki oleh perusahaan (Brigham & Weston,
i i i i i i i i i i i i i i i i

2012). Kegiatan perusahaan harus dapat didanai agar optimal yang caranya tercakup di dalam
keputusan pendanaan. Perusahaan harus dapat mempertahankan komposisi sumber dana dan
memperoleh dana investasi secara efisien dan optimal (Sugiyarti & Ramadhani, 2019). Bahrun et al., i i

(2020) melakukan penelitian yang menunjukan bahwa terdapat sebuah pengaruh positif kepada nilai
i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan dari keputusan pendanaan. i i i i i i i i

H4 : Keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i i i i

Ukuran Perusahaan
Dalam dorongan aktivitas perusahaan, diperlukan sumber daya yang dibutuhkan perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i i i

sehingga indikator untuk memperlihatkan besaran sumber daya yang dimiliki perusahaan merupakan
i i i i i i i i i i i i i i

ukuran perusahaan. Dalam mencapai tujuan nilai perusahaan secara maksimal, perusahaan memiliki
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

harapan untuk melakukan aktivitas dengan baik melalui sumber daya yang cukup (Laksono &
i i i i i i i i i i i i i i

Rahayu, 2021). Semakin besar perusahaan maka menunjukkan besarnya efektivitas sumber modal
i i

yang dimiliki dan dikelola untuk digunakan oleh perusahaan dan menunjukkan kinerja perusahaan
tersebut Gemilang & Wiyono (2022).

Gambar 1. Kerangka Konseptual

METODE PENELITIAN
Dalam mengetahui adanya hubungan antara dua variabel atau lebih yang digunakan di dalam
penelitian yang menunjukan sebab akibat, data kuantitatif menjadi hal yang digunakan di dalam
penelitian ini. Variabel dependen yang digunakan di dalam penelitian ini merupakan nilai perusahaan
yang akan ditunjukan melalui variabel independen yang merupakan keputusan pendanaan, likuiditas,
keputusan investasi, dan profitabilitas. Informasi dari Bursa Efek Indonesia (BEI) pada tahun 2019
hingga 2021 menjadi data sekunder yang dipilih dan digunakan di dalam penelitian ini. Populasi i

penelitian ini adalah perusahaan sektor Properti & Real Estat dan Konstruksi & Teknik Sipil yang
i i i i i i i i i i i

terdaftar di Bursa Efek Indonesia periode 2019-2021. Berdasarkan teknik purposive sampling terpilih
i i i i i i i i

sampel sebanyak 59 perusahaan, dengan kriteria perusahaan yang tercatat di BEI periode 2019-2021,
i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan yang mempublikasikan laporan keuangan dan atau laporan tahunan periode 2019-2021
i i i i i i i i i i i i i i i i i

dan perusahaan yang listing periode 2019-2021. Berdasarkan kriteria tersebut jumlah data yang akan
i i i i i i i i i i i i i i i

diteliti sebanyak 177 data. Analisis regresi data panel merupakan analisis yang digunakan oleh
i i i i i i i i i i i i i i i

peneliti di dalam metode analisis data. Program Eviews menjadi bahan yang digunakan oleh peneliti i i i i i i i i i i i i i

1874
 Vol. 3 No. 1 April 2023

dalam membantu peneliti untuk menganalisis data di dalam penelitian ini. Untuk pengukuran variabel
i i i i i i i i i i i i i

profitabilitas diukur dengan menggunakan rasio return on equity dimana laba bersih dibagi modal
i i i i i i i i i i i i

saham, variabel likuiditas menggunakan current ratio yaitu aset lancar dibagi dengan utang lancar,
i i i i i i i i i i i i i i i i i

variabel keputusan investasi menggunakan pengukuran total asset growth dimana total aset tahun
i i i i i i i i i i i i i i

sekarang dikurangi tahun sebelumnya sibagi total aset tahun sebelumnya, nilai perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i

menggunakan rasio tobins’q dimana MVE ditambah debt lalu dibagi total aset, dan ukuran
i i i i i i i i i i i i i

perusahaan menggunakan rumus log dari total aset

i i i i i i i i

HASIL DAN PEMBAHASAN

Analisis Statistik Deskriptif
Tabel 1. Statistik Deskriptif

Tobins’Q ROE CR TAiG DER SIZE

Meain 0,430774 -0.01.917 3,985935 0,141525 1,190104 25,42871
Mediain 0,377000 0,015289 1,840000 0,017348 0,586390 28,19665
Maiximum 6,139000 8,510248 84,52568 9,235890 35,46560 31,74957
Minimum 0,001000 -4,135638 0,001177 -0,895204 -9,326054 11,25847
Std. Dev 0,489976 0,808869 9,602917 0,887730 3,039616 6,658771
Skewness 9,004218 5,102012 6,613057 8,079282 8,181166 -1,296027
Kurtosis 105,3809 77,79902 50,63077 74,50788 93,70978 2,908991
Observaitions 177 177 177 177 177 177
Sumber : Eviews 12
Berdasarkan tabel 1, ditunjukkan bahwa jumlah data (N) di dalam tiap variabel memiliki i i i i i i i i i i i i i i i

jumlah sebesar 177. Berdasarkan daftar BEI pada tahun 2019 hingga 2021 yang memuat perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i i i

properti, konstruksi, real estate, dan teknik sipil merupakan asal jumlah N tersebut dari sampel i i i i i i i i i i

penelitian yang berjumlah 59. Standar deviasi dengan jumlah 0,489976 dan mean dengan jumlah
i i i i i i i i i i i i

0,430774 dimiliki oleh variabel nilai perusahaan berdasarkan hasil dari statistik deskriptif. Terdapat i i i i i i i i i i i i i i

nilai standar deviasi dengan jumlah 0,808869 dan mean dengan jumlah -0.01.917 yang dimiliki oleh
i i i i i i i i i i i

variabel profitabilitas. Terdapat nilai standar deviasi sejumlah 9,602917 dan mean sejumlah 3,985935
i i i i i i i i i i i i i i

yang dimiliki oleh variabel likuiditas. Terdapat nilai standar deviasi sejumlah 0,887730 dan mean
i i i i i i i i i i i i i

0,141525 yang dimiliki oleh variabel keputusan investasi. Terdapat nilai standar deviasi sejumlah
i i i i i i i i i i i i

3,039616 dan mean sejumlah 1,190104 yang dimiliki variabel keputusan pendanaan. Dan terdapat
i i i i i i i i i i i i i

nilai standar deviasi sejumlah 6,658771 dan mean sejumlah 25,42871 yang dimiliki variabel ukuran
i i i i i i i i i i i i

perusahaan. i i i

Pemilihan Regresi Data Panel

Tabel 2. Hasil Uji Chow dan Uji Hausman
Chow Test Hausman Test Keputusan
Probabilita Probabilita
Chi-square Chi-square
0,0028 0,0474 Fixed effect
Sumber : Eviews 12

Berdasarkan tabel 2, uji untuk memilih model yang paling tepat mengetimasi model dalam i i i i i i i i i i

penelitian ini terdapat beberapa pengujian yang dapat dilakukan, pertama dengan melakukan
i i i i i i i i i i i i i i i i

pengujian menggunakan Uji Chow dimana hipotesa nol (H0) adalah model Common Effect Model
i i i i i i i i i

1875
Jurnal Ekonomi Trisakti

diperoleh nilai Probabilitas dari Chi square kurang dari 0,05. Dengan demikian hipotesa nol (H0) i i i i i i i i i i

ditolak, sehingga model lebih baik digunakan adalah estimasi dengan Individual Effect yang diwakili
i i i i i i i i i i i i i

oleh Fixed Effect Model, maka pengujian selanjutnya adalah membandingkan Fixed Effect Model i i i i i i i i i i

dengan Random Effect Model dimana pengujian menggunakan Uji Hausman. Berdasarkan hasil
i i i i i i i i i i i i i

pengujian Hausman dimana hipotesa nol (H0) adalah model Random Effect, berdasarkan hasil
i i i i i i i i i i i i i i

pengolahan diperoleh nilai Probabilitas dari Chi square lebih kecil dari 0,05 sehingga hipotesa nol
i i i i i i i i i i

(H0) ditolak, maka model yang lebih baik digunakan adalah estimasi dengan Fixed Effect Model
i i i i i i i i i i i i

Uji Hipotesis
Tabel 3. Uji Hipotesis
Vairiaible Coefficient Std. Error t-Staitistic Prob Keputusain
C 0,591048 0,425498 1,389073 0,1675
ROE -0,082475 0,006301 -13,0883 0,0000 H1 diterimai
CR -0,025016 0,002573 -9,721076 0,0000 H2 diterimai
TAiG -0,123851 0,024513 -5,052553 0,0000 H3 diterimai
DER 0,009058 0,003284 2,75821 0,0068 H4 diterimai
SIZE -0,002152 0,016775 -0,128268 0,8982
R-squaired 0,995052
Aidjusted R-squaired 0,992294
F-staitistic 360,7127
Prob(F-staitistic) 0,000000
Sumber : Eviews 12
Berdasarkan hasil pengujian pada tabel 3 yang memperlihatkan hasil uji model dalam i i i i i i i i i i i i i i

menentukan model yang dituju memiliki goodness. Nilai perusahaan mampu dijelaskan oleh variabel
i i i i i i i i i i i

independen dengan kemampuan sebesar 99.22% yang didapatkan dari nilai Adj R2 dari uji koefisien i i i i i i i i i i i i

determinasi dengan jumlah 0,992294. Kemudian variabel lain dapat menjelaskan sisa dari nilai
i i i i i i i i i i i i i i

tersebut, tetapi varian variabel yang dimaksud tidak digunakan oleh peneliti. Berdasarkan nilai dari i i i i i i i i i i i i i i i

hasil uji yang sudah dilakukan, menunjukkan bahwa model yang dipakai oleh peneliti merupakan
i i i i i i i i i i i i i

model yang sangat baik. Kurang lebih terdapat salah satu variabel independen yang memberikan
i i i i i i i i i i i i i i

pengaruh kepada nilai perusahaan yang didapatkan dari hasil uji global yang menunjukkan Fstat
i i i i i i i i i i i i i i i i i

dengan nilai prob 0.00000 yang lebih kecil dibandingkan dengan 0,05 sehingga terdapat tingkat
i i i i i i i i i i

kepercayaan sebesar 95% yang diambil dari kesimpulan dari perspektif statistik terhadap salah satu
i i i i i i i i i i i i i i i

variabel tersebut.
i i

H1: Profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i i

Berdasarkan hasil pengujian statistik diketahui besarnya probabilitas dari profitabilitas adalah i i i i i i i i i i i i i i i i i

sebesar 0,0000 artinya jika profitabilitas naik sebesar 1 satuan maka nilai perusahaan akan naik
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

sebesar 0,0000 satuan. Hasil ini sesuai dengan hipotesa yang diajukan, dimana profitabilitas
i i i i i i i i i i i i i i

berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, 0,0000 < 0,05 maka H1 diterima. Artinya perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i i

mampu untuk meningkatkan keuntungan dengan menggunakan semua kemampuan dan sumber daya
i i i i i i i i i i i i i

yang ada, sehingga dapat diketahui tingkat efisiensi operasi perusahaan dan keuntungan yang
i i i i i i i i i i i i i i i

diperoleh.. Adanya pertumbuhan ROE menunjukkan bahwa perusahaan mengalami peningkatan i i i i i i i i i i i i i i

keuntungan yang akan mempermudah manajemen perusahaan untuk menarik modal dalam bentuk
i i i i i i i i i i i i i i

saham. Teori sinyal menyatakan bahwa perusahaan yang berkualitas baik dengan sengaja akan
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

memberikan sinyal pada pasar dengan demikian pasar diharapkan dapat memberdakan perusahaan i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

yang berkualitas baik dan buruk. Hasil penelitian ini selaras dengan penelitian oleh Kusumawati &
i i i i i i i i i i i i i

1876
 Vol. 3 No. 1 April 2023

Rosady (2018) juga menghasilkan profitabilitas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
i i i i i i i i i i i i i

H2: Likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i

Berdasarkan hasil pengujian statistik diketahui besarnya probabilitas dari likuiditas adalah i i i i i i i i i i i i i i i i

sebesar 0,0000 artinya jika likuiditas naik sebesar 1 satuan maka nilai perusahaanakan naik sebesar
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

0,0000 satuan. Hasil ini sesuai dengan hipotesa yang diajukan, dimana likuiditas berpengaruh positif i i i i i i i i i i i i i

terhadap nilai perusahaan, 0,0000 < 0,05 (alpha 5%) maka H2 diterima. Artinya, perusahaan mampu
i i i i i i i i i i i i i i i i i

memenuhi kewajiban jangka pendeknya yang membuat perusahaan dikatakan likuid. Tingkat i i i i i i i i i i i i i i

likuiditas yang tinggi dapat meningkatkan kredibilitas perusahaan yang akan menimbulkan reaksi
i i i i i i i i i i i i i i i

positif dari investor untuk memberikan modalnya yang dapat digunakan perusahaan untuk investasi. i i i i i i i i i i i i i

Sinyal positif akan muncul ketika tingkat likuiditas tinggi, hal ini karena para investor memiliki
i i i i i i i i i i i

kepercayaan pada perusahaan sehingga mampu meningkatkan harga saham diikuti dengan
i i i i i i i i i i i i i i i i i

peningkatan nilai perusahaan. Penelitian ini sejalan dengan penelitian yang dilakukan Oktaviarni et
i i i i i i i i i i i i i i i i

al. (2019) yang menyatakan bahwa likuiditas berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.
i i i i i i i i i i i i i i i

H3: Keputusan investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan. i i i i i i i i i

Berdasarkan hasil pengujian statistik diketahui besarnya probabilitas dari Keputusan investasi i i i i i i i i i i i i i i

adalah sebesar 0,0000 artinya jika Keputusan investasi naik sebesar 1 satuan maka nilai perusahaan
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

akan naik sebesar 0,0000 satuan. Hasil ini sesuai dengan hipotesa yang diajukan, dimana Keputusan
i i i i i i i i i i i i i i i i

investasi berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, 0,00000 < 0,05 (alpha 5%) maka H3 diterima.
i i i i i i i i i i i i i

Dengan begitu, efisiensi dalam menggunakan sumber daya mampu digunakan oleh perusahaan
i i i i i i i i i i i i i

sehingga terdapat sebuah keuntungan dari tindak alokasi dana di dalam keputusan investasi yang
i i i i i i i i i i i i i i i i

digunakan oleh manajer. Artinya keputusan investasi yang diambil manajer terkait pengalokasian
i i i i i i i i i i i i i i i i

dana mendapatkan keuntungan karena perusahaan mampu menggunakan sumber daya secara efisien,
i i i i i i i i i i i i i i i i i i

maka perusahaan akan memperoleh kepercayaan dari investor untuk membeli saham yang akan
i i i i i i i i i i i i i i i i

menyebabkan naiknya permintaan saham dan meningkatkan nilai perusahaan. Hal ini didukung olehi i i i i i i i i i i i i i i i

teori pecking order yang menjelaskan urutan dan langkah pemanfaatan dana perusahaan dalam i i i i i i i i i i i i i i i i i i

mengambil keputusan investasi karena perusahaan dituntut untuk tumbuh dengan memanfaatkan
i i i i i i i i i i i i i

kesempatan investasi yang ada. Hasil penelitian sejalan dengan penelitian Nelwan & Tulung (2018)
i i i i i i i i i i i i i

yang menghasilkan keputusan investasi berpengaruh psoitif terhadap nilai perusahaan.

i i i i i i i i i i i i

H4: Keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan i i i i i i i i i i i

Berdasarkan hasil pengujian statistik diketahui besarnya probabilitas dari keputusan i i i i i i i i i i i i i

pendanaan adalah sebesar 0,0068 artinya jika Keputusan pendanaan naik sebesar 1 satuan maka nilai
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

perusahaanakan naik sebesar 0,0068 satuan. Hasil ini sesuai dengan hipotesa yang diajukan, dimana
i i i i i i i i i i i i i i i i i i

Keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan, 0,0068 < 0,05 (alpha 5%) maka i i i i i i i i i i i i i i i

H4 diterima. Artinya perusahaan tepat dalam memilih sumber dana yang akan dipakai untuk i i i i i i i i i i i i i i i i

membelanjai investasi yang direncanakan sehingga diperoleh suatu kombinasi pembelanjaan yang i i i i i i i i i i i i i i

efektif hal ini sejalan dengan teori pecking order yang menjelaskan bahwa perusahaan lebih i i i i i i i i i i i i

cenderung memilih pendanaan yang berasal dari internal dari pada eksternal perusahaan. penggunaan i i i i i i i i i i i i i i i i i

dana internal lebih didahulukan dibandingkan dengan penggunaan dana yang bersumber dari
i i i i i i i i i i i i i i

eksternal. Keputusan pendanaan merupakan hal yang dipertimbangkan oleh investor dalam
i i i i i i i i i i i i i

menanamkan modalnya karena pendanaan dengan utang memberikan sinyal positif bahwa
i i i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan akan melakukan ekspansi bisnis dan keputusan pendanaan dengan utang memberikan
i i i i i i i i i i i i i i i i

sinyal positif bahwa perusahaan memiliki kemampuan untuk membayar kewajibannya di masa yang
i i i i i i i i i i i i i i i i

akan datang. Penelitian ini sejalan dengan penelitian Bahrun et al. (2020) dan Komala et al. (2021)
i i i i i i i i i i i i i i i

bahwa keputusan pendanaan berpengaruh positif terhadap nilai perusahaan.

i i i i i i i i i i i i i

1877
Jurnal Ekonomi Trisakti

KESIMPULAN
Dalam hal kemampuan perusahaan di dalam penghasilan laba ditandakan melalui tingginya
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

nilai profitabilitas. Permintaan saham akan meningkat dengan cara ketertarikan dan kepercayaan para
i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i i

investor dalam menanamkan saham di perusahaan dengan pertimbangan tingginya profitabilitas

i i i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan. Dengan tingkat likuiditas yang memadai manajer dapat memprediksi masa depan
i i i i i i i i i i i i i i i i

perusahaan dan untuk investor dapat menentukan besarnya pengembalian dan membantu dalam
i i i i i i i i i i i i i i i

merancang strategi investasi yang tepat. Manajemen dengan bijak menggunakan dana internal dan
i i i i i i i i i i i i i i i i

eksternal perusahaan dengan tepat dan efsien sehingga mendatangkan keuntungan yang maksimal.
i i i i i i i i i i i i i i i

Komposisi pendanaan yang dipilih perusahaan untuk membelanjai investasi sudah tepat dan efektif.
i i i i i i i i i i i i i

Objek dan periode penelitian diharapkan lebih luas dengan menambahkan sampel penelitian dari
sektor lain agar hasil penelitian lebih terbaharui dan tergeneralisasi. Diharapkan untuk menambahkan
variabel-variabel lain yang diperkirakan memiliki pengaruh terhadap nilai perusahaan. Keterbatasan
yang dapat dijadikan evaluasi bagi peneliti selanjutnya agar lebih menyempurnakan penelitiannya
adalah periode penelitian yang relatif pendek yaitu tahun 2019-2021, diharapkan untuk penelitian
selanjutnya menggunakan periode yang lebih panjang. Variabel yang dapat mempengaruhi nilai
perusahaan hanya diwakili oleh empat variabel sedangkan masih banyak variabel-variabel yang dapat
lebih signifikan pengaruhnya terhadap nilai perusahaan.

DAFTAR PUSTAKA
Ayub, A. M., & Amin, M. N. (2022). PENGARUH PROFITABILITAS, STRUKTUR MODAL
DAN UKURAN PERUSAHAAN TERHADAP NILAI PERUSAHAAN. Jurnal Ekonomi
Trisakti, 2(2), 319–330. https://doi.org/10.25105/jet.v2i2.14353
Badan Pusat Statistik. (2020). Ekonomi Indonesia Triwulan I 2020 Tumbuh 2,97 Persen.
Bahrun, M. F., Tifah, T., & Firmansyah, A. (2020). Pengaruh Keputusan Pendanaan, Keputusan
Investasi, Kebijakan Dividen, dan Arus Kas Bebas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah
Akuntansi Kesatuan, 8(3), 263–276.
Brigham, E. F., & Ehrhardt, M. C. (2017). Financial Management: Theory and Practice (15th ed.).
Cengage Learning.
Brigham, E. F., & Houston, J. F. (2019). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (14th ed.). Salemba
Empat.
Brigham, E., & Weston, F. (2012). Dasar-Dasar Manajemen Keuangan (11th ed.). Salemba Empat.
Gemilang, M. R., & Wiyono, S. (2022). Good Corporate Governance, Struktur Modal, Leverage,
Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Kinerja Keuangan. Jurnal Ekonomi Trisakti, 2(2), 529–
542. https://doi.org/10.25105/jet.v2i2.14048
Harnida, M. (2022). Peran Moderasi Inflasi Dalam Hubungan Keputusan Investasi, Keputusan
Pendanaan, dan Profitabilitas Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmiah Bisnis Dan
Keuangan, 10(2), 68–85.
Harningsih, S., Agustin, H., & Setiawan, M. A. (2019). Pengaruh kinerja keuangan terhadap nilai
perusahaan dengan pengungkapan csr dan kebijakan dividen sebagai variabel moderasi.
Ranah Research: Journal of Multidisciplinary Research and Development, 1(2), 199–209.
Jihadi, M., VILANTIKA, E., HASHEMI, S. M., Arifin, Z., BACHTIAR, Y., & Sholichah, F.
(2021). The Effect Of Liquidity, Leverage, And Profitability On Firm Value: Empirical
Evidence From Indonesia. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(3), 423–
431.
Jihadi, M., Vilantika, E., HashemiI, S. M., Arifin, Z., Bachtiar, Y., & Sholichah, F. (2021). The
Effect Of Liquidity, Leverage, And Profitability On Firm Value: Empirical Evidence From
Indonesia. The Journal of Asian Finance, Economics and Business, 8(3), 423–431.
Junaedi, D., Arsyad, M. R., Norman, E., Romli, M., & Salistia, F. (2021). Dampak Pandemi Covid-
19 terhadap Stabilitas Moneter Indonesia. Al-Kharaj: Jurnal Ekonomi, Keuangan & Bisnis
1878
 Vol. 3 No. 1 April 2023

Syariah, 3(1), 17–36.

Kasmir. (2016). Analisis Laporan Keuangan. PT. RajaGrafindo Persada.
Komala, P. S., Endiana, I. D. M., Kumalasari, P. D., & Rahindayati, N. M. (2021). Pengaruh
Profitabilitas, Solvabilitas, Likuiditas, Keputusan Investasi Dan Keputusan Pendanaan
Terhadap Nilai Perusahaan. KARMA (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 1(1), 1–11.
Kusumawati, R., & Rosady, I. (2018). Pengaruh Struktur Modal dan Profitabilitas terhadap Nilai
Perusahaan dengan Kepemilikan Manajerial sebagai Variabel Moderasi. Jurnal Manajemen
Bisnis, 9(2), 147–160.
Laksono, B. S., & Rahayu, Y. (2021). Pengaruh Profitabilitas, Keputusan Investasi, dan Ukuran
Perusahaan Terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Ilmu Dan Riset Akuntansi (JIRA), 10(1), 1–17.
Madushanka, K. H. I., & Jathurika, M. (2018). The Impact Of Liquidity Ratios On Profitability.
International Research Journal of Advanced Engineering and Science, 3(4), 157–161.
Mamduh, M. H. (2004). Manajemen Keuangan. BPFE.
Myers, S. C., & Majluf, N. S. (1984). Corporate Financing And Investment Decisions When Firms
Have Information That Investors Do Not Have. Journal of Financial Economics, 13(2), 187–
221.
Nelwan, A., & Tulung, J. E. (2018). Pengaruh Kebijakan Dividen, Keputusan Pendanaan Dan
Keputusan Investasi Terhadap Nilai Perusahaan Pada Saham Bluechip Yang Terdaftar di BEI.
Jurnal EMBA: Jurnal Riset Ekonomi, Manajemen, Bisnis Dan Akuntansi, 6(4), 2878–2889.
Oktaviarni, F., Murni, Y., & Suprayitno, B. (2019). Pengaruh Profitabilitas, Likuiditas, Leverage,
Kebijakan Dividen, dan Ukuran Perusahaan terhadap Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi,
9(1), 1–16.
Spence, M. (1978). Job Market Signaling. Uncertainty in Economics, 87(3), 281–306.
Sugiyarti, L., & Ramadhani, P. (2019). Agresivitas Pajak, Keputusan Pendanaan dan Kebijakan
Deviden Terhadap Pengukuran Nilai Perusahaan. Jurnal Akuntansi Trisakti, 6(2), 233.
Suleha, & Mayangsari, S. (2022). Pengaruh Operating Capacity , Profitabilitas , Struktur Modal
Dan Firm Size Terhadap Financial Distress Pada Perusahaan Sektor Pertambangan yang
Terdaftar di BEI Periode 2018-2020. Jurnal Ekonomi Trisakti, 2(2), 343–356.
Widagdo, B., Jihadi, M., Bachtiar, Y., Safitri, O. E., & Singh, S. K. (2020). Financial Ratio, Macro
Economy, and Investment Risk on Sharia Stock Return. The Journal of Asian Finance,
Economics and Business, 7(12), 919–926.
Yuniastri, N. P. A., Endiana, I. D. M., & Kumalasari, P. D. (2021). Pengaruh Profitabilitas,
Kebijakan Dividen, Keputusan Investasi, Struktur Modal Dan Ukuran Perusahaan Terhadap
Nilai Perusahaan Pada Perusahaan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia
Periode 2017-2019. KARMA (Karya Riset Mahasiswa Akuntansi), 1(1).

1879
Jurnal Ekonomi Trisakti

1880