Usefulness of Accounting

Information
to Investors and Creditors
Background

DSAK berfokus pada

kelompok pengguna utama
laporan keuangan:
• Investor
• Creditor

Pengguna lain mempunyai

kepentingan yang sama
dengan investor dan
creditor dalam
memperoleh informasi.

Mengkaji bukti teoritis

dan empiris dari manfaat
data akuntansi keuangan
untuk pengguna.
Earnings, Dividend, and Stock Prices
Earnings and Dividend
 Perubahan utama dalam earnings adalah penentu utama
keputusan dividen perusahaan.
 Investor menganggap dividen tunai sebagai sinyal yang kredibel
dari kinerja masa depan.
 Dividen tunai adalah arus kas yang diterima investor dari
pembayaran saham dividen.
 Harga saham (P0) dapat dimodelkan sebagai nilai sekarang dari
dividen yang diharapkan di masa depan:
Persamaan 8.1

Dt= dividen yang diharapkan pada waktu t

r = tingkat pengembalian yang diharapkan pemegang saham
Earnings, Dividend, and Stock Prices
Earnings and Dividend

Jika dividen tunai diharapkan tumbuh pada tingkat yang konstan (g),
nilai sekarang dari dividen yang diharapkan di masa depan dapat
dinyatakan sebagai nilai sekarang dari pertumbuhan yang
berkelanjutan.
Persamaan 8.2

Untuk perusahaan yang seimbang, dividen yang diharapkan di

masa depan dapat dinyatakan dalam rasio pembayaran dividen
konstan (PO) dan laba per saham pada waktu t (EPSt), atau Dt =
(PO) (EPSt). Sehingga kita dapat menulis 2 persamaan:
Persamaan 8.3 Persamaan 8.4
Earnings, Dividend, and Stock Prices
Predicting Dividends From Current Earnings
Beaver menggunakan model penilaian dividen untuk merumuskan
peran laba akuntansi dalam menentukan nilai perusahaan.
 Harga sekuritas dimodelkan sebagai fungsi dari dividen yang
akan datang (Persamaan 8.1).
 Selanjutnya, dividen masa yang akan datang itu sendiri adalah
fungsi dari pendapatan yang akan datang (Persamaan 8.3).
 Selain itu, pendapatan akuntansi saat ini berguna dalam
memprediksi laba masa depan.
Dengan demikian, pendapatan saat ini memiliki nilai dalam
memprediksi dividen masa depan melalui nilainya untuk
memprediksi pendapatan masa depan. Nilai prediktif ini adalah
salah satu argumen utama untuk relevansi informasi akuntansi.
Earnings, Dividend, and Stock Prices
Connecting the Dots: From Earnings to Stock Prices

Miller dan Modigliani di mana mereka berpendapat bahwa kebijakan

dividen tidak relevan dengan penilaian perusahaan. Dividen adalah
masalah kebijakan perusahaan dan bukan merupakan fungsi
langsung dari sistem akuntansi.

Akrual dapat dipandang sebagai bentuk perkiraan tentang masa

depan. Dalam penelitian pasar saham, korelasi harga sekuritas lebih
tinggi dengan pendapatan akrual dibandingkan dengan arus kas atau
aliran modal kerja. Perubahan dalam laporan laba akuntansi
mempengaruhi nilai perusahaan dan sahamnya.

Nilai informasi dalam pelaporan keuangan tidak terletak pada

perannya sebagai catatan sejarah melainkan dalam penggunaannya
dalam membantu investor untuk memperkirakan arus kas bersih dan
dividen yang diharapkan.
Residual Income Model
Economic Profit
Laba ekonomi mencoba untuk menjembatani kesenjangan, menyediakan tidak
hanya sarana untuk menilai perusahaan tetapi juga sarana untuk menilai kinerja
periodiknya.
Jika pendapatan operasi setelah pajak melebihi pendapatan yang diharapkan,
maka kelebihan penghasilan ini disebut laba ekonomi.
Persamaan 8.5
Laba ekonomi dimulai dengan jumlah modal yang diinvestasikan pada awal
periode, dimana investasi ini memiliki biaya yang dikenal sebagai WACC.
Persamaan 8.6
Dengan pendekatan laba ekonomi, nilai dari perusahaan dapat diukur dengan:

Persamaan 8.7
Residual Income Model
Residual Income dan Dividend Discount Model
Keuntungan ekonomis dan EVA fokus kepada penilaian dan pengukuran kinerja dari
operasi perusahaan secara keseluruhan. Residual income kadang-kadang disebut
laba abnormal, yang fokus kepada laba bersih dan ekuitas umum perusahaan.
Persamaan 8.8

Required earnings adalah jumlah pendapatan yang dikompensasikan pemegang

saham untuk modal ekuitas yang diinvestasikan dan risiko yang mereka hadapi,
maka:
Persamaan 8.9

Clean surplus accounting, berhubungan dengan akun ekuitas sekarang hingga akun
ekuitas sebelumnya, pendapatan dan dividen.
Persamaan 8.10 Persamaan 8.11

Menggunakan Persamaan 8.1 dan Persamaan 8.11, dapat ditunjukkan harga saham
perusahaan:
Persamaan 8.12
Residual Income Model
Residual Income dan Performance Measurement:
The Good and Bad

Residual Income: The Good

Dapat digunakan sebagai perusahaan dan alat pengukuran
kinerja antar perusahaan.

Mengakui bahwa semua modal hutang serta ekuitas memiliki

biaya; modal bukanlah barang bebas.

Model residual income mungkin dapat menjadi penolong langsung

bagi investor. Sebagai contoh, Feltham et al. memberikan bukti
bahwa EVA lebih memiliki kekuatan untuk menjelaskan daripada
laporan laba atau arus kas dari kegiatan operasi.
Residual Income Model
Residual Income dan Performance Measurement:
The Good and Bad

Residual Income: The Bad

 Ada sejumlah kelemahan yang terkait dengan berbagai bentuk
residual income.
 Dapat dimanipulasi.
 Semua bentuk residual income konsisten dengan net discounted
cash flow untuk nilai buku apa pun dan metode penyusutan apa
pun. Meskipun ini mungkin tampak menguntungkan, mengubah
jadwal penyusutan memiliki dampak langsung pada residual
income (atau laba ekonomi) untuk suatu periode. Oleh karena
itu, memperpanjang masa depresiasi dari aset tetap mengurangi
biaya penyusutan per periode, meningkatkan NOPAT, dan
meningkatkan residual income.
Residual Income Model
Residual Income dan Performance Measurement
 Copeland and Dolgoff menemukan bahwa EVA tidak memberikan
penjelasan yang lebih baik dalam hubungannya dengan
pengembalian pemegang saham. EVA tidak dapat diaplikasikan
secara konsisten atau mencukupi untuk investor.
 Griffith menemukan sebelum perusahaan menggunakan EVA untuk
mengukur kinerja perusahaan, perusahaan kinerjanya kurang baik
pada sesama perusahaan maupun pasar. Setelah penerapan EVA,
perusahaan terus berkinerja buruk.
Residual Income Model
Residual Income dan Performance Measurement

Are We Asking Too Much?

Kita berpikir:
 Terdapat berbagai nilai dalam macam-macam bentuk model residual income untuk
memberi penilaian ketika pengguna dapat memasukkan informasi tambahan
mengenai perkiraan laba ekonomi masa depan atau pendapatan abnormal.
 Model residual income memiliki nilai untuk mengukur kinerja dan memotivasi manajer
untuk mengontrol biaya dan menghindari investasi berlebih.

Namun, model residual income bukanlah obat mujarab bagi perusahaan atau industri
yang dilanda masalah yang tak terselesaikan.
Background on Risk and Return

Kegunaan informasi
akuntansi untuk investor
Jika ada hubungan yang
telah diselidiki secara
signifikan, maka ada bukti Diuji dengan:
empiris melalui uji
bahwa informasi
hubungan antara data Efficient-Markets
akuntansi berguna
akuntansi yang dirilis Hypothesis (EMH)
sehubungan dengan
secara umum dan
penilaian perusahaan
perubahan harga
sekuritas
Background on Risk and Return
Efficient-Markets Hypothesis (EMH)

 Pasar efisien mengacu pada kecepatan sekuritas dalam pasar modal merespon
informasi baru.

 EMH menyatakan bahwa pasar modal secara penuh dan cepat mencerminkan
informasi baru dalam harga sekuritas.

 Jika hipotesis benar, nilai informasi baru sepenuhnya dan selengkapnya

ditunjukkan melalui respon harga sekuritas.

 Tiga bentuk EMH:

1. Weak
2. Semitrong
3. Strong
Background on Risk and Return
Rationale and Implication of EMH

 Ada ribuan investor dan analis yang tertarik untuk mencoba memaksimalkan
kekayaan mereka melalui perdagangan sekuritas.

 Orang-orang ini termotivasi untuk menemukan informasi apapun yang mungkin

memberi mereka keuntungan finansial.

 Mengingat bahwa informasi secara umum dapat diakses oleh setiap orang pada
waktu yang bersamaan, hal ini membuat rasa dalam memaksimalkan kekayaan
individu dengan cepat menganalisis bahwa informasi dan perdagangan yang
sesuai.

 Implikasinya terhadap pasar efisien sangat besar. Jika pasar efisien, tidak ada
gunanya menganalisis laporan keuangan masa lalu atau membaca artikel historis
tentang perusahaan. Selain itu, tidak mungkin untuk "mengalahkan pasar"
dengan dasar penyesuaian risiko.
Background on Risk and Return
Portfolio Diversification

 Landasan teoritis riset pasar modal atau harga sekuritas berasal dari teori
portofolio, yang merupakan teori pemilihan investasi secara rasional dan
kegunaan yang maksimal. Selama pengembalian sekuritas tidak berhubungan
dengan sempurna, risiko portofolio dapat diukur dengan standar deviasi dari
pengembalian yang dihasilkan dari penambahan sekuritas.

 Unsystematic risk adalah risiko yang dapat dihilangkan.

 Systematic risk adalah risiko portofolio tetap. Disebut juga relevant risk karena
risiko ini tidak dipengaruhi diversifikasi.
Background on Risk and Return
Capital Asset Pricing Model (CAPM)

 CAPM  Hubungan antara risiko dan pengembalian.

 Hubungan antara risiko dan pengembalian untuk portofolio yang terdiversifikasi

dimodelkan oleh Capital Market Line.

 Untuk aset individu, hubungan antara risiko dan pengembalian dimodelkan oleh
Security Market Line.
Background on Risk and Return
Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Capital Market Line (CML)

 Standar deviasi dari penurunan portofolio sebagai aset yang ditambahkan ke

dalam portofolio.

 Ketika semua aset yang dapat diperdagangkan dan tidak dapat diperdagangkan
ditambahkan ke portofolio, kita memiliki portofolio pasar.

 Sejak investor tidak menyukai risiko, pengembalian dari portofolio yang diharapkan
meningkat seiring peningkatan risiko.

 Setiap portofolio memiliki tingkat pengembalian yang diharapkan dan deviasi

standar yang unik.

 CML linear hanya dalam kondisi terbatas, tetapi apakah linier atau lengkung, ada
hubungan langsung antara tingkat risiko dan pengembalian yang diharapkan.
Background on Risk and Return
Capital Asset Pricing Model (CAPM)

Capital Market Line (CML)

 Garis lurus disebut (CML).

 CML memotong sumbu Y pada tingkat

bunga bebas risiko, dimana standar
deviasi sama dengan 0.

 Jika portofolio M mengandung semua

aset berisiko, itu akan menjadi
portofolio pasar.

 Poin pada CML mencerminkan

berbagai proporsi kekayaan investor
yang diinvestasikan dalam M dan aset
bebas risiko.
Background on Risk and Return
Capital Asset Pricing Model (CAPM)
Security Market Line (SML)
SML adalah garis yang menghubungkan tingkat pengembalian yang Rj = pengembalian yang diharapkan dari
diharapkan dari suatu sekuritas dengan risiko sistematis (beta). sekuritas j
Persamaan 8.13 Rf = tingkat bebas resiko dari
pengembalian
Rm = pengembalian yang diharapkan dari
pasar portofolio
βj = koefisien beta sekuritas j

Beta menunjukkan sensitivitas pengembalian sekuritas terhadap rjm = koefisien relasi antara sekuritas j dan
perubahan pengembalian pasar. Semakin tinggi beta maka semakin m
sensitif sekuritas tersebut terhadap perubahan pasar. sj = deviasi standar dari pengembalian
pada sekuritas j
Persamaan 8.14
sm = deviasi standar dari pengembalian
Dimana:
pada portfolio pasar
sm2 = varian dari pengembalian pada
portfolio pasar
Introduction to Capital Markets Research in
Accounting

 Penelitian pasar modal dalam akuntansi meneliti hubungan antara harga

sekuritas dan informasi yang terkandung dalam laporan keuangan perusahaan
dan dokumentasi terkait.

 Bagian dari penelitian ini sangat penting bagi:

1. Investor  perlu tahu apakah analisis data akuntansi merupakan aktivitas
peningkatan nilai.
2. Manager 
3. Pembuat standar  perlu mengetahui apakah standar yang ada memenuhi
tujuan yang dimaksudkan untuk meningkatkan efisiensi informasi dan alokasi
pasar
Introduction to Capital Markets Research in
Accounting
The Market Model
Banyak penelitian empiris dalam akuntansi menggunakan bentuk empiris dari CAPM
yang disebut sebagai model pasar:
Persamaan 8.15

Dimana:
R = pengembalian yang diharapkan
β = koefisien beta dari sekuritas
t = subskrip waktu
α = bentuk intercept
Ɛ = bentuk error acak
Introduction to Capital Markets Research in
Accounting
Event Studies
 Metode penelitian empiris yang digunakan dalam studi akuntansi dan
keuangan untuk mendeteksi reaksi pasar terhadap beberapa kejadian.

 Sebuah studi kejadian membagi periode yang terkait dengan peristiwa itu
menjadi tiga "jendela": jendela estimasi, jendela kejadian, dan jendela pasca
kejadian.

 Perbedaan antara pengembalian aktual dan pengembalian yang diharapkan

disebut abnormal return (AR). Jumlah AR dikenal sebagai cumulative abnormal
return (CAR).
 Kelemahan:
 Menentukan penyebab dan efek antara informasi dan harga sekuritas
sangat sudah dilakukan, hal ini disebabkan karena secara berkelanjutan
selalu muncul informasi baru.
 Adanya penggabungan pengujian antara pasar efisien dengan model yang
digunakan untuk mengestimasi pengembalian abnormal.
 Penelitian berdasarkan pasar efisien hanya mempertimbangkan pembuatan
keputusan yang dilakukan oleh individual investor.
Introduction to Capital Markets Research in
Accounting
Overview of Capital Markets Research in Accounting

Kothari menyediakan ulasan yang bagus dari literatur pada penilitian pasar
modal.
 Main area: Analisis fundamental dan penilaian, uji pasar efisien terkait
informasi akuntansi, dan relevansi nilai dari pelaporan keuangan.

 Early studies: terdapat informasi dari pengumuman laba, dan informasi

tersebut tercermin dalam harga sekuritas, akan tetapi tidak secara penuh dan
seketika dapat direaksi oleh pasar.

 Later research: fokus pada metodologi penelitian, alternatif pengukuran

kinerja, penilaian dan analisis fundamental, pengujian terhadap pasar efisien
agar dapat memberikan bukti bahwa harga saham mencerminkan sebuah
informasi.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Return Data
Information Contents of Earnings Announcements

 Terdapat beberapat bukti kuat dari penelitian pasar modal, yang meneliti
kandungan informasi dari jumlah laba akuntansi tahunan.

 Penelitian seminal, yang diterbitkan pada tahun 1968, menunjukkan bahwa

arah perubahan laba akuntansi yang dilaporkan (dari tahun sebelumnya)
berkorelasi positif dengan pergerakan harga sekuritas.

 Penelitian ini juga menemukan bahwa pergerakan harga diantisipasi dengan

hasil laba dan bahwa hampir tidak ada pergerakan harga abnormal dalam satu
bulan setelah laba diumumkan.

 Pernyataan ini konsisten dengan bentuk semistrong dari hipotesis pasar

efisien.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Return Data
Market Reaction to Alternative Accounting Policies

 Tujuan awal dari tes ini adalah untuk menyelidiki apa yang disebut hipotesis
naif-investor.

 Hasil penelitian menunjukkan bahwa harga sekuritas merespon jumlah

pendapatan akuntansi.

 Kebijakan akuntansi alternatif misalnya, fleksibilitas dalam pemilihan metode

penyusutan dan inventaris dapat memengaruhi laba bersih.

 Meskipun metode ini memengaruhi laba yang dilaporkan, tidak ada dampak
nyata pada arus kas perusahaan.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Return Data
Alternatives With No Known Cash Flow Consequences

Beberapa penelitian membandingkan perusahaan yang menggunakan metode

akuntansi yang berbeda. Salah satu penelitian paling awal membandingkan
perusahaan yang menggunakan metode penyusutan garis akselerasi dan garis
lurus. Kedua kelompok perusahaan memiliki jumlah laba akuntansi yang berbeda
karena mereka menggunakan metode penyusutan alternatif; dengan demikian
ada perbedaan laba antara kedua kelompok perusahaan karena penggunaan
metode akuntansi depresiasi alternatif. Ada juga perbedaan price-earning multiple
antara kedua kelompok. Perusahaan yang menggunakan metode akselerasi
memiliki laba lebih rendah tetapi price-earning multiple lebih tinggi daripada
perusahaan yang menggunakan garis lurus. Namun, ketika laba perusahaan
yang menggunakan metode akselerasi disesuaikan dengan dasar penyusutan
garis lurus, price-earning multiple antara kedua kelompok perusahaan tidak
berbeda secara signifikan.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Return Data
An Alternative With Cash Flow Consequences: The LIFO
Choice

Salah satu jenis perubahan dalam kebijakan akuntansi yang memang

menghasilkan respon harga sekuritas adalah perubahan akuntansi persediaan
dari FIFO ke LIFO. Perubahan LIFO telah dikaitkan dengan pergerakan harga
sekuritas yang positif, meskipun LIFO menurunkan laba akuntansi pada suatu
periode terjadinya kenaikan harga persediaan. Alasan yang disarankan untuk
respon harga adalah bahwa LIFO harus diadopsi untuk tujuan laporan keuangan
jika manfaat pajak diinginkan. Dalam suatu periode kenaikan harga, beban pajak
lebih rendah untuk perusahaan yang menggunakan LIFO, dalam hal ini ada
konsekuensi arus kas nyata karena perubahan kebijakan akuntansi. Meskipun
laba buku diturunkan dengan menggunakan LIFO, arus kas lebih tinggi karena
penghasilan kena pajak lebih rendah. Respon harga sekuritas yang positif, oleh
karena itu, konsisten dengan peningkatan nilai perusahaan karena penghematan
pajak.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Return Data
Alternatives With Indirect Cash Consequences

Konsekuensi tidak langsung terjadi ketika perubahan kebijakan akuntansi

mempengaruhi nilai perusahaan melalui efek tidak langsung pada pemilik
daripada efek langsung pada arus kas perusahaan. Penelitian ini menjelaskan
mengapa harga sekuritas perusahaan minyak dan gas tertentu merespon negatif
terhadap perubahan wajib dalam kebijakan akuntansi.

Penelitian ini mengemukakan bahwa perubahan untuk memperhitungkan biaya

eksplorasi minyak dan gas menurunkan kemampuan perusahaan untuk
membayar dividen dalam jangka pendek karena perjanjian utang yang mengikat.
Oleh karena itu, meskipun perubahan kebijakan akuntansi tampaknya hanya
mempengaruhi laba buku, ada konsekuensi arus kas tidak langsung bagi investor,
yang mungkin menjelaskan respon harga negatif. Jika perubahan kebijakan
akuntansi menurunkan laba akuntansi, dividen tunai saat ini atau di masa depan
dapat dikurangi, menyebabkan respon harga yang negatif.
Summary of Capital Market Research

Kesimpulan berikut dari bukti empiris yang disediakan oleh riset pasar modal:
 Laba akuntansi memiliki konten informasi dan mempengaruhi harga sekuritas.
 Kebijakan akuntansi alternatif tanpa konsekuensi arus kas langsung atau tidak
langsung yang tampak bagi perusahaan tampaknya tidak mempengaruhi
harga sekuritas.
 Kebijakan akuntansi alternatif yang memiliki konsekuensi arus kas langsung
atau tidak langsung terhadap perusahaan (atau pemiliknya) memang
mempengaruhi harga sekuritas.
 Ada bukti bahwa pasar sekuritas tidak bereaksi sepenuhnya dan secara
instan terhadap tipe data akuntansi tertentu dalam situasi tertentu (mis., akrual
tinggi, saham kecil).
 Ada insentif untuk memilih kebijakan akuntansi tertentu, di mana ada pilihan,
karena konsekuensi kas tidak langsung.
 Pengukuran risiko berbasis akuntansi berkorelasi dengan pengukuran risiko
pasar, menunjukkan bahwa angka akuntansi berguna untuk penilaian risiko.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Direct Valuation
Evidence From Pensions
Beberapa penelitian menggunakan kerangka kerja ini untuk menentukan bahwa
aset dan kewajiban program pensiun perusahaan (seperti yang dilaporkan di luar
neraca dalam pengungkapan catatan kaki) konsisten dengan yang masing-
masing dipandang sebagai aset dan kewajiban di neraca.

Seseorang dapat memperdebatkan apakah kinerja operasi yang buruk dan

keputusan investasi yang kurang optimal menyebabkan kekurangan dana yang
parah, atau apakah manajemen dana pensiun yang buruk dalam bentuk
kekurangan yang parah pada akhirnya mengarah pada kinerja operasi yang buruk
dan keputusan investasi suboptimal. Dalam kasus apa pun, tampaknya investor
tidak sepenuhnya menyadari bahwa kekurangan dana yang parah memiliki efek
penilaian negatif. Mengapa ini terjadi belum terselesaikan.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Direct Valuation
Evidence From Research and Development
Penelitian lain meneliti hubungan pengeluaran penelitian dan pengembangan
(R&D) dengan nilai perusahaan. Temuan utama adalah bahwa, rata-rata, setiap
dolar R&D dikaitkan dengan peningkatan nilai lima dollar dalam pasar. Hasil ini
memberikan bukti bahwa pasar secara implisit mengkapitalisasi pengeluaran
R&D meskipun SFAS No. 2 melarang kapitalisasi secara eksplisit. Dengan kata
lain, pasar mengartikan R&D sebagai aset (investasi) dan bukan sebagai biaya,
bertentangan dengan perlakuan akuntansi yang disyaratkan oleh SFAS No. 2.
The Value of Accounting Information:
Evidence From Direct Valuation
Evidence From Financial Services
Industri jasa keuangan adalah bidang lain di mana model penilaian cross-
sectional digunakan. Penelitian memeriksa pengungkapan tambahan dari
pinjaman macet (default risk) dan risiko suku bunga di bank dan penghematan.
Pinjaman macet secara negatif berhubungan dengan nilai perusahaan, meskipun
efek ini lebih besar untuk bank daripada untuk penghematan. Risiko suku bunga
secara negatif berhubungan dengan nilai perusahaan tetapi hanya untuk bank.
Penelitian lain melaporkan bahwa pengungkapan tambahan bank tentang nilai
pasar wajar dari sekuritas investasi dikaitkan dengan nilai pasar yang lebih atau
kurang yang dijelaskan oleh biaya historis itu sendiri. Temuan ini memberikan
kepercayaan kepada SEC dan FASB untuk mendorong mark-to-market
accounting dan akhirnya pengukuran nilai wajar dalam SFAS No. 157.
Accounting Data and Creditors
Evidence From Bankruptcies
Rasio yang didasarkan pada akuntansi adalah sangat berguna dalam membedakan
antara perusahaan yang akan bangkrut dengan yang tidak. Perusahaan yang
bangkrut cenderung memiliki rasio keuangan sebelum pailit yang membedakan
dengan perusahaan yang tidak bangkrut. Prediksi hingga lima tahun ke depan
sebelum bangkrut telah ditunjukkan. Penemuan ini tidak bermaksud bahwa
perusahaan yang rasionya buruk akan segera bangkrut di masa depan tapi mungkin
bangkrut.

Evidence From Credit Ratings

Data akuntansi juga berhubungan baik dengan peringkat obligasi dan premi standar
risiko. Diantara beberapa rasio penting yaitu keuntungan, variabilitas laba, dan
pengaruh. Penelitian juga telah digunakan untuk menilai dimana pengaturan
alternative dari data akuntasi dihubungkan lebih tinggi dengan prediksi kebangkrutan,
peringkat obligasi dan premi risiko. Diantara beberapa isu yang diperiksa memiliki
biaya historis yang berlawanan dengan harga-tingkat pendapatan yang disesuaikan,
dampak dari kapitalisasi peminjaman versus non kapitalisasi, dan pengakuran dari
kewajiban pension versus catatan kaki-hanya pengungkapan.
Importance of Earnings Forecasting
 Copeland dan Dolgoff memeriksa hubungan antara total pengembalian
tahunan bagi para pemegang saham dan beberapa secara umum digunakan
untuk mengukur kinerja. Mereka menggunakan data sebagai analisa harapan
yang mewakili harapan investor. Korelasi yang tinggi (47%) antara
pengembalian tahunan untuk pemegang saham dan perubahan selama
setahun yang diharapkan mengenai laba pada tahun yang sama, laba tahun
lalu, dan laba tiga sampai lima tahun yang lalu.

 Dechow, Kothari dan Watts mengembangkan arus kas operasi dan proses
akuntansi dimana arus kas operasional dikonversikan ke dalam laba akuntansi.
Model ini menjelaskan mengapa pendapatan sekarang itu sendiri merupakan
ramalan yang lebih baik untuk arus kas operasional masa yang akan datang
dibandingkan dengan arus kas operasional itu sendiri.

 Gulliver menyediakan sudut pandang para analis pada analisa keuangan,

peramalan, dan saham yang dibawah standar. Dia mengindentikasikan lima
penyebab harga saham dibawah standar: (1) akuntansi agresif; (2)
kemerosotan keuangan; (3) perubahan dalam industry atau situasi kompetitif;
(4) akuisisi yang buruk; (5) penilaian yang berlebihan.
Summary
 Gambaran yang muncul adalah bahwa data akuntansi penting bagi investor
untuk menilai sekuritas, menilai kinerja manajer, dan membuat keputusan
terkait pinjaman oleh kreditor.

 Bukti mendukung kegunaan informasi akuntansi untuk kelompok pengguna

utama ini.

 Kabar baik bagi para akuntan, analis, dan investor adalah bukti sistematis
bahwa pelaporan dan analisis keuangan bermanfaat.

 Kabar buruknya adalah bahwa kita masih tahu sedikit tentang betapa
bergunanya itu, dan kita tidak dapat menyimpulkan banyak tentang manfaat
sosial dari setiap investasi saat ini di bidang produksi informasi akuntansi.
THANK YOU!
Group 5