Kelompok 4

The Value
Nurfianti (003104292020)

Mifrah Nurbadri Ramadani

(0004204292020)
Relevance Of
Accounting
Information
SLIDESMANIA
 Alasan Terhadap
Respon Pasar Prediksi perilaku investor dalam merespon informasi laporan
keuangan yaitu:

Investor memiliki kepercayaan awal berkaitan dengan risiko dan return

01 atas saham perusahaan. Kepercayaan awal ini diperoleh berdasarkan

informasi yang tersedia untuk publik.

02
Setelah pengumuman laba bersih tahun bersangkutan, investor tertentu
memutuskan untuk mendapatkan informasi lebih dengan menganalisa
jumlah laba.
Investor yang telah merevisi prediksi awal tentang profitabilitas dan return

03 yang akan datang upward cenderung untuk membeli saham perusahaan

pada nilai pasar saat ini dan begitu pula sebaliknya jika investor merevisi
kepercayaan awalnya downward.

04 Volume perdagangan saham meningkat saat perusahaan melaporkan laba

SLIDESMANIA

bersihnya.
 Reaksi harga pasar dapat memberikan test yang lebih kuat atas decision
usefulness daripada reaksi volume. Beaver (1968) melalui suatu penelitian
klasik menguji Reaksi volume transaksi perdagangan saham. Beaver
menemukan suatu peningkatan yang dramatis dalam volume
perdagangan pada minggu pelepasan informasi pengumuman laba.
Reaksi harga pasar dapat menyediakan suatu pengujian yang kuat atas
kebermanfaatan pengambilan keputusan dibandingkan reaksi volume
saham.
SLIDESMANIA
 Menemukan Respon Pasar

Teori pasar efisien mengimplikasikan bahwa pasar akan beraksi cepat terhadap informasi

01 baru. Jika pasar efisien bereaksi, seharusnya terjadi dalam narrow window atau di sekitar
tanggal pengumuman.

Good News (GN) atau Bad News (BN) yang dilaporkan dalam laba bersih biasanya

02 dievaluasi relatif berdasarkan apa yang diharapkan investor. Artinya, peneliti harus
memperoleh sampel dari apa yang diharapkan investor atas laba bersih.

Selalu ada peristiwa yang juga terjadi di seputar tanggal pengumuman yang
mempengaruhi volume dan harga saham perusahaan. Sehingga, respon pasar terhadap

03 laba bersih yang dilaporkan sulit untuk ditemukan. Apabila sebuah perusahaan
mengumumkan laba sedangkan pada hari yang sama Pemerintah mengumumkan bahwa
negara mengalami defisit, maka hal tersebut dapat mempengaruhi harga pasar saham
SLIDESMANIA

pada hari itu.

 Memisahkan Market-Wide dan Faktor-
Faktor Spesifik Perusahaan

Model pasar secara luas digunakan untuk memisahkan

ex post faktor-faktor keseluruhan pasar atau spesifik
pasar yang mempengaruhi hasil sekuritas. Selisih antara
expected return dengan actual return merupakan
abnormal return. Hasil abnormal juga diinterpretasikan
sebagai rate of return saham perusahaan untuk hari ke 0
setelah meniadakan pengaruh faktor-faktor keseluruhan
perusahaan.
SLIDESMANIA
 Membandingkan Return dan
Income
Peneliti empiris saat ini dapat membandingkan abnormal return saham pada tanggal publikasi
dengan komponen yang tidak diharapkan atas laba bersih yang dilaporkan perusahaan.

Jika laba bersih yang tidak diharapkan
merupakan Good News, yaitu pendapatan
bersih positif yang tidak terduga dalam pasar
modal efisien, abnormal return positif
memberikan bukti bahwa investor secara rata-
rata bereaksi secara menguntungkan
terhadap Good News yang sebelumnya tidak
diharapkan dalam earnings.
SLIDESMANIA
Begitu pula sebaliknya jika laba bersih yang
diharapkan merupakan Bad News.
Abnormal return positif maupun negatif dapat
berlanjut selama satu atau dua hari setelah
tanggal publikasi saat pasar mencerna informasi.
Konsekuensinya, menjumlahkan abnormal return
selama 3 – 5 hari dalam narrow window di sekitar
tanggal publikasi terlihat lebih rasional jika
dibandingkan hanya mengevaluasi tanggal

publikasi (hari 0) saja.

 Membandingkan Return dan
Income

Jika abnormal return positif atau negatif di sekitar Good News atau Bad News
ditemukan dalam sampel perusahaan, peneliti dapat menyimpulkan bahwa
prediksi berdasarkan Teori Keputusan dan Teori Pasar Modal Efisien didukung. Ini
pada akhirnya ikut mendukung Decision Usefulness Approach karena jika investor
tidak menemukan kegunaan dari informasi laba bersih, respon pasar akan sulit
diobservasi.
SLIDESMANIA
 Metodologi dan Penemuan
Pada tahun 1968, Ball dan Brawn (BB)
mulai melakukan penelitian pasar modal
secara empiris dalam bidang akuntansi.
Mereka merupakan peneliti pertama
yang memberikan bukti ilmiah yang
meyakinkan dimana pendapatan saham
perusahaan memberikan respon
terhadap isi laporan keuangan. Tulisan BB
memberikan panduan dan dorongan
terhadap para pihak yang ingin memiliki
pemahaman yang lebih baik terhadap
manfaat keputusan dari laporan
SLIDESMANIA
keuangan.
The Ball and
Brown Study
BB menguji sampel yang terdiri dari 261 perusahaan yang terdaftar
di NYSE selama sembilan tahun dari tahun 1957 sampai tahun 1965.
Mereka memfokuskan diri kepada isi informasi tentang pendapatan,
dan mengeluarkan komponen-komponen laporan keuangan lainnya
seperti likuiditas dan struktur modal. Satu alasan mengapa hal ini
dilakukan, seperti disebutkan di awal, dalam pendapatan untuk
perusahaan NYSE secara khusus dipublikasikan melalui media
sebelum dilakukannya penerbitan akutal atas laporan tahunan
sehingga relatif lebih mudah untuk menentukan informasi sebelum
go public.
 The Ball and
BB konsentrasi pada isi informasi dari
earnings, dengan mengeluarkan
komponen informasi potensial lainnya
dari laporan keuangan seperti likuiditas
dan struktur modal. Tahapannya yaitu:
Brown Study
Tugas pertama yaitu mengukur isi informasi dari Tugas selanjutnya yaitu mengevaluasi return
earnings, apakah earnings yang dilaporkan saham pasar dari perusahaan sampel di seputar
merupakan GN (earnings yang dilaporkan lebih waktu pengumuman laba. BB menggunakan
besar dari yang diharapkan pasar) atau BN return bulanan.
(earnings yang dilaporkan lebih kecil dari yang
diharapkan pasar). Sampel yang digunakan yaitu
earnings aktual tahun lalu, yang mana hal tersebut
mengikuti bahwa earnings yang tidak diharapkan
SLIDESMANIA

secara sederhana merupakan perubahan dalam

earnings.
 Hasilnya yaitu:

Sebanyak 1.231 perusahaan yang tergolong The Ball and

GN dalam pengumuman earnings. Abnormal
return rata-rata pasar atas sekuritas dalam
bulan dimana pengumuman dilakukan adalah
Brown Study
positif secara kuat.
BB mengulangi penelitian terhadap penghitungan abnormal
Sebanyak 1.109 perusahaan yang tergolong
return dengan menggunakan wide-window (11 bulan sebelum
BN dalam pengumuman earnings. Abnormal
bulan pengumuman dan 6 bulan sesudah bulan pengumuman).
return rata-rata pasar atas sekuritas dalam
Hasilnya yaitu bahwa Perusahaan yang termasuk GN secara kuat
bulan dimana pengumuman dilakukan adalah
outperformed dan perusahaan yang termasuk BN secara kuat
negatif secara kuat.
underperformed.
SLIDESMANIA
 The Ball and Brown Study
Causation VS Association
• Jika reaksi pasar modal terhadap informasi akuntansi diobesrvasi selama narrow window atau beberapa
hari di sekitar pengumuman earnings, dapat disimpulkan bahwa informasi akuntansi merupakan sebab
dari reaksi pasar. Alasannya yaitu dalam narrow window faktor-faktor lain yang mempengaruhi laba
relatif lebih sedikit.

• Hubungan narrow window antara return sekuritas dan informasi akuntansi yaitu bahwa pengungkapan
akuntansi merupakan sumber dari informasi baru yang diperoleh investor.

• Evaluasi return dalam wide-window bagaimanapun membuka kemungkinan adanya return yang
diperoleh melalui faktor yang lain selain earnings.

• Yang harus diperhatikan yaitu bahwa laba bersih dan return berhubungan. Tetapi, bahwa laba bersih
mengakibatkan abnormal return tidak dapat dipercaya lebih lanjut, terutama jika dalam window yang
lebih lebar.

• Hubungan dalam narrow window memberikan dukungan yang kuat terhadap decision usefulness karena
SLIDESMANIA

memberikan usulan bahwa informasi akuntansi yang secara aktual mendorong revisi kepercayaan
investor dan juga return sekuritas.
 The Ball and Brown
Study
Hasil-Hasil Penelitian BB
Pertanyaan seperti yang dikemukakan oleh Masalah substansi respon diteliti juga oleh Beaver,
Ohlson, salah satu output penting dari BB adalah Clarke, dan Wright (BCW) pada tahun 1979.
terbukanya sejumlah besar masalah pemanfaatan Mereka menguji sampel yang terdiri dari 276
tambahan. Langkah logis berikutnya adalah perusahaan NYSE dengan akhir tahun usaha
menanyakan apakah substansi pendapatan yang adalah 31 Desember, selama periode 10 tahun
tak terduga berkorelasi dengan substansi respon mulai 1965 hingga 1974. Untuk tiap-tiap
pasar sama atau tidak– dinyatakan bahwa analisis perusahaan sampel, tiap-tiap tahun periode
BB hanya didasarkan kepada tanda pendapatan sampel, para peneliti ini mengestimasi perubahan
yang tak diduga. Yaitu, isi informasi pendapatan abnormal return.
dalam penelitian BB diklasifikasikan hanya
dengan GN dan BN, yang tentu saja dianggap
sebagai pengukuran yang luas.
SLIDESMANIA
 The Ball and Brown
Study
Hasil-Hasil Penelitian BB
Dalam perbandingan perubahan pendapatan yang tidak
terduga dengan pengembalian saham tidak normal,
BCW menemukan bahwa semakin besar perubahan
dalam pendapatan yang tidak terduga maka akan
semakin besar pula respon pasar sahamnya. Hasil ini
sejalan dengan CAPM (Sub-bab 4.3) dan dengan
pendekatan manfaat keputusan, karena semakin besar
perubahan pendapatan yang tidak terduga maka akan
semakin besar pula kemungkinan investor untuk
merevisi estimasi mereka pada earning power
perusahaan dan berdampak kepada hasil dari
investasinya, hal lain sama.
SLIDESMANIA
Selain itu, sejak tahun 1968, para peneliti akuntansi
sudah meneliti respon pasar sekuritas dengan
pendapatan bersih pada bursa saham lain, di negara
lain, dan untuk laporan penerimaan triwulanan,
dengan hasil yang sama. Pendekatan sudah diterapkan
untuk meneliti respon pasar untuk informasi yang
dikandung dalam standar akuntasi yang baru,
perubahan auditor, dan lain sebagainya. Di sini, kita
akan menyoroti tentang apa yang kemungkinan
menjadi pengembangan paling penting bagi BB,
koefisien respon pendapatan.
 EARNINGS Salah satu arah yang paling penting dalam
penelitian akuntansi keuangan empiris setelah
RESPONSE penelitian BB adalah identifikasi dan penjelasan
tentang respon pasar diferensial terhadap

COEFFICIENT informasi laba. Hal ini disebut penelitian

koefisien respon laba (ERC), yaitu mengukur

S (ERC) sejauh mana respons abnormal return saham

perusahaan terhadap komponen laba tak
terduga perusahaan yang menerbitkan saham
tersebut.
SLIDESMANIA
 ERC mengukur peningkatan abnormal return saham
dalam merespon komponen yang tidak diharapkan
dalam pengumuman laba perusahaan yang
mengeluarkan saham.

Penelitian ERC adalah identifikasi dan penjelasan dari

respon pasar yang berbeda-beda terhadap informasi
earnings. ERC mengukur luas dari abnormal return
sekuritas dalam merespon komponen yang tidak
diharapkan dari earning yang dilaporkan oleh
perusahaan yang menerbitkan sekuritas tersebut.

Umumnya dalam mengetahui kualitas laba yang baik

dapat diukur dengan menggunakan Earnings Response
Coefficient, yang merupakan bentuk pengukuran
kandungan informasi dalam laba.
SLIDESMANIA

Pengertian Koefisien Respon Laba (Earnings Response

Coefficient) menurut Cho dan Jung (1991) adalah
sebagai berikut : Koefisien Respon Laba didefinisikan
sebagai efek setiap dolar unexpected earnings
 Beta
Karena investor melihat earnings saat ini sebagai
indikator atas earnings power dan future return,

Earnings Response semakin beresiko future return maka semakai

rendah reaksi investor terhadap jumlah
Coefficients (Erc) unexpencted earnings yang akan diberikan.

Alasan Respon Pasar yang Berbeda
Alasan Respon Pasar yang Berbeda terhadap
earnings yang didasarkan pada historical-cost
yaitu:
SLIDESMANIA
Struktur Modal
ERC untuk perusahaan yang memiliki leverage
yang tinggi akan lebih rendah bila dibandingkan
dengan perusahaan yang memiliki sedikit atau
tidak ada hutang. Karena untuk perusahaan
yang memiliki leverage tinggi, peningkatan
dalam perusahaan menambah kekuatan dan
keamanan obligasi dan hutang lainnya sehingga
jika ada GN akan mengarah kepada kreditor.
 Persistence
ERC akan semakin tinggi jika banyak GN atau BN
dalam current earnings diharapkan untuk
bertahan lama sampai masa yang akan datang.
Earnings Response Persistence merupakan konsep yang berguna

Coefficients (Erc) dan menantang. Karena komponen yang

Alasan Respon Pasar yang Berbeda
Alasan Respon Pasar yang Berbeda terhadap
earnings yang didasarkan pada historical-cost
yaitu:
SLIDESMANIA
berbeda dalam laba memiliki ketahanan yang
berbeda. Aspek lain dari ERC yaitu bahwa
persistence bergantung pada kebijakan
akuntansi perusahaan. Kemungkinan untuk
zero-persistence memberikan masukan bahwa
diperlukan pengungkapan laporan yang detail
termasuk tentang kebijakan akuntansi.
Earnings quality
Kita mengharapkan ERC yang lebih tinggi untuk
high-quality earnings.
 Kesempatan Tumbuh

Earnings Response ERC akan lebih tinggi untuk perusahaan dimana

pasar menilai perusahaan tersebut memiliki
Coefficients (Erc) kesempatan tumbuh.

The Informativeness of Price

Alasan Respon Pasar yang Berbeda
Semakin tinggi informasi atas harga semakin
sedikit isi informasi dari earnings saat ini. Proxy
Alasan Respon Pasar yang Berbeda terhadap
dari informativeness of price yaitu ukuran
earnings yang didasarkan pada historical-cost perusahaan.
yaitu:
SLIDESMANIA
 Implikasi Penelitian ERC
Pentingnya persistensi laba terhadap ERC berarti bahwa
pengungkapan komponen laba bersih berguna bagi
investor. Banyak detail dalam laporan laba rugi, neraca,
dan informasi tambahan yang membantu investor
Earnings
menafsirkan persistensi jumlah pendapatan saat ini.
Argumen ini didukung oleh Jones dan Smith (2011), yang Response
mempelajari persistensi keuntungan dan kerugian yang
tidak biasa dan non-recurring (disebut item khusus oleh Coefficients
(ERC)
penulis), berdasarkan sampel dari perusahaan-perusahaan
di AS selama periode 1986-2005. Mereka melaporkan
bahwa item khusus bertahan rata-rata selama setidaknya
lima tahun.
SLIDESMANIA
 Earnings Response Coefficients
(ERC)
Extraordinary Item
Berdasarkan paragraph 3480.02 dari CICA handbook, item luar biasa yaitu Item yang dihasilkan
dari transaksi atau kejadian yang memiliki seluruh karakteristik berikut ini:

● Tidak diharapkan terjadi secara frekuentif selama ● Tidak tergantung secara primer atas keputusan
beberapa tahun. oleh manajemen atau pemilik. Karakteristik
● Bukan merupakan tipe dari aktivitas bisnis terakhir baru ditambahkan tahun 1989 dalam
normal dari entitas tersebut. revisi. Revisi ini terlihat untuk menyelesaikan isu
classificatory smoothing dimana manajemen
dapat meratakan atau memanage laba operasi
dengan memilih untuk mengklasifikasikan item
yang tidak biasa di atas atau di bawah garis laba
operasi. Dengan mensyaratkan item yang tidak
biasa tersebut harus secara konsisten dilaporkan
SLIDESMANIA

sebagai bagian laba operasi, maka classificatory

smoothing dapat dieleminasi secara efektif.
Dampak dari revisi tahun 1989 menyebabkan
 Earnings Response Coefficients
(ERC)
Mengukur Ekspektasi Penghasilan Investor

Memperoleh perkiraan yang wajar dari ekspektasi laba adalah

komponen penting dari penelitian relevansi nilai. Ketika kondisi
tidak ideal, ekspektasi laba akan lebih kompleks. Salah satu
pendekatan yang dapat digunakan adalah memproyeksikan
time series yang dibentuk oleh laporan pendapatan bersih masa
lalu perusahaan – yaitu, untuk mendasarkan harapan masa
depan pada kinerja masa lalu. Namun demikian, proyeksi wajar
tergantung pada persistensi laba.
SLIDESMANIA
 Sebuah Peringatan Tentang Kebijakan Akutansi “Terbaik”

Informasi memiliki karakteristik barang publik. mereka.

Investor dapat menggunakan informasi dalam
laporan tahunan tanpa menghilangkan
kegunaannya untuk investor lain. Akuntan dapat
dipandu oleh respon pasar untuk mempertahankan
dan meningkatkan posisi kompetitif mereka
sebagai pemasok ke pasar untuk informasi. Juga
benar bahwa pasar sekuritas akan bekerja lebih
baik sepanjang harga saham
memberikan indikasi yang baik dari peluang
SLIDESMANIA

investasi riil yang mendasarinya. Namun,

pertimbangan sosial juga menunjukkan bahwa,
 Informasi Nilai Nilai Keuangan Lainnya

Pendekatan ini digunakan secara umum oleh Lev Laporan Tahunan Perusahaan yang berisi berbagai
dan Thiagarajan (1993) (LT). Mereka aspek penjelasan dari sudut pandang manajer
mengidentifikasi 12 "fundamental" yang mengenai perusahaan itu sendiri, berisi tentang
digunakan oleh analis keuangan dalam kinerja, laporan keuangan, tahun sebelumnya
mengevaluasi kualitas laba. Informasi tambahan maupun tahun sekarang, dan rencana kedepan
juga bisa diperoleh dari MD& A. MD&A ini serta pendekatan terhadap proyek-proyek baru
adalah sebuah bagian dari disertai analisis resiko yang ada
SLIDESMANIA
 Nilai Relevansi
Literatur empiris dalam akuntansi keuangan sangat
luas, dan kita hanya melihat bagian-bagian tertentu
dari itu. Bahkan kita telah melihat bahwa, sebagian
besar, pasar sekuritas menanggapi laba bersih yang
dilaporkan sangat mengesankan dalam hal
sophistikasinya. Penelitian empiris pada umumnya
mendukung teori pasar yang efisien dan keputusan
yang mendasari.

Namun para akuntan harus memastikan bahwa

barang-barang tidak biasa dan tidak berulang
diungkapkan sepenuhnya, baik dalam laporan
keuangan yang sesuai atau catatannya. Sebaliknya,
SLIDESMANIA

bisa saja overestimate terhadap persistensi current

reported earning.
 Nilai Relevansi
Sampai saat ini, sulit untuk menemukan bukti
respon pasar terhadap informasi laporan keuangan
lainnya sekuat informasi. Sejauh mana kesulitan
metodologi, untuk reabilitas rendah, untuk
ketersediaan sumber informasi alternatif atau
kegagalan teori pasar yang efisien itu sendiri tidak
sepenuhnya dipahami, meskipun menyeimbangkan
ERC daripada menggunakan informasi semacam
itu secara langsung, dan / atau dipandu oleh
investor yang lebih canggih, Seperti analis
keuangan, untuk memaksimalkan posisi kompetitif
sebagai pemasok informasi, akuntan dapat
menggunakan respons pasar keamanan yang masih
SLIDESMANIA

ada terhadap berbagai jenis informasi akuntansi

sebagai panduan untuk kepentingannya bagi
investor yang memotivasi minat mereka terhadap
 Nilai Relevansi

Terlepas dari pertimbangan ini, akuntan harus

berhati-hati untuk menyimpulkan bahwa kebijakan
akuntansi dan pengungkapan respon pasar terbesar
adalah yang terbaik untuk masyarakat. Hal ini
disebabkan oleh sifat umum pelaku pasar informasi
akuntansi, investor tidak perlu menuntut "benar"
jumlah informasi, karena tidak menanggung biaya
penuhnya. Ada kekhawatiran membatasi
kemampuan riset decision usefulnes untuk panduan
pembuat standar akuntansi.

Sebagian besar penelitian yang diuraikan dalam

SLIDESMANIA

bab ini telah berorientasi pada informasi laporan

keuangan yang mengandung komponen biaya
historis yang signifikan. Sementara menemukan
 Terima kasih!
Do you have any questions?
SLIDESMANIA