7 - ROSC - CG - En.id PDF

Laporkan pada Ketaatan Standar
dan Kode (ROSC)
TATA KELOLA PERUSAHAAN

NEGARA PENILAIAN
Indonesia
april 2010
Tentang ROSC
Apa corporate governance? Tujuan dari inisiatif ROSC adalah untuk mengidentifikasi kelemahan yang
mungkin akan menyebabkan kerentanan ekonomi dan keuangan suatu negara.
Corporate governance mengacu pada struktur dan proses untuk arah dan
Setiap penilaian Tata ROSC Perusahaan benchmark kerangka kerja suatu
kontrol perusahaan. tata kelola perusahaan yang menyangkut hubungan antara
negara hukum dan peraturan, praktek dan kepatuhan perusahaan yang
manajemen, dewan direksi, pemegang saham pengendali, pemegang saham
terdaftar, dan kapasitas penegakan vis-à-vis Prinsip OECD.
minoritas dan stakeholder lainnya. tata kelola perusahaan yang baik
memberikan kontribusi untuk pembangunan ekonomi yang berkelanjutan
dengan meningkatkan kinerja perusahaan dan meningkatkan akses mereka ke
> Pengkajian yang standar dan sistematis, dan termasuk rekomendasi
ibukota luar.
kebijakan dan rencana model yang tindakan negara. Sebagai tanggapan,
banyak negara telah memulai reformasi tata kelola perusahaan hukum,
peraturan, dan kelembagaan.
OECD Principles of Corporate Governance menyediakan kerangka kerja
bagi pekerjaan Kelompok Bank Dunia di daerah ini, mengidentifikasi isu
praktis kunci: hak dan perlakuan yang adil dari pemegang saham dan
> Pengkajian fokus pada tata kelola perusahaan perusahaan yang terdaftar di
pemangku kepentingan keuangan lainnya, peran stakeholder
bursa saham. Atas permintaan pembuat kebijakan, Bank Dunia juga dapat
non-keuangan, pengungkapan dan transparansi , dan tanggung jawab
membawa-out ulasan kebijakan khusus yang fokus pada sektor-sektor
dewan.
tertentu, khususnya untuk bank dan perusahaan milik negara.
Mengapa tata kelola perusahaan penting?

Untuk negara-negara emerging market, meningkatkan corporate > Penilaian dapat diperbarui untuk mengukur kemajuan dari waktu ke waktu.
pemerintahan dapat melayani sejumlah tujuan kebijakan publik yang penting.

tata kelola perusahaan yang baik mengurangi muncul kerentanan pasar
terhadap krisis keuangan, memperkuat hak milik, mengurangi biaya transaksi > partisipasi negara dalam proses penilaian, dan publikasi laporan
dan biaya modal, dan mengarah ke pengembangan pasar modal. kerangka akhir, bersifat sukarela.
kerja tata kelola perusahaan yang lemah mengurangi kepercayaan investor,
dan dapat mencegah luar investasi. Juga, dana pensiun terus berinvestasi Pada akhir Juni 2010, 75 penilaian telah selesai di 59 negara di
lebih banyak di pasar ekuitas, tata kelola perusahaan yang baik sangat seluruh dunia.
penting untuk melestarikan tabungan pensiun. Selama beberapa tahun
terakhir, pentingnya tata kelola perusahaan telah disorot oleh badan
meningkatkan penelitian akademik. Penelitian telah menunjukkan bahwa
praktik tata kelola perusahaan yang baik telah menyebabkan peningkatan
yang signifikan dalam nilai tambah ekonomi (EVA) perusahaan, produktivitas
yang lebih tinggi,
The Corporate Governance ROSC
tata kelola perusahaan yang telah diadopsi sebagai salah satu dua belas
standar inti praktek terbaik oleh komunitas keuangan internasional. Bank
Dunia adalah penilai untuk penerapan Prinsip OECD Corporate
Governance. penilaian yang merupakan bagian dari program Dana
Moneter Internasional (IMF) Bank Dunia pada Laporan Kepatuhan
terhadap Standar dan Kode (ROSC).
2010 Corporate Governance ROSC untuk
Indonesia
Isi
Ringkasan bisnis plan ................................................ ........... 1
lanskap ................................................. ......................... 5
Temuan kunci ................................................ .................... 10
Komitmen dan Penegakan ................................ 10
Hak pemegang saham ................................................ .... 12
Pengungkapan dan Transparansi ..................................... 18
Dewan Praktek dan Perusahaan Pengawasan ................. 20
Temuan dari DCA .............................................. ..... 23
Rekomendasi ................................................. .......... 24
Lampiran: Penilaian Ringkasan ......................................... 30

ucapan terima kasih
Penilaian dari tata kelola perusahaan di Indonesia dilaksanakan pada bulan Agustus
2009 oleh David Robinett dan Alexander Berg dari Departemen Bank Dunia Global
Capital Markets Pembangunan, sebagai bagian dari Laporan Ketaatan Program Kode
Standar dan. Laporan ini didasarkan pada template / angket yang diisi oleh Indonesian
Institute Corporate Directorship (IICD). Ini telah diperbarui untuk mencerminkan semua
perubahan yang relevan melalui April 2010.
Penilaian tersebut mencerminkan diskusi teknis dengan Bapepam-LK, Bank

Indonesia, Departemen Keuangan, Komite Nasional Kebijakan Governance,
Kementerian Badan Usaha Milik Negara, Bursa Efek Indonesia, Kamar Dagang
(KADIN), Kustodian Sentral Efek Indonesia ( KSEI), Registry perusahaan
(Departemen Perdagangan), Asosiasi Dana Reksa bahasa Indonesia, Asosiasi
Emiten Indonesia, Asosiasi Notaris, dan perwakilan dari peserta perusahaan,
bank, dan pasar.
Djauhari Sitorus, Charles Canfield, Patrick Conroy, Eugene Spiro, Hormoz Aghdaey, M.
Zubaidur Rahman, dan PS Srinivas, memberikan saran dan komentar. Johana Shah
memberikan dukungan administratif.
Temuan dari ROSC ini didasarkan pada Detil Negara Assessment (DCA), yang disajikan
sebagai lampiran terpisah. sumber data untuk ROSC dan DCA termasuk Scorecard
2006, 2007, dan 2008 Corporate Governance disusun oleh IICD; survei perusahaan
yang terdaftar; dan kelompok fokus diselenggarakan oleh IICD yang termasuk pelaku
pasar dan para pemangku kepentingan lokal.
Akronim definisi
Bapepam-LK: pasar modal dan non-bank regulator sektor voting kumulatif: cumulative voting memungkinkan pemegang saham minoritas
keuangan (Badan Pengawas Pasar Modal dan Lembaga untuk melemparkan semua suara mereka untuk satu calon. Misalkan sebuah
keungan) perusahaan publik memiliki dua pemegang saham, satu memegang 80 persen
suara dan lain dengan 20 persen. Lima direksi harus dipilih. tanpa aturan voting
BAe: Registrasi Biro (Biro Administrasi Efek) kumulatif, setiap pemegang saham harus memilih secara terpisah untuk
masing-masing direktur. pemegang saham mayoritas akan mendapatkan semua
CGCG: Kode Tata kelola perusahaan yang baik
lima kursi, saat ia / dia akan selalu mengalahkan dlm pemilihan pemegang saham
minoritas oleh 80:20. voting kumulatif akan memungkinkan pemegang saham
CdS: penyimpanan Sistem Central
minoritas untuk melemparkan semua nya / orang nya (lima kali 20 persen) untuk
CeO: Pejabat tertinggi Eksklusif satu anggota dewan, sehingga memungkinkan / calon yang dipilihnya untuk
memenangkan kursi itu.
CFO: Kepala Bagian Keuangan
CL: 2007 hukum Perusahaan
HMETD: HMETD memberikan pemegang saham yang ada kesempatan

CSR: Tanggung jawab sosial perusahaan
untuk membeli saham dari masalah baru sebelum ditawarkan kepada
orang lain. hak-hak ini melindungi pemegang saham dari dilusi nilai dan
DSAK: Standar Akuntansi Dewan Keuangan Indonesia (dewan
kontrol ketika saham baru yang dikeluarkan.
Standar Akuntansi Keuangan)
RUPSLB: rapat umum luar biasa

perwakilan proporsional: perwakilan proporsional memberikan
ESOP: karyawan Program Kepemilikan Saham pemegang saham dengan persentase tertentu dari saham hak untuk
menunjuk anggota dewan.
GDP: produk domestik bruto
Struktur piramida: struktur piramida adalah struktur kepemilikan dan sub
IAPI: Ikatan Akuntan Indonesia Umum (Institut Akuntan kepemilikan dimana kepemilikan dan kontrol yang dibangun di lapisan.
Publik Indonesia) mereka memungkinkan pemegang saham tertentu untuk mempertahankan
kontrol melalui beberapa lapisan kepemilikan, sementara pada saat yang
BEI: Bursa Indonesia
sama mereka berbagi investasi dan risiko dengan pemegang saham lain di
setiap tingkat kepemilikan menengah.
IFRS: Standar Pelaporan Keuangan Internasional
OSCO: Organisasi Internasional Komisi Efek

perjanjian pemegang saham: Kesepakatan antara pemegang saham
pada administrasi perusahaan. perjanjian pemegang saham biasanya
ADALAH: Standar Perikatan Audit mencakup hak penolakan pertama dan pembatasan lainnya pada
transfer saham, persetujuan transaksi pihak terkait, dan nominasi
JSC: Perusahaan saham gabungan
sutradara.
KSEI: Efek Indonesia penyimpanan Central (Kustodian Remas-out yang tepat: hak meremas-keluar (kadang-kadang disebut
Sentral Efek Indonesia) “freeze-out”) adalah hak pemegang saham mayoritas di perusahaan untuk
memaksa pemegang saham minoritas untuk menjual saham mereka
LR: Aturan daftar
kepadanya. hak menjual-out adalah bayangan cermin dari kanan
nCG: Komite Komisi nasional pada pemerintahan meremas-out: pemegang saham minoritas dapat memaksa pemegang
saham mayoritas untuk membeli sahamnya.
RPT: Transaksi Pihak Terkait
PSAK: Standar Akuntansi Keuangan Indonesia (Pernyataan hak Penarikan: hak penarikan (disebut di beberapa wilayah hukum
Standar Akuntansi Keuangan) sebagai “minoritas tertindas,” “penilaian” atau “buy-out” obat)
memberikan pemegang saham berhak untuk memiliki perusahaan
Detik: Efek dan Komisi pertukaran membeli saham mereka atas terjadinya perubahan mendasar tertentu
dalam perusahaan.
soe: perusahaan Milik Negara
SPAP: Standar Profesional Akuntan Publik (Akuntan Standar

Profesional Umum Indonesia)
ROSC Laporkan pada Ketaatan Standar dan Kode (ROSC)
Negara Penilaian Tata Kelola Perusahaan
Indonesia
April 2010
Ringkasan bisnis plan
Laporan ini menilai kerangka kebijakan tata kelola perusahaan di Indonesia. Ini menyoroti perbaikan terbaru dalam peraturan
tata kelola perusahaan, membuat rekomendasi kebijakan, dan menyediakan investor dengan patokan terhadap yang untuk
mengukur tata kelola perusahaan di Indonesia. Ini merupakan update dari 2004 Corporate Governance ROSC.
Good corporate governance meningkatkan kepercayaan investor, membantu melindungi pemegang saham minoritas, dan dapat mendorong
pengambilan keputusan yang lebih baik dan hubungan ditingkatkan dengan pekerja, kreditor, dan stakeholder lainnya. Ini merupakan prasyarat
penting untuk menarik modal pasien yang dibutuhkan untuk pertumbuhan ekonomi jangka panjang yang berkelanjutan.
prestasi: Bapepam-LK, regulator sekuritas, terus memperkenalkan dan mengubah peraturan, dan telah secara aktif ditegakkan
peraturan ini untuk melindungi investor. Pada tahun 2006, Bank Indonesia memperkenalkan aturan untuk tata kelola perusahaan di
bank, dan telah secara aktif dipantau dan ditegakkan pelaksanaannya. Kode Good Corporate Governance (CGCG), pertama kali
diadopsi pada tahun 1999, diubah pada tahun 2006, dan sektor kode-kode tertentu yang dikeluarkan untuk Perbankan dan Asuransi.
Pada tahun 2007 Undang-Undang Perusahaan baru diadopsi yang diperkenalkan tugas eksplisit untuk anggota dewan. Usaha
Kementerian Negara Badan Usaha Milik juga melakukan reformasi tata kelola perusahaan yang signifikan di Badan Usaha Milik
Negara (BUMN) sektor.
hak-hak dasar pemegang saham berada di tempat. Di bawah baru-baru ini direvisi peraturan Bapepam-LK, pemegang saham non
konflik menyetujui transaksi pihak terkait tertentu sebelum mereka mengambil tempat dan 2007 UUPT diperluas hak pemegang saham
untuk ganti rugi swasta.
persyaratan peraturan dan tindakan pribadi telah meningkatkan papan profesionalisme dan pengungkapan perusahaan. Pihak
berwenang telah menyatakan niat mereka untuk sepenuhnya mengadopsi standar akuntansi dan audit internasional. Perusahaan
menghasilkan laporan yang relatif tepat waktu dan lengkap. Dewan komisaris lebih profesional tentang tanggung jawab mereka, dan
memiliki anggota independen. Banyak anggota dewan telah menerima pelatihan tentang tugas-tugas mereka dan daerah lainnya.
Hambatan utama: Sementara UUPT baru telah menjelaskan tugas-tugas dasar anggota dewan, komisaris masih tidak
melaksanakan banyak fungsi kunci yang diperlukan oleh Prinsip OECD Corporate Governance, terutama pilihan CEO
(ketua direktur). komite Dewan memiliki anggota tetap yang tidak melayani di kedua papan tier, sebagian karena
komisaris tidak diyakini memiliki keterampilan teknis yang memadai. pemegang saham minoritas memiliki sedikit
pengaruh pada pemilihan anggota dewan.
Tata Kelola Perusahaan ROSC UNTUK INDONESIA | 2
Sebuah aspek kunci dari kerangka Audit - selction auditor eksternal - tidak cukup jelas dalam hukum atau peraturan. auditor
eksternal tidak memiliki kewajiban yang jelas kepada pemegang saham atau perusahaan. Pengawasan akuntansi dan audit
profesi dibagi antara organisasi diri peraturan, Bapepam-LK, dan sebuah divisi dari Departemen Keuangan (dalam PPAJP). The
PPAJP telah membatasi sumber mengingat jumlah besar perusahaan akuntan publik dan akuntan.
Sebuah kelemahan yang signifikan adalah kurangnya pelaporan kepemilikan utama dan kontrol, yang menghambat efektivitas aturan
tentang konflik kepentingan. Pemegang saham juga telah membatasi hak untuk mengakses informasi lain dari perusahaan, seperti
anggaran dasar, dan banyak perusahaan posting sedikit atau tidak ada informasi yang relevan di situs Web perusahaan mereka. Laporan
tata kelola perusahaan wajib juga cenderung memiliki konten terbatas.
Sementara hak pemegang saham umumnya dihormati, pemegang saham memiliki hak relatif lemah untuk mengusulkan agenda atau mengajukan
pertanyaan. Aturan tentang pengambilalihan diubah pada Juni 2008 dan sekarang memerlukan batas yang lebih tinggi sebelum penawaran tender
harus dibuat. Pelaku pasar telah mencatat bahwa perubahan ini telah membuat sulit bagi pemegang saham besar untuk mengakumulasi saham dan
pencatatan perusahaan mereka dari pertukaran.
Sementara beberapa ketentuannya telah diadopsi ke dalam peraturan, yang CGCG bersifat sukarela dan perusahaan tidak perlu “mematuhi
atau menjelaskan” kepatuhan mereka. Ini telah mengurangi kesadaran dan kepatuhan dengan Kode.
Pemegang Saham telah memanfaatkan terbatas hak ganti rugi mereka di bawah hukum. Pengadilan lambat, dan beberapa pakaian telah diajukan terhadap
perusahaan atau anggota dewan.
Penilaian: Detil Negara Penilaian Prinsip OECD Corporate Governance diringkas dalam tabel di akhir laporan. Skor Indonesia ini
telah membaik sejak ROSC terakhir dilakukan pada tahun 2004. Peningkatan terbesar adalah di hak pemegang saham, di mana
rata-rata persen dari ketaatan meningkat dari 56 ke 76, dan perlakuan yang setara dari pemegang saham, yang pergi dari 60 ke 74.
Namun demikian, lebih banyak pekerjaan tetap harus dilakukan. Menggunakan metodologi baru untuk menilai kepatuhan dengan
Prinsip-prinsip OECD hanya empat Prinsip sepenuhnya diamati, 25 yang luas diamati, 34 prinsip yang sebagian diamati, dan dua
tidak diamati. Dibandingkan dengan negara-negara lain di kawasan, Indonesia masih tertinggal di beberapa bidang utama, tetapi
mendekati penentu kecepatan regional, terutama India, Thailand, dan Malaysia.
langkah selanjutnya: Indonesia telah melakukan reformasi penting dalam beberapa tahun terakhir. Namun, sepenuhnya menekan potensi pasar
modal dan papan professionalizing dan manajemen akan mengharuskan reformasi terus berlanjut. reformasi utama meliputi:
> regulasi yang lebih baik dari pengungkapan kepemilikan dan pengungkapan non keuangan lainnya;
> Membutuhkan hak kunci pemegang saham dimasukkan ke dalam artikel perusahaan;
> Membuat lebih efektif menggunakan komisaris independen dan komite audit;
> Mengubah hukum perusahaan untuk lebih melindungi pemegang saham;

3 | Tata Kelola Perusahaan ROSC UNTUK INDONESIA
> Menggabungkan dan memperluas kekuasaan anggota dewan dalam hukum perusahaan dan CGCG;
> Mengharuskan perusahaan mengungkapkan kepatuhan mereka dengan CGCG;
> Memberikan pemegang saham minoritas suara lebih besar pada seleksi papan;
> Meningkatkan kemampuan Bapepam-LK untuk mengawasi pengungkapan perusahaan dan bidang utama lainnya;
> papan mendorong dan pelatihan media.
Di luar reformasi ini, pihak berwenang harus meninjau: penawaran tender dan aturan delisting, dan peran PPAJP dan pengawasan
akuntansi dan audit. Sebuah lebih mendalam analisis perusahaan milik negara tata kelola perusahaan juga harus dipertimbangkan.
pemandangan
pemandangan
Penilaian ROSC Corporate Governance dari Indonesia benchmark hukum dan praktek terhadap Prinsip-prinsip OECD
Corporate Governance dan berfokus pada perusahaan yang terdaftar di Bursa Efek Indonesia (BEI). Laporan ini update
laporan sebelumnya yang diterbitkan pada bulan Oktober
2004.
Perekonomian Indonesia terpukul terutama keras oleh krisis keuangan Asia 1997-98 dan ketidakstabilan politik berikutnya.
pemerintah terpaksa untuk menyelamatkan sebagian besar bank di 1998-1999 dengan perkiraan biaya US $ 70. Selama lima
tahun terakhir, pasar negara, lembaga keuangan, dan ekonomi yang baik di jalan mereka untuk pemulihan, dengan
pertumbuhan tahunan rata-rata 5,2 persen sejak tahun 2000.
Seperti di negara-negara lain di Asia, krisis tahun 1997-98 terkena kelemahan tertentu dalam kerangka tata kelola perusahaan negara
itu. Terkonsentrasi kepemilikan oleh kelompok-kelompok keluarga yang dikendalikan besar, dikombinasikan dengan aturan yang lemah Corporate governance telah
pada transaksi dengan pihak terkait dan bentuk-bentuk lain dari self-dealing, mengakibatkan signifikan pemegang saham minoritas
menjadi perhatian kebijakan
utama di Indonesia selama 10
pengambilalihan, dan kurangnya transparansi diperburuk respon investor terhadap krisis. Sebagai tanggapan, pemerintah dan sektor
tahun terakhir.
swasta menerapkan berbagai langkah-langkah reformasi, termasuk penciptaan kode tata kelola perusahaan nasional, peraturan tentang
review, persetujuan, dan pengungkapan transaksi pihak terkait, dan reformasi yang signifikan dari tata kelola perusahaan milik negara .
Pasar modal
Sampai saat ini Indonesia memiliki dua bursa saham, Bursa Efek Jakarta dan Bursa Efek Surabaya. Kedua bergabung
pada tahun 2007, menciptakan Bursa Efek Indonesia yang berbasis di Jakarta (BEI). Pasar ekuitas telah berkembang
dengan pesat dalam ukuran dan
pentingnya.
Seperti di pasar negara berkembang lainnya, lima tahun menjelang 2008 lihat ledakan di harga pasar dan aktivitas. Dari
Januari 2005 sampai Desember 2007, indeks komposit BEI naik dengan lebih dari 160 persen, dan jumlah perusahaan yang
terdaftar tumbuh dari 330 ke 383. Pasar kemudian menurun lebih dari 50 persen, sebelum pulih pada tahun 2009 dan hampir
dua kali lipat ke rekor tinggi dengan April 2010. Namun, meskipun pertumbuhan yang signifikan, pasar ekuitas di Indonesia
(dan arus ekuitas portofolio) masih relatif sederhana dengan standar internasional. 1
1 Sumber: laporan bulanan BEI, Indikator Pembangunan Bank Dunia, Global Development Finance 2009.
pemandangan
Tabel 1: pasar ekuitas: Indonesia vs Regional dan Global pasar negara berkembang (2009)
Portofolio
Pasar Cap Market Cap ($)% Rasio Ekuitas Arus
Market Cap Turnover persen dari dari OECD perputaran% masuk (Miliar $
Co yang terdaftar ini persen PDB Market(Miliar
Cap $ US) Ratio (%) OECD rata. rata. dari OECD rata. US)
Indonesia 398 33 178,2 83 49,9 17.3 93,9 .8
Thailand 535 52 138,2 112 78,6 13.4 126,7 1,9
Korea 1778 100 836,5 n/a 151,2 81.4 ..
Malaysia 953 134 256,0 33 202,6 24,9 37,3 ..
Singapura 459 171 310,8 103 258,5 30,2 116,6 ..
Brazil 377 74 1,167.3 74 111.9 113.6 83,7 37.1
Cina 1700 100 5,007.6 230 151,2 487,2 260,3 28,2
India 4955 90 1,179.2 119 136,1 114,7 134,7 21.1
Rusia 1824 19 30,3 8 28,7 3.0 9.1 .0
OECD rata 812 66 1,027.9 88 100.0 100.0 100.0 15.3
Gambar 1: BEI IHSG Indeks 2000-2009
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

pemandangan
Gambar 2: kapitalisasi pasar sebagai% dari PDB
50
40
30
20
10
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Gambar 3: Perputaran Ratio
100
80
60
40
20
2004 2005 2006 2007 2008 2009
Indonesia memiliki sistem pemegang saham pencatatan modern. Semua saham yang diperdagangkan di BEI pertama harus
dematerialized dan disimpan di KSEI. 2 Hanya broker dan kustodian memiliki akses ke sistem tetapi KSEI juga telah mulai melacak Saham yang diperdagangkan di
sub-rekening di tingkat konsumen. Bapepam-LK dan KSEI sedang mengembangkan eBAE fasilitas di mana BAE dapat melaporkan BEI diadakan oleh kustodian
sentral, tetapi banyak saham
data kepemilikan saham dalam bentuk script untuk Bapepam-LK secara online pelaporan. Penyelesaian T + 3.
yang masih dipegang oleh
pendaftar lain.
Ada sekitar 388,957 rekening di KSEI. 3 Ketika reksa dana termasuk, banyak memperkirakan bahwa ada sekitar 2
juta pemegang saham di Indonesia.
2 Sebagian besar emiten juga menggunakan jasa dari registrar independen (BAe dalam Bahasa Indonesia). Ada 11 BAe izin dari Bapepam-LK, dan 16 di rumah BAe (di mana emiten bertindak sebagai BAe
untuk saham mereka sendiri) .. The BAe mendamaikan “scrip” saham yang mereka menyimpan catatan langsung dan dematerialized “scripless” saham dengan KSEI. Rata-rata 70 persen dari 'saham
diadakan dalam bentuk scripless. Tidak ada inisiatif terorganisir untuk pindah ke saham scripless 100 persen. 3 tanggal 31 April 2010.
pemandangan
Kepemilikan
Berdasarkan data kepemilikan dari saham tanpa warkat, tiga pemegang saham terbesar mengontrol rata-rata 60,9 persen dari
Kepemilikan perusahaan
perusahaan yang terdaftar. perusahaan yang terdaftar secara umum dapat dibagi menjadi lima kategori yang berbeda (pola
yang terdaftar tetap sangat
kepemilikan yang sebenarnya tidak data yang transparan dan rinci tidak tersedia untuk laporan):
terkonsentrasi.
> Grup. Mayoritas perusahaan yang terdaftar dikendalikan oleh keluarga atau sekitar 10 kelompok perusahaan milik keluarga
besar.
> Badan Usaha Milik Negara. Pemerintah nasional mengontrol 114 perusahaan melalui Kementerian Badan
Usaha Milik Negara. 16 dicatatkan di BEI pada Januari 2010.
> Bank. Ada 123 bank, yang 24 terdaftar (termasuk semua yang besar). Empat BUMN bank (semua tercatat)
mewakili 35 persen dari aset. Menurut Bank Indonesia, rata-rata, 48 persen dari aset bank yang dimiliki oleh
orang asing.
> perusahaan yang dikendalikan asing.
> perusahaan independen yang bukan bagian dari kelompok.
Saham diadakan di pusat penyimpanan (KSEI), lebih dari 67 persen dimiliki oleh entitas asing dan individu. 4 Sebagian
investor internasional memainkan besar pemegang saham domestik terdaftar sebagai perusahaan (menunjukkan struktur kelompok) atau individu.
peran kepemilikan yang signifikan.
investor institusi domestik memiliki sekitar 11 persen dari pasar. Kustodian berperan aktif di pasar, baik untuk
investor asing dan untuk investor institusi lokal (untuk siapa penjaga yang diamanatkan).
Kepemilikan perusahaan Terdaftar di 31 Desember 2009 (Scripless Saham Only)
Lokal Asing
korporasi 15,0% 7,0%
individu 7,1% 0,2%
Reksa dana 4,1% 4,2%
Perusahaan asuransi 3,3% 3,3%
Dana pensiun 1,4% 1,2%
Perusahaan Efek 1,0% 1,8%
Lembaga keuangan 0,8% 23,6%
yayasan 0,1% 0,1%
Lainnya 0,1% 28,9%
TOTAL 32,9% 67,1%
Sumber: Data KSEI
4 Data ini harus ditafsirkan dengan hati-hati karena banyak dari saham “asing” yang dilaporkan off-shore modal Indonesia kembali ke negara itu.
pemandangan
Hukum dan Lembaga

Kerangka hukum perusahaan didasarkan pada hukum perdata. hukum utama meliputi 2007 Hukum perusahaan ( Hukum
Bapepam-LK adalah
40/2007) dan 1995 Hukum Pasar Modal ( Hukum 8/1995). Bapepam-LK adalah sekuritas dan lembaga keuangan non-bank
regulator sekuritas dan
regulator dan telah mengeluarkan sejumlah peraturan tata terkait perusahaan. Bank Indonesia, bank sentral, juga telah sumber utama ganti rugi
mengeluarkan standar tata kelola perusahaan untuk bank. Itu Komite Nasional Kebijakan Governance ( NCG) didirikan bagi pemegang saham.
dengan Keputusan Menteri Koordinator Ekonomi, Keuangan dan Industri, dan termasuk 30 perwakilan dari sektor publik dan
swasta. Ia bekerja pada kedua tata kelola sektor publik dan swasta dan mengeluarkan Tata Kelola Perusahaan yang Baik ( CGCG),
terakhir diperbarui pada tahun 2006. Sebuah direvisi Pasar Modal Hukum telah disusun dan sedang menunggu persetujuan
parlemen.
perseroan terbatas yang didirikan menurut Hukum Perusahaan. SEBUAH perusahaan Umum
adalah perusahaan yang memiliki setidaknya 300 pemegang saham dan modal disetor minimal tiga miliar rupiah (sekitar
Rp 300.000). Untuk dicatatkan di bursa efek, perusahaan harus perusahaan publik, harus terdaftar sebagai emiten
dengan Bapepam-LK, dan harus melakukan IPO dan menerapkan untuk dicatatkan di bursa efek. Ada sejumlah kecil
perusahaan publik (sekitar 10) yang tidak terdaftar.
temuan kunci
Temuan kunci
Bagian berikut menyoroti penilaian prinsip-by-prinsip kepatuhan Indonesia dengan Prinsip-prinsip OECD
Corporate Governance.
Komitmen dan Penegakan Hukum dan
kerangka peraturan
Karena ROSC tata kelola perusahaan terakhir pada tahun 2004, pihak berwenang terus melakukan upaya signifikan untuk
meningkatkan tata kelola perusahaan dan perlindungan investor.
Sejak itu dikeluarkan pada tahun 1999, CGCG telah direvisi beberapa kali (tahun 2001 dan yang terbaru pada tahun 2006). Selain
Pertama diterbitkan pada tahun KNKG telah mengembangkan satu set kode-sektor tertentu, termasuk Kode Banking Sector (2004) dan Kode Bidang Asuransi
1999, Kode Good Corporate
(2006). Pedoman GCG dianggap sukarela, dan menjadi “titik acuan” untuk kedua regulator dan “semua perusahaan di Indonesia”.
Governance terakhir diubah di
Berbeda dengan kode di banyak negara lain, perusahaan tidak perlu memberikan laporan pada apakah atau tidak mereka
2006. mematuhi ketentuan-ketentuan tertentu, dan jika tidak mengapa tidak (yaitu “mematuhi atau menjelaskan”).
The CGCG secara tidak langsung telah menjabat sebagai sumber penting dari praktik yang baik; pihak yang berwenang telah
mengadopsi ketentuan utama dan dengan demikian membuat mereka wajib. Pendekatan ini tidak meningkatkan kepatuhan
ketentuan-ketentuan yang telah diadopsi ke dalam hukum atau peraturan, tetapi juga mengurangi fleksibilitas bagi perusahaan kecil dan
lain-lain yang mungkin memiliki kekhawatiran tata kelola perusahaan yang spesifik dan sah. Selain itu, sejumlah ketentuan dalam Kode
belum termasuk dalam regulasi,
Sebuah Hukum Perusahaan baru (CL) diperkenalkan pada tahun 2007. Undang-undang baru yang diperkenalkan tugas yang jelas untuk anggota
Hukum perusahaan digantikan
dewan dan termasuk sejumlah pembaruan lainnya. 5
pada tahun 2007.
Bapepam-LK telah mengeluarkan berbagai peraturan untuk perusahaan publik. Ini mencakup hal-hal yang khas pasar surat berharga (prospektus
Bapepam-LK dan Bank dan pengungkapan persyaratan, dan regulasi pengambilalihan) tetapi juga isu-isu yang sering menjadi bagian dari hukum perusahaan (untuk
Indonesia masing-masing
kebutuhan pertemuan misalnya pemegang saham). Dalam banyak kasus peraturan menduplikasi ketentuan CL tertentu, yang memungkinkan
peraturan tata kelola
Bapepam-LK untuk menegakkan hal ini secara langsung.
perusahaan kunci dikeluarkan.
Bank Indonesia (BI) 2006 peraturan tata kelola perusahaan berlaku untuk kedua bank yang terdaftar terdaftar dan
non. Peraturan alamat: fungsi dan komposisi Dewan Komisaris dan Direksi; manajemen risiko, audit, nominasi dan
remunerasi komite; kepatuhan, audit internal dan eksternal, dan manajemen risiko fungsi; pengungkapan informasi
keuangan dan non-keuangan; dan memperkenalkan persyaratan untuk laporan pelaksanaan tata kelola perusahaan.
Pihak berwenang umumnya berkonsultasi dengan para pemangku kepentingan pada perubahan regulasi. Bapepam-LK proses
Bapepam-LK berkonsultasi
pembuatan-aturan membutuhkan periode konsultasi yang memadai ketika mencari komentar dari masyarakat, dan bahwa komentar ini dan
lebih konsisten pada
amandemen diungkapkan. Pengamat melaporkan bahwa kinerja Bapepam-LK di daerah ini telah meningkat secara signifikan dari waktu ke
peraturan baru.
waktu.
5 The cL baru juga berisi: peraturan baru tentang tanggung jawab sosial perusahaan untuk perusahaan; penghapusan kemungkinan bagi perusahaan untuk memiliki modal dasar lebih dari modal
ditempatkan; persyaratan baru untuk “Dewan Syariah Pengawas” untuk perusahaan diselenggarakan di bawah prinsip-prinsip keuangan Islam; peningkatan kebutuhan modal untuk perseroan terbatas, dan
membutuhkan seluruh saham yang harus dibayar penuh; memungkinkan perusahaan untuk mengirim update elektronik ke registry perusahaan; memungkinkan rapat pemegang saham yang akan
diselenggarakan melalui sarana elektronik.
temuan kunci
Untuk menjadi responsif terhadap keprihatinan perusahaan yang terdaftar selama krisis global saat ini, Bapepam-LK juga telah berusaha untuk
menjadi fleksibel dan telah disesuaikan beberapa aturan terkait tata kelola perusahaan dan peraturan (termasuk yang terkait dengan berbagi
membeli punggung dan rapat pemegang saham).
pelaksanaan
Kekuatan dan kewenangan Bapepam-LK umumnya konsisten dengan praktek internasional yang baik. Bapepam-LK memiliki
kewenangan untuk melakukan pemeriksaan dan penyelidikan terhadap perusahaan publik jika tersangka pelanggaran pasar modal Bapepam-LK memainkan peran kunci
dalam mengawasi CG perusahaan
bertindak atau peraturan sendiri. Bapepam-LK secara aktif dan kreatif memberlakukan hukum dan peraturan lebih perusahaan yang
yang terdaftar.
terdaftar. Karena peraturan Bapepam-LK menduplikasi beberapa aspek hukum perusahaan, dapat campur tangan dalam sejumlah
daerah di luar lingkup tradisional dari regulator sekuritas.
Ada kekhawatiran tentang kemerdekaan Bapepam-LK dari pemerintah. Menurut CML, “Bapepam-LK melaporkan dan
bertanggung jawab kepada Menteri (Keuangan)” Bapepam-LK tidak mandiri secara finansial; hal itu bergantung pada
anggaran negara untuk pendanaannya. Pendapatan dari biaya yang dibayarkan oleh pelaku pasar dan denda harus dibayar
langsung ke APBN. Bapepam-LK kemudian dapat menarik untuk tujuan institusional.
sumber daya secara keseluruhan dianggap cukup. Jumlah karyawan Bapepam-LK adalah 875. Anggaran untuk TA 2009 adalah
Rp 156.300.000.000. Namun, beberapa divisi dari Bapepam-LK melaporkan bahwa mereka memiliki sumber daya yang cukup
terampil dalam akuntansi dan masalah hukum. Bapepam-LK memiliki reputasi relatif baik di pasar.
Bapepam-LK dapat menyusun dan mengusulkan aturan kehati-hatian, peraturan dan undang-undang. Hal ini dapat memaksakan denda dan
mengambil tindakan untuk menghentikan atau membalikkan keputusan RUPS, papan, atau manajemen jika keputusan yang melanggar hukum.
Hal ini dapat menyelidiki pemegang saham keluhan dan meluncurkan penyelidikan formal dan kriminal. Kebanyakan hukumannya administrasi,
dengan denda dan hukuman lain yang ditentukan oleh sebuah komite sanksi Bapepam-LK. Bapepam-LK juga dapat meluncurkan investigasi
kriminal. Bapepam-LK tidak dapat dan tidak campur tangan dalam sengketa antara pemegang saham (selain menyelidiki keluhan). Seperti yang
tercantum dalam Tabel di bawah ini, Bapepam-LK telah sanksi perusahaan di berbagai bidang; dominan kasus melibatkan pengungkapan.
BI telah mengembangkan “Bank metode self assessment” untuk memantau pelaksanaan regulasi, dan memonitor laporan
tata kelola perusahaan yang harus diproduksi oleh bank. Secara umum, penilaian ini menunjukkan bahwa kinerja Bank Indonesia secara aktif
memberlakukan peraturan
pemerintahan secara signifikan meningkat dari 2008 relatif
CG-nya.
2007, dan bank-bank BUMN tampaknya melakukan lebih baik di mematuhi peraturan tata kelola perusahaan dari bank-bank kecil.
Secara umum, tampaknya ada tingkat yang jauh lebih tinggi dari pemahaman, lebih banyak pelatihan, dan kebijakan yang lebih baik
dan prosedur relatif lima tahun lalu.
Kemajuan telah dibuat dalam berbagi data antara BI dan Bapepam-LK, untuk memungkinkan mereka untuk lebih mengkoordinasikan
fungsi penegakan mereka. Sebuah Nota Kesepahaman ditandatangani antara kedua pemerintah pada tanggal 30 April 2010.
temuan kunci
Pengadilan di Indonesia mengambil lebih banyak prosedur dan waktu dari rata-rata OECD, dan secara signifikan lebih mahal daripada
Pengadilan mahal untuk
baik OECD dan negara Asia Timur lainnya. Hal ini merugikan untuk memperbaiki bukan hanya untuk pemegang saham, tetapi juga
digunakan.
stakeholder lain seperti karyawan dan kreditor, serta pihak yang berwenang. Bapepam-LK jarang mengacu kasus untuk penuntutan.
Tabel 2: Bapepam-LK Sanksi dari Emiten 2005-2009
Roupiah (miliaran) USD
2005 2006 2007 2008 2009 Total Total
Pasal Hukum 107 Pasar Modal 1.0 1.0 $ 98.900
Pasal UU 93 Titik B Pasar Modal 5.0 5.0 $ 494.500
Tata Cara Pendaftaran Untuk Penawaran Umum: IX.A.2 .0 .0 $ 20
IX.A.7: Tanggung Jawab Of Underwriters .0 .0 $ 10
IX.D.1: Hak Memesan Efek Terlebih Dahulu .0 .0 .0 .0 .0 .1 $ 7121
Saham Bonus: IX.D.5 .2 .0 .2 $ 18.395
IX.E.1: Konflik Kepentingan Transaksi Tertentu .1 1.1 1,2 $ 118.680
IX.E.2: Transaksi Material Dan Perubahan Dalam Bisnis Inti .0 .0 $ 1.879
VIII.G.11: Tanggung Jawab Of BOD Pada Fin. Pernyataan 7.0 7.0 $ 692.300
VIII.G.2: Laporan Tahunan 2,5 .6 2.4 2.7 8.1 $ 803.068
Pedoman VIII.G.7 Untuk Pembuatan Fin. laporan .7 .7 $ 71.703
XK1: Informasi Yang Harus Segera Diumumkan Kepada Publik .1 .0 .0 .1 $ 13.787
XK2: Kewajiban Untuk Kirim Berkala Fin. laporan 3.0 .4 3.3 $ 330.623
XK2: Kewajiban Untuk Kirim Fin Tahunan. Pernyataan 3.3 2.1 2.3 7,8 $ 769.976
XK2: Kewajiban Untuk Kirim Semi Fin Tahunan. Pernyataan .6 1.2 .3 1,5 .0 3.6 $ 354.191
XK4: Laporan Pada Dana Hasil Penawaran Umum .5 .8 .3 .6 .3 2,4 $ 239.734
XK5: Keterbukaan Informasi Re: Kebangkrutan .1 .1 $ 13.055
XK5: Keterbukaan Pernyataan Pailit (XK5) 0,3 .3 .3 $ 27.890
Keterbukaan Informasi Pemegang Saham Tertentu: XM1 1.0 .0 .0 .3 1,3 $ 127.591
XI.B.2: Pembelian Kembali Saham 1,9 1,9 $ 187.910
Total keseluruhan 10,0 6.7 18,7 8.4 .4 44,2 $ 4.371.331
Indikator melakukan Business 2010 menegakkan Kontrak: Tabel 3
Indikator Indonesia Asia Timur & Pasifik OECD rata-rata
Prosedur (jumlah) 39 37.2 30,6
Waktu (hari) 570 538,1 462,4
Biaya (% dari klaim) 122,7 48,5 19.2

temuan kunci
Hak pemegang saham pertemuan
Pemegang Saham
Pemegang saham memiliki hak untuk hadir dan memberikan suara dalam RUPS. rapat pemegang saham harus diumumkan 28 hari
sebelum pertemuan. Undangan ke GSM (termasuk agenda) harus dilakukan paling lambat 14 (empat belas) hari sebelum GSM, tidak Pemegang Saham harus ke
termasuk undangan dan tanggal GSM. Pemegang saham juga memiliki hak untuk mengajukan pertanyaan, meskipun di bawah hukum ini kanan berpartisipasi pada
harus dikaitkan dengan agenda. Tapi pemegang saham memiliki hak yang relatif lemah untuk menambahkan item ke agenda - mereka
RUPS, tapi tidak untuk
bertanya off-agenda.
harus baik panggilan pertemuan pemegang saham (10% dari modal yang diperlukan) atau memiliki persetujuan bulat dari seluruh
pemegang saham.
Survei perusahaan dilakukan oleh IICD menunjukkan bahwa perusahaan memenuhi persyaratan hukum untuk RUPS (yaitu 14 hari),
dan bahwa hampir semua GMS yang diadakan di Jakarta. Beberapa peserta kelompok fokus ditentukan beberapa masalah teknis
(misalnya, untuk pemegang saham yang berada di luar Jakarta, dan untuk investor asing). Pemegang Saham jangan mengajukan
pertanyaan, tetapi (seperti di banyak negara) perusahaan tidak antusias tentang proses.
Pemegang Saham dapat memilih in absentia, dan proksi seperti voting secara luas digunakan. proxy tidak perlu diaktakan. Ketentuan
mendukung pemungutan suara elektronik di rapat pemegang saham yang termasuk dalam 2007 reformasi hukum perusahaan, tetapi
adopsi teknologi ini tampaknya berada dalam tahap awal .. Tidak ada aturan yang melarang proksi ajakan. Investor asing umumnya
mengandalkan penjaga, dan dalam prakteknya, pelaku pasar mengkonfirmasi bahwa penjaga yang menyampaikan informasi kepada
klien mereka dan memilih berdasarkan instruksi mereka dalam RUPS. Bapepam-LK memaksa peraturan sendiri meliputi rapat
pemegang saham.
Banyak investor institusional melakukan suara, dan tingkat kehadiran rata-rata investor institusi adalah lebih tinggi dari investor
individu. Peserta dalam diskusi kelompok terfokus juga mencatat bahwa banyak investor memiliki kebijakan internal pada investor institusi menghadiri dan
pemungutan suara dan tata kelola perusahaan. Namun, keterlibatan pemegang saham dengan perusahaan terbatas. Tidak ada memberikan suara, tapi tidak
mengungkapkan kebijakan voting atau

rekomendasi atau aturan yang secara khusus mendorong investor institusi untuk memilih.
pemungutan suara mereka.
Bapepam-LK telah mengeluarkan beberapa aturan menangani beberapa jenis konflik kepentingan untuk investor institusi (misalnya,
perusahaan manajemen investasi, reksa dana). Namun, kerangka hukum dan peraturan tidak muncul untuk meminta investor institusi
untuk mengembangkan kebijakan untuk menangani konflik kepentingan yang dapat mempengaruhi pengambilan keputusan mereka
selama pelaksanaan hak kepemilikan mereka, atau untuk mengungkapkan kebijakan tersebut. Selama diskusi kelompok terfokus, banyak
investor institusi mencatat bahwa mereka memiliki kebijakan tentang benturan kepentingan, yang diungkapkan secara internal. Beberapa
investor institusi yang memberikan suara terhadap rekomendasi dari dewan dan manajemen, meskipun dalam kebanyakan kasus mereka
memilih dengan mereka.
Menunjuk anggota Dewan dan dividen Pengaturan

Secara umum, hak untuk memilih anggota dewan di tempat dan tidak dilanggar. Namun umumnya tidak ada batu tulis lawan pemegang saham minoritas
calon. Dalam prakteknya, pemegang saham minoritas dapat mengajukan calon, tetapi tidak ada mekanisme yang diperlukan memiliki sedikit pengaruh pada
yang memungkinkan non-pemegang saham pengendali untuk menunjuk atau memilih anggota dewan (yaitu perwakilan papan janji.
proporsional, kumulatif voting).

temuan kunci
The CGCG merekomendasikan Dewan Komisaris nominasi dan komite remunerasi, yang harus diketuai oleh komisaris
independen, dan bank wajib memiliki komite tersebut. Menurut survei perusahaan, hanya 12 persen dari perusahaan
yang terdaftar memiliki komite remunerasi.
hukum perusahaan memberikan pemegang saham hak untuk dividen dari keuntungan. Dalam prakteknya, direksi mengusulkan
RUPS menetapkan interim (dan terakhir) dividen, yang kemudian disetujui oleh RUPS. Tidak ada laporan masalah dengan terlambat atau
dividen. non-pembayaran dividen, meskipun survei perusahaan menemukan bahwa 65 persen perusahaan membayar dividen lebih dari 30
hari setelah mereka dinyatakan.
Transaksi besar dan peristiwa Perusahaan

Pemegang saham memiliki hak Setiap peningkatan modal juga harus disetujui oleh pemegang saham dalam RUPS. Pemegang Saham juga memiliki hak pre-emptive
memesan efek terlebih dahulu
dalam hal peningkatan modal.
dalam hal peningkatan modal.
Di bawah Bapepam-LK negosiasi yang dapat mengakibatkan pengambilalihan harus diungkapkan dan jika pemegang saham
melewati ambang kepemilikan 50 persen, atau dalam beberapa cara lain “langsung atau tidak langsung” menyebabkan perubahan
Ambang batas untuk tender
dalam kontrol, ia harus melakukan tender offer untuk semua saham yang beredar. 6 harga yang akan ditawarkan selama penawaran
wajib baru-baru ini meningkat
tender dari perusahaan yang terdaftar harus minimal setinggi harga selama 90 hari sebelum pengumuman tender.
dari 25 sampai 50 persen.
Pada tanggal 30 Juni 2008, Bapepam-LK telah diubah peraturan pengambilalihan, meningkatkan ambang tender dari 25 persen menjadi
50 persen, membatasi kemampuan pemegang saham minoritas untuk menjual saham selama tertentu de facto mengontrol perubahan.
Menurut pelaku pasar, amandemen juga tidak langsung
mencegah perusahaan dari delisting dari bursa, atau mengambil perusahaan swasta, harus perusahaan ingin melakukannya
untuk kebutuhan perusahaan sendiri. Seorang investor dapat membuat tawaran wajib untuk 100 persen dari semua saham
perusahaan, tetapi dalam waktu dua tahun pengakuisisi harus mentransfer 20 persen sahamnya ke publik setelah penawaran
tender selesai. Perubahan ini dianggap oleh beberapa pelaku pasar untuk bertindak sebagai pencegah untuk listing baru dan
menjaga perusahaan marginal di bursa.
Persetujuan dan pengungkapan persyaratan untuk “bahan” transaksi yang dirangkum dalam tabel di halaman berikut.
Pemegang saham
transaksi material adalah mereka dengan total nilai sama atau lebih besar dari 20% dari ekuitas perusahaan. Transaksi
menyetujui transaksi besar
ukuran lebih besar dari 50% dari ekuitas memerlukan persetujuan dari GM; agenda RUPS harus mencakup sesi khusus
tertentu, kecuali dalam bisnis
untuk menjelaskan transaksi. Perusahaan harus menetapkan penilai independen untuk membuat penilaian dan
inti emiten.
memberikan pendapat tentang kewajaran nilai transaksi. Direksi dan komisaris harus membuat pernyataan bahwa semua
informasi material telah diungkapkan, dan bahwa informasi tersebut tidak menyesatkan. Transaksi yang “bisnis inti dari
Emiten atau Perusahaan Publik” dikecualikan. Secara umum, aturan ini telah memaksa perusahaan untuk lebih transparan
dalam melaksanakan transaksi material. 7
6 controller baru harus membuat tawaran untuk semua sisa saham, kecuali saham yang dimiliki oleh penawar lain atau “pemegang saham utama” atau “kontroler lain”. 7 Ambang batas untuk persetujuan
pemegang saham meningkat sebagai bagian dari revisi peraturan IX.E.2 pada bulan November 2009.
temuan kunci
Tabel 4: Perbandingan Aturan Meliputi Transaksi Signifikan
Transaksi Material Transaksi afiliasi Benturan Kepentingan Transaksi
Definisi Transaksi Material adalah setiap: Transaksi dengan pihak terafiliasi: Setiap transaksi di mana direktur, komisaris dan
/ atau pemegang saham utama memiliki konflik
Sebuah. pembelian saham, termasuk akuisisi • hubungan keluarga karena perkawinan dan keturunan ke
Menarik.
b. penjualan saham
dengan derajat kedua, horisontal maupun vertikal;
c. investasi dalam entitas, proyek, dan / atau kegiatan usaha • hubungan antara Person dan nya
tertentu karyawan, direksi, atau komisaris; hubungan antara
d. pembelian, penjualan, transfer, pertukaran segmen bisnis • dua perusahaan dengan

atau aset non-share satu atau lebih direksi atau dewan komisaris yang sama;
e. kemudahan aset
• hubungan antara perusahaan dan
f. pinjaman dana dan pinjaman
Orang yang secara langsung atau tidak langsung, mengendalikan atau
g. penjaminan aset dan / atau
dikendalikan oleh perusahaan tersebut; hubungan antara dua
h. memberikan jaminan perusahaan dengan total nilai sama atau lebih • perusahaan yang
besar dari 20% dari ekuitas perusahaan yang membuat dalam satu dikendalikan langsung atau tidak langsung oleh Pihak yang sama; atau
transaksi atau serangkaian transaksi untuk tujuan tertentu atau
kegiatan tertentu.
• hubungan antara perusahaan dan
pemegang saham utama.
persetujuan yang Untuk transaksi material dengan nilai 20% - 50% dari ekuitas perusahaan, emiten tak satupun persetujuan terlebih dahulu oleh pemegang saham
diperlukan tidak diperlukan untuk mendapatkan persetujuan terlebih dahulu dari pemegang non-konflik
saham. persetujuan terlebih dahulu oleh pemegang saham dalam rapat umum
pemegang saham yang diperlukan untuk transaksi material yang lebih besar dari
50% dari ekuitas perusahaan.
penilai iya nih iya nih iya nih

independen
pengungkapan Untuk transaksi material dengan nilai 20% - 50% dari ekuitas Dua hari setelah transaksi (sebagai “bahan acara”) Bahan untuk persetujuan pemegang saham
waktu perusahaan: pengungkapan harus dilakukan paling lambat 2 hari
kerja setelah transaksi. Untuk transaksi material dengan nilai lebih
besar dari 50% dari ekuitas perusahaan, pengungkapan harus
dibuat setidaknya 14 (empat belas) hari sebelum undangan dan
undangan harus paling sedikit 14 (empat belas) hari sebelum Rapat
Umum Pemegang Saham.
pengungkapan • Tanggal, tempat, agenda rapat umum pemegang saham (jika diperlukan) • Pernyataan dari komisaris dan direksi untuk menyatakan bahwa semua
Ex-poste
• Deskripsi Transaksi Informasi yang signifikan telah diungkapkan dan informasi tersebut tidak menyesatkan.
Ringkasan dari setiap ahli atau independen.
• Ringkasan laporan penilai independen
•
• Pertimbangan dan alasan untuk transaksi
pengecualian • Transaksi dengan anak perusahaan yang dikendalikan 99% nya • Fasilitas digunakan perusahaan dengan karyawan Sama seperti untuk transaksi afiliasi ditambah:
langsung berhubungan dengan tanggung jawab mereka dan sesuai
• Meminjam dari lembaga keuangan • diungkapkan dalam
transaksi yang prospektus.
sudah Penjualan dilakukan
ada, sepenuhnya
dengan kebijakan perusahaan pemegang saham yang disetujui.
• Transaksi yang “bisnis inti dari sebuah melalui lelang terbuka.
Kompensasi dan tunjangan kepada karyawan
Emiten atau Perusahaan Publik”Menerbitkan surat berharga
• • Nilai kurang dari 0,5% dari dibayar di
• non-ekuitas melalui publik
(Harus diungkapkan secara agregat dalam laporan
prosedur penawaran • Modal (hingga 5 milyar rupiah). Transaksi
keuangan)
• Informasi yang telah diungkapkan dalam dilakukan mengikuti
prospektus lengkap dan memenuhi persyaratan • perintah pengadilan.
peraturan
• Share akuisisi atau penjualan saham untuk mempertahankan tingkat
kepemilikan
• Pelaksanaan HMETD
• keputusan pengadilan
• Transaksi ini dimaksudkan untuk memenuhi hukum dan

peraturan.
temuan kunci
Bapepam-LK ditingkatkan persyaratan untuk persetujuan transaksi dengan pihak berelasi pada tahun 2008 dan
independen
2009. Ada dua jenis transaksi di bawah peraturan: transaksi afiliasi ( didefinisikan cukup luas) harus diungkapkan kepada
pemegang saham harus
Bapepam-LK dan mengumumkan kepada publik paling lambat 2 hari setelah transaksi; transaksi benturan kepentingan pertama
preapprove RPT tertentu.
harus disetujui oleh pemegang saham independen atau wakil mereka yang berwenang di RUPS.
Sebuah survei terbaru dari transaksi dengan pihak yang terkait di Indonesia menemukan bahwa sementara aturan yang “memadai”,
penegakan dan pelaksanaan tetap tantangan. 8 Bukti yang ada menunjukkan bahwa perusahaan mematuhi persyaratan
pengungkapan, meskipun sulit bagi pemegang saham untuk dengan mudah menilai sejauh mana kepatuhan. Informasi lengkap
mengenai pelanggaran tidak mudah diakses.
Dalam beberapa tahun terakhir, Bapepam-LK telah membawa tuduhan terhadap perusahaan karena melanggar aturan yang berkaitan dengan
konflik kepentingan. Ada tidak ada konflik kepentingan yang melibatkan kasus direksi individu atau komisaris. Pemegang saham juga dapat
menantang tetapi jarang melakukannya di masa lalu. Ketidakjelasan Pasal 99 Undang-undang Perseroan (yang membahas papan konflik
kepentingan) akan muncul untuk menghambat tantangan hukum.
Melindungi Pemegang Saham dari Ilegal Perdagangan Orang Dalam
CML melarang orang dalam dari melewati atau perdagangan di dalam informasi atau mempengaruhi orang lain untuk melakukan hal
insider trading dilarang, namun
yang sama. Insiders termasuk komisaris, direksi, karyawan, pemegang saham utama, dan lain-lain yang memperoleh informasi dari
belum dituntut.
hubungan mereka dengan perusahaan. perusahaan sekuritas juga dilarang perdagangan informasi orang dalam. Komisaris, direksi,
dan pemegang saham signifikan juga diperlukan untuk mengungkapkan perubahan dalam kepemilikan.
Seperti di banyak negara, mendeteksi dan menegakkan pelanggaran aturan insider trading ilegal telah terbukti menjadi tantangan
yang signifikan. Ada setidaknya tiga kasus di mana Bapepam-LK telah dibebankan orang dalam perusahaan atau perantara pasar
dengan insider trading atau manipulasi pasar. Pelaku pasar setuju bahwa Bapepam adalah membuat upaya untuk membawa kasus,
tetapi juga merasa bahwa insider trading dan manipulasi pasar terus.
pemegang Saham Pencatatan
Tidak ada masalah dilaporkan dengan penjaga atau KSEI dalam hal akurat pemegang saham pencatatan. Ada beberapa masalah yang
KSEI adalah menangani
dilaporkan dengan broker perdagangan saham klien di bawah kendali mereka, dan pemegang saham menderita kerugian sebagai
penggunaan yang tidak sah broker
hasilnya. Untuk mengatasi situasi ini KSEI sekarang memungkinkan klien untuk melihat sub rekening KSEI mereka melalui internet, dan
dari rekening nasabah.
dana kompensasi / perlindungan yang telah ditetapkan.
Hal ini tidak mungkin bagi perusahaan untuk membatasi pengalihan saham, dan tidak ada laporan dari perusahaan mencoba untuk
memblokir transfer saham.
8 Sidharta Utama, Indonesia: pengalaman Nasional Dengan Mengelola Transaksi Pihak terkait, diproduksi untuk 2008 meja bundar Asia tentang Pemerintahan tingkat corpo-, tersedia di
www.oecd.org.
temuan kunci
pemegang Saham Penanganan
Pemegang saham memiliki hak signifikan untuk ganti rugi swasta di bawah hukum. hukum perusahaan memungkinkan pemegang saham
Pemegang Saham dapat menuntut
untuk mengajukan gugatan langsung terhadap perusahaan. Pemegang Saham dengan setidaknya 10 persen dari hak suara juga dapat secara langsung atau jas mengajukan
mengajukan gugatan derivatif atas nama perusahaan terhadap direktur atau komisaris yang oleh kesalahan atau kelalaian mereka membuat atas nama perusahaan ...
kerugian bagi perusahaan. Di bawah hukum pasar modal, setiap orang yang menderita kerugian akibat pelanggaran hukum bisa menuntut
kompensasi.
Pemegang Saham memiliki kekuatan lainnya. Di bawah hukum perusahaan, pemegang saham dengan setidaknya 10 persen dari hak suara
dapat pergi ke pengadilan untuk meminta pemeriksaan perusahaan jika diyakini perusahaan atau anggota baik dewan “yang dilakukan suatu
tindakan ilegal yang dapat menyebabkan efek buruk kepada pemegang saham atau pihak ketiga”. Pemegang saham juga dapat meminta
perusahaan untuk membeli kembali saham mereka jika pemegang saham yang tidak setuju dengan keputusan besar (seperti amandemen
anggaran dasar, atau merger / akuisisi). Pemegang Saham dengan setidaknya 10 persen dari hak suara dapat memanggil pertemuan
pemegang saham.
Namun, sangat sedikit dari tindakan hukum yang diterapkan dalam praktek. Beberapa pengamat menunjukkan bahwa kombinasi ... tapi jarang melakukannya dalam
pemegang saham pasif minoritas, tindakan pengadilan mahal, dan kurangnya pengalaman hakim dalam hal pasar modal berarti bahwa praktek.
ada sangat sedikit (jika ada) tindakan pribadi yang diambil di bawah hukum.
Doing Business 2010 menyoroti beberapa tambahan pada pertanyaan ini. Tabel berikut menunjukkan skor Indonesia di “melindungi
investor” index. Skor Indonesia yang sangat pada sejauh mana pengungkapan transaksi pihak terkait (lihat di atas) tapi kurang
sangat pada sejauh mana kewajiban direksi, dan kemudahan tuntutan hukum pemegang saham.
Tabel 5: dB Investor Protection Index Komponen (2010)
Asia Timur & OECD

DB Investor Indikator Perlindungan Indonesia
Pasifik rata-rata
Tingkat indeks pengungkapan (0-10) 10 5.1 5.9
Tingkat indeks kewajiban direktur (0-10) 5 4.6 5.0
Kemudahan indeks jas pemegang saham (0-10) 3 6.3 6.6
Kekuatan indeks perlindungan investor (0-10) 6.0 5.3 5.8

temuan kunci
pengungkapan dan transparansi Pelaporan
Perusahaan
Semua perusahaan yang terdaftar diwajibkan untuk menghasilkan laporan tahunan dengan laporan keuangan yang telah diaudit yang
Sebagian besar perusahaan meliputi neraca, laporan laba rugi, dan laporan arus kas. Konsolidasi diperlukan jika perusahaan publik mengontrol atau kepemilikan saham
menghasilkan laporan
mayoritas di perusahaan lain. Sebagian besar perusahaan yang terdaftar menghasilkan laporan tahunan secara tepat waktu dan
tahunan secara tepat waktu.
Bapepam-LK secara teratur memonitor dan menegakkan kepatuhan terhadap persyaratan pengungkapan dasar.
pengungkapan non-keuangan
Selain laporan keuangan, laporan tahunan juga harus menyertakan laporan papan dengan pernyataan tentang tata kelola perusahaan dan
Laporan tahunan harus tanggung jawab sosial perusahaan. Peraturan baru-baru ini mensyaratkan pengungkapan kebijakan dan praktek tata kelola perusahaan.
mencakup pernyataan tentang Namun, pengungkapan sesuai dengan CGCG adalah murni sukarela Dalam prakteknya, menurut data 2008 IICD, hanya 28 persen dari
tata kelola perusahaan.
perusahaan yang terdaftar memberikan pernyataan komprehensif mengenai kebijakan pemerintahan, sementara 48 persen diungkapkan
beberapa aspek kebijakan pemerintahan. 24 persen tidak mengungkapkan apapun yang berhubungan dengan pemerintahan.
Laporan tahunan juga harus mencakup rincian tentang anggota dewan termasuk kualifikasi, kehadiran pertemuan, dan kemandirian.
Rincian tentang anggota membayar anggota dewan remunerasi dan kebijakan remunerasi juga harus diungkapkan. Dalam prakteknya, menurut data 2008 IICD,
papan umumnya tidak diungkapkan. perusahaan yang paling terdaftar mengungkapkan remunerasi agregat, tapi hanya 2 persen dari perusahaan yang terdaftar
diungkapkan remunerasi secara individual dan hanya 5 persen diungkapkan kebijakan remunation mereka.
elemen wajib lainnya dari pelaporan non-keuangan meliputi kepemilikan, transaksi pihak terkait (RPT), dan risiko dan manajemen
risiko. Pemegang saham yang memiliki 5 persen atau lebih dari saham dan kepemilikan anggota dewan harus diungkapkan.
Pengungkapan kepemilikan saham atau kontrol tidak langsung atau ultimate tidak diperlukan. Karena persetujuan pemegang
saham diperlukan untuk transaksi tertentu, RPT kadang-kadang diungkapkan ex-ante. standar akuntansi nasional juga
membutuhkan ex-post pengungkapan dalam catatan atas laporan keuangan. Satu set terbatas RPT, termasuk transaksi antara
BUMN, tidak perlu diungkapkan.
utama dan kepemilikan tidak.

Dalam prakteknya, mayoritas besar dari perusahaan yang mengungkapkan kepemilikan saham langsung dan RPT. 9 Sebagian besar perusahaan
harus diungkapkan; kontrol
juga mengungkapkan faktor risiko. Namun, banyak yang tidak mengungkapkan kebijakan manajemen risiko. Kontrol yang mengandalkan
utama, RPT dan risiko yang kepemilikan saham tidak langsung tidak diungkapkan, dan tidak semua perusahaan mengkonfirmasi bahwa RPT berlangsung pada secara wajar.
tidak selektif. kepemilikan saham
diungkapkan secara terbuka,

Berdasarkan peraturan Bapepam-LK, perusahaan diwajibkan untuk terbuka mengungkapkan informasi yang material dapat
informasi material harus mempengaruhi harga saham dalam waktu dua hari, meskipun informasi tersebut jarang diposting di website perusahaan. informasi
material tidak akan selektif diungkapkan kepada investor tertentu atau orang lain, dan perusahaan umumnya memenuhi persyaratan
ini.
9 menggunakan 2006 laporan tahunan, sebuah studi oleh rivano (2008) menemukan bahwa kepatuhan terhadap persyaratan pengungkapan transaksi Bapepam-LK pihak terkait adalah 78,6%.
temuan kunci
Pelaporan keuangan dan Audit 10

Dewan Standar Akuntansi Keuangan (DSAK), bagian dari Ikatan Akuntan Indonesia
setter standar berencana untuk
(Ikatan Akutan Indonesia, atau IAI) adalah akuntansi keuangan standar setter. Pada tahun 1994 Standar Akuntansi Nasional ( Pernyataan
sepenuhnya mengadopsi IFRS pada
Standar Akuntansi Keuangan, atau PSAK) diperkenalkan, sebagian besar didasarkan pada IAS lama. Dalam beberapa tahun terakhir, DSAK - tahun 2012 ...
IAI diperbarui Standar untuk mengurangi kesenjangan dengan IFRS saat ini. IAI telah mengumumkan niatnya untuk berkumpul untuk penuh
IFRS pada Januari 2012. Namun, upaya konvergensi sebelumnya telah melewatkan tenggat waktu yang sama.
Pada bulan Februari 2008 Peraturan Menteri Keuangan berwenang Institut Akuntan Publik Indonesia ( Ikatan Akuntan Publik Indonesia, atau
... dan Standar internasional
IAPI, anggota IAI) untuk menetapkan standar auditing. IAPI berencana untuk berkumpul standar auditing lokal dengan Standar Audit tahun 2012.
Internasional tentang Auditing (ISA) pada tahun 2012.
IAPI juga mengeluarkan Kode Etik auditor publik pada bulan Oktober 2008, berdasarkan Kode Etik IFAC, dengan tanggal
Auditor harus diputar setiap
efektif 1 Januari 2011. Peraturan Bapepam-LK menetapkan persyaratan independensi tambahan untuk auditor dan audit
enam tahun.
yang tegas, dan membatasi non layanan -audit yang dapat diberikan. Bapepam-LK membutuhkan rotasi 6 tahun untuk
perusahaan audit, dan rotasi 3-tahun untuk mitra individu; BI memerlukan rotasi 5 tahun untuk auditor bank.
Pusat Pengawasan Akuntan dan Jasa Penilai (PPAJP) adalah sebuah divisi dari Departemen Keuangan yang
Depkeu, IAPI, Bapepam-LK, dan Bi
menyediakan pengawasan yang luas dari akuntansi dan audit profesi. PPAJP lisensi kedua perusahaan audit dan auditor,
masing-masing mengawasi
yang juga harus disertifikasi oleh IAPI. Auditor perusahaan yang terdaftar harus terdaftar di Bapepam-LK, dan auditor bank
akuntansi dan audit.
harus terdaftar di BI. PPAJP telah melakukan ulasan di tempat sekitar 50 perusahaan akuntansi.
Bapepam-LK bekerja untuk menciptakan kemampuan inspeksi audit independen dan lebih efektif. 11
Namun, upaya ini dalam tahap awal mereka, dan sumber daya yang terbatas. IAPI juga memiliki prosedur internal untuk meninjau
kualitas anggota kerja dan dapat sanksi anggotanya tetapi tidak dilihat sebagai sumber yang efektif ganti rugi bagi investor. PPAJ
telah menjadi lebih aktif dalam upaya penegakan, tetapi harus mengawasi sejumlah besar perusahaan akuntan publik dan akuntan
dengan sumber daya yang terbatas.
CL tidak menentukan yang memilih atau menghilangkan auditor eksternal, dan peraturan Bapepam-LK pada komite audit tidak
Auditor akuntabilitas kepada
menyebutkan proses audit eksternal. Sukarela CGCG merekomendasikan RUPS memilih berdasarkan rekomendasi dari Komite
dewan dan pemegang saham
Dewan Komisaris dan Audit, dan berdasarkan data yang tersedia ini adalah praktek di sebagian besar perusahaan. Sementara
tidak jelas.
standar audit memberikan auditor tanggung jawab untuk memastikan bahwa pernyataan bebas dari salah saji material, auditor
tidak memiliki kewajiban eksplisit untuk perusahaan, pemegang saham, atau investor lain. Tidak ada perusahaan akuntansi telah
digugat untuk bekerja di bawah standar oleh perusahaan, pemegang saham, atau pihak ketiga.
10 tahun 2009 Akuntansi dan Audit Rosc untuk Indonesia (yang akan datang) memberikan penilaian yang lebih rinci tentang isu-isu akuntansi dan auditing di Indonesia.
11 Hal ini untuk memenuhi persyaratan untuk menjadi anggota dari Forum Internasional regulator Audit Independen (IFIAr).
temuan kunci
BOARD praktek dan Perusahaan Pengawasan Peran Dewan
perusahaan Indonesia memiliki struktur dua tingkat papan: dewan komisaris (BOC) dan dewan direksi (BOD). Dewan
Secara historis, peran
Komisaris seharusnya mengawasi dan memberikan nasihat kepada Direksi, yang pada gilirannya melaksanakan operasi
komisaris telah terbatas.
sehari-hari perusahaan. Di luar mandat umum, ada beberapa tanggung jawab yang jelas untuk dua papan di hukum.
Di masa lalu, Dewan Komisaris di banyak perusahaan memainkan peran yang terbatas, di terbaik, dengan hampir semua kekuasaan
yang diberikan kepada Direksi (dan pemegang saham pengendali). Baru-baru ini namun, beberapa BOCS telah menjadi lebih aktif dalam
mengawasi perusahaan, berkat pelatihan, peningkatan kesadaran dan perubahan hukum dan peraturan baru-baru ini, termasuk
persyaratan untuk memiliki komite audit dan komisaris independen dan pengenalan kewajiban anggota dewan.
Dewan Komisaris tidak memilih CEO (Direktur) atau manajemen puncak lainnya. Di bawah CL, baik Dewan Komisaris dan Direksi yang
Komisaris tidak memilih direksi
dipilih langsung oleh pemegang saham dalam RUPS. Dewan Komisaris dapat menangguhkan direktur, tapi keputusan ini harus
...
dikonfirmasi oleh RUPS dalam 30 hari.
Di beberapa negara dengan papan dua tingkat, hanya dewan pengawas - setara dengan Dewan Komisaris - pilih direksi. Pemilihan direksi oleh
RUPS dapat membatasi kemampuan Dewan Komisaris untuk mengawasi manajemen dan meminta pertanggungjawaban mereka. Ini juga
membutuhkan RUPS untuk memiliki keahlian teknis untuk memilih manajer puncak langsung.
Deskripsi tentang peran dan tanggung jawab dewan dalam hukum atau peraturan terbatas. Sukarela CGCG memang
... atau memiliki kewenangan
mengandung beberapa tanggung jawab dewan eksplisit. Untuk Direksi ini meliputi pengembangan strategi dan risiko kebijakan
yang jelas di daerah lain.
perusahaan. Tujuan ditetapkan bersama-sama dengan Dewan Komisaris. Dewan Komisaris juga memantau aksi korporasi besar
dan kinerja. Baik kode maupun hukum memberikan Komisaris tanggung jawab eksplisit untuk mengembangkan indikator kinerja
atau menyetujui transaksi besar.
tugas anggota Dewan

tugas fidusia untuk anggota dewan diperkenalkan di CL pada tahun 2007. anggota Dewan harus bertindak untuk kepentingan perusahaan,
dengan cara yang wajar, dan dengan itikad baik dan kehati-hatian. Di bawah CL, anggota dewan dapat dimintai tanggung jawab untuk
kerugian yang disebabkan kepada perusahaan karena melanggar tugas ini.
perawatan ditemukan dalam hukum.

bawah Cl. Tugas loyalitas dan
pelanggaran tugas tugas mereka di
ditemukan bertanggung jawab atas Dalam prakteknya, banyak anggota dewan telah diberitahu tugas mereka melalui perusahaan atau pelatihan di luar, dan
Tidak ada anggota dewan telah
kesadaran akan kewajiban diperkenalkan pada 2007 CL tinggi. Selain itu, Bapepam-LK telah menjatuhkan sanksi pada dewan
direksi, untuk pelanggaran berbagai ketentuan Pasar Modal Act. 12 Namun, kekhawatiran tetap bahwa terlalu banyak anggota
dewan terus bertindak dalam kepentingan pemegang saham pengendali, dan tidak pemegang saham lain atau perusahaan.
Tidak ada anggota dewan telah dibawa ke pengadilan untuk pelanggaran tugas mereka di bawah CL.
12 Bapepam-LK didenda Direksi PT PGN lebih Juli 2006 - Maret 2007 di sejumlah lima miliar rupiah untuk memberikan pernyataan yang “material tidak benar” sesuai dengan Pasal 93 dari
CML. Bapepam-LK juga telah membawa kasus terhadap PT GRI, yang dinyatakan bersalah melakukan kejahatan di pasar modal (pelanggaran memanipulasi informasi dalam laporan
keuangan).
temuan kunci
The CGCG mendorong Dewan Komisaris dan Direksi untuk mempertimbangkan kepentingan stakeholders, seperti karyawan dan
pelanggan, baik karena alasan keadilan dan untuk memaksimalkan nilai perusahaan. Hal ini juga mendorong perusahaan untuk memiliki
Kode etik bersifat
sukarela.
kode etik.
Dewan Kemerdekaan dan Objektivitas
Struktur dewan dua lapis memastikan bahwa semua komisaris non-eksekutif. Mereka mungkin masih pemegang saham utama atau
aturan listing membutuhkan
memiliki koneksi lain untuk pemegang saham pengendali dan manajemen. Listing aturan mengharuskan perusahaan publik untuk
komisaris independen.
memiliki 30 persen dari komisaris untuk menjadi “independen”. Kemerdekaan didefinisikan oleh peraturan Bapepam-LK. 13 Dalam
prakteknya, sebagian besar perusahaan memiliki dan mengidentifikasi komisaris ini, tetapi tidak melebihi persyaratan hukum.
Semua perusahaan publik wajib memiliki komite audit diketuai oleh komisaris independen. komite audit juga harus
komite audit wajib harus
memiliki tenaga ahli luar yang tidak berada pada Dewan Komisaris atau Direksi sebagai anggota. Bank juga wajib memiliki ahli dari luar sebagai
memiliki nominasi dan remunerasi komite, dan CGCG mendorong perusahaan lain untuk memiliki komite ini. nominasi anggota.
dan remunerasi komite Bank harus terdiri dari satu komisaris independen (yang bertindak sebagai ketua), salah satu
komisaris lainnya, dan satu executive officer (yang bertanggung jawab atas sumber daya manusia, atau perwakilan
karyawan) yang harus memiliki pengetahuan tentang remunerasi dan / atau nominasi sistem dan rencana suksesi bank.
Mereka juga mungkin memiliki ahli luar sebagai anggota, dan melakukannya dalam praktek.
Di banyak negara lain, hal-komite terdiri eksklusif dari anggota dewan, dengan mayoritas independen. Mereka mungkin
berkonsultasi dengan ahli luar, tetapi hanya ahli juga di papan mungkin anggota. Hal ini memungkinkan untuk anggota
dewan independen untuk memainkan peran utama, sambil memastikan bahwa tanggung jawab penuh untuk keputusan
penting tetap dengan papan. Di Indonesia, pelaku pasar skeptis bahwa komisaris bisa memainkan peran yang efektif
dalam komite teknis tanpa bantuan dari luar.
Komite audit memiliki mandat untuk meninjau pelaporan keuangan, memastikan kepatuhan terhadap hukum dan peraturan,
mengawasi audit internal, dan melaporkan risiko dan manajemen risiko kepada Dewan Komisaris. Peraturan tidak memberikan komite audit memiliki berbagai
komite audit mandat untuk meninjau pekerjaan auditor eksternal. 14 Juga tidak memiliki peran eksplisit dalam mengelola konflik tanggung jawab, tetapi tidak
kepentingan. mengawasi RPT.
13 Menurut peraturan IX.I.5, komisaris independen:

• berasal dari luar Emiten atau Perusahaan Publik;
• tidak memiliki kepemilikan langsung atau tidak langsung dalam Emiten atau Perusahaan Publik;
• tidak berafiliasi dengan Emiten dan Perusahaan Publik, Komisaris, Direktur, atau pemegang saham mayoritas Emiten atau Perusahaan Publik;
• tidak memiliki hubungan usaha baik langsung maupun tidak langsung yang berkaitan dengan kegiatan usaha Emiten atau Perusahaan Publik. keduanya. 14 Di bank, komite audit
memiliki mandat untuk meninjau pelaporan keuangan, memastikan kepatuhan terhadap hukum dan peraturan, dan mengawasi audit internal, kepatuhan dan manajemen risiko fungsi.
peraturan tidak memberikan komite audit bank mandat untuk meninjau pekerjaan auditor eksternal, khususnya sesuai dengan standar auditing. Komite Audit juga mengkaji pelaksanaan
tindak lanjut oleh Direksi atas temuan unit internal Kerja Audit, auditor eksternal, dan temuan pengawasan Bank Indonesia.
temuan kunci
ahli hukum menafsirkan CL untuk meminta anggota dewan untuk melaporkan potensi konflik kepentingan kepada anggota dewan lainnya
anggota dewan harus dan tidak memilih pada daerah di mana mereka konflik. 15 The CGCG eksplisit merekomendasikan pengungkapan dan mencatat bahwa
mengungkapkan konflik ke
anggota dewan harus berasal “tidak ada keuntungan pribadi” dari posisi mereka kecuali melalui remunerasi.
papan, praktek dicampur.
Survei perusahaan hanya menyediakan bukti parsial yang anggota dewan secara teratur menginformasikan papan tentang kepentingan
mereka lainnya. 77 persen perusahaan yang disurvei melaporkan bahwa anggota dewan abstain dari pemungutan suara pada item mana
mereka bertentangan, tetapi hanya 59 persen menyatakan bahwa anggota dewan secara teratur melaporkan konflik ke papan. 47 persen
perusahaan memiliki kebijakan atas pinjaman kepada anggota dewan dan manajer.
Menurut peraturan Bapepam-LK, Dewan Komisaris dan Direksi diminta untuk menandatangani laporan tahunan (termasuk laporan
audit internal dan kontrol keuangan) dan konfirmasi tanggung jawab mereka untuk itu. Perusahaan dituntut untuk memiliki fungsi audit internal dan Direksi
diperlukan. bertanggung jawab untuk kontrol internal. Di bawah CGCG Direksi juga bertanggung jawab untuk manajemen risiko, yang diawasi
oleh Dewan Komisaris.
Kompensasi untuk kedua papan biasanya ditetapkan oleh RUPS, meskipun BOD membayar dapat didelegasikan kepada Dewan
Pemegang Saham menyetujui Komisaris. Bank dan perusahaan lain yang memiliki mereka, nominasi dan remunerasi komite mungkin menyarankan para pemegang
membayar untuk kedua papan.
saham kebijakan gaji. Demikian pula, komite ini juga dapat menyarankan pada papan janji.
Baik regulasi maupun kode memberikan panduan tentang menghubungkan gaji dengan kinerja jangka panjang. Dalam prakteknya, papan di
sejumlah perusahaan melakukan berperan dalam pengaturan kompensasi dan sutradara nominasi, namun keputusan kunci dibuat oleh
pemegang saham pengendali (s).
Meskipun tidak didorong oleh CGCG, beberapa lembaga menawarkan papan pelatihan anggota, dan ratusan direksi dan komisaris telah
berpartisipasi dalam program pelatihan. The CGCG tidak mendorong beberapa papan evaluasi, dan banyak perusahaan tampaknya
memiliki beberapa evaluasi untuk Dewan Komisaris, meskipun mereka mengungkapkan beberapa rincian tentang proses.
umum.
diperlukan, tapi masih

Seperti disebutkan di atas, Indonesia terus memiliki sektor usaha milik negara yang signifikan (termasuk bank komersial
The MSOEDewan
pelatihan tidak
mengawasi papan
milik negara). Pemerintah nasional mengontrol 114 perusahaan melalui Kementerian Badan Usaha Milik Negara.
BUMN
apointments dan CG.
Sebuah jumlah yang signifikan dari kerja dan reformasi telah dilakukan pada sektor BUMN. Departemen Keuangan (Depkeu)
selalu menjadi pemilik sah BUMN), tetapi sejak tahun 2001 itu telah mendelegasikan pengawasan sehari-hari untuk Kementerian
Badan Usaha Milik Negara (MSOE). The MSOE menunjuk direksi dan komisaris dalam hubungannya dengan kementerian
lainnya.
direksi untuk meningkatkan tata kelola BUMN dan kinerja, MSOE telah menunjuk lebih-profesional / komisaris, meningkatkan
desain kontrak kinerja tahunan bagi para manajer dan listing saham minoritas di banyak perusahaan. Mereka juga telah
mendorong melalui perubahan lain, misalnya, membutuhkan sebuah bank besar untuk menunjuk lima direktur baru untuk
mendukung IPO pada tahun 2003.
15 Pasal 99 catatan bahwa anggota Direksi tidak memiliki wewenang untuk mewakili perusahaan jika. ada kasus di pengadilan antara perusahaan dan anggota Dewan Direksi yang
bersangkutan; atau b. anggota Dewan Direksi yang bersangkutan memiliki konflik kepentingan dengan perusahaan.
temuan kunci
Baru-baru ini, MSOE telah mengembangkan scorecard untuk rating tata kelola perusahaan dalam portofolio dan
menghasilkan laporan tahunan tentang keadaan portofolio.
temuan dari DCA

Detil Negara Penilaian Prinsip OECD Corporate Governance diringkas dalam tabel di akhir laporan. Hasil ini
Tata kelola perusahaan di
menunjukkan bahwa:
Indonesia membaik, tetapi
bidang utama yang masih
> Skor Indonesia ini telah membaik sejak ROSC terakhir dilakukan pada tahun 2004. Rata-rata persen dari tertinggal.
ketaatan dalam bab hak pemegang saham meningkat dari 56 ke
76, dan 60-74 dalam bab tentang perlakuan adil pemegang saham. pelaksanaan pengungkapan persen
meningkat dari 60 menjadi 71, dan pelaksanaan persen dari tanggung jawab dewan 60-66.
> Namun demikian, lebih banyak pekerjaan yang masih harus dilakukan. Menggunakan metodologi baru untuk menilai
kepatuhan dengan Prinsip OECD 4 Prinsip sepenuhnya diamati, 25 yang luas diamati, 34 prinsip yang sebagian diamati, dan
2 tidak diamati.
> Indonesia tertinggal banyak negara di kawasan ini, namun adalah mendapatkan pada kecepatan-setter regional.
Di sebagian besar aspek tata kelola perusahaan yang baik seperti yang didefinisikan oleh Prinsip OECD, Indonesia kini
menutup pada beberapa negara (India, Thailand, dan Malaysia).
rekomendasi
rekomendasi
Indonesia telah melakukan reformasi penting dalam beberapa tahun terakhir. Namun, sepenuhnya menekan potensi pasar modal dan papan
Membawa kerangka tata kelola
professionalizing dan manajemen akan mengharuskan reformasi terus berlanjut. tata kelola perusahaan yang baik memastikan bahwa perusahaan
perusahaan lebih sesuai dengan
menggunakan sumber daya mereka secara lebih efisien dan mengarah ke hubungan yang lebih baik dengan karyawan, kreditor, dan stakeholder
Prinsip-prinsip OECD.
lainnya. Ini merupakan prasyarat penting untuk menarik modal pasien yang dibutuhkan untuk pertumbuhan ekonomi jangka panjang yang
berkelanjutan.
reformasi utama meliputi:
> regulasi yang lebih baik dari pengungkapan kepemilikan dan pengungkapan non keuangan lainnya;
> Membutuhkan hak kunci pemegang saham dimasukkan ke dalam artikel perusahaan;
> Membuat lebih efektif menggunakan komisaris independen dan komite audit;
> Mengubah hukum perusahaan untuk lebih melindungi pemegang saham;
> Menggabungkan dan memperluas kekuasaan anggota dewan dalam hukum perusahaan dan CGCG;
> Mengharuskan perusahaan mengungkapkan kepatuhan mereka dengan CGCG;
* Memberikan pemegang saham minoritas suara lebih besar pada seleksi papan;
* Meningkatkan kemampuan Bapepam-LK untuk mengawasi pengungkapan perusahaan dan bidang utama lainnya;
* papan mendorong dan pelatihan media.
The rekomendasi diatur dalam tiga bagian: reformasi untuk kerangka hukum dan peraturan (termasuk rekomendasi khusus
untuk melindungi investor, memastikan transparansi yang lebih besar, dan meningkatkan efektivitas pengawasan perusahaan),
reformasi untuk membangun kapasitas regulasi, dan rekomendasi untuk studi lebih lanjut di beberapa area tambahan
reformasi.
Reformasi untuk kerangka hukum dan peraturan
Pengungkapan kepemilikan terhambat oleh kurangnya persyaratan untuk mengungkapkan “ultimate” pemegang saham - yang paling
pengungkapan peningkatan
pengungkapan dibuat di tingkat pemegang saham langsung (termasuk penjaga). Hal ini untuk mencegah pemegang saham dan
kepemilikan dan kontrol adalah
regulator dari memahami gambaran sebenarnya dari kepemilikan dan membuatnya jauh lebih sulit untuk mendeteksi berbagai
prioritas utama.
kemungkinan konflik kepentingan (terutama berbagai bentuk transaksi pihak terkait).
> Definisi langsung kepemilikan (nominal) dan ultimate (tidak langsung / menguntungkan) kepemilikan harus diperkenalkan ke dalam
hukum, mungkin dalam hukum pasar modal.
> Peraturan XM1 harus diperbarui untuk mewajibkan semua “ultimate” pemegang saham untuk mengungkapkan kepemilikan mereka
ketika mereka melewati tingkat 5 persen. Pengungkapan tersebut harus dibuat dengan Bapepam-LK dan perusahaan, yang kemudian
harus diminta untuk segera membuat mereka publik.

rekomendasi
> Perusahaan juga harus diminta untuk mengungkapkan semua yang signifikan (5 persen) pemilik langsung dan mengendalikan dalam laporan
tahunan.
> Sebagai bagian dari disusun kembali aturan yang terkait dengan pengungkapan kepemilikan dan kontrol, emiten juga harus
diminta untuk mengungkapkan hak suara dari semua kelas saham, hak suara khusus untuk pemegang saham tertentu,
lintas-kepemilikan saham, struktur kelompok perusahaan, dan identitas pemegang saham pengendali utama.
> Bapepam-LK juga harus meninjau pengungkapan kepemilikan dan bekerja dengan sektor swasta untuk menerbitkan laporan tentang
kepemilikan dan kontrol dari emiten yang terdaftar secara keseluruhan.
pengungkapan non-keuangan harus lebih efektif diatur dan memenuhi lebih umum. Ini termasuk: anggota remunerasi
meningkatkan area lain dari
dewan, termasuk gaji individu, membayar kebijakan, dan link untuk kinerja jangka panjang; dan kebijakan manajemen
pengungkapan non-keuangan.
risiko dan konflik kepentingan
Untuk meningkatkan tingkat hak pemegang saham, perusahaan harus diminta untuk memasukkan berbagai praktek di anggaran
dasar, melalui Peraturan IX.J.1. (Beberapa persyaratan ini akan meratifikasi praktek yang ada). Ini harus mencakup: menggabungkan hak pemegang
saham dasar dan praktek dewan
yang baik dalam anggaran dasar.
> Secara eksplisit menyatakan bahwa pemegang saham harus memiliki akses ke daftar spesifik dari informasi (termasuk
laporan tahunan, anggaran dasar, undangan rapat / agenda / bahan, dan risalah rapat pemegang saham) di kantor
penerbit.
> Membutuhkan emiten untuk mengembangkan dan menempatkan informasi ini sama pada website perusahaan.
> Memerlukan pengungkapan pra-undangan rincian amandemen anggaran dasar.
> Mencakup persyaratan tambahan pada informasi yang menggambarkan calon untuk pemilihan dewan.
> Memungkinkan pemegang saham untuk menambahkan item ke agenda pertemuan pemegang saham (dengan ambang batas kepemilikan yang
tepat).
> Membutuhkan emiten untuk menjawab pertanyaan pada pertemuan pemegang saham, tunduk pada pembatasan yang sama seperti yang
ditempatkan di bawah hukum perusahaan.
> Membutuhkan Dewan Komisaris untuk mengadopsi, menerapkan, dan mengawasi konflik kepentingan dan
etika kebijakan.
> Membutuhkan Dewan Komisaris untuk berpartisipasi dalam induksi dan on-akan program pelatihan tata kelola
perusahaan.
Peraturan juga harus diubah untuk meminta persetujuan terlebih dahulu oleh komisaris non-konflik transaksi afiliasi (sebagaimana
didefinisikan dalam XE1).

rekomendasi
Bapepam-LK IX.I.5 ( Pedoman Pembentukan dan Pelaksanaan Kerja Komite Audit) harus diubah untuk:
peraturan komite audit harus
diperkuat.
> Mereformasi komite audit dan membuatnya menjadi panitia sejati papan. komite audit harus diminta untuk
memiliki mayoritas komisaris independen, dan ahli dari luar hanya harus melayani dalam peran penasehat.
> Secara eksplisit mengharuskan bahwa setidaknya satu anggota komite audit harus menjadi seorang ahli keuangan dan semua
anggota harus melek finansial. 16
> Mengamanatkan bahwa komite audit mengawasi hubungan perusahaan dengan auditor eksternal, termasuk:
kekhawatiran (1) membahas tentang pelaporan keuangan; (2) merekomendasikan seleksi, retensi dan
pemberhentian auditor eksternal; (3) mengevaluasi objektivitas dan independensi auditor eksternal; (4) meninjau
ruang lingkup dan hasil audit eksternal; (5) mencari pengakuan dari auditor bahwa dewan komisaris dan bukan
manajemen klien auditor; dan (6) bersama-sama memutuskan dengan manajemen fee audit.
> komite audit juga harus meninjau dan menyarankan Dewan Komisaris dan / atau RUPS pada potensi konflik kepentingan.
revisi masa depan dengan hukum perusahaan harus:

revisi masa depan hukum Perusahaan
harus menjelaskan persyaratan saat
ini, memberdayakan Dewan Komisaris, > Mengurangi ambang batas untuk tindakan pemegang saham dari 10 persen menjadi 5 persen, memberikan kepemilikan terkonsentrasi.
dan mempertimbangkan menurunkan
ambang batas untuk tindakan
pemegang saham.
> Memberikan hak eksplisit untuk mengakses informasi spesifik pemegang saham.
> Izin pemungutan suara elektronik.
> Mengharuskan perubahan hak suara dari kelas saham harus disetujui oleh supermajority saham yang terkena
dampak, ketika ada lebih dari satu kelas saham.
> Tentukan peran papan dalam merekomendasikan dividen kepada rapat umum dan menetapkan batas waktu di mana
dividen harus dibayar.
> Tentukan peran Dewan Komisaris dalam mengusulkan auditor eksternal, persetujuan pemegang saham.
> Berikan Dewan Komisaris kekuatan eksplisit untuk pra-menyetujui transaksi utama dan mengelola konflik kepentingan, tunduk pada peraturan
yang relevan untuk perusahaan yang terdaftar.
> Memberikan perusahaan pilihan untuk membiarkan Dewan Komisaris untuk menunjuk langsung direksi, atau menunjuk mereka tunduk pada
persetujuan pemegang saham akhir.
16 A “ahli keuangan” adalah (minimal) seorang individu yang: (1) memahami prinsip-prinsip akuntansi dan laporan keuangan; (2) mampu menilai penerapan prinsip akuntansi; (3) memiliki pengalaman
dalam mempersiapkan, audit, menganalisis, atau mengevaluasi laporan keuangan dengan umum kompleksitas yang sebanding atau pengalaman secara aktif mengawasi mereka yang terlibat dalam
kegiatan tersebut; (4) memahami pengendalian internal dan pelaporan keuangan; dan (5) bawah- berdiri fungsi komite audit. Sebuah “melek finansial” anggota dewan mampu membaca dan memahami
laporan keuangan dasar.
rekomendasi
> Berikan Dewan Komisaris kewenangan untuk menetapkan remunerasi direktur, tunduk pada persetujuan pemegang saham.
> Tentukan tugas auditor eksternal, dan kewajiban untuk melanggar tugas mereka.
> komisaris konflik harus memberitahukan Dewan Komisaris, dan mengundurkan diri dari keputusan yang relevan.
Upaya harus dilakukan untuk menghidupkan kembali kesadaran dan kepatuhan dengan CGCG. Pernyataan tata kelola perusahaan
Perusahaan harus diminta
yang wajib diwajibkan oleh peraturan Bapepam-LK saat ini tidak harus menyebutkan sesuai dengan kode nasional. Untuk
untuk membuat “mematuhi atau
meningkatkan dampaknya, perusahaan harus diminta untuk mengungkapkan kepatuhan atau ketidakpatuhan dengan CGCG.
menjelaskan” pernyataan pada
CGCG.
Kode juga harus diubah untuk memberikan bimbingan yang lebih baik untuk papan dan perusahaan:
Perubahan terhadap CGCG

> Perusahaan harus memiliki situs web dengan informasi investor, termasuk laporan tahunan; harus memberikan pemegang
saham minoritas kemampuan
> Informasi rinci harus disediakan dalam pertemuan pengumuman calon direksi; untuk memilih beberapa
komisaris independen ...
> pemegang saham minoritas harus dapat mencalonkan komisaris independen yang memiliki beberapa saham atau memiliki hubungan
dengan investor non-pengendali (ini juga mungkin memerlukan perubahan peraturan);
> “Pemegang Saham Independen” juga harus mampu untuk mengadakan pemilihan terpisah untuk menunjuk satu atau lebih
dari komisaris independen (tergantung pada ukuran free float);
> Perusahaan harus mengungkapkan individu membayar anggota dewan;
> Dewan kepemilikan dan komite anggota bertugas di juga harus diungkapkan;
> Sebuah batas yang wajar pada jumlah kursi dewan seseorang dapat melayani pada (. Misalnya 4-7) harus dimasukkan;
> Kode etik atau etika harus mencakup tugas anggota dewan, dan perusahaan harus mengungkapkan jika mereka memiliki kode tersebut;
> anggota dewan harus memastikan perlakuan yang setara dari pemegang saham;
> Dewan Komisaris harus memiliki hak untuk menyetujui rencana bisnis, anggaran, transaksi utama, akuisisi, dan divestasi;
... dan termasuk kekuatan yang lebih
besar untuk Dewan Komisaris.
> Dewan Komisaris juga harus mengawasi komunikasi dan pengungkapan;
> Dewan Komisaris harus secara berkala meninjau praktik dan prosedur papan;
> Peran nominasi & remunerasi komite dalam memilih direksi harus diperkuat, dan komite ini harus
mengembangkan rencana suksesi untuk direktur memimpin;
rekomendasi
> Nominasi & remunerasi Komite juga harus mengembangkan kebijakan remunerasi (tergantung persetujuan pemegang
saham) dengan hubungan yang jelas antara gaji dan kinerja;
> Komite Audit harus memantau pelaporan dan kepatuhan dengan persyaratan pada konflik kepentingan
> Kemerdekaan (yaitu di luar anggota) persyaratan harus diselaraskan dengan orang-orang dalam peraturan dan daftar Bapepam-LK
aturan;
> anggota dewan harus didorong untuk menerima pelatihan tentang tugas-tugas mereka dan daerah lain yang relevan;
> Papan harus dapat berkonsultasi penasihat luar, yang harus diungkapkan kepada pemegang saham;
> Dewan Komisaris harus melakukan sebuah evaluasi diri tahunan.
Reformasi Membangun Kapasitas Regulatory
Bapepam-LK harus mengembangkan seperangkat pedoman, sebuah panduan operasi, dan program pelatihan untuk pengawasan
Bapepam-LK harus keterbukaan dan topik tata kelola perusahaan utama lainnya, dalam rangka untuk benar-benar menegakkan peraturan yang ada dan masa
membangun capacit nya: y
depan. pengguna harus mencakup (a) deskripsi mengapa pengungkapan sangat penting, (b) deskripsi praktik yang baik di setiap daerah, dan
untuk mengawasi penegakan
(c) panduan yang jelas tentang apa jenis pengungkapan dan perilaku yang tidak dapat diterima.
aturan tata kelola perusahaan.
Topik harus mencakup minimal:
> Pelaksanaan rapat pemegang saham.
> Review dan persetujuan transaksi dengan pihak yang signifikan / terkait.
> Pengungkapan kepemilikan dan kontrol.
> Interpretasi laporan tata kelola perusahaan perusahaan.
Bapepam-LK juga harus berusaha untuk meningkatkan kapasitasnya untuk meninjau laporan keuangan. Bapepam-LK harus
terlibat akuntan tambahan profesional yang berkualitas dan berpengalaman dan melatih staf yang ada untuk lebih meningkatkan
efektivitas laporan pengulas keuangan di Biro Keuangan Perusahaan untuk mendeteksi manipulasi canggih kebijakan akuntansi
dan pelaporan keuangan.
Bapepam-LK juga harus berusaha untuk merekrut staf lain dari sektor swasta; dan kebijakan remunerasi dan pelatihan harus
ditinjau untuk memfasilitasi ini. Bapepam-LK juga harus membuat jera yang kuat untuk penggunaan penipuan sekuritas
pelanggan dengan penuh semangat mengambil tindakan terhadap broker dan perantara pasar lainnya dalam acara itu
berlangsung.
meningkatkan pengawasan
standardsetting akuntansi panduan rinci pada peningkatan rezim akuntansi dan audit disediakan dalam 2010 Akuntansi dan Audit
dan audit.
ROSC. rekomendasi utama meliputi:
rekomendasi
> Menyusun kembali Dewan Standar Akuntansi bawah Bapepam-LK, dan mengembangkan dan mengimplementasikan strategi
konvergensi IFRS.
> Membentuk dewan peninjau audit independen dalam Bapepam-LK, dan bergabung dengan PPAJP yang ada. Fungsi
dari unit baru akan mencakup:
• Mendaftarkan auditor hukum entitas kepentingan umum.
• Melakukan review praktik audit.
• Penanganan keluhan.
• Menjalankan kekuasaan disiplin.
• Pelaporan kepada publik.
• Pembentukan komite penasihat dari stakeholder kunci.
pelatihan media pada tata kelola perusahaan dan isu-isu terkait bisa menjadi cara yang efektif untuk meningkatkan kesadaran tentang tata
Pertimbangkan reformasi yang
kelola perusahaan. Tindakan lain yang bisa meningkatkan lingkungan untuk tata kelola perusahaan meliputi penggunaan lebih besar dari
lebih luas.
alternatif penyelesaian sengketa (ADR) untuk mengkompensasi prosedur pengadilan yang panjang.
Rekomendasi untuk Studi lanjut

Ada beberapa aspek dari kerangka hukum dan peraturan saat ini yang muncul untuk over mengatur atau di
Bapepam-LK harus melakukan
bawah-mengatur pasar, dengan alasan tidak jelas. Bapepam-LK harus melakukan studi khusus di bidang berikut untuk
beberapa penelitian latar belakang
menentukan langkah-langkah selanjutnya yang tepat yang harus diambil untuk meninjau biaya regulasi dan manfaat:
untuk memperjelas arah regulasi
masa depan.
Kurangnya delisting / akan aturan swasta. Bapepam-LK tampaknya telah membuat lebih sulit bagi perusahaan untuk pencatatan atau
“go private” pada tahun 2008. Sementara dalam beberapa hal ini tidak bekerja untuk melindungi pemegang saham (karena hak-hak
mereka tidak bisa dilanggar selama transaksi delisting jika tidak diperbolehkan), juga mengurangi insentif bagi pemegang saham
pengendali untuk daftar di tempat pertama, karena menghilangkan pilihan mereka untuk meninggalkan bursa jika mereka tidak lagi melihat
manfaat untuk sisa terdaftar. Bapepam-LK harus mempelajari dampak dari aturan baru, dan berusaha untuk memastikan dampak saat ini.
Menerapkan pemungutan suara elektronik. Bapepam-LK harus mempelajari rintangan hukum, prosedural, dan teknis untuk melaksanakan
pemungutan suara elektronik di rapat pemegang saham.
Meskipun kemajuan signifikan telah dibuat dengan tata kelola BUMN, Kementerian Badan Usaha Milik Negara harus mempertimbangkan
tambahan, fokus diagnostik pada BUMN yang bisa menjadi dasar untuk meningkatkan kebijakan kepemilikan mereka secara keseluruhan Reformasi sektor BUMN
juga harus terus.
dan meningkatkan tata kelola perusahaan di BUMN tertentu kunci.
PENILAIAN RINGKASAN
Indonesia Negara Penilaian vs Regional Asia rata-rata
72
75
72 73 73
72
70 71
68 68
66
60 62 60 60 60
56
I. Penegakan & II. Hak Pemegang AKU AKU AKU. IV. Pengobatan adil V. Pengungkapan & VI. Tanggung Jawab
Kerangka Saham & Pengobatan adil Stakeholders Transparansi Dewan
Kelembagaan Kepemilikan Pemegang Saham
Indonesia (2009)
Indonesia (2004)
Asia dan Pasifik Selatan Daerah (India, Malaysia, Thailand, Filipina, Vietnam)
PENILAIAN RINGKASAN
OECD Prinsip Penilaian: Kerangka Corporate Governance | INDONESIA
Secara keseluruhan kerangka kerja tata kelola perusahaan
65
kerangka hukum ditegakkan / transparan
69
Jelas pembagian tanggung jawab regulasi
88
Peraturan otoritas, integritas, sumber

67
Sumber: Penilaian negara Detil. Angka mewakili pelaksanaan persen setiap Prinsip OECD. 95% = Sepenuhnya dilaksanakan, 75-95 = Secara Diimplementasikan, 35-75 = sebagian dilaksanakan, dan kurang
dari 35% = tidak dilaksanakan.
saya PERBANDINGAN nternational
85% 85%
72%
60%
41%
Indonesia Malaysia Thailand Pilipina Vietnam

(2009) (2005) (2005) (2006) (2006)
Sumber: Angka untuk negara-negara lain mewakili berat rata-rata skor dari roScs sebelumnya. Rata-rata harus ditafsirkan dengan hati-hati karena perubahan gies methodolo- dari waktu ke waktu. Data dari roScs
sebelumnya tidak langsung dibandingkan karena laporan diselesaikan pada tahun sebelumnya (tahun publikasi Rosc dalam kurung).
PENILAIAN RINGKASAN
OECD Prinsip Penilaian: Hak Pemegang Saham | INDONESIA
hak-hak dasar pemegang saham
metode aman pendaftaran kepemilikan

95 85
Menyampaikan atau mentransfer hak 100
Memperoleh informasi yang relevan dan perusahaan bahan Berpartisipasi dan 94 100
memberikan suara dalam rapat pemegang saham umum 100 88 81
Rekayasa dan menghapus anggota dewan dewan 83
Share keuntungan dari Hak korporasi untuk
bagian dalam keputusan mendasar
Amandemen undang-undang, atau artikel dari penggabungan
Otorisasi saham tambahan 94

transaksi yang luar biasa, termasuk penjualan aset perusahaan besar 67
hak pemegang saham RUPS 73
informasi yang memadai dan tepat waktu pada Peluang rapat umum 83
untuk mengajukan pertanyaan dewan pada rapat umum 67 65
partisipasi pemegang saham efektif dalam pemerintahan kunci
Ketersediaan untuk memilih baik secara langsung atau in absentia 75

kontrol proporsional pengaturan 25
pengungkapan Kontrol diizinkan untuk berfungsi 81
aturan transparan dan adil mengatur akuisisi pengendalian perusahaan 69
Anti-mengambil-alih perangkat 92
Pelaksanaan hak-hak kepemilikan difasilitasi 42
Pengungkapan kebijakan pemerintahan dan voting perusahaan dengan inst. investor 38
Pengungkapan manajemen konflik materi kepentingan dengan inst. investor 46
Pemegang Saham diperbolehkan untuk berkonsultasi satu sama lain 100
85
77 78 78
71
56
53
Indonesia Indonesia India Malaysia Thailand Filipina Vietnam

(2009) (2004) (2004) (2005) (2005) (2006) (2006)
Sumber: Angka untuk negara-negara lain mewakili berat rata-rata skor dari roScs sebelumnya. Rata-rata harus ditafsirkan dengan hati-hati karena perubahan metodologi dari waktu ke waktu. Data dari roScs sebelumnya tidak
langsung dibandingkan karena laporan diselesaikan pada tahun sebelumnya (tahun publikasi Rosc dalam kurung).
PENILAIAN RINGKASAN
OECD Prinsip Penilaian: Pemerataan Pengobatan Pemegang Saham | INDONESIA
78
Semua pemegang saham harus diperlakukan sama
67
Kesetaraan, keadilan dan pengungkapan hak dalam dan di antara kelas-kelas berbagi
64
perlindungan minoritas dari mengendalikan penyalahgunaan pemegang saham; ganti rugi minoritas
88
voting Kustodian dengan instruksi dari pemilik menguntungkan
95
Hambatan untuk lintas suara perbatasan harus dihilangkan
77
perlakuan yang sama dari semua pemegang saham di GM
73
Melarang insider trading
58
Dewan / Mgrs. mengungkapkan kepentingan
75 77 77
60 60 60
35

(2009) (2004) (2004) (2005) (2005) (2006) (2006)
PENILAIAN RINGKASAN
OECD Prinsip Penilaian: Pemerataan Pengobatan Stakeholders | INDONESIA
83
hak hukum stakeholder dihormati
57
Ganti rugi atas pelanggaran righths
81
Mekanisme meningkatkan kinerja
92
Akses ke informasi
38
“Whistleblower” perlindungan
67
hak kreditur dan penegakan hukum
89 85
77
70
60
56
48

(2009) (2004) (2004) (2005) (2005) (2006) (2006)
PENILAIAN RINGKASAN
OECD Prinsip Penilaian: Pengungkapan dan Transparansi | INDONESIA
74
VA: Standar Pengungkapan
94
VA1: Hasil Keuangan dan operasi perusahaan
88
tujuan Perusahaan: VA2
61
VA 3: kepemilikan saham Mayor dan voting hak
56
VA 4: Remunerasi untuk dewan dan eksekutif kunci
88
VA 5: Isu mengenai karyawan dan stakeholder lainnya
88
VA 6: diduga memiliki faktor resiko
VA 7: Isu mengenai karyawan dan stakeholder lainnya

75
44
VA 8: Struktur dan kebijakan Pemerintahan
80
VB: Standar akuntansi dan audit yang
VC: Audit Independen per tahun

63
VD: auditor eksternal harus bertanggung jawab 58
VE: Adil dan tepat waktu penyebaran

83
konflik Penelitian Tujuan: VF 63
87
82 81
73
60 64
48

(2009) (2004) (2004) (2005) (2005) (2006) (2006)
PENILAIAN RINGKASAN
OECD Prinsip Penilaian: Tanggung Jawab Dewan | INDONESIA
VIA: Kisah Para Rasul dengan due diligence, peduli 71
VIB: Perlakukan semua pemegang saham yang 50
cukup VIC: Terapkan standar etika yang tinggi 70
VID: Dewan harus memenuhi fungsi kunci tertentu 67
VID 1: pengawasan Dewan umum strategi perusahaan dan keputusan besar 90
VID 2: Efektivitas Pengawasan perusahaan praktik tata VID 3: Memilih / 72
kompensasi / monitoring / menggantikan eksekutif kunci 55 50 33
AID 4: Menyelaraskan eksekutif dan dewan membayar
VID 5: Transparan papan nominasi / proses pemilihan
VID 6: Pengawasan konflik insider kepentingan 79 82
VID 7: Pengawasan akuntansi dan sistem pelaporan keuangan VID 8: 75 68
Mengawasi pengungkapan dan komunikasi proses
VIE: Hati-penilaian yang obyektif
VIE 1: penghakiman Independen 78
VIE 2: Aturan yang jelas dan transparan dalam komite dewan 75
VIE 3: Komitmen Dewan untuk tanggung jawab 50
VIF: Akses informasi 55
85
77
66 68
64
60
43

(2009) (2004) (2004) (2005) (2005) (2006) (2006)
PENILAIAN RINGKASAN
TABEL 6: Ringkasan Ketaatan Prinsip Corporate Governance OECD
Prinsip FI DUA PI NI
I. memastikan DASAR Sebuah PEMERINTAHAN YANG EFEKTIF Kerangka PERUSAHAAN
IA Secara keseluruhan kerangka kerja tata kelola perusahaan X
IB kerangka hukum ditegakkan / transparan X
IC Jelas pembagian tanggung jawab regulasi X
ID Peraturan otoritas, integritas, sumber X
II. Hak para pemegang saham dan fungsi kepemilikan kunci
IIA hak-hak dasar pemegang saham
IIA 1 metode aman pendaftaran kepemilikan X
IIA 2 Menyampaikan atau mengalihkan saham X
IIA 3 Memperoleh informasi yang relevan dan perusahaan bahan X
IIA 4 Berpartisipasi dan memilih dalam rapat pemegang saham umum X
IIA 5 Rekayasa dan menghapus anggota dewan dewan X
IIA 6 Share keuntungan dari korporasi X
IIB Hak untuk bagian dalam keputusan mendasar
IIB saya Amandemen undang-undang, atau artikel dari penggabungan X
IIB 2 Otorisasi saham tambahan X
IIB 3 transaksi yang luar biasa, termasuk penjualan aset perusahaan besar X
IIC hak pemegang saham RUPS
IIC 1 informasi yang memadai dan tepat waktu pada rapat umum X
IIC 2 Kesempatan untuk mengajukan pertanyaan-pertanyaan dewan pada rapat umum X
IIC 3 partisipasi pemegang saham efektif dalam keputusan pemerintahan kunci X
IIC 4 Ketersediaan untuk memilih baik secara langsung atau in absentia X
IID pengungkapan kontrol proporsional X

PENILAIAN RINGKASAN
IIE pengaturan kontrol diizinkan untuk berfungsi
IIE 1 aturan transparan dan adil mengatur akuisisi pengendalian perusahaan X
IIE 2 Anti-mengambil-alih perangkat X
IIF Pelaksanaan hak-hak kepemilikan difasilitasi
IIF 1 Pengungkapan kebijakan pemerintahan dan voting perusahaan dengan inst. investor X
IIF 2 Pengungkapan manajemen konflik materi kepentingan dengan inst. investor X
IIG Pemegang Saham diperbolehkan untuk berkonsultasi satu sama lain X
AKU AKU AKU. Pemerataan pengobatan Pemegang Saham
IIIA Semua pemegang saham harus diperlakukan sama
IIIA 1 Kesetaraan, keadilan dan pengungkapan hak dalam dan di antara kelas-kelas berbagi X
IIIA 2 perlindungan minoritas dari mengendalikan penyalahgunaan pemegang saham; ganti rugi minoritas X
IIIA 3 voting Kustodian dengan instruksi dari pemilik menguntungkan X
IIIA 4 Hambatan untuk lintas suara perbatasan harus dihilangkan X
IIIA 5 perlakuan yang sama dari semua pemegang saham di GM X
IIIB Melarang insider trading X
IIIC Dewan / Mgrs. mengungkapkan kepentingan X
Iv. Peran stakeholder dalam tata kelola perusahaan
IVA hak hukum stakeholder dihormati X
IVB Ganti rugi atas pelanggaran hak-hak X
IVC Mekanisme meningkatkan kinerja X
IVD Akses ke informasi X
iVE “Whistleblower” perlindungan X
IVF hukum hak kreditur dan penegakan X

PENILAIAN RINGKASAN
v. keterbukaan dan transparansi
VA standar pengungkapan
VA 1 hasil keuangan dan operasional perusahaan X
VA 2 tujuan perusahaan X
VA 3 kepemilikan saham dan voting hak utama X
VA 4 kebijakan remunerasi bagi dewan dan eksekutif kunci X
VA 5 Transaksi dengan pihak terkait X
VA 6 diduga memiliki faktor resiko X
VA 7 Isu mengenai karyawan dan stakeholder lainnya X
VA 8 Struktur dan kebijakan tata kelola X
VB Standar akuntansi & Audit X
VC audit independen setiap tahun X
VD auditor eksternal harus bertanggung jawab X
VE Adil & penyebaran tepat waktu X
VF konflik penelitian kepentingan X
vI. Tanggung jawab Dewan ThE
MELALUI Bertindak dengan due diligence, perawatan X
VIB Memperlakukan semua pemegang saham yang cukup X
VIC Menerapkan standar etika yang tinggi X
VID dewan harus memenuhi fungsi kunci tertentu
VID 1 pengawasan Dewan umum strategi perusahaan dan keputusan besar X
VID 2 Pemantauan efektivitas praktek tata kelola perusahaan X
VID 3 Memilih / kompensasi / monitoring / menggantikan eksekutif kunci X

PENILAIAN RINGKASAN
VID 4 Menyelaraskan eksekutif dan dewan membayar X
VID 5 Transparan papan nominasi / proses pemilihan X
VID 6 Pengawasan konflik insider kepentingan X
VID 7 Pengawasan akuntansi dan sistem pelaporan keuangan X
VID 8 Mengawasi pengungkapan dan komunikasi proses X
VIE Melakukan penilaian obyektif X
VIE 1 penilaian independen X
VIE 2 aturan yang jelas dan transparan dalam komite dewan X
VIE 3 Komitmen Dewan untuk tanggung jawab X
VIF Akses ke informasi X
Catatan: FI = Fully Diimplementasikan; BI = Secara Diimplementasikan; PI = Sebagian Diimplementasikan; NI = Tidak Diimplementasikan; NA = Tidak Berlaku
Laporan ini adalah salah satu dalam serangkaian penilaian negara tata kelola perusahaan yang dilakukan di bawah
Laporan pada Ketaatan Kode Program (ROSC) Standar dan. Pengkajian ROSC tata kelola perusahaan meneliti
kerangka hukum dan peraturan, kegiatan penegakan hukum dan praktek bisnis sektor swasta dan kepatuhan, dan
benchmark praktek dan kepatuhan perusahaan yang terdaftar terhadap Prinsip OCED Corporate Governanc e.
Pengkajian:
• menggunakan metodologi yang konsisten untuk menilai praktek govenance perusahaan nasional
• memberikan patokan dimana negara-negara dapat evalutate diri dan mengukur kemajuan dalam
reformasi tata kelola perusahaan
• memperkuat kepemilikan reformasi di negara-negara yang dinilai dengan mempromosikan produktif

interaksi di antara emiten, investor, regulator dan keputusan publik pembuat memberikan dasar untuk dialog
• kebijakan yang akan menghasilkan implementasi kebijakan

rekomendasi
Untuk melihat daftar lengkap diterbitkan ROSC, silakan kunjungi

http://www.worldbank.org/ifa/rosc_cg.html
Untuk mempelajari lebih lanjut tentang tata kelola perusahaan, silakan kunjungi halaman web sumber daya tata kelola perusahaan IFC /
Bank Dunia di http.//rru.worldbank.org/Themes/corporateGovernance/ hubungi kami di cG-roSc@worldbank.org

7 - ROSC - CG - En.id PDF

Diunggah oleh

Informasi Dokumen

Judul Asli

Hak Cipta

Format Tersedia

Bagikan dokumen Ini

Bagikan atau Tanam Dokumen

Opsi Berbagi

Apakah menurut Anda dokumen ini bermanfaat?

Apakah konten ini tidak pantas?

Hak Cipta:

Format Tersedia

7 - ROSC - CG - En.id PDF

Diunggah oleh

Hak Cipta:

Format Tersedia

Laporkan pada Ketaatan Standar

dan Kode (ROSC)

TATA KELOLA PERUSAHAAN

Mengapa tata kelola perusahaan penting?

pemerintahan dapat melayani sejumlah tujuan kebijakan publik yang penting.

The Corporate Governance ROSC

lanskap ................................................. ......................... 5

Temuan kunci ................................................ .................... 10

Komitmen dan Penegakan ................................ 10

Hak pemegang saham ................................................ .... 12

Pengungkapan dan Transparansi ..................................... 18

Dewan Praktek dan Perusahaan Pengawasan ................. 20

Temuan dari DCA .............................................. ..... 23

Rekomendasi ................................................. .......... 24

Lampiran: Penilaian Ringkasan ......................................... 30

Penilaian tersebut mencerminkan diskusi teknis dengan Bapepam-LK, Bank

CL: 2007 hukum Perusahaan

HMETD: HMETD memberikan pemegang saham yang ada kesempatan

RUPSLB: rapat umum luar biasa

OSCO: Organisasi Internasional Komisi Efek

SPAP: Standar Profesional Akuntan Publik (Akuntan Standar

Negara Penilaian Tata Kelola Perusahaan

Ringkasan bisnis plan

pencatatan perusahaan mereka dari pertukaran.

perusahaan atau anggota dewan.

> Mengubah hukum perusahaan untuk lebih melindungi pemegang saham;

> Mengharuskan perusahaan mengungkapkan kepatuhan mereka dengan CGCG;

> papan mendorong dan pelatihan media.

Indonesia 398 33 178,2 83 49,9 17.3 93,9 .8

Thailand 535 52 138,2 112 78,6 13.4 126,7 1,9

Korea 1778 100 836,5 n/a 151,2 81.4 ..

Malaysia 953 134 256,0 33 202,6 24,9 37,3 ..

Singapura 459 171 310,8 103 258,5 30,2 116,6 ..

Brazil 377 74 1,167.3 74 111.9 113.6 83,7 37.1

Cina 1700 100 5,007.6 230 151,2 487,2 260,3 28,2

India 4955 90 1,179.2 119 136,1 114,7 134,7 21.1

Rusia 1824 19 30,3 8 28,7 3.0 9.1 .0

OECD rata 812 66 1,027.9 88 100.0 100.0 100.0 15.3

Gambar 1: BEI IHSG Indeks 2000-2009

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010

Gambar 2: kapitalisasi pasar sebagai% dari PDB

2004 2005 2006 2007 2008 2009

Gambar 3: Perputaran Ratio

2004 2005 2006 2007 2008 2009

> perusahaan yang dikendalikan asing.

> perusahaan independen yang bukan bagian dari kelompok.

Kepemilikan perusahaan Terdaftar di 31 Desember 2009 (Scripless Saham Only)

korporasi 15,0% 7,0%

individu 7,1% 0,2%

Reksa dana 4,1% 4,2%

Perusahaan asuransi 3,3% 3,3%

Dana pensiun 1,4% 1,2%

Perusahaan Efek 1,0% 1,8%

Lembaga keuangan 0,8% 23,6%

yayasan 0,1% 0,1%

Lainnya 0,1% 28,9%

TOTAL 32,9% 67,1%

Sumber: Data KSEI

Hukum dan Lembaga

Komitmen dan Penegakan Hukum dan

belum termasuk dalam regulasi,

membeli punggung dan rapat pemegang saham).

daerah di luar lingkup tradisional dari regulator sekuritas.