Responsibility Center

Investment Center
Struktur Analisis
 Struktur Analisis
Tujuan Utama Pendekatan yang Digunakan

Sambungan dari Chapter 5, • Return on Investment

yaitu Profit Center • Economic Value Added

Return on Investment (ROI) Economic Value Added (EVA)

Merupakan sebuah rasio Merupakan jumlah dalam

satuan mata uang
Aset yang Digunakan
 Menghitung Aset yang Digunakan
01 02
Kas Piutang
Perusahaan memiliki Terdapat perdebatan
dasar perhitungannya mengenai nominal piutang
masing-masing dalam yang dikategorikan sebagai
menentukan jumlah kas investasi.
yang dikategorikan
sebagai investasi. Pada umumnya, nominal
piutang yang dikategorikan
sebagai investasi adalah
harga jual dikurang
cadangan piutang tak
tertagih pada akhir periode
laporan keuangan.
03 04
Persediaan Working Capital in
Pada umumnya, persediaan General
diperlakukan sama dengan Cara menempatkan
piutang, yaitu dihitung working capital pada
berdasarkan saldo pada akhir investasi sangat
periode laporan keuangan. beragam.
Perusahaan memiliki dasar
perhitungan yang berbeda
sesuai dengan jenis
perusahaannya dalam
menghitung investasi dalam
persediaan.
PROPERTY, PLANT, AND
EQUIPMENT
01 Pembelian peralatan baru

02 Gross Book Value

03 Penghentian aset

04 Depresiasi anuitas

05 Metode penilaian lainnya

 LEASED ASSETS
Manajer bisnis unit lebih tertarik untuk Keputusan pembiayaan biasanya dibuat
menyewa aset dibandingkan oleh corporate headquarters.
memilikinya ketika bunga yang
dikenakan untuk menyewa lebih rendah
daripada capital charge.

Financial lease dilaporkan di laporan Ada batasan kebebasan bagi manajer

posisi keuangan. bisnis unit untuk menyewa aset.
 IDLE ASSETS

Apabila sebuah bisuni bisnis Apabila tidak ada alternatif lain

memiliki aset yang menganggur untuk menggunakan aset yang
dan bisa digunakan oleh unit lain, menganggur, kontribusi apapun
aset tersebut dapat dikeluarkan dari aset ini akan meningkatkan
dari investment base apabila laba perusahaan
diklasifikasikan sebagai
“available”

Apabila aset yang menganggur tidak dapat digunakan

oleh unit lain, maka apabila unit bisnis
mengeluarkannya dari investment base, maka akan
terjadi “dysfunctional actions”
INTANGIBLE ASSETS
DIKAPITALISASI DAN DISUSUTKAN DENGAN
AMORTISASI SESUAI MASA EKONOMIS

Keuntungan mengkapitalisasi dan mengamortisasi

Intangible Assets:

Metode ini mengubah cara pandang manajer

unit bisnis terkait pengeluaran ini

Manajer unit bisnis akan mendapat keuntungan

jangka pendek yang lebih sedikit
 NONCURRENT LIABILITIES

Unit bisnis mendapatkan modal

permanen dari “corporate pool of funds”

Perusahaan mendapatkan dana ini Bagi unit bisnis, jumlah dari dana
dari penyedia kredit/utang jangka ini relevan, namun tidak relevan
panjang, investor, dan laba ditahan terkait dari mana sumber dana
tersebut
 THE CAPITAL CHARGE

Corporate headquarters menetapkan rate yang digunakan untuk menghitung capital charge, rate ini harus lebih tinggi dari rate untuk debt
financing karena dananya adalah gabungan dari utang jangka panjang dang modal yang biayanya lebih tinggi.

Biasanya rate tersebut lebih rendah dari estimasi cost of capital perusahaan sehingga EVA dari rata-rata unit bisnis akan di atas nol.

Beberapa perusahaan menggunakan rate yang lebih rendah untuk working capital daripada untuk fixed
asset, hal ini mungkin menggambarkan anggapan bahwa working capital lebih tidak berisiko dibandingkan
dengan fixed assets.
 SURVEYS OF PRACTICE
Sebagian besar perusahaan memasukan fixed assets dalam
investment base mereka pada nilai buku netonya.

Manajer senior menyadari bahwa metode ini memberikan sinyal

yang salah, namun mereka percaya bahwa individual harus
mencadangkan untuk kesalahan ini ketika menjelaskan laporan
laba unit bisnis dan alternatif untuk menghitung investment base
tidak seharusnya dipercaya karena sangat subjektif.

Manajer senior menolak pendekatan depresiasi anuitas dengan

alasan pendekatan ini inkonsisten dengan cara perhitungan
depresiasi untuk pelaporan posisi keuangan.
 Manfaat ROI

ROI merupakan pengukuran yang

kompherensif dimana semua yang
mempengaruhi laporan keuangan
tercermin dari rasio ini.
Perhitungannya sederhana,
mudah dimengerti, dan sangat
berarti dalam pengertian
absolute
ROI merupakan denominator yang
dapat diterapkan ke setiap unit
organisasi yang bertanggung jawab
terhadap profitabilitas, tanpa
memperhatikan ukuran dan jenis
usahanya
 Empat alasan EVA lebih unggul
dari pada ROI
Keputusan-keputusan
yang meningkatkan ROI
suatu pusat investasi
dapat menurunkan laba EVA berlawanan dengan ROI,
Dengan EVA seluruh binis secara keseluruhan memiliki korelasi positif yang
unit memiliki sasara laba lebih kuat terhadap
yang sama untuk Tingkat suku bunga yang perubahan-perubahan dalam
perbandingan investasi berbeda dapat digunakan nilai pasar perusahaan
untuk jenis aktiva yang
berbeda
Alasan penciptaan shareholder value
penting bagi perusahaan

Mengurangi risiko pengambil alihan

1st (takeover)

3rd
Mengurangi biaya modal, sehingga
memungkinkan investasi yang lebih
cepat untuk pertumbuhan masa
depan
Menciptakan nilai tukar untuk

2nd agresivitas dalam merger dan

akuisisi
 EVA mendorong para manajer untuk
meningkatkan EVA dengan cara mengambil
tindakan-tindakan yang konsisten dengan
peningkatan stockholder value

EVA = Net profit - Capital charge

Dimana
Capital charge =Cost of capital x Capital employed

Cara lain dalam meyatakan persamaan:

EVA= Capital employed (ROI - Cost of capital)

Tindakan yang dapat meningkatkan
EVA
Investasi agresif yang baru
Divestasi aktiva, produk
pada aktiva, produk dan atau
dan bisnis yang ROI-
bisnis yang ROI-nya melebihi
nya kurang dari biaya
biaya modal
modal

Peningkatan penjualan,
margin, laba atau efisiensi
modal (rasio penjualan
terhadap modal yang
Peningkatan ROI digunakan)
melalui business Atau
process reengineering penurunan peresentase
and productivity biaya modal tanpa
mempengaruhi variabel
lain dalam persamaan
 EVA memecahkan permasalahan mengenai perbedaan tujuan laba untuk aktiva yang sama
dalam unit usaha yang berbeda dan tujuan laba yang sama pada unit usaha yang sama.

Metode tersebut memungkinkan untuk memasukkan peraturan keputusan yang sama dengan
yang digunakan dalam proses perencanaan ke dalam sisitem pengukuran: semakin rumit
proses perencanaan semakin rumit juga perhitungan EVA-nya
Additional Considerations in Evaluating Managers

Terlepas dari berbagai kelemahan ROI,

metode penilaian ini tetap dipakai untuk
EVA tentu merupakan metode
mengevaluasi kinerja manajer.
pengukuran yang lebih baik
dibandingkan dengan ROI,
meskipun masih memiliki beberapa
EVA tidak mampu menyelesaikan berbagai
kelemahan
permasalahan berikut:
1. pengukuran profitabilitas suatu
investment center
2. akuntansi untuk fixed asset terkait
penggunaan gross atau net book value
(kecuali dengan annuity depreciation) Namun, EVA mampu menyelesaikan
3. EVA akan menurun seiring dengan permasalahan terkait pembedaan
adanya investasi baru potensial profit. Sehingga unit bisnis
akan meningkatkan investasi jika
rate of return > required return
Additional Considerations in Evaluating Managers
Selain itu, terkadang investasi saat
start up dan R&D dicatat sebagai
expense, sehingga tidak muncul
sebagai investment base. Akibatnya
marketing unit hanya mencatat
inventory, AR dan furniture serta
equipment. Hasilnya adalah unit
dengan marketing operations
terbesar akan menghasilkan EVA
yang lebih besar.
Oleh karena itu, beberapa
perusahaan meng-exclude fixed
asset dari basis investasinya.
Mereka menetapkan interest
untuk controllable asset (working
capital item) saja, dan mengontrol
fixed asset dengan alat lain.
Manajer unit bisnis dapat
membuat day-to-day decisions atas
asset tersebut.
Investasi pada asset tetap
diatur dengan proses capital
budgeting. Hal ini tentu masih
memiliki beberapa kelemahan,
mengingat kita belum
mengetahui apakah
anticipated cash flow, revenue
dan savings yang diprediksi
akan benar-benar terjadi.
 Evaluating the Economic Performance of the Entity

01 02 03 04

Economic reports Analisa ekonomi Economic reports dibuat Report ini juga berguna
. dalam
adalah instrument mungkin mengindikasi sebagai basis untuk menilai keatraktifan dari
diagnosis untuk bahwa rencana menentukan nilai bisnis unit dan mengindikasi
mengindikasi apakah mengenai produk, perusahaan secara apakah manager senior sudah
strategi unit bisnis investasi atau investasi keseluruhan, yaitu mengalokasikan waktu
yang dipakai saat ini baru akan merugikan breakup value. Nilai ini mereka pada unit bisnis
sudah memadai dan secara keseluruhan adalah nilai yang dengan benar. Perbedaan
bila tidak, langkah meskipun terlihat diperkirakan akan antara breakup value dan
apakah yang harus menguntungkan ketika diterima oleh current profitability
diambil. dibuat. shareholders apabila mengindikasi diperlukannya
setiap unit bisnis dijual. perubahan.

Economic reports berfokus pada future profitability sehingga menekankan pada replacement cost asset dibandingkan
book valuenya.

Nilai dari sebuah unit bisnis dihitung dengan mem-present value-kan seluruh future cash flow-nya, termasuk terminal value.
THANKYOU