1.

Konsep nilai perusahaan yang saya pahami yaitu nilai sekarang (present
value) dari aliran kas suatu perusahaan yang diharapkan akan diterima
pada masa yang akan datang. Aliran kas tersebut bisa disamakan dengan
laba. Oleh karena itu, nilai perusahaan sekarang adalah nilai dari laba yang
diharapkan akan diperoleh pada masa yang akan datang yang dihitung
pada masa sekarang dengan cara mendiskontokannya pada suatu tingkat
Bunga tertentu. Tingkat bunga tersebut sering juga disebut sebagai tingkat
diskonto yang terbaik (opportunity discount rate). Esensi model tersebut
bisa ditunjukan seperti berikut ini:
Nilai perusahaan = PV dari laba yang diharapkan pada masa depan
= n1/(1+i)1+ n2/(1+i)2 + .........+
= £nt =1 n1/(1+i)1
[pers. 1.1]

PV merupakan singkatan dari present value; π1, π2, dan seterusnya

menunjukan laba yang diharapkan setiap tahun; dan i adalah tingkat bunga
(diskonto) yang terbaik. Oleh karena laba sama dengan penerimaan total
atau total cost (TC) maka persamaan 1.1 bisa juga dituliskan dengan cara
berikut:
Nilai perusahaan = ∑_(t=1)^n (TR1-TC1)/((1+i))
[pers. 1.2]

2. Dalam praktik yang terjadi di berbagai Lembaga dijumpai adanya agen

(agent) yang bekerja atas nama pimpinan (principal). Pegawai dihadapkan
pada pilihan untuk berprilaku sesuai keinginan principal atau berprilaku
oportunis untuk mengutamakan keinginan pribadi (interes)-nya dalam
pengelolaan kegiatan operasional perusahaan. Principal Agent Problems
terkait dengan moral hazard suatu perusahaan ketika seorang agen
menoleransi perilaku oportunis tersebut dan merasa ada kesempatan
untuk mengambil keuntungan dari perilaku oportunis tersebut maka dia
akan terjatuh dalam kondisi moral hazard. Mengacu pada Kasper (2002),
moral hazard merepresentasikan suatu kondisi di mana individu berupaya
untuk melanggar nilai-nilai kejujuran dan kepercayaan untuk keinginan
pribadinya karena keadaan lingkungan di mana individu tersebut
beraktivitas memberikan kesempatan melakukan tindakan pelanggaran
tersebut.