MATEMATIKA – FMIPA ITB

MA5262 Semester II 2023 - 2024

Komputasi Keuangan
 2 of 34

Materi Perkuliahan
Secara garis besar materi perkuliahan MA5262 - Komputasi Keuangan meliputi;

• Proses Wiener/Gerak Brown dan simulasi numerik nya;

• Model Binomial dan Trinomial dengan berbagai variasi untuk Opsi Vanilla (Eropa dan Amerika) dan
opsi Eksotik/pathdependent options ; lookbacks, barriers dan Asia.
• Metode/Simulasi Monte Carlo: Teknik reduksi variansi untuk Opsi Eropa dan path-dependent
options;
• Metode Beda Hingga khususnya untuk PDP Parabolik: FTCS, BTCS dan Crank-Nicolson beserta
kestabilannya.
• Pemanfaatannya untuk penyelesaian PDP Black-Scholes dan Opsi Barrier, serta
• Opsi Saham Karyawan beserta komputasi numeriknya dengan metode Binomial dan Trinomial
 3 of 34

Luaran
1. Kemampuan numerik dalam penyelesaian berbagai masalah derivatif keuangan
khususnya penentuan nilai opsi saham
2. Kemampuan untuk memahami literatur yang berkaitan dengan komputasi keuangan.

Mata Kuliah Terkait

MA5161 Matematika Keuangan ; MA3261 Pengantar Matematika Keuangan

Buku Rujukan
1. Higham, D.J. : “Financial Option Valuation”
2. Seydel, R. : “Tools for Computational Finance”
3. Willmot, P. , Howison, S. and Dewynne, J. : “The Mathematics of Financial Derivatives”
4. Hull, J.C. : “Options, Futures and Other Derivatives

Evaluasi
Ujian 1, 2 dan 3 serta Tugas-tugas / PR
 4 of 34

Model Pergerakan
Harga Saham
5 of 34
6 of 34
7 of 34
8 of 34
9 of 34
10 of 34
11 of 34
12 of 34
13 of 34
14 of 34
15 of 34
 16 of 34

RETURN (Imbal Hasil)

Misalkan 𝑆𝑆 𝑡𝑡 : harga saham saat 𝑡𝑡
Gain (atau loss ) = 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆 𝑡𝑡 ( > 0 atau < 0 ) pada saat 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡
𝑆𝑆 𝑡𝑡+∆𝑡𝑡 −𝑆𝑆(𝑡𝑡)
Return (imbal hasil) = pada saat 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 (*)
𝑆𝑆(𝑡𝑡)

Jika untuk saham A : 𝑆𝑆𝐴𝐴 (𝑡𝑡) = 100 dan 𝑆𝑆𝐴𝐴 (𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) = 110 maka gain saham A = 110 − 100 = 10
Jika untuk saham B : 𝑆𝑆𝐵𝐵 (𝑡𝑡) = 50 dan 𝑆𝑆𝐵𝐵 (𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) = 60 maka gain saham B = 60 − 50 = 10

110 −100
Return (imbal hasil) saham A = = 0.1 = 10%
100
60−50
Return (imbal hasil) saham B = = 0. 2 = 20%
50

Perhatikan bahwa ‘kinerja’ saham B terlihat lebih baik dibandingkan kinerja saham A jika
digunakan konsep return (imbal hasil) untuk mengukur ‘kinerja’ saham dibanding kalau
digunakan konsep gain (atau loss).
 17 of 34

Salah satu sifat yang diharapkan dari return adalah sifat aditif return.
Misalkan diberikan barisan harga saham selama 6 hari berturut-turut, adalah 𝑆𝑆(0), 𝑆𝑆(1), 𝑆𝑆(2), 𝑆𝑆(3), 𝑆𝑆(4), 𝑆𝑆(5) .
Maka return dalam seminggu :

𝑆𝑆 5 − 𝑆𝑆 0 𝑆𝑆 1 − 𝑆𝑆(0) 𝑆𝑆 2 − 𝑆𝑆(1) 𝑆𝑆 3 − 𝑆𝑆(2) 𝑆𝑆 4 − 𝑆𝑆(3) 𝑆𝑆 5 − 𝑆𝑆(4)

≠ + + + +
𝑆𝑆(0) 𝑆𝑆(0) 𝑆𝑆(1) 𝑆𝑆(2) 𝑆𝑆(3) 𝑆𝑆(4)

Sehingga umumnya return yang didefinisikan diatas (diskrit) tidak memenuhi sifat aditif return.
Perhatikan sekarang,

𝑆𝑆(5) 𝑆𝑆(1) 𝑆𝑆(2) 𝑆𝑆(3) 𝑆𝑆(4) 𝑆𝑆(5) 𝑆𝑆(1) 𝑆𝑆(2) 𝑆𝑆(3) 𝑆𝑆(4) 𝑆𝑆(5)
ln = ln = ln + ln + ln + ln + ln
𝑆𝑆(0) 𝑆𝑆(0) 𝑆𝑆(1) 𝑆𝑆(2) 𝑆𝑆(3) 𝑆𝑆(4) 𝑆𝑆(0) 𝑆𝑆(1) 𝑆𝑆(2) 𝑆𝑆(3) 𝑆𝑆(4)

memenuhi sifat aditif return bila return didefinisikan sebagai berikut,

𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡
𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟𝑟 (𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑤𝑤𝑤𝑤𝑤𝑤𝑤𝑤𝑤𝑤 ∆𝑡𝑡 ) = ln (∗∗)
𝑆𝑆(𝑡𝑡)
Perhatikan bahwa,

𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + 𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆 𝑡𝑡 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡)

ln = ln = ln 1 + ≈
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
𝑆𝑆 𝑡𝑡+∆𝑡𝑡 −𝑆𝑆(𝑡𝑡)
untuk nilai 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
yang cukup kecil.
Return dalam bentuk persamaan (**) dikenal sebagai return kontinu sedangkan bentuk (*) dikenal sebagai return
diskrit.
 18 of 34

Data saham PT Telkom Indonesia dari tgl 19/5/2006 sd 4/6/2007 (252 hari)

Date Open High Low Close Volume Adj Close Return 𝑳𝑳𝑳𝑳(𝑺𝑺(𝒕𝒕)/𝑺𝑺(𝒕𝒕 − 𝟏𝟏))
6/4/2007 9750 9800 9600 9750 46773500 9750 0.020942 0.020726
5/31/2007 9650 9650 9450 9550 18683000 9550 0 0
5/30/2007 9400 9550 9350 9550 29037000 9550 0.005263 0.005249356
5/29/2007 9650 9650 9450 9500 27827500 9500 -0.01554 -0.015666117
5/28/2007 9650 9700 9550 9650 9422000 9650 0.005208 0.005194817
5/25/2007 9550 9600 9500 9600 21342500 9600 -0.01031 -0.010362787
5/24/2007 9700 9800 9600 9700 17503000 9700 0 0
5/23/2007 9450 9750 9450 9700 51695500 9700 0.031915 0.031416196
5/22/2007 9500 9500 9300 9400 29337000 9400 -0.01053 -0.010582109
5/21/2007 9700 9700 9400 9500 52032500 9500 -0.01042 -0.0104713
5/16/2007 9550 9600 9500 9600 15414500 9600 0 0

Return
Date : 6/4/2007 Date : 29/5/2007
9750 − 9550 9500 − 9650
Diskrit = = 0.020942 Diskrit = = −0.015544
9550 9650
9750 9500
Kontinu = ln = 0.020726 Kontinu = ln = −0.015666
9550 9650
 19 of 34

Diagram Pencar Return Harian Saham Telkom

 20 of 34

Histogram Return Harian Saham Telkom

 21 of 34

𝑺𝑺 𝒕𝒕
Histogram 𝒍𝒍𝒍𝒍 𝑺𝑺 𝒕𝒕−𝟏𝟏
 22 of 34

Normal P-Plot Return Harian Saham TELKOM 6/2/06-4/6/07

 23 of 34

Normal-P-Plot Logaritma Ratio Saham Telkom harian 6/2/06-4/6/07

 24 of 34

Suku bunga bebas resiko bank per tahun ∶ 𝑟𝑟 ( suku bunga nominal )
Menyimpan uang di bank pada saat t sebesar ∶ 𝑃𝑃(𝑡𝑡)
Setahun kemudian uang di bank menjadi sebesar ∶ 𝑃𝑃 𝑡𝑡 + 1 = 𝑃𝑃 𝑡𝑡 + 𝑟𝑟 𝑃𝑃 𝑡𝑡

Dalam waktu ∆𝑡𝑡 uang di bank menjadi ∶ 𝑃𝑃(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) = 𝑃𝑃(𝑡𝑡) + 𝑟𝑟 ∆𝑡𝑡 𝑃𝑃(𝑡𝑡)

𝑃𝑃 𝑡𝑡+∆𝑡𝑡 −𝑃𝑃(𝑡𝑡)
Return dalam waktu ∆𝑡𝑡 = = 𝑟𝑟 ∆𝑡𝑡
𝑃𝑃(𝑡𝑡)

Jika 𝑆𝑆(𝑡𝑡) adalah harga saham pada saat 𝑡𝑡 maka, return dalam waktu ∆𝑡𝑡 memenuhi

𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
= 𝜇𝜇 ∆𝑡𝑡 + 𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠 𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠𝑠 𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎𝑎
𝑆𝑆(𝑡𝑡)
 25 of 34

Model Harga Saham

𝑡𝑡
Selang [0, 𝑡𝑡] dibagi ke dalam 𝑛𝑛 subselang seragam dengan lebar ∆𝑡𝑡 =
𝑛𝑛
Misalkan 𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖 harga saham pada saat 𝑡𝑡𝑖𝑖 = 𝑖𝑖 ∆𝑡𝑡 (𝑖𝑖 = 0,1,2, … , 𝑛𝑛)
Model diskrit :
𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡𝑖𝑖 ) 𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡𝑖𝑖 )
= 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖 → ~𝑁𝑁 𝜇𝜇∆𝑡𝑡, 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡
𝑆𝑆(𝑡𝑡𝑖𝑖 ) 𝑆𝑆(𝑡𝑡𝑖𝑖 )
return (dalam waktu ∆𝑡𝑡) tersusun atas: suku deterministik + sukuk stokastik (acak)
Dengan 𝜇𝜇 > 0, 𝜎𝜎 ≥ 0 dan 𝑍𝑍𝑖𝑖 𝑖𝑖 = 0,1,2, … , 𝑛𝑛 − 1 𝑖𝑖. 𝑖𝑖. 𝑑𝑑. ~𝑁𝑁(0,1) dan 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡𝑍𝑍𝑖𝑖 ~𝑁𝑁(0, 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡)

𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡𝑖𝑖 )
~𝑁𝑁(𝜇𝜇∆, 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡)
𝑆𝑆(𝑡𝑡𝑖𝑖 )
 26 of 34

𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 = 𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖 + 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖 + 𝜎𝜎 ∆t 𝑍𝑍𝑖𝑖 𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖

Kita peroleh,
𝑛𝑛−1

𝑆𝑆 𝑡𝑡 = 𝑆𝑆 0 � 1 + 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖

𝑖𝑖=0
𝑛𝑛−1
𝑆𝑆(𝑡𝑡)
ln = � ln 1 + 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖
𝑆𝑆(0)
𝑖𝑖=0
𝑥𝑥 2
Untuk ∆𝑡𝑡 → 0 dan mengingat ln 1 + 𝑥𝑥 ≈ 𝑥𝑥 − , kita peroleh
2

𝑛𝑛−1
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 1
ln ≈ � 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖 − 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖2
𝑆𝑆(0) 2
𝑖𝑖=0
 27 of 34

Selanjutnya,
1 1
𝐸𝐸 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖 − 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖2 = 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 − 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡
2 2
1
𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣𝑣 𝜇𝜇∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖 − 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑖𝑖2 = 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡 + 𝑂𝑂(∆𝑡𝑡)
2
Teorema Limit Pusat membawa kita kepada,
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 1
ln ~𝑁𝑁 𝜇𝜇 − 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡, 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡
𝑆𝑆(0) 2
Dengan demikian diperoleh formula harga saham pada saat 𝑡𝑡,
1
𝜇𝜇− 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡+𝜎𝜎 𝑡𝑡 𝑍𝑍
𝑆𝑆 𝑡𝑡 = 𝑆𝑆 0 𝑒𝑒 2 dengan Z~𝑁𝑁(0,1)
Sehingga,
1
𝜇𝜇− 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 −𝑡𝑡𝑖𝑖 +𝜎𝜎 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 −𝑡𝑡𝑖𝑖 𝑍𝑍𝑖𝑖 dengan 𝑖𝑖.𝑖𝑖.𝑑𝑑. 𝑍𝑍𝑖𝑖 ~𝑁𝑁(0,1)
𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖+1 = 𝑆𝑆 𝑡𝑡𝑖𝑖 𝑒𝑒 2
 28 of 34

Data harga saham → return dari saham

𝑆𝑆 𝑡𝑡+∆𝑡𝑡 −𝑆𝑆(𝑡𝑡)
Return dalam waktu ∆𝑡𝑡 = cukup kecil, maka
𝑆𝑆(𝑡𝑡)

𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 − 𝑆𝑆(𝑡𝑡)

ln = ln 1 + ≈
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆(𝑡𝑡) 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
Asumsi,
𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆t − 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
𝐸𝐸 = 𝜇𝜇 ∆𝑡𝑡
𝑆𝑆(𝑡𝑡)
Model :
𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆t − 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
= 𝜇𝜇 ∆𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑡𝑡
𝑆𝑆(𝑡𝑡)
𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡 = 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + 𝜇𝜇∆𝑡𝑡𝑡𝑡 𝑡𝑡 + 𝜎𝜎 ∆𝑡𝑡 𝑍𝑍𝑡𝑡 𝑆𝑆 𝑡𝑡 dengan 𝑍𝑍𝑡𝑡 ~𝑁𝑁(0,1)
 29 of 34

Diperoleh hampiran,
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 1
ln ~𝑁𝑁 𝜇𝜇 − 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡, 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡 dengan 𝜇𝜇: drift , 𝜎𝜎: volatilita𝑠𝑠
𝑆𝑆(0) 2
Sehingga, diperoleh Model Kontinu sebagai berikut,
1
𝜇𝜇− 𝜎𝜎 2 𝑡𝑡+𝜎𝜎 𝑡𝑡 𝑍𝑍
𝑆𝑆 𝑡𝑡 = 𝑆𝑆 0 𝑒𝑒 2 𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑𝑑 𝑍𝑍~𝑁𝑁(0,1)

Diperoleh hampiran → harga saham berdistribusi lognormal dengan,

𝐸𝐸 𝑆𝑆(𝑡𝑡) = 𝑆𝑆 0 𝑒𝑒 𝜇𝜇𝜇𝜇
2 2 𝑡𝑡
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 𝑆𝑆(𝑡𝑡) = 𝑆𝑆 0 𝑒𝑒 2𝜇𝜇𝜇𝜇 𝑒𝑒 𝜎𝜎 −1
 30 of 34

Menentukan 𝜇𝜇 dan 𝜎𝜎
𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) 1
ln ~𝑁𝑁 𝜇𝜇 − 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡, 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 2

𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡)
𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 ln = 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡
𝑆𝑆(𝑡𝑡)

1 𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) 1 𝑆𝑆 𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡

𝜎𝜎 2 = 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 ln → 𝜎𝜎 = 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 ln
∆𝑡𝑡 𝑆𝑆(𝑡𝑡) ∆𝑡𝑡 𝑆𝑆 𝑡𝑡

𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) 1 1 𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡) 1 𝑆𝑆(𝑡𝑡 + ∆𝑡𝑡)

𝐸𝐸 ln = 𝜇𝜇 − 𝜎𝜎 2 ∆𝑡𝑡 → 𝜇𝜇 = 𝐸𝐸 ln + 𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉𝑉 ln
𝑆𝑆(𝑡𝑡) 2 ∆𝑡𝑡 𝑆𝑆(𝑡𝑡) 2 𝑆𝑆(𝑡𝑡)
31 of 34
32 of 34
33 of 34
Terima Kasih