TUGAS MANAJEMEN KEUANGAN

“AGENCY THEORY : REVIEW OF THEORY AND EVIDENCE ON

PROBLEMS AND PERSPECTIVES”

Oleh :

JANE BELINDA SARANGA

C20219026

PROGRAM STUDI MANAJEMEN

PROGRAM PASCASARJANA

UNIVERSITAS TADULAKO

2019
1. Teori Keagenan (Agency Theory)

Model keagenan dianggap sebagai salah satu teori tertua dalam literatur
manajemen dan ekonomi. Teori keagenan membahas masalah-masalah yang
muncul di dalam perusahaan karena adanya pemisahan dari pemilik (owner) dan
manajer serta bagaimana cara untuk mengurangi masalah-masalah tersebut. Teori
ini membantu dalam menerapkan berbagai mekanisme tata kelola untuk
mengendalikan tindakan agen di perusahaan yang dimiliki secara bersama-sama.

2. Evolusi Teori Keagenan

Adam Smith (1937 [1776]) adalah penulis pertama yang membuktikan
mengenai masalah keagenan dan sejak saat itu menjadi faktor pendorong bagi
para ekonom untuk mengolah aspek-aspek teori keagenan. Smith dalam karyanya
The Wealth of Nations meramalkan bahwa apabilah sebuah organisasi dikelola
oleh seseorang atau sekelompok orang yang bukan pemilik sebenarnya, maka ada
kemungkinan bahwa mereka tidak akan bekerja untuk kepentingan pemiliknya.

3. Jenis Masalah Keagenan

TIPE I TIPE II TIPE III

Pemilik Utama Pemilik Mayoritas Pemilik Utama

Agen/Manajer Pemilik Minoritas Kreditur

a. Tipe I – Masalah Pemilik Utama dan Agen

Masalah keagenan antara pemilik dan manajer dalam organisasi
karena pemisahan kepemilikan dari kontrol ditemukan sejak munculnya
perusahaan besar . Pemilik memberikan tugas kepada manajer untuk
 mengelola perusahaan dengan harapan bahwa manajer akan bekerja untuk
kepentingan pemilik. Ketidaksejajaran kepentingan antara pelaku dan agen
dan kurangnya pemantauan yang tepat karena struktur kepemilikan yang
tersebar menyebabkan konflik, yang dikenal sebagai konflik pemilik-agen.

b. Tipe II – Masalah Pemilik Mayoritas dan Minoritas

Asumsi yang mendasari tipe masalah keagenan ini adalah konflik
kepentingan antara pemilik besar dan kecil. Pemilik utama disebut sebagai
orang atau kelompok orang yang memegang mayoritas saham perusahaan,
sedangkan pemilik kecil adalah orang-orang yang memegang porsi saham
perusahaan yang sangat sedikit. Pemilik mayoritas memiliki kekuatan suara
yang lebih tinggi dan dapat mengambil keputusan apa pun demi keuntungan
mereka, yang menghambat kepentingan pemegang saham kecil.
c. Tipe III – Masalah Pemilik dan Kreditur
Konflik antara pemilik dan kreditur timbul karena proyek yang
dilakukan dan keputusan pembiayaan yang diambil oleh pemegang saham
(Damodaran, 1997). Para pemegang saham mencoba untuk berinvestasi
dalam proyek-proyek berisiko, dimana mereka mengharapkan pengembalian
yang lebih tinggi. Apabila proyek tersebut sukses, maka pemilik akan
menikmati keuntungan besar, sementara kepentingan kreditur terbatas karena
mereka hanya mendapatkan tingkat bunga tetap.

4. Penyebab Masalah Keagenan

a. Pemisahan Kepemilikan dari kontrol
Pemisahan kepemilikan dari kontrol dalam organisasi besar menyebabkan
hilangnya pemantauan yang tepat oleh pemilik pada manajer, di mana
manajer menggunakan properti bisnis untuk tujuan pribadi mereka untuk
memaksimalkan kesejahteraan mereka.
b. Pilihan Risiko
Pihak-pihak yang terlibat dalam organisasi memiliki persepsi risiko yang
berbeda dan berusaha untuk berdamai dengan keputusan mereka. Konflik ini
muncul antara pemilik dan manajer dan pemilik dan kreditor.
c. Durasi Keterlibatan
Para manajer bekerja dalam periode tertentu di perusahaan, sedangkan pemilik
adalah bagian yang tidak terpisahkan dari perusahaan. Oleh karena itu, para
agen mencoba untuk memaksimalkan keuntungan mereka dalam periode
terbatas tersebut
d. Penghasilan yang terbatas
Baik manajer dan kreditor dari perusahaan adalah stakeholder yang signifikan
dari perusahaan, tetapi mereka hanya memiliki penghasilan terbatas. Manajer
hanya terbatas di kompensasi yang diberikan ke mereka, sementara kreditor
hanya mendapat bunga dari pinjaman yang dilakukan perusahaan.
e. Pengambilan Keputusan
Sebagian besar, pemegang saham mayoritas mengambil keputusan di
perusahaan karena hak suara yang tinggi, sedangkan pemegang saham
minoritas hanya mengikutinya.
f. Asimetri Informasi
Manajermenjaga perusahaan dan mengetahui semua informasi yang terkait
dengan bisnis, sementara pemilik bergantung pada manajer untuk
mendapatkan informasi. Jadi informasi tersebut mungkin tidak sampai ke
pemilik persis dengan cara yang sama.
g. Moral Hazard
Manajer bekerja untuk pemilik dengan niat yang baik, seentara itu pemilik
memanfaatkan kemampuan dan pengetahuan manajer untuk proyek-proyek
yang berisiko. Manajer tidak mengetahui risiko yang melekat dari investasi
yang mereka lakukan bagi perusahaan.
 h. Retensi Penghasilan
Pemilik mayoritas mengambail keputusan untuk menggunakan keuntugan
yang didapat untuk membiayai proyek-proyek besar yang berisisko
dibanding membagi dividen kepada semua pemegang saham. Akibatnya
pemilik minoritas kehilangan keuntungan/pendapatan mereka.

5. Solusi atas Masalah Keagenan

a. Manajerial Kepemilikan: Pemberian saham kepada agen meningkatkan
afalitas mereka kepada perusahaan. Manajerial kepemilikan membuat
Manajer bekerja sebagai pemilik dalam organisasi dan berkonsentrasi pada
kinerja perusahaan. Dengan ini, kepentingan pemilik dan manajer sejalan
dengan itu.
b. Kompensasi eksekutif: Paket kompensasi yang tidak memadai dapat
memaksa manajer untuk menggunakan properti pemilik untuk keuntungan
pribadi mereka. Sebuah revisi kompensasi periodik dan paket insentif yang
tepat dapat memotivasi para manajer untuk bekerja lebih keras untuk kinerja
yang lebih baik dari perusahaan sehingga pemilik dapat memaksimalkan
kekayaan mereka.
c. Utang: Peningkatan tingkat hutang dalam perusahaan dapat mendisiplinkan
manajer. Pembayaran periodik bunga dan pokok jumlah kreditur dapat
membuat para manajer lebih berhati-hati mengenai mengambil keputusan
yang tidak efisien yang mungkin menghambat profitabilitas perusahaan
d. Pasar tenaga kerja: Manajer yang efektif selalu bercita-cita untuk
kesempatan yang lebih baik dan remunerasi dari pasar dan pasar
memperkirakan kemampuan manajer dengan kinerja mereka sebelumnya
Sehingga para manajer harus membuktikan nilai mereka di perusahaan
dengan memaksimalkan nilai perusahaan dan ini meningkatkan efektivitas
dan efisiensi manajer.
 e. Dewan Direksi: Dimasukannya lebih banyak direktur dari luar dan
independent agar dapat lebih mengawasi tindakan para manajer dan
membantu dalam membuat keselarasan kepentingan di antara pemilik dan
manajer.
f. Pemegang Saham yang Kuat: Pemilik yang kuat atau kepemilikan yang
terkonsentrasi atau blockholder dapat dengan cermat memantau perilaku
para manajer dan dapat mengontrol kegiatan mereka dalam mengatur dan
mengunakan laba perusahaan.
g. Dividen: Pendistribusian laba dalam bentuk dividen dapat mengurangi
konflik keagenan. Distribusi dividen mengurangi dana internal, sehingga
perusahaan harus menarik dana eksternal untuk beroperasi. Manajer perlu
membuat perusahaan berkinerja lebih baik untuk memikat peserta pasar.
Pembayaran dividen juga menyelesaikan konflik keagenan antar pemegang
saham
h. Pasar Untuk Kontrol Perusahaan: Perusahaan yang berkinerja buruk
dapat diambil alih oleh perusahaan yang efisien dan perusahaan yang
mengakuisisi dapat meberhentikan manajemen yang tidak efisien.

6. Biaya Keagenan
Biaya keagenan adalah salah suatu biaya internal yang melekat pada agen yang
terjadi karena tidak selarasnya minat antara agen dan prinsipal. Ini mencakup
biaya untuk memeriksa dan mengambil agen yang sesuai, mengumpulkan
informasi untuk memperbaiki tolok ukur kinerja, mengawasi untuk mengontrol
tindakan agen, biaya ikatan dan kerugian karena keputusan yang tidak efisien
dari agen.