CASH AND

MARKETABLE
SECURITIES
MANAGEMENT
KELOMPOK 5
AL RAZI RH (12010119130247)
DHANI DZIKRI A (12010119130279)
NADIME ABIYYU F (12010119130154)
DZAKI RAIKHAN R (12010119140301)
CHRISTIAN EDOARDO (12010119130153)
NAUFALARIQ AHMAD R (12010119140275)
LAURENSIUS MAHATMA F (12010119130167)
ANANDA DYO ALRASYID (12010119130199)
 MOTIF MENYIMPAN UANG TUNAI
Tiga alasan individu untuk menyimpan uang tunai menurut John Maynard Keynes :

Motif transaksi Motif spekulatif Motif kehati hatian

 MEMPERCEPAT PENERIMAAN KAS
Perusahaan ingin mempercepat proses penagihan piutang sehingga perusahaan dapat menggunakan uang
lebih cepat. Sebaliknya, perusahaan akan membayar hutang perusahaan selambat-lambatnya sehingga
perusahaan dapat memanfaatkan uang yang dimilikinya.

Pengumpulan Float Penagihan di Awal Sistem Lockbox

 COLLECTIONS IMPROVEMENTS
Saat koleksi terus berkembang, pencarian metode pengumpulan yang lebih cepat dan lebih murah telah
mengarah pada minat pada alternatif selain memindahkan cek kertas asli secara fisik di sepanjang proses
pengumpulan. Meskipun tujuan akhirnya adalah menghilangkan pemeriksaan kertas sepenuhnya, fokus
saat ini di AS adalah membuat sistem berbasis kertas lebih efisien dan hemat biaya.

Konversi Piutang Usaha (ARC). Tersedia sejak 2002, teknologi konversi piutang (ARC) memungkinkan
pembayaran cek yang dikirim ke lockbox atau situs pengumpulan lainnya untuk diubah dalam debit
Automated Clearing House (ACH). Pembayaran yang diubah menjadi debit ACH tidak lagi menjadi cek.
Mereka membersihkan secara elektronik melalui infrastruktur ACH dan dilaporkan sebagai item ACH. 
Praktik ini mempercepat pengumpulan dana dengan menghilangkan perpindahan fisik cek yang mahal dan
memakan waktu antara lembaga keuangan yang terjadi selama proses kliring pemeriksaan kertas biasa.
CHECK 21 AND BEYOND. THE INTERRUPTION OF AIR
TRAVEL – AND CHECK TRANSPORTATION
Setelah serangan 11 September 2001 di AS menyoroti kelemahan serius dalam sistem pemrosesan cek berbasis kertas
AS. Karena pemeriksaan tidak dapat bergerak melalui udara, sistem hampir berhenti selama beberapa hari. Situasi ini
menambah momentum pada minat bisnis yang sudah berlangsung dalam pembayaran elektronik dan pemrosesan
berbasis gambar. Semua ini memuncak pada Kongres yang akhirnya memberlakukan Cek Kliring untuk 21st Century
Act (Cek 21), yang berlaku efektif 28 Oktober 2004.

    Cek 21 tidak mengharuskan bank untuk mengubah cek menjadi gambar elektronik, tetapi mewajibkan mereka
untuk menerima cek pengganti yang setara dengan cek kertas asli. Singkatnya, cek sekarang dapat dibersihkan
(diubah menjadi uang tunai di rekening penerima pembayaran) di AS dengan memproses cek kertas asli, file gambar
elektronik dari cek, atau cek pengganti. Jadi, Cek 21 menciptakan peluang bagi bank untuk menghemat waktu dan
uang dengan memangkas biaya transportasi yang mereka keluarkan dengan memindahkan cek kertas asli di antara
lembaga keuangan. 
 CONCENTRATION BANKING
Perusahaan yang menggunakan jaringan lockbox dan juga yang memiliki banyak outlet penjualan yang menerima dana
bebas memiliki kesamaan. Kedua perusahaan tersebut akan memiliki saldo simpanan di sejumlah bank daerah. Setiap
perusahaan mungkin merasa menguntungkan untuk memindahkan sebagian atau seluruh simpanan ini ke satu lokasi
pusat, yang dikenal sebagai konsentrasi bank. Proses konsentrasi kas ini memiliki beberapa efek:
◦ Meningkatkan kendali atas arus masuk dan arus keluar kas perusahaan.
◦ Mengurangi saldo menganggur - yaitu, menjaga saldo simpanan di bank daerah tidak lebih tinggi dari yang diperlukan
untuk memenuhi kebutuhan transaksi 
◦ Memungkinkan investasi yang lebih efektif. Menggabungkan saldo berlebih memberikan tunai yang lebih jumlah
besar yang dibutuhkan untuk beberapa peluang investasi jangka pendek yang menghasilkan lebih tinggi 
 CONCENTRATION SERVICES FOR
TRANSFERRING FUNDS
Proses konsentrasi bergantung pada transfer dana yang tepat waktu antar lembaga keuangan.
Ada tiga metode utama yang digunakan untuk memindahkan dana antar bank: (1) cek transfer
penyimpanan; (2) pemeriksaan transfer elektronik melalui clearing house otomatis; dan (3) wire
transfer.
 MEMPERLAMBAT
PEMBAYARAN TUNAI
 “PLAYING THE FLOAT”
Angka kas yang ditampilkan di pembukuan perusahaan jarang menunjukkan jumlah kas yang tersedia yang dimiliki
perusahaan di bank. Faktanya, dana yang tersedia di bank umumnya lebih besar dari saldo yang tertera di pembukuan
perusahaan. Perbedaan dolar antara saldo bank perusahaan dan saldo buku kas disebut net float (atau terkadang, hanya
float biasa).
Net float adalah hasil dari penundaan antara waktu cek ditulis dan kliring akhirnya oleh bank. Jika ukuran net float dapat
diperkirakan secara akurat, saldo bank dapat dikurangi dan dana yang diinvestasikan untuk memperoleh pengembalian
positif. Aktivitas ini disebut oleh bendahara perusahaan sebagai "bermain apung".
 CONTROL OF DISBURSEMENTS
Hal penting untuk pengelolaan kas yang baik adalah kendali perusahaan atas pengeluaran yang akan memperlambat arus
kas keluar dan meminimalkan waktu setoran tunai menganggur. Perusahaan dengan banyak bank harus dapat
mengalihkan dana dengan cepat ke bank tempat pencairan dilakukan untuk mencegah kelebihan saldo untuk sementara
menumpuk di bank tertentu. Idenya adalah memiliki kas yang cukup di berbagai bank, tetapi tidak membiarkan
kelebihan saldo menumpuk.
Dana berlebih kemudian dapat ditransfer ke bank pencairan, baik untuk membayar tagihan atau untuk berinvestasi dalam
sekuritas yang dapat dipasarkan. Salah satu prosedur untuk mengontrol pembayaran secara ketat adalah dengan
memusatkan hutang ke dalam satu akun (atau sejumlah kecil akun), mungkin di kantor pusat perusahaan.
◦ Hutang melalui wesel (PTD)
◦ Instrumen seperti cek yang ditarik terhadap
pembayar dan bukan terhadap bank seperti
cek. Setelah PTD diberikan ke bank,
pembayar berhak memutuskan apakah akan
menerima atau menolak pembayaran.
◦ Akun saldo nol (ZBA)
◦ Sebuah rekening giro perusahaan di mana
saldo nol dipertahankan. Akun tersebut
membutuhkan akun induk (induk) dari mana
dana ditarik untuk menutupi saldo negatif atau
ke mana saldo berlebih dikirim.
 REMOTE AND CONTROLLED
DISBURSING
Berbagai model telah diusulkan untuk memaksimalkan arus pencairan melalui pemilihan bank pencairan yang optimal
secara geografis. Idenya adalah untuk menemukan bank pencairan dan menarik cek pada mereka dengan cara tertentu
yang akan memaksimalkan waktu cek tetap yang beredar.
2 model diusul oleh perusahaan:
 Remote disbursement
 Controlled disbursement
 ELECTRONIC COMMERCE
Pertukaran informasi bisnis dalam format elektronik menawarkan alternatif dari sistem berbasis
kertas. Di salah satu ujung spektrum perdagangan elektronik, ada beberapa pesan elektronik
yang tidak terstruktur seperti faksimili dan surat elektronik (email).
Namun disisi lain. Ada pesan yang sangat terstruktur yang dikenal sebagai EDI (Electronic Data
Interchange)
 ELECTRONIC DATA INTERCHANGE (EDI)
EDI atau pertukaran data elektronik melibatkan transfer informasi bisnis (misalnya faktur,
pesanan pembelian, dan informasi pengiriman) dalam format yang dapat dibaca computer.
EDI tidak hanya melibatkan perpindahan data langsung dari komputer ke komputer melalui
tautan komunikasi tetapi juga pengiriman fisik di antara bisnis item penyimpanan data
elektronik seperti kaset komputer, disket, dan CD-ROM.
 BAGIAN BAGIAN EDI
1. Electronic Funds Transfer (EFT) membentuk bagian penting dari EDI. Ciri yang membedakan EFT adalah transfer nilai
(uang) terjadi di mana lembaga penyimpanan (terutama bank) mengirim dan menerima pembayaran elektronik. Secara
internasional, EFT mungkin melibatkan instruksi dan transfer melalui Society for Worldwide Interbank Financial
Telecommunication (SWIFT) dan Clearing House Interbank Payments System (CHIPS).
2. Financial EDI (FEDI) merupakan bagian utama kedua dari EDI yang melibatkan pertukaran informasi bisnis elektronik
(transfer non-nilai) antara perusahaan dan banknya atau antar bank. Contohnya termasuk informasi pengiriman uang
lockbox dan informasi saldo bank.
 BIAYA DAN KEUNTUNGAN DARI EDI
Sejumlah manfaat telah dikaitkan dengan penerapan pertukaran data elektronik dalam berbagai bentuknya.
Misalnya, informasi dan pembayaran bergerak lebih cepat dan dengan keandalan yang lebih besar. Manfaat
ini mengarah pada peningkatan perkiraan kas dan pengelolaan kas. Pelanggan perusahaan juga mendapat
manfaat dari layanan yang lebih cepat dan lebih andal. Selain itu, perusahaan mampu mengurangi biaya
penyimpanan surat, kertas, dan dokumen.

Akan tetapi, manfaat ini memiliki biaya. Pergerakan data elektronik membutuhkan perangkat keras dan
perangkat lunak komputer. Perusahaan harus melatih personel untuk memanfaatkan sistem EDI. Selain itu,
waktu, uang, dan tenaga sering kali dikeluarkan untuk meyakinkan pemasok dan pelanggan agar berbisnis
secara elektronik dengan perusahaan.
 OUTSOURCING
Semua bidang bisnis penting, tetapi non-inti lainnya adalah kandidat untuk outsourcing. Misal, selain
rekening giro perusahaan, layanan lockbox adalah layanan pengelolaan kas perusahaan yang tertua.
Penggunaan lockbox hanyalah salah satu contoh outsourcing dari proses keuangan yang kritis tetapi bukan
inti.
Outsourcing berpotensi mengurangi biaya perusahaan. Pengalihdayaan (subkontraktor) dapat
menggunakan skala ekonomi dan keahlian khusus mereka untuk melakukan operasi bisnis yang
dialihdayakan. Akibatnya, perusahaan dapat memperoleh layanan yang dibutuhkan dengan biaya yang
lebih rendah dan kualitas yang lebih tinggi daripada yang dapat diberikannya sendiri. Selain itu,
outsourcing dapat membebaskan waktu dan personel sehingga perusahaan dapat lebih fokus pada bisnis
intinya.
BUSINESS PROCESS OUTSOURCING (BPO)
Outsourcing proses bisnis (BPO) adalah bentuk outsourcing yang lebih terspesialisasi di mana
seluruh proses bisnis, seperti keuangan dan akuntansi, diserahkan kepada penyedia layanan
pihak ketiga. Kesepakatan outsourcing ini sering kali melibatkan kontrak tahun jamak yang bisa
mencapai ratusan juta dolar.
 SALDO KAS UNTUK DIPERTAHANKAN
Sebagian besar perusahaan bisnis menetapkan tingkat target saldo kas untuk dipertahankan. Mereka tidak
akan mempertahankan saldo kas berlebih, karena bunga dapat diperoleh saat dana diinvestasikan dalam
sekuritas. Semakin besar tingkat bunga yang tersedia pada sekuritas yang diinvestasikan, tentu saja,
semakin besar biaya peluang untuk mempertahankan saldo kas menganggur. Tingkat optimal kas harus
lebih besar dari :
1. saldo transaksi yang diperlukan saat pengelolaan kas efisien, atau
2. persyaratan saldo kompensasi bank komersial yang dengan perusahaan memiliki rekening simpanan.
Saldo transaksi ditentukan berdasarkan pertimbangan pada bab sebelumnya. Lalu , semakin
tinggi tingkat suku bunga, semakin besar biaya peluang untuk menyimpan uang tunai dan
semakin besar pula keinginan yang sesuai untuk mengurangi kepemilikan kas perusahaan,
semua hal lainnya sama. Sejumlah model manajemen kas telah dikembangkan untuk
menentukan pemisahan optimal antara uang tunai dan sekuritas yang dapat dipasarkan.
 SALDO DAN BIAYA KOMPENSASI
Menetapkan tingkat minimum saldo kas tergantung sebagian, pada saldo kompensasi persyaratan bank.
Persyaratan bagi perusahaan untuk mempertahankan sejumlah tertentu giro sebagai kompensasi bank atas
layanan yang diberikan didasarkan atas profitabilitas dari akun tersebut.
Karena bank memiliki perbedaan dalam metode analisis akun yang mereka gunakan, penentuan saldo
kompensasi bervariasi. Oleh karena itu, perusahaan baiknya bijaksana untuk menemukan bank yang
membutuhkan saldo kompensasi terendah untuk tingkat aktivitas tertentu. Jika perusahaan memiliki
pengaturan pinjaman dengan bank, perusahaan mungkin diminta untuk menjaga saldo kelebihan dari yang
diperlukan untuk mengkompensasi bank atas aktivitas di rekeningnya.
 INVESTASI DALAM EFEK BERHARGA
Secara umum, perusahaan mencoba mempertahankan beberapa tingkat target kas untuk
memenuhi kebutuhan transaksi mereka dan atau persyaratan saldo kompensasi. Tetapi di luar
itu kita sering menemukan perusahaan yang berinvestasi dalam surat berharga jangka pendek.
Pada bagian ini kami mengeksplorasi penggunaan perusahaan atas barang berharga sekuritas
sebagai investasi yang mendekati uang tunai. Sebelum kita mulai, kita harus menyebutkan itu
untuk tujuan akuntansi, sekuritas jangka pendek sering ditampilkan di neraca sebagai "investasi
jangka pendek."
PORTOFOLIO EFEK BERHARGA : TIGA
SEGMEN
Sangat berguna untuk memikirkan portofolio perusahaan dari segi
sekuritas jangka pendek yang dapat dipasarkan seolah-olah pai
dipotong menjadi tiga bagian :
1. Ready cash segment(R$) : Saldo optimal dari kesehatan
sekuritas yang dapat dipasarkan untuk menangani
kemungkinan defisiensi dalam akun kas perusahaan
2. Controllable cash segment(C$) : kesehatan sekuritas yang
dapat dipasarkan untuk memenuhi arus keluar yang dapat
dikendalikan (dapat diketahui), seperti pajak dan dividen
3. Free cash segment(F$) : Sekuritas "bebas" yang dapat
dipasarkan (yaitu, tersedia untuk tujuan yang belum
ditetapkan)
VARIABEL DALAM PEMILIHAN EFEK BERHARGA

Ketika mempertimbangkan pembelian sekuritas yang dapat dipasarkan, manajer portofolio

perusahaan pertama-tama harus memahami bagaimana setiap pembelian sekuritas potensial
berhubungan dengan variabel kunci tertentu. Di antara yang paling penting dari variabel ini
adalah keamanan, daya jual, hasil, dan kematangan.
 CONTOH
Tagihan Treasury $ 1.000, 26 minggu dapat dibeli seharga $ 956. Dalam hal ini, hasil (atau
apresiasi) $ 44 dapat diekspresikan dalam beberapa cara.

◦ Metode Hasil Ekuivalen Obligasi (BEY). Metode ini menghasilkan hasil nominal, dikutip
dalam basis 365 hari, dan biasanya digunakan dalam melaporkan hasil pada T-bills dengan
berbagai jatuh tempo.
◦ Metode Hasil Tahunan Efektif (EAY). Metode ini mengasumsikan penggabungan dan dihitung
pada 365 hari. (Ini didasarkan pada perhitungan suku bunga tahunan efektif
 METODE HASIL EKUIVALEN OBLIGASI (BEY)
Tagihan Treasury $ 1.000, 26 minggu dapat dibeli seharga $ 956. Dalam hal ini, hasil (atau apresiasi) $ 44
BEY = [(FA - PP) / (PP)] (365 / DM)
Dimana BEY = hasil setara obligasi
FA = jumlah nominal
PP = harga beli
DM = hari jatuh tempo
Untuk T-bill yang dijelaskan di atas, kami akan menghitung hasil setara obligasi sebagai berikut:
BEY = [($ 1.000 - $ 956) / ($ 956)] (365/182) = 0,0923 = 9,23%
 METODE HASIL TAHUNAN EFEKTIF
(EAY)
Tagihan Treasury $ 1.000, 26 minggu dapat dibeli seharga $ 956. Dalam hal ini, hasil (atau apresiasi) $ 44

EAY = (1 + [BEY / (365 / DM)]) 365 / DM - 1 = (FA / PP) 365 / DM - 1

dengan EAY = hasil tahunan efektif,
dan variabel lainnya seperti yang didefinisikan sebelumnya.

Untuk T-bill dalam contoh kita, perhitungan hasil tahunan efektif memberi kita:
EAY = (1 + [0,0923 / (365/182)]) 365/182 - 1 = ($ 1.000 / $ 956) 365/182 - 1 = 0,0944 = 9,44%
 INSTRUMEN PASAR UANG UMUM
Manajer portofolio sekuritas perusahaan biasanya membatasi pembelian sekuritas pada
instrumen pasar uang. Instrumen-instrumen ini umumnya berjangka pendek (jatuh tempo awal
kurang dari satu tahun), masalah utang pemerintah dan perusahaan yang berkualitas tinggi.
Berikut ini kita akan membahas jenis instrumen pasar uang yang paling umum tersedia bagi
perusahaan sebagai investasi mendekati uang tunai.
◦ Treasury Bills (T-bills) – Obligasi jangka pendek tanpa bunga dari U.S. Treasury yang diterbitkan dengan
harga diskon dan dikembalikan pada saat jatuh tempo sebesar nilai nominalnya. Nilai minimum $1,000
dan kelipatan $1,000 di atas minimum.
◦ Treasury Notes – Obligasi dari U.S. Treasury yang berjangka menengah (waktu jatuh tempo asli 2-10
tahun)
◦ Treasury Bonds – Obligasi dari U.S. Treasury yang berjangka panjang (waktu jatuh tempo asli lebih dari
10 tahun)
◦ Kesepakatan Pembelian Kembali – Kesepakatan untuk membeli sekuritas (biasanya treasury bills) dan
menjualnya kembali dengan harga yang lebih tinggi di kemudian hari.
◦ Bankers Acceptances (BAs) – Wesel promes jangka pendek yang menyatakan bank untuk
membayar pemiliknya sebesar jumlah nominal pada saat jatuh tempo
◦ Surat Berharga Komersial – Wesel promes jangka pendek tanpa jaminan, biasanya diterbitkan
oleh berbagai perusahaan besar (IOU perusahaan tanpa jaminan). Instrumen dengan nilai uang
terbesar
◦ Sekuritas Badan Federal – Debt securities issued by federal agencies and government-
sponsored enterprises (GSEs). Contoh: FFCB, FNMA, FHLMC
 MANAJEMEN PORTOFOLIO
◦ Suatu proses yang dilakukan oleh investor mengatur uangnya yang
diinvestasikan dalam bentuk portofolio yang dibuatnya.
◦ Manajemen portofolio dipandang sebagai suatu proses sistematik yang
dinamis.
◦ Karena manajemen portofolio dipandang sebagai suatu proses, maka dapat
diaplikasikan kepada setiap investor atau manager investasi.
 PERENCANAAN PORTOFOLIO
Ada tiga input yang digunakan untuk membentuk portofolio, yaitu:
1. Return ekspektasian individual sekuritas (input ini digunakan untuk membentuk return ekspektasian
portofolio).
2. Varian return individual sekuritas.
3. Kovarian return individual sekuritas.
*Varian dan kovarian return individual sekuritas digunakan untuk membentuk varian return atau risiko
portofolio.

Hasil dari perencanaan ini adalah kebijakan-kebijakan dan strategi-trategi portofolio serta ekspektasi-
ekspektasi pasar yang nantinya dibutuhkan dalam pembentukan portofolionya.
 FAKTOR FAKTOR INPUT DALAM
PERENCANAAN
Faktor-faktor yang menentukan input-input ini berasal dari:
◦ Dari investor sendiri (sasaran-sasaran, hambatan-hambatan, dan preferensi-
preferensi)
◦ Dari pasar modal (dengan mempertimbangkan keadaan ekonomik, social,
political, dan sektor yang relevan). 
 EKSEKUSI PORTOFOLIO
Beberapa tahapan dalam mengeksekusi portofolio adalah sebagai berikut ini:
1. Alokasi aktiva (asset allocation)
2. Optimalisasi portofolio (portfolio optimization)
3. Pemilihan sekuritas (security selection)
4. Implementasi dan eksekusi
REKSA DANA PASAR UANG
Reksa dana sendiri artinya wadah yang digunakan untuk menghimpun dana dari
masyarakat pemodal untuk selanjutnya diinvestasikan.
◦ Diinvestasikan oleh manajer investasi, ke instrumen pasar uang, seperti
deposito, SBI, dan sebagainya.
◦ Reksa dana juga instrumen yang bebas pajak.
 KEUNTUNGAN BERINVESTASI DI REKSA
DANA PASAR UANG
1. Keuntungan lebih tinggi . Rata-rata kalau kita berinvestasi di reksa dana, kita akan mendapatkan
keuntungan antara 6 – 7% setiap tahunnya.
2. Bisa dimulai dari Rp100 ribu. Dan enggak ada perbedaan persentase imbal untuk yang “cuma” bisa
setor Rp100 ribu dengan mereka yang setor Rp50 juta. Sama aja dapatnya, tinggal diprosentasekan aja
dengan nominal pokoknya.
3. Gampang ikutannya. Untuk ikut berinvestasi di reksa dana pasar uang, kamu hanya perlu buka
rekening di aplikasi milik manajer investasi. Nggak pakai ribet daftarnya, biasanya sih hanya butuh
foto KTP, terus kita foto selfie bareng KTP. Nggak sampai sehari, sudah diverifikasi. Nggak perlu ke
counter mana pun sama sekali.
4. Fleksibel. Reksa dana pasar uang bisa dicairkan kapan pun, dari mana pun, dalam jumlah berapa pun.
Tak cuma itu, mau beli, atau mau dijual kembali, juga bisa dilakukan kapan pun tanpa tambahan biaya.